欧元区存在的主要制度缺陷是货币政策统一而财政政策未能统一

一.回顾欧元的发展，反思欧元困境的源头欧元困局的根本原因，是相互独立且竞争的主权国家财政政策和货币政策脱离，经济和政治脱离。

伏思达“没有货币,国家仍可以存在,但货币无法脱离国家而存在."。

将坚持经济自主权的几个国家纳入单一货币下的欧元概念本身就有缺陷。

欧元自身存在内在缺陷，现代货币的基础都是背后的国家信用，但欧元区不存在统一的财政体系，而离开了财政政策配合，货币政策不可能长久有效。

欧元从根本上缺乏牢固而稳定的信用基础。

如果那些有利於欧洲并促成了欧元的原动力在欧元问世的头10年能够保持住,那麽欧元本不会引发欧债危机。

但是伴随欧元而来的低利率和廉价资金,非但没有带来欧洲经济政治一体化,反而诱使二线国家走上了挥霍无度的道路,导致其与节俭并以出口为导向的北部经济体之间的差距越来越大。

随着成员国数量迅速增加使得欧盟决策过程变得更加复杂拖沓,加之民众对欧洲概念的热情消退,欧盟各国领导人掏空了欧盟执委会的权力。

货币统一后，在生产能力未能一体化的同时，南欧尤其是希腊在福利水平上却大踏步向高标准欧元区国家看齐。

现在欧元区最大的风险点不是希腊，而是西班牙。

西班牙是欧元区问题的关键，它原本就是欧洲最重要的消费市场，也是欧洲资本的重镇。

欧洲仍在欧债危机的泥潭中挣扎。

从经济规模来看，西班牙要比希腊重要得多。

退出欧元区的现象一旦发生，将会发生连锁发应，欧元就会名存实亡。

二.从货币职能和货币形态演进的角度，谈谈纸为什么能变成钱？纸币不是真正的货币,只是一种货币符号。

是法律赋予的价值。

能够执行交换手段、价值尺度，可作为财富储存的物品。

货币起源于商品，作为商品交换过程发展的必然产物，货币形态也在商品经济的矛盾运动中不断发展演变。

纵观货币的发展历史，货币形态按货币价值与币材价值的关系，可以分为商品货币、代用货币和信用货币。

由物物交换到金、银本位制、信用货币等货币制度的发展都存在缺陷，为了商品流通，携带方便，就产生了作为货币的纸币。

一、危机及其演变过程欧洲主权债务危机爆发的导火索是希腊。

希腊为了缩减自身外币债务，与高盛签订了货币互换协议以达到足够的财赤率加入欧元区，但希腊必须长期支付给对方高于市价的回报。

随着时间的推移，希腊的赤字率走入低迷状态，2009年10月，希腊首相乔治·帕潘德里欧揭露了希腊长期以来掩盖的政府债务黑洞，承认2009年财政赤字占GDP的比重达到12.7%，政府公共债务占GDP的比重达到113%，两项指标远远超过《稳定与增长公约》规定的3%和60%的上限。

2009年12月，国际三大评级机构惠誉、标准普尔和穆迪相继下调希腊主权信用评级，并将其评级展望定位为负面，希腊乃至整个欧洲的债务危机由此拉开序幕。

2010年4月底，希腊的债务危机迅速向欧洲其他国家蔓延。

爱尔兰、葡萄牙、意大利以及欧元区内经济实力较强的西班牙都相继陷入主权信用危机，再加上希腊，形成了欧债危机的“欧猪五国”（PIIGS）。

此后，法国和德国两个欧元区的核心国家也受到了危机的影响。

2012年初，标准普尔宣布将法国等9国主权信用评级下调，法国主权信用被踢出AAA级。

至此，由希腊开始的主权债务危机已演变成一场席卷整个欧洲的主权债务危机。

欧债危机对整个欧洲和世界经济的发展产生了严重的影响，本文考察了国内外对危机的原因、影响与对策等方面的观点，并从博弈论的角度提出自己的看法。

二、国内外对危机的原因、影响与对策的有关观点欧债危机发生后，社会各界高度关注，若干学者力图解释其爆发的原因。

从现象上看大致有如下几条：（1）金融危机中政府杠杆作用使债务负担加重；（2）评级机构推动危机蔓延；（3）产业结构不平衡；（4）人口结构不平衡，逐步进入老龄化；（5）社会福利制度原因。

欧元区内有一个明显的事实：西欧制造，南欧消费；西欧储蓄，南欧借贷；西欧出口，南欧进口；西欧经常账户盈余，南欧赤字；西欧人追求财富，南欧人追求享受。

南欧消费格局得以维持必须有较高保障和福利为支撑；（6）法德等国在救援上态度不一。

欧债危机下的意大利[摘要]继希腊爆发主权债务危机不久，爱尔兰、葡萄牙、西班牙和意大利等国的主权信贷评级相继下调，导致欧债危机全面爆发。

文章在这个背景下，对意大利发生主权债务危机的原因、政府采取的相应对策以及欧债危机对中意贸易和投资的影响进行探讨和分析，并对意大利债务危机的前景进行预测。

[关键词]欧债危机；意大利；中国一、欧债危机爆发的背景自2007年美国爆发次贷危机以来，各国普遍采取了货币与财政双宽松的刺激政策以期提振经济。

经济刺激政策在一定程度上有效遏制了全球经济形势的恶化。

同时，由于许多债务国的财政收支状况持续恶化，依靠举债运作和刺激经济，使其债务负担积重难返并屡破新高。

受美国次贷危机引发的国际信贷危机的影响，冰岛和迪拜依次发生了债务危机，并引发全球股市纷纷下挫。

①在全球金融危机逐渐扩散、债务风险逐渐升高之际，一些欧洲国家由于实体经济衰落、人口结构逐渐老龄化等因素的影响，债务负担极其沉重，财政状况雪上加霜。

正是在这样的背景下，希腊乃至欧元区债务危机既偶然又必然地爆发了。

2010年4月，希腊主权信贷评级连续下调，给许多投资者带来了恐慌。

投资者在抛售希腊国债的同时，爱尔兰、葡萄牙、西班牙、意大利的主权债券收益率也大幅上升，相继陷入债务危机，欧洲债务危机全面爆发。

在欧元区债务危机的发展进程中，随着产生危机国家的增多、问题的相继浮现以及评级机构不时调降主权信用，整个欧盟都受到债务危机的困扰，欧元大幅下跌，欧洲股市暴挫，欧元区面临成立11年以来最严峻的考验，全球经济也由此增加了更多的不确定因素。

二、意大利主权债务危机产生的原因意大利的经济从20年前就开始不景气，债务一直是GDP的100%以上，自1992年之后，甚至达到120%以上，仅次于希腊，在欧洲国家中位列第二，而且经济发展也总是低于欧盟平均水平。

在这种情况下，意大利爆发主权债务危机可以说是在预料之中的。

“冰冻三尺非一日之寒”，意大利政府过度举债，政府失职，超前消费，逃税现象严重，欧盟的制度缺陷以及全球金融危机的冲击共同导致了这场债务危机。

从欧债危机看欧洲一体化进程中存在的问题作者：马飒来源：《对外经贸》2013年第09期[摘要]欧债危机根源于欧盟内部经济发展的不平衡以及欧盟内部体制上存在的缺陷。

欧债危机的产生与欧洲一体化进程中存在的一味加快一体化进程，物质基础被破坏，欧盟制度安排存在缺陷，统一的货币政策与分散的财政政策无法有效协调等问题有着必然联系。

要彻底解决欧债危机必须加快实现财政一体化，尽快缩小欧元区内部各国经济发展的差距；改革劳动力市场政策，促进劳动力要素自由流动；改革欧盟的制度安排，增强欧盟相关制度对成员国的约束力。

[关键词]欧债危机；一体化；经济水平[中图分类号]F11441[文献标识码]A[文章编号]2095-3283（2013）09-0044-03[作者简介]马飒（1977-），女，山东临朐人，讲师，硕士研究生，研究方向：世界经济理论与对外开放政策。

2009年末欧洲主权债务危机在希腊爆发，随后逐渐蔓延至葡萄牙、西班牙、爱尔兰及意大利等其他欧元区国家。

此后，欧盟虽采取了相应救助措施，但目前欧债危机仍然未能得到彻底解决。

欧债危机的爆发反映出欧洲一体化进程中的诸多问题。

一、欧债危机产生的根源从表面上看，欧债危机的爆发是由于希腊政府一直隐瞒赤字和债务状况，在2009年底被揭露出来后引发了市场的不信任，导致希腊以及其他债务负担沉重的多个欧洲国家主权债券价格在市场上大幅度下跌。

随后标准普尔（S&P）、穆迪（Moody’s）和惠誉（Fitch）三大信用评级机构连续下调希腊、西班牙、葡萄牙以及意大利等国家主权信用级别，更进一步加重了这些国家主权债务问题。

然而事实上，欧洲一体化速度过快导致的欧盟内部经济发展的不平衡与欧盟内部体制上的缺陷才是欧债危机爆发的深刻根源。

“欧猪五国”政府赤字的扩大与其经济发展水平远远落后于德法等欧元区其他经济强国有着直接的联系。

（一）由于经济发展水平存在差距，统一的欧元币值对于希腊等国是高估的，导致其产品的出口竞争力下降，从而引起国际收支逆差，政府财政状况恶化南欧国家的经济发展水平远远落后于北欧和西欧国家。

欧洲主权债务危机原因分析及前景预测摘要：在全球经济日益深化的大背景下，一国经济的波动极有可能引发全球经济动荡。

在主权债务危机蔓延欧洲大陆之际，全球经济似乎又再一次陷入动荡之中。

人们不禁好奇这次危机背后的原因。

这场危机是否会继续向欧元区核心国家蔓延，欧洲经济是否会二次探底，欧元区还能走多远，此次危机的前景如何，这一切的问题都在引发世界关注。

关键词：主权债务危机欧元区原因前景预测一、引言日益蔓延的主权债务危机无疑对想尽快走出经济低迷的欧洲国家沉重一击。

如果在危机爆发之初人们还在幻想着这场灾难会很快过去的话，愈演愈烈的这场危机正在高速世人问题远没有那么简单。

在2009年12月份全球三大评级机构降低希腊主权评级之初，多数人仍认为希腊经济体较小，其影响不会太大。

但随之其他国家如爱尔兰，葡萄牙，甚至西班牙，意大利都被卷入时，似乎整个欧元区都陷入了债务危机的困扰。

欧洲股市大受打击，欧元异常波动。

愈演愈烈的债务危机所引发的恐慌正逐渐扩散。

截至2011年第三季度为止，欧元区(ea17)的国债占gdp比值较2011年二季度稍有下降。

而eu27国则由81.7%上升至82.2%。

较之2010年第三季度数据，欧元区国债占gdp比重上升至87.4%，而eu27升至82.2%。

截至2011年第三季度，国债占gdp比重最高的国家是希腊（159.1%），紧接着是意大利（119.6%），葡萄牙（110.1%）以及爱尔兰（104.9%）。

当希腊、爱尔兰，西班牙，葡萄牙，意大利国债余额、财政赤字纷纷超出警戒线时，越演越烈的欧债危机不仅让这些国家深陷泥潭，并逐渐向欧元区核心国家蔓延。

本文将从欧洲主权债务危机中各债务国的现状分析中，剖析笼罩欧洲的债务危机背后的深层原因并给出对这场危机的前景预测。

二、债务危机国的现状在欧盟委员会发布的经济预测报告中2012年欧元区经济增长率预计仅为0.5%，其经济增长恐陷入停滞。

自债务危机爆发以来欧洲经济复苏步伐明显放缓。

欧洲债务危机的成因、解决途径及启示2011年01月25日 06:51 来源：期货日报【字体：大中小】欧洲债务危机的进程第一阶段：希腊债务危机。

希腊债务危机扩大为欧洲债务危机。

希腊债务危机的爆发削弱了欧元竞争力，欧元自2009年12月开始一路下滑，EURUSD从2009年年底的1.50水平跌至目前的1.20下方。

2010年5月10日，欧盟27国财长被迫决定设立总额为7500亿欧元的救助机制，帮助可能陷入债务危机的欧元区成员国，防止危机继续蔓延。

这套庞大的救助机制由三部分资金组成，其中4400亿欧元将由欧元区国家根据相互间协议提供，为期三年；600亿欧元将以欧盟《里斯本条约》相关条款为基础，由欧盟委员会从金融市场上筹集；此外国际货币基金组织（IMF）将提供2500亿欧元。

欧盟的重拳出击令市场信心得到一定修复，市场对欧债危机的担忧有所缓解，欧元暂获“喘息之机”。

第二阶段：爱尔兰债务危机。

2010年9月底，爱尔兰政府宣布，预计2010年财政赤字会骤升至国内生产总值的32％，到2012年爱尔兰的公共债务与国内生产总值相比预计将达到113％，是欧盟规定标准的两倍。

爱尔兰政府从最初否认申请援助到无奈承认，爱尔兰债务危机进一步升级。

欧盟27国财长讨论后决定正式批准对爱尔兰850亿欧元的援助方案，不过，爱尔兰得到援助须接受苛刻的财政条件，即大力整顿国内财政状况，大幅削减政府财政预算，以达到欧盟规定的水平。

爱尔兰成为继希腊之后第二个申请救助的欧元区成员国，欧洲债务危机暂告一段落。

第三阶段：葡萄牙、西班牙、意大利，谁将是下一个？在爱尔兰债务危机甫定之时，市场焦点却转向葡萄牙及西班牙。

欧债危机的熊熊火焰虽已得到控制，但只要欧元机制尚存漏洞，欧债危机就随时有引爆的可能。

持续一年多时间的欧洲债务危机虽有所缓和，但前景依旧不容乐观。

欧洲债务危机爆发一方面是由于各个经济体自身存在的问题，另一方面则是欧元区体制的弊端。

欧洲债务危机的成因一、经济结构性缺陷1.经济发展区域不平衡欧元区的各个国家经济差距较大，区域之间发展极不平衡。

欧元区存在的主要制度缺陷是货币政策统一而财政政策未能统一欧元区存在的主要制度缺陷是货币政策统一而财政政策未能统一。

发行统一的欧洲联合主权债券(E-bonds)，以整个欧元区的经济作为担保，其信用评级将远高于单个欧元区国家的债券信用评级。

“（巨额债务）已经压迫了欧洲的所有大国，在长期内将毁灭它们。

”――亚当・斯密摘要金融危机席卷全球的大潮过后，各国高企的财政赤字、主权债务问题浮出水面。

从早期的冰岛、迪拜，到希腊、西班牙、葡萄牙，到现在的意大利，主权债务危机逐渐向欧洲核心国家扩散，而美、日等国的主权债务问题同样令人生畏。

事实上，出现这一局面多少也在预料之中。

金融危机爆发后，各国纷纷出台规模空前的经济刺激计划，人为拉动经济快速步入复苏通道，然而非常规救助计划是依靠国家财政赤字、举借内外债来实现的。

当一国财政支付一再超出警戒线，长期与其收入不匹配，致使到期主权债务不能及时偿付，财政风险导致的主权债务危机便发生了，由此陷入“危机――救助――更大的危机”经济刺激计划的陷阱。

主权债务危机的形成机理人们普遍认为，欧美主权债务危机是此次国际金融危机的延伸，但笔者认为，主权债务风险的积累是有原因的，全球金融危机只是加剧了其暴露与爆发的过程。

首先，非常态经济刺激计划导致主权国家过度举债。

金融危机以来，各国不断出台规模空前的经济刺激计划，动辄上千亿美元的救市资金不断增加国家的财政赤字，在财政投入无法支撑所需开支后，政府不得不大量对外举债，导致了财政赤字与主权债务风险伴随经济复苏而来。

其次，虚拟经济与实体经济脱节，经济缺乏“生产性”。

上述国家的主权债务危机有其历史、体制和自身的原因，但最根本的原因是这些国家的经济失去了“生产性”，即失去了实体经济的支撑。

以冰岛为例，从20世纪90年代初开始，冰岛就效仿英美等国的金融体系，制定了高利率和低管制的开放金融政策，导致国内虚拟经济严重脱离实体经济的发展而急剧膨胀，一旦信贷市场出现流动性紧缩，高额负债形成支付危机必然引起金融系统的崩溃。

形势与政策作业（欧债危机）班级：金融1001姓名：李昊阳欧债危机欧债危机爆发的原因：1.最初的制度设计缺陷希腊经济具有自己的特点，旅游业发达，实行高福利社会政策，由于财政赤字和贸易逆差，举债度日成为常态。

在加入欧元区以前，希腊拥有货币发行的自主权，国家有两种策略可用于应对政府债券可能的偿付隐患：一种是通过增发不同期限的政府债券来间接实现展期，用跨期手段为解决危机赢得更多时间；另一种是运用货币政策手段增发货币，通过货币贬值来减轻债务压力。

也就是说，希腊经济有它的风险，也有它解决风险的机制。

但是加入欧元区以后，希腊失去了独立的货币发行权，上述两种策略无法实施，剩下的只能指望欧洲央行或债务重组。

问题是，欧洲央行既没有权力，也没有能力救援一个成员国的债务危机，因为各成员国之间利益平衡问题，希腊债务问题一拖再拖。

从本质上来说，欧元区的建立由于剥夺了成员国独立解决风险的可能，实际上是把一种局部的经济风险放大为整体性的风险。

2.高福利导致的苦果据悉，欧洲国家的福利体制是在第二次世界大战的废墟上建立起来的，旨在平息民众的不满，实现欧洲各国的共同繁荣。

在危机爆发之前，由于慷慨的福利体制和丰厚的退休金，希腊人的平均退休年龄是53岁，在发达国家中可谓首屈一指；每年还有多达6个星期的休假。

最终希腊人仅靠自己的钱已经无法维系其舒适的生活，于是就开始借钱，不断地借钱。

经济增长速度跟不上负债，进而危机逐渐积累，逐步扩大。

其他一些西班牙、爱尔兰等欧元区的高福利水平国家，与希腊情况类似。

当政府宣布一系列削减民众福利的措施后，各国民众的大规模抗议和不满恰好说明此前的福利水平已经远超该国实际承受能力。

3.欧元借债的便利性欧元从诞生之日到次贷危机发生前夕累计升值80%之多，导致欧债广泛受到投资者的欢迎，相应地，举债成本也就变得十分低廉。

在此基础上，分析欧债危机产生的原因诸国积累了大量的政府债务。

高盛就曾帮助希腊政府粉饰财政状况以便其能够大量举债。