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第三节创新和完善金融宏观调控【本节知识点】【知识点】货币政策框架的转型与创新【知识点】宏观审慎管理框架的构建与完善【知识点】健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架【本节内容精讲】【知识点】货币政策框架的转型与创新总述：一国的货币政策框架应当与经济发展需求相契合，近年来国内国际形势的变化要求我国货币政策框架进行转型和创新。
货币政策框架是指货币政策目标以及实现该目标的一系列制度安排，主要包括货币创造机制、货币政策目标、货币政策工具、货币政策规则和货币政策传导渠道。
一、我国货币政策框架转型与创新的原因1.国内经济发展进入“新常态”我国经济发展告别高增长模式→→进入中高速增长；宏观经济面临“三期叠加”的局面。
（备注：增长速度换挡期；结构调整阵痛期；前期刺激政策消化期。
）随着我国金融创新与利率市场化的推进，传统货币政策的有效性被削弱。
2.国际宏观经济形势和宏观政策的分化（1）在基础货币创造层面，由释放基础货币转为回笼基础货币，货币信用体系日趋复杂化。
（2）全球经济形势分化。
未来美联储降息或削减资产负债表将导致全球流动性收缩，加速国际资本回流。
（3）未来我国外汇占款的趋势性下降将极大影响基础货币的投放，传统的通过结售汇和发行央行票据来投放基础货币的路径面临巨大挑战。
二、我国货币政策框架转型与创新的实践货币政策框架转型包括货币政策目标的调整、货币政策工具的创新、货币政策机制的完善、货币政策独立性的增强等。
1.调整货币政策目标，由数量调控逐步转为价格调控（1）长期以来，中国人民银行主要盯住广义货币量、社会融资规模、新增贷款等数量型中介目标。
（2）货币政策中介目标由数量型向价型转变。
原因：经济结构复杂、中国人民银行跟踪监测、准确调控货币信贷数量的难度日渐增大，货币信贷数量与经济增速、通货膨胀、金融稳定之间的相关性也被弱化。
（3）中央银行建立以7天期常备借贷便利利率为上限、7 天期逆回购利率为隐性下限，超额存款准备金利率为显性下限的“利率走廊”，更加重视存款类金融机构7天期质押回购利率的中介作用。
金融课堂6：金融的框架逻辑一、金融在计划经济中，人们手中的财富都差不多。
但是在市场经济中，个人和企业，收支情况各异，归结起来有三种：收入=支出（收支平衡），收入>支出（支出盈余），收入<支出（支出赤字）支出赤字的单位，生产、生活还得继续；支出盈余的单位，天然的想赚更多的钱。
两者一拍即合，资金就从盈余者向赤字者有偿转移，实现资金的融通，金融由此产生。
金融的产生条件有二：一是市场中存在财富盈余者和赤字者，二是存在资金借贷的需求。
二、金融机构市场经济单位那么多，我怎么知道谁有钱多，谁需要借钱呢？为解决这种信息不对称的需求，金融机构应运而生。
根据融资方式的不同，金融机构分成两类：一类专为资金的需求方与供给方提供撮合服务，完成资金在两方直接转移，即直接融资，最典型的就是证券公司。
另一类是先吸收支出盈余者的资金，而后再将资金向支出赤字者进行转移，即间接融资，常见的有银行、保险、基金公司等。
三、金融工具但凡涉及到资金融通，往往都会留下一定的凭证，来明确这种债权债务关系。
在以前金融不发达的时候，往往很简单。
关系好点的，可能就是口头上的一个承诺；一般点的，写个欠条，秋后还账；再不济的，黑纸白字签字画押。
随着市场经济的发展，融资凭证变得越来越丰富和复杂，且逐渐的制度化、标准化。
金融工具，就是这些标准化融资凭证的统称。
在直接融资中，资金需求方发行的金融工具为有价证券，包括股票、债券等。
证券公司代理这些有价证券，并向资金供给方销售，实现资金在需求方与供给方之间的直接转移。
在间接融资中，金融工具相对复杂一些。
银行、保险、基金等机构作为间接融资方式的主体，都会发行自己特有的金融工具，以吸收盈余者的资金。
下面逐一进行讲解。
银行吸收资金的方式，是设计发行活期存款、定期存款（又分为一年期、三年期、五年期等）、大额存单等各类产品，资金供给者按照某种方式存入资金，可以获得银行的存款凭证，也是银行的金融工具。
保险公司吸收资金的方式，是设计发行丰富多样的保险产品：人身保险和财产保险。
理论攻坚-金融学6（讲义）第五章银行体系第二节商业银行一、概述（一）商业银行的含义商业银行是以办理存贷款和转账结算为主要业务，以营利为主要目标，经营货币的金融企业。
（二）商业银行的职能1.信用中介这是商业银行最基本的职能，是指商业银行通过自身信用活动充当经济行为主体之间的货币借贷的中间人。
2.支付中介指商业银行利用活期存款账户，为客户办理各种货币结算、货币收付、货币兑换和转移存款等业务活动。
3.信用创造指商业银行通过吸收活期存款、发放贷款，从而增加银行的资金来源、扩大社会货币供应量。
4.金融服务指商业银行利用在国民经济中联系面广、信息灵通的特殊地位和优势，借助于电子计算机等先进手段和工具，为客户提供信息咨询、融资代理、信托租赁、代收代付等各种金融服务。
（三）商业银行的组织制度1.单一银行制单一银行制也称独家银行制，其特点是银行业务完全由各自独立的商业银行经营，不设或限设分支机构。
2.总分行制总分行制是指法律上允许在除总行以外的本地或外地设有若干分支机构的一种银行制度。
3.银行控股公司制银行控股公司制又称集团银行制，是指由某一银行集团成立股权公司，再由该公司控制或收购两家以上的若干银行而建立的一种银行制度。
4.连锁银行制连锁银行制又称连锁经营制或联合制，是指两家以上商业银行受控于同一个人或同一集团，但又不以股权公司的形式出现的银行制度。
（四）商业银行的分类1.职能分工型商业银行职能分工型商业银行又称分离型商业银行，主要存在于实行分业经营体制的国家。
其基本特点是：法律规定银行业务与证券、信托业务分离，商业银行不得兼营证券业务和信托业务，不能直接参与工商企业的投资。
2.全能型商业银行全能型商业银行亦称“综合性商业银行”。
可以经营长短期资金融通及其他金融业务的商业银行，与分离型商业银行相比，全能型商业银行的业务要广泛得多，经营的主动权和灵活性也大得多。
全能型商业银行不但从事短期资金融通业务，而且从事长期信用业务或直接投资于工商企业，还经营信托、租赁、证券等业务，并提供代理、咨询等服务。
6月金融乐橙独家押百题【1】六月金融市场概述随着端午节的临近，六月金融市场也将迎来新一轮的投资热潮。
在我国金融市场不断发展的背景下，投资者对于理财的需求日益旺盛。
六月金融市场将面临诸多机遇与挑战，包括国内外经济形势、政策调整等多方面因素。
在这个特殊的时期，投资者如何把握市场脉搏，成为了一个关键问题。
【2】乐橙独家押百题活动背景为了迎接六月金融市场的到来，为广大投资者提供更多投资思路，乐橙金融携手各大金融机构举办了一场别开生面的“六月金融乐橙独家押百题”活动。
此次活动旨在为投资者提供一个互动交流的平台，通过预测市场走势、分析金融政策等，增强投资者对金融市场的了解，提高投资技能。
【3】活动参与方式及注意事项本次活动采用线上报名、线下举办的形式。
投资者可关注乐橙金融官方微信、微博等平台了解活动详情，并参与报名。
活动现场将邀请知名金融专家与投资者面对面交流，分享投资心得与经验。
为确保活动的公平性与专业性，参与者需严格遵守活动规则，切勿恶意扰乱秩序。
【4】金融知识普及：如何押百题、提高胜率押百题并非盲目猜测，而是需要结合金融知识、市场走势等多方面因素进行分析。
以下几点建议有助于提高投资者在本次活动中的胜率：1.关注国内外经济形势，特别是我国政策调整对金融市场的影响；2.了解行业发展趋势，挖掘潜力板块；3.分析公司基本面，优选优质标的；4.学习技术分析，把握市场节奏；5.调整心态，理性对待投资风险。
【5】总结与展望：六月金融市场趋势及投资策略回顾五月金融市场，可谓波澜壮阔。
在国内外经济形势的背景下，投资者需密切关注六月市场趋势，调整投资策略。
以下几点建议供投资者参考：1.关注政策导向，把握结构性机会；2.关注低估蓝筹，布局价值投资；3.把握周期性行业，关注涨价题材；4.关注创新科技，布局未来成长；5.分散投资，降低单一品种风险。
债券价值分析第六讲学完本章后，你应该能够：9掌握股息(或利息) 贴现法在债券价值分析中的运用9掌握债券定价的五个基本原理9了解债券属性与债券价值分析9了解久期、凸度及其在利率风险管理中的运用本章框架¾收入法在债券价值分析中的运用¾债券定价原理¾债券价值属性¾久期、凸度与免疫贴现债券(Pure discount bond )定义¾贴现债券，又称零息票债券(zero-couponbond)，是一种以低于面值的贴现方式发行，不支付利息，到期按债券面值偿还的债券。
贴现债券的内在价值公式其中，V 代表内在价值，A 代表面值，y 是该债券的预期收益率，T 是债券到期时间。
()(1)1TAV y =+贴现债券(Pure discount bond )例题：¾假定某种贴现债券的面值为100万美元，期限为20年，该债券的预期收益率为10%，那么它的内在价值应该是：¾该贴现债券的内在价值仅为其面值的15%左右。
()20100=14.8644()10.1V =+万美元直接债券(Level-coupon bond )定义¾直接债券，又称定息债券，或固定利息债券，按照票面金额计算利息，票面上可附有作为定期支付利息凭证的息票，也可不附息票。
最普遍的债券形式。
直接债券的内在价值公式其中，c 是债券每期支付的利息。
()()()()()23 (2)11111T Tc c c c AV y y y y y =++++++++++直接债券(Level-coupon bond )例题：¾假设现在是2007年11月，目前市场上美国政府债券的预期收益率为10% (半年计一次复利)。
美国政府于1996年11月发行了一种面值为1000美元，年利率为13%的15年期国债。
¾该债券的内在价值为1,097.095美元。
()()()()1886565651000++...++10.0510.0510.0510.05 =1,097.095()V =++++美元统一公债(Consols )定义¾统一公债是一种没有到期日的特殊的定息债券。
