金融工程 第四讲pdf
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《金融工程》复习提要第一章绪论★衍生品衍生产品(derivative)是一种金融工具,其价值依赖于其它更基本的标的变量。
其中最常见的标的变量是可交易资产的价格。
例子:期货,远期合约,互换,期权。
★场外交易市场场外交易市场(over-the-counter market,OTC)是指在证券交易所外进行证券买卖的市场。
它主要由柜台交易市场、第三市场、第四市场组成。
场外交易市场是一个以议价方式进行证券交易的市场。
在场外交易市场上,证券买卖采取一对一交易方式,对同一种证券的买卖不可能同时出现众多的买方和卖方,也就不存在公开的竞价机制。
★远期合约(Forward Contracts)远期合约是一份在确定的将来时刻,按确定的价格购买或出售某项资产的协议。
与其对应的是即期合约(spot contract),即期合约是今天购买或出售某项资产的协议。
远期合约在场外交易市场中交易,通常是在两个金融机构间或金融机构与某个客户之间签署该合约。
★期货合约期货合约(futures contract)是双方之间签订的一个在确定的将来时间按确定的价格购买或出售某项资产的协议。
期货合约通常在交易所内交易。
为了使交易能够进行,交易所详细规定了期货合约的标准化条款。
★交易者的类型套期保值者(Hedgers)、投机者(Speculators)、Arbitrageurs(套利者)第二章期货市场的运作机制★期货与远期合约的区别期货与远期合约均是在将来某时刻以既定价格卖出或买入某资产的协议。
期货合约交易在有组织的交易所进行,而且合约由交易所统一标准化。
与之相反,远期合约是金融机构之间或金融机构与其客户之间私下达成的协议。
★平仓对一个合约进行平仓(close a position )就是进入一个与初始交易头寸相反的头寸。
投资者的总损益等于平仓日的期货价格与购买日的期货价格之差。
★美国国债在芝加哥交易所交易的国债期货中,长期国债期货的标的资产是任何在期货到期时期限超过15年,并且在15年内不可赎回的美国国债。
1.金融工程:开发设计新型工具和实施金融手段一、根本目的:解决金融问题二、主要内容:设计、定价与风险管理三、主要工具:基础产品与金融衍生产品四、技术手段:现代金融学、数理和工程方法与信息技术五、作用:促进金融业创新与发展1.推动金融工程发展的重要因素:日益动荡的全球经济环境、鼓励金融创新的制度环境、金融理论和技术的发展创新、信息技术的进步、市场追求效率的结果。
2.套期保值者、套利者和投机者。
他们有不同的参与目的,他们的行为都对市场发挥着重要作用。
套保者的操作是为了转移和管理已有头寸的风险暴露,他是衍生证券市场产生和发展的原动力。
套利者则是通过发现现货和衍生证券价格之间的不合理关系,通过同时操作,获取低风险或无风险的套利收益。
他的参与有利于市场效率的提高。
3.一年复利一次:FV=A*(1+r)^t一年复利m次FV = A×e rT若两者相等则:1+r1=(1+r/m)^m=e^rr连续复利年利率=mln(1+rm/m),当m=1时,r=ln(1+r1)4.远期合约:规定在未来的某一时间以确定的价格交易一种确定产品的合约买方、多方、多头:未来将买入标的物的一方卖方、空方、空头:未来将卖出标的物的一方作用:确定标的资产未来某时刻的价格,消除价格风险注意:1.远期合约不能带来确定盈利;2.是多头双方的零和游戏5.常见的金融远期合约:远期利率协议、远期外汇协议、远期股票合约1.远期利率协议FRA:某一时刻开始,借贷一笔数额确定、特定货币表示的名义本金的协议。
1*4远期利率(r1*4)表示1个月后开始的期限为三个月的远期利率2.远期外汇协议FXA:某一时间按约定汇率买卖一定金额的某种外汇的合约。
本金不可交割远期NDF:指不交割名义本金,只交割规定汇率与实际汇率的差额。
3.远期股票合约:某一特定时期按特定价格交付一定数量单个股票或一揽子股票的协议6.远期市场的交易机制:分散的场外交易,非标准化合约优势:灵活缺点:1.市场效率低;2.流动性较差;3.违约风险相对较高7.金融期货合约:指在交易所交易的、协议双方约定在将来某一个日期按事先确定的条件(交割价格、交割地点、交割方式)买入或卖出一定标准数量的特定金融工具的标准化协议。