资本市场PPT课件

图9—2 市场达到均衡时的市场组合
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2024/10/16
前面已经说过,如果市场条件满足我们的假设条件,那么,所有投资者手 中所持有的资产,只能由两个既定的资产构成:其中一个是市场组合,另一个 是无风险资产。所有投资者都将面对同一个有效界面,该有效界面可用直线 RfM表示,RfM通常被称作资本市场线。所有投资者最终所持有的证券组合 都位于资本市场线之上。
必须注意的是,并非所有证券或证券组合都位于资本市场线之上。实际 上,由证券市场线的推导可以看出:在全部资产和资产组合中,只有有效资产 或有效资产组合才能位于资本市场线上,其余资产或资产组合只能位于资本 市场线的下方。
如果我们假定市场组合的平均收益率为 ,风险为σM,那么,根据解析 几何原理,我们可以得出资本市场线的方程为:
期望收益率(%) 10 12
2024/10/16
风险,β 1.0 1.4
表9—1 证券组合A与B的期望收益与风险值
由前面的分析可知,证券组合A的期望收益率实际上是组成证券组合的所有 证券的期望收益率的加权平均,其权重等于每一证券在组合中所占的比例。而 证券组合A的风险βA则是构成证券组合的所有证券的风险βi的加权平均。证券 组合B的情形也是一样。
由前面的推导可知,在允许无风险借贷的条件下,如果投资者面对的是均匀 预测,那么,所有投资者都将持有市场组合,而市场组合是一个分散化程度很高的 组合。因此,在考察整个市场的情况时,只要考虑每一证券或证券组合的期望收 益 和相对风险指标β即可。
假设存在下面两个证券组合,其性质如表9—1所示。
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证券组合 A B
第九章 资本市场均衡理论
1 传统资本资产定价模型 2 CAPM的发展 3 套利定价模型
2024/10/16

常见指数
常见的股票市场指数包括道琼斯工业 平均指数、纳斯达克综合指数、上证 综指等。
指数编制方法
指数的编制方法主要有加权平均法和 几何平均法两种。
指数的作用
股票市场指数可以帮助投资者了解市 场整体走势，作为投资决策的参考依 据。
03
债券市场
债券市场概述
01
债券市场定义
债券市场是发行和交易债券的场 所，是金融市场的重要组成部分 。
金融期货
以金融产品为标的物的期货合约，如债券、外汇、股指等 。金融期货价格受利率、汇率、通货膨胀等多种因素影响 。
期权期货
以期权为标的物的期货合约，如股票期权、外汇期权等。 期权期货价格受标的物价格、行权价格、波动率等多种因 素影响。
期货的交易方式
套期保值交易
通过在期货市场和现货市场进行相反的操作 ，以规避价格风险和实现套期保值。
04
股票的交易方式
现货交易
买卖双方直接进行实物交割，一手交钱一手 交货。
衍生品交易
基于基础资产价格变动的金融合约交易。
期货交易
买卖双方约定在未来某一时间进行交割。
融资融券交易
投资者通过向证券公司或银行融资融券来进 行买卖交易。
股票市场指数
指数定义
股票市场指数是由一组股票按照一定 权重编制而成的，反映股票市场整体 走势的指标。
资本市场的分类
根据交易期限的不同，资本市场可以分为长期资本市场和短期资本市场。长期资本市场 主要涉及长期债券和股票交易，而短期资本市场则以短期债券和票据交易为主。
资本市场的功能
融资功能
投资功能
资本市场为企业和个人提供了筹集资金的 重要渠道，帮助企业和个人实现资金的有 效配置。

其他投资工具包括房地产、艺术品、 珠宝等实物资产，以及互联网金融产 品等。
这些投资工具具有各自的特点和风险 ，投资者需要了解其属性和市场行情 ，谨慎选择适合自己的投资工具。
其他投资工具
其他投资工具包括房地产、艺术品、 珠宝等实物资产，以及互联网金融产 品等。
这些投资工具具有各自的特点和风险 ，投资者需要了解其属性和市场行情 ，谨慎选择适合自己的投资工具。
投资者类型多样，包括个人投资者、机构投资者和外国投资者等，他们的投资目的和风险偏好各不相同。
投资者在资本市场中发挥着重要的作用，他们的参与推动了资本的流动和配置，促进了经济的发展。
投资者
投资者是资本市场的主要参与者之一，他们通过购买股票、债券、基金等金融产品，将资金投入市场， 以获取投资回报。
投资者类型多样，包括个人投资者、机构投资者和外国投资者等，他们的投资目的和风险偏好各不相同。
资本市场的历史与发展
历史回顾
从最早的股票交易所到现代的多层次 资本市场，资本市场经历了漫长的发 展历程。
发展趋势
随着科技的发展和金融创新的涌现， 资本市场将朝着更加多元化、国际化 和规范化的方向发展。
02 资本市场的主要参与者
02 资本市场的主要参与者
投资者
投资者是资本市场的主要参与者之一，他们通过购买股票、债券、基金等金融产品，将资金投入市场， 以获取投资回报。
股票投资
股票投资是指投资者购买上市 公司股票的行为，通过股票价 格的上涨和股息的获得来获取 收益。
股票投资需要关注市场走势、 公司基本面、行业前景等因素， 以选择具有潜力的投资标的。
股票投资的风险相对较高，投 资者需要具备一定的风险承受 能力和投资经验。
股票投资
股票投资是指投资者购买上市 公司股票的行为，通过股票价 格的上涨和股息的获得来获取 收益。

探讨价格形成的机制，包括供求关系、市场情绪和技术分析等对股价的影响。
价格形成
分析价格波动的原因和规律，包括政策因素、公司业绩和国际市场等对股价的影响。
价格波动
阐述价格发现的功能和作用，以及其对资源配置和投资者决策的影响。
价格发现
04
CHAPTER
资本市场风险与监管
操作风险是指由于内部流程、人为错误或系统故障等原因导致的风险。
资本市场提供了多样化的金融工具，帮助投资者分散风险。
资本市场上的交易活动有助于形成合理的价格，反映市场供求关系。
资本市场为商品市场提供融资支持，推动商品生产和流通。
与商品市场的关系
与货币市场的关系
与外汇市场的关系
资本市场与货币市场在资金供求、利率水平等方面相互影响。
资本市场的波动会影响外汇市场的汇率走势，进而影响国际贸易和投资。
《资本市场理论》PPT课件
目录
资本市场理论概述资本市场的构成与功能资本市场的运行机制资本市场风险与监管资本市场的发展趋势与展望
01
CHAPTER
资本市场理论概述
资本市场理论是研究资本市场上资金供求关系和定价机制的理论体系。
定义
资本市场的核心概念包括风险、收益、流动性、市场有效性等，这些概念在理论中扮演着重要的角色。
THA03
CHAPTER
资本市场的运行机制
介绍资本市场的发行方式，包括公开发行和非公开发行，以及它们的特点和适用范围。
发行方式
阐述发行监管的制度安排，包括发行审核、信息披露、监管措施等，以确保市场公平、公正和透明。
发行监管
探讨发行定价的方法和策略，包括市盈率法、折现现金流法等，以提高发行效率和市场接受度。
国际资本市场越来越关注环境保护和可持续发展，绿色金融和ESG投资成为重要趋势。

风险管理
建立完善的风险管理体系， 通过分散投资、限制杠杆、 设置止损等方式，降低投资 风险，确保投资安全。
投资案例分析
美国纳斯达克指数投资
分析纳斯达克指数的成分股、权重、 行业分布等，探讨其作为国际资本市 场代表性指数的投资价值。
新兴市场股票投资
分析新兴市场国家的经济增长、产业 结构、政策环境等，探讨在新兴市场 股票中寻找投资机会的策略。
国际商品市场
概述
国际商品市场是指供境外投资 者进行商品交易的平台，包括
石油、黄金、农产品等。
参与者
国际商品市场的参与者主要包 括跨国公司、贸易商、投资银 行等。
交易品种
国际商品市场的交易品种包括 能源、金属、农产品等。
发展趋势
随着全球经济的复苏和需求的 增长，国际商品市场的规模将 继续扩大，同时将有更多创新
金融科技创新发展
金融科技创新将改变国际资本市场的格局和服务模式，为投资者提供 更加便捷、高效的投资工具和服务。
环境、社会和治理（ESG）投资兴起
随着可持续发展理念的普及，ESG投资将成为国际资本市场的重要发 展方向，为投资者提供更具社会价值和可持续性的投资标的。
风险管理挑战加大
国际资本市场的不确定性和波动性加大，风险管理将成为投资者面临 的重要挑战，需要不断提升风险识别和管理的能力。
交易品种
国际资本市场的交易品种包括股票、债券 、基金、衍生品等，投资者可以根据自身 需求选择不同的投资品种。
监管机构与法规
监管机构
国际资本市场的监管机构主要包 括各国证券监管机构、国际证券
组织等。
法规体系
国际资本市场的法规体系包括各国 证券法、国际证券法规等，用于规 范市场行为、保护投资者权益。

重点分析市盈率定价法 定义：市盈率指股票的市场价
格与当期的每股收益之间的比率
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意义：当每股收益不变时，该指 标在静态上反映投资者完全靠现 金股利收回资本金所需的时间
市盈率越高，投资者收回投入 的本金所花的时间就越少；反之 亦然
举例：2002年6月3日，A股票的 收盘价为12元，它的每股收益是 0.4元，其当天的市盈率就是30倍
提高融资效率 由于价格偏高可能导致发行失败
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(3)折价发行，即股票的发行价格 低于其票面金额
两种情况： 一是为了使投资者得到优惠而折
价发行，差额部分由公司用公积金 抵补 二是发行市场不景气，为了吸引 投资者而折价发行
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股票发行定价的两种方法：市 盈率定价法与市场竞价法
市场竞价法：指运用市场竞价 的方法确定股票的发行价格
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(三) 股票的发行价格与交易价格
1、股票的发行价格 股票发行价格的几种情况： (1)平价发行，即股票的发行价格
等于其票面金额 特点：发行者失去溢价发行的资
本收益；投资者可获得发行价与交 易价之间的价差收益
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(2)溢价发行，即本收益，
息外，还可参加剩余利润的分配，获得 红利。非参与优先股则不可
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(3)可转换优先股与不可转换优先股
可转换优先股可根据预先固定的价格 转换为普通股票
特点：此类股票的股息低于不可转换 优先股票的10%～20%，其转换价格则 高于普通股票市价的15%～25%
用途：一般用于银行的收购与兼并
(4)可赎回优先股与永久性优先股
第五章、资本市场
本章学习目标： 认识资本市场中主要的金融工具 弄清股票和债券的发行方式 弄清股票和债券的二级市场交易的主
要程序 了解什么是股票价格指数及其种类 了解股票债券收益率的计算方法 理解有效市场的含义及分类 认识什么是股票市场的过度反应

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深入研究虚拟经济和资本市场的相互影响机制，探讨如何更好地发挥两者的优势，促进经 济发展。
关注科技发展对虚拟经济和资本市场的影响
随着科技的不断进步，未来可能会出现更多的虚拟经济形态和资本市场模式，需要关注这 些变化对市场的影响。
探索虚拟经济和资本市场的监管机制
随着虚拟经济和资本市场的不断发展，监管问题也日益突出，需要深入研究如何建立有效 的监管机制，保障市场的健康发展。
资本市场具有融资、定价、资 源配置等功能，能够为企业提 供资金支持，为投资者提供投 资回报，同时也为国家经济发 展提供了重要的支撑。
未来发展趋势
随着科技的不断进步和市场环 境的不断变化，虚拟经济和资 本市场将呈现出更加多元化、 智能化的发展趋势。
对未来研究的建议
加强研究虚拟经济和资本市场的相互影响
虚拟经济具有高风险、高回报的特点 ，其发展规模超出了实体经济，且与 实体经济相脱离，处于无序的膨胀状 态。
虚拟经济的发展历程
虚拟经济的发展可以追溯到中世纪欧洲的商业 票据的出现，随着资本主义市场经济的兴起， 证券、期货等金融衍生品逐渐发展起来。
20世纪70年代以来，随着布雷顿森林体系的崩 溃和金融自由化的推进，虚拟经济得到了快速 发展。
和微观审慎监管，来降低市场风险。
加强国际合作与交流
加强国际政策协调
加强各国在虚拟经济和资本市场领域的政策协调，共同应对市场 风险和挑战。
推动国际监管标准制定
积极参与国际监管标准的制定，提高我国在国际舞台上的话语权。
加强跨境监管合作
加强跨境监管合作，共同打击跨境金融犯罪和维护市场秩序。
06 结论
主要观点总结

《资本市场》课件
• 资本市场概述 • 股票市场 • 债券市场 • 期货市场 • 外汇市场
01
资本市场概述
资本市场的定义
资本市场定义
资本市场是金融市场的一部分，主要涉及长期资金的借贷和投资。它涵盖了债券 、股票、衍生品等金融工具的交易和运作。
资本市场与商品市场、货币市场的区别
与商品市场和货币市场相比，资本市场涉及的交易工具和资金期限更为复杂和多 样化。
逐日盯市制度
02
期货交易实行逐日盯市制度，即每个交易日结束后，对持仓合
约进行盈亏结算，以控制风险。
涨跌停板制度
03
期货交易实行涨跌停板制度，即限制每日价格波动幅度，以控
制风险。
期货的风险管理
风险识别
通过市场分析、基本面分析等技术手段，识别和评估市场风险。
风险控制
通过建立止损、仓位控制等手段，控制风险。
股票的价格与波动
总结词：股票的价格由市场供求关系决定，受到多种 因素的影响，如公司业绩、市场情绪、宏观经济等。
详细描述：股票的价格由市场供求关系决定，受到多种 因素的影响。公司业绩是影响股票价格的重要因素之一 ，如果公司业绩好，投资者对公司的未来发展前景看好 ，就会增加对该公司的投资，从而推高股价。市场情绪 也会影响股票价格，当市场情绪高涨时，投资者对市场 的信心增强，会加大投资力度，从而推高股价；反之， 当市场情绪低迷时，投资者信心不足，会减少投资，导 致股价下跌。宏观经济因素也会影响股票价格，如经济 增长率、通货膨胀率、利率等。
经济数据
各国的经济数据，如GDP 、通胀率、贸易数据等， 也会对外汇汇率产生影响 。
外汇市场的交易方式与风险
交易方式
外汇市场的主要交易方式包括即期交易、远期交易、掉期交易和期权交易等。

易所(American Stock Exchange)，也 称全美证券交易所。过去曾是全美国第二大证 券交易所。美国证券交易所有上百年的历史， 上市条件比纽约交易所低，许多传统行业及国 外公司在美国第三大股票交易所。
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各地证券市场介绍
4、公司必须在最近3个财政年度里连续盈利， 且在最后一年不少于250万美元、前两年每年 不少于200万美元，或最后一年不少于450万 美元，3年累计不少于650万美元； 5、公司的有形资产净值不少于1亿美元； 6、对公司的管理和操作方面的多项要求； 7、其他有关因素，如公司所属行业的相对稳 定性，公司在该行业中的地位，公司产品的市 场情况，公司的前景，公众对公司股票的兴趣 等。
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各地证券市场介绍
纽约证交所对美国国内公司上市的条件要求
1、公司最近一年的税前盈利不少于250万美元； 2、社会公众拥有该公司的股票不少于110万股； 3、公司至少有2000名投资者，每个投资者拥有
100股以上的股票； 4、普通股的发行额按市场价格计算（市值）不少
于4000 万美元； 5、公司的有形资产净值不少于4000万美元。
证券交易市场——已发行的证券进行买卖、 转让、流通的市场，也称二级市场。
交易形式包括证券交易所交易、场外交易。
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什么是证券市场？
股票是股份公司在筹集资本时向出资人（投资人 ）发行的、用以证明其股东身份和权利的所有权 凭证。股票持有人成为股份公司的股东。
债券是政府、金融机构、工商企业等直接向社会 筹措资金时，向投资者发行，承诺按到期支付本 息的债权债务凭证。债券购买者与发行者之间是 一种债权债务关系，债券发行人即债务人，投资 者（债券持有人）即债权人。

■ 分类
（1）按照在存续期内基金份额是否可以变动 a.闭式证券投资基金 b.开放式证券投资基金
（2）按照证券投资基金投资目标的差异 a.股权基金 b.债券基金 c.混合基金
（3）按照基金投资所承担的风险差异 a.成长型基金 b.收益型基金 c.平衡基金
§9.3长期资本市场工具的发行与交易
9.3.1长期资本市场工具的发行：股票与债券
■ 存托凭证
存托凭证是指在一国证券市场上流通的、代表 外国公司的股票。全球最著名的存托凭证是ADR，即 美国存托凭证。
9.2.3 证券投资基金
■ 定义
证券投资基金是将分散的小额资金集中起来，组 成规模较大的资金，然后投资于各类有价证券。
■ 特点
收益共享，风险共担。
■ 分类
a.闭式证券投资基金 b.开放式证券投资基金
（3）基金指数
9.3.4 互助基金的购买与变现
（1）封闭式基金 只要是在上海和深圳证券交易所开市的时间里，
就可以实现封闭式基金的购买或者卖出。
（2）开放式基金 除了上市开放式基金外，大部分开放式基金是不能
交易的。一般而言，开放式基金是按金额申购、按份 额赎回的。
§9.4 债券市场
9.4.1 债券的一级市场
■ 股票市场和中长期债券市场
（2）中长期债券市场 按照债券发行人的不同：
a.中长期国债市场、 b.企业债券或公司债券市场、 c.金融债券市场 按照债券合约条款的差异： a.普通债券市场 b.可转换债券市场 c.混合资本债券市场
§9.2 长期资本市场工具
9.2.1 债券
■ 定义
债券是代表债权债务关系的一种凭证，债券的持 有者称为债权人，债券的发行者称为债务人。
■ 债券类别

金融学
第一节 中长期债券市场
金融学
一、债券的涵义与特点 （一）债券的涵义
它是政府、金融机构、公司等机构直接向社会借 债筹措资金时，向投资者发行并且承诺按一定利率 支付利息、按约定条件偿还本金的债权债务凭证。
债券是用来反映筹资者或投资者之间债权债务关 系的凭证，债券（长期债券）和股票一样，是资本 市场上主要的信用工具。
短期债券是政府或企业为获得短期融资而发行的 还本期限在1年以下的债券。
中期债券是发行人为获得较长时期的融资需要而 发行的还本期限在1年以上5年以下的债券。（美 国1年以上10年以下）。
长期债券是发行人为获得长期的融资需要而发行 的还本期限在5年以上（美国10年以上）
金融学
（三）按是否有抵押，分为信用债券和抵押债券 信用债券是全凭发行者的信用而发行的债券，
前四个级别的债券属于“投资级”债券；后面等 级的债券属于“投机级”债券。
金融学
（二）债券的流通市场 也称为二级市场，是指已发行债券在投资者之间
转手买卖的场所，它是资本市场重要的组成部分。 2.债券流通市场的作用
债券流通市场是债券市场重要的组成部分，债券 交易在资本市场交易活动中占有很大的比重。这一 市场的发展和繁荣，直接影响到债券发行市场乃至 整个资本市场的发展。（为什么？）
的指标体系对发行公司还本付息的可靠程度作出客 观公正的评定。
其中最重要的是考察发行公司的信誉、财务状 况、偿债能力以及不履约的概率等。
金融学
债券信用评级的原则： 客观性原则
依据事实客观公正的评价，不受各种主观因素的 影响，包括政府意志、发行人的表白、行业意见或 舆论影响。 对事不对人原则
即评估对象是发行债券而不是债券发行者。同一 发行者在同一时期发行不同种类的债券，其信用等 级完全有可能不同。

《资本市场》PPT课件
资本市场是经济发展的重要组成部分，了解其概念、作用和现状，是理解经 济运作的基础。本课件将深入讲解资本市场的各个方面，为您带来一次全面 的资本市场之旅。
资本市场概述
定义
资本市场是指各种证券交易的场所和设备。它是企业和政府筹集资金的重要渠道。
历史
资本市场源于18世纪荷兰，最早的交易所诞生于阿姆斯特丹。随着时代的发展，资本市场出 现了许多新的形式，带动经济增长。
现状
资本市场目前发展迅速，证券品种和数量翻新不断。现代技术的应用也使得交易更加便捷和 高效。
不同类型的资本市场
股票市场
企业通过发行股票来筹集资金。
债券市场
政府和企业通过发行债券来筹 集资金。
期货市场
交易各类商品期货，主要用于 风险管理。
重要的资本市场指标
股票指数
反映股票市场整体走势，由一揽 子股票的平均价格得出。
债券收益率
黄金价格
反映持有某一债券所获得的收益， 与债券价格成反比。
反映市场避险情绪和通货膨胀预 期。
资本市场的功能和作用
1
筹资功能
通过证券发行，为企业和政府提供筹资平台。
2
投ห้องสมุดไป่ตู้功能
让投资者通过证券交易获得收益。
3
风险分散功能
证券市场提供资本流动的平台，使得风险更加分散，降低个体的投资风险。
投资与风险管理
现状
目前全球资本市场发展较为迅速，不同类型的资本 市场不断翻新和更新。
趋势
数字化、智能化、国际化和去中心化成为未来资本 市场发展的重要方向。
课件总结与要点
资本市场是经济中的重 要组成部分。
不同类型的资本市场各 有特点。

《有效资本市场理论》 PPT课件
什么是有效资本市场
有效资本市场是指在该市场中，证券价格能够反映所有可得信息，并且投资者不能凭借已有信息赚取异常利润。
有效市场假说的基本原理
有效市场假说认为，市场上所有信息都是公开的，并且投资者能够迅速理解 和相应地反应。这使得投资者难以预测市场的未来变化。
有效市场的三种形式
半强式有效市场的测试方法
半强式有效市场的测试方法主要包括对内幕交易的监管和追踪、内幕消息的 披露以及内幕交易者的惩罚与制度建设。
半强式有效市场的实证结果
目前的研究表明，虽然半强式有效市场的实证结果尚不完全确定，但内幕交 易被监管和惩罚的制度能够减少非法内幕交易的发生。
有效市场的强式形式
强式有效市场假说认为，市场上所有的信息（包括公开信息和内幕消息）都已经被充分反映在证券价格中。
强式有效市场的测试方法
强式有效市场的测试方法主要集中在对内幕消息的传播和利用的监管，以及 对内幕交易的法律和刑事惩罚。
强式有效市场的实证结果
由于内幕交易的监管和惩罚制度对市场参与者的威慑作用，强式有效市场难 以得到确凿的实证结果。
有效市场的局限性与争议
有效市场理论有其局限性和争议，如投资者偏差行为、市场操纵、市场不完 全等问题都对其有效性提出了挑战。
有效市场可分为弱式、半强式和强式三种形式，根据不同形式，市场中信息的反映程度和获取信息的难度也有 所不同。
支持有效市场的主要因素
有效市场的支持因素包括完善的信息披露制度、公平的市场交易规则、充足 的市场参与者和高度竞争的市场环境。
有效市场的弱式形式
弱式有效市场假说认为，市场价格已经反映了所有公开信息，投资者不能利用历史数据或技术分析来预测未来 价格的变化。

（本科）第11章 资本市场ppt 课件
三、资本市场的参与者
（五）证券监管机构
在我国，证券监管机构是指中国证监会及其派出机构。它的主要职责是: 依法制定有关证券市场监督管理的规章、规则，负责监督有关法律法规 的执行，负责保护投资者的合法权益，对全国的证券发行、证券交易、 中介机构的行为等依法实施全面监管，维持公平而有序的证券市场。
（一）证券发行人
证券发行人是指为筹措资金而发行债券、股票等证券的发行主体。证 券发行人主要包括：第一，政府。中央政府发行的中长期债券叫公债 券，有的国家允许地方政府发现债券，称为地方政府债券。第二，金 融机构。金融机构可以发行金融债券，作为筹集信贷资金的一种方式。 第三，公司企业。
（二）证券投资人
证券投资人是指通过买入证券而进行投资的各类机构法人和自然 人。相应地,证券投资人可分为机构投资者和个人投资者两大类。
2.二级市场 二级市场又称为交易市场、流通市场和次级市场，
是供投资者买卖已发行证券的场所。二级市场主要是通 过证券的流通转让来保证证券的流动性，进而保证投资 者资产的流动性。
（本科）第11章 资本市场ppt 课件
三、资本市场的参与者
资本市场的参与者主要包括：证券发行人、证券投资人、 证券市场中介机构、自律性组织和证券监管机构。
资本市场提供了资本的定价机制。证券的价格是证券市场 上证券双方共同作用的结果。证券市场的运行形成了证券 需求者和证券供给者的竞争关系，这种竞争的结果是：能 产生高投资回报的资本，市场的需求就大，相应的，证券 价格就高；反之，证券的价格就低。
（本科）第11章 资本市场ppt 课件
四、资本市场的功能
（三）资本配置功能
直接融资市场是资本供给者与资本需求者之间直接融通资金的市场。直接融 资是资金供求双方不需要金融中介机构介入的一种资金融通方式。