培训课件：衍生外汇交易

学习做外汇交易
（四）如何做外汇交易
------实战分析篇
请牢记：
应该始终坚持外汇交易的目的为锁定成本、套期保值、 规 避汇率风险 。
学习做外汇交易
（四）如何做外汇交易
------实战分析篇
案例一：
境内A公司某业务员前期和国外客户洽谈一批出口业务，该批货物自国内以 人民币采购，现采购成本和销售费用基本已经了解清楚，5月11日当日应测算本 单业务收益情况，并向客户报价，预计若一切顺利，则该批出口业务大概会在8 月10日收到美元货款，那么，我们有几种可以规避风险、锁定成本的操作方式？
率变动的最小单位；第二位称为“×十个基点”，如此类推。1个基点的数值通常为0.0001, 但USD/JPY和 EUR/JPY 为0.01。因此，1个基点实际上代表0.01个百分点，在外币计价中经常提到的外币成本，如美元贷
款 利率为LIBOR+250BP，那么250BP就代表2.5%。
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售汇价 交割日期
6.328 6.33 22-May-12 6.332 5-Jun-12 6.334 15-Jun-12 6.338 16-Jul-12 6.341 15-Aug-12 6.32 22-May-12 6.332 15-Jun-12 6.343 16-Jul-12 6.35 15-Aug-12 6.326 6.336 22-May-12 6.3445 15-Jun-12 6.3568 16-Jul-12 6.3668 15-Aug-12
间接标价法：又称数量标价法。是以外国货币来表示一定单位的本国货币的汇率表示方法。一般是1个单 位或100个单位的本币能够折合多少外国货币。欧元、英镑、澳大利亚元采用间接标价法，如1英镑 =1.9298美元；1欧元=1.3002美元

银行
5
300万 英镑
远期英镑 3 多头合约
570万
美元
4
按照合约约定 价格£1=$1.9从 银 行 买 进 300 万英镑
进口 土豆 美国 商人
1
进口 土豆
6
300万 英镑
300万 英镑 2
出口 土豆 英国 商人
即期汇率：£1=$1.8
5
签订合约时：
£1=$1.8
远期合约中约定汇率： £1=$1.9
行情报价网络
提交交易
清算所
提交交易
12
专栏3-1: 芝加哥英镑期货行情 专栏3-2: Futures Contracts and
Forward Contracts
13
3、利用外汇期货交易套期保值的例子
3月20日，美国进口商与英国出口商签订合同，将从英国 进口价值125万英镑的货物，约定6个月后以英镑付款提货。买 20份6个月后到期的英镑期货合约，1英镑＝1.6300$
金额
T0 $1.4700/£ $91,875.0
0
+$2,000.00
保证金 账户余额
$2000.00
T1 $1.4714/£ $91,962.5 +$87.50
0
T2 $1.4640/£ $91,50.0 -$462.500
T3 $1.4600/£ $91,250.0 -$250.00 +$625.00
两笔远期交易到期时（12月18日）该投机者的交割状况
9月18日：12月18日买入100万$ 10月18日：12月18日卖出100万$ 投机者从银行购进100万$，支 投机者卖100万$给银行，向银行 付给银行(100万/1.8245)GBP 收取（100万/1.8230）GBP

0.000001
$0.0002 $0.0001 $0.0001
$0.000001
$12.5 $12.5 $12.5 $10 $10 $12.5
100000 100000 125000
0.0001 0.0001 0.0001
$0.0001 $0.0001
补充保证金实例
某客户某日在IMM按GBP1=USD 1.5600买入2张 英镑期货合约,每张合约价值为62500英镑,每张 合约的原始保证金为2800美元,维持保证金为 4200美元.该客户应该缴纳多少保证金才能进行 交易?如果某一天市场汇率变为 GBP/USD=1.5400,或GBP/USD=1.5800,则该客 户的损益情况如何?是否应该补充保证金?如果要 补充保证金,应该补充多少?
2. 看涨期权与看跌期权
1)看涨期权(Call Option) 买方买入(买外汇)的权利 2)看跌期权(Put Option) 买方买入(卖外汇)的权利
三,外汇期权交易的应用及案例
1. 保值避险 2. 投机交易
第三节 互 换 交 易
一,互换交易的概念 金融互换交易(Financial Swap)是指交易双方按预 先约定的汇率,利率等条件,在一定期限内,相互 交换一组资金的合约,达到规避风险的目的.
第七章 衍生外汇交易
第一节 外汇期货交易 一,外汇期货交易的概念 外汇期货交易(Currency Future Transaction)是指 在固定的交易场所,买卖双方通过公开竞价的方式 买进或卖出具有标准合同金额和标准交割日期的外 汇合约的交易.
二,外汇期货交易的原理
1. 外汇期货交易的特点 1)标准化的外汇期货合约(Standard Currency Future Contract ) 2)公开竞价方式(Open Outcry) 3)实行保证金制度 (initial margin ,maintenance margin) 4)完整的结算系统 5)独特的报价方式

交易 过程
3月20日 9月20日
不做任何交易 买进20份英镑期货合约 买进125万英镑 卖出20份英镑期货合约
现货市场上: 损失（1.6325－1.6200）×125＝1.5625万$ 结果 期货市场上: 通过对冲获利1.6425×125－1.6300×125＝
1.5625万$；亏损和盈利相互抵消，汇率风险得以转移。
的截止时间之前，买方可以在此期间内之任一时点， 随时要求卖方依合约的内容，买入或卖出约定数量 的某种货币。
欧式期权：期权买方于到期日之前，不得要求 期权卖方履行合约，仅能于到期日的截止时间，要 求期权卖方履行合约
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2、利用期权套期保值的例子
香港某进口商于6月与美国某公司签订一进口合同， 货款50万美元，9月底支付。为防止9月份美元汇价 上涨造成进口成本增加，该进口商买入一份3个月后 到期的50万美元的欧式看涨期权，执行汇率为1美 元＝7.760港元，支付期权费1万港元。
1972年芝加哥商品交易所开辟国际货币市场(IMM)， 完成首笔外汇期货交易
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1、主要特征
交易合约标准化：外币数量、交割日期 集中交易和独立结算：各自与交易所交易、由清
算机构为客户分别结算 市场流动性高 “公开竞价”形成价格及价格波动限制
例：6.25万英镑 11.75万$ 0.0001$ 6.25$ 625$
保证金帐户实行“每日清算”制度 投机性强
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英镑期货的保证金账户流量
例：T0 买入 6.25万英镑 3个月
时间
交易所 报价
合约价值 保证金变 动
追加(＋) /提取(－)
金额
T0 $1.4700/£ $91,875.0
0
+$2,000.00

包括对冲基金和养老基 金等专业投资者。
3 零售客户
个人投资者可以通过经 纪商参与外汇衍生产品 市场。
外汇衍生产品市场的优点
1 风险对冲
外汇衍生产品可用于对冲外汇风险，降低投资组合的风险。
2 投资多样化
外汇衍生产品为投资者提供了丰富的交易选择和多样化的投资机会。
3 可以进行杠杆交易
通过外汇衍生产品，投资者可以借助杠杆放大投资回报。
外汇衍生产品市场的风险
1 杠杆交易的风险
杠杆交易可能导致投资本金的损失。
2 外汇市场波动的风险
外汇市场波动剧烈，导致投资者可能遭受损失。
3 衍生品交易的不确定性风险
衍生品交易存在着价格波动和流动性不足的风险。
外汇衍生产品市场的发展趋势
1 人民币国际化
随着中国经济的崛起，人民币在国际贸易和金融中的地位不断提升。
外汇衍生产品的种类
期权
允许买方在未来的某个时间以特定价格购买 或出售货币。
期货
以标准化合约形式交易的货币产品。
远期合约
在未来的某个日期以特定价格交付一定金额 的货币。
交叉汇率掉期
用于对冲不同货币之间的汇率风险。
外汇衍生产品市场的参与者
1 银行
2 投资机构
作为市场的主要参与者， 提供流动性和交易支持。
《外汇衍生产品市场》 PPT课件
外汇衍生产品市场提供了各种金融工具以对冲外汇风险、实现投资多样化， 并进行杠杆交易。本课件将详细介绍该市场的概述、种类、参与者、优点、 风险和发展趋势。
概述
外汇市场是全球最大、最活跃的金融市场，外汇衍生产品是在该市场上衍生 出来的金融产品。 ## 外汇衍生产品市场规模 外汇衍生产品市场规模庞大，全球范围内的交易额达到数万亿美元。

外汇期货交易为交易者提供了又一种套期保值机 制。但是，就回避外汇风险而言，在货币期货市 场上抛补并不比在远期外汇市场上优越。因为， 第一，只有少数几种货币可在期货市场上交易， 且交易的货币数量必须标准化；第二，货币期货 合约在一年内只有四个或八个固定的交割日期； 第三，期货套期保值成本(保证金、佣金、买卖价 差等)要高于远期外汇交易成本。因此，外汇期货 市场并非是一个最理想的套期保值场所。
澳元现货市场和期货市场的损益表
2．多头套期保值。
即买入套期保值，是指将要以外汇支付 的款项，采取先在外汇期货市场上购进同 等数量的外汇期货合约，等到将来在现货 市场上购进所需外汇时，卖出购进的期货 合约的保值方式。
【例】美国某进口商从德国进口一批设备，预计3个月后必须在现 货市场买进500万欧元，以支付这批设备的货款，为避免3个月 后因欧元升值而花费更多的美元，以稳定设备的购入价值，该 进口商可先行在期货市场上买进40份欧元期货合约，总额500 万欧元。此时，现货市场上美元对欧元的汇率为1欧元＝1. 0000美元，购买40份期货合约需要500万美元。该进口商在外 汇市场上购进了3个月期交割的欧元期货合约，并按1欧元＝ 1．0100美元的汇率成交，这40份合约的成交额为 1.01X12．5X40＝505万美元。假设3个月后，欧元果真升值 为1欧元=1．0600美元，该进口商在现货市场上以升值后的欧 元汇率购进500万欧元，作为支付进口设备之用，需要美元 530万美元(1．06X500＝530万美元)，亏损30万美元。与此 同时，该进口商又在期货市场上把3个月前购进的40份欧元期 货合约卖出，成交汇率为1欧元=1．0700美元，可得到535万 美元(1.07X12.5X40＝535万美元)，盈利30万美元，由此可见， 该进口商在现货市场上亏损的30万美元，又从期货市场上得到 了补偿，其实际支付的金额被锁定在500万美元。

3. 远期对远期的掉期交易
一是买进较短交割期的远期外汇（如30天），卖出较长交割期的远期外汇 （如90天）；二是买进期限较长的远期外汇，而卖出期限较短的远期外汇。
三、按照掉期交易的交割期限划分
“隔夜”“隔日”的掉期交易（“O/N”和“T/N”）的汇率计算
【例】即期汇率EUR/USD=1.290 5/10，隔日掉期率（T/N）=3/2，求 EUR/USD隔日交割的汇率。
2.插补法
插补法是根据标准天数的掉期率，进行向内插补，其计算方法与畸零天 数的远期汇率相同。
参考视频
点击播放视频：轻松秒懂外汇掉期
掉期交易的种类与计算
Types and calculation of swap transactions
2
一、按照掉期交易的买卖对象划分
二、按照掉期交易的买卖性质ຫໍສະໝຸດ 分外汇掉期交易的作用与范例
Functions and examples of foreign exchange swap transactions
一、外汇掉期交易的作用
3
二、外汇掉期交易范例
三、我国的外汇掉期交易
一、外汇掉期交易的作用
1
2
3
进出口商通 过外汇掉期交 易进行套期保 值，来规避汇 率风险
EUR/USD隔日交割的汇率，即报价者报出隔日交割的欧元的买入价和卖出 价。1.290 5是报价者的欧元即期买入价，现在要把买入提前到隔日，就需要在 即期卖出对冲原来的买入，然后在隔日买入即可，所以做一个T/N的B/S就可以， T/N的B/S价格是2个点，如果隔日到次日是贴水，那么次日到隔日就是升水，因 此隔日交割的买入价=1.290 5+0.000 2=1.290 7。
三、掉期率的计算

二、外汇期权交易 （一） 外汇期权的概念
外汇期权是指期权买方享有按规定条件买卖一定数量的某种 外汇或不买不卖的权利。期权合同双方当事人中出售期权合同的 一方称为合同签署人， 一般为银行；购买期权合同一方称为合 同持有人，一般为企业。当然银行与银行之间也可以订立期权合 同。外汇期权交易实际上是一种权利买卖 , 即外汇期权的买方支 付一定期权费后 , 在规定的时间就有权选择按合约规定的币种、 数量和汇率买进或不买该种外汇的权利和卖出或不卖该种外汇的 权利。同时期权卖方就失去了选择权，只能服从期权买方选择。
3、以基础资产为标准期权分为现汇期权、外汇期货 期权等。现汇期权是指期权买方有权在期权到期日 或之前，以协定汇价购入或出售一定数量的某种外 汇现货。外汇期货期权交易是指期权买方有权在到 期日或之前，以协定的汇价买进或出售一定数量的 某种外汇期货， 即买入看涨期权可使期权买方按协 定价格取得外汇期货的多头地位；买入看跌期权可 使期权买方按协定价格建立外汇期货的空头地位。
第二节 外汇衍生交易
一、外汇期货交易 外汇期货交易是金融期货的一种，它是在固定的交易场所，
根据规定的交易币种、成交单位、交割时间等标准化的原则买进 或卖出远期外汇，再在约定时间、按约定价格、约定数量进行交 割或在交割前进行对冲的一种外汇交易。 （一）外汇期货交易的特点 1、外汇期货交易是一种标准化的期货合约，表现在交易币种、 交易数量、交割时间都是标准化的。 2、外汇期货价格与现货价格相关。 3、外汇期货交易实行保证金制度。 4、外汇期货交易实行每日清算制度。
（三）外汇期权交易的特点 1、不论是履行外汇交易的合约还是放弃履行外汇交易 的合约，外汇期权买方支付的期权交易费都不能收回。 2、外汇期权交易的协定汇率都是以美元为报价货币。 3、外汇期权交易一般采用标准化合同。 4、外汇期权交易的买卖双方权利和义务是不对等的， 即期权的买方拥有选择的权利，期权的卖方承担被选择的 权利，不得拒绝接受。 5、外汇期权交易的买卖双方的收益和风险是不对称的， 对期权的买方而言，其成本是固定的，而收益是无限的； 对期权的卖方而言，其最大收益是期权费，损失是无限的。

违约风险显著
可能要求合约对手方提供担保
到期前不能转让，合约签订时无价值
外汇远期只是一种约定，既非资产也非负债
5
报价方法
远期汇率直接报价法
外汇银行直接报远期汇率 瑞士、日本等国采用此法
远期差价报价法
外汇银行在即期汇率之外，标出远期升贴水 也可采用报标准远期升贴水的做法
两种远期汇率下的掉期套利收益比较
在日本投资的本利和（以日元计价）
在美国投资的本利和（以日元计价）
1000×（1＋4％×3/12）=1010万
1000/100×98×（1＋10％×3/12）=1005万 1000/100×101.5×（1＋10％×3/12）=1040万
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外汇期货
指在有组织的交易场所内，以公开叫价方式 确定汇率，交易标准交割日期、标准交割数 量的外汇
1972年芝加哥商品交易所开辟国际货币市场 (IMM)，完成首笔外汇期货交易
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主要特征
交易合约标准化
交易金额和交割日期 价格波动限制
集中交易和结算 市场流动性高 履约有保证 投机性强
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IMM外汇期货交易
买方
经
纪
会员公司
返
单
回
订单
公 司
场内交易商
交易操作台 买入/卖出交易
相似金融工具的预期收益率相等时达到均衡
国际金融套利
如果经过汇率调整，一国某种金融工具的预期收益率仍 高于另一国相似金融工具，资金就会跨国移动
资金在国际间的转移，必然影响相关国家可贷资金市场 的供求，影响利率水平，进而影响到汇率
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远期汇率的确定
假设条件
某美国居民可持有一年期美元资产或英镑资产 两国利率分别是Rh和Rf 英镑兑美元即期汇率为S，1年期远期汇率为F

地缘政治事件等。
评估风险大小
根据历史数据和经验，评估潜在 的市场波动和风险程度。
确定风险容忍度
明确个人或机构的风险承受能力 和偏好，为后续交易策略制定提
供依据。
风险控制与防范措施
制定交易策略
根据市场分析和风险评估，制 定合适的交易计划和策略。
合理配置产
分散投资，避免将所有资金集 中于一个货币对或市场。
02
外汇交易策略与技巧
基本面分析法
定义：基本面分析法主要关注经济、政治、社会等因素对货 币价值的影响，通过研究和分析这些因素，交易者可以判断 货币的走势。
基本面分析法主要研究的是货币的供求关系，以及宏观经济 因素、政策因素、政治因素等对货币价值的影响。通过对这 些因素的分析，交易者可以找出货币的走势规律，并根据这 些规律制定交易策略。
定义：外汇交易是一种金融衍生 品交易，主要涉及两种或两种以 上货币之间的兑换，以实现套期 保值、投资或贸易结算等目的。
全球化：外汇市场是全球最大的 金融市场，24小时不间断交易。
双向交易：外汇交易可以买入也 可以卖出，不受市场行情限制。
外汇市场的组成与参与者
市场组成：外汇市场由全球各地的货币交易中心、银行、 经纪商、投资者等组成。
交易指令的执行与订单类型
01
02
03
04
市价单
解释市价单的概念和特点，例 如立即执行、价格优先等。
限价单
解释限价单的概念和特点，例 如指定价格、按条件执行等。
止损单
解释止损单的概念和特点，例 如保护利润、控制风险等。
套利单
解释套利单的概念和特点，例 如利用价格差异、无风险套利
等。
风险管理工具与指标
THANK YOU