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第5章 外汇市场与外汇交易实务

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第五章 外汇交易实务

第五章 外汇交易实务

实例： 实例：
复 杂
①进口商担心汇率上升，买进买权。
美国公司从德国进口机器，3个月付款，价格 1250 1250万马克。 即期汇率美元:马克=1:2.55, 美国公司为了防范 汇率风险,以支付5万美元为条件,签订以1:2.5的 汇率购买1250万马克的欧式期权。
2010-10-28
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某进出口商于2006年9月20日签订进口合同 进口合同，一 进口合同 时不能确定将来付款的确切日期，大致只能确定在 2007年3月份。为了稳定进口成本，欲购买远期外 购买远期外 汇。此时，该进出口商可以同银行做一笔择期外汇 择期外汇 交易，把交割日期定在2007年3月1日~31日之间。 交易 随后，该进出口商就可以根据进口付款的要求，按 照约定的远期汇率在2007年3月1日~31日之间的任 何一天，随时通知银行在2个工作日后交割。
不公 平
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四、掉期外汇交易 在买进或卖出即期外汇的同时， 卖出或买进远期外汇。 理解： 理解：在某一日期即期卖出甲货币、买进乙货币的同
时，反方向地买进远期甲货币、卖出远期乙货币的交易 把原来手中持有的甲货币来一个掉期） （把原来手中持有的甲货币来一个掉期）。
6
标价举例（美元对港元即期汇率为：7.8000/30）
远期月数 远期点数 平白远期汇率 远期点数 1个月 3个月 6个月 70/85 7.8070/7.8115 85/70 平白远期汇率 7.7915/7.7960
215/245 7.8215/7.8275 430/480
245/215 7.7755/7.7815
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dfs_service_第五章+外汇市场与外汇交易

dfs_service_第五章+外汇市场与外汇交易

第五章外汇市场与外汇交易一、判断题1.人们一般将典型的外汇市场理解为具体市场。

（）2.择期交易在交割日上对银行有利，银行在交易中使用对顾客有利的汇率。

（）3.掉期交易中，指同时买进并卖出同一种货币，但买卖的金额与交割期限均不同。

（）4.套汇时，只有比较营业时间处于重叠的外汇市场的报价才有意义。

（）5.非抵补套利是交易者将资金转移与远期交易结合起来。

（）6.对远期债务进行套期保值时，在外汇期货市场上应先买入后卖出的套期保值。

（）7.外汇期货买卖双方的权利和义务是不对等的。

（）8.交易者在签订期货交易合约时同远期交易一样可约定任何一日为交割日。

（）9.利率互换主要是不同货币的同种利率水平的相互交换。

（）10.期权的买方和卖方是指外汇的买方和卖方。

（）11.期权持有者的损失不可能超过保证金。

（）12.买方期权和卖方期权是同一期权交易的两个方面。

（）13.外汇远期交易到期不一定要交割。

（）14.掉期外汇交易应是两笔交易的合成。

（）15.外汇期货交易和期权交易到期都必须进行交割。

（）16.如果期权买入方放弃执行合约，期权卖方应将期权费归还期权买方。

（）17.外汇银行持有美元空头，美元的贬值会使其受损。

（）18.出口贸易结算中采用本币结算不存在汇率风险。

（）二、填空题1.外汇市场的主要参与者可分为以下几类：即（）、（）、（）与中央银行。

2.（）交易是指没有固定交割日的交易。

3.掉期交易按交易方式不同，可分为三种类形：（）掉期交易、隔日掉期交易及（）掉期交易。

4.套汇交易可分为两种：（）与（）。

5.套利交易是指交易者利用货币市场上（）与外汇市场上（）不一致而进行有利的资金转移，丛中赚取利率差或汇率差的行为。

6.利用外汇期货进行套期保值，如果有远期债权，应在外汇期货市场上采取先（）后（）的套期保值。

7.外汇期权按履约期限可分为（）和（）。

8.外汇期权根据期权买方获得的权利可分为（）和（）。

9.在看跌期权中，当市场价（）协定价时，买方会执行期权，其结果是（）；当市场价（）协定价时，买方会放弃执行期权，其结果是（）。

国际金融 第五章 外汇市场与外汇交易

国际金融 第五章 外汇市场与外汇交易
其需要掌握即期外汇交易、远期外汇交易、套汇、套利及 掉期交易的含义、特征、分类及实际操作
（一）外汇市场的概念 外汇市场是指经营外币和以外币计价的票据等有价证券买
卖的市场，是金融市场的主要组成部分。 （二）外汇市场的作用 国际清算 兑换功能 授信 套期保值 投机
（一）外汇市场的功能
（二）即期外汇交易的应用 即期外汇交易可以满足临时性的支付需要 即期外汇交易可以调整所有不同货币的比例，规避外汇风
险 通过即期外汇交易可以进行外汇投机
（三）即期套算汇率的计算
（一）远期外汇交易的含义及特点
1.远期外汇交易的含义
远期外汇交易又称期汇交易ห้องสมุดไป่ตู้是指交易双方先签订合同，事 先约定买卖外汇的币种、金额、汇率、交割时间等交易条件， 在成交后并不立即办理交割，而是到期按照合同约定进行实 际交割的交易。
平价：当某货币在外汇市场上的远期汇价等于即期汇率时，称 为平价。
远期汇率的报价一般采用以下两种方法。
1．直接报价法 直接报价法即直接报出远期汇率的具体数字，采用这种方法的国家有日本、瑞士等少数 国家。 2．差价报价法 外汇银行只公布即期汇率而不直接公布远期汇率，远期汇率是在即期汇率的基础上，通 过远期汇率与即期汇率的差价来表示。
二外汇市场的参与者?外汇银行?外汇银行的客户?中央银行与监管机构?外汇经纪人?交易中心一伦敦外汇市场二纽约外汇市场三东京外汇市场四巴黎外汇市场五悉尼外汇市场一即期外汇交易的概念?即期外汇交易又称现期交易是指外汇买卖成交后交易双方于当天或两个交易日内办理交割手续的一种交易行为
了解外汇市场的组成、作用、类型及参与者； 掌握外汇市场的功能及特征； 熟悉全球主要的外汇市场； 通过学习外汇交易，掌握传统外汇交易的类型及应用，尤

国际金融课件_5第五章 外汇市场与外汇交易

国际金融课件_5第五章 外汇市场与外汇交易

注意：为了节约交易时间，使用规范化的简语
1.一般只报点数 2. 交易额是100万的整倍数：如USD1表示100万美元 3.买入和卖出与数额同时报出：如“6 yours”表示我卖 给你600万美元,“3 mine”表示“我买入300万美元”。
4.但在确认环节，汇率则要报全价。
二、远期外汇业务
（一）远期外汇业务的概念与作用
远期外汇业务又称期汇交易，是指外汇买卖成交时， 双方将交割日预定在即期外汇买卖起息日后的一定 时间的外汇交易。 作用：保值和投机两方面的作用。
（二）远期汇率的标示方法
远期汇率就是买卖远期外汇时所使用的汇率， 它是在买卖成交时即确定下来的一个预定性的价格。 远期汇率以即期汇率为基础，但一般与即期汇率有 一定的差异，称为远期差价或称为远期汇水 （Forward margin）。 在直接标价法下：远期汇率=即期汇率+升水 远期汇率=即期汇率－贴水 在间接标价法下：远期汇率=即期汇率－升水 远期汇率=即期汇率+贴水
点数排列前大后小，汇率与汇水同边相减
口诀：前小后大用加法 前大后小用减法
练习：
1.即期汇率USD/CAD 三个月远期 十二个月远期 前大后小用减法 1.5369/79 300/290 590/580
则6个月远期汇率USD/CAD 1.5069/89
9个月远期汇率USD/CAD 1.4779/99
口诀：前小后大用加法 前大后小用减法
即期外汇业务按其银行间结付方式的不同分为 电汇（Telegraphic Transfer, T/T）、信汇（Mail Transfer, M/T）和票汇（Demand Draft, D/D）。
（二）即期外汇业务的报价与操作实例
例P64
小结：即期Байду номын сангаас汇买卖 步骤

5外汇市场与外汇交易实务

5外汇市场与外汇交易实务
◆ 双档报价（买价和卖价）。 ◆ 最小报价单位是报价货币最小价值单位的 1%（市场称基本点，即万分之一）。 ◆ 外汇市场行情可随时变化。
A、基准货币相同、计价货币不同，求计价货 币之间的比价——交叉相除
B、基准货币不同，计价货币相同求基准货币 之间的比价——交叉相除
C、非美元标价与美元标价之间，求某一基准 货币与另一计价货币之间的比价——同边 相乘
万 GBP71.82 伦 敦
万 USD101.98
投入100万万美元套汇，获利1.98万美万元（不考虑交易成本）
•例3： 在某一时间，苏黎士、伦敦、纽约三地外汇 市场出现下列行情：
苏黎士：￡1＝SF2.2600/2.2650 伦 敦： ￡1=＄1.8670/1.8680 纽 约： ＄1＝SF1.1800/1.1830
一个持100万美元的美国套汇者是否能套汇，获毛 利多少？
2: 纽约 外汇市场 USD/CHF 1.9100/1.9110 苏黎世市场 GBP/CHF 3.7790/3.7800 伦敦 外汇市场 GBP/USD 2.0040/2.0050
一个持100万美元的美国套汇者是否能套汇，获 毛利多少？
二、期货交易
期货交易的功能
远期外汇交易与外汇期货交易的区别
交易合约 规范程度 交易金额 交易币种 交易者 交易方式 交割方式 流动性 保证金要求
外汇期货交易 标准化合约 （买卖双方不见面） 每份合约交易金额固定
较少 法人和自然人均可参加交易
场内交易 绝大多数是现金交割 外汇期货合约可以流通转让 买卖双方必须按规定交保证金
外汇期权类型
看涨期权 看跌期权
美式期权 欧式期权
有利期权 无利期权 平价期权
即期外币期权 外币期货期权 期货式期权

第五章外汇交易实务

第五章外汇交易实务

• ＊期货•交202易4/2/客1 户订单处理过程如下： •
•
买 方（委托买入）
卖 方 （委托卖出）
•
订
订
•
单
单
经纪商
•
（以电话将客户订单转达交易所大厅）
•
场内经纪商
•
（经纪商派驻交易所代表）
•
交易所指定交易专柜
•
（采用公开喊价方式进行交易，成交合同应立即登录）
•
场内经纪商
•
（于成交单上背书并转知交易事实）
• 远期升贴水数字＝整月的升贴水数字＋零星天数的升贴水数字
• 4、择期
• 交割可在某段时间里选择某一日进行的一种远期外汇交易。
•
择期交易银行将选择从择期开始到结束期间最不利于顾客的汇率作为
• 择期交易的汇率。
• 三、掉期外汇交易
• ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ一）定义
•
掉期外汇交易是指在外汇市场上买进（或卖出）某种外汇时 ，同时
• （二）纽约外汇市场
•
也是无形市场。世界各地的美元交易，最后都必须在
• 纽约的银行办理收付和清算。
•
纽约外汇市场不仅是最活跃的国际外汇市场之一，而且
• 是美元的国际结算中心。
•2024/2/1
•
• （三）东京外汇市场
•
三大外汇市场之一（伦敦、纽约、东京）。主要为日元
• 与美元之间的交易。
• （四）苏黎世外汇交易市场
• （六）香港外汇市场
•
香港也为转口贸易港，金融环境比较宽松。主要以美元
• 兑港元的交易为主。
•2024/2/1
•
•
从星期一到星期五，出现全球性的24小时不间断

第五章外汇交易实务

第五章外汇交易实务

• 四、外汇期货交易
• （一）外汇期货交易的概念
•
外汇期货交易是金融期货的一种，它是在
• 有形的交易场所，通过结算所的下属成员公司
• 或经纪人，根据成交单位、交割时间标准化的
• 原则，按约定价格买进或卖出远期外汇的一种
• 外汇业务。
• 注意：外汇期货与远期外汇交易的区别。
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2020/12/11
• 二、外汇交易信息处理工具
• 从目前来看：
• 交易工具主要有：
• ☆路透社金融信息终端。
• ☆德励财经金融信息终端。
• ☆电传机、电话机、电话记录仪。
•
转帐结算的计算机网络主要有：
• ☆环球银行金融电讯协会（总部设在布鲁塞尔）
• ☆美国银行同业清算中心付款系统
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第五章外汇交易实务
• 2、改变外汇的币种（P140例）
•
例如：
•
纽约一家银行有一笔54万US＄的资金暂时闲置3
• 个月。
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第五章外汇交易实务
• 因国内投资收益率低，决定投向收益率较高的伦敦市 • 场。首先应把US＄兑换成30万￡（￡1＝US＄ • 1.800），再投入到伦敦市场，3个月后收回投资，再 • 把￡兑换成US＄，但是3个月后￡兑US＄时，如果￡ • 贬值，该银行就要蒙受损失。所以为了避免损失，该 • 银行往往在投资的同时进行一笔掉期交易，即在买入 • 30万即期￡的同时，卖出相同数量的3个月远期￡。 • 3、调整银行资金期限结构（P140例)
• 。比按签约时的汇率计算少收100万日元。
•
为了避免外汇风险，出口商可以利用远期外汇交易

第五章 外汇市场与外汇交易 《国际金融实务》PPT课件

第五章 外汇市场与外汇交易 《国际金融实务》PPT课件
• 远期外汇交易是通过远期合约来完成的。合约中一般约定交易的货币种类、汇率、 数量、交割期限和买卖外汇的类型五种信息。
一、远期外汇交易概述
• 1.远期外汇交易的交割期限 • 远期交易的交割期一般为1个月、3个月、6个月，也有的长达1年或1年以上，其中
以3个月最为普遍，而1年以上的交易很少。这是因为，交割期限越长，交易的不确 定性就越大，交易者所冒的风险就越大。 • 2.远期外汇交易的产生 • 远期交易是为了避免外汇风险而产生的。
2.即期对即期（spot against spot）
• 即期对即期的掉期交易是指买入或卖出一笔即期外汇的同时，卖出或买入同种货币的另一笔 即期外汇，但两笔即期交易的交割日不一致。这种掉期交易多用于银行同业的隔夜资金拆借。
3.远期对远期（forward to forward）
• 远期对远期的掉期交易是指交易者在买入或卖出一笔期汇的同时，卖出或买入另一笔交割时 间不同的期汇
三、外汇市场的分类
• 根据不同的分类标准，可以把外汇市场划分成不同类型，在此介绍三类主要的分类： • （一）按组织形态划分 • 外汇市场按组织形态划分，可分为有形外汇市场和无形外汇市场。 • 1.有形外汇市场 • 最初的外汇交易活动是在一个具体的固定交易场所内进行的。进行交易的各方在固定交易场所和设施的外
套利交易
• 套利交易，又称利息套汇，是指在两国短期利率出现差异的情况下，将资金从低利 率的国家调到高利率的国家，从而赚取利息差额的行为。
• 套利与套汇一样，是外汇市场上重要的交易活动。由于目前各国外汇市场联系十分 密切，一有套利机会，大银行或大公司便会迅速投入大量资金，最终促使各国货币 利差与货币远期贴水率趋于一致，使套利无利可图。套利活动使各国的利率和汇率 形成了一种有机联系，互相影响制约，推动国际金融市场一体化。

第五章外汇交易实务(ppt 47)

第五章外汇交易实务(ppt 47)

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（四）中央银行
干预外汇市场
三、外汇交易市场的类型
从不、银行与客户之间的外汇市场 也叫零售市场。
2、银行同业之间的外汇市场 也叫批发市场。
银行外汇交易的目的： ☆轧平头寸 ☆投机、套利、套汇
银行间的外汇交易价差小于银行与顾客之间的买卖价差。
转帐结算的计算机网络主要有： ☆环球银行金融电讯协会（总部设在布鲁塞尔） ☆美国银行同业清算中心付款系统
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1、路透社终端。 1982年，在中国安装了第一套系统。
该系统： ☆操作方便、快捷。 ☆提供信息服务，如汇率行情及走势。
第三节 外汇交易方法
一、即期外汇交易
（一）即期外汇交易的概念 以当时外汇市场的价格成交，成交后在两个营业日
香港也为转口贸易港，金融环境比较宽松。主要以美元 兑港元的交易为主。
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从星期一到星期五，出现全球性的24小时不间断 的连续外汇市场。 ☆北京时间凌晨5点（格林威治时间21：00点）惠灵
顿、悉尼相继开市。 ☆8点东京开市。 ☆9点香港、新加坡开市。 ☆下午2点巴林开市。 ☆下午3点巴黎、法兰克福、伦敦相继开市。 ☆晚上9点半（夏天8点半）纽约开市，随后芝加哥、
瑞士为中立国，政局稳定，两次世界大战都未受创伤， 加上实行严格的存款保密制度，吸引了大量的资本流入。主 要为瑞士法郎与美元之间的交易。 （五）新加坡外汇市场
新加坡为转口贸易港，加上有较宽松的金融环境，形成 了以新加坡为中心的亚洲美元市场，主要经营离岸业务（美 元与其他自由兑换货币的交易）。 （六）香港外汇市场
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3、银行与中央银行之间的外汇交易 中央银行干预汇市是通过与外汇银行之间的外汇买卖进

第五章 外汇市场与外汇交易实务

第五章 外汇市场与外汇交易实务
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判断的办法是： 将三种货币的汇率采用相同的标价法； 求出中间价，且基准货币的单位都设为1； 将其标价数连乘， 若乘积＝1，则三个市场三种货币间的汇率
无差异， 只要乘积≠ 1，则三个市场三种货币间的汇
率有差异，可以进行套汇交易。
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解： 1、先求出三个市场的中间汇率： 纽约外汇市场 1英镑＝1.4210美元 香港外汇市场 1美元＝7.7809港元 伦敦外汇市场 1英镑＝11.0946港元
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在间接标价法下 远期汇率＝即期汇率－升水 ＋贴水
例如：在伦敦外汇市场上即期汇率为： 1英镑=1.5080美元 3个月美元远期外汇升水0.46美分，则3个月美 元远期汇率为: 1英镑=1.5080-0.0046=1.5034美元 若3个月美元远期外汇贴水0.46美分，则3个月 美元远期汇率为: 1英镑=1.5080+0.0046=1.5126美元
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三、套利交易（Interest Arbitrage）
套利：是指在两国利率出现差异的情况 下，将资金从低利率的国家调到高利率 的国家，赚取利息差额的行为。 套利可划分为抵补套利和非抵补套利
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抵补套利(抛补套利, Covered Interest Arbitrage):是指在现汇市场买进一国货币 向外投资时，同时在期汇市场出售与投 资期限相同、金额相当的该国货币的远 期，借以规避风险的套利活动 非抵补套利（非抛补套利, Uncovered Interest Arbitrage）：是指没有采取保值 措施的套利交易。
因此，票汇汇率低于电汇汇率相当于一个 航空邮程的利息。
14
即期汇率的套算
若美元既为标准货币也为标价货币 例如：1英镑=1.5080-90美元
1美元=1.2680-90瑞士法郎 计算英镑对瑞士法郎的汇率。 英镑对瑞士法郎的买入汇率为： 1.5080×1.2680=1.9121瑞士法郎 英镑对瑞士法郎的卖出汇率为： 1.5090×1.2690=1.9149瑞士法郎

5外汇市场与外汇交易实务

5外汇市场与外汇交易实务
• 直接套汇是指利用两个外汇市场之间 的汇率差异，在某一外汇市场低价买进某 种货币，而在另一市场以高价出售的外汇 交易方式。
•注意： • ①套汇的金额要大，故套汇者多为银行； • ②必须要同时，故要用电汇，要在国外设 分支行或代理行网； • ③要完成一个套汇周期，回到原币种； • ④每一币种均有两条套汇线路，其中一个 赚钱，一个亏本； • ⑤套汇可抹平各市场的汇率差异。
• Ø 选择线路。二选一，根据第一步。
如果套汇者要套取英镑可选择在苏黎世或伦敦投入， 以纽约作为中介市场。如果套汇者在苏黎世投入英镑， 因为：2.2625×（1/1.8675）×（1/1.1815）=1.025 >1， 则表明套汇的路线为：苏黎世→纽约→伦敦
•注意：如果判别式小于1，则说明市场路线是相反的。 Ø 确定币种。均可，根据第一步，完成一个套汇周期。
（1）判断是否存在套汇机会
① 将单位货币变为1：
多伦多市场：GBP1 = CAD2.2000 ② 将各市场汇率统一为间接标价法：
伦敦市场： GBP1 = USD1.4200 纽约市场： USD1 = CAD1.5800 多伦多市场： CAD1 = GBP0.455 ③ 将各市场标价货币相乘： 1.4200×1.5800 ×0.455 = 1.0208≠1 说明存在套汇机会
◆ 各地报价的中心货币是美元。 或以美元为单位货币（直接标价法）； 或以美元为报价货币（间接标价法）；
◆ 双档报价（买价和卖价）。 ◆ 最小报价单位是报价货币最小价值单位的 1%（市场称基本点，即万分之一）。 ◆ 外汇市场行情可随时变化。
A、基准货币相同、计价货币不同，求计价货 币之间的比价——交叉相除
（2）投入100万英镑套汇
GBP100万 伦 敦

第5章 外汇交易原理及实务

第5章 外汇交易原理及实务
• 期货交易的作用
– 规避风险、价格发现
• 期货交易与远期交易的不同
– 买卖双方关系、标准化规定、清算规定、保证 金和佣金、交割情况
外汇期货交易
• 外汇期货市场交易实务
– 外汇期货交易流程
– 套期保值交易与投机交易 – 外汇期货套期保值交易案例
例1，2008年11月5日，德国某公司将在2009年2 月5日支付货款250000美元，现货市场汇率为 USD1=EUR0.7721 ， 3 个 月 期 货 合 约 汇 率 为 USD1=EUR0.7752，如何进行套期保值？
• 假定6月16日欧元9月期货价值下降，当日价格为 1.095美元，据此结算将遭受5000美元损失，保证 金账户的剩余价值为39000美元；若6月17日价格 进一步下跌到1.089美元，保证金账户剩余33000 美元，恰好等于维持保证金。若进一步下跌，则 会收到追加保证金的通知。
外汇期权交易
• 基本概念
– 如果B公司没有发生信用违约，则C银行没有资金流出 – 如果B公司在第五年发生信用违约，则C银行要确保A
银行获得5000万欧元的偿付 – 如果B公司在第三年信用等级调高，则？
其他金融衍生工具
• 票据发行便利
– 借款人在国际货币市场上凭信用来发行短期票 据进行筹资，以信誉保证到期偿还的融资方式 。
– 期限上的转换优势、利率低于中长期融资、有 保障、风险性
其他金融衍生工具
• 远期利率协议
– 双方约定在未来某一日，交换协议期间一定名 义本金基础上分别以合同利率和参考利率计算 利息的金融合约。
例如，假定2009年1月9日，某借款者预计3个月后将借 入一笔期限为6个月，价值1000万美元的资金。为规避 利率上升风险，在1月9日买入3×6，价值1000万美元 远期利率协议。

第五章 外汇交易实务 《国际金融实务》PPT课件

第五章 外汇交易实务 《国际金融实务》PPT课件
Transaction），也称外汇买卖或货币兑换，是指在外 汇市场上以外汇银行为中心交易双方按约定的价格和金额 买入一种货币并且卖出另一种货币的交易，或者用给定货 币去兑换另一种货币的活动。 ❖ 传统的交易包括即期外汇交易、远期外汇交易、掉期交易 等；衍生外汇交易包括货币期货交易、货币期权交易、货 币互换交易等。 （二）货币对及其交易金额和交易方向
USD（相当于进口商用卖掉美元的收入来购买3个月 的远期瑞士法郎）。进口商卖美元，银行买美元。 则用买入汇率。 此即进口商接受的该商品进口报价的最高界限。
（四）远期套算汇率的计算
❖ 远期套算汇率是指两种货币的远期汇率以第三种货币为中 介而折算出来的交叉汇率。远期交叉汇率的计算方法与即 期交叉汇率相似，不过要注意的是：如果远期汇率采用直 接报价方式，可按交叉汇率的计算方法直接计算；如果远 期汇率采用间接报价方式，则需要根据升贴水情况，首先 分别计算出两种货币与第三种货币之间的远期汇率，然后 将远期基本汇率根据不同的标价方式，交叉相除或同边相 乘即可以得到远期交叉汇率。
即期汇率：CHF 1＝ CNY2.9784－2.9933 USD 1＝ CNY4.7103－4.7339
换算成同种货币表示价格，两种解法： 统一折算成人民币价格比较 CNY4.7339×66（USD）＝CNY312.44 CNY2.9933×100（CHF）＝CNY299.33 统一折算成美元或瑞郎价格比较 CHF100×（2.9933 /4.7339）＝USD63.23 USD66×（4.7339 / 2.9933 ）＝CHF104.38 我国进口商更愿意接受以瑞士法郎报价。
二、远期汇率折算与进出口报价
（一）将外币/本币的远期汇率折算为本币/外币的远期汇率 1.从外币/本币转换到本币/外币的远期汇率点数折算的基 本公式 公式： P* ＝ P / S × F 举例：香港外汇市场，美元/港元 USD1＝HKD7.7970 3个月远期汇率升水点数为230 港元/美元远期点数为: P* ＝ P / S × F＝230÷7.7970× （7.7970+0.023）＝4 即港元/美元3个月远期汇率贴水点数4

第五章 外汇交易实务

第五章 外汇交易实务

同交割期限出现的汇率差异，为赚取利润而 进行的外汇交易，即地点套汇或时间套汇。 地点套汇包括：
1．直接套汇：利用两个外汇市场之间的汇率 差异，贱卖贵卖有关货币谋取利润。
套汇可促使不同市场汇率差异缩小。
1．直接套汇
例如，纽约市场和香港市场在某一时间内的
汇率分别为： 纽约市场 USD 1=HKD 7.8010／25 香港市场 USD 1=HKD 7.8030／45 具体操作：在纽约市场套汇者买进1美元，支 付7.8025港币；同时在香港市场卖出1美元， 收进7.8030港币。做1美元的套汇业务可赚取 0.0005港币。
2．远期外汇交易的汇价


说明美元贴水，贴水点数为20 ／35。
远期汇率＝即期汇率＋贴水数或即期汇率－升水数
例如：伦敦外汇市场
即期 3个月 12个月
某日
GBP / USD
1.6975－1.6985 30－ 20→升水 20－ 50→贴水
2．远期外汇交易的汇价
则：3个月远期汇率
GBP 1 = USD 1.6975/85-0.0030/20 = USD 1.6945/65 12个月远期汇率 GBP 1= USD 1.6975/85+0.0020/50 = USD 1.6995/7035
（3）利用远期外汇交易进行套期保值的具体操 作：在与日本签订购货合同的同时，与银行 签订买入3个月远期10亿日元的合同。 3个月远期汇率=116.23／35 3个月后需要支付的美元数为： 10亿÷116.23=8 603 630.7美元 比不进行保值少支付美元： 8 695 652.2－8 603 630.7=92 021.5美元
2．远期外汇交易的汇价
②间接标价法：

国际经济学第五章-外汇交易实务ppt课件

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VAL25JUNE，1993 解释：起息日为1993年6月25日；VAL(value)起息。
OURUSDPLSTOABANKACNOXXX 解释：请将美元打到我们在A银行的帐户， 帐号为XXX；AC(Account)-帐户。
TKSFORTHEDEALNBI 解释：TKS-谢谢；DEAL-交易；N-and，BI-拜拜；
外两汇个交交易易，日虽内然办交理割交日割都手在续同的一一天种，交但易伦行敦为银。行可以比香港银
行至少与晚外8汇个交小易时有划关转的交几易个的概货念币：。在这个时差内，伦敦银行
可能（破1产）。交割。交割指买卖成交后“钱货两清”的行为。一
般为T+2 汇率选择方法：第一，报价方（大银行、造市者）贱买贵卖， 价日格期（接，2收一）者国营贱若业卖遇日贵节。买假营；日业第，日二交是，割指主日两动按个询节清价假算者日国贱天银卖数行贵多都买少开，顺门被延营动。业报的价 者贱买贵卖；第三，无论是直接标价法还是间接标价法，每种 报价（方3法）的交左易边员数。字交是易买员入是标指准外单汇位市货场币上的的价经格办，人右。边数字是 卖出（标4准）单报位价货。币报的价价指格外。汇银行在交易中报出的买入或卖出 外汇的汇价。一般采取“双档”报价法，即外汇银行在交易
BCGD：ALAGREEDMYDEMPLSTOBBANKACNOYYY 解释：都按你的意思，请将德 国马克打到我在B银行的帐户，帐号为YYY。AL-all;
TKSNBIBIFRD 解释：FED-friend
GTCX-香港中银外汇中心在路透社交易系统的交易代码。 BCGD-中国银行广东分行在路透
社交易系统的交易代码。MINE-表示买进。MIO-million.
.
6
外汇交易的传统类型
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外汇市场的涵义
外汇市场（Foreign Exchange Market），是指进 行外汇买卖的场所或网络。在外汇市场上，外 汇买卖有两种类型：一类是本币与外币之间的 买卖，即需要外汇者用本币购买外汇，或持有 外汇者卖出外汇换取本币；另一类是不同币种 的外汇之间的买卖。
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外汇市场的种类
买入价 卖出价
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二、远期外汇交易（期汇交易） 买卖双方现行签订合同，规定买卖外汇的数额、汇率 和将来交割的时间，到交割日再进行外汇的收付。
1、远期交易的目的 避免国际贸易上汇率变动的风险 避免投资或债务到期时汇率变动的风险 外汇银行平衡头寸 投机 2、远期汇率的标价方法 直接标出
衡。 2、间接套汇（三角套汇）
In New York: US$1=Euro1.2000 ￡1=euro1.5 In London: ￡1=US$ 1.2500 In Paris: ￡1=Euro 1.5800 $1= euro1.2640
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关于套汇的几点说明 套汇的净利润取决于汇率差异和套汇成本两大因素 套汇活动是市场不均衡的产物，而同时套汇活动又将
第五章 外汇市场与衍生品交易实务
第一节 全球主要外汇交易中心与交易系统 第二节 外汇交易方式与案例 第三节 金融衍生工具交易
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第一节 全球主要外汇交易中心与交易系统
一、主要国际外汇市场 世界主要外汇市场集中于西方发达国家和地区，
其中伦敦、纽约、东京、香港等外汇中心最具 有代表性。 二、世界主要外汇交易系统 运用最广泛的有以下三种系统：路透社终端、 美联社终端和德励财经终端。
市场重新推回均衡。 套汇机会一旦出现，持续的时间不会很长。 同一营业时间出现的汇率才是有意义的。
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四、套利交易
利用两种货币的利率差异，进行资金调动，赚取收益。
1、非抵补套利
进行套利时，没做任何外汇风险的防范。
例如：英国一年期的国库券利率为8%，美国为10%， 即期汇率为￡1=$2。一位英国投资者手中有闲置资金 1万英镑，如果购买本国国库券，一年后将获得10800 英镑，如果换成美元可获得22000美元，但换回的英镑 是否超过10800英镑取决于1年后英镑兑美元的汇率， 如果汇率为￡1=$2.2，22000美元只能换回10000英镑， 如果汇率为￡1=$1.8，22000美元能换回12222英镑。
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（2）点数 点数前大后小，远期汇率=即期汇率－点数 点数前小后大，远期汇率=即期汇率+点数
举例：
现汇汇率 1英镑=1.5025/45美元 2个月期的点数为: 20/40 远期汇率 1英镑=1.5025+0.0020=1.5045美元
1英镑=1.5045+0.0040=1.5085美元
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3. 美元既为标准货币,也为标价货币: 同方向相乘 1美元=1.5433/1.5438 加元 1英镑=1.5080/1.5090美元 1英镑=1.5433×1.5080=2.3272加元 1英镑=1.5438 ×1.5090=2.3295加元 即: 1英镑=2.3272/2.3295加元
买入价 卖出价
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2、美元为标价货币：交叉相除 1英镑=1.5080/1.5090美元 1澳元=0.7280/0.7285美元
1英镑=1.5080/0.7285=2.0700澳元 1英镑=1.5090/0.7280=2.0728澳元 即: 1英镑=2.0700 / 2.0728澳元
买入价 卖出价
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2、抵补套利 套利过程中利用远期交易进行汇率风险的防范 例如，一投资者有一笔100万美元的资金可用于为期一年
的投资。现在美元的年利率为8%，瑞士法郎的利率为 10%，即期汇率为1美元=1.3745/1.3782瑞士法郎，一 年期差价为美元升水0.0036/0.0046瑞士法郎。
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现汇汇率：1美元=100.34/100.45日元 远期汇率: 1美元=102.36/102.85日元 标出远期与即期的差额 （1）升水、贴水和平价
升水表示远期汇率比即期汇率贵 贴水表示远期汇率比即期汇率便宜 平价表示远期汇率与即期汇率相等 如上述现汇汇率不变, 3个月期为美元升水2.50/2.70 日元,那么, 3个月期的汇率为1美元=102.84/103.15日 元，如果美元贴水,则从现汇汇率中减去贴水的数。
根据有无固定场所，分为有形市场与无形市场 根据外汇交易主体的不同，分为银行间市场和
客户市场。
外汇市场的特征
外汇市场全球一体化 外汇市场全天候运行
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外汇市场的结构
外汇市场的参与者，包括商业银行、非银行金 融机构、中央银行和顾客四部分。
外汇交易可以分为三个层次，即外汇银行与顾 客之间的交易，外汇银行之间的交易和外汇银 行与中央银行之间的交易。
1加元=1.2000/1.5010=0.7994瑞士法郎 1加元=1.2010/1.5000=0.8006瑞士法郎 即 1加元=0.7994 / 0.8006
买入价 卖出价
反之, 1瑞士法郎=1.5000/1.2010=1.2489加元 1瑞士法郎=1.5010/1.2000=1.2508加元
即1瑞士法郎=1.2489 / 1.2508加元
3、远期汇率与利率的关系 远期汇率主要由利率决定的。一般来讲，利率高的货 币表现为贴水，利率低的货币表现为升水。
三、套汇交易 利用不同外汇市场某些货币汇率的差异，贱买贵卖， 获取收益。
1、直接套汇（两角套汇）
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纽约： 1美元=1.1010/25欧元 法兰克福: 1美元=1.1030/45欧元 两地的差价在套汇过程中将逐步缩小, 最终市场达到均
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第二节 外汇交易方式与案例
一、即期交易（现汇交易） 买卖双方约定于成交后的两个营业日内办理交割的外 汇交易。 交叉汇率的计算
1、美元为标准货币：交叉相除 1美元=1.5000/1.5010加元 1美元=1.2000/1.2010瑞士法郎
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如果把加元作为标准货币,就把加元的数方在分母上。