汇率传导机制与汇率政策理论

货币政策的原理及传导机制货币政策是一个国家货币管理的重要手段，也是宏观经济政策的重要组成部分。

那么，什么是货币政策？它有哪些原理和传导机制呢？下面我们就来一一阐述。

一、货币政策的原理货币政策是通过调节货币供应量来影响货币市场，从而影响价格、利率和汇率等宏观经济变量，实现宏观经济调控的一种政策工具。

货币政策的原理主要有以下三个方面：1. 通胀控制原理通胀控制是货币政策的主要目标。

当经济处于繁荣时期，需求上升，供应不足，物价上涨，产生通货膨胀的现象。

货币政策通过适当收紧货币供应量，抑制需求过热，控制价格上涨，实现通胀控制。

2. 经济调节原理货币政策可以对经济进行调节，提升经济增长水平。

当经济停滞或衰退时，货币政策可以采取适当措施，增加货币供应量，降低利率，刺激投资和消费，促进经济增长。

当经济过热时，货币政策可以收紧货币供应量，抑制需求过热，控制价格上涨，以达到平稳经济的目的。

3. 支持金融稳定原理货币政策的另一个重要目标是支持金融稳定。

在金融市场出现波动时，货币政策可以采取适当措施，增加或减少流动性，缓解市场波动，支持金融市场稳定。

此外，货币政策还可以通过调整外汇市场的流动性，实现汇率稳定。

二、货币政策的传导机制货币政策的传导机制指的是货币政策通过金融机构对实体经济的影响。

货币政策传导机制主要分为以下四个环节：1. 利率传导机制央行通过改变政策利率，影响市场利率水平。

当央行利率上升时，市场利率随之上升，借贷成本增加，投资和消费降低；当央行利率下降时，市场利率随之下降，借贷成本降低，投资和消费增加。

利率变化的传导机制是货币政策传导机制的核心环节。

2. 货币供应量与货币政策的宏观经济效应传导机制央行通过开展公开市场操作、准备金率等手段调控银行系统的流动性，进而影响消费和投资，推动经济增长。

如果货币政策过松，还可能导致通货膨胀。

3. 货币政策效应传导机制货币政策通过影响金融市场，再进一步影响实体经济的发展，达到经济调控和金融稳定的目的。

现代货币学派关于货币政策的传导机制
现代货币学派认为货币政策通过一系列传导机制影响经济活动和价格水平。

以下是几个主要的传导机制：
利率传导机制：货币政策的一个重要渠道是通过调整利率来影响经济。

中央银行通过改变短期利率如政策利率）影响市场利率进而影响借贷本、投资和消费决策当中央银行降低利率时，款成本下降，励企业和个人增加投资和消费支出，促进经济增长。

资产价格导机制：货政策也可以通过影响资产价格传导到实体经济。

例如当中央银行采取松货币政策时，市场的流动性增加，投资者更容易获得低本的资金，这可能导致股票、债券和房地等资产价格上涨。

这资产价格上可能提高企业和庭的财富感受，发他们增加支出和投资。

汇率传导机制货币政策还可以通过影响汇率来传导到经济。

当中央银行采紧缩货币政策，利率上升可能吸引外投资者购买本国币，导致本国货币升值。

这可能对出口产生负面影，因为本国产品变更昂贵，但同时也可能降低进口成本，对国内通胀产生影响。

预期和信号传导机制：货币政还可以通过影响经济主体的预期和信
号来产生影响。

市场参者会根据中央银的货币政策决策形成预期，这些预期可能影响他们的为。

例如，如果市场预期通胀将上升，业和个人可能会调整价格和工资水平，从影响整体价格水平。

解释货币政策的传导机制货币政策的传导机制是指央行通过制定和实施货币政策，通过一系列的渠道和途径，影响各方经济主体的预期和行为，从而达到调控经济的目的。

货币政策传导机制的主要渠道包括利率传导、汇率传导、资产价格传导和预期管理传导。

一、利率传导货币政策的利率传导是通过央行通过改变基准利率或市场利率，对金融机构的借贷成本产生直接影响，从而引导金融机构的贷款利率和存款利率的变动。

当央行通过降低利率来刺激经济时，金融机构的贷款成本降低，借款需求增加，促进了消费和投资的增长。

相反，央行通过提高利率来抑制通胀时，金融机构的贷款成本增加，借款需求减少，从而对经济产生负向影响。

二、汇率传导货币政策的汇率传导是指央行通过干预汇市，通过改变汇率水平，影响出口和进口的竞争力，从而对经济进行调控。

当央行通过降低汇率来刺激出口时，本国商品的价格相对降低，提高了出口竞争力，促进了经济增长。

相反，央行通过提高汇率来抑制通胀时，本国商品的价格相对增加，削弱了出口竞争力，对经济产生负向影响。

三、资产价格传导货币政策的资产价格传导是指央行通过改变货币供应量和利率，影响股票、债券、房地产等资产价格的变动，从而对经济产生影响。

当央行通过扩大货币供应量或降低利率来刺激经济时，投资者更倾向于购买股票、债券和房地产等资产，推动了资产价格的上涨，增加了消费和投资。

相反，央行通过收紧货币供应量或提高利率来抑制通胀时，投资者更倾向于减少对资产的投资，资产价格下跌，对经济产生负向影响。

四、预期管理传导货币政策的预期管理传导是指央行通过发布货币政策目标和决策公告，影响市场参与者的预期和行为。

当央行宣布将实施宽松的货币政策时，市场参与者会预期未来的利率将下降，通胀压力减小，从而增加了投资和消费的意愿。

相反，央行宣布将实施紧缩的货币政策时，市场参与者会预期未来的利率将上升，通胀压力增大，从而减少了投资和消费的意愿。

综上所述，货币政策的传导机制通过利率传导、汇率传导、资产价格传导和预期管理传导等渠道，影响各方经济主体的预期和行为，从而调控经济。

一、影响汇率变动的主要因素（一）国际收支一国的国际收支可反映该国对外汇的供求关系。

当一国出现国际收支逆差，反映该国对外汇的需求量大于供给量，这会在外汇市场上引起外汇汇率上升，即本币汇率下降。

反之，一国的国际收支顺差会导致外汇汇率下降和本币汇率上升。

国际收支包括贸易收支、服务收支和资本流动等若干项目。

（二）通货膨胀根据购买力平价，通货膨胀是影响汇率变动的最重要的基本因素。

它影响汇率的传导机制包括：第一，若一国通货膨胀率高于他国，该国出口竞争力减弱，而外国商品在该国市场上的竞争力增强；这会引起该国贸易收支逆差，造成外汇供求缺口，从而导致本币汇率下降。

第二，通货膨胀会使一国实际利率下降，推动资本外逃，引起资本项目逆差和本币汇率下降。

第三，由于通货膨胀是一个持续的物价上涨过程，人们的通货膨胀预期会演变成本币汇率下降预期。

在这种预期心理下，为了避免本币贬值可能带来的损失，人们会在外汇市场上抛售本币抢购外汇。

而这种投机行为会引起本币汇率的进一步下降。

（三）利率从短期来看，利率对汇率的影响是极为显著的。

它影响汇率的传导机制包括：第一，在其他条件不变的前提下，利率上升会吸引资本流入，在外汇市场上形成对该国货币的需求，推动高利率货币的汇率上升。

当代的国际金融市场上存在大量国际游资，它们对利率的变动极为敏感，所以从短期来看，诱发国际资本流动是利率影响汇率的主要途径。

第二，利率上升意味着信用紧缩，这会抑制该国的通货膨胀，在一定时期可以通过刺激出口和约束进口推动该国货币汇率上升。

第三，利率上升会抑制该国总需求，特别是严重依赖于贷款的那一部分投资需求和消费需求，这会进一步限制进口并从而有助于该国货币汇率上升。

（四）经济增长在其他条件不变的情况下，由于国内需求增加带动的经济增长会引起进口增加。

如果其他国家经济增长较慢，则该国出口增加也较慢。

这容易造成该国的贸易收支逆差并引起该国货币汇率下降。

如果经济增长是由该国劳动生产率提高所引起的，那么在增长过程中生产成本会下降，产品价格下降且产品质量提高。

我国货币政策的汇率传导机制研究1. 本文概述随着全球化的不断深入，汇率作为连接国内外经济的重要纽带，其变动对我国货币政策的实施效果产生了显著影响。

本文旨在深入探讨我国货币政策的汇率传导机制，分析汇率变动如何影响货币政策的制定与执行，并进一步研究其对宏观经济的反馈效应。

通过对现有文献的梳理和理论分析，本文首先界定了汇率传导机制的概念框架，并在此基础上，采用实证研究方法，选取了近年来的相关经济数据进行分析，以期揭示汇率变动对货币政策的影响路径和效果。

文章共分为五个部分：第一部分为本文概述，介绍研究背景、目的和方法第二部分对货币政策与汇率传导机制的理论基础进行阐述第三部分通过实证分析，探讨汇率变动对货币政策的影响第四部分讨论汇率传导机制对宏观经济的影响及其反馈效应最后一部分总结全文，并提出政策建议。

通过对汇率传导机制的深入研究，本文旨在为我国货币政策的制定和调整提供理论依据和实践指导，以促进经济的稳定增长和健康发展。

2. 我国货币政策概述货币政策是中央银行为实现其经济目标而采用的控制和调节货币供应量或信用量的方针、政策和措施的总称。

货币政策是国家宏观经济政策的重要组成部分，其目标是保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长。

货币政策工具主要包括公开市场操作、存款准备金、再贴现、利率政策、汇率政策等。

我国的货币政策由中国人民银行负责制定和执行。

在过去的几十年里，随着改革开放和市场经济的发展，我国的货币政策体系不断完善，逐步形成了适应我国国情的货币政策框架。

近年来，面对国内外经济环境的复杂变化，我国货币政策在保持稳健的同时，也加大了逆周期调节力度，为稳定经济增长、防范化解金融风险发挥了重要作用。

在货币政策的制定过程中，我国充分考虑到经济增长、物价稳定、就业和国际收支平衡等多重目标，并根据宏观经济形势和金融市场变化进行灵活调整。

同时，我国还注重货币政策的传导机制建设，通过优化货币政策工具组合、完善货币政策传导渠道等方式，提高货币政策的有效性和针对性。

什么是货币政策传导机制货币政策传导机制是指中央银行运用货币政策工具影响中介指标，进而最终实现既定政策目标的传导途径与作用机理。

货币政策传导机制的理论[1]尽管货币政策传导机制理论在不断发展，各种学派对货币政策的传导机制有不同看法，但归纳起来货币政策影响经济变量主要是通过以下四种途径：（一）利率传递途径利率传导理论是最早被提出的货币政策传导理论，但从早期休谟的短期分析、费雪的过渡期理论、魏克赛尔的累积过程理论中所涉及的利率传导理论均未得到关注。

直到凯恩斯的《通论》问世及IS-LM 模型的建立才正式引起学术界对利率传导机制的研究。

利率传导机制的基本途径可表示为：货币供应量M↑→实际利率水平i↓→投资I↑→总产出Y↑。

（二）信用传递途径威廉斯提出的贷款人信用可能性学说是最早有关货币政策信用传导途径的理论，伯南克则在此理论基础上进一步提出了银行借贷渠道和资产负债渠道两种理论，并得出货币政策传递过程中即使利率没发生变化也会通过信用途径来影响国民经济总量。

信用传导机制的基本途径可表示为：货币供应量M↑→贷款供给L↑→投资I↑→总产出Y↑（三）非货币资产价格传递途径托宾的Q理论与莫迪利亚尼的生命周期理论则提出了货币政策的非货币资产价格传递途径。

资产价格传导理论强调资产相对价格与真实经济之间的关系，其基本途径可表示为：货币供应量M↑→实际利率i↓→资产（股票）价格P↑→投资I↑→总产出Y↑。

（四）汇率传递途径汇率是开放经济中一个极为敏感的宏观经济变量，因而它也引起了众多学者的研究，而关于货币政策的汇率传导机制的理论主要有购买力平价理论、利率平价理论和蒙代尔—弗莱明模型等。

货币政策的汇率传导机制的基本途径可表示为：货币供应量M↑→实际利率i↓→汇率E↓→净出口NX↑→总产出Y↑。

中国货币政策传导机制的发展[2]中国货币传导机制的发展经历了从1953-1997年底以直接控制为主的货币控制方式到1998年至今以间接控制为主的货币控制方式两个阶段。

金融理论与实务课程内容与考核要求第十四章货币政策（一)货币政策与货币政策目标１．识记:货币政策（P314):是指中央银行为实现特定的经济目标，运用各种政策工具调控货币供给量和利率所采取的方针和措施的总称。

菲利普斯曲线(P３1７)：失业率和物价上涨率之间存在着此消彼长的替代关系。

失业率高，物价上涨率低；失业率低,物价上涨率高。

奥肯定律（P317):失业率与经济增长率具有反向的变动关系，经济增长有助于增加就业,降低失业率。

２．领会:（1)货币政策的四大目标(Ｐ3１５－316）①稳定物价是指一般物价水平在短期内相对稳定,不发生显著的或剧烈的波动。

②充分就业是指凡有工作能力的且愿意工作的人都可以在将为合理的条件下找到工作。

③经济增长是指在一定时期内一国所生产的商品和劳务总量的增加,通常用国内生产总值的变化，或人均GDP 的增长率来衡量一国经济增长的情况。

④国际收支平衡指在一定时期内一国对其他国家和地区，由于政治、经济、文化往来所引起的全部货币收支大体平衡。

(2)货币政策诸目标间的关系及政策目标的选择（P316-317）①稳定物价和充分就业：失业率和物价上涨率之间存在着此消彼长的替代关系。

面对物价稳定和充分就业之间的矛盾,中央银行可有三种选择:一是失业率较高的物价稳定;二是通货膨胀率较高的充分就业;三是失业率和物价上涨之间的相机选择。

②经济增长与充分就业:这两个目标之间具有一致性，经济增长有助于增加就业，降低失业率。

③稳定物价和经济增长:稳定物价和经济增长这两个目标具有矛盾性。

④稳定物价和国际收支平衡:稳定物价有助于实现国际收支平衡。

⑤经济增长和国际收支平衡:经济增长与国际收支平衡二者之间也存在矛盾,难以同时兼得。

(3）我国货币政策目标的选择(P3１8）我国货币政策的最终目标是“保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长”。

①它克服了“稳定货币”单一目标的片面性和局限性。

②它防止了“发展经济、稳定货币”双重目标的相互冲突。

货币政策汇率传导机制
货币政策汇率传导机制是指货币政策的变化会通过影响汇率进而对经济产生影响的一种机制。

该机制可以分为两个方向：
1. 外生传导：央行通过货币政策的调整影响利率、货币供应量、汇率等因素，从而引起汇率变化。

外生效应的汇率变动又会进而影响到出口、进口、资本流动等经济活动，从而产生一定的经济影响。

2. 内生传导：外汇市场上汇率的变化会影响企业和消费者的预期、实际收益等因素，从而引起货币供应量的变化，再进一步影响到利率和信贷市场，最终对实体经济产生影响。

具体来说，当央行采取扩张性货币政策时，利率下降，货币供应量增加，这将导致本国货币的贬值，并促使外汇市场上的汇率下降。

由于汇率与出口、投资和资本流动等因素相关，汇率的下降将导致出口增加、进口减少以及资本流出。

这些变化将间接影响到本国经济的总需求和总供给。

类似地，当央行采取紧缩性货币政策时，利率上升，货币供应量减少，这将导致本国货币升值并促使外汇市场上的汇率上升，并影响到出口、进口和资本流动等方面。

货币政策通过影响汇率，进而对出口、进口、投资和资本流动等因素产生间接影响，从而影响实体经济的总需求和总供给。

在制定货币政策时，需要考虑到该传导机制的作用，以及如何平衡汇率和经济增长等多个目标之间的关系。

一、货币政策的利率传导机制（一）维克塞尔的利率传导机制理论M↑→S(储蓄)↑→r（市场）↓→：1、{r(市场)＞r(自然)→N(企业利润)↑→I↑→P↑2、{S↓→C(消费)↑→P(消费品)↑→相对价格体系变化→生产结构变化。

（二）凯恩斯学派的利率传导机制理论凯恩斯的利率传导机制理论：M↑→r↓→I↑→E↑→Y↑以上是局部均衡，是货币和利率对实际经济的影响；是货币市场对商品市场的影响。

凯恩斯学派的完善：M↑→r↓→I↑→E↑→Y↑→L(y)↑→L(r)↓→r↑→I↓E↓→Y↓后半部分是商品市场对货币市场的影响。

二、资产价格传导机制（一）现代货币主义学派的相对资产价格传导机制理论M↑→E↑→I↑→Y↑M→E;货币供应量的变化直接影响支出水平。

E→I:变化了的支出用于投资的过程，货币学派认为这是一个资产结构的调整过程。

最后，会影响到名义收入Y。

现代货币主义学派与凯恩斯学派的货币政策传导机制的主要分歧：1、资产范围不同。

2、资产替代关系不同。

3、中介目标不同。

4、传导机制的复杂程度不同。

“黑箱理论”：货币供应量的变动从黑箱的一端进入，名义收入的变动从黑箱的另一端显示出来，但是人们并不知道这一传导过程是如何进行的。

用公式表示：M↑→E↑→A↑(对各种资产需求)→I↑→…→Y↑5、对产出和价格的影响不同。

（二）托宾的q理论M↑→P↑(股价)→q↑→I↑→Y↑(三)莫迪利亚尼的生命周期理论M↑→P↑→FA↑→LI↑→C↑→Y↑FA:金融资产；LI:终生收入；C:消费；P:股价；三、货币政策的信用传导机制（一）信用可获得理论。

信用可获得性理论也称为信用供应可能性理论，初创于20世纪40年代，由威廉姆斯（Williams）首先提出。

之后经过卡莱肯（KareKen）和英国货币政策研究机构的《拉德克里夫报告》的推演、发展，逐渐成为一个颇具影响力的新的货币政策传导理论。

M↓→r↑→F↓→L↓→Y↓F:流动性；L:信用供应；（二）新凯恩斯主义的信用传导机制理论1、银行贷款渠道。

货币政策与汇率的国际传导机制在全球化背景下，货币政策与汇率的国际传导机制，成为了国际经济稳定的重要议题。

经济全球化加剧了国家间的经济联系，尤其是在金融领域。

货币政策与汇率之间的关系紧密，一个国家货币政策的变化，往往会对其他国家的汇率产生影响。

本文将通过分析货币政策与汇率之间的国际传导机制，探讨其对国际经济的影响。

首先，货币政策对汇率的影响主要体现在利率变动对资本流动的影响。

在一个开放的经济体系中，资本可以自由流动，跨国投资者会根据不同国家的利率差异进行资本配置。

当一个国家的货币政策意图通过加息来吸引资本流入时，其他国家因资本外流而遭受的压力会导致本国货币贬值。

例如，当美联储加息时，其他国家可能遭受到外资撤离的压力，导致本国货币贬值。

因此，国际资本流动是货币政策传导到汇率的重要渠道。

其次，在国际贸易中，汇率对出口和进口的影响也是货币政策传导的重要机制。

一个国家货币贬值，会使该国的商品在国际市场上更有竞争力，从而刺激出口增长。

相反，货币升值会使得该国商品价格上升，可能对出口产生压力。

因此，货币政策对汇率的调控可以通过影响一个国家的出口和进口，从而改变其贸易平衡。

另外，货币政策的变化也会对资产价格产生影响，进而通过改变国际投资者的风险偏好而传导到汇率。

当一个国家的货币政策宽松时，降低了借贷成本，推动资金流向股市和房地产市场。

这种资产价格上升会吸引国际投资者买入，导致该国货币升值。

相反，当货币政策紧缩时，降低了资产价格，国际投资者可能会撤离，导致该国货币贬值。

此外，国际汇率市场的波动也会影响到货币政策。

汇率的波动可能会导致资本外流或外资流入，从而使得一个国家不得不调整货币政策以维持经济稳定。

例如，当一个国家的汇率过度升值，可能会导致出口下降和通货膨胀，进而迫使央行采取紧缩的货币政策。

所以，汇率市场的波动是货币政策与汇率之间的一个双向传导机制。

最后，货币政策与汇率的国际传导机制还受制于其他因素的影响。

例如，货币政策与财政政策的协同调节，以及其他宏观经济变量的影响，都会对货币政策的国际传导产生影响。

货币政策的四种传导机制
货币政策的四种传导机制包括利率传导机制、汇率传导机制、金融资产价格传导机制和信贷传导机制。

1. 利率传导机制是指中央银行通过调整基准利率来影响市场利率，进而影响投资和消费，最终影响经济增长。

2. 汇率传导机制是指中央银行通过调整汇率来影响出口和进口，从而影响国内经济增长。

3. 金融资产价格传导机制主要涉及托宾q理论，即通过影响企业市场价值与资本重置成本的相对值来影响投资，从而影响总需求和经济增长。

4. 信贷传导机制则强调金融机构的信用创造功能，中央银行可以通过调整存款准备金率、指导商业银行信贷等手段来影响经济中的货币供应量，进而影响投资和消费。

在实践中，不同传导机制的作用方式和效果可能会受到各种因素的影响，如经济结构、市场环境、国际经济形势等。

因此，中央银行在制定货币政策时需要综合考虑各种因素，灵活运用各种政策工具，以实现预期的政策目标。

汇率变动对国际贸易的影响及其传导机制分析随着全球化进程的推进，汇率变动对国际贸易的影响日益凸显。

在此背景下，本文将探讨汇率变动对国际贸易的影响以及其传导机制。

一、汇率变动对出口和进口的影响1.1 汇率变动对出口的影响汇率变动对出口有着显著的影响。

当本国货币贬值时，出口商品的价格相对降低，从而提高了本国商品在国际市场上的竞争力。

因此，汇率贬值有助于提升出口额。

然而，汇率变动对出口的影响并非单一，同时会带来一些负面影响。

例如，汇率贬值会增加进口原材料的成本，进而影响企业的利润率。

此外，由于汇率波动可能导致不确定性增加，一些企业可能对出口订单持观望态度，从而降低了出口额。

1.2 汇率变动对进口的影响汇率变动对进口同样产生重要影响。

当本国货币贬值时，进口商品的价格相对升高，这使得本国进口变得更加昂贵。

这一情况下，本国企业往往会倾向于选择国内生产替代进口产品，从而带动国内产业的发展。

然而，汇率贬值也可能导致本国的进口成本上升，给企业带来利润下降的风险。

二、汇率变动影响国际贸易的传导机制2.1 成本传导机制汇率变动通过成本传导机制影响国际贸易。

当本国货币贬值时，企业进口原材料的成本上升，从而影响到最终产品的成本。

如果企业无法通过提高产品价格来弥补成本上升，就可能降低其国际竞争力，进而影响到出口额。

此外，汇率变动还会改变企业的债务负担。

对于企业债务以外币计价的情况下，当本国货币贬值时，企业的偿债负担将增加。

2.2 收益传导机制汇率变动还通过收益传导机制影响国际贸易。

当本国货币贬值时，企业出口商品的收益将增加，进口商品的收益将减少。

这可能导致企业出口导向型生产的增加，同时减少进口导向型生产。

因此，汇率变动对企业的盈利能力具有直接影响，并进一步影响企业的出口和进口行为。

2.3 竞争传导机制最后，汇率变动还通过竞争传导机制影响国际贸易。

当本国货币贬值时，国内产品的价格相对降低，从而提高了国内产品的竞争力。

与此同时，本国企业面临的国际竞争也会加剧，因为其他国家企业的货币相对升值。

✧简述实物货币的不足之处。

（1）实物货币不易于分割．（2)实物货币不易保管。

(3)有些实物货币的价值较小，大额的商品交易需要大量的货币发挥媒介作用,携带不便。

✧简述布雷顿森林体系的主要内容。

（1)以黄金为基础，以美元为最主要的国际储备货币，实行“双挂钩”的国际货币体系。

(2）实行固定汇率制．（3)建立一个永久性的国际金融机构,即国际货币基金组织（IＭＦ)，对货币事项进行国际磋商，促进国际货币合作.✧简述金币本位制被认为是一种稳定有效的货币制度的原因。

（１)金币的自由铸造制度保证了金币的名义价值与实际价值相一致。

（2)黄金可以自由的输出入国境保证了各国货币兑换比率的稳定性。

（３）在金币本位制下,银行券的发行制度日趋完善，中央银行垄断银行券发行权后，银行券的发行和自由兑换曾一度得到保证，从而使银行券能稳定的代表金币流通．✧简述间接融资的优缺点。

间接融资的局限性主要表现为：(1)由于割断了资金供求双方的直接联系,从而减少了资金供给者对资金使用的关注和筹资者的压力。

（２）金融机构作为资金供求双方的信用中介，要从其经营服务中获取收益,这相应增加了资金需求者的筹资成本,减少了资金供给者的投资收益.✧简述信用在现代市场经济运行中的作用。

信用在想爱你带市场经济运行中的作用分为两个方面,即积极地作用和消极的作用．积极的作用:(１)调剂货币资金余缺，实现资源优化配置。

(2）动员闲置资金，推动经济增长。

消极的作用，即会产生信用风险:如果对信用利用不当，信用规模过渡扩张,也会产生信用风险的集聚,进而威胁社会经济生活的正常运行.✧简述商业票据的基本特征。

（1）商业票据是一种有价票证,以一定的货币金额表现其价值．(2)商业票据具有法定的式样和内容。

(３）商业票据是一种无因票证。

（４）商业票据可以转让流通.✧与其他信用形式相比，银行信用有哪些突出的特点。

(1)银行信用货币资金来源于社会各部门暂时闲置的货币资金，银行通过吸收存款的方式将其集聚为巨额的可贷资金，又通过发放贷款的方式将其贷放给货币资金的需求者,银行在其中发挥信用中介的职能。

货币政策（2）货币政策传导机制凯恩斯学派的货币政策传导机制理论
通过货币供给M的增加降低利率 r，利率的降低则通过资本边际效益的
影响使投资I以乘数方式增加，而投资的增减进而影响总支出E和总产出
Y（Y=C+I+G）
M→r→I→E→Y
托宾的q理论
货币作为起点，直接或间接影响资产价格，从而影响投资行为。

表示为:
货币供应量M的增加，使得利率r下降，推动市场上资产价格P增长，托
宾q值变大，则会推动资金偏好新建企业，进而拉动社会总投资I增长，
增加社会总产出Y
M→r→P→q→I→E→Y
信贷传导机制理论
信贷传导机制理论主要侧重于紧缩效应。

过程可以描述为:央行通过公开
市场操作收紧货币供给，使得企业贷款成本提高，降低社会融资规模
L，进而减少投资I，减少总产出Y
公开市场的紧缩操作R→D→L→I→Y
财富传导机制
货币供应量M的增加，使得利率r下降，推动资本市场上资产价格P增
长，使得民众财富w增长，进而增加社会总消费C，增加需求E，提高总
产出Y
M→r→P→w→C→E→Y
开放经济下的货币传导机制（汇率）
在开放经济条件下，货币政策可以通过影响国际资本流动，改变汇率，
并在一定的贸易条件下影响净出口。

可以描述为: 货币供应量M的增
加，使得利率r下降，货币贬值，汇率下降，从而刺激出口NX，最后
增加总产出Y（Y=C+I+G+NX）
r e
M→r→→NX→E→Y
r e。