【图解】一张图看懂新三板扩容成绩单

【三板情报局】1024 新三板摘牌红线发布，向纳斯达克又近一步？开场观众朋友们大家好，现在是下午17点30分，欢迎来到三板情报局收盘看点，我们的节目会在腾讯新闻同步在线直播。

三板行情好，我们现在进入三板行情时间，一起来回顾一下今日新三板市场的表现。

今日三板做市报收1085.68点，上涨1.11点，涨幅0.10%。

三板做市指数开盘后一路下探，尾盘极速拉升，成功翻红。

从成交情况看，今日新三板共有896家公司发生交易，总成交金额9.22亿元，日均换手率0.58%，成交公司数量与上个交易日基本持平，而成交金额较上个交易日有所下降。

但受近期多项政策利好的影响，新三板行情有触底反弹的迹象。

做市个股表现上，欣影科技、诺君安、华特磁电居涨幅前三，分别上涨16.90%、16.84%、14.44%。

其中，欣影科技涨幅居今日榜首，今日成交额为10.05万元。

经分析，欣影科技自9.30日恢复转让大幅下跌以来，一直处于阴跌状态，近几日有所企稳，今日大幅上涨可视为触底反弹。

诺君安自挂牌以来股价表现一直较为疲弱，自最高点18.9元/股跌至最低2.49元/股，近三日开始大幅反弹，三日涨幅超过40%。

华特磁电亦无明显资本市场动作，今日上涨为前几日涨势延续，午盘冲高回落，后续可能进入调整期。

亘古电缆、东方科技、路骋国旅则居跌幅前三，分别下跌58.44%、13.81%、13.57%。

经分析，亘古电缆于上个交易日发布了变更转让方式的公告，今天为由协议转让变更为做市转让的第一个交易日，由于公司之前估值过高，今日股价大幅下跌也算是调整至相对合理水平。

东方科技今日则是受10月21日股转公司发布的摘牌意见稿影响，由于公司之前曾发生过多次信息披露不规范、财务数据不实的情况，所以投资者可能担心公司会从新三板市场摘牌。

路骋国旅股价在经过8-9月份的持续反弹之后，10月以来一直走势较弱，近一周以来更是跌幅超过30%，已经接近一年来的最低点。

从新三板企业挂牌情况看，截止目前，新三板挂牌公司总数达9256家，今日新增挂牌企业29家，全部为协议转让，挂牌公司数量相较上个交易日增加18家。

一图读懂新三板特定事项协议转让2024年通用合同编号：__________合同各方当事人：鉴于：2. 受让方为依法设立并有效存续的_______（受让方类型，如：有限责任公司、股份有限公司等），愿意受让转让方持有的标的股票；3. 转让方与受让方就标的股票的转让事宜，经充分协商，达成一致，特订立本协议。

第一条标的股票1.1 转让方同意向受让方转让标的股票，具体如下：（1）股票代码：_______；（2）股票数量：_______股；（3）转让比例：_______%；1.2 转让方应当保证其对标的股票享有合法、完整的所有权，保证标的股票不存在任何权利瑕疵或者权利负担。

第二条转让价格及支付方式2.2 受让方应按照本协议约定的付款期限和付款方式，向转让方支付转让价款。

第三条付款期限及方式3.1 受让方应在本协议签订之日起_______个工作日内，将转让价款支付至转让方指定的账户；3.2 受让方支付转让价款时，应向转让方提供合法、有效的付款凭证。

第四条标的股票的交付及过户4.1 转让方应在本协议签订之日起_______个工作日内，将标的股票过户至受让方名下；4.2 转让方应协助受让方办理标的股票的过户手续，确保过户过程的顺利进行。

第五条陈述与保证5.1 转让方保证：（1）其对标的股票享有合法、完整的所有权，保证标的股票不存在任何权利瑕疵或者权利负担；（2）本次转让的标的股票符合法律法规、新三板相关规定及上市公司章程的要求；（3）本次转让事项已取得转让方内部必要的授权和批准，不存在违反转让方章程的情形；5.2 受让方保证：（1）其具备法律法规、新三板相关规定及上市公司章程要求的受让资格；（2）本次受让标的股票的资金来源合法，不存在任何非法资金往来；（3）本次受让事项已取得受让方内部必要的授权和批准，不存在违反受让方章程的情形。

第六条违约责任6.1 双方应严格履行本协议的约定，如一方违约，应承担违约责任，向守约方支付违约金，违约金金额为转让价格的_______%；6.2 双方因履行本协议所发生的争议，应优先通过友好协商解决；协商不成的，任何一方均有权向合同签订地人民法院提起诉讼。

刚刚，新三板3大改革，36张图全解读：分层＋交易＋披露传闻已久的新三板相关改革政策终于在今天迎来落地时刻。

12月22日下午5点，股转公司总经理李明，副总经理隋强和副总经理张梅一起亮相新闻发布会，宣布新三板分层与交易制度改革相关政策。

对一直以来备受市场各方关注的“交易制度”、“分层制度”以及“信息披露制度”做出了新的安排。

新的安排包括：1、取消盘中协议转让交易方式，以后协议转让仅有盘后协议转让和特定事项协议转让两种方式，其中，盘后协议转让的门槛为10万股或成交金额100万元，特定事项协议转让，用于收购等。

同时，引入竞价交易，具体而言，创新层企业单个交易日中将会有5次集合竞价转让的时段，而基础层全天仅有15点会进行集合竞价撮合；2018年1月15日，新的交易制度新的交易系统将上线。

此外，特定事项的协议转让制度，将择机发布。

2、修改完善分层制度，调整净利润标准、营收标准，共同准入增加合格投资人人数不少于50人人数等，将维持标准改为合法合规为主；明年调层时间不变，为4月30日，股转公司初步预测不会出现创新层大规模扩容的情况。

新标准一：净利润净资产收益率（1）最近两年连续盈利，且年均净利润不少于1000万元；（2）最近两年加权平均净资产收益率平均不低于8%。

新标准二：营业收入复合增长率营业收入股本（1）最近两年营业收入连续增长，且年均复合增长率不低于50%；（2）最近两年平均营业收入不低于6000万元；（3）股本不少于2000万元。

3、对创新层公司的信息披露提出了更高的要求，包括增加季度报告披露，对于年报披露时间晚或业绩变动较大，需要披露业绩快报和业绩预告。

同时创新层还需需要配合会计师事务所执行1504号准则，沟通关键审计事项，会计师要进行轮换，创新层要设立董秘等。

信息披露细则是从今年的年报开始，披露2017年年报按照新的细则。

以下为此次三项改革图解：关于交易制度：关于市场分层：关于信息披露：股转系统温馨提示：本平台由盈科（上海）律师事务所合伙人杨莹毅律师团队运营，杨律师团队专注于企业挂牌/上市、并购重组、股权激励、私募基金、常年法律顾问、资产证券化、保理、融资租赁、重大诉讼、培训等服务！本平台联合多家券商、会计师、投资机构、培训机构提供服务，平台已有70000 用户，如有合作，敬请联系。

新三板上市券商全程引导（最清楚平常介绍）此刻对于新三板挂牌流程的介绍特别多，创业者和公司家们看得头晕眼花。

我们为大家献上迄今为止我们看到的最清楚平常的介绍。

一、新三板上市准备从准备工作来看，一家公司选择走向证券化，第一是判断此刻所处的阶段合适走向新三板仍是中小板、创业板、仍是国外。

在这个过程中需要投行，证券律师和会计师事务所的帮助，对公司进行诊疗。

准备工作的第一步是：公司家要选择合适公司目前阶段和目前资本化路径的中介机构，由中介机构在保密的状态下帮助公司进行内部尽责检查和梳理，发现公司的问题，而后进行整顿，这个是准备工作特别重要的一部分。

需要梳理和整顿的内容包含三个系统：公司的历史，法律系统：法律方面有两个核心的内容，一个是股权关系的历史演进过程，一个是财产状况的历史演进过程。

财务系统：财务系统的梳理和调整是公司挂牌新三板准备过程中最重要的部分，工作量可能超出所有准备工作一半的比重。

这此中的核心就是“三张表”，特别是财产欠债表、损益表，财务人员要环绕有关科目进行解说，并对每一个科目进行详尽的梳理。

公司走向证券化第一是公司财务信息的公然化和证券化，公司的财务信息反应公司过往的一些竞争力的表现。

公司业务和未来发展战略：新三板为中小公司供给了一个展现自己的时机，经过公然自己的财务报表，公然自己的财务信息和经营状况，去获取更多的投资机构的关注，以及市场对应的估值订价，进而产生价值。

以后，公司对于资深竞争力的描绘、对未来的发展的评估和梳理，将反应出未来能够融多少资、未来的估值怎么订价，所以同样重要。

二、新三板上市流程第一步：公司和中介机构确立有关的服务协议。

第二步：中介机构对于公司进行全面的诊疗，而后依照规则办理。

第三步：启动公司改制程序。

第一公司要确立改制时点，建议安排在每个月的月底——这个时点一旦确立，就意味着公司在这个时点的净财产数会作为有限责任公司整体改制为股份有限公司，进而确立股本和资本公积。

股份公司在这个时点确立好此后执行有关的程序：包含召开第一届的董事会和监事会的程序，股份公司顺利挂牌，拿到执照。

基于“新三板”市场全国扩容背景下中小企业挂牌发展策略探析摘要：今年6月19日，李克强总理主持召开国务院常务会议，确定加快发展多层次资本市场的多项政策，包括将中小企业股份转让系统试点扩大至全国的决定，开创了“新三板”市场发展的全新局面。

本文首先回顾我国“新三板”市场的发展历程、重要特征，然后结合当前的市场特点，对中小企业挂牌“新三板”进行成本效益分析，最后基于“新三板”市场全国扩容背景下提出针对中小企业挂牌发展策略的建议。

关键词：全国扩容；“新三板”市场；挂牌发展策略中图分类号：f830.2 文献标识码：a 文章编号：1001-828x（2013）08-0-02一、我国“新三板”市场发展历程三板市场起源于2001年“股权代办转让系统”（以下简称“代办转让系统”），最早承接原staq、net系统挂牌公司和退市公司，称为“旧三板”。

2006年1月，国务院批准中关村科技园区非上市股份有限公司试点进入证券公司代办转让系统挂牌转让股份，因挂牌企业均为高科技企业，为区别于原代办转让系统内的两网公司及退市企业故称“新三板”。

“新三板”市场经历了“中关村试点”、“扩大试点”和“全国扩容”三个重要发展阶段。

（一）中关村试点阶段。

2006年1月，国务院批准中关村科技园区非上市股份有限公司试点进入证券公司代办转让系统挂牌转让股份。

中关村园区管委会代表北京市政府与中国证券业协会签订了《合作监管备忘录》，这是我国探索建立多层次的资本市场体系的重要里程碑。

试点阶段，共有134家企业在“新三板”市场挂牌，其中7家企业成功登陆创业板或中小板上市。

（二）扩大试点阶段。

2012年8月，中国证监会颁布了《关于规范证券公司参与区域性股权交易市场的指导意见（试行）》，宣布扩大试点范围至北京中关村、上海张江、武汉东湖、天津滨海；9月，证监会与四地政府签署扩大试点合作备忘录，标志着“新三板”市场开始从北京拓展至全国。

同年9月，全国中小企业股份转让系统有限责任公司成立，具体负责“新三板”市场挂牌交易规则制订、挂牌管理、系统建设、信息披露等工作。

一、新三板、E板及Q板的概念介绍新三板即全国中小企业股份转让系统。

是经国务院批准设立的全国性证券交易场所，全国中小企业股份转让系统有限责任公司为其运营管理机构，注册资本30亿元，注册地在北京。

新三板设立的目的在于为当前拥挤的主板和创业板提供疏导，为创新型、创业型、成长型中小微企业进入资本市场提供途径，进一步拓展民间投资渠道，缓解中小微企业融资难。

E 板即非上市股份有限公司股份转让系统。

运营机构为上海股权托管交易中心，主要股东为上海市政府和上海证券交易所，注册地为上海。

E板设立的目的与新三板相同，两家市场之间存在竞争和互补的关系。

Q 板即中小企业股权报价（Quotation）系统。

运营机构同为上海股权托管交易中心Q板旨在为中小微企业提供对接资本市场的机会，搭建一个综合金融信息服务的平台，提供各方信息，成为企业展示形象、金融机构发布金融产品、投资者挖掘优质企业的桥梁。

Q板设立的意义更多在于为中小企业进入资本市场提供试水的空间。

在可选择性信息披露制度之下，探索企业在资本市场的发展模式，促进企业运营规范化。

一旦企业经营扩大，逐步走上正轨，就可以通过绿色转板通道转至E板或进入新三板甚至主板市场（政策预期），节省企业挂牌费用及时间。

二、挂牌新三板、E板或Q板为企业带来的价值（1）新三板与E板设立目的相同，能为挂牌企业带来的价值也相近，主要有以下几方面有利企业融资——企业在挂牌上市后能获得相应市场的机构投资者的关注；公司的股票价值更容易得到市场的认可，提高公司信用等级，更有利于获得银行贷款，由此可以获得银行的授信额度（一般为企业股价估值的50%），还可以进行股份质押贷款；另外还可以通过发行公司债及定向增发等方式实现融资。

试水资本市场——挂牌企业的运营必须要规范，通过规范经营，企业逐步扩张之后，是企业实现转板上市的捷径及有力跳板，一旦符合主板上市要求，就可以申请转板（政策意向）；并有利于企业吸收风险资本投入，引入战略投资者，进行企业并作与重组等资本运作。

新三板改革解读：完善定价、分层优化、信披更严挖贝网讯 12月22日消息，全国股转公司今日在北京召开新三板分层与交易制度改革新闻发布会。

全国股转公司总经理李明，副总经理隋强、张梅在现场就发布的全国股转系统交易细则、全国股转系统分层管理办法、全国股转系统信息披露细则三个文件回答了记者问题。

股转公司表示，中国证监会高度重视新三板的改革发展，在充分调研论证基础上提出了“以市场分层为抓手，统筹推进发行、交易、信息披露、监管等各方面改革”的总体思路。

挖贝网认为，此次三项制度改革是股转公司揭牌运营五周年落实促进多层次资本市场健康发展的重要一步，核心目的是完善二级市场的定价功能，为有效拓展资本服务实体经济以及深化改革奠定基础，流动性不是此次改革重点。

以下为三项改革文件完整解读：关于交易制度此次交易制度改革目标，是完善市场价格形成机制，为持续改善流动性奠定基础。

新的交易制度将在2018年1月15日正式开始实施。

交易制度具体修改内容主要包括四个方面：一、引入集合竞价交易制度原采取协议转让方式的股票盘中交易方式统一调整为集合竞价，同时与分层配套，试试差异化的撮合频次;基础层集合竞价股票每日撮合1次，撮合时间为每个转让日的15:00;创新层集合竞价股票每日撮合5次，撮合时间为每个转让日的9:30、10:30、11:30、14:00、15:00;此次推出集合竞价将改善市场定价有效性，提高抗操纵性。

股转公司认为，目前新三板交易机制目前：定价不公允、价格确定因素复杂、协议转让方式相对复杂，三个问题已影响市场正常交易秩序和投融资功能的发挥，有必要加以改革完善。

二、分类纾解协议转让需求具体为：1.对于单笔申报数量不低于10万股或转让金额不低于100万元的交易，可以通过交易系统进行协议转让，交易方式与现行协议转让方式下的互报成交方式相同;成交价格应当不高于前收盘价的200%或当日已成交的最高价格中的较高者，且不低于前收盘价的50%或当日已成交的最低价格中的较低者;现阶段全国股转系统接受协议转让成交确认申报以及进行成交确认的时间为每个转让日的15:00至15:30，未来待完成相关技术开发和测试后，盘中时段也将接受申报。

新三板扩容，荆棘与鲜花并存作者：暂无来源：《企业观察家》 2017年第1期增长放缓，再加上退市制度的完善，新三板企业爆发式的增长将成为过去式。

2016年12月19日，新三板挂牌公司总数达到1万家，成为全球最大的基础性资本市场。

当天，新三板新增挂牌企业17家，挂牌企业总数破万。

距离2013年12月《国务院关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》将新三板市场扩容到全国，整整3年。

而彼时，新三板挂牌公司总数仅为356家。

自新三板2013年扩容，3年多的时间里，做市转让、市场分层等制度变革不断推出，越来越多的中小企业和无法在主板和创业板上市的企业在新三板挂牌。

新三板挂牌公司已经实现了行业和地域的全覆盖。

新三板市场规模，在过去的两年里以平均每3个月1000家的速度快速增长。

2016年11月，新三板以83开头的证券代码号段已全部分配完毕，将开始使用87开头的证券代码号段。

据统计，目前已经拿到挂牌同意函但尚未正式挂牌的企业仍有229家，正在申报挂牌的还有1531家，预计新三板市场规模在2017年将突破1.5万家。

过去的一年中，为规范新三板企业的信息披露和交易管理，股转系统依次进行了暂停类金融企业挂牌、上线转让意向平台、发布终止挂牌细则等一系列措施。

为增加市场流动性，新三板的分层制度终于落地、私募做市开始试点。

2016年是新三板爆发式增加的一年。

市场规模快速扩大，市场结构也在逐步优化。

据股转公司统计，挂牌公司中高新技术企业占67%，先进制造业和现代服务业占74%，战略新兴产业占25%。

不过，随着挂牌公司基数增大，新增挂牌的速度也在放慢。

新三板市场规模从8000家到9000家仅用了1个月，但从9000家扩充到1万家花了3个月的时间。

2016年是新三板历史上新增挂牌数量最多的一年。

业内人士预计，2017年挂牌数量会环比减少，新三板将从单一维度的企业数量扩容，过渡到更加注重质量提高。

挂牌放缓，原因有三：一是传统企业满足不了挂牌的收入标准；二是多数企业已被中介机构发掘完成挂牌；三是强化监管和暂时流动性的低迷降低了部分企业挂牌的积极性，甚至直接放弃挂牌。

新三板市场数据统计分析报告二〇一二年一月一、总体情况（一）挂牌进度新三板市场从2006年1月2日设立以来，截止到2011年底共挂牌企业102家,其中5家已成功转板，现挂牌交易的公司有97家。

从整体来看，每年挂牌企业数量呈上升趋势，其中2011年已达到开板以来的最高值25家，另有1家已通过协会备案。

图表1：挂牌进度图（单位：家）（二）所属行业新三板定位于为创业过程中处于初创阶段的高成长型、创新型企业解决股权筹资、资产价值评估、风险投资、股权交易等问题。

从目前挂牌的企业来看，多属于新能源、新材料、信息技术、生物医药、节能环保等战略新兴产业。

图表2：行业分布图（单位：家）目前共有59家券商获得中国证券业协会新三板主办券商资格，最新一家为中金公司。

现已有31家券商成功推荐企业挂牌，其中推荐挂牌企业数量最多的券商是申银万国，达28家，另国信证券、西部证券各为10家，长江证券等16家券商各推荐挂牌1家。

（统计数据均含已经转板公司）图表4：主办券商推荐挂牌企业数量统计表（单位：家）二、股权情况（一）股本规模新三板企业挂牌前股本最小的为500万股（九尊能源），最大为1.1亿元，区间分布如下表（不含已转板公司）：图表5：股本规模区间分布1000万-2000万（含2000万）272000万-3000万（含3000万）183000万-4000万（含4000万）134000万-5000万（含5000万）85000万以上12挂牌时，新三板公司股权结构中，绝大部分属于自然人控股，占到未转板公司的71%。

另外，还有部分公司属于夫妻控股和家族成员控股。

在法人控股的公司中，国有企、事业单位控股为8家，投资公司控股企业较少为3家，投资公司更多以参股形式出现，相信随着三板扩容序幕的拉开，会有越来越的投资公司参与其中。

（统计不含已转板公司）图表6：股本结构分布图（单位：家）三、挂牌前后财务数据（一）挂牌前财务数据1.营业收入新三板挂牌对公司营业收入没有硬性规定，因此营收分布的范围很广。