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探析国内信用衍生品发展对企业融资的影响【摘要】本文主要探讨国内信用衍生品发展对企业融资的影响。
在背景介绍了信用衍生品的概念和研究意义。
在介绍了信用衍生品的定义和种类，国内市场现状，企业使用信用衍生品融资的优势以及风险管理能力提升和融资成本优化。
在分析了信用衍生品对企业融资的实质意义，并预测了未来趋势，同时给出了对企业融资决策的启示。
信用衍生品的发展为企业提供了更多融资渠道，同时提升了企业的风险管理能力和降低了融资成本，对企业融资决策具有重要意义，值得企业关注和研究。
【关键词】信用衍生品、企业融资、发展、影响、市场、优势、风险管理、融资成本、实质意义、未来趋势、决策启示1. 引言1.1 背景介绍信用衍生品是一种金融工具，其价值来源于基础资产（比如信用违约风险）。
随着我国金融市场的不断发展，信用衍生品在企业融资中的应用也越来越广泛。
传统的融资方式受到市场波动和利率风险的影响，企业往往需要寻找更有效的融资手段来规避风险。
信用衍生品可以帮助企业在融资过程中进行风险管理，提高融资效率，降低融资成本，同时为企业提供更灵活的融资选择。
随着信用衍生品市场的不断发展和完善，企业融资的方式和策略也在不断改变。
了解信用衍生品的定义、种类以及市场现状，可以帮助企业更好地把握市场机遇，提高融资效率。
对信用衍生品发展对企业融资的影响进行探析，不仅有助于企业更好地把握市场融资机会，还能够为企业提供更多的融资选择，提升企业的竞争力和发展潜力。
1.2 研究意义信用衍生品是金融市场中的重要工具，对企业融资有着深远的影响。
通过探析国内信用衍生品发展对企业融资的影响，可以更好地了解企业在融资过程中所面临的挑战和机遇。
研究信用衍生品的定义和种类，可以帮助企业更好地选择适合自身需求的衍生品工具，提高融资效率和灵活性。
了解国内信用衍生品市场现状，可以帮助企业更好地把握市场动态，降低融资风险，并在竞争激烈的市场中获取更多的融资机会。
研究企业使用信用衍生品融资的优势、风险管理能力提升以及融资成本优化等方面，可以为企业提供更多的策略性建议，帮助企业实现长期可持续发展。
结构性产品（structured product）1，又称结构性票据（structurednotes）2、联动债券、合成债券等，Das(2001)把此产品定义为由固定收益证券和衍生合约结合而成的产品。
其中的衍生合约包括远期合约、期权合约、互换合约，衍生合约的标的资产包括外汇、利率、股价（股指）、商品（指数）、信用等。
因此，结构性产品是隐含衍生金融产品的证券，常见的产品形式包括股价联动债券、信用联动债券、结构性存款、投资联接保单、商品联动债券、奇异期权嵌入债券等。
金融-[飞诺网]结构性产品基本结构和原理可以通过一个例子来说明。
1986年8月所罗门兄弟公司发行了S&P500指数联动次级债券(简称SPIN)，投资者以票面金额购买债券，到期除获得本金和利息（2％年息，半年支付一次）外，还可以获得3.6985×（到期日S&P500指数－发行日S&P500指数）的收益。
可以看出，SPIN由债券和买入期权两部分组成，债券为投资者提供基本的本金和利息收入保证，买入期权使投资者在市场指数发生有利变化时获得更多收益。
福布斯杂志最近把结构性产品称为“自己设计的衍生品”，充分说明了这种金融衍生品的灵活性、多样性、复杂性特点。
一、现代结构性产品的产生与发展结构性产品市场的发展，可以分为传统型产品和现代型产品两个阶段。
传统型产品包括可转换证券(convertible securities)、可交换证券(exchangeable securities)、含有股权认股权证的债务(debt with equity warrants)等。
产品结构、交易机制都相对简单。
现代结构性产品产生于20世纪80年代初期，90年代出现爆炸性成长，其根本原因在于市场利率持续走低，“微利时代”的来临使投资者寻找既能在市场发生不利变化时能够保证最低收益，又能分享市场上升收益的产品，结构型产品应运而生。
近年来，结构性产品市场随金融衍生品市场的发展而发展，产品不断多样化，市场规模不断扩大，根据Bloomberg的统计数据显示，截至2001年10月底，全球前十大私人银行发行在外的结构性票据总额高达3，280亿美元，可见市场规模之大。
信用衍生品发展的国际经验及其启示信用衍生品是一种金融工具，其价值来源于其基础资产的信用质量。
随着全球金融市场的发展，信用衍生品已经成为金融市场中的重要组成部分。
本文将探讨信用衍生品发展的国际经验，并从中得出一些启示。
一、信用衍生品的发展历程信用衍生品的发展可以追溯到20世纪70年代末期。
当时，美国的银行和金融机构开始面临信用风险的挑战，传统的信用评级和担保方式已经无法满足市场需求。
于是，一些金融创新者开始尝试开发新的金融工具来管理信用风险，其中就包括信用衍生品。
随着时间的推移，信用衍生品的种类和规模不断扩大。
最常见的信用衍生品包括信用违约掉期（CDS）、信用违约互换（CDS）、信用违约期权（CDO）等。
这些衍生品的发展使得金融机构能够更好地管理信用风险，提高了金融市场的流动性和效率。
二、国际经验1. 美国美国是信用衍生品市场最发达的国家之一。
在美国，信用衍生品市场的发展得到了监管机构的支持和推动。
美国证券交易委员会（SEC）和美国商品期货交易委员会（CFTC）对信用衍生品市场进行了监管，并制定了相应的规则和标准。
2. 英国英国也是信用衍生品市场发展较快的国家之一。
英国金融行为监管局（FCA）负责监管信用衍生品市场，并对市场参与者进行许可和监管。
英国的信用衍生品市场以伦敦为中心，吸引了大量的国际投资者和交易者。
3. 香港香港作为国际金融中心，信用衍生品市场也有较为活跃的发展。
香港金融管理局（HKMA）负责监管信用衍生品市场，并与其他监管机构合作，加强监管合作和信息共享。
三、信用衍生品发展的启示1. 加强监管信用衍生品市场的发展必须建立在有效的监管基础之上。
监管机构应制定相应的规则和标准，确保市场的透明度和稳定性。
监管机构还应加强对市场参与者的监管，防范潜在的风险。
2. 提高市场参与者的风险意识信用衍生品市场的参与者应具备一定的风险管理能力和风险意识。
投资者和交易者应了解信用衍生品的特点和风险，并根据自身的风险承受能力做出相应的投资决策。
□刘伟琳1赵文荣2我国衍生品市场发展的历程回顾、现状分析与前景展望一、我国衍生品市场发展历程的简要回顾以1990年10月12日郑州粮食批发市场的开业为标志，我国衍生品市场已经走过了近二十年的发展历程。
根据市场发展的性质和运行特征，可以将商品期货市场和金融衍生品市场的发展历程分别划分为三个的阶段，下面对此进行简要回顾和经验总结。
1．我国商品期货市场的发展历程商品期货市场可以划分为1990年10月～1993年11月初创时期的盲目发展阶段、1994年4月—2000年12月以政策调控为主基调的治理整顿阶段和2001年3月以来的复苏与规范发展阶段。
在商品期货盲目发展的初创阶段，曾出现过50多家商品交易所、300余家期货经纪公司和2000多个期货兼营机构。
〔1〕由于行政主管部门不明确，无法可依，人才和技术储备不足等原因，我国商品期货市场从一开始就出现盲目发展的势头，各地交易所和经纪公司泛滥，场内极度无序，境外不法商人混水摸鱼，欺诈盛行。
1993年11月4日，国务院发出《关于制止期货市场盲目发展的通知》，要求坚决制止期货市场盲目发展，标志着第一个发展阶段的结束。
1994年4月6日，国务院开始关停一些大品种，停止钢材、食糖、煤炭期货交易，治理整顿阶段拉开帷幕。
1994年10月至1996年4月23日，经过撤并整顿，全国保留了15家试点交易所，上市交易35个期货品种。
1995年7月20日，经国务院批转的《1995年证券期货工作安排意见》中强调：“证券、期货市场是全国性的市场，风险大，变化快，必须实行集中统一管理。
”1998年8月，国务院确立中国证监会统一负责对全国证券、期货业的监管，并发布《关于进一步整顿和规范期货市场的通知》，明确了“继续试点，加强监管，依法规范，防范风险”的原则，将14家交易所（此前，广东联合商品交易所于1996年在清理整顿中被关闭）撤并为上海、郑州、大连3家，仅保留12个商品期货交易品种。
2000年12月28日，中国期货业协会成立大会在北京举行，期货业监管和自律体系完全确立，治理整顿阶段全面结束。
金融衍生品市场发展的分析三篇金融衍生品市场发展的分析三篇篇一：对我国金融衍生品市场发展的分析[摘要]金融衍生产品对经济的影响利弊兼有但利大于弊，从我国目前来看，发展金融衍生产品确有其必要性。
本文通过对我国金融衍生品市场的现状及存在的问题，并借鉴欧美国家金融衍生品市场的发展提出几点建议。
一、金融衍生品市场综述（一）金融衍生品含义金融衍生产品是由于二十世纪七十年代初，代表货币经济的主要金融工具，如汇率、股票、债券等波动幅度较大，为了规避和减少市场风险，实现业务运作初始盈利意图，金融业以高技术为支撑开发出来的一种金融新工具。
一般而言，凡是由最基础的金融商品，如股票、债券、外汇、指数等衍生而成的金融合约，都称之为金融衍生产品。
最普遍的金融衍生商品有期货、期权、利率掉换合约、货币掉换合约等。
金融衍生产品极具投机本质和规避风险的功能。
（二）金融衍生产品的特点金融衍生产品作为一种金融创新商品，具有以下四个特点：1.资本虚拟性金融衍生产品是现货市场商品衍生而成的一种虚拟资本，它的价格取决于现货市场的股票、债券等基础商品的价格，并随基础商品价格的波动而波动。
2.融资性融资性是指金融产品具有融通资金的特性。
金融衍生产品的融资性首先体现在它利用少量的现金或有价证券作为保证金就可获得相关资产的经营权和管理权，其次它能间接地促进企业已计划资本的形成。
3.高杠杆性金融衍生产品交易成本低，只要以少量保证金就能从事数倍至数十倍的交易，投资者能在一夜之间成为巨富，也可能倾家荡产。
4.较高风险性在金融衍生产品市场上，不能完全消除风险，只能转移风险，也就是把风险转嫁给为取得较高收益而宁愿承担较大风险的人，因此，投资者为了取得巨额利润，就必须承担由汇率、利率、股价等波动而产生的高风险。
金融衍生产品作为一种投资工具，同其它金融商品一样会涉及信用风险、市场风险、作业风险、法律风险等几个方面，但这些风险在规范的交易中是可以尽量减少的，真正的风险存在于管理不善、制度不严和贪得无厌的人性中。
信用衍生品的发展信用衍生产品（Credit Derivatives）是金融市场衍生产品中最重要的组成部分之一，是一种交易双方在未来因信用风险转移时可能产生的损失可以进行交换的金融合约。
近年来，随着信用风险的不断增加，信用衍生产品的市场规模不断扩大，其在风险管理、融资、流动性等方面发挥了越来越重要的作用。
本文将从背景、定义、市场现状、未来发展等方面探讨信用衍生品的发展。
一、背景信用风险是金融市场中最常见的风险之一，它是指债务人可能无法按照合同约定履行债务的风险。
随着金融市场的不断发展，信用风险的种类和形式也在不断变化，因此需要更加灵活、高效的工具来管理信用风险。
在这种背景下，信用衍生产品应运而生。
二、定义信用衍生产品是一种交易双方在未来因信用风险转移时可能产生的损失可以进行交换的金融合约。
它通过将信用风险转移给那些愿意承担的投资者或金融机构，来降低信用风险，保护债权人的利益。
根据不同的合约类型，信用衍生产品可以分为信用违约期权、总收益期权等。
三、市场现状目前，信用衍生产品市场已经成为全球金融市场的重要组成部分之一。
据统计，全球信用衍生产品市场规模已经超过数万亿美元，成为仅次于传统金融产品的第二大金融市场。
在市场结构方面，大型金融机构是信用衍生产品市场的主要参与者之一，它们通过购买或出售信用衍生产品来管理自身的信用风险。
此外，一些投资机构和保险公司也开始涉足信用衍生产品市场。
四、未来发展随着金融市场的不断发展，信用衍生产品市场仍有很大的发展空间。
首先，随着全球经济的复苏和增长，企业之间的交易和融资规模将不断扩大，这将为信用衍生产品市场提供更多的机会。
其次，随着科技的发展和数字化转型的加速，信用衍生产品市场的交易方式也将不断创新，例如通过区块链技术实现更加透明、高效的交易。
此外，监管政策的不断完善也将为信用衍生产品市场的发展提供更加稳定的环境。
未来，信用衍生产品市场将更加注重风险管理，通过更加精细化的风险管理工具和方法来应对各种复杂的信用风险。
信用衍生品市场的发展信用衍生品最早出现在20世纪80年代末到90年代初之间，并在1992年正式被国际互换和衍生品协会（International Swaps and Derivatives Association，ISDA）确定为一类特殊的衍生品。
依据ISDA的定义，信用衍生品是指用来分离和转移信用风险的各种工具和技术的总称，交易双方利用信用衍生品来增加或者减少对某一参考实体信用风险的暴露，其中信用风险是指因债务人无法按时偿还债务而使债权人遭受损失的风险，也称为违约风险。
通常信用衍生品合约大都采用ISDA的定义和范本在场外市场进行交易，是交易对手之间的私人合约，其价格随着参考实体信用风险的变化而变化。
从定义上看，信用衍生品是一种双边合约，是为了规避某个或者某些经济活动主体发行的金融工具所承载的信用风险而设立的。
这里的经济活动主体就是参考实体（Reference Entity），是信用风险的载体，可以是一个或多个公司或政府；而参考实体的信用风险是通过其发行的金融工具表现出来的，该金融工具也被称为参考债务（Reference Obligation），例如债券或者贷款等。
通常，参考实体是不同于信用衍生品合约买卖双方的第三方实体。
信用衍生合约结构图参与信用衍生合约交易的双方将参考实体的信用风险从交易一方转移到另一方。
其中，转移信用风险的一方做空参考实体的信用，认为其信用风险会上升，并通过向对手方支付一定的费用来获得保护，因而也被称为保护的买方；承担信用风险的一方则相反，做多参考实体的信用，认为其信用风险会下降，获得对手方支付的费用，并当参考实体发生“信用事件”时向对手方支付其相应损失，因而也被称为保护的卖方。
这里，信用事件是指与金融交易相关的法律文件规定的与违约相关的事件，如ISDA对信用衍生品定义的标准文件（2003版）中，信用事件包括破产、债务加速到期、债务违约、支付违约、债务拒付或延缓支付和重组等。
信用衍生品发展的国际经验及其启示内容提要：信用衍生品是20世纪一项备受瞩目的金融创新。
然而，在次贷危机后，信用衍生品也备受争议。
本文以国际市场上信用衍生品的发展历程为脉络，探讨了信用衍生品发展的内在逻辑、优势及其不足。
在此基础上，本文对境内银行业的信用衍生品发展提出了相应的政策建议。
关键词：金融创新信用衍生品 CDS 中国CRM市场一、信用衍生品概述信用衍生品可以从广义和狭义两个层面定义。
广义上，国际互换和衍生产品协会（ISDA 2003）将信用衍生品（Credit Derivatives）定义为用来分离和转移信用风险的各种工具和技术的总和。
狭义上，信用衍生品被定义为用来进行信用风险交易的金融合约，在信用事件（Credit Events）发生时，根据规定条款提供与信用有关的损失保险。
信用事件既包括拒付和破产等违约事件，也包括借款者信用品质的变化，比如信用降级、债务重组等事件。
中国银行间市场交易商协会发布的《中国银行间市场金融衍生品交易主协议（2007年版）》用列举的方式给出了信用衍生品的定义：“包括但不限于信用联结票据（CLN）、信用违约互换（CDS）、总收益互换（TRS）。
”信用衍生品最早出现在20世纪90年代，2001年起逐渐步入高速发展阶段。
2004年下半年起，国际清算银行将CDS纳入其半年度官方统计报告。
目前，全世界信用衍生品的规模排在利率和外汇衍生产品后，是OTC市场的第三大衍生产品交易品种。
在信用衍生品中，信用违约交换（CDS）在市场中最流行，其市值占全部信用衍生品市值的97%左右。
其它两种市场份额较高的信用衍生品为指数类CDS及合成CDOs。
CDS是一种双边金融契约，对某种特定的标的物（Reference Asset）的面值或本金(Par Value)提供保险。
信用风险保护买方(Protecition Buyer)向卖方(Protecition Seller)定期支付固定的费用或一次性支付一定金额，当合约中规定的信用事件发生时，卖方向买方赔偿参考价值面值的损失部分。
信用事件包括参考资产发生主体倒闭、拒付或延迟支付本金或利息，以及参考资产的重构等。
信用违约互换的参考资产可以是单一资产，也可以是一揽子资产组合。
CDS交易主要在场外市场进行，合约制定一交易双方约定为主，参考资产约为2500万美元-5000万美元，也可以从数百万美元到数亿美元不等，期限从几个月到十年，其中以五年期最为常见。
根据国际清算银行的统计，目前全球60%的CDS参考资产为AAA级至BBB级的信用债券。
指数CDS是以某种CDS指数为参考标准的信用违约互换交易，反映指数中各个参考实体的CDS风险加权值总和随时间波动的情况。
它是一种完全标准化的信用债券。
目前全球主要的信用违约互换指数包括CDX指数（北美和新兴市场国家）以及iTeaxx及其各项分类指数（欧洲和亚洲），后者为欧洲125个最具流动性的投资级信贷违约掉期（CDS）进行加权后的结果，是目前市场中最为广泛使用的指数。
CDO是一种债务凭证，它将债券资产，包括贷款、债权，以及其他结构性产品组合打包，以其现金流作为支持。
CDO 可以划分为多种类型，依标的资产的不同，CDO可以分为现金流CDO、合成CDO以及市场价值CDO；根据发行动机及资产池的来源不同，CDO又可分为资产负债CDO及套利等类型CDO。
二、信用衍生品发展的国际经验（一）金融危机前境外信用衍生品市场的主要参与机构及行为特征（CDS）信用违约互换发展初期主要用来进行信用风险的转移，但其市场透明度和流动性都较低。
2003年，随着道琼斯TRAC-X 指数的推出和Delta对冲技术的普及，以CDS为代表的信用衍生品迎来了蓬勃发展时期；标的资产逐渐从贷款、公司债券等基础资产向证券化资产发展，结构也日趋复杂。
2005年起，境外信用衍生品迎来了井喷式增长。
根据国际清算银行的统计，到2007年末，全球CDS名义未清偿金额达57.9万亿美元。
在境外市场，CDS是一种重要的风险缓释工具。
从CDS的交易用途来看，商业银行是CDS的最大买方，也是CDS最早的参与者。
随着CDS市场发展日趋成熟，对冲基金、投资银行、资产管理公司等金融机构也越来越深入地参与CDS市场，并逐渐成为CDS市场的主要参与者。
与商业银行不同，对冲基金等机构不是纯粹的CDS买方或卖方，它们参与CDS交易的主要动机的是交易和套利，如图2和表1所示。
（二）次贷危机与信用衍生品的联系与所有金融创新一样，信用衍生品也有自身的缺陷。
反思信用衍生品在此次金融危机中扮演的角色，我们可以发现，信用衍生品及其市场存在以下五个方面不足，助推了危机的蔓延。
首先，交易的操作风险。
主要包括交易时滞、非标准化合约，以及资产的结算交割问题。
虽然目前国际市场上超过90%的CDS 合约都实现了电子化交易，但为实现电子交易的CDS合约存在交易确认时滞问题。
交易时滞不仅会压缩套利空间，更有可能在流动性不足时加剧市场流动性的枯竭。
非标准化合约带来的合约解释不一致或合约确认问题增强了交易的不确定性，增加了对手风险。
结算交割风险主要发生在CDS合约名义值和标的价值产陈偏离的情况中，例如，在ISDA于2006年9月推出现金结算主协议之前，CDS的实物结算条款曾经引发合约名义值和标的价值不一致的问题。
其次，复杂的合约安排带来流动性的虚增。
CDS经过市场上的层层转手，一方面初始标的资产经过多重合约安排，违约风险和违约价值越来越难以衡量。
另一方面，单笔信用风险对应的资金也被放大了数倍。
例如，2007年，CDS的名义未清偿金额数量达到其标的资金量的20余倍。
然而银行体系却并没有创造出相当数量的货币，即实际流动性，因此造成了流动性的虚增，为流动性的突然枯竭埋下了隐患。
第三，交易对手过于集中诱发的系统性风险。
在CDS市场上，主要交易者集中于商业银行，特别是大型商业银行、银行控股公司、投资银行、对冲基金，以及保险公司等机构。
危机发生前，该市场的集中度已经远超其余的衍生品市场。
以美国为例，五大商业银行的CDS交易量占所有CDS交易量的97%以上，仅JP摩根一家的CDS买入和卖出量就占整个市场份额的半数以上。
这些大型金融机构极高的风险暴露本身就容易给金融市场带来巨大冲击。
不仅如此，金融危机爆发前，CDS市场上还不存在清算中心对冲交易对手风险，这些金融机构与众多交易对手以错综复杂的合约联接起来，容易导致信用风险、流动性风险的同时发生，以及沿信用衍生品链条的迅速传播。
第四，以影子银行为代表的金融机构过度投机加剧了信用衍生品市场以及金融体系的脆弱性。
影子银行系统主要包括投资银行、管道公司、SIV及对冲基金等，此类公司的财务杠杆极高，通常在30倍以上，倾向于通过复杂的CDS合约不断地进行投资套利，以此获利并维持其流通性。
而在金融危机前，此类机构规模已过于庞大，以美国为例，金融危机发生前影子银行系统的资产规模已可与银行系统分庭抗礼，给金融体系的流动性枯竭埋下了隐患。
影子银行系统的过度发展加剧了信用衍生品市场的脆弱性，造成了危机的蔓延。
第五，市场透明度不高及监管真空埋下了危机的隐患。
一是信用衍生品合约复杂安排，交易对手众多，而在金融危机发生以前，信用衍生品交易的第三方信息披露制度却长期缺位，市场对信用衍生品信息的披露仅限于名义金额和市场价值，造成该市场信息不对称现象严重，容易导致市场操纵和危机时恐慌情绪的迅速蔓延。
二是衍生品市场存在监管真空。
美国Commodity Futures Modernization Act(CFMA)规定CDS不受美国证券交易委员会(SEC)和美国商品期货委员会（CFTC）的监管。
同样，欧洲央行也未将CDS纳入审慎监管体系，造成衍生品市场与其它市场监管的严重不对称，加之监管当局对影子银行体系同样存在监管缺位，造成衍生品市场的监管套利和过度投机。
（三）后危机时代境外信用衍生品交易机构的行为特征第一，市场规模总体上急剧缩减。
从2008年上半年开始，信用衍生品的市场规模开始逐步缩减，至2008年第4季度，全球CDS 名义未清偿金额为41.9万亿美元。
到2010年6月末，全球CDS 未清算合约名义本金总额为历史最高点2007年末时的52%，占同期全球衍生品市场的5.19%。
到2010年12月31日，全球CDS未清算合约名义总金额为29.9万亿美元，净名义金额总额总量为2.3万亿美元。
第二，参与机构重新偏好简单产品。
2009年至2010年，境外信用衍生品的市场结构也发生了较大变化，主要体现为结构复杂、与金融危机关联度更高的CDO产品的市场规模急剧缩小，而单名CDS等简单产品，因其结构简单、交易透明、标准化程度更高等特点，重新成为信用衍生品市场的主要产品。
根据国际清算银行的统计，到2010年下半年，全球单名CDS的名义未清偿金额为18.1万亿美元，站CDS总量的60.5%左右。
第三，信用衍生品交易的标准化以及中央清算机构（CCP）等机制规范了交易行为。
金融危机后，ISDA等机构进一步规范了信用衍生品的交易、结算等行为。
例如，ISDA分别于2009年3月和7月发布了《2009年ISDA信用衍生品决定委员会与拍卖结算补充文件》，以及“大爆炸”议定书和“小爆炸”议定书，推进CDS交易标准流程建设。
同时，ISDA大力推动CDS票息的标准化。
例如，将CDS的交易划分为固定票息和前段费用，这些措施大大提高了CDS合约的标准化程度，简化了交易流程，缓解了违约事件发生时CDS的息差风险。
针对CDS合约的对手风险问题，金融危机发生后的主要措施包括及时推进中央对手清算机制（CCP）,以及交易压缩（Trade Compression）。
概括而言，中央清算机制的核心在于引入中央对手（CCP）,与原CDS的买方和卖方分别建立两份合约，取代原本直接交易的CDS合约。
从风险角度看，CCP的引入相当于用CCP与所有交易者之间的标准化信用风险替代了原本交易对手之间的双边信用风险，提升了CDS价值计算和风险暴露分析的准确程度。
同时，CCP规范化的交易程序和多边净额结算减少了结算金额，降低了结算风险。
交易压缩（Trade Compression）也是通过简化交易化解CDS 交易风险的一种方式，目的在于在保持各交易对手风险暴露，以及所有交易对手净交易额度不变的前提下，减少CDS合约数量和名义本金金额，减少对流动性的冲击。
据估计，通过引入交易压缩，CDS的名义金额将可下降40%左右。
第四，宏观审慎监管体系加强了对交易主体的监管。
金融危机后，针对场外衍生品以及影子银行系统的监管真空问题，国际监管机构也做出了多方面的改进。
以美国为例，金融危机后对于场外衍生品，特别是信用衍生品市场的监管改革主要集中在四个方面：一是加强对金融机构的监管，抑制金融机构过度投机，减轻衍生品风险在金融机构中的扩散效应。
