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巴菲特价值投资的原则(个人总结).txt人和人的心最近又最远，真诚是中间的通道。
试金可以用火，试女人可以用金，试男人可以用女人--往往都经不起那么一试。
巴菲特价值投资的原则：1、用买企业的方法买股票。
这是巴菲特投资的核心理念，虽然巴菲特凭借单一的证券投资即夺得世界首富的宝座，但事实上巴菲特是个“不参加企业管理的企业家”，他买股票的目的是为了控制或分享企业的成长价值，购买股票只是控制企业的一种手段而已。
他通过各种渠道了解企业的业务运营（产品和服务、劳资关系、原料成本、厂房设备、资本转投资需求、库存、应收帐款、营运资金需求等），注意力从不放在行情上；2、风险来自于你不知道自己在做什么；3、热情是成功的动力，诚实是成功的基本条件，要敢于承认错误；4、不泄露自己的商业机密；5、未来永远是不明白的；6、长期投资。
在价钱合适的时候买入好公司股票，只要这些公司保持良好的业绩，就不要把它们放出去。
7、保持安全边际，杜绝损失。
安全第一，当价格远远低于企业的内在价值时投资，并相信市场趋势会回升。
8、善于学习，站在巨人的肩膀上。
9、做一名成功和快乐的投资者；10、熊市是投资的良机。
市场经常是较妄过正，熊市中经常出现大量的价值被低估的企业，正是千载难逢的投资良机。
11、一旦认定就大笔投资下去，喜欢“一股致富”。
巴菲特不相信现代投资(000900,股吧)组合理论，他的股票组合常常是很少的数量。
（现代投资组合理论主要是建立在马格维茨、威廉夏普等人的模型基础上的，运用数学方法，用协方差来衡量风险程度，借此寻求风险和收益平衡，以满足投资者对风险和收益的偏好。
）12、偏执型投资。
不要跟着羊群走，按照自己的意志独立工作。
树立一个正确的投资观念，然后坚持它，认准一个目标干到底。
13、投资企业的选择：⑴注重公司“实质价值”，重视资产的质量。
营业绩效参照5年以上的公司平均收益率，使用本益比（市盈率）、营业利润率、清算价值、盈余成长率等指标，量化股票的投资价值。
企业价值评估方法对目标企业价值的合理评估是在企业并购和外来投资过程中经常遇到的非常重要的问题之一。
适当的评估方法是企业价值准确评估的前提。
今天，店铺为你带来了企业价值评估方法。
企业价值评估方法是什么1、注重货币时间价值的贴现现金流量法(DCF)企业资产创造的现金流量也称自由现金流，它们是在一段时期内由以资产为基础的营业活动或投资活动创造的。
但是未来时期的现金流是具有时间价值的，在考虑远期现金流入和流出的时候，需要将其潜在的时间价值剔除，因此要采用适当的贴现率进行折现。
图2 DCF法现金流量示意图如图2所示，如果以t0为项目的起始日期，则该项目的贴现现金流量为。
因此，DCF方法的关键在于未来现金流和贴现率的确定。
所以该方法的应用前提是企业的持续经营和未来现金流的可预测性。
DCF法的局限性在于只能估算已经公开的投资机会和现有业务未来的增长所能产生的现金流的价值，没有考虑在不确定性环境下的各种投资机会，而这种投资机会会在很大程度上决定和影响企业的价值。
2、假定收益为零的内部收益率法(IRR)内部收益率就是使企业投资净现值为零的那个贴现率。
它具有DCF法的一部分特征，实务中最为经常被用来代替DCF法。
它的基本原理是试图找出一个数值概括出企业投资的特性。
内部收益率本身不受资本市场利息率的影响，完全取决于企业的现金流量，反映了企业内部所固有的特性。
但是内部收益率法只能告诉投资者被评估企业值不值得投资，却并不知道值得多少钱投资。
而且内部收益率法在面对投资型企业和融资型企业时其判定法则正好相反：对于投资型企业，当内部收益率大于贴现率时，企业适合投资;当内部收益率小于贴现率时，企业不值得投资;融资型企业则不然。
一般而言，对于企业的投资或者并购，投资方不仅想知道目标企业值不值得投资，更希望了解目标企业的整体价值。
而内部收益率法对于后者却无法满足，因此，该方法更多的应用于单个项目投资。
3、完全市场下风险资产价值评估的CAPM模型资本资产定价模型(CAPM)最初的目的是为了对风险资产(如股票)进行估价。
正确的内在价值评估模型是1942年威廉姆斯(John Burrgu 正确的内在价值评估模型是1942年威廉姆斯(John Burr正确的内在价值评估模型是1942年威廉姆斯(John Burr巴菲特的企业估值方法价值投资最基本的计谋是利用股票代价与企业价值的背叛，以低于股票内在价值相当大的折扣代价买入股票，在股价飞腾后以相当于或高于价值的代价卖出，从而获取超额成本，即巴菲特所说的“用40美分置备价值1美元的股票”。
估值是价值投资的前提、基础和重点。
价值投资者在找到具有连续比赛上风的企业后，为保证获得成本，你看股票停盘怎么办。
必要对其所要投资的企业举办估值，即准确评价企业股票的内在价值，然后跟该企业股票的市场代价举办对比。
在为企业股票举办准确估值的经过中，巴菲特三步搞定。
1、选模型内在价值的定义很简单，它是一家企业在此外下的寿命中可以爆发的现金流量的贴现值。
——巴菲特内在价值极端紧张，为评价投资和企业的绝对吸收力提供了独一的逻辑手段，是一种有事实——譬喻资产、收益、股息、昭着的前景等——作为根据的价值，完全有别于遭到人为运用和情绪成分扰乱的市场代价。
齐鲁证券集成下载_宁波和义路 8416可能摘帽的st股票 加权净资产收益率现金为王原则巴菲特以为，深圳股票数据查询。
投资者举办投资决策的独一轨范不是企业能否具有比赛上风，而是企业的比赛上风能否为投资者的另日带来更多的现金，所以，内在价值的评价原则就是现金为王。
是以，对巴菲特来讲，正确的内在价值评价模型是1942年威廉姆斯(John Burr Williherewoulss)提出的现金流量贴现模型：这日任何股票、债券或公司的价值，取决于在资产的整个盈余使用寿命光阴预期能够爆发的、以适当的利率贴现的现金流入和流出。
用公式表示，即V= Sigma(Dt*Kt)，光大证券卓越版下载。
其中，Dt表示在时间T(t=1，2，3，……，n)内与某一特定浅显股股票相联系的预期现金流，即在未来时期以现金形式表示的每股股票的股利；K为一定风险水平下现金流的合适的贴现率；V为股票的内在价值。
两个小故事，让你秒懂巴菲特的自由现金流量折现估值法越来越觉得，如果你选择价值投资，不学学数学、概率论、心理学等学科的知识，将很难对价值投资有坚定信仰，因为只有它们才能真正夯实你的认知，从而坚定地相信，钱是慢慢赚来的。
本文重点清单1.什么是现金流量折现？2.什么是自由现金流量折现？3.用一只会下金蛋的鸡为例，让你秒懂自由现金流量折现。
4.什么是现值？5.什么是折现？6.为什么说有了现金流量折现才有了巴菲特选股策略？7.为什么自由现金流量折现估值法不流现。
你只要多看几本价值投资的图书，必然会接触到自由现金流量折现估值这个词。
它可谓巴菲特最核心的选股秘密武器。
坤鹏论认为，它更蕴含着价值投资的本质。
那就是和企业共同成长，与企业共同成功，买股票就是买公司。
今天，坤鹏论就来用最浅显易懂的实例，为大家揭秘巴菲特的自由现金流折现估值法。
相信，看后你会一片豁然开朗，也明白了巴菲特的选股逻辑根本就是源于此法。
也正是为了保证该方法可用，巴菲特才会有了后来的选股标准。
一、一个小故事，秒懂价值投资曾经有位农夫给自己的儿子这样的忠告：养母牛是为了挤奶；养母鸡是为了生蛋。
那么，买股票呢？自然是要当股东，成为企业的一个主人，拥有企业的一部分。
这样企业赚钱后，在只出钱不出力的情况下，你也能按持有的股份分上一杯羹。
所以，按照上面农夫的忠告，可以补充如下：买股票是为了获得股利。
当然，这个世界上，还有不养母牛、母鸡，也能从它们身上获利的，那就是卖母牛和母鸡的商人，他们从农民那里低价收来母牛和母鸡，然后再高价卖给别人，赚价差。
这些商人就相当于股市中的投机者，低买高卖。
所以，股票投资真的不难理解，大道至简，殊途同归，就像真实世界里面，有人搞实业，养牛养鸡，有人做贸易，贩卖牛和鸡，它们都是整个人类商业生态中必不可少的部分。
股市也一样，有人价值投资，长期持有，赚企业业绩增长的钱，还有人投资于机会——投机，快速赚取价差套利。
它们没有谁对谁错，它们相互依存，缺了谁都不行，都是股市生态的重要组成部分。
约翰·伯尔·威廉姆斯《投资价值理论》“喂养母牛是为了获得牛奶，喂养母鸡是为了获得鸡蛋；很糟糕，购买股票只是为了获得股利；建设果园是为了获得果实，喂养蜜蜂是为了获得蜂蜜；此外，购买股票是为了获得股利。
”——约翰·伯尔·威廉姆斯，《投资价值理论》，1938年内在价值是50多年前约翰·伯尔·威廉姆斯在《投资价值理论》中提出的，巴菲特将其浓缩为：“今天任何股票、债券或公司的价值，取决于在资产的整个剩余期间能够期望产生的，以适当的利率贴现的现金流入和流出”（巴菲特P252）。
巴菲特在其所著的《巴菲特：从100元到160亿（公司投资要义）》没有给出一个完整的实例，这是令人遗憾的。
倒是在1998年2月16日中国台湾《工商时报》：《选择低于实值个股进行长期投资副题：投资大师巴菲特成功将财富增加一千倍！》（转引自《参考消息》1998年3月6日）一文中介绍了巴菲特1973年对华盛顿邮报（WPC）用内在价值进行的评估：“当巴菲特于1973年进场时，WPC的上市股票市场价值为8000万美元，但巴菲特估计WPC当时的实质价值（intrinsic value）（笔者注：intrinsic value在中国大陆译成内在价值）在4亿至5亿美元之间。
巴菲特是如何得出此一数字？由当年的股东盈余开始计算：净利（1330万美元）加上折旧与摊销费用（370万美元），减去资本支出（660万美元），得到1973年股东盈余为1040万美元，将此盈余除以无风险的美国30年期国债收益率（当时为6.81％），WPC的实质价值为1.5亿美元，但仍低于巴菲特的估计。
巴菲特指出，在长期之下，一家报纸的资本支出将等于折旧与摊销费用，因此净利应接近股东盈余。
而将净利除以无风险利率之后，可以得到1.96亿美元的估计价位。
如果就此打住，等于是假定股东盈余增加率等于通胀率的增长。
但由于美国报业有超乎寻常的调价空间，因为大多数报纸在社区内属于独占性企业，其价格上涨速度可以高过通胀率，因此最后假设WPC有提高3％实际价格的能力，WPC的价值就达到3.5亿美元。
价值投资(Value Investing)一种常见得投资方式,专门寻找价格低估得证券。
不同于成长型投资人,价值型投资人偏好本益比、帐面价值或其她价值衡量基准偏低得股票。
巴菲特价值投资得六项法则第一法则:竞争优势原则好公司才有好股票:那些业务清晰易懂,业绩持续优秀并且由一批能力非凡得、能够为股东利益着想得管理层经营得大公司就就是好公司。
最正确得公司分析角度如果您就是公司得唯一所有者。
最关键得投资分析企业得竞争优势及可持续性。
最佳竞争优势游着鳄鱼得很宽得护城河保护下得企业经济城堡。
最佳竞争优势衡量标准超出产业平均水平得股东权益报酬率。
经济特许权超级明星企业得超级利润之源。
美国运通得经济特许权: 选股如同选老婆价格好不如公司好。
选股如同选老公:神秘感不如安全感现代经济增长得三大源泉:第二法则:现金流量原则新建一家制药厂与收购一家制药厂得价值比较。
价值评估既就是艺术,又就是科学。
估值就就是估老公:越赚钱越值钱驾御金钱得能力。
企业未来现金流量得贴现值估值就就是估老婆:越保守越可靠巴菲特主要采用股东权益报酬率、帐面价值增长率来分析未来可持续盈利能力得。
估值就就是估爱情:越简单越正确第三法则:“市场先生”原则在别人恐惧时贪婪,在别人贪婪时恐惧市场中得价值规律:短期经常无效但长期趋于有效。
巴菲特对美国股市价格波动得实证研究(19641998) 市场中得《阿干正传》行为金融学研究中发现证券市场投资者经常犯得六大愚蠢错误: 市场中得孙子兵法:利用市场而不就是被市场利用。
第四法则:安全边际原则安全边际就就是“买保险”:保险越多,亏损得可能性越小。
安全边际就就是“猛砍价”:买价越低,盈利可能性越大。
安全边际就就是“钓大鱼”:人越少,钓大鱼得可能性越高。
第五法则:集中投资原则集中投资就就是一夫一妻制:最优秀、最了解、最小风险。
衡量公司股票投资风险得五种因素: 集中投资就就是计划生育:股票越少,组合业绩越好。
集中投资就就是赌博:当赢得概率高时下大赌注。
巴菲特的估值方法
巴菲特的估值方法通常被称为“内在价值估值法”或“企业价值估值法”，他认为股票的真正价值应该基于企业的长期价值而不是市场价格。
巴菲特的估值方法包括以下几个方面：
1. 了解企业的商业模式：巴菲特相信投资者应该深入了解企业的商业模式，包括其收入来源、竞争优势和行业前景等。
只有理解了企业的商业模式，才能准确估算其长期价值。
2. 估计未来现金流量：巴菲特重视企业的现金流量，他认为现金流是企业真正的收益来源。
通过仔细分析企业的财务报表和经营情况，他估计未来现金流量，以此作为评估企业价值的基础。
3. 应用折现率：巴菲特使用折现率来评估企业的长期价值。
他认为未来现金流量的价值会随着时间的推移而减少，所以需要应用适当的折现率来考虑时间价值。
4. 比较企业估值：巴菲特也会比较不同企业的估值，他会考虑其他同行业的公司的估值水平以及市场的整体估值水平。
这有助于他确定一个相对合理的估值范围。
5. 保守估值：巴菲特在评估企业价值时通常会采用较为保守的估值方法，他更
倾向于低估企业的价值而不是高估。
这样做的目的是为了降低投资风险并获取更好的投资机会。
需要注意的是，巴菲特的估值方法并非一种精确的科学方法，而是一种基于经验和直觉的投资哲学。
他强调了对企业基本面的深入分析和长期投资的重要性，而不是简单地追求短期利润。
巴菲特的投资过程：简单，但不容易（夕注：这位朋友对巴菲特的投资方法总结得完整而精炼）The essence of Buffett’s investment process is putting out cash after careful consideration of the facts with the expectation of a reasonable (or better yet, unreasonable) return.He sees this as fundamentally different from speculation where the emphasis isnot on what an investment is intrinsically worth but on what the next person will pay for it.Buffett does not think that there is anything wrong with speculating per se; it’s simply a game he chooses not to play.At the center of Buffett’s investment process is the ability to value an asset. To do this requires that you answer only three questions: 巴菲特投资过程的核心是评估资产的能力。
如此做法只要求你回答三个问题：1.How certain are you that your investment will produce cash?你的投资会产生现金的确定性有多大？2.w much cash will it produce and when will it be paid?会产生多少现金，何时会得到偿付？3.What is the risk free interest rate? Buffett uses the yield on long-term treasury bonds for the risk free interest rate.无风险利率是多少？巴菲特用长期国债的收益率当作无风险利率。
巴菲特的价值投资理念是什么？巴菲特的价值投资理念是什么1、能够理解的企业。
巴菲特认为，作为一个投资者要对自己的能力圈有着一个自我认知。
在进行股票投资的时候，如果投资者对他所投资的公司没有一个充分的了解认知，没有对企业的经营历史和企业的经营状况做充分的了解和调查，就不太可能在投资中战胜市场，获得超额收益。
2、良好的长期前景。
一个企业的价值在一定程度上可以通过一个企业未来的发展预期和对未来收益的期望来反映。
巴菲特十分倾向于投资那些企业负债比率合适的企业，将资金集中投资于少数有着良好发展前景的公司，并长期持有。
3、德才兼备的优秀管理者。
巴菲特认为，购买公司的股票在一定程度上相当于购买整家公司。
而一个德才兼备的管理层可以帮助上市公司巩固市场地位、根据自身经营状况制定经营计划、弘扬企业文化、帮助企业做出正确的投资决策。
4、吸引人的价格。
巴菲特在多年的投资生涯中始终遵循着安全边际的原则，这也是巴菲特获得巨额投资回报的关键。
一只股票只有具备了较大的安全边际，投资才越容易取得成功。
股票如何判断涨停和量能的关系1、当股票出现一字板的时候，这时候是不需要量能来支撑的。
股票会出现无量涨停。
投资者暂时也不需要担心股票会开板和跳水的情况。
市场根本不给外面投资者买进的机会，投资者安心的拿着涨停的股票，如果哪天放量涨停的时候就是高位换手的时候，这时候投资者需要注意规避风险，把手中的筹码变成盈利。
2、当股票在低位跳空涨停的时候，这时候由于市场的人气不足，主力也不需要放大量来支撑股价涨停，量能会温和的放大，这时候量价处于相对合理的位置。
投资者可以根据市场的趋势和量能的变化，来跟进涨停。
3、当股票在高位涨停的时候，这时候股票的量能会放很大，换手率也会达到的高点，量能会表现出比K线更大的柱状图。
这时候由于股票在高位，主力放大量第一是吸引投资者跟风，第二根机构对倒出货。
在高位出现天量的时候投资者要注意规避风险，不要去追涨停板。
投资者可以发现，涨停板的时候的方式不一样，会出现不一定的量能配合。
巴菲特股票价值评估方法变迁格雷厄姆是股票价值投资的开创者。
在格雷厄姆之前，全世界没有股票定价的标准，人们只知道坐庄和投机，格雷厄姆通过自己的成功向人们证明了基本面研究的重要性。
他使得“投资”这个概念最终在华尔街出现并逐步取代“投机”而成为主流。
但格雷厄姆的股票价值投资方法还是停留在如何通过对公司基本面的分析购买便宜股票上。
巴菲特继承了格雷厄姆的股票价值投资方法，但他并不是墨守成规，而是不断的突破前人，随着时代的发展而发展。
所以，对巴菲特所使用的股票价值评估方法的考察，就是一部股票价值评估方法的发展史。
通过研究巴菲特每年写给伯克希尔股东的信，以及巴菲特发表的一些言论，结合股票价值评估方法在理论上的发展变化，股票价值评估方法在应用方面的发展大体上划分成以下四个阶段：注重资产负债表阶段；注重损益表阶段；注重现金流量表阶段；资产负债表和损益表并重阶段。
市净率法：注重资产负债表阶段在早期，巴菲特评估股票价值的方法是从格雷厄姆处学到的市净率法。
市净率指的是股票的市价除以公司的净资产所得比率。
这种方法认为，股票的价值等于公司的账面净资产，挑选股票，就要选择股价远远低于每股净资产的股票。
由于净资产的数据来自资产负债表，所以根据市净率购买股票的方法被划分为注重资产负债表阶段。
在20世纪五六十年代，价值投资还没有深入人心，使用价值理念进行股票投资的人很少，所以巴菲特使用这种方法取得了非常大的成功。
后来，巴菲特发现这种方法越来越没有成效了。
其原因是这种方法太简单了，只要稍微有点会计知识的人都会用。
用的人多了，就会导致股票市场上股价低于账面净资产的公司越来越少，要找到这样的股票变得很困难。
再后来，巴菲特发现，这套方法还很成问题。
例如，巴菲特严格按照格雷厄姆的投资理论，买进了价格低于账面净值的新英格兰纺织业伯克希尔——哈撒韦公司的股票。
但巴菲特很快就发现，虽然他购买的股票价格低于净资产，看起来没有什么投资风险，可是正应了那句老话“便宜没好货”，这些公司隐藏着巨大的经营风险。
巴菲特计算自由现金流的公式
巴菲特（Warren Buffett）计算自由现金流的公式通常指的是用于估计企业自由现金流的方法。
自由现金流（Free Cash Flow，FCF）是指企业在经营活动中可用于投资、偿还债务和分配给股东的现金流。
巴菲特通常使用以下公式来计算自由现金流：
FCF = 税后净利润 + 折旧与摊销 - 资本支出 - 净债务增加
其中，各项指标的含义如下：
•税后净利润：企业在税收和利息支出计算之后的净利润。
•折旧与摊销：企业在报表上列示的固定资产使用过程中的价值损耗。
•资本支出：企业用于购买、维护和改进固定资产或其他长期资产的支出。
•净债务增加：企业债务余额的增加，对于计算自由现金流，通常需要考虑债务的变动。
计算自由现金流有助于评估企业的盈利能力和现金流状况。
对于投资者来说，自由现金流是一个重要的指标，它可以用于估值、评估企业的偿债能力和资本回报率等方面。
需要注意的是，企业的财务报表中可能不会直接提供自由现金流的数值。
因此，计算自由现金流时，可能需要从财务报表中获取所需数据，并进行适当的调整和计算，以获得准确的自由现金流数值。
ＡＵＤＩＴＩＮＧＡＮＤＦＩＮＡＮＣＥ解读巴菲特的价值投资策略■罗刚股票，是最为常见的投资和理财工具，它造就了大批的亿万富翁。
沃伦・巴菲特创造了有史以来最伟大的投资神话。
１９５６年，他以１万美元起家，通过３９年的投资，他成为了身家４２９亿美元的全球第二首富。
因此，他被誉为“当代最为大投资者”。
１９９９年，在美国《财富》杂志评出的“２０世纪８大投资大师”，巴菲特名列榜首。
持续４０多年的成功表明，巴菲特的成功并非运气，是实践其独特的投资策略的结果。
我们可以把巴菲特的价值投资策略概括为五个方面，一是选择传统行业的超级明星企业，二是保守估值与安全边际，三是理性投资，四是集中投资，五是长期持有。
一、在传统消费品行业中寻找超级明星企业巴菲特只投资于在传统的消费行业企业的股票。
与其他的行业相比，消费品行业具有产品简单易懂；市场需求与相对稳定的特点。
在可以遇见的时间期限内，技术进步与经济发展，不会使人们停止消费，却会淘汰那些技术创新不力的高科技企业。
尽管传统的消费品行业具有长期稳定性，但并不是这些行业中的每一家企业都会取得成功。
实际上，只有那些具有持续竞争优势的企业才能获得巨大的成功。
因此，巴菲特强调，以一般的价格买入一家非同一般的好公司要比用非同一般的好价格买下一家一般的公司好得多。
所谓的非同一般的好公司，就是具有持续竞争优势的公司，能够不断发展壮大的超级明星企业。
巴菲特选股的基本步骤：第一步，选择具有长期稳定性的行业。
所谓稳定的行业就是企业所处的经营环境（用户的需求，生产技术等）相对稳定。
企业所处环境的稳定程度。
如果企业所处的行业环境动荡，不断发生急剧变化，该行业中的企业就不得不经常进行关乎其生存的决策，一旦出现决策失误，企业就可能为市场所淘汰。
因此，行业所处行业的长期稳定性非常重要。
第二步，在上述行业中选择具有突出竞争优势的明星企业。
股票投资的实质，是以一定的价格购买企业未来收益。
只有具有突出竞争优势的明星企业，才能给股东带来可观的未来收益。
巴菲特1994年关于账面价值和内在价值的讨论本文是巴菲特在1994年致股东信中关于股票账面价值和内在价值的相关讨论。
导读：1、什么是账面价值和内在价值。
账面价值，就是每股的净资产价格。
内在价值，就是一家企业在其生涯中所能产生现金流量的折现值（We define intrinsic value as the discounted value of the cash that can be taken out of a business during its remaining life.），特别注意，原版英文用的单词是define。
内在价值是一个非常主观的数字，一方面因为是未来的现金流是不断修正的，另一方面是因为利率在变动。
尽管内在价值模糊，但确是评估不同投资机会和商业相对吸引力的唯一逻辑。
2、巴菲特认为内在价值无法精确，但是必不可少。
（Just as regularly, we tell you that what counts is intrinsic value, a number that is impossible to pinpoint but essential to estimate.）3、巴菲特用大学教育做比喻，来解释账面价值和内在价值的演变关系。
账面价值，就是大学四年的所有支出，内在价值就是毕业后开始工作到退休佐能赚取到的净收入。
4、内在价值的多寡，和账面的投入成本一点关系都没有。
5、进一步，巴菲特以史考特飞兹为案例，分析了账面价值和内在价值。
巴菲特在1986年以3.152亿美元买下帐面价值1.726亿美元的史考特飞兹，PB是1.82。
从1986年到1994年，该公司累计发放的股利为6.34亿美元。
6、巴菲特接着分析史考特飞兹为什么如此优秀？选取的指标是ROE，史考特飞兹在1993年的财富500强的公司中，ROE排名第四。
下面是中英文对照文本，方便学习：我们会定期公布每股的帐面价值，虽然它的用处不大，但这总算是一个比较容易计算的数字，就像是我们一再提醒各位真正重要的是实质价值，虽然这个数字没有办法准确计算但却有必要将以估算。
