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2017年电商行业京东研究报告2017年10月目录一、京东发展历程：B2C电商巨头的逆袭之路 (5)1、线下起家，“非典”后全面转型电商 (5)2、逆袭之路：扩展品类，上线第三方平台，自建物流 (5)3、多方融资，赴美上市 (7)二、电商业务：全品类发力，继续做大规模 (9)1、电商行业：增速企稳，未来仍将分流线下市场 (9)2、立足直营优势，扩大第三方平台生态圈 (11)3、优势品类：3C&家电龙头地位稳固 (15)4、扩品类：发力服饰+快消品，打造综合电商平台 (17)（1）服饰：女性用户占比上升，品牌升级形成差异化竞争 (17)（2）快消品：联手沃尔玛，扩张品类&提升效率 (22)5、京X计划全方位触达用户，会员体系提升用户价值 (26)（1）联手巨头抢占流量入口，发力无界零售+精准触达两大目标 (26)（2）建立付费会员体系京东Plus，提升用户价值 (30)三、物流：十年积淀铸造高效物流设施，独立运营盈利可期 (33)1、优质的物流服务是京东的重要竞争优势 (33)2、逐步扩大自建仓储比例，打造高效物流设施 (37)3、成本控制出色，无人技术赋能行业 (43)4、组建物流子集团，未来盈利可期 (46)5、与达达深度协同，补齐最后三公里短板 (47)四、线下：渠道逐级下沉，推进多方联动 (49)1、多种业态逐级下沉，挖掘线下零售潜力 (49)2、京东之家与京东专卖店：布局重点商圈，注重消费体验 (50)3、京东家电专卖店：依托京东帮服务店，服务乡镇级市场 (52)4、京东便利店：整合供应链，赋能广大低线市场小店 (54)五、京东金融：私有化完成交割，牌照有望更加丰富 (57)六、财务分析 (59)业绩大幅改善，扩张潜力依然巨大。
2016年京东同比大幅减亏，17Q1实现上市以来首次盈利，17Q2因旺季促销力度加大重回亏损。
对京东而言，现阶段扩规模仍优先于盈利。
从行业来看，16年实物网上零售额占社零总额比例仅12.6%，电商分流线下的潜力依然巨大。
2018年京东金融研究报告2018年8月目录一、从内部创业到独立的全球化金融科技公司 (7)1、致力于将“金融+互联网”模式应用于公司金融、消费者金融和全社会服务的一站式在线投融资平台 (7)2、京东金融已有商业保理、小额贷款、第三方支付、基金销售、保险经纪及财险牌照 (8)（1）发轫自供应链金融，崛起于京东白条，蜕变于科技输出 (8)（3）A轮融资后估值466.5亿元 (10)（4）签署B轮融资协议，投后估值约1330亿元 (11)3、主营业务收入已达百亿规模，17年消费金融收入同比+199% (12)4、2017年开始实现单季盈利，2018年有望整体扭亏为盈 (12)二、用技术打通金融场景，持续创造全新产品形态 (13)1、消费金融：场景、风控、成本优势突出 (15)（1）京东白条 (15)（2）白条优势：获客容易，风控能力强 (16)（3）平均资金成本5.5%，供应链金融辅助盘活自有资金，ABS利率低于同业 (17)（4）联合银行构建新信用体系 (18)（5）白条渗透率较低，预计未来增量大 (19)2、供应链金融：为供应商和第三方商户提供完整供应链解决方案 (19)（1）供应链金融着力打造服务闭环，增强供应商粘性 (19)（2）京保贝：低逾期率+高渗透率，对外输出供应链解决方案 (20)（3）京小贷：针对开放平台(POP)商家，定制化信贷服务 (21)（4）动产融资：数据优势推动高效、稳健运作 (22)3、支付服务：崛起速度快，对京东体系依赖度高 (23)（1）京东支付 (24)（2）白条闪付：合作银联，创新线下支付 (24)4、财富管理：个人、企业、高端理财三管齐下 (26)（1）财富管理业务产品线丰富，与金融机构广泛合作 (26)（2）个人理财：零用钱账户年化收益率高于余额宝 (27)（3）企业理财：不设门槛、快速赎回，满足企业流动性要求 (28)（4）高端理财：公司打造以“东家财富”为主，包括“券商资管”、“京东海外”在内的高端服务平台 (28)5、综合化金融业务：以四大核心业务为依托，完善一站式金融布局 (30)（1）众筹业务：稳居国内第一，开启规范化发展 (30)（2）保险业务：创新白条购险，增资安联拿下保险牌照 (31)（3）证券业务：基于商城数据开展证券分析，大数据能力支持量化投资 (32)（4）金融科技：ABS云平台为业内金融输出代表项目 (33)（5）农村金融：践行普惠金融的重要体现 (36)（6）城市计算：通过技术输出服务全社会 (36)（7）海外事业：进军东南亚，积极孵化海外创新型业务 (37)三、技术优势系核心竞争力，战略转型B端迎广阔蓝海市场 (38)1、互联网消费金融及移动端第三方支付高增速利好龙头 (38)2、京东商城GMV及用户数高增速利好公司支付业务 (39)3、加强内部业务协同与外部战略合作 (40)（1）内部业务协同性强，坚持大支付战略 (40)（2）成为业内首家与银行合作“大满贯”公司 (40)（3）“京东行家”携手58家金融机构，探索金融服务新业态 (41)4、数据优势和风控能力系核心竞争力 (43)5、与蚂蚁金服相比：成长快、产品有优势、核心牌照数量略逊 (46)6、战略转型B端，迎广阔蓝海市场 (48)从集团剥离开启独立经营，签署B轮融资协议、投后估值约1330亿元。
2017年京东与苏宁对比分析报告2017年9月目录一、苏宁VS京东：老牌线下霸主VS后起电商巨头 (4)（一）苏宁：老牌线下霸主 (4)1、1990年-1999年：空调专营，销量夺冠 (5)2、2000年-2009年：电器连锁，美苏争霸 (6)3、2010年至今：拓展线上，再造苏宁 (7)（二）京东：后起电商巨头 (8)1、第一阶段1998年-2006年：柜台起家、试水电商 (8)2、第二阶段2007年-2010年：引进风投、从IT 电商转向全能百货电商、自建物流 (9)3、第三阶段2011年-2015年：上市、更大发展成为规范运作大公司 (10)二、零售业务对比：京东全面领先，苏宁更有潜力 (11)（一）收入端对比 (11)1、GMV对比 (13)2、毛利率对比 (15)（二）成本端对比 (17)1、物流费用 (18)2、员工费用 (18)3、营销费用 (19)三、物流业务对比：苏宁收购天天，网点覆盖反超京东 (20)四、金融业务对比：苏宁牌照更全，京东规模更大 (24)五、苏宁的潜力和空间 (28)（一）零售业务 (29)1、线下经营效益改善 (29)2、线上GMV和毛利率双击 (30)（二）物流业务 (32)（三）金融业务 (32)京东和苏宁，一个是后起电商巨头，一个是老牌线下霸主，在业务结构上十分的类似，同样是零售、物流、金融三大业务板块，不同的是京东电商起步早，苏宁线上发力晚。
零售业务对比：京东全面领先，苏宁更有潜力。
1）GMV 对比：京东2016年GMV增速开始放缓，苏宁2015年开始GMV增长加速，增速高于京东10-20个百分点；京东和苏宁GMV 中开放平台业务占比均呈现逐年提高的趋势，目前苏宁开放平台占比较京东还有不少差距；2）毛利率对比：京东毛利率2016年达到15.2%超过苏宁；苏宁从2011年开始逐渐下降，2016年回落至14.6%，但主要是受6.5%的线上毛利率拖累；3）费用率对比：京东和苏宁费用率大体相当，京东的营销费用率和物流费用率要高于苏宁，而苏宁的员工费用率要高于京东。
现代经济信息306以京东白条为例的电商消费金融ＡＢＳ融资模式研究崔婉君 安徽新华学院财会与金融学院摘要：和传统的金融机构相比，互联网金融的电商平台无法吸收公众存款，这直接抑制了互联网电商消费金融业务发展的规模。
而且，为了获得资金，互联网电商需要支付更高的资金成本，这无疑降低了互联网电商的竞争力。
在这样的情况下，互联网电商平台依据ABS 模式来进行资金融入势在必行。
通过ABS 融资模式，互联网电商可以将未来的现金流入提前变现，缓解了其消费金融资产流动性不足的困境，对促进互联网消费金融的持续健康稳定发展具有重要意义。
文章从基础理论出发，结合实际，将京东白条作为案例，对京东白条的ABS 融资的过程进行分析，指出将电商消费金融资产作为ABS 融资的基础资产以及利用循环购买方式构建资产池的重要意义和启示。
关键词：互联网金融；电商；ABS；京东白条中图分类号：F830.2 文献识别码：A 文章编号：1001-828X(2019)024-0306-01一、资产证券化的含义ABS，即资产证券化，简单来说，就是将流动性较差的资产汇集在一起，形成资产池，然后将其打包出售，通过发行证券的方式来进行资金的融入。
其中，偿还这些有价证券的资金来源于这些资产的未来现金流入。
成功的资产证券化通常具有三点特征，其一，具有基础资产，且这些基础资产在未来拥有稳定的现金流入。
其二，组建特殊目的载体SPV，实现风险隔离。
其三，进行信用增级。
二、电商消费金融进行ＡＢＳ融资的必要性分析（一）摆脱了资产流动性差的局面对于任何一个盈利性的企业而言，其资产难以及时低成本变现都是一个非常棘手的问题，这将直接影响企业的下一阶段的正常运营，提高了企业的流动性风险，对于互联网金融电商行业更是如此。
然而为了在激烈的市场竞争中谋得一席之地，电商不得已需要采取分期付款或者小额贷款这样的形式来进行业务的拓展，由此带来的困境就是形成大量的流动性差的应收账款。
这些应收账款占用了企业的资源，影响了企业的正常运营。
京东商城报告一、协同效应。
1、首先是目标客户群既有很多共同点、又能互为补充。
京东商城的目标客户为20岁-35岁之间的年轻人群，学历较高，主要来自各公司白领，机关公务员，在校学生以及其他网络购物爱好者。
北银消费金融公司的目标客户群以年轻人、年轻家庭和中低收入户为主，产品包括短期应急和长期分期付款两大系列，采取直销团队与合作商户交叉销售方式，向客户提供申请简便、还款灵活的无抵押无担保小额消费贷款服务。
北银消费目前在北京消费金融市场拥有独家特许经营权，并积极争取在全国布局发展。
截止2011年1月底，公司共发放贷款客户中20岁至35岁客户占比达%。
总结起来京东商城和北银消费的共同点和互补性包括以下几方面：首先，北京是相同的主要市场。
其次，目标客户群均以年轻人为主，尤其是20至35周岁的年轻人群更是重中之重。
最后，由于消费金融业务能够增加客户购买力，促进现实消费乘数增长的特殊属性，同时增加客户粘性。
20-35岁35-45岁45岁以上15%21%64%客户年龄层次2、消费贷款对商业零售商的业务量有放大效应，既使现有客户增加消费金额，又扩展了潜在客户群体。
根据发达国家的经验，消费金融作为向各阶层消费者提供消费贷款的现代金融服务方式，在提高消费者生活水平、支持经济增长等方面发挥着积极的推动作用，在成熟市场上已得到广泛使用。
以美国为例，2008年GDP中居民消费信贷占比达到%，美国民众的住房、汽车、耐用消费品以及日常消费都离不开消费金融服务。
而且，北京银行作为北银消费的母公司，将全力支持北银消费的发展，截止2010年三季度，北京银行总资产达6897亿元，股东权益亿元，前三季度净利润达59亿元。
北京银行品牌价值巨大，客户资源优势明显，在北京地区就拥有优质个人客户近780万，这些优质的银行客户资源也是北银消费的客户。
京东商城与北银消费合作将产生协同效应，能得到北京银行在客户资源方面的支持，提升自己的客户数，从而增加销售额。
京东金融体验报告（二）这一次的金融体验报告，我将针对京东金融的格局和第三方支付方面进行探讨。
今年九月以来，京东金融移动端，再一次更新，发布会上，京东金融副总裁，姚总表示，目前京东金融，以支付为最基础的底层账户，可以提供固定收益类，权益投资类，借贷，产品众筹等全品类的金融服务，并实现产品之间的打通。
由此可以看出京东的大金融体系，已经基本形成规模和联动，面对，依靠庞大数据支持起家的支付宝，和拥有广大流量入口优势的财付通，京东再一次发扬了他剑走偏锋的套路。
甚至可以说是狡猾，而富有挑战精神，他不断的避开，时下最热点的血雨腥风，跨越式的寻求未来必然发展的兴奋点，占领优势。
正如我们之间提到了，当阿里，腾讯等再为第三方支付的霸主地位僵持不下，BAT等为宝宝理财，争奇斗艳之际，京东巧妙地避开了主战场，率先在，信用消费，众筹等方面建立优势，不可不谓是一只奇兵。
12年收购网银在线以来，京东正式拥有了自己的第三方支付通道，京东历来的作风便是如此，不喜欢受制于人，喜欢将关键的环节牢牢握在自己手中。
正如，当年京东在非典之后，在思考是自己做平台还是，借助他人平台做网店的问题上是，京东毅然选择了，自己做一般。
这一次的布局，显得比较低调，随着，京东白条，京东小金库，京东众筹的机会同步进行，侧重不同的展开，在信用消费的领域建立优势后，完善了三方支付的，完成了“京东金融的自我生态环境”后，尤其是京东白条已经形成自己的生态，真是众多，互联网金融产品无法超越的优势，反手借助，白条，众筹的优势反哺，第三方支付京东钱包，京东理财，这时候再杀入，理财大战，一时避开了，最惨烈的战争，同时，自己是生力军，而早先大战的各方多少有些元气损伤，到一时也可以放任京东理财的迅速发展，一旦借助，自有的生态系统，对用户形成粘粘，让京东理财，支付，消费，众筹形成闭环，那么那是的京东金融将真正意义上的成为巨头，真正意义上的可以重夺，第三方支付的一块地盘。
第三方支付的自主权，我想应该值得反复强调，真是实现互联网金融的一个关键性入口，今年来“小米金融”也是如火如荼的进行着，而且，颇具成效，尤其，近期推出的小米借贷，更是博取众多眼球，我们知道2015年4月8日的小米粉丝活动节，在进行当天一半时总支付金额已超过15.7亿元，刷新14年双十一全天15.6亿，米粉节全天15亿的双记录，这样的成绩不可谓不精彩，但是令人尴尬的时小米缺少自己的第三方支付入口，这笔资金的使用利润则是属于支付宝和网银的，只有完善的第三方平台，才能真正的完成，从销售到支付，到资本沉淀的一体化。
2017年电商行业京东分析报告2017年8月目录一、从资本瘾君子到发电厂，京东十三年盈利长征 (5)1、京东历史沿革和业务版图 (5)2、行业地位：B2C领域市占率26%，加速收割市场份额 (8)3、详拆GMV：2016年真实GMV 5397亿元，3P占比近半 (9)4、用户、订单、卖家：规模增长中凝结核心竞争力，用户和卖家红利表现为“量和质”的双升 (11)5、货币化率分析：3P卖家扩容、广告放量是短期最强利润马达 (13)6、平台潜力：仍有大量卖家红利可待挖掘，预计扣点将维持稳定，广告收入占比仍有提价空间 (15)二、规模为王：6000亿GMV的电商巨头是如何炼成的 (20)1、低价：京东逆袭的杀手锏，永恒的低价是十三年恪守的座右铭 (21)2、体验：自建物流建立护城河，物流投入和规模扩张高度匹配 (22)3、效率：执行力、充分激励驱动巨人快跑 (24)4、营运资本管理体现智慧，资金压力趋缓，现金流较为充沛 (28)5、Non-GAAP调整、现金流调整、折旧摊销明细 (30)三、巨人正当壮年：电商在中国方兴未艾，放眼33万亿社零，京东成长空间广阔 (32)1、起家3C：品类扩容带来增长空间，是京东当前核心利润贡献点 (33)2、家电；龙头地位初步确立，受益于行业高度景气或将提前盈利 (34)3、商超：线上渗透率仍低，京东2017年最重要的战略增长点 (36)4、服装：3P服装业务是京东当前的利润奶牛，试水服装自营 (42)四、长期战略：物流破局，从供应端引领第四次零售革命 (45)1、电商引领零售革命，京东发力供应端，阿里更偏流量端 (45)2、物流集团：五大业务实力雄厚，致力成为零售基础服务提供商 (47)3、物流技术：西安总部大力孵化无人和人工智能技术 (50)4、京东金融：消费和供应链金融发展亮眼，当前估值约500亿 (51)五、中美零售电商行业对比，零售巨头估值 (54)1、估值：对标2012年的亚马逊，京东估值有其合理性，参考沃尔玛，京东市占率和规模仍具备经济大成长潜力 (54)2、电商在中国发展方兴未艾，技术革命迭加马太效应，新零售巨头长期保持高增长 (56)六、总结 (58)1、电商行业加速整合，京东市占率一路提升，放眼30万亿社零成长空间广阔 (58)2、2016Q2 non-GAAP转正，展示盈利肌肉，卖家扩容、广告放量是中短期最强的利润马达 (58)3、商超品类将是2017年的重要战略点 (59)4、加码物流，大力投入无人技术，技术爆发或将再一次颠覆零售行业版图 (59)电商行业加速整合，京东市占率一路提升，放眼30万亿社零成长空间依旧广阔。
