溢价收购案例

盘点2000年中国十大并购案第一次为中国经济所做的企业并购排行，至少是从非政府的角度而言。

王巍/文1) 中国移动328.4亿美元收购七省市移动电话网2000年10月8日，香港上市公司中国移动宣布以328.4亿美元总代价向母公司收购中国四省三市的移动电话网络，其中101.7亿美元以现金支付，另配售价值226.7亿美元新股予母公司。

中移动同时还将承担上述公司截至6月30日止之净债务，约11.6亿美元。

收购完成后，中移动的用户人数接近四千万，于全球流动电话经营商的排名将由第四上升至第二名，仅次于英国Vodafone。

北京、上海、天津、山东、河北、辽宁和广西的七个移动通信公司主要经营GSM 网络系统，均是在其经营地区内的主导移动通信服务供应商。

在七公司运营的区内，合计有人口约2.82亿。

此次对七公司的收购将使中国移动的业务覆盖在地理上连成一片，并扩大至整个中国大陆沿海地区。

2) 中国石油、中国石化百亿收购加油站2000年4月份和10月份，中国石油天然气股份有限公司（中石油）和中国石化股份有限公司（中石化）在半年之内相继海外上市。

为了海外上市取得成功，中石油和中石化分别与壳牌、埃索和BP等西方大石油公司签订了合资经营2000家加油站的协议，以换取其作为战略投资者的出资。

在此背景之下，两大石油公司制定了大规模扩张加油站数量的计划，并对社会加油站展开了空前规模的并购，涉及资金高达几百亿元，几已达到不计成本的地步。

中国石化股份有限公司在上市成功后，共筹资37.3亿美元。

他们计划在三年内投入资金300个亿，用以收购全国各地的加油站。

另外还将与国际大石油公司合资新建1500个加油站。

目前全国共有约九万家加油站，其中两大石油集团的占有率为43%左右。

此轮并购高潮之后，预计目前以社会加油站为主体的市场结构将演变为少数石油巨头居于垄断地位的寡头竞争格局。

3) 中国光大集团入主申银万国证券2000年2月27日，中国光大（集团）宣布，经中国证监会批准，光大集团正式从上海财政局受让原为中国工商银行持有的申银万国证券有限公司24640万股股份，占申银万国全部股份的18.67%，从而成为这家我国著名证券公司的第一大股东。

一、并购概述2011年‎7月11日‎，雀巢和徐福‎记同时宣布‎，雀巢和徐福‎记的创始家‎族签署了合‎作协议，17亿美元‎收购徐福记‎60%的股份，但该交易仍‎有待我国监‎管部门批准‎。

雀巢溢价2‎4.7%收购——根据双方达‎成的协议，雀巢将收购‎徐福记60‎%的股份，徐氏家族持‎有剩余的4‎0%。

目前，这一收购计‎划尚未得到‎中国监管部‎门的批准。

徐福记现任‎首席执行官‎兼董事长徐‎承将继续负‎责合资公司‎的运营。

雀巢当天表‎示，通过计划安‎排方案收购‎徐福记独立‎股东所持有‎的该公司43.5%的股权，收购价为每‎股4.35新元，相当于过去‎180天按‎成交量加权‎平均股价溢‎价24.7%。

如果这一方‎案被独立股‎东批准，雀巢公司随‎后将再从徐‎氏家族目前‎持有的56‎.5%的股权中购‎得16.5%的股份。

目前，雀巢已获得‎两个最大的‎独立股东——Arisa‎i g Partn‎e rs Holdi‎n gs（持股9.0%）和The Barin‎g Asia Priva‎t e Equit‎y Fund IV，L.P. 的下属机构‎（持股16.5%）-不可撤销的‎投票赞成此‎协议方案的‎保证。

雀巢获得徐‎福记60%股份的总价‎格约为21‎亿新元(约合17亿‎美元)。

7月4日，徐福记宣布‎在新加坡交‎易所的股票‎暂停交易，原因是雀巢‎与徐福记正‎在洽谈收购‎事宜。

此次收购之‎前，雀巢已先后‎收购了云南‎山泉和银鹭‎食品60%的股权。

二、案例综述1、交易双方（1）雀巢公司。

由亨利·内斯特莱（Henri‎Nestl‎e)于1867‎年创建，总部设在瑞‎士日内瓦湖‎畔的沃韦(Vevey‎)，是世界最大‎的食品制造‎商。

拥有138‎年历史的雀‎巢公司起源‎于瑞士，最初是以生‎产婴儿食品‎起家。

2005年‎，雀巢公司在‎全球拥有5‎00多家工‎厂，25万名员‎工，年销售额高‎达910亿‎瑞士法郎。

溢价收购股权会计处理案例一、溢价收购股权的定义和背景介绍溢价收购股权是指企业在进行股权交易过程中，以超过标的公司净资产或市值的价格购买股权。

溢价收购股权通常发生在企业希望控制标的公司、扩大市场份额、获取关键技术或市场渗透等战略考虑下。

溢价收购股权会带来一定的财务风险和会计处理难题。

本文将通过一个实际案例，探讨溢价收购股权的会计处理方法和相关议题。

二、案例背景XYZ公司计划以15%的溢价收购ABC公司的股权，以此将其纳入集团旗下，并进一步提高市场竞争力。

ABC公司净资产为5000万元，市值为6000万元。

三、溢价收购股权会计处理方法1. 会计准则选择根据国际财务报告准则（IFRS）和中国企业会计准则（CAS），对于溢价收购股权，应采用购并表法来记录和报告。

2. 资产负债表处理在购并表法下，溢价应列为商誉（Goodwill），并计入资产负债表。

商誉应当在收购后进行定期或不定期的减值测试，以反映实际价值变动。

3. 收益表处理溢价并不能直接计入当期收益。

根据购并表法，溢价需要在未来的一段时间内进行摊销，以计入当期收益。

摊销期限一般不超过20年，根据实际商誉减值情况进行调整。

四、溢价收购股权会计处理实际案例以下是XYZ公司以15%溢价收购ABC公司股权的会计处理实例：1. 溢价计算溢价金额 = 股权购买价格 - 标的公司净资产溢价金额 = 1.15 * 6000万元 - 5000万元 = 2500万元2. 资产负债表处理项目金额（万元）资产现金6000商誉2500总资产8500—————————负债和所有者权益负债所有者权益—————————总负债和所有者权益85003. 收益表处理项目金额（万元）收入营业成本和费用摊销商誉125——————- —————其他综合收益（亏损）利润总额五、溢价收购股权会计处理的挑战和影响溢价收购股权会计处理面临以下挑战和影响：1.商誉减值测试：商誉需要定期进行减值测试，以确保其价值准确反映在财务报表中。

中国海外收购成功有哪些案例随着世界脚步的发展，中国企业海外收购事件越来越多，怎么做才能顺利?当下当越来越多的中国资本有意出海时，这个问题显得尤显重要。

以下是店铺为大家整理的关于中国海外收购成功案例，欢迎阅读!中国海外收购成功案例1三一重工(600031)收购德国普茨迈斯特26.54亿元2012年1月20日2012年1月20日，三一重工拟收购德国普茨迈斯特公司90%的股权，作价3.24亿欧元。

中信产业投资基金(香港)顾问有限公司收购中信产业投资基金(香港)顾问有限公司10%的股权。

2012年4月17日，三一重工与德国普茨迈斯特公司正式宣布收购完成交割。

机械制造吉恩镍业(600432)收购加拿大GBK6.2888亿元2012年1月30日2012年1月30日，吉恩镍业拟收购加拿大GBK公司100%的股权，作价1亿加元，约人民币6.2888亿元。

2012年3月26日，吉恩镍业发布公告称，公司已获得GBK95.62%普通股股票、99.98%权证。

按照加拿大哥伦比亚省的商业公司法的相关规定，已经满足了强制要约收购的条件，公司将强制收购剩余股东持有的股票。

2012年5月28日，此次收购完成。

能源及矿产国家电网收购葡萄牙国家能源网32亿元2012年2月2日2012年2月2日，国家电网公司宣布，公司出资约3.87亿欧元成功收购葡萄牙国家能源网公司25%股份，并购后将派出高级管理人员参与葡萄牙国家能源网公司的经营管理。

能源及矿产恒立数控收购日本SumiKura254万美元2012年3月12日2012年5月22日，浙江恒立数控科技股份有限公司宣布完成对日本SumiKura机械株式会社法人更名登记等所有法律收购程序，成功以254万美元的交易价格收购SUMIKURA株式会社100%股权及其商号、商标、技术资料、专利;收购完成后，向SUMIKURA株式会社增资446万美元，用于产品研发、生产。

机械制造大连万达收购AMCTheatres200亿元2012年5月21日2012年5月21日，大连万达集团和美国AMC影院公司签署并购协议，万达出资26亿美元，包括购买AMC100%股权和承担债务两部分。

中海油收购加拿大尼克森案例分析2012年7月23日,中国海洋石油有限公司(简称“中海油”)发布公告称,将以现金151亿美元(约合人民币964.44亿元)收购加拿大尼克森能源公司。

这是2005年中海油180亿美元收购优尼科失败后,迄今为止中国实施的最大一桩海外能源收购交易。

发布公告当日,尼克森在纽约证券交易所股价收盘报收25.9美元/股,上涨幅度达51.82%。

目前尼克森市值约137.1亿美元,市盈率约29倍。

7月24日,中海油在香港交易所股价收盘报收14.82港元,下跌4.02%,显示市场对于高溢价收购的担忧。

一、并购背景1.并购方——中海油:中国海洋石油总公司(简称“中海油”)是中国国务院国有资产监督管理委员会直属的特大型国有企业(中央企业),也是中国最大的海上油气生产商。

中海油成立于1982年,注册资本为949亿元人民币,总部设在北京,现有98750名员工,有天津,湛江,上海,深圳四个上游分公司。

中国海洋石油总公司在美国《财富》杂志发布2014年度世界500强企业排行榜中排名第79位。

自1982年成立以来,中国海油通过成功实施改革重组、资本运营、海外并购、上下游一体化等重大举措,企业实现了跨越式发展,综合竞争实力不断增强,保持了良好的发展态势,由一家单纯从事油气开采的上游公司,发展成为主业突出、产业链完整的国际能源公司,形成了油气勘探开发、专业技术服务、炼化销售及化肥、天然气及发电、金融服务、新能源等六大业务板块。

2.被并购方——加拿大尼克森公司:尼克森(Nexen)公司成立于1971年,在多伦多和纽约两地上市,总部位于卡尔加里,该市是加拿大西南部的阿尔伯塔省(Alberta,加拿大油气资源最富集地区)省会,拥有约3000名员工,是加拿大第十四大石油公司。

其专注于三项发展战略:加拿大西部的油砂、页岩气及主要位于北海、西非海上及墨西哥湾深水海域的常规油气勘探与开发。

尼克森的资产包括勘探、开发和在产项目,分布于加拿大西部、英国北海、尼日利亚海上、墨西哥湾、哥伦比亚、也门和波兰。

谁是最大的赢家（附百事可乐竞争战略）2008年9月3日可口可乐向汇源发出24亿美元（约合179亿港元）收购要约，可口可乐179亿港元收购汇源果汁事件顿时成为财经界关注的焦点。

因为可口可乐的报价，高出汇源停牌前股价近2倍，收购市盈率高达23倍。

2008年9月18日，商务部收到可口可乐公司收购中国汇源公司的反垄断申报材料。

商务部认为申报材料达到了《反垄断法》第二十三条规定的要求，遂于11月20日予以立案审查，正式进入反垄断调查程序。

调查期间，反垄断局曾认为可口可乐申报材料不合格。

2008年9、10月份，可口可乐又提交了补充材料，2008年11月19日汇源最后一次向商务部提交补充材料。

12月20日，商务部决定在初步审查基础上实施进一步审查。

2009年3月18日，商务部发布公告，以“对竞争产生不利影响”为由，正式否决了可口可乐公司收购中国汇源果汁集团有限公司的申请，这是自2008年8月1日《反垄断法》实施以来，首个未获商务部审查通过的经营者集中申报案例。

3月18日下午，商务部进一步表示，可口可乐并购汇源未通过反垄断调查，因为收购会影响或限制竞争，不利于中国果汁行业的健康发展。

根据《反垄断法》第二十八条，商务部具体阐述了未通过审查的三个原因：第一，如果收购成功，可口可乐有能力把其在碳酸饮料行业的支配地位传导到果汁行业。

第二，如果收购成功，可口可乐对果汁市场的控制力会明显增强，使其它企业没有能力再进入这个市场。

第三，如果收购成功，会挤压国内中小企业的生存空间，抑制国内其它企业参与果汁市场的竞争。

国内数据显示，2007年，汇源果汁销售额达到26.56亿元，同比增长28.6%。

2008年上半年，汇源饮料总产量54万吨，同比增长11.11%。

根据AC尼尔森的调查数据，截止2007年底，汇源在国内100%果汁市场及中浓度果汁市场占有率分别达42.6%和39.6%，处于明显领先地位。

而据研究机构Euromonitor统计数据，2007年可口可乐在中国果蔬汁市场的占有率为9.7%。

溢价收购股权会计处理案例在企业并购中，溢价收购是指买方支付的价格高于目标公司的净资产或市场价值。

这种情况下，买方需要正确处理溢价收购的会计处理，以确保财务报表的准确性和透明度。

下面将以一个实际案例来说明溢价收购股权的会计处理。

案例背景：公司A是一家上市公司，拟以现金方式收购公司B的股权。

根据交易协议，公司A将支付每股10元的价格，而公司B的净资产为每股8元。

因此，溢价收购金额为每股2元。

会计处理步骤：1.核算溢价部分：公司A首先需要核算溢价部分。

根据会计准则，溢价部分应当列为商誉。

商誉是指企业以超过目标公司净资产或市场价值的价格收购股权后，超出净资产的部分。

在本案例中，每股溢价为2元，总共收购100万股，因此溢价总额为200万元。

2.商誉的会计处理：根据会计准则，商誉应当在资产负债表中作为无形资产列示，同时还需要进行年度减值测试。

在收购完成后，公司A需要进行商誉减值测试，以确定商誉是否存在减值迹象。

若商誉减值，则应当计提商誉减值准备。

3.股权收购的会计处理：除了核算溢价部分外，公司A还需要将股权收购的相关费用进行会计处理。

这些费用包括律师费、顾问费、审计费等。

这些费用应当根据实际发生额进行确认，并计入当期损益表。

4.财务报表披露：最后，公司A需要在财务报表中清晰准确地披露溢价收购的情况。

这包括在资产负债表中明确列示商誉，以及在利润表和现金流量表中披露股权收购的相关费用。

结论：溢价收购股权需要正确处理会计处理，以确保财务报表的准确性和透明度。

核算溢价部分为商誉，并进行年度减值测试。

此外，还需要对股权收购的相关费用进行会计处理，并在财务报表中清晰披露溢价收购的情况。

通过正确的会计处理，公司可以更好地反映溢价收购对财务状况和业绩的影响。

请注意，以上为一般情况下的会计处理步骤，具体情况可能因公司和地区而异。

在实际操作中，建议根据相关会计准则和法规进行具体的会计处理，并咨询专业的会计师或财务顾问的意见，以确保会计处理的准确性和合规性。

关于企业并购中定价的溢价分析引言企业并购是现代企业发展的重要策略之一，通过收购其他企业来实现规模扩大、资源整合或市场拓展。

在企业并购中，定价是一个关键的环节。

定价过高可能导致成本过高，定价过低可能使得收购者错失良好机会，因此，在企业并购中合理确定定价和溢价非常重要。

本文将就企业并购中定价的溢价分析进行探讨，并提供一些相关的实例和案例。

一、什么是溢价在企业并购中，溢价指的是收购者为了获得目标公司的控制权而愿意支付的超过目标公司市场价值的价格。

溢价的大小通常取决于多种因素，包括目标公司的市场地位、成长潜力、品牌价值以及行业竞争程度等。

溢价通常是以目标公司的股票价格作为参考，以目标公司的估值为基础进行计算。

溢价的比例可以是一个固定的比例，也可以是一个灵活的比例，具体取决于收购者的策略和情况。

二、溢价的分析方法在企业并购中，分析溢价的大小和合理性对于决定是否进行收购以及如何定价至关重要。

下面介绍几种常用的溢价分析方法。

1. 相对估值法相对估值法是一种常用的溢价分析方法，它通过比较目标公司与同行业其他公司的估值水平，来评估目标公司的溢价情况。

该方法以目标公司的各项财务数据（如市净率、市盈率等）与同行业其他公司的财务数据进行对比，从而判断目标公司的估值水平是否合理。

2. DCF模型DCF模型（Discounted Cash Flow Model）是一种基于现金流折现的溢价分析方法。

它通过对目标公司未来的现金流进行预测，并将其折现到现值，从而评估目标公司的价值。

当收购者愿意支付的价格超过目标公司的现金流折现后的价值时，可以认为存在一定程度的溢价。

3. 权益价值法权益价值法是一种基于目标公司的所有者权益价值进行溢价分析的方法。

通过对目标公司的资产负债表和利润表进行分析，计算出目标公司的股东权益价值，从而判断溢价的大小和合理性。

三、溢价分析的实例分析为了更好地理解溢价分析的方法和应用，下面给出一个实际的并购案例。

摘要：随着国家政策对于并购重组的支持力度不断增加，上市公司并购重组的环境得到了改善，存在高溢价并购事件的上市公司数量也呈现稳步增长趋势。

本文以华谊兄弟并购东阳浩瀚与东阳美拉为例，结合定性分析与定量分析，分析了高溢价并购形成的原因以及相关经济后果，得出高溢价并购可以在一段时期内改善企业部分经营绩效指标，但无法得到资本市场的认可并取得累计超额收益，且存在商誉减值、业绩“变脸”、估值大幅波动等风险的结论，并向并购方、被并购方、投资者及监管部门提出相关建议。

关键词：并购溢价；经济后果；潜在风险近年来，国家相关部门给予上市公司并购重组的支持力度逐渐加强，上市公司并购重组的环境得到了很大改善，存在高溢价并购事件的上市公司数量呈现稳步增长趋势。

影视娱乐行业是典型的“轻资产”经营模式行业，包含知名导演、演员、品牌价值、知识资产等在内的核心无形资产无法在企业财务报表体现，从而更容易产生“高溢价”并购的现象。

华谊兄弟是A股第一家影视文化公司，并购经历具备一定的典型意义。

一、华谊兄弟并购东阳浩瀚与东阳美拉案例情况华谊兄弟成立于1994年，由王中军、王中磊兄弟创立。

华谊兄弟于2009年率先登陆创业板，目前投资及运营包括电影、电视剧、艺人经营、电影城、游戏等业务板块。

东阳浩瀚成立于2015年10月21日，成立时的股东艺人包括李晨、冯绍峰、Angelababy、郑恺、杜淳、陈赫。

华谊兄弟在东阳浩瀚成立不久之后即以7.56亿元的价格收购东阳浩瀚明星股东合计持有的70%股权。

2017年，东阳浩瀚获得爱奇艺、上海云峰人民币3亿元增资。

东阳美拉成立于2015年9月2日，成立时股东为冯小刚和陆国强。

华谊兄弟在东阳美拉成立后不久即以10.5亿元的价格收购冯小刚和陆国强合计持有的70%股权。

二、华谊兄弟并购东阳浩瀚与东阳美拉存在的问题华谊兄弟收购东阳浩瀚与东阳美拉存在以下几个方面的问题：一是东阳浩瀚与东阳美拉的交易定价不合理。

东阳浩瀚与东阳美拉均为新设公司，没有历史经营业绩，净资产分别为1 000万元及-0.55万元。

股权溢价转让案例今年以来，市场走势疲弱，上市公司股权转让频现，其中不乏高溢价转让的案例，相关公司在股权转让消息发布后均有不错的涨幅。

对此，多位业内人士表示，高溢价受让股权意味着新股东对公司前景看好或意在对其进行资产重组。

部分股权转让股大涨最近两个月，上市公司股权转让案例频出。

6月27日，宏达新材、丽鹏股份、明星电缆、国旅联合、大富科技5家公司同时发布实控人变更公告。

从二级市场来看，上述公司股价涨多跌少。

索菱股份8月12日晚间公告，控股股东肖行亦拟将其持有的4777.8万股协议转让给中山乐兴企业管理咨询有限公司，转让价格为9元/股，较前一交易日收盘价溢价17.4%。

转让完成后，中山乐兴持有公司11.32%股份，本次转让不涉及公司控股权变更。

受此消息刺激，索凌股份周一开盘涨停。

值得注意的是，截至8月1日，肖行亦质押累计数为1.9亿股，占其持有公司股份数的99.67%，占总股本的45.16%。

市场预期由于大股东质押比例过高，希望通过转让部分股权以缓解平仓压力。

丽鹏股份6月26日晚间公告，实际控制人孙世尧、霍文菊、于志芬、孙红丽等四人将合计占公司总股本的11%股份转让，公司实际控制人变更为钱建蓉。

值得一提的是，此次每股转让价格为6.6元/股，较停牌前股价3.66元溢价率高达80%。

受此消息刺激，丽鹏股份复牌后连续4个涨停。

高溢价接盘为哪般？记者注意到，接盘方在溢价受让公司股份时大多表示看好公司的业务发展，而部分新控股股东更暗示将在未来筹划重组。

对于受让索凌股份部分股权，中山乐兴称，本次受让股份主要基于看好公司的业务发展及汽车电子领域的发展前景。

同时，本次股份转让优化了公司的股东结构，有助于提升公司治理能力，加快实施公司的发展战略。

对于入主丽鹏股份，中锐控股子公司睿畅投资表示，本次权益变动目的是基于看好公司未来的发展前景，希望以本次股份收购为契机，通过优化公司管理及资源配置等方式，全面提升上市公司的持续经营能力；在条件成熟时积极推动公司对有关优质资产进行有效整合，促进上市公司进一步做大做强。

五、上市公司案例分析——双汇㈠双汇介绍双汇集团是以肉类加工为主的大型食品集团，总部位于河南省漯河市。

目前，总资产60多亿元，员工50000人，年屠宰生猪1500万头，年产肉制品100多万吨，是中国最大的肉类加工基地，在2006年中国企业500强排序中列154位。

总资产：100多亿元董事长：万隆员工人数：6万多名商标：双汇——中国驰名商标，在2010年中国最有价值品牌评价中，品牌价值196.52亿元。

企业精神：优质、高效、拚搏、创新、敬业、诚信发展战略：专家治厂、科技兴厂A股上市代码：双汇发展000895㈡双汇MBO过程上世纪80年代，双汇还只是漯河一家肉联厂，和当时国内众多的肉联厂一样，属于计划经济时期留下的遗产，资不抵债是它们共同的特征。

1990年，双汇集团销售收入突破1亿元， 2003年突破100亿元，达到120亿元，成为中国肉类加工企业和河南省首批超百亿元的企业集团，2005年双汇集团销售收入突破200亿元，在中国大型企业500强中列131位、食品行业第一位。

“双汇就是我们漯河的标签，不管在企业界还是在政府中，万隆的地位都是非常高的。

”漯河市一位政府人士认为，不管通过什么样的方式对万隆和他的团队进行激励，都无可厚非。

然而，国内对于“MBO”这个字眼向来避讳，万隆和他的团队只能通过一些其他的渠道进行艰难地摸索。

1、失败尝试，最早的一次探索始于2002年6月，一家名为漯河海汇投资有限公司(下称“海汇投资”)的企业成立。

出资人为以万隆为首的12位双汇管理层及其他自然人，与一般的股权激励不同，这家企业进行的是实业投资，围绕双汇主业的上下游产业链，海汇投资先后参控股18家企业，涉及到肉制品加工行业的生产包装、渠道流通的多个环节，通过与双汇集团、双汇发展发生关联交易的模式，掘金于整个双汇的上下游产业链。

2005年初，河南证监局在一次例行巡检中发现，双汇发展未能及时充分披露与海汇投资的关联关系，责令整改，最终，海汇投资旗下多家企业的股权被迫进行转让。

杠杆收购带来丰厚利润——黑石集团收购希尔顿酒店案例分析摘要：2007年黑石集团通过杠杆收购出资267亿美元将希尔顿私有化，投资金额共计约为64亿美元。

经历了金融危机、营业下滑等冲突境况终于峰回路转，2013年12月，希尔顿IPO发行股票1.128亿股，黑石集团将持有7.51亿股，约占总股本的76%，市值约为146亿美元，实现最坏投资翻身。

关键词：黑石希尔顿杠杆收购一、收购背景(一)行业概况酒店行业具有漫长的历史，旅客和商务人物对安逸居住环境的追求促进了酒店业的发展与繁荣，各种类型的酒店遍布各个城市和旅游景点。

现代酒店企业在发展过程中基本走上一条由单一酒店到连锁经营，由小集团经营到大集团联合的道路，形成了其独特的品牌优势，饭店经营管理的专业化水平也不断提高。

随着世界经济的不断复苏与快速发展，酒店行业在全球的发展速度与就业率将远远超出传统服务行业，研究表明，欧美发达国家酒店投资的回报率近10年来都趋于一定稳定水平，前景明晰可见。

(二)双方介绍美国希尔顿饭店由康拉德-希尔顿创立于1919 年，在不到100年的时间里，从一家饭店扩展到遍布世界五大洲的各大城市，成为全球最大规模的饭店之一。

希尔顿饭店通过确立自己的企业理念，创造“宾至如归”的文化氛围，注重企业员工礼仪的培养，并通过服务人员的“微笑服务”体现出来。

1949年希尔顿国际公司从希尔顿饭店公司中拆分出来，成为一家独立的子公司。

根据企业之间的协议，“希尔顿”品牌由希尔顿国际（Hilton International）和希尔顿饭店公司（Hilton Hotels Corp.）共同使用。

1964年希尔顿国际公司在纽约上市。

1967年和1987年的20年中，希尔顿国际三次被收购，最后由前身为莱德布鲁克集团的希尔顿集团买下。

截至2013年12月，希尔顿品牌在84个国家拥有4080家酒店，包括超过672,000间客房。

黑石集团（Blackstone Group）又名佰仕通集团，总部位于美国纽约，是一家全球领先的另类资产管理和提供金融咨询服务的机构，是全世界最大的独立另类资产管理机构之一，美国规模最大的上市投资管理公司。

世纪华通商誉滚雪球收购盛大游戏196亿溢价大象无形中国经济网北京1月7日讯（记者魏京婷）浙江世纪华通集团股份有限公司（以下简称“世纪华通”，002602.SZ）拟以298亿元收购盛跃网络科技（上海）有限公司（以下简称“盛跃网络”）100%股权的大事件，仍在如火如荼地推进。

1月2日，世纪华通披露了关于《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》之回复（修订稿）。

盛跃网络拥有原美国纳斯达克（NASDAQ）上市公司ShandaGamesLimited（盛大游戏有限公司）的网络游戏业务、主要经营性资产和核心经营团队。

标的公司下属主要经营实体长期从事网络游戏产品的研发、发行和运营业务，业务范围涵盖了网络游戏产业链的各个环节，拥有《热血传奇》系列、《传奇世界》系列、《龙之谷》系列、《冒险岛》、《永恒之塔》等优质核心游戏产品和覆盖端游、页游、手游的完整业务体系。

2018年12月24日，证监会在反馈意见中，对世纪华通的商誉情况进行了问询，要求公司补充披露标的资产评估增值和交易作价的合理性、商誉的计算过程和确认依据等。

这场收购的并购溢价高达196亿元。

截至评估基准日2018年4月30日，盛跃网络100%股权评估值为310.03亿元，增值率为172.13%。

因2018年5月，盛跃网络股东会作出决议向全体股东分红12亿元，这一交易价格定为298.03亿元。

证监会指出，由于盛跃网络合并报表层面存在较大商誉，本次交易上市公司将新增商誉73.59亿元，根据备考审阅报告，交易完成后上市公司截至2018年8月31日的商誉为148.29亿元，占备考净资产57.97%。

盛跃网络合并报表商誉主要为承继ShandaGames合并报表商誉，以及2018年对外收购部分公司股权形成。

2015年12月30日亿利盛达香港将其持有的Capitalhold4875.92万股B类股（股权占比9.08%）表决权不可撤销的委托给浩鼎BVI，至此世纪华通实际控制人、董事长王苗通取得盛大游戏控制权，上述收购交易产生商誉67.79亿元。

中联重科收购CIFA案例分析――中国工程机械企业海外收购一瞥中联重科于2021年6月25日公告了《重大资产购买暨关联交易报告书（草案）》，宣布对意大利著名工程机械企业Compagnia Italiana Forme Acciaio S.p.A（以下简称CIFA）进行收购，由此也吹响了中国工程机械商大规模海外兼并的号角。

一、本次交易背景为进一步加强我国企业的国际竞争力，国家提出了企业“走出去”的战略，鼓励和支持各类优势企业对外投资，充分利用国际、国内两个市场，优化资源配置，提高企业参与国际竞争与合作的层次和水平。

全球混凝土机械市场，德国公司Putzmeister（普茨迈斯特）和Schwing（施维英）以及意大利CIFA是公认的全球三大品牌。

由于CIFA产品的略低的销售价格和较高的品质保证，其产品在东欧、俄罗斯等地区竞争优势突出，市场占有率较高。

我国制造的混凝土机械近几年才进入国际市场，大部分海外用户特别是欧美地区的用户对中国制造的混凝土机械产品还处在试用和观望阶段，中国混凝土机械产品目前在海外市场的占有率并不高。

基于此，中联重科着眼于CIFA混凝土机械销售和服务网点的全球化布局，力图实现中联重科混凝土机械产品与制造技术的国际化跨越，并能够在制造技术和企业管理等方面快速提高水平。

完成本次交易也将改变全球混凝土机械市场的竞争格局，中联重科将稳居中国第一大混凝土机械制造商的地位，并接近世界第一。

二、本次交易各方介绍1. 本次交易买方本次交易的买方为中联重科及其共同投资方弘毅、曼达林和高盛。

长沙中联重工科技发展股份有限公司成立于1999年8月31日，注册资本人民币152,100万元，法人代表詹纯新，2000年10月于深交所上市，股票代码000157，控股股东为长沙建设机械研究院有限责任公司（简称“建机院”），持股比例41.86％，由于湖南省国资委持建机院59.7%股份成为中联重科实际控制人。

共同投资方中，弘毅投资成立于2021年，是联想控股有限公司成员企业中专事股权投资及管理业务的子公司，共管理四期美元基金和一期人民币基金，总规模约200亿人民币；曼达林基金是中意合作私募股权基金，成立于2021年，注册于卢森堡，筹集资金3.28亿欧元，发起人和主要投资人包括国家开发银行和国家进出口银行以及欧洲最大银行之一的IntesaSanpaolo S.p.A.；高盛公司成立于1869年，为世界上历史最悠久、规模最大的投资银行之一。

华谊集团并购整合案例曾几何时，华谊兄弟一系列的“明星大腕”收购案，轰动一时。

其中包括10个多亿收购冯小刚的“美啦”，包括收购李晨、Angelababy、冯绍峰、杜淳等人的东阳浩瀚，包括收购张国立的浙江常升……华谊兄弟大举推动“明星IP”战略，事后看来，说白了就是高溢价收购明星持股的空壳公司。

我们先来回顾一下华谊兄弟的部分收购案中的“神操作”历史：1、2013年，华谊斥资2.5亿元买下了张国立的浙江常升70%的股权，溢价36倍。

2、2015年，华谊兄弟以7.5亿收购了成立仅1天的东阳浩瀚70%股权，这家公司的股东是李晨、冯绍峰、Angelababy、杜淳、郑恺等。

溢价75倍。

3、2015年，华谊兄弟以10.5亿元的天价收购冯小刚的东阳美拉股权。

当时，这家公司的净资产是为负值，但估值却高达15亿。

收购溢价是“天文数字”！当时，这些高价收购都是有业绩对赌的。

其对赌形式，就类似于昆仑万维(15.87,0.42,2.72%)13.95亿溢价收购负1.45亿的资产收购案中的“业绩承诺”，完不成“任务”需要“补偿”上市公司。

除了深度绑定明星导演，大搞IP化，华谊兄弟还激进开展多元化布局，干起了投资平台的活儿。

先是花了55亿在投资冯小刚的电影公社，搞实景娱乐。

接着豪掷19个亿，成为英雄互娱的第二大股东。

那个时候，在一系列资本运作的催生下，华谊兄弟的市值达到了历史最高的900亿元。

同时，也还埋下了几十个亿元的商誉这把“双刃剑”。

以收购张国立的浙江常升为例，我们理顺一下这些收购案的“神操作”和“风险”：2.52亿元收购张国立公司70%股权，同时张国立以1.52亿元购买王忠军、王忠磊的股票。

经过“资本运作”，此次收购，张国立拿到1亿元现金+市价1.52亿元的股票；王氏兄弟拿到1.52亿元的现金。

可谓是“一箭双雕”的资本外流兼大股东拿上市公司的钱实施了高位套现。

当时，华谊兄弟的股价50元左右。

当年华谊兄弟在眼花缭乱的收购的时候，散户朋友们的预期普遍乐观，股吧里一片欢腾，个个都像是中了头彩，“长期持有”一定会过上“歌舞升平”的日子。