第三章+货币的时间价值

第3章货币的时间价值一、什么是货币的时间价值？货币的时间价值就是指当前所持有的必然量货币比未来持有的等量的货币具有更高的价值。

即货币的价值会随着时间的推移而降低。

货币之所以具有时间价值，主要有以下三个方面的原因：首先，此刻持有的货币可以用于投资，获取相应的投资收益。

其次，物价水平的转变会影响货币的购买力，因此货币的价值会因物价水平的转变而转变。

最后，一般来讲，未来的预期收入具有不肯定性。

2、单利与复利有何区别？如何计算单利与复利？依照利息的计算方式，利率分为单利和复利。

所谓单利就是不对本金产生的利息再按必然的利率计算利息，而复利就是通常所说的“利滚利〞，即对本金产生的利息在本金的存续期内再按一样的利率计算利息。

按单利计息时，到期时的本息总额等于初始本金PV，加上初始本金与利率〔i〕和存入期限n的乘积，即PV〔1+i·n〕。

按复利计息时，到期时的本息总额设为FV，r为利率，n为年数，在每一年计息一次时，FV=PV·〔1+r〕n；在每一年计息m次时，FV=PV·〔1+r/m〕mn。

3、名义利率与税后实际利率有何区别？以实际价值为标准，利率分为名义利率与实际利率。

名义利率就是以名义货币表示的利率，是金融工具支付的票面利率。

实际利率就是名义利率扣除通货膨胀率后的利率，它是用你所能够买到的真实物品或效劳来衡量的。

除通货膨胀外，利息所得税对名义利率的价值也会产生影响。

以r at表示税后实际利率，以t表示利息税税率，以r n表示名义利率，p表示一般物价水平的上涨率，那么税后实际利率为：r at=r n·〔1-t〕-p。

4、通货膨胀与利息税对人们的储蓄方案有什么影响？通货膨胀和利息税对人们的储蓄方案有很大的影响，为了保证未来的实际支出，在有通货膨胀和利息税时，名义储蓄额必需高于没有通货膨胀和利息税时的名义储蓄额。

5、什么是终值与现值？终值就是必然金额的初始投资按必然的复利利率计息后，在未来某一时期完毕时它的本息总额，这个初始投资也就是终值的现值。

金融学第03章货币的时间价值1. 引言货币的时间价值是金融学中一个基本的概念。

它指的是在时间上不同的货币金额之间的差异，即同样的金额在不同的时间点具有不同的价值。

货币的时间价值是由于货币的投资价值和风险所引起的。

在金融学中，货币的时间价值是一个重要的概念，它影响着投资者的决策和金融市场的运作。

了解货币的时间价值对于合理评估金融资产的价值和进行投资决策非常重要。

本文将对货币的时间价值进行详细的解释和讨论。

2. 货币的时间价值的概念货币的时间价值是指相同数量的货币在不同时间点所具有的价值差异。

简单来说，它是由于货币的盈利能力和风险导致的。

具体地说，货币的时间价值可以通过以下两个因素来解释：2.1 货币的投资价值货币具有投资价值，即将货币投资到其他资产中可以获得收益。

例如，将现金存入银行可以获得利息收入，购买股票可以获得股息和资本收益等。

由于时间的推移，货币在投资后可以增值或减值。

因此，同样的金额在不同的时间点具有不同的价值。

2.2 货币的风险货币的时间价值还受到货币的风险的影响。

不同的投资方式具有不同的风险水平。

风险越高，预期的收益率也越高。

因此，具有更高风险的投资方式可能会对货币的时间价值产生更大的影响。

3. 货币的时间价值的公式货币的时间价值可以通过以下公式来计算：FV = PV * (1 + r)^n其中，FV表示将来的价值，PV表示现在的价值，r表示利率，n表示时间。

该公式基于复利计算的原理，即将现金投资到其他资产中，利息将会不断累积，从而增加资金的价值。

4. 货币的时间价值的应用货币的时间价值在金融领域具有广泛的应用。

以下是一些常见的应用场景：4.1 评估金融资产的价值货币的时间价值是评估金融资产价值的关键因素之一。

通过考虑货币的时间价值，投资者可以估计未来的收入和风险，从而决定是否投资某个金融资产。

4.2 提供贷款和信用货币的时间价值对于银行和其他金融机构提供贷款和信用非常重要。

银行会通过考虑货币的时间价值来确定贷款的利率和还款期限。

第三章 货币的时间价值货币资金从盈余者向短缺者之间的流动，最基本的方式就是借贷。

借贷是以本金的归还和支付一定的利息为前提的。

利息就是借出一段时间资金的报酬。

因此，利息的存在使货币具有了时间价值。

⏹ 各种资金的筹集和运用总是有一个时间跨度的。

因此，在比较投资或融资活动的经济效益时必然要进行货币价值的跨期比较。

不同时间的货币价值并不能够简单地比较，因为货币具有时间价值。

现金流贴现分析是进行不同时间货币价值比较的基本方法。

第一节 利息与利率一、利息与利率的定义1、利息：利息（i n t e r e s t ）就是人们转让一段时间的货币使用权，或者说放弃一段时间的货币流动性而获得的报酬。

因为人们转让了这段时间的货币使用权，就丧失了这段时间利用货币进行投资可能获得的收益，因此，理应获得一定的利息来补偿其机会成本损失。

2、利率：利率（i n t e r e s t r a t e ）就是一段时间内获得的利息与本金的比率。

即：⏹ 利率=利息/本金⏹ 比如您存款100元到银行，1年后获得利息3元，则其年利率为：3/100=3%。

注意，具体的利率总是与时间相联系的。

上例的年利率为3%，月利率=3%/12=0.25%，日利率=0.25%/30=0.0833%。

⏹ 由于利率是让渡一段时间的货币使用权所获得的报酬（利息）与所让渡的货币数量（本金）的比率，因此，利率也可视为货币资产的价格。

但是，利率这种货币资产价格与物质资产（一般商品）价格不同的是，支付一般商品价格购买的是商品的所有权（包括使用权），而支付利率获得的只是一段时间货币的使用权。

因此，借款不仅要支付利率，而且还要归还本金。

二、利率的种类1、市场利率与管制利率⏹ 市场利率(m a r k e t i n t e r e s t r a t e )是由货币资金供求决定，并随市场供求变化而变化的利率。

它是不受非市场因素限制的利率。

管制利率(r e g u l a t e d i n t e r e s t r a t e )则是由政府管制部门等非市场因素决定的利率。

第三章货币的时间价值一、判断题1√ 2 × 3 √ 4 √ 5 × 6 √7 ×8 √9 √10 ×11 ×12 √13 ×14 √15 √16 √17 ×18 √19 √20 ×二、单项选择题1、B2、D3、C4、A5、B6、C7、D8、B9、B10、A 11、A 12、B 13、D 14、A三、复合选择题1 A2 A3 C4 D四、名词解释1、在把利息看作货币资金一般报酬的情况下，同量货币资金在不同时点的价值是不同的，现在的一笔货币资金比未来等量的货币资金的价值更高，这就是货币的时间价值。

2、复利是相对于单利而言的一种计息方法，它要将上期（当期）所得利息与本金相加再计算当期（下期）利息，俗称利滚利。

3、复利现值是与复利终值相对应的概念，是利用复利概念，将未来的一笔现金流按一定利率贴现后的当前价值。

4、复利终值是与复利现值相对应的概念，是利用复利概念计算的当前一笔投资在未来某一时点的本利和。

5、每隔一定时期就发生一次收付的系列现金流，或者说是一系列在相等时间间隔上进行收付的款项。

6、普通年金也称为后付年金或期末年金，即每次收付在每期末发生的系列现金流。

7、即时年金也称为先付年金或期初年金，即每次收付在每期初发生的系列现金流。

8、永续年金又称无限期年金，是一种存续期无限长或者说有无数个间隔期的年金。

9、是指一个投资项目未来流入现金流的现值和减去未来流出现金流的现值和所得之差，主要用于投资项目的可行性评估。

10、使一个投资项目的净现值为零的贴现率，也就是该项目能够达到的收益率，在投资项目评估中，当它高于预期或要求达到的收益率时，该项目可行。

五、简答与计算1、单利计息：S=P （1+in ）=10×(1+0.1×5)=15万复利计息：1051.166105.110)1.01(10)1(5=⨯=+⨯=+=n i P S 万2、 实际利率%09.61206.01112=-⎪⎭⎫ ⎝⎛+=-⎪⎭⎫ ⎝⎛+=m m APR EFF 5年末本利和：134********.11)03.01(1)1(10=⨯=+⨯=+=n i PV FV 元3、根据复利终值公式：n i PV FV )1(+=205)1.01(+⨯=PV 或FV=初始本金×复利终值系数20=PV ×报酬率10%的5年期复利终值系数1.61051PV=20÷1.61051=124184元4、 根据年金终值公式：ii C AFV n 1)1(-+= 或 AFV=每次存入额×普通年金终值系数1.01)1.01(305-+⨯=C C=30万÷6.1051=49139元 或每年存款额=APV=4000×报酬率为1%的30期普通年金终值系数34.78498×（1+0.01）=140531元5、每两个的名义存款利率=年利率6%/6=1%；计息次数=6×5=305年累积金额：)1(1)1(i ii C AFV n +-+= 或 AFV=每期现金流×普通年金终值系数×（1+i ）140531)01.01(01.01)01.01(400030=+-+⨯=AFV 元 或 AFV=4000×报酬率为1%的30期普通年金终值系数34.78498×（1+0.01）=140531元6、 退休时应积累退休金：))1(()1/(11)1(1i ii C i i v C APV nn ++-=+-= 或 APV=每期现金流×普通年金现值系数×（1+i ）67.70)04.01(04.0)04.01/(11520=+⨯+-⨯=APV 万元 或 APV=5×报酬率为4%的20期普通年金现值系数13.59033×（1+0.04）=70.67万元 7、每年存款5万的5年累积额：ii C AFV n 1)1(-+= 或 AFV=每期现金流×年金现值系数 AFV 63.2705.01)05.01(55=-+⨯=万 或 AFV=每年存款额×报酬率5%的5年期年金终值系数AFV =5×5.526=27.63万元到时还需借款额：60-27.63=32.77万元8、需要贷款额：60-20=40万 根据年金现值公式ii C i v C APV nn )1/(111+-=-= 或 =APV 年金现值=每期现金流×年金现值系数06.0)06.01/(114015+-=C 或 40=C ×利率6%的15年期年金现值系数C=40÷9.71225=4.11859、5年后房价将上涨到：5)03.01(50)1(+⨯=+=n i PV FV 或 目前房价×报酬率3%的5年期复利终值系数 FV=50×1.15927=57.96万 年税后实际利率：5%×（1-20%）=4%5年后可以积累的资金额：5.3204.01)04.01(61)1(5=-+⨯=-+=i i C AFV n 万 或 AFV= 每年存款额×报酬率4%的5年期年金终值系数AFV=6×5.41632=32.5万 届时还差购房款：57.96-32.5=25.46万 10、投资美国两年的总收益：%211%)101(2=-+ 投资日本两年的日元总收益：%5.141%)71(2=-+ 在日本的投资收益换算美元收益：14.5%+10%=24.5%考虑到汇率变动因素后，投资于日本的收益高于投资于美国的收益，所以，应投资于日本。

财务管理第三章货币时间价值本章要紧学习内容1．货币时间价值概述2．一次性收付款的终值与现值3．年金的终值与现值4．财务管理中的货币时间价值问题第一节货币时间价值概述一、货币时间价值的概念（一）货币增值的原因货币能够增值，首要的原因在于它是资本的一中形式，能够作为资本投放到企业的生产经营当中，通过一段时间的资本循环后，会产生利润。

这种利润就是货币的增值。

因此，假如货币不参与生产经营而是像海盗一样被藏匿于某个孤岛上，显然不可能发生增值。

（二）通常货币时间价值产生的原因然而，并非所有的货币都需要直接投入企业的生产经营过程中才能实现增值。

比如，存款人将一笔款项存入银行，通过一段时间后会自发地收到利息，因此他的货币实现了增值，我们又该如何解释呢？首先，在现代市场经济中，由于金融市场的高度发达，任何货币持有人在什么时候都能很方便地将自己的货币投放到金融市场中，参与社会资本运营，而无需他直接将货币投入器企业的生产经营。

比如，货币持有者可将货币存入银行，或者在证券市场上购买证券，这样，尽管货币持有者本身不参与企业的生产经营，但他的货币进入了金融市场，参与社会资本周转，从而间接或者直接地参与了企业的资本循环周转，因而同样会发生增值。

总结上述货币增值的原因，我们能够得出货币时间价值的概念：货币时间价值是指货币通过一段时间的投资与再投资后，所增加的价值。

二、货币时间价值的形式货币的时间价值可用绝对数形式，也可用相对数形式。

在绝对数形式下，货币时间价值表示货币在通过一段时间后的增值额，它可能表现为存款的利息，债券的利息，或者股票的股利等。

在相对数形式下，货币时间价值表示不一致时间段货币的增值幅度，它可能表现为存款利率、证券的投资报酬率、企业的某个项目投资回报率等等。

例1．企业在2005年初投资2000万元，用于某生产项目投资，2006年底该项目投入运营，2007年该项目的营业现金流入3000万元，购买材料、支付员工工资1500万元，支付国家税金300万元，则该投资项目三年内货币时间价值是多少？用绝对数表示货币时间价值3000-1500-300=1200万元，用相对数表示货币时间价值1200/3000=40%。