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案例与作业 四川长虹财务报表分析

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四川长虹财务报告分析

四川长虹财务报告分析

四川长虹财务报告分析一、实现利润分析1.利润总额2003年实现利润为26678.67万元，与2002年的20663.30万元相比有较大增长，增长29.11%。

实现利润要紧来自于内部经营业务，公司盈利基础比较可靠。

2.营业利润2003年营业利润为18236.31万元，与2002年的12744.18万元相比有较大增长，增长43.10%。

具体来说，以下项目的变动使营业利润增加：主营业务收入增加154801.15万元；主营业务税金及附加减少1903.08万元；营业费用(销售费用)减少2845.96万元；共计增加159550.20万元，以下项目的变动使营业利润减少：主营业务成本增加137189.27万元；治理费用增加10443.02万元；财务费用增加5419.01万元；其他业务利润减少1006.63万元；共计减少154057.94万元,增加项与减少项相抵，使营业利润增长5492.26万元。

3.投资收益2003年投资收益为3310.68万元，与2002年的7764.67万元相比有较大幅度下降，下降57.36%。

4.营业外利润2003年营业外利润为4169.54万元，与2002年的81.22万元相比成倍增长，增长50.33倍。

5.主营业务的盈利能力2003年主营业务收入净额为1413319.58万元，与2002年的1258518.43万元相比有较大增长，增长12.30%。

从主营业务收入和成本的变化情形来看，2003年的主营业务收入净额为1413319.58万元，比2002年的1258518.43万元有所增长，增长12.30%，主营业务成本为1208264.29万元，比2002年的1071075.02万元有所增加，增加12.81%，主营业务收入和主营业务成本同时增长，但主营业务成本增长幅度大于主营业务收入，说明公司主营业务盈利能力下降。

实现利润增减情形表项目名称2003年2002年2001年数值(万元)增长率(%)数值(万元)增长率(%)数值(万元)增长率(%)销售收入1413319.58 12.30 1258518.43 32.27 951461.89 0.00 实现利润26678.67 29.11 20663.30 85.14 11160.76 0.00 营业利润18236.31 43.10 12744.18 487.30 2169.97 0.00 投资收益3310.68 -57.36 7764.67 -35.44 12026.23 0.00 营业外收支净额4169.54 5033.40 81.22 102.40 -3386.68 0.00 补贴收入962.14 1213.98 73.22 -79.15 351.24 0.006.利润总额2003年实现利润为26678.67万元，与2002年的20663.30万元相比有较大增长，增长29.11%。

(最新)四川长虹股份有限公司财务分析

(最新)四川长虹股份有限公司财务分析

四川长虹股份利润表金额单元：元一，利润表的趋势阐发四川长虹股份利润趋势阐发表单元：%通过四川长虹股份利润趋势阐发表，可以看出该公司盈利状况的变化趋势主要表示在以下几个方面：1.公司2021年营业收入增长较快，营业收入增长了％，2021年营业收入增长也比较快，增长了％。

增长速度较为均匀。

％和％，也就是只有2021年增加了，而2021年却减少了146.40％。

这主要是由于营业成本、营业税金、发卖费用、办理费用、财政费用、资产减值增长太快所导致的。

％，但2021年的利润总额较2021年减少了％。

此中，非流动资产措置损掉较2021年别离增长了％和431.55％。

％，而2021年的净利润较2021年减少了％。

其主要原因是由于营业利润的减少，营业利润较2021年减少了231.78％，以及营业外支出中非流动资产措置损掉的增加，营业外支出中非流动资产措置损掉较2021年增加了431.55％。

二，利润表的比较阐发——历史比较阐发四川长虹股份利润垂直阐发表金额单元：元，比重〔%〕从以上四川长虹股份利润垂直阐发表可以看出，该公司2021年营业利润占营业收入的比重为 2.22%，比2021年的-0.92%升高了3.14% ，主要是因为2021年财政费用、办理费用、公允价值变更收益等的下降、投资收益上升所引起的；2021年利润总额占营业收入的比重为2.61% ，比2021年的-1.06%上升了3.67%，从表上可以看出是因为2021年营业外收入上升、营业外支出下降造成的；2021年净利润占营业收入的比重为2.34%，比2021年的-1.21%上升了3.55%，从企业利润布局变化上看，主要是由于盈利能力比上一年度都有所上升。

四川长虹股份利润程度阐发表四川长虹股份利润程度阐发通过四川长虹股份利润程度阐发表，可以看出该公司盈利状况的变化主要表示在以下几个方面：〔1〕公司2021年营业收入较2021年元，增长率为23.37%，说明公司的经营规模有所扩大。

四川长虹财务造假案例分析

四川长虹财务造假案例分析

建议
一、树立坏账风险意识，建立应收账款坏账准备制度，防范财务风险。 二、建立完善的内控制度，信用管理部门确定赊销授信额度和进行资信 调查，财务部门对应收账款进行分析管理，内部审计发挥其监督作用。 三、强化应收账款的日常管理，财务、信用和销售部门进行应收账款跟 踪管理服务。
谢谢观看
报表还显示对重庆百货大楼1998年的应收票据为6.658亿元，而在当年 重庆百货的财务报表中，应付票据仅为9494万元。两家上市公司的财务数 据完全不相符。
3、 暗度陈仓
长虹的一家子公司长虹新艺的所有实物资产、货币资金、存货以及固定 资产共计1600万，长虹向新艺投资1个亿，新艺实际收到8000万元，新艺拿 着这8000万去购买固定资产，或者变成存货、货币资产，总共只有1600万， 6400万元资本金去向不明。长虹向新艺投资1个亿，损失8400万。长虹新艺 有8000万的应收款，但长虹2003年报中。在关联方应收应付中指明：长虹对 新艺无应付帐。
会计师事务所应承担的责任
会计师事务所在审计过程中，为保持必要的职业谨慎，未依据执 业准则、规则执行必要的审计程序；也未能根据审计的要求采用必要 的调查方法获取充分的审计证据。属于过失，应承担补充赔偿责任。
05 启示及建议
四川长虹“财务门”启示： 一方面应收账款增加是企业今后发展中的主流趋势，但另一 方面应收账款的风险防范问题也应势在必行。 公司财务治理需要更完善的监督和保障，造假带来的是一时 的暴力，但却会损害大众的利益，舞弊者自身也难逃法网。
的时候增加，这属于正常情况。 1997年之后存货没有下降还有上升 趋势，但是存货跌价准备并没有随
存货 方面
A
着存货量的上升而增加。
B
短期 投资
从 2000 年 开 始 ， 长 虹 办 理 了 一 个 高 达 10 亿 元 的 代 客 理财，代课理财应该计提存 货跌价准备，但是长虹并没

财务报表分析案例2_四川长虹电器股份有限公司近三年财

财务报表分析案例2_四川长虹电器股份有限公司近三年财

2001年
9.33% 6.09% 24.67% 33.69% 80.77% 0.00% 15.67% 2.69% 100.00% 0.48% 27.65% 0.00% 0.00% 27.70% 72.24% 100.00%
从资产负债结构表分析，四川长虹的应收款和存货占 总资产比例较高，99年应收帐款款及其他应收款净额 占总资产的比例为29.26%，2000年为15.58%，2001年 为24.67%；存货净额的比例99年37.21%，2000年为 38.89%，2001年为33.69%，表明企业产品集压过多， 由于四川长虹主要经营电子产品，而电子产品发展速 度很快，产品更新换代也很快，过高的产品存货容易 降低产品的市场价值，增加企业的经营风险。四川长 虹的流动资产占总资产比例很高，99年比例为83.59%， 2000年为76.58%，2001年为80.77%；而固定资产占总 资产比例较低，99年比例为14.05%，2000年为19.08%， 2001年为15.67%；表明企业的资金主要由流动资产占 用，因而扩大销售，加快存货和应收款的周转速度显 得尤为重要。
．4．公司近三年财务报表
详见分析模型
5．审计报告意见类型
四川长虹聘请的会计师事务所均为四川君和会计师事 务所。 四川君和会计师事务所的注册会计师对四川长虹公司 1999年、2000年、2001年年报均出具了无保留意见的 审计报告
（二）财务比率分析
１．营运能力分析 ２．盈利能力分析 ３．长期偿债能力分析 ４．短期偿债能力分析
主营业务收入净额
100.00%
100.00%
100.00%
主营业务成本
83.93%
85.06%
87.46%
主营业务利润
15.57%

四川长虹财务报表分析

四川长虹财务报表分析

营业成本
营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 资产减值损失 公允价值变动收益 投资收益 其中:对联营企业和合营企业的 投资收益
49,133,900,000.00
485,403,000.00 5,190,130,000.00 2,709,520,000.00 119,671,000.00 638,105,000.00 31,527,600.00 -79,537,300.00 18,342,500.00
2
基本情况
2013 年，公司实现营业总收入 588.75 亿元，公司营业成本为 5887530万元，销售费用为519013万元，管理费用为2,709,52万元，财务 费用为11967.10万元，利润总额101632万元，净利润757,23万元 ,基本 每股收益0.11 元，现金及现金等价增加额221084000元，投资活动产生 的现金流量净额-111817万元,经营活动产生的现金流量净额288928万元 , 筹资活动产生的现金流量净额-139149万元。2013 年，公司实现营业总 收入 588.75亿元，较上年同期增长12.50%；实现利润总额 10.16亿元， 较上年同期增长92.59%；净利润7.57亿元，较上年同期增长 177.18%； 归属于上市公司股东的净利润 5.12 亿元，较上年同期增长57.53%。各 主要产业经营业绩也均保持稳步增长，多媒体产业实现彩电销量891 万 台，销售收入同比增长22%，其中海外收入增长38%；空调销售收入增长 36%；冰箱柜出口量增长超过40%；华意实现销量3400万台，冰箱压缩机 产销规模稳居全球第一。
116,649,000.00 451,200,000.00 446,070,000.00 -136,720,000.00 -75,632,000.00 139,018,600.00 -129,337,300.00 5,38.52 19.71 -53.32 -10.6 -129.33 -259.71 41.56

长虹公司财务造假案例分析

长虹公司财务造假案例分析

长虹公司财务造假案例分析四川长虹始创于1958年，其前身国营长虹机器厂是我国“一五”期间的156项重点工程之一。

然而从数年前开始，长虹就陆续爆出财务丑闻。

2003年3月5日《深圳商报》披露了长虹在美国遭遇巨额诈骗的消息：长虹2002年出口彩电近400万台，其中有300多万台是由美国APEX公司代理出口的，这家公司拖欠了长虹的货款，使长虹彩电数亿美元可能无法追回。

四川长虹立即给予否认，称“传长虹在美国遭巨额诈骗”纯属捏造，当时有人质疑长虹外销急剧增长和应收账款急剧增长的背后存在“提前确认收入”可能。

2003年3月25日，四川长虹公布2002年报显示，长虹实现收入125.9亿元，实现净利1.76亿元，但经营性现金流为－29.7亿元，这是自要求编制现金流量表以来（1998年），长虹经营性现金流首次出现负数。

长虹的这份年报披露了这样的一个事实：截止2002年底，长虹应收账款仍高达42.2亿元，其中APEX公司欠38.3亿元（4.6亿美元）。

事实上，审计意见及会计报表附注都没有完全揭示APEX风险，长虹巨亏预告后，股价几度跌停，投资者损失惨重。

长虹2008年年报披露存在漏洞，披露的成本、费用存在差异约155亿元，长虹2008年可能存在同时虚增营业收入和成本、费用上百亿元。

律师提供的一份材料中指出，长虹2008年年报(合并)中披露的营业成本(2304652.63万元)、销售费用(298553.91万元)、管理费用(114800.62万元)，计算得出三项合计为2718007.16万元，但通过年报披露的采购金额等信息分析计算，上述三项费用合计金额约为1166326.47万元，中间存在大约155亿元的差距。

两位律师指出，这一是可能长虹2008年隐瞒约155亿元的利润，但可能性较小，另一种可能则是四川长虹2008年可能存在同时虚增营业收入和成本、费用上百亿元。

2010年2月25日，媒体刊出《被指虚增销售收入50亿四川长虹10年财务迷踪》一文，所谓的长虹“财务门”事件由此开始闹得沸沸扬扬。

四川长虹的财务分析

四川长虹的财务分析

四川长虹上市公司的财务分析摘要：本案例通过四川长虹公司近四年来的财务报表分析，以长虹为例，对我国上市的家电企业做了比较简短的分析，旨在准确把握和评价其财务状况及盈利能力等，发现我国上市公司存在的普遍问题，为我国的家电行业做一些系统的粗略的建议，为企业的长远发展制定相应的战略策略。

本研究主要采用比率分析的方法，并结合因素分析法和趋势分析法，从上市公司最核心的指标净资产收益率入手，对公司资产效率、偿债能力、现金获取能力、股利政策做全面分析。

关键词：财务分析；四川长虹；财务比率在当前全球经济和金融正进入一个新的调整周期，企业如何顺应这一经济周期的变化，是眼下长虹发展所考虑的重要问题之一。

而我们对此进行的小小分析研究是很有意义的。

1.财务分析比率四川长虹电器股份有限公司（简称四川长虹）是1988年经绵阳市人民政府【绵府发（1988）33号】批准进行股份制改革试点。

同年人民银行绵阳市分行【绵人行金（1988）字第47号】批准四川长虹向社会公开发行了个人股票。

1993四川长虹按《股份有限公司规范意见》有关规定进行规范后,国家体改委【体改（1993）54号】批准四川长虹继续进行规范化的股份制企业试点。

1994年3月11日，中国证监会【证监发审字（1994）7号】批准四川长虹的社会公众股4997.37万股在上海证券交易所上市流通。

四川长虹主营业务包：视屏产品、视听产品、空调产品、电池系列产品、网络产品、激光读写系列产品、数字通讯产品、卫星电视广播地面接收设备、摄录一体机、通讯传输设备、电子医疗产品的制造、销售，电子商务、高科技风险投资以及国家允许的其他投资业务，电力设备、安防技术产品的制造、销售。

1.1变现能力分析根据2005年至2008年的财务数据，计算出流动比率和速动比率，见表1.流动比率：流动比率反映了企业中比较容易变现的流动资产保障情况。

一般认为生产企业合理的最低流动比率2，四川长虹05年的流动比率为2.14，高于此值，表明其在05年的变现能力比较高，短期偿债能力比较强。

四川长虹报表解读

四川长虹报表解读

第二讲：财务报表解读案例分析（一）四川长虹2003-2005年度资产负债表（简化）单位:亿元资产2005年2004年2003年负债和所有者权益2005年2004年2003年货币资金12.4920.6511.22短期借款13.0526.7027.06交易性金融资产 2.1 3.739.59交易性金融负债应收票据13.77 6.7525.22应付票据18.3214.8528.54应收账款30.8521.8049.85应付账款19.7316.4421.62其他应收款13.2228.2125.18预收款项7.36 6.837.35存货47.6760.1270.06应交税费-6.15-8.6-7.71流动资产合计123.29119.12175.37流动负债合计57.5559.7580.91持有至到期投资长期借款00.70.7长期股权投资 1.44 1.580.39负债合计57.7760.6481.75固定资产30.7132.8933.68股本21.6421.6421.64在建工程 1.14 2.21 3.8资本公积41.3640.8640.81无形资产 4.35 4.34 4.41盈余公积49.0449.0449.04其他非流动资产 5.24 4.62 4.5未分配利润-14.13-16.9819.83股东权益合计97.994.55131.32资产总计158.24156.49213.64负债和所有者权益总计158.24156.49213.64四川长虹2003-2005年度损益表（简化）单位：亿元项目2005年2004年2003年主营业务收入150.61115.38141.33减：主营业务成本126.1998.87120.83营业税金及附加0.330.180.07主营业务利润24.0916.3420.43销售费用16.6611.113.86管理费用 3.4040.21 4.60财务费用 1.130.210.71投资收益-0.53-1.70.33利润总额 2.98-36.72 2.67减：所得税费用净利润 2.85-36.81 2.06长虹2003-2005年度现金流量表（简化）单位：亿元项目2005年2004年2003年一、经营活动产生的现金流量：销售商品、提供劳务收到的现金158.78156.83146.58收到其他与经营活动有关的现金 1.470.090.16经营活动现金流入小计160.94162.05147.94购买商品、接受劳务支付的现金121.04135.95136.16支付给职工以及为职工支付的现金 6.82 5.79 6.38经营活动现金流出小计146.73154.44155.38经营活动产生的现金流量净额14.217.6-7.44二、投资活动产生的现金流量：收回投资收到的现金 1.297.9611.88处置固定资产、无形资产等长期回的现金净 1.070.080.02投资活动现金流入小计16.3020.2813.94购建固定资产、无形资产和其他长期资产支 1.88 2.07 5.97投资活动现金流出小计25.518.3816.46投资活动产生的现金流量净额-9.2 1.9-2.52三、筹资活动产生的现金流量：吸收投资收到的现金 1.180.630.45取得借款收到的现金30.4152.9150.2筹资活动现金流入小计31.7653.5550.65偿还债务支付的现金44.1253.2239.23分配股利、利润或偿付利息支付的现金0.760.630.38筹资活动产生的现金流量净额-13.25-0.3111.04四、汇率变动对现金及现金等价物的影响五、现金及现金等价物净增加额-8.379.44 1.16将净利润调节为经营活动现金流量净利润 2.85-36.81 2.42加：资产减值准备固定资产折旧、油气资产折耗、生产性生物 3.48 3.39 2.91存货的减少（增加以“－”号填列）13.52-0.06 1.63经营性应收项目的减少（增加以“－”号填-15.2428.1-19.78经营性应付项目的增加（减少以“－”号填10.83-26.45 3.77其他经营活动产生的现金流量净额经营活动产生现金流量净额14.217.6-7.44现金的期末余额减：货币资金的期初余额现金及现金等价物净增加额-8.379.44 1.16分析：长虹创建于1958年，由军工企业转型为家电龙头企业，1994年沪交所上市。

四川长虹案例分析

四川长虹案例分析

2.2营业周期
长虹
康佳
海信
2007年 2008年 2009年
144.900377 131.717952 133.896803
150.609405 137.101794 140.708195
70.263537 70.874503 55.341258
由表可见，长虹的营业周期相对较长，其管理与营运效率比较低。 这与长虹资本总量的多的实际情况有着密切的关系。另外，营业周 期偏长也是家电行业的普遍状况，因为，家电行业的存货较多，使 得存货周转天数偏长。
销售净利率
0.019183
0.009404
息税前利润(单位:万元)
70170.9
46464.05
净利润与利润总额比

0.87394
0.903797
资产报酬率
0.035229
0.017442
总资产净利润率
0.022196
0.00986
净资产收益率
0.036634
0.003398
每股收益
0.18
0.016
总体上，四川长虹的盈利能力状况不容乐观，企业面临着较为严峻的局面。 下面，报告将从几个主要的财务比率入手，对长虹的盈利能力进行分析。
1.1 营业毛利率
从时间上进行纵向分析，2008至2010年间，四川长虹的营业毛利率呈现出上升 趋势。其间，2008至2009年度，营业毛利率增长了2%，这主要是得益于企业 “多元崛起”的战略；2009至2010年度，受汶川地震后影响以及产品多元化造 成的资源分散因素的影响，营业毛利率的增幅略有减小，上升1%，依旧处于良好 的发展态势。
从横向上比较，长虹的营业毛利率水平始终低于主要竞争对手。但从总体上看，四 川长虹与主要竞争对手康佳、长虹营业毛利率差距在逐渐缩小。

案例10四川长虹财务分析

案例10四川长虹财务分析

案例10四川长虹财务分析一案例简介：二案例分析：（一）偿债能力分析由表2可知应收账款过多，企业资金一方面被购货方占用多，另一方面还为购货方代交增值税等税金，并且一旦应收账款收不回来，造成的损失更大，对企业财务状况产生不良影响。

2.资产负债分析表3是四川长虹电器股份有限公司从2009年到2012年的资产负债率的走势图。

由于资产负债率反映了在企业全部资产中有多大的比例是通过借债而筹集的，一般来说，资产负债率越低，企业的负债越安全，财务风险越小。

长期偿债能力主要分析公司的资本结构对公司长期负债的影响，长期偿债能力较弱的话会增加公司的经营风险。

产权比率一般为1:1比较好，如果认为资产负债率在20%-70%之间，则意味着产权比率应当维持在50%-180%之间。

各项指标值越大（负数不计入），说明公司的长期负债能力越差，公司的经营风险越高。

表格中数据反映出较2009年该公司2011年度经营下滑，长期负债增多，而2012年公司经营情况好转，公司财务管理能力提升，偿债能力得到回升。

由表1可知，四川长虹电器股份有限公司的资产负债率保持在30%上一些，这不偶然的，而是公司有计划的成长要远远强过盲目膨胀，稳中求发展。

虽然资产负债率低说明了企业没有合理的运用财务杠杆，但盲目的举债也会增加企业的财务风险，一旦出现问题，企业将有可能面临破产的困境，所以应该合理的控制企业的资产负债率，而且是计划性的、长期的控制该指标在合理的范围。

（二）盈利能力分析首先，进行收入利润率分析，如表4从表中可以看出，四川长虹2012年的营业收入利润率、营业收入毛利率、总收入利润率、销售净利润率、销售息税前利润率均有较大幅度的下降，这些表明企业的盈利能力出现了较大的问题。

其次，进行成本利润率分析，如表5所示。

由上表看出，该企业2012年与2011年相比营业成本利润率、营业费用利润率、全部成本费用总利润率、全部成本费用净利润率均下降，下降幅度较大，分别为40.11%、28.32%、27.95%、33.01%。

长虹公司财务报表分析

长虹公司财务报表分析

长虹在印尼已经有类似的经历。长虹早在2000年就开始对印 尼的出口，方式是与印尼本地厂商合作，印尼厂商进行生产， 长虹进行贴牌。同时，此厂商还进行自有品牌产品的销售。 一段时间的合作之后，印尼合作伙伴拖欠长虹大笔欠款。当 时执政的倪润峰提出能否通过以货抵款，印尼厂商的产品全 部贴长虹的商标，最后的结果是长虹收购印尼合作方，拥有 印尼合作方在东南亚的销售网络。在强大的销售网络支撑下， 长虹产品大举进攻印尼。 接收APEX之后，长虹将在美国借助APEX现有渠道及产业 上下游资源，销售APEX品牌的产品。这些产品不仅包括长 虹自己的产品，也可能包括像现在APEX的合作伙伴的产品。 一个背景是APEX在低端市场，是美国家电领域销量最大的 品牌，拥有相当大的影响力。收购完成之后，就不会产生现 在与APEX发生的问题，因为长虹面对的是沃尔玛等零售商， 其即使拖欠长虹货款，性质也不会像现在这样严重。
从长虹对APEX巨额的应收账款来看，长虹出口收入基本是通
过APEX实现的。又根据出口397.61万台彩电及出口收入55.4
亿元推测，长虹出口的彩电应为低端产品。 为了防范沃尔玛可能倒闭带来的风险，长虹和APEX双方另 外向保险公司投保，保理公司如果在两个月之内收不到货款， 保险公司就要赔付。 但实际上，APEX货款平均回收期绝对不到两个月，2002年度
APEX欠债长虹是2004年家电业最大的债务事件。
美国APEX公司成立于1997年，是由美国三联公司、香港
大洋公司和原镇江江奎公司成立的合资企业，季龙粉为
公司董事长。从2001年7月开始，长虹将其彩电源源不
断地发往APEX，可产品出去了，贷款却没收到！ APEX当家人季龙粉在2002年被美国《时代》杂志评为 当年全球最具影响力的企业家，但他总是以质量问题或 货未收到为借口，拒付或拖欠长虹货款。 2004年3月23日，长虹发表的2003年年度报告披露，截

财务报表分析(四川长虹)

财务报表分析(四川长虹)

主营业务收入现 每股现金 每股经营活动现 会计年度 金比率 净流量 金净流量 2000 0.21 -0.20 1.05 2001 0.14 0.06 0.63 2002 -0.24 -0.30 -1.38 2003 -0.05 0.05 -0.34
总资产周转率
12 10 8 6 4 2 0 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 年 年 年 年 年 年 年 长虹 康佳
也就是说，长虹每卖出1元钱的产品，能给债权人 和投资者带来0.0179元钱。
经营活动流动性分析
资产周转率分析
总资产周转率＝
销售收入
平均资产
360
＝0.71（次） ＝510（天）
总资产周转天数＝
资产周转率
反映企业全部资产的运用效率。资产管理的任何一 个环节都会影响到该指标的高低。
应收帐款周转率分析 应收帐款周转率＝ 赊销净额
应付账款周转天数反映从购进原材料开始，到付出货款 为止所经历的天数，通常不应超过信用期。
如果过长则意味着企业财务状况不佳，无力清偿货款； 如果过短则表明管理者没有充分利用供应商免费提供的 资金。
应收账款周转天数=117
存货周转天数 = 212
营业周期=329
应付账款周转天数= 62
短款期 = 267
2002年起，销售收入迅猛增长。
会计年度 每股收益 每股净资产 2000 0.13 6.09 2001 0.04 5.89 2002 0.08 5.97 2003 0.11 6.08
市盈率 96.91 191.64 82.66 60.54
2002年开始，每股收益和每股净资产均稳步增加， 市盈率则大幅下降。显示长虹股票具有良好的投 资价值。

财务报表分析案例(四川长虹与深圳康佳)

财务报表分析案例(四川长虹与深圳康佳)

净利润增长率比康佳小，说明长虹的收益相对其上年 收益来说增长不够多。康佳由于扩大规模，扩大市场占 有率而加强营销。所以，它的经营业绩会显得更突出， 市场竞争能力要比长虹强。但这并不意味着康佳的竞争 能力就已超过长虹，只是相对而言，康佳更有发展的余 地和空间。
可持续增长率方面，长虹优于康佳。这是由于长虹 没有支付股利所致。这也是合理的。长虹庞大的规模已 定，需要现金流来支持其营运，也可能是为了要囤积高 额股利来吸引更多的股民。因为这样可以帮股民避税， 也可以向外界透出自己有很好的投资项目，使外界对其 有信心。而康佳本身规模有限，它希望通过发放股利， 给投资者看得到的实惠，来吸引投资者。同时也向外界 表明其良好的经营和资金的运作，暗示其有充足的现金 流及很好的效益、信誉和好的发展前景，为以后更顺利 地筹资，扩大规模打基础。
净资产
由于长虹连年高额的净利润，再加上股东 的再投入，使企业净资产高速增长，年均 增长80.9%，康佳虽绝对数较小，但增幅也 很大，年均增长87.5%。
1995 1996 1997 1998 1999 长虹 30.52 44.44 89.74 109.65 129.25 康佳 7.72 14.50 15.94 21.48 34.75
1999 5.20 4.91
3、总资产周转率
总资产周转率反映总资产的利用效率。两家公 司总资产周转率均逐年递减，长虹一直低于康佳，
且其递减幅度也大于康佳。
1995 1996 1997 1998 1999 长虹 1.42 1.18 1.11 0.65 0.57 康佳 1.63 1.50 1.33 1.36 1.19
1996 1.48 1..31
1997 1.85 1.32
1998 2.08 1.37

四川长虹经济增加值案例分析(2003版)

四川长虹经济增加值案例分析(2003版)

四川长虹在2004年-2007年
理层薪酬增加约40%而相应期间的利润 没有显增加，缺泛建立评价 标准与激励约束机制
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启示
一，EVA能较好的衡量公司业务水平。比如，对研发投入 的资本化能够提高股东对科技投入的动力，因为研发虽然 对当期收入基本没有作用，但对于公司长期的发展以及未 来的利润有着很大的促进作用。 二，资本的投入结构对于公司的平均资本成本有着很大的 影响，增加债务资本比例可以有效降低平均资本成本。
四川长虹盈 利能力不不 足，EVA为负 的主要原因
研发投入少 盲目拓展海外业务 财务杠杆利用低 管理机制不完善
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问题一：主营业务投资失误
背投彩电业务
四川长虹于2002年-2004年大力开发背投彩电， 但在2004年平板电视已经取代了背投电视，研发 投资方向严重出现错误。
在2006年处置了近一半的电子设备，可能与背投 电视有关。
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背景资料

自2000年以来，家电行业日渐成熟，各企业的盈利空间已经非常有 限；加上自身经营方面的原因，四川长虹的ROE已连续八年低于国债 利率。
4.00% 3.50%
净利润的急速下降使得四川长虹 2000~2007年的资产报酬率仅为 1%左右。
长虹ROE

3.00%
2.50% 2.00% 1.50% 1.00% 0.50% 0.00% 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
四川长虹经济增加值案例分析
——《财务管理》第二章财务分析案例
小组成员：孙平军 孙秋影 文亚英
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目录
EVA介绍
四川长虹案例背景

四川长虹财务报表分析案例

四川长虹财务报表分析案例

康佳 41% 29 3.38% 38.5% 27 4.33% 34。36% 33 4.26% 39.14% 37 4.68%
海信 33% 13 3.98% 33.1% 13 2.36% 33.29% 13 1.84% 41% 18 1.45%
•长虹的存货规模远高于竞争对手，存货比率也处于较高水平； •长虹跌价准备与对手相比较为适中。 这是不是意味着长虹存货的水分较少呢？
❖ 应收账款和存货所占比率极高，其会计政策和会计估计 是否合理，直接影响财务报表的真实性。
❖ 此外，长虹从2000年短期投资保持10亿左右。作为制 造业，却热衷于短期投资，这必须引起注意。
（二）关键会计政策和会计估计的分析
1.应收账款质量分析 ❖ 应收账款异常增长
2001
收入增长率
-11%
应收账款增长率
2004 73 22.8 46.9 12.74% 21.24%
▪ 04年前对原材料几乎不提准备，主要竞争对手均计提准备。
▪ 产品更显换代很快的情况下，长虹一直钟情于低端市场，不提准 备显然不妥。
❖ 存货周转率比较：
存货周转情况是存货是否积压的重要标志，技术快速发 展时，存货积压往往意味着价值的降低。
▪ 1989大象价格战，降幅600元，扩大占有率； ▪ 1996，降价18%，占有率提高到35%。
❖ 价格战并非万能！
❖ 波特：消费者对价格过于敏感时，重点放在尽可 能降低价格及成本；当消费者钟情于产品质量时， 企业就不要过于强调产品价格与成本。
❖ 1999年之前，彩电属于奢侈品，消费者对价格 比较敏感，此时，低成本策略有效。但是低成本 策略不具备持续性竞争优势。
这类企业获取的利润不会高：
• 无法吸引重视价格高低的消费者，因为成本太高； • 又不能提供足够的差异以吸引那些愿意承担高价的消费

四川长虹公司财务报表分析

四川长虹公司财务报表分析
四川长虹公司财务报表分析
—以比率分析法分析
普华有道非会计事务组
黑夜给我了黑色的眼睛， 但我却要用它寻找光明。
报表分析宗旨：不求最准，但求最狠！
小组成员：黄臻、唐思尧、况蕾、李彦涛、 唐博、晋亦霏、聂蕊、兰斌、 习军生、邢饶舫
一 偿债能力分析
1 短期偿债能力分析 2 长期偿债能力分析
1 短期偿债能力分析：
2003 0.71
2004 0.62
即总资产在2002年每1.45年周转一次， 2003年每1.4年周转一次， 2004年每1.6年周转一次。 由于没有同行业的竞争对手数据比较，不好 判断优劣。但报表体现2004年的总资产降低 了。
赊销净额 2 应收账款周转率= 应收账款平均余额
赊销净额=主营业务收入—现销收入—销售退回折扣与折让
2002 总资产增长率 5.84%
2003 14.6%
2004 -27.1%
总资产在2004年急剧减少，说明企业经营发 展出现重大问题。
净利润 2 净资产收益率= 100% 平均净资产
所有者权益期初数+ 所有者权益期末数 平均净资产= 2
2002 净资产收益率 1.36%
2003 1.85%
2004 -38.93%
流动比率=
2001 流动比率 2.92
2002 2.66
2003 2.17
2004 1.99
由于不知其行业特点，以一般认为，等于2比 较合适，证明该公司短期偿债能力不错，但 从2001~2004逐年呈下降。
速动资产 速动比率= 速动比率 流动负债 速动资产=流动资产 存货—1年内到期长期待摊费用 流动资产—存货 （速动资产 流动资产 存货 年内到期长期待摊费用）
四 现金能力分析
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案例与作业四川长虹财
务报表分析
Standardization of sany group #QS8QHH-HHGX8Q8-GNHHJ8-HHMHGN#
四川长虹（600839，SH）的财务报表分析案例
四川长虹历来是中国彩电大王，几次在家电业价格战中取胜，进而成为中国彩电业的老大，但是，近几年来长虹因为竞争的加剧，人事的变动以及经营上的种种危机使得长虹处
于
历史的经营低谷，目前的长虹举步维艰，应该寻找新的对策。

我们分析一下近几年长虹的
财
务状况。

ò￠通过对四川长虹1998至2003年5年间公司基本财务数据分析，纵向比较分析长虹五年来规模扩张情况、生产经营情况、盈利状况和发展趋势。

1600000 万元
1400000
1200000
1000000
800000
600000
400000
200000
199819992000200120022003年
主营业务收入变化曲线图
250000万元
200000
150000
100000
50000
199819992000200120022003年
净利润变化曲线
年
199819992000200120022003
总股本变化曲线
元
1
199819992000200120022003年
每股收益变化曲线
从图中可以看出，公司主营业务收入波动不大，99年和01年有所下降，01年降到最低
点不到100亿，2001年之后，长虹开创人倪润峰再次上台，长虹开始大范围的降价，推出背头彩电并扩大出口，之后主营收入和净利润开始稳步上升。

1999 年，长虹因为“郑百文”事件，大量应收帐款无法收回，导致净利润大幅下降 %。

加上1999年长虹有过一次10配的增配股和送股使得股本扩张摊薄了每股收益，99年
每股收益大幅下降。

由总股本看出，99年之后长虹没有再次增发或配股，也没有进行股利分配，公司正处于整合阶段，一方面在激烈的竞争中惨淡经营，力图维持已有份额，另一方面加大研发力度，开发高端产品背投彩电，待行业好转，获得先机，占领高端市场。

t￠根据2003年的财务报表进行四川长虹与同行业深康佳A（000016）的财务指标横向对
比
2，速动比率大于1，说明流动负债偿还能力有保障，，但是其现金债务比率为负，说明2003年长虹经营现金净流量为负，现金净流出量大于现金净流入量，说明没有合理分配现金流量，现金占在流动资产中占的比例在减少，应收账款和存货等不能迅速变现的资产比例在增加。

而深康佳现金流量管理状况比四川长虹好，但是流动和速动比率不高，短期偿债能力比长虹差，说明深康佳流动资产在总资产中比重不高。

总的来说，长虹的短期偿债能力要好与深康佳。

的保障能力比较高，公司的资金来源主要是股权和资本和留存收益。

同时另一方面也说明了，长虹融资政策比较保守，过分依赖于股市圈钱，没有充分利用财务杠杆的收益，公司股东承担的风险比
较大。

深康佳的资产负债率稍微高于上市公司50%的平均水平，说明深康佳较多的利用了财务杠杆，公司财务风险要高于长虹，产权比率高于1，说明债权人的投资得不到股东权益的保障，债权人承担较大的风险。

总的来说，长虹长期偿债能力要优于深康佳。

3、资产管理能力分析
收
益的资产利用能力要低于深康佳。

存货、应收账款太多，02、03年长虹通过美国的APEX 公司大量向美国出口彩电，甚至被提起反倾销诉讼，根据2003年长虹公司年报，其通过信
用程度并不高的APEX的出口额为亿元，其中应收账款竞高达亿，坏账的风险
非常高。

深康佳本期存货和应收账款大量减少，尤其是应收账款周转率高达42，每8天应收账款就周转一次，说明深康佳减少了销售额同时加强了对应收帐款的收回，在资产上汲取
了过多的水分。

但同时势必确认较多的费用，本期营业费用高达14亿元，比02年增加%。

使得净利润有所下降，总的来说，康佳资产管理能力明显好于长虹。

已经没有哪家公司可以使得盈利能力明显高于其他公司。

每家企业都大体能够获得行业平均利润率。

从销售毛利率来看，彩电行业已经到了饱和的程度，结合销售净利率来看，长虹和深康佳的盈利
能力已经非常弱，03年长虹正处于发展的低谷，自杀性的价格战导致其非常微薄的净利润。

美国的反倾销诉讼导致长虹出口大幅下降，主营业务收入下降，大量应收帐款无法收回，长
虹处境非常恶劣，长虹潜在的危机开始暴露。

而同行业的TCL完成整体上市，03年净资产
收益率高达%。

长虹必须寻找新的出路，加大研发力度，开发高端产品，寻找新的业务增长点，同时发挥销售上的优势。

而康佳也积极开拓新的出路，进军IT产业。

èy￠总体评价
从以上的分析可以看出，四川长虹和深康佳在家电行业走向激烈竞争的过程中，都出现了收入下滑，利润下降，盈利能力降低的局面，主要的原因是两家公司的生产经营都过分集中于彩电这一单一产品，彩电行业长期的价格战使得利润非常微薄。

四川长虹的财务政策比较保守，较多利用股权资本。

降低了公司的财务风险，而深康佳较多利用财务杠杆，在经营状况好时可以利用杠杆的优势，在状况差的时候会加大财务风险。

在资产管理方面，深康佳优于长虹，资产利用能力较高，而长虹应收账款负担较重，应该在这方面做出改进。

总的来说，两家公司的财务状况都不乐观，都需要做出相应的对策。

要求：
（1）讨论财务报表分析的方法，每种分析方法如何使用本案例使用了哪些方法
（2）从相关网站上进一步寻找资料完成对长虹公司新的财务分析。