– （1）原则：央行在公开市场买进或卖出政府债券，萧条，买进债券 货币投放 M
r AD
债券需求 债券价格
• 2、再贴现率政策：央行被动地等待
– （1）释义：商业银行或者其他金融机构由于准备金临时不足而向央 行借款，借款时支付的利息率为再贴现率。
吸收客户存款
银行 留下准备金
贷款
货币创造乘数：银行是如何创造货币的
最终存款 最初存款 1 rd
1、货币创造乘数
1
KM
rd
2、前提：
（1）商业银行无超额储备excess reserve,否则，K M
1 rd re
（2）银行客户不在手边保存现金cash,否则
KM
rd
1 re
rc
（3）考虑到非银行部门持有的通货
• 2、商业银行 –（1）负债业务：吸收存款 –（2）资产业务：发放贷款，投资购买债券 –（3）中间业务：代客结算
存款准备金制度
• 1、准备金：Reserve –商业银行在发放贷款之前，必须保留一定比例现 金，以便支付给前来取款的客户。
• 吸收存款额＝准备金＋发放贷款额
• 2、法定准备率：Required Reserve Rate –由中央银行规定的准备金占商业银行全部存款的 比率。rd
–M→r→C、I→AD
• 2、股票市场传导渠道
–（1）托宾q渠道：货币供给→股票价格→托宾q→投资→ 总需求
–（2）财富渠道：货币供给→股票价格→金融财富价值→ 消费→总需求
–（3）财务管理渠道：货币供给→股票价格→金融资产价 值→财务困难可能性→耐用品支出→总需求
–（4）物价渠道：货币供给→物价水平→股票除息价值→ 本期股票真实回报→下期投资→下期产出
