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货币时间价值知识点一：现值与终值的计算1．Q：某客户将从第3年末开始收到一份5年期的年金，每年金额为25,000元，如果年利率为8%，那么，他的这笔年金收入的现值大约是？这种题目为什么FV是0？请详细列出分析解题过程。
A：PV 即现值，也即期间所发生的现金流在期初的价值。
FV 即终值，也即期间所发生的现金流在期末的价值。
先求出5年年金的现值：PMT=25,000，I=8，N=5，g BEG，FV=0，求PV= 107,803.17,这一步是将所给年金理解为第4年年初起的期初年金，它的期间终点是第8年末，在这个时点上没有现金流，所以是0。
两种理解方式：先画出现金流量图（1）以第3-8年为年金期间，为期初年金：2.5PMT，8i，5n，0FV，g BEG，得到PV=-10.7803，这个值是第3年年末时点上的值，再折现到当前时点：10.7803FV，8i，3n，0PMT，g END，得到PV=-8.5578。
（2）以第2-7年为年金期间，为期末年金：2.5PMT，8i，5n，0FV，g END，得到PV=-9.9818，这个值是第2年年末时点上的值，再折现到当前点：9.9818FV，8i，2n，0PMT，得到PV=-8.5578。
2．Q：如果你的客户在第一年初向某投资项目投入150,000元，第一年末再追加投资150,000元，该投资项目的收益率为12%，那么，在第二年末，你的客户共回收的资金额大约是多少？请解释本题思路，以及财务计算器的操作步骤。
A：由于这个题中两次投入正好相等，所以可以理解为一个两年期的期初年金的终值问题，计算器操作步骤为：g BEG，2 n,，12 i，150,000 CHS PMT，0 PV，FV =356,160；另外一种方法是分别求出两次投入在第二年末的终值，然后再相加：150,000 CHS PV，2 n, 12 i, 0 pmt, FV 188,160, STO 1；150,000 CHS PV，1 n，12 i，0 PMT，FV 168,000，RCL 1 + 得356,160。
一、单选题1、债券面值为1000元，票面利率为10％，期限为10年，每半年付息一次，投资者以1050的价格购入该债券。
如果投资者持有一年后以1100元卖出该债券，则该债券的持有期收益率为（）A.16％B.10％C.14％D.7％正确答案：C2、可以解释短期利率低，收益率曲线更倾向于向上倾斜的理论是（）A.利率期限结构理论B.可贷资金利率理论C.实际利率决定理论D.利率的风险结构理论正确答案：A3、以下关于利率平价理论的表述，不正确的是（）A.两国之间的利率差决定两国货币汇率的变动方向B.利率平价理论的假设前提是资本可以跨国自由流动C.一国利率上升会引起该国货币即期汇率升值，远期汇率贬值D.利率平价理论能够用于解释长期汇率的决定正确答案：D4、某年的预期通货膨胀率为6％，名义利率为10％，则以下各项与实际利率最接近的是（）A.16％B.6％D.4％正确答案：D5、在市场化的利率体系中，对其它利率变动起决定作用的利率是（）A.实际利率B.基准利率C.官定利率D.市场利率正确答案：B6、在欧美债务危机爆发之前，如果某投资者在美国花费50000美元购入一宗房地产，收益期无限，现在欧美房地产价格下跌，该宗房地产未来每年的收益是4500美元，在该投资者预期回报率为5%的情况下，他愿意出售该房地产的最低价格是（）A.90000美元B.57000美元C.54500美元D.52500美元正确答案：A7、某投资者购入A公司股票，买入价格为50元，持有一年后分得现金股利5元，该投资者在分得股利后以60元卖出该股票，则该投资者的持有期收益率为（）A.25%B.20％C.30％D.40％正确答案：C8、当出现“流动性陷阱”时，货币供给增加会导致利率（）B.下降C.不变D.不确定正确答案：C9、假设市场利率是5%，则用复利计算一笔现值为1万元的资金两年后的终值是（）A.11000元B.11025元C.10102.5元D.10100元正确答案：B10、一年期利率为5.5%，第二年期限为一年的远期利率为7.63%，第三年期限为一年的远期利率为12.18%，那么三年期面值为1000元的零息债券的价格为（）A.785元B.852元C.1000元D.948元正确答案：A二、多选题1、2010年12月25日，中国工商银行某储蓄所挂牌的一年期储蓄存款利率属于（）A.名义利率B.实际利率C.基准利率D.市场利率正确答案：A、C2、根据费雪效应，下列说法正确的是（）A.名义利率低于预期通货膨胀率时，实际利率为负B.名义利率高于预期通货膨胀率时，实际利率为负C.名义利率等于预期通货膨胀率时，实际利率为零D.名义利率高于预期通货膨胀率时，实际利率为正正确答案：A、C、D3、债券的到期收益率取决于（）A.债券期限B.票面利率C.债券的市场价格D.债券面额正确答案：A、B、C、D4、利率期限结构理论需要解释的几个经验事实是（）A.收益率曲线通常是向上倾斜的B.收益率曲线通常是平直的C.短期利率低，收益率曲线更倾向于向下倾斜，短期利率高，收益率曲线更倾向于向上倾斜D.短期利率低，收益率曲线更倾向于向上倾斜，短期利率高，收益率曲线更倾向于向下倾斜正确答案：A、D5、关于可贷资金理论的提出，以下说法正确的是（）A.是从存量视角分析借贷资金供求对利率的影响B.批判并综合了马克思的利率决定理论和流动性偏好理论C.批判并综合了实际利率理论和流动性偏好理论D.是从流量视角分析借贷资金供求对利率的影响正确答案：C、D6、利率作用与影响的领域主要有（）A.借贷资金的供求B.资产价格C.社会总供求状况D.资源配置效率正确答案：A、B、C、D7、以下关于余额宝的说法，正确的是（）。
货币的时间价值概述货币的时间价值概述引言货币的时间价值是指货币在不同时间点上的价值不同。
由于时间的流逝和不确定性的存在，人们普遍认同拥有货币的好处比将来某个时间点拥有同等金额的货币更有价值。
货币的时间价值在金融领域具有重要意义，对投资决策、贷款利率、退休规划等方面都有重要影响。
本文旨在对货币的时间价值进行概述，包括时间价值的概念、原因、计算方法以及影响因素等。
一、时间价值的概念时间价值是指货币的价值随着时间的推移而变化。
这种变化主要源于以下几个方面：1. 通货膨胀：通货膨胀是指货币的购买力下降。
随着时间的推移，同等金额的货币在购买力上会相对减少，即货币的价值降低。
2. 机会成本：拥有货币可以为人们提供许多机会，例如投资、消费等。
因此，人们宁愿用当前的货币购买力来享受或投资，而不是将来某个时间点的货币。
3. 风险：未来的事情是不确定的，存在风险。
人们倾向于将风险越早承担，因此他们会降低对未来货币的价值。
二、时间价值的计算方法货币的时间价值可以通过利用复利公式来计算，常用的计算方法有：1. 未来价值（FV）：未来价值是指将现金流量从现在延续到未来某一时点后的价值。
计算公式为FV = PV（1 + r）^n，其中FV是未来价值，PV是现值，r是利率，n是时间。
2. 现值（PV）：现值是指未来现金流量的现在价值，即将未来的价值贴现回现在。
计算公式为PV = FV / （1+r）^n，其中PV是现值，FV是未来价值，r是利率，n是时间。
3. 年金（Annuity）：年金是指在一定时间内以相等间隔支付或收取的一系列现金流量。
计算公式为PV = PMT * [1 -(1+r)^-n]/r，其中PV是现值，PMT是每期支付或收取的金额，r是利率，n是时间。
三、影响货币时间价值的因素货币的时间价值受到多个因素的影响，包括以下几个方面：1. 利率：利率是衡量货币时间价值的关键因素。
利率越高，当前的货币就越有价值，因为它可以获得更高的回报。
货币的时间价值和利率概述货币的时间价值和利率是金融领域两个重要的概念。
时间价值是指货币在不同时间点上的价值不同，而利率则是货币的时间价值的衡量标准。
这两个概念在金融决策和投资中起着至关重要的作用。
首先，时间价值是指货币因时间的推移而发生的价值变化。
简单来说，同样的一笔货币在现在获得和将来获得对个人或企业来说是有区别的。
这是因为货币具有“时间价值”。
货币的时间价值的主要原因是通胀和机会成本。
通胀是指物价总水平的上涨，它意味着现在一定金额的货币在未来购买力会下降。
因此，如果没有适当的投资或增值，持有货币的人可能会失去其购买力。
机会成本是指把钱投资在其他项目上所失去的收益。
如果将钱投资在高回报的项目上，那么货币的时间价值就会更高。
因此，对于有投资机会的人来说，持有货币而不进行投资可能会导致机会成本的损失。
其次，利率是衡量货币时间价值的一种方式。
利率是指在特定时间段内借入或存放货币时所需支付或获得的费用。
利率是通过市场供求关系和中央银行的货币政策来确定的。
利率的高低与货币的时间价值密切相关。
较高的利率意味着货币的时间价值更高，因此借款的成本也更大。
而较低的利率意味着货币的时间价值较低，借款的成本也较低。
利率的变化对于个人和企业来说有着重大的影响，因为它们决定了借款和贷款的成本，进而影响投资和消费的决策。
总的来说，货币的时间价值和利率是经济活动中不可忽视的因素。
理解和把握时间价值和利率对于进行有效的金融决策、合理规划资金流动以及进行投资和财务管理至关重要。
对个人和企业来说，合理利用时间价值和利率的概念可以最大程度地增加财富和资产。
因此，深入研究和应用时间价值和利率的概念对于经济的发展和个人财务的增长至关重要。
货币的时间价值和利率是金融领域中的两个重要概念，对个人和企业都有着深远的影响。
理解这些概念对于金融决策和投资至关重要。
本文将进一步探讨货币的时间价值和利率，并解释它们的重要性和应用。
首先，货币的时间价值是指同样一笔货币在不同时间点上的价值不同。
如何理解货币的时间价值通过时间的推移，货币具有不同的购买力，这就是货币的时间价值。
在金融领域，理解货币的时间价值对于投资决策、财务分析和资本预算至关重要。
本文将探讨货币的时间价值的概念、影响因素以及如何应用这一概念进行金融决策。
一、货币的时间价值概述货币的时间价值基于货币持有者可以利用时间来增加其价值的事实。
尽管货币数量保持不变，但其购买力随着时间的推移而减少。
这是由于通货膨胀、利率、经济变化等因素的影响。
二、货币的时间价值的影响因素1. 通货膨胀：通货膨胀是货币时间价值的主要影响因素之一。
通常情况下，随着时间的推移，物价水平会上升，货币的购买力也会随之下降。
2. 利率：利率是货币时间价值的另一个重要因素。
较高的利率意味着货币在未来会有更多的增长机会，因此当前的货币价值更高。
相反，较低的利率会降低货币的时间价值。
3. 机会成本：货币的时间价值还受到机会成本的影响。
机会成本指的是一项决策所放弃的最佳替代选择。
当我们选择将钱用于某项投资时，我们同时也放弃了将钱用于其他投资的机会。
三、应用货币的时间价值进行金融决策1. 资本预算决策：资本预算决策是指确定投资项目的价值和可行性。
通过应用货币的时间价值，我们可以进行净现值和内部回报率分析来确定投资项目的盈利能力和回报周期。
2. 投资决策：在投资决策中，理解货币的时间价值对于选择合适的投资工具和计算回报率至关重要。
通过考虑预计回报和风险，我们可以计算出投资的净现值和内部回报率，以便进行比较和选择。
3. 财务规划：货币的时间价值在个人和企业财务规划中都扮演着重要角色。
在规划投资、退休储蓄和保险计划时，我们需要考虑通货膨胀、利率和机会成本等因素，以确保我们的财务目标得以实现。
四、小结货币的时间价值是金融领域中重要的概念，对于理解投资决策、财务规划和资本预算至关重要。
了解通货膨胀、利率和机会成本等因素如何影响货币的时间价值，可以帮助我们做出明智的金融决策。
在实际应用中，我们可以利用货币的时间价值进行资本预算分析、投资决策和财务规划，以实现我们的财务目标。
货币时间价值与利率货币时间价值和利率是经济学中重要的概念，它们对于现代金融和货币市场的运作具有决定性的影响。
货币时间价值是指在特定时间点上拥有一定数量的货币的价值，在不同时间点上货币的价值是不同的，因为货币可以用于投资和借贷。
利率是衡量投资或借贷资金的成本或收益率的指标。
货币时间价值和利率之间存在着密切的联系，它们互相影响，一定程度上决定了货币的使用方式和交换价值。
货币时间价值的基本概念是，在不同的时间点上，同样数量的货币存在着不同的价值。
原因是货币可以在不同的市场中买卖，在不同时间点上，货币的购买力随着市场供需关系、通货膨胀率和货币政策等因素的影响而变化。
比如，假设今天拥有100美元，可以用来购买100桶水，但明天拥有100美元，则可能只能购买99桶水，这就是货币时间价值的影响。
因此，货币的时间价值随着时间而变化，它具有一定的风险性和不确定性。
货币时间价值对于投资和借款具有重要意义。
在进行投资时，我们需要考虑到货币时间价值带来的影响。
因为某些因素，拥有同样数量的货币在未来会带来更大的收益。
所以，如果我们想进行投资，我们应该做的是将资金投入那些预期收益可以大于或者等于货币时间价值增长率的资产中。
例如，如果当前的货币市场利率是2%，则一年后，相对应的资金会增值2%。
因此，如果你将同样数量的资金投入一项预期收益高于2%的项目，则有可能带来更好的回报。
与此相反，在借贷方面，对于借款人来说，货币时间价值是指在未来归还借款时，现在借出的资金减去利息，相当于现在的价值变小了。
因此，借款人需要承担一个额外的成本，也就是利息。
而对于贷款人来说，货币时间价值意味着其所得到的收益超过了其原有的资金余额，这完全是由于时间价值的影响，可以从贷款利率获得一定的回报。
与货币时间价值密切相关的概念是利率。
利率代表借款的成本或存款的收益率。
利率与货币时间价值的关系是通过其作为衡量投资或借款的成本或收益率的指标。
利率取决于贷款市场和货币市场的供需，同时还受到中央银行的货币政策的影响。
For personal use only in study and research; not for commercial use货币时间价值一、单项选择题1.企业打算在未来三年每年年初存入2000元，年利率2%，单利计息，则在第三年年末存款的终值是（）元。
A.6120.8B.6243.2C.6240D.6606.62.某人分期购买一套住房，每年年末支付50000元，分10次付清，假设年利率为3%，则该项分期付款相当于现在一次性支付（）元。
（P/A，3%，10）＝8.5302A.469161B.387736C.426510D.5040573.某一项年金前4年没有流入，后5年每年年初流入4000元，则该项年金的递延期是（）年。
A.4B.3C.2D.54.关于递延年金，下列说法错误的是（）。
A.递延年金是指隔若干期以后才开始发生的系列等额收付款项B.递延年金没有终值C.递延年金现值的大小与递延期有关，递延期越长，现值越小D.递延年金终值与递延期无关5.下列各项中，代表即付年金终值系数的是（）。
A.[（F/A，i，n＋1）＋1]B.[（F/A，i，n＋1）－1]C.[（F/A，i，n－1）－1]D.[（F/A，i，n－1）＋1]6.甲希望在10年后获得80000元，已知银行存款利率为2%，那么为了达到这个目标，甲从现在开始，共计存10次，每年末应该存入（）元。
（F/A，2%，10）＝10.95A.8706.24B.6697.11C.8036.53D.7305.947.某人现在从银行取得借款20000元，贷款利率为3%，要想在5年内还清，每年应该等额归还（）元。
（P/A，3%，5）＝4.5797A.4003.17B.4803.81C.4367.10D.5204.13二、多项选择题1.在期数和利率一定的条件下，下列等式不正确的是（）。
A. 偿债基金系数＝1/普通年金现值系数B. 资本回收系数＝1/普通年金终值系数C. （1＋ｉ）n＝1/（1＋ｉ）－nD. （P/F，i，n）×（F/P，i，n）＝12.企业取得借款100万元，借款的年利率是8%，每半年复利一次，期限为5年，则该项借款的终值是（）。
第4章——货币的时间价值与利率指标例1：已探明一个有工业价值的油田，目前立即开发可获利100亿元，若5年后开发，由于价格上涨等因素可获利160亿元，如果不考虑资金的时间价值，可以认为5年后开发更有利。
如果考虑资金的时间价值，现在获得100亿元，可以投资其他机会，平均每年获利15%，则5年后将有资金100×1.155≈200亿元。
因此可以认为目前开发更有利。
后一种思考问题的方法更符合现实的经济生活。
货币的时间价值就是利息，也可以理解为对货币使用的机会成本的一种补偿。
对于经济学家来说，利率就是到期收益率,即使债券工具带来的回报的现值与其现在的价值相等的利率.一、货币时间价值的计算(一) 单利（重点讲）1、单利利息只根据本金计算利息，本金所生的利息不重复计息。
公式：I=PV×i×n(4.1)PV ：本金或现值i ：利率，每年利息与本金之比I ：利息n ：计息期数2、单利终值3= 一般表达式：S=PV （1+i/m ）m*n (4.4)m 表示一年内的计息次数。
将S=PV （1+i ）n 变形得：n i SPV )1(+=(4.5)为了简化计算手续，其中的（1+i ）n 被称为复利终值系数或1元的复利终值，用符号（S/P ，1，i ）表示，例如（S/P,6%,3）表示利率为6%，3年期复利终值的系数；n i )1(1+为，有货币增加1倍？分析：已知PV=1200，i=8%，求n根据S=PV （1+i ）nS=1200×2=2400（增加一倍后）所以，2400=1200（1+8%）n即：2=（1+8%）n所以问题实质是已知复利终值系数的值，求期数。
查“复利终值系数表”，当i=8%时，找到系数最接近2时，n=9例3：某人有1200元，想在19年后使其达到原来的3倍，选择投资机会时最低可以接受的报酬率（利息率）为多少？分析：已知PV=1200，n=19,求i.根据S=PV （1+i ）nS=1200×3=3600（达到原来的3倍）所以，3600=1200（1+i ）19即：3=（1+i ）19查“复利终值系数表”，当n=19,找到与3最接近的数，这时i=6%.例4：某人希望8年后有100万元购买一套新房子，若银行的复利率为10%，问现在需一次存入银行多少现金？分析：已知S=100万，n=8年，i=10%,求PV根据S=PV （1+i ）n100=PV （1+10%）8 PV=8%)101(100查“复利现值系数表”，（P/S,10%,8）=0.467, PV=100×0.467=46.7万元。
货币的时间价值货币时间价值第一节资金时间价值一、资金时间价值的概念我国经济学家认为：资金时间价值是指货币在周转过程中随着时间推移发生的增值二、货币时间价值的计算(一)单利终值和现值的计算1、单利终值基本公式：Vn=V0×(1+n×i)终值本金期数利率例如，将*****元存入银行，年利息率为10%,5年后单利终值应为：Vn=V0×(1+n×i)=*****×(1+5×10%)=*****(元)2、单利现值Vn 基本公式：V0 = ――――― 1+n×i 例如，某人打算5年后得到*****元，若年利率10%,按单利计算，现在应存多少钱？Vn ***** V0 = ――――― = ――――――― 1+n×i 1+ 5 × 10% =6666.67(元)(二)复利终值和现值的计算1、复利终值基本公式：Vn=V0×(1+i)n =V ×(F/P,i,n) 0 例如，将*****元存入银行，年利息率10%,按复利计算，5年后应得多少钱？Vn=V0×(1+i)n =*****×(1+10%)5=*****.1元复利现值系数Vn 2、复利现值Vn (P/ Fn,i,n)复利终值系数(F / P,i,n)基本公式：V0 =―――― (1+i)n= Vn (P/ Fn,i,n)例如，某人打算5年后得到*****元，年利息率10%,按复利计算，现在应存多少钱？Vn V0 =―――― (1+i)n***** = ―――― =*****×0.6209=6209元(1+10%)5(三)年金及其计算1、年金是指相同的间隔期收付同等数额的款项。
如：计提折旧、收付租金等年金终值或年金现值的计算实际上是复利终值或复利现值计算的简化形式。
年金的种类普通年金：每期期末发生的年金预付年金：每期期初发生的年金永续年金：无限期连续收付的年金递延年金：第一期末以后某一时点开始收入或支出的年金。
金融学第五讲货币的时间价值和利率本讲内容⊙货币的时间价值与利息⊙利率的分类及其与收益率的关系⊙利率的决定及其影响因素⊙利率的作用及其发挥本讲需要识记的概念利息 利率 单利 复利贴现率 市场利率 官定利率 公定利率固定利率 浮动利率 实际利率 名义利率基准利率 违约风险 利率管制 即期利率远期利率 风险溢价 无风险利率 到期收益率流动性风险 税后收益率 利率市场化 净现值方法收益资本化 回收期限方法 持有期收益率 货币的时间价值现金流贴现分析一、货币的时间价值与利息（一）货币的时间价值⊙货币的时间价值（time value of money）指同等金额的货币现在的价值大于未来的价值。
l利息是货币时间价值的体现。
l利息：是借贷关系中资金借入方支付给资金贷出方的报酬。
l利率：借贷期满的利息总额与贷出本金总额的比率。
⊙与货币的时间价值相联系的是现值（present value）和终值（final value）l现值：当前的价值l终值：未来某个时点的价值。
l现值与终值的差异与利率和时间相关。
（二）利息的本质⊙对利息的本质的认识存在多种观点，包括资本租金论、利息报酬说、利息利润说、节欲论、边际生产力说、时差论、人性不耐说、流动性偏好论和剩余价值说等。
⊙庞巴维克的时差论：l现在物品的价值总是高于未来同质同量的物品的价值，利息就是用来满足这个价值差额的。
⊙西尼尔的节欲说：l利息是资本家节欲行为（牺牲眼前的消费欲望）的补偿。
⊙费雪的人性不耐说：l人性具有偏好现在的财富，而不耐心等待未来的财富。
利息是不耐的指标。
（二）利息的本质⊙克拉克的边际生产力说：l利息是在其它投入不变的情况下，最后增加的一单位的资本所获得的产量。
⊙凯恩斯的流动性偏好论：l利息是放弃货币流动性的报酬。
⊙马克思的剩余价值说：l利息的本质是剩余价值，利息是职能资本家让渡给借贷资本家的那一部分剩余价值，体现着资本家全体共同剥削雇用工人的关系。
⊙现代经济学对利息的基本观点：l利息是让渡资本使用权而索取的补偿或报酬，它包括：1）放弃投资无风险资产的机会成本的补偿；2）对风险的补偿。
（三）价值评估基础 1.利率 （1）基准利率及其特征 利率是资本的价格，即一定时期内利息与本金的比率，通常用百分比表示，如年利率、月利率、日利率等。
基准利率是在金融市场上具有普遍参照作用的利率，其他利率水平或金融资产价格均受该利率水平影响。
因此，基准利率具有市场化、基础性和传递性特征。
（2）利率影响因素 利率＝纯粹利率＋风险溢价 ①纯粹利率（真实无风险利率） 即没有通货膨胀、无风险情况下资金市场平均利率。
没有通货膨胀的短期政府债券利率可以视为纯粹利率。
②通货膨胀溢价。
即证券存续期间预期的平均通货膨胀率。
名义无风险利率＝纯粹利率＋通货膨胀溢价 ③违约风险溢价。
即债券因存在发行者到期时不能按约定足额支付本金或利息的风险而给予债权人的补偿。
对政府债券来说，通常认为违约风险溢价为0；对公司债券来说，信用评级越高，违约风险溢价越低。
④流动性风险溢价。
即债券因存在不能短期内以合理价格变现的风险而给予债权人的补偿。
国债流动性好，流动性风险溢价较低；小公司债券流动性价较差，流动性风险溢价较高。
⑤期限风险溢价（市场利率风险溢价）。
即债券因面临存续期内市场利率上升导致债券价格下跌的风险而给予债权人的补偿。
2.货币时间价值 （1）货币时间价值概念与利息计算方式 ①货币时间价值概念 即是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为资金的时间价值。
②利息计算方式 单利计息：只对本金计算利息，各期利息相等。
复利计息：既对本金计算利息，也对前期的利息计算利息，各期利息不同。
（2）货币时间价值的计算 ①复利终值计算 ②复利现值计算 ③普通年金现值计算 【提示】年金现值系数与复利现值系数关系 ④普通年金终值计算 【提示】年金终值系数与复利终值系数关系。
