下载文档原格式
![[股利理论与政策] 股利的4个理论](https://img.taocdn.com/s1/m/e166f3310b4e767f5acfce56.png)
[股利理论与政策] 股利的4个理论各位读友大家好，此文档由网络收集而来，欢迎您下载，谢谢公司股利理论是公司金融中的重要理论之一,主要有股利无关论和股利有关论。
以下是小编精心整理的股利理论与政策的相关资料，希望对你有帮助!股利理论与政策股利理论至今仍是学术界内有争议的一个问题。
费雪・克莱尔在1976年称之为“股利之谜”。
谜题的关键就是股利的支付率是否与股东的财富和股票的价格相关,基于此,股利理论存在两大流派:股利无关论和股利相关论。
一、股利理论及新发展股利无关论理论的假设完善资本市场假设:任何一位证�交易者都没有足够的力量通过其交易活动对股票的现行价格产生明显的影响。
同时,证�的发行和买卖等交易活动不存在经纪人费用、交易税和其他交易成本,在利润分配与不分配,或资本利得与股利之间均不存在税负差异。
完整理性投资者假设:所有的市场参与者均以个人财富的最大化为追求目标。
对未来的充分肯定假设:所有的投资者对未来投资、利润和股利具有相同的信念。
信息完备假设:所有的投资者都可以平等地免费获得影响股票价格的任何信息。
理论的内容股利的支付率并不影响公司的价值:公司的股票市价是公司价值的反应,而公司的价值取决于其拥有的资产及其盈利能力。
公司的盈余在股利与留存盈余之间分配,并不影响公司的价值。
股利政策在公司的政策中居于次要位置,而投资政策才是公司的主导政策。
这是因为投资政策是形成资产获利能力的基础,而股利政策不过是服从于投资政策的一种筹资策略而已。
既得的股利和股价升值而形成的资本利得是组成股东财富的两大部分。
公司发放股利将使公司增长有所减退,进而引起股价的下跌。
股东从股利的到的好处将正好被股价下降而产生的损失所抵消。
因此,股利的发放不会影响到股东财富的数量。
对具有理性的投资者来说,在股利和资本利得的选择上并不存在净偏好。
如果股利的支付率太低,投资者可以出售一部分股票,以补偿股利支付的不足。
相反,如果股利支付的太高,投资者可以购入一部分股票,以扩大投资。
基于企业生命周期的股利政策选择作者：刘斌来源：《商业会计》2012年第01期摘要：股利政策对企业的生存和发展至关重要。
企业的股利政策应该按照企业的不同发展阶段来制定。
本文基于企业生命周期理论，讨论了企业在初创、成长、成熟、衰退四个发展阶段的股利政策应如何选择。
关键词：企业生命周期股利政策利益相关者企业生命周期理论认为企业的发展也符合生物学中的成长曲线，会经历不同的发展阶段。
企业在不同的发展阶段呈现出不同的特征，经营管理者应该对这些不同阶段的特征进行深入的分析和研究，充分发挥各阶段的优点，尽量弥补各阶段的弱点，方能保持企业健康稳定的发展。
股利政策是企业在法律允许的范围内综合考虑各种因素的情况下，对净收益进行分配的方针和政策。
由于股利政策会涉及到企业及其利益相关者的直接经济利益，因此股利政策的制定对企业的决策者来说往往是个棘手的问题。
制定股利政策所依据的理论或标准不同，对各方利益的影响就会不同。
企业生命周期理论为股利政策的制定提供了一个新的思路。
本文将企业的生命周期划分为初创、成长、成熟与衰退四个阶段，并对这四个阶段的股利政策略作探讨。
一、企业股利政策的可选方案（一）剩余股利政策剩余股利政策是指企业将生产经营所得的税后利润在满足自身资本需求之后，如有剩余，则将剩余部分向股东派发股利，如无剩余，则不派发股利。
剩余股利政策的优点在于优先满足企业自身发展所需要的资金，这样可以保证企业能够有充足的资金储备，有利于企业保持理想的资本结构和较低的资本成本，实现企业长期价值最大化。
剩余股利政策的缺点在于股利发放的额度随每年的投资机会和资本需求的变化而波动，使股东收益带有很大的不确定性，不利于吸引新的投资者加入。
剩余股利政策更侧重于企业自身的利益。
（二）固定股利政策固定股利政策是指企业在某一特定的存续期间不论盈利状况和财务状况如何，都按照一个特定的金额向股东派发股利的政策。
固定股利政策的优点在于可以使投资者获得稳定的股利收益，增强投资者的信心，并向市场传递企业稳步成长的信号，有利于企业树立良好的外部形象，稳定股票价格，吸引更多的投资者。
《控股股东股权质押与上市公司股利政策选择》篇一一、引言在当今金融市场中，股权质押已成为一种常见的融资手段，尤其在上市公司中，控股股东常利用其股权进行质押以获取资金。
与此同时，上市公司股利政策选择对于公司的发展、股东的利益以及市场信心都具有重要的影响。
本文旨在深入探讨控股股东股权质押行为与上市公司股利政策选择之间的关系，并分析其对上市公司及其相关利益方的影响。
二、控股股东股权质押的背景及现状1. 背景介绍随着金融市场的发展，股权质押作为一种融资方式逐渐受到广泛关注。
在上市公司中，控股股东常常利用其持有的股权进行质押，以获取资金支持公司的运营或满足个人需求。
2. 现状分析当前，股权质押已成为上市公司融资的重要手段。
然而，控股股东的股权质押行为也可能带来一定的风险，如股权冻结、股价波动等。
因此，了解控股股东的股权质押情况及其对上市公司的影响，对于投资者、监管机构和公司管理层都具有重要意义。
三、上市公司股利政策选择的考量因素1. 财务状况与盈利能力上市公司的财务状况和盈利能力是制定股利政策的重要考量因素。
一般来说，财务状况良好、盈利能力强的公司更有可能采取较高的股利支付政策。
2. 未来发展需求与战略规划除了财务状况，公司的未来发展需求和战略规划也是制定股利政策时需要考虑的因素。
公司需要根据自身的战略规划，合理分配利润，以支持公司的长远发展。
3. 股东利益与市场信心股利政策的选择也关系到股东的利益和市场信心。
合理的股利政策可以维护股东的利益，提高市场信心，为公司的持续发展提供良好的外部环境。
四、控股股东股权质押与上市公司股利政策选择的关系1. 相互影响控股股东的股权质押行为与上市公司的股利政策选择之间存在相互影响的关系。
一方面，控股股东的股权质押行为可能影响公司的财务状况和现金流，从而影响公司的股利政策选择；另一方面，公司的股利政策选择也可能影响控股股东的质押意愿和融资能力。
2. 风险与机遇控股股东股权质押为上市公司带来了一定的风险和机遇。
【简述股利政策理论】股利分配政策各位读友大家好，此文档由网络收集而来，欢迎您下载，谢谢公司股利理论是公司金融中的重要理论之一,主要有股利无关论和股利有关论。
以下是小编精心整理的简述股利政策理论的相关资料，希望对你有帮助!简述股利政策理论股利理论至今仍是学术界内有争议的一个问题。
费雪・克莱尔在1976年称之为“股利之谜”。
谜题的关键就是股利的支付率是否与股东的财富和股票的价格相关,基于此,股利理论存在两大流派:股利无关论和股利相关论。
一、股利理论及新发展股利无关论理论的假设完善资本市场假设:任何一位证券交易者都没有足够的力量通过其交易活动对股票的现行价格产生明显的影响。
同时,证券的发行和买卖等交易活动不存在经纪人费用、交易税和其他交易成本,在利润分配与不分配,或资本利得与股利之间均不存在税负差异。
完整理性投资者假设:所有的市场参与者均以个人财富的最大化为追求目标。
对未来的充分肯定假设:所有的投资者对未来投资、利润和股利具有相同的信念。
信息完备假设:所有的投资者都可以平等地免费获得影响股票价格的任何信息。
理论的内容股利的支付率并不影响公司的价值:公司的股票市价是公司价值的反应,而公司的价值取决于其拥有的资产及其盈利能力。
公司的盈余在股利与留存盈余之间分配,并不影响公司的价值。
股利政策在公司的政策中居于次要位置,而投资政策才是公司的主导政策。
这是因为投资政策是形成资产获利能力的基础,而股利政策不过是服从于投资政策的一种筹资策略而已。
既得的股利和股价升值而形成的资本利得是组成股东财富的两大部分。
公司发放股利将使公司增长有所减退,进而引起股价的下跌。
股东从股利的到的好处将正好被股价下降而产生的损失所抵消。
因此,股利的发放不会影响到股东财富的数量。
对具有理性的投资者来说,在股利和资本利得的选择上并不存在净偏好。
如果股利的支付率太低,投资者可以出售一部分股票,以补偿股利支付的不足。
相反,如果股利支付的太高,投资者可以购入一部分股票,以扩大投资。
股利政策的影响因素分析及其选择—以青岛海尔股份有限公司为例摘要本文从我国上市公司股利政策的现状和存在的问题入手，旨在分析和研究各种外部和内部因素对海尔集团股利政策的重要影响，主要包括限制性条件因素、公司自身情况因素、股东因素、外部环境影响因素等等.并阐述股利政策的四种类型，比较不同股利政策的优缺点和适用范围,分析研究在青岛海尔股份有限公司的每个生命周期中应该如何依据股利政策的影响因素选择合理适度的股利政策，以此来权衡利弊达到各方利益的均衡,使企业的收益和分配合理规范化，最终实现青岛海尔的终极目标：企业价值最大化。
关键词股利政策；影响因素;选择目录第1章绪论1。
1 研究背景及意义第2章股利政策理论概述第3章影响股利政策的各种外部因素和内部因素 3.1 限制性条件3。
2 公司自身的情况 3.3 股东因素3。
4 外部环境的影响第4章公司股利政策的选择4。
1 四种股利政策类型论述4。
2 各种股利政策在理论依据、目的、优缺点等方面的比较第 5 章生命周期在各阶段应该如何选择股利政策5.1 投产阶段5。
2 高速增长阶段 5.3 稳定增长阶段5。
4 成熟阶段5.5 衰退阶段第6 章青岛海尔股利政策影响因素及其选择的案例分析第7 章总结及建议1 绪论1。
1 研究背景及意义股份有限公司最敏感的问题莫过于股利政策的选择和制定，如何选择和制定一个适合公司发展的股利政策一直是公司财务决策的核心内容。
随着2010 年全球经济的稳固增长，我国经济已经踏上了缓慢而温和的复苏之路,并且伴随着股权分置问题在上市公司中的解决，上市公司的市场价值直接体现在公司的股票价格上.但是，目前我国很多上市公司在股利政策的选择方面还存在短期性，而忽视了公司的长远发展，从而导致股利政策缺乏稳定性、多变的股利支付形和股利支付率或高或低、股利收益率较低等问题，出现这种问题的原因是上市公司对于股利政策的影响因素方面还考虑的不够全面，没有将公司的客观情况与各种影响因素相联系。
控股股东股权质押与上市公司股利政策选择控股股东股权质押与上市公司股利政策选择前言：上市公司的股权质押与股利政策选择是公司治理领域的重要议题。
在股权质押方面，控股股东将其持有的公司股权质押给金融机构，以获取融资。
而股利政策选择则涉及公司在利润分配方面的决策，直接关系着股东的利益。
本文将围绕控股股东股权质押与上市公司股利政策选择展开探讨。
一、控股股东股权质押的原因和影响1.1. 股权质押的原因控股股东股权质押的主要原因是为了获得融资。
控股股东质押股权后，可以将其持有的公司股权作为抵押物向金融机构申请贷款，解决融资需求。
这对于那些持有大量公司股权但暂时无法变现的控股股东来说，是一种非常便利的融资方式。
1.2. 股权质押的影响虽然股权质押为控股股东提供了融资渠道，但也存在一定的风险。
一旦出现股权质押方无法按时偿还贷款的情况，金融机构可以将抵押物即股权进行处置。
这种情况下，控股股东可能会失去对公司的控制权，甚至面临被迫剥离股权的风险。
二、上市公司股利政策选择的原因和影响2.1. 股利政策选择的原因上市公司在制定股利政策时，需要考虑到多个因素。
首先，公司的经营状况及盈利能力是制定股利政策的重要考虑因素。
如果公司盈利能力较好，那么可以选择高分红，以回报股东。
其次，公司的发展战略也会影响股利政策的选择。
如果公司处于高速扩张期，可能会选择留存更多的利润用于投资扩张，而减少股利分配。
最后，公司还需考虑到自身的财务状况、未来发展规划以及吸引投资者等方面的因素。
2.2. 股利政策选择的影响股利政策的选择对上市公司和股东都有着重要的影响。
首先，对于上市公司而言，合理的股利政策可以吸引投资者，增加公司的市场价值。
其次，股利政策可以反映公司经营状况和发展战略，对公司形象和声誉有着重要影响。
对于股东而言，股利政策直接关系到他们的利益收益。
因此，股利政策的选择需要考虑到维护股东利益的原则。
三、控股股东股权质押与股利政策的关系3.1. 股权质押对股利政策的影响股权质押可能会对上市公司的股利政策选择产生一定的影响。
股利政策的重要性篇一：上市公司股利政策研究摘要公司是否向股东派发股利，股利是否不断增加，减少还是保持不变，是公司财务政策中最具有挑战性和复杂的一部分。
本文首先回顾了股利政策的发展进程，再对中国现在上市公司的股利政策（主要以电力行业为主）进行研究并在理论的基础上提出规范我国股利政策的建议和意见。
关键词：上市公司；电力行业；股利政策[键入文字]AbstractCompany whether to distribute dividends to shareholders, dividends if continue to increase, decrease or remain unchanged, the company's financial policy is the most challenging and complex part of it.This paper first reviews the developing process of dividend policy, then the dividend policy of listed companies of China now study (mainly electricity industry) and on the basis of the theory put forward the standard of our country dividend policy Suggestions and comments.Keywords:The listed company; Electric power industry. Dividend policy上市公司鼓励政策研究——以电力行业为例目录1研究背景 (3)2 股利政策的相关理论 (3)3中国电力行业股利分配现状 (5)3.1电力行业概述 (6)3.2电力行业的特征 (6)3.3 中国电力行业股利分配方式 (7)3.4 中国电力行业股利分配的现状及问题 (9)4规范我国上市公司股利政策的建议 (13)4.1法律制度方面 ..............................................134.2公司本身 ..................................................14[键入文字]1研究背景股利政策一直都是现代公司日常理财活动中的三大核心之一。
股利政策的比较与选择提要：股利政策是现代公司理财活动的三大核心内容之一。
一方面，它是公司筹资、投资活动的逻辑延续，是其理财行为的必然结果；另一方面，恰当的股利政策，不仅可以树立起良好的公司形象，而且能激发广大投资者对公司持续投资的热情，从而能使公司获得长期、稳定的发展条件和机会。
股利政策是以公司发展为目标，以股价稳定为核心，在平衡企业内外相关主体利益的基础上，对于净利润在提取了各种公积金后，如何在给股东发放股利或者留存于公司再投资这二者之间进行选择而采取的基本态度和方针政策。
在西方，公司理财在依次经历了以融资理财为主的传统理财阶段和以资金合理配置与有效利用为主的综合理财阶段后，进入了以估价和股利分配为特征的现代理财阶段。
从此，股利政策的研究成为理论研究工作者和实际工作者关注的焦点，各种观点异彩纷呈，形成了“白花齐放，百家争鸣”的可喜局面。
特别是20世纪60年代后期，北美的主要财务期刊如《财务学刊》、《商业杂志》、《财务经济学刊》和《财务与数量分析学刊》等，几乎每一期偶有关于股利政策方面的文章。
当今社会进入了信息社会，信息渗透到人们生活的每一个角落。
股利政策是众多信息中的一种。
由于信息不对称现象的普遍存在，公司经营者力图通过股利政策传递他们所掌握的内幕，投资者通过分析股利政策中隐含的信息来研究公司的真实价值。
一、股利政策的方式（一）剩余股利政策是以首先满足公司资金需求为出发点的股利政策。
根据这一政策，公司按如下步骤确定其股利分配额：1、确定公司的最佳资本结构；2、确定公司下一年度的资金需求量；3、确定按照最佳资本结构，为满足资金需求所需增加的股东权益数额；4、将公司税后利润首先满足公司下一年度的增加需求，剩余部分用来发放当年的现金股利。
（二）稳定股利额政策以确定的现金股利分配额作为利润分配的首要目标优先予以考虑，一般不随资金需求的波动而波动。
这一股利政策有以下两点好处。
1、稳定的股利额给股票市场和公司股东一个稳定的信息。
2、许多作为长期投资者的股东（包括个人投资者和机构投资者）希望公司股利能够成为其稳定的收入来源，便安排消费和其他各项支出，稳定股利额政策有利于公司吸引和稳定这部分投资者的投资。
采用稳定股利额政策，要求公司对未来的支付能力作出较好的判断。
一般来说，公司确定的稳定股利额不应太高，要留有余地，以免形成公司无力支付的困境。
（三）固定股利率政策政策公司每年按固定的比例从税后利润中支付现金股利。
从企业支付能力的角度看，这是一种真正稳定的股利政策，这一政策将导致公司股利分配额的频繁变化，传递给外界一个公司不稳定的信息，所以很少有企业采用这一股利政策。
（四）正常股利加额外股利政策这一政策，企业除每年按一固定股利额向股东发放称为正常股利的现金股利外，还在企业盈利较高，资金较为充裕的年度向股东发放高于一般年度的正常股利额的现金股利。
其高出部分即为额外股利。
二、股利政策的比较与选择（一）四种股利政策的比较这几种股利政策有其各自不同的特点，下面针对理论依据、内容、选用目的、优缺点等方面进行比较分析。
1、理论依据比较股利政策无关论（MM理论）作为剩余股利政策的理论依据，特点比较明显；而其于三种股利政策则主要是依据“一鸟在手”理论发展起来的，因而它们和剩余股利政策在内容上有较大差别。
2、内容比较四种股利政策的内容有明显的不同，下面对其分别进行介绍：剩余股利政策，该政策主张公司的税后利润在按规定提取了公积金和公益金之后，应该首先用于赢利性投资项目，在满足了投资项目资本的需要之后，如果有剩余，可以将剩余部分作为股利发放给股东。
固定股利或稳定增长股利政策，该政策与剩余股利政策经常变动股利支付额不同，是将每年派发的股利数额固定在某一个特定的水平上，并且在较长时间内保持不变，只有当公司对未来利润增长把握较大，认为足以使其将股利维持到一个更高的水平时，才会提高股利发放额。
固定股利支付率政策，该政策相对于固定股利政策或稳定增长股利政策来说，虽然都是确定一个固定的数值，但性质却是完全不同的。
后者完全不考虑当年的盈利数额，而固定股利支付率政策却依赖于盈利的多少。
低正常股利加额外股利政策，该政策是一种介于固定股利政策和固定股利支付率政策之间的政策。
该政策是指公司每年只向股东支付固定的、数额较低的正常股利，只有在公司效益较好，盈利有较大幅度增加时，才根据实际情况向股东发放一部分额外股利。
3、目的比较每种股利政策在选用时都有其特定目的，都是为了实现某个目标或者避免某种不良情况的发生。
如剩余股利政策根本目的是为了保持适合企业的资本结构，促使资本成本最低化。
它的股利发放水平是与投资机会多少成反方向变动的，投资机会越多，股利反而越少。
而固定股利或稳定增长股利政策的主要目的是避免出现由于经营不善而削减股利的情况。
如果收益下降，而股利并不减少，投资者不会对公司的经营状况产生怀疑，公司形象不会受到太大损害，因而这一政策被广泛采用。
从弥补该政策与收益相脱钩这一不足的角度出发，固定股利支付率政策的目的是使发放股利的数额和公司经营状况相一致，并优先于留存收益来考虑派发股利。
不同于以上三种股利政策，低正常股利加额外股利政策由于是一种综合性较强的政策而被广泛采用，这种政策综合剩余股利政策和固定股利政策的特点，目的在于追求一定的稳定性和灵活性，在投资资金的大量需求和一定的股利发放额之间实现相对的平衡。
（二）四种股利政策的选择四种股利政策由于在以上各方面的差异，又由于公司经营状况、尤其是所处发展周期的不同，要求公司需要根据实际情况来选用。
1、剩余股利政策剩余股利政策适用于那种有良好的投资机会，对资金需求比较大，能准确的测定出目标（最佳）资本结构，并且投资收益率高于股票市场必要报酬率的公司，同时也要求股东对股利的依赖性不十分强烈，在股利和资本利得方面没有偏好或者偏好于资本利得。
从公司的发展周期来考虑，该政策比较适合于初创和成长中的公司。
对于一些处于衰退期，又需要投资进入新的行业以求生存的公司来说，也是适用的。
当然，从筹资需求的角度讲，如果在高速成长阶段公司分配股利的压力比较小，也可以采用剩余股利政策以寻求资本成本最低。
事实上，很少有公司长期运用或是机械的照搬剩余股利理论，许多公司运用这种理论来帮助建立一个长期的目标发放率。
2、固定股利或稳定增长股利政策固定股利或稳定增长股利政策适用于成熟的、生产能力扩张的需求减少、盈利充分并且获利能力比较稳定的公司，从公司发展的生命周期来考虑，稳定增长期的企业可用稳定增长股利政策，成熟期的企业可借鉴固定股利政策。
而对于那些规模比较小，处于成长期，投资机会比较丰富，资金需求量相对较大的公司来说，这种股利分配政策并不适合。
3、固定股利支付率政策固定股利支付率政策虽然有明显的优点，但是所带来的负面影响也是比较大的，所以很少有公司会单独的采用这种股利分配政策，而大都是充分考虑自身因素，和其他政策相结合使用。
4、低正常股利加额外股利政策低正常股利加额外股利政策适用于处于高速增长阶段的公司。
因为公司在这一阶段迅速扩大规模，需要大量资金，而由于已经度过初创期，股东往往又有分配股利的要求，该政策就能够很好的平衡资金需求和股利分配这两方面的要求。
另外，对于那些盈利水平各年间浮动较大的公司来说，无疑也是一种较为理想的支付政策。
以上借鉴公司发展的生命周期理论来分析如何适时选择四种股利政策。
但是，需要注意到的问题是，并不是说公司在选择股利政策时要单纯从生命周期这个角度考虑，这只是选择股利政策的一个比较重要的方面。
由于某个时期内可能投资机会比较多，对资金需求量要求比较大，这时也可以从筹资成本角度考虑而采用剩余股利政策。
这几种股利政策也未必单一存在，比如，只有很少的公司会单独去采用固定股利支付率政策，而大都是和其他的政策相综合，制定出适合公司本身的政策。
适度股利政策并非某种固定模式 ,它因公司而异。
任何一家公司都会因其自身的特点、所处的特定环境而存在一种仅适合于该公司的股利政策 ,亦即不存在一种适合于所有公司的股利分配政策。
关于这一点美国波克夏·哈斯威公司绝无仅有的股利政策是一个重要例证。
按一般美国公司的做法 ,前景越好、业绩越好的公司股利水平相应也会较高 ,而不分配公司往往是亏损公司。
但哈斯威作为一家业绩卓著的公司长期以来坚持既不分红也不分股的股利政策 ,以至于 1 998年底该公司总股本仅 2 2 6万股 ,而股价已近每股 8万美元。
对这样一种股利政策 ,哈斯威公司的董事长巴菲特作如此解释 :其一 ,分股将使新的投资者更容易购买波克夏的股票 ,也便于现有持股者的抛售。
因此 ,巴菲特认为 ,他并不想要波克夏的股票处于投机者的控制之下 ,而一个高到极端价位的股票 ,就是最为有效的制止投机的方式。
其二 ,不分红避免了股东与公司被双重征税 ,并且也不必在支付股利上费什么精力 ,可以把红利重新投资以获取更多的收益。
其三 ,公司投资机会众多 ,赢利率极高 ,股东们投资于波克夏公司比投资于其他领域更赚钱。
同时巴菲特也表示 ,如果他发现他的股东们能够找到比投资于波克夏更赚钱的方式 ,他会在那时候临时支付红利。
再比较分析中国的两家绩优公司 :春兰股份、四川长虹 ,发现它们股利分配政策截然不同。
春兰股份侧重派发红利 ,而四川长虹侧重高比例送红股 ,但两公司经营业绩都持续保持在较好的水平 ,而且也给投资者提供了较高的投资回报率。
以四川长虹为例 ,如果 1 996年 1月以 7. 40元的价格持有 1 0 0 0股长虹作长期投资 ,那么到了三年后的 1 999年 1月底 ,历经了期间的送股、派息和配股后 ,持股数量增为 3952股 ,持股成本为 1 0 340元 ,而股票市值则达到了 64695元 ,投资回报率高达 530 %。
同样的测算 ,投资春兰股份同期投资回报率高达 330 %。
截然不同的两种股利分配政策分别支撑了两公司业绩的持续增长及其在资本市场上的良好表现 ,说明这两种股利分配政策对于这两公司而言都不失为一种适度的股利分配政策。
以上四种股利政策各有利弊，上市公司选取股利政策时，必须结合自身情况，选择最适合本公司当前和未来发展的股利政策。
其中居主导地位的影响因素是，公司目前所处的发展阶段。
公司应根据自己所处的发展阶段来确定相应的股利政策。
公司的发展阶段一般分为初创阶段、高速增长阶段、稳定增长阶段、成熟阶段和衰退阶段。
由于每个阶段生产特点、资金需要、产品销售等不同，股利政策的选取类型也不同。
在初创阶段，公司面临的经营风险和财力风险都很高，公司急需大量资金投入，融资能力差，即使获得了外部融资，资金成本一般也很高。
因此，为降低财务风险，公司应贯彻先发展后分配的原则，剩余股利政策为最佳选择。
在高速增长阶段，公司的产品销售急剧上升，投资机会快速增加，资金需求大而紧迫，不宜宣派股利。
