2015年量化对冲产品回顾

2015年大连十佳金牌理财师经典案例精彩解析（上）中国工商银行张丹案例概述苏先生，37周岁，外企副总，年收入50万元，太太是私企会计，年薪7万元，女儿今年6岁。

苏先生目前有一套自住无贷款住房，价值约180万元，定期存款100万元，流动资金约 100万元。

家庭月支出10000元，经济条件优越，现有财富可以满足他和家人的生活需求。

财务状况分析1.净资产投资比重较小：苏先生曾参与过一定的股票投资，但是没有太多时间关注市场状况，需做好资产组合配置。

2.流动性比率较高：按照家庭的开支情况，流动性大大高于备用金的标准，10万元备用金绰绰有余，另外的流动资产可以用于其他投资。

3.负债率较低：完全可以考虑合理利用财务杠杆，选择适当的金融工具，完成近期和中远期的理财需求，因此可以考虑适当地增加负债，形成资产扩张性。

4.家庭保障不足：苏先生是家庭中的顶梁柱，也是家中主要收入来源，夫妇二人目前没有任何商业保险。

苏先生将来还要面对女儿升学或者出国的问题，必须预先做好保险规划，从而有效防范家庭保障类风险。

理财建议1.风险承受能力分析根据苏先生的投资经验和年龄以及家庭状况，经风险评级为成长型客户，风险承受能力较好，建议选择稳健的投资组合，以确保家庭资产的保值和增值。

2.资产配置比例（1）按照苏先生资产情况，首先推荐40%的资金购买结构化理财产品的优先级份额，固定收益在6.5%-7.0%之间，该产品具有安全垫设计且收益稳健，基本上能够抵御通胀的风险，以达到财富增值保值的目的。

（2）其次，配置20%的资金用于购买不同期限的银行理财产品，以满足流动性的需要；配置25%的资金在基金大类产品上，侧重挑选具有较强选股能力的偏股型基金，或者一些符合热点的主题型基金，剩余5%用于后续补仓。

（3）最后配置10%的另类投资，可以按照苏先生的爱好和熟悉情况，在钱币、红木家具、珠宝市场等领域进行多元投资。

（4）基金定投作为长期投资工具，可以在较长的一段时间内有效地摊低投资成本，并且在风险均衡的情况下获得较高的收益。

主动量化、量化对冲、量化增强想搞懂高大上的量化产品你要知道这些下载APP 阅读本文更深度报道部分表现突出的量化基金中国基金报记者方丽蕴含着“程序化”、“高科技”、“学霸们主理”等光环的量化基金今年业绩不凡，年初以来业绩最高的10只股票型基金中，就有两只名称中含有“量化”字样，为什么此类产品能够在弱市这么牛？这类品种具有哪些特殊的风险收益特征？对此感兴趣的投资者可以多加留意。

中国基金报记者统计发现，目前从大范围来看，“量化派”产品大约有三类，第一类是主动量化产品，第二类是量化对冲追求绝对收益类产品，第三类则是量化增强类产品，每一类都有自己特色，不可以混为一谈。

从目前来看，主动量化策略的权益类产品优势逐渐显现，尤其是一批业绩优秀的产品表现突出，值得关注。

而筛选这类产品，除了看优秀业绩外，还要密切关注波动率、基金经理人选等问题。

主动量化平均收益3.5%利用市场广度赚钱主动量化基金出现很早，近两年因为业绩突出而崭露头角。

究竟什么是量化基金？量化基金主要是通过定量（利用数学模型、统计学）的分析方法，选择那些未来回报可能会超越基准的证券进行投资，以期获取超越指数基金的收益。

Wind数据显示，截至2016年11月27日，62只纳入统计的主动量化类基金（各类型分开算）年内平均收益达到3.48%，表现突出。

其中更有九成以上量化基金今年以来的回报都跑赢了大盘，七成以上的量化基金获得正收益，这一表现明显要好于普通权益类基金的平均表现。

值得注意的是，创金合信量化多因子今年以来的收益率达到32.1%，而泰达宏利同顺大数据、招商量化精选、长信量化先锋、嘉实腾讯自选股大数据、泓德泓益、长信量化中小盘、南方量化成长、南方策略优化等基金业绩都超过10%，表现较好。

从历史数据看，不少量化基金也业绩突出。

从2014年1月1日以来的收益率看，截至11月26日，长信量化先锋收益率高达235%，而大摩多因子策略、南方策略优化、申万菱信量化小盘、交银阿尔法、长盛量化红利策略、华泰柏瑞量化A、大摩量化配置收益率也超过100%，显示出巨大实力。

财经研究43国内量化产品分类及现状董素娟摘 要：量化投资起源于美国50年代，2000年随着计算机科学的进步得到了飞速发展，国内的量化投资也于2009年伴随着股指期货的推出预期，开始起步并迅速得到了蓬勃增长，截止2015年12月，有业绩可查询的量化产品共有1950只，预估规模近2000亿。

虽统计为量化产品，但是产品特性及目前国内的现状各不相同。

本文从国内目前主流的量化产品特征及现状进行分类阐述。

关键词：量化产品分类 现状 策略收益一、引言 分析量化产品策略收益，需要正确的对量化产品策略进行分类，量化产品从国内起步较晚，目前国内主流评级机构私募排排网、对冲基金网、好买基金网等，对量化产品的分类较国外相对简单，由于国内的二级市场交易品种函待丰富，国内的量化产品所采用的策略也较为单一。

基于目前国内发行的量化产品绝大多数为私募产品，私募排排网作为国内目前较为权威的私募产品展示机构，本文研究的数据来源也均为私募排排网的融智评级数据中心所提供，故本文所采取的量化产品策略分类为私募排排网所采取的分类模式。

二、国内量化产品种类、特征 私募排排网的融智评级数据中心对量化产品的分类根据策略不同分为了：相对价值类（中性策略）、量化选股类、套利类、量化复合策略四大类。

本文所研究的对象也为这四类产品数据。

数据包含了迄今为止发行并进行了业绩展示的所有量化产品。

1、市场中性策略产品 又称阿尔法策略，根据马克威茨的资本资产定价模型，投资者在市场交易的过程中面临着系统性风险（即或Beta 风险）和非系统性风险（即Alpha 风险），阿尔法策略的核心是将系统性风险通过对冲工具进行分离，从而获取超额绝对收益（即阿尔法收益）。

其操作原理是利用选股、择时等方面优势，构建具有稳定超额收益的现货组合，同时通过沪深300股指期货等衍生工具来对冲市场风险分离贝塔，实现将组合的贝塔值降为0，从而规避掉因系统因素带来的系统性风险，从而获得与市场相关度较低的阿尔法收益。

金斧子财富： 中国有哪些对冲基金不同于普通的基金类型，很多人对于对冲都很不了解，为此金斧子小编精心整理了资料，让大家了解一下什么是对冲基金以及中国有哪些对冲基金。

什么是对冲基金对冲基金的英文名称为Hedge Fund,意为"风险对冲过的基金",其操作的宗旨,在于利用期货、期权等金融衍生产品以及对相关联的不同股票进行实买空卖、风险对冲的操作技巧,在一定程度上可规避和化解投资风险。

所谓的“对冲”，就是在交易和投资中，用一定的成本去“冲掉”风险，来获取风险较金斧子财富： 低或无风险利润，即所谓“套利”。

而对冲基金，顾名思义就是采用“对冲”的操作策略的基金。

对冲的方法有很多种，可以期现价差对冲，远近合约对冲，相同产品地域对冲，相关产品对冲，以及对赌协议等等衍生品。

狭义来说，对冲仅仅是一种交易的策略，不牵扯什么金融阴谋论。

而对冲的套利结果，是由于选择的“配对”不同，是否会减少获利空间，那么也是不确定的。

中国有哪些对冲基金目前，国内最牛的对冲基金组织形式以私募为主。

私募基金在部分或全部产品投资时均或多或少采用了对冲策略，但水平层次不齐。

国内最牛的对冲基金中，资产规模和业绩水平排在前列私募包括重阳投资、泽熙投资、星石投资、朱雀等。

本文以2015年7月国内私募对冲基金的业绩排名为依据，介绍目前国内最牛的对冲基金。

一、2015年7月国内最牛的对冲基金2015年6、7、8月，A股经历巨震。

但股市震荡正是考验基金经理投资调仓能力的绝佳机会。

因此，2015年7月的对冲基金排名对选择风险控制严谨的对冲基金有较大的参考价值。

至2015年7月，股票策略对冲基金有2225只、相对价值策略对冲基金有210只、期货策略对冲基金有478只、事件驱动策略对冲基金有103只、宏观策略对冲基金有20只、组合基金有112只、债券策略有313只，复合策略有253只，收益分别为-5.02%、1.95%、4.36%、-2.89%、0.73%、-4.30%、0.50%和-1.13%，均跑赢同期大盘。

2015年全球金融市场焦点回顾作者：陈超来源：《全球化》 2016年第4期陈超摘要：2015年，在全球经济整体增速放缓的大背景下，美国经济回暖并逐步退出量化宽松政策。

由于原油产量持续增长、需求低迷以及美元走强等因素，国际原油价格持续下跌，新兴市场也面临资本大幅流出的危机。

其中，中国存款利率上限放开，利率市场化机制进一步完善，而人民币汇率中间价形成方式的改革在推动汇率市场化、释放经济活力的同时，也增强了短期内对人民币贬值的预期。

在2015年中国股市的大起大落中，股价与内在价值的严重偏离、去杠杆的作用、外部市场的动荡等是重要影响因素。

欧洲通过进一步延长量化宽松政策以促进投资消费与就业，实现经济发展和通胀目标，而瑞士法郎脱钩欧元和降息则旨在应对欧洲量化宽松政策影响并鼓励资本外流。

以上各大市场政策与环境的变化和相互影响共同带来了2015年的全球金融市场波动。

关键词：量化宽松资本外流市场波动作者简介：陈超，中国投资公司研究员、经济学博士后。

与20世纪40年代的美国和70年代的日本相似，目前中国正在经历人口拐点后的重工业化去产能阶段，投资增速和经济增长速度面临着一次系统性下移。

2015年，中国经济正处于增长水平下移的转型期，投资的不断下行伴随的是通缩风险加剧。

各国政府也都以各种方式降低利率水平扩大宽松规模，防止债务周期逆转。

其中，美国因率先实行量化宽松政策带来了美国消费、地产和就业领域的正循环，但这种正循环并没有带动全球产能周期的启动。

美联储退出量化宽松政策也势必会因全球经济的不确定性而走走停停。

其他主要经济体由于经济低迷仍然不会轻易停下量化宽松的脚步。

因此，各类金融资产价格在这一过程中将持续享受流动性带来的低风险溢价，并在流动性的逆转中出现大幅度波动和调整，全球大宗商品、外汇和资本市场都随之大幅波动。

2015年，注定是金融市场的“多事之秋”。

一、瑞士央行决定瑞士法郎脱钩欧元2015年1月15日，是全球最大外汇交易福汇（FXCM）最黑暗、紧张的一天。

震荡市中超级抗跌华宝量化对冲3次穿越牛熊作者：罗雪峰来源：《投资者报》2016年第19期在“量化寻收益、对冲控风险”方面，有着自己独特而专业的流程，即严格遵循完全套保原则，又综合量化行业配置模型、量化Alpha选股模型。

2016年以来，A股震荡明显加剧。

如何更好地规避风险、保住前期浮盈，成为投资者最关心的话题。

在此背景下，一些收益稳定、回撤控制能力强的量化产品就成了投资者稳健配置的首选。

据《投资者报》数据研究中心对全市场成立于2016年前的67只量化产品（A、C类分开计算）的区间复权单位净值增长率、以及区间复权单位净值相对大盘增长率的统计数据显示，截至5月13日，华宝兴业基金旗下的华宝兴业量化对冲策略混合型发起式基金A/C（以下简称“华宝量化对冲”）在全部67只量化产品中业绩表现最好，其区间复权单位净值相对大盘增长率均超过了20%。

震荡市场上的投资利器对于旨在获取绝对回报的华宝量化对冲来说，完全称得上是震荡市场上的投资利器。

据公开资料显示，自2014年9月成立以来，华宝量化对冲基金已成功穿越4次股市大劫：在2015年1月下旬、4月下旬、6月中旬、以及2016年1月上旬的A股大幅调整中，平稳规避了风险，历次净值涨幅超越沪指均在5个百分点以上（数据来源：Wind；截至：2016.4.22）。

此外，值得一提的是，现任基金经理徐林明，证券从业经历14年，除了担任华宝兴业量化对冲基金、上证180价值ETF及联接基金、华宝兴业事件驱动的基金经理外，还是华宝兴业基金的助理投资总监兼量化投资部总经理。

据业内人士介绍，徐林明长期从事主动量化策略研究和量化投资工作，在择时、行业配置和选股领域有较深入的思考和研究，总体负责量化对冲的投资运作和量化模型开发。

谈及当前的投资操作，徐林明表示，“2016年以来股指期货负基差结构仍然存在，在此局面下，华宝量化对冲继续保持低仓位运作，股票部分用于满足申购新股的市值要求，同时对这部分头寸，利用股指期货对冲系统性风险。

量化对冲坐上A股新风口，请抓住未来十年机会作者：来源：《21世纪商业评论》2015年第09期A股市场大波动让量化投资成为新的风口，银行资金入市的路径由此也开始发生改变。

伞形遇冷，量化配资崭露头角。

据格上理财数据显示，中国量化对冲基金近两年平均收益率高达37.5%，这对广大经历股灾之殇的投资者来说是一种分散投资风险，均衡资产配置的极佳选择。

量化对冲产品在盈利与回撤上的稳定特征，突出表现在在市场极端下跌的行情下。

今年6月15日至7月3日期间，上证指数下跌接近30%。

仅6月单月，私募基金逾6成收益告负，470只公募普通股票型基金中仅14只上涨，最大涨幅仅3.17%。

这次股灾令公募、私募损失惨重。

在一片恐慌中，量化对冲一枝独秀。

私募量化对冲基金整体下跌却只有2.3%，其中约50%量化对冲基金获取正收益。

量化对冲其实是“量化”和“对冲”的结合。

在实际应用中，由于对冲基金往往采用量化模型进行投资决策，两者经常交替使用，但量化基金不完全等同于对冲基金。

量化是指借助统计方法、数学模型来指导投资，其本质是定性投资的数量化实践。

量化投资区别于定性投资的鲜明特征就是模型。

定性投资和定量投资的具体做法有些差异。

定性投资更多地依靠经验和感觉判断，定量投资更多依靠模型判断。

量化投资的最大特点是强调纪律性，即可以克服投资者主观情绪的影响。

凡是通过或利用数学公式或数学模型进行投资的策略均可被纳入量化投资策略范畴。

在华尔街，量化投资多指与金融工程相关的投资，而在国内多指“多因子模型分析”相关的投资及程式化交易。

与其他策略相比，量化投资由于用到了数学理念设计参与，通过捕捉市场的非有效性来获取超额的收益。

而中国的市场依然有着非常强的非有效性。

对投资者来说，量化投资策略能够有效避免情绪化操作。

风险对冲是对冲基金最重要的特征。

投资是以风险换取收益的过程，无风险则无收益。

对冲基金是一种可以用确定性的风险去换取确定性收益的基金，对冲基金的卖点就在于其收益的确定性。

1，什么是量化对冲投资？近年来随着证券市场不断发展，金融衍生产品不断推出，做空工具不断丰富，投资的复杂程度也日益提高，其中以追求绝对收益为目标的量化对冲投资策略以其风险低、收益稳定的特性，成为机构投资者的主要投资策略之一。

所谓“量化对冲”其实是“量化”和“对冲”两个概念的结合。

其中“量化”投资是区别于传统“定性”投资而言的。

量化投资通过借助统计学、数学方法，运用计算机从海量历史数据中寻找能够带来超额收益的多种“大概率”策略，并纪律严明地按照这些策略所构建的数量化模型来指导投资，力求取得稳定的、可持续的、高于平均的超额回报，其本质是定性投资的数量化实践。

由此可见，所有采用量化投资策略的产品(包括普通公募基金、对冲基金等等)都可以纳入量化基金的范畴。

量化投资的最大的特点是强调纪律性，即可以克服投资者主观情绪的影响。

“对冲”的概念最早由Alfred W. Jones 于1949年创立第一只对冲基金时提出，他认为“对冲”就是通过管理并降低组合系统风险以应对金融市场变化。

资本资产定价理论(CAPM)告诉我们，投资组合的期望收益由两部分组成：其中α收益为投资组合超越市场基准的收益，β收益为投资组合承担市场系统风险而获得的收益。

虽然优秀的基金经理可以通过选股、择时获得α收益，但无法避免市场下跌带来的系统风险。

例如2011年股票型基金中业绩排名第一的博时主题行业，年收益为-9.5%，显著好于同类平均的-24.55%以及沪深300的-25.01%。

虽然跑赢了市场但依然亏钱，因为市场下跌的系统性风险无法有效规避。

而通过对冲手段可以剥离或降低投资组合的系统风险(β收益)，获取纯粹的α收益，使得投资组合无论在市场上涨或下跌时均能获取正收益，因此对冲基金往往追求绝对收益而非相对收益2，量化对冲常用策略对冲基金广泛采用各种投资策略，各种策略本身又在不断演化，根据专业对冲基金研究机构HFR(Hedge Fund Research)的分类，对冲基金的交易策略可以分为股票对冲(Equity Hedge)、事件驱动(Event Driven)、全球宏观(Macro)、相对价值套利(Relative Value)四种。

对冲基金在财富管理市场中的现状与展望一、2015年至2016年上半年资本市场回顾过去的2015年特别值得铭记。

中国经济寻底未果,2015年上半年降准降息不断,市场异常欢乐,而史无前例的股灾发人深省。

2015年将在中国资本市场的历史中留下不可磨灭的印记。

这一年，股票、期货、债券、基金等市场各项制度建设取得积极进展，市场主体不断扩容，规模迅速壮大。

2015是中国股市不平凡的一年，股票发行注册制授权决定获全国人大常委会通过，股市在2015年年中站上5000点大关，“沪港通”运行一整年，累计交易金额2.13万亿元人民币，2016年上半年市场企稳，一路缓慢中上涨。

2015年我国期货市场成交规模与去年相比有大幅增长，截至2015年12月底，国内期货市场累计成交量为32.41亿手，累计成交额为539.13万亿元。

2016年上半年商品期货市场经历一波牛市行情，成交量和成交额均创新高。

截止于2016年8月19日，我国股票市场流通市值约为38万亿元；而股指期货持仓价值仅约1218亿元。

从股票市值与股指期货持仓价值对比来看，市场上运用股指期货进行风险管理的占比还非常低。

总体来看，股指期货持仓价值与A股股票市值的占比不超过0.32%。

二、市场对期货工具的认识正在逐步加深2010年股指期货推出之前，期货市场一直属于小众市场，整个市场规模不超过1500亿元，交易品种少，也不能参与夜盘交易，交易量不活跃，整个市场以投机为主。

2010年股指期货推出之后，市场活跃度得到极大丰富，投资策略也趋于多样化。

●光大证券“乌龙指”事件后市场对股指期货再认识。

2013年8月16日，光大证券系统出错，大幅买单买入权重股，沪深300指数瞬间暴涨，其后光大证券利用沪深300股指期货对股票现货进行对冲，当天卖空7000多手股指合约，对冲的股票市值近50亿元，其运用股指期货对现货头寸的保护，使光大证券在现货端承受的损失通过期货市场获得了补偿。

●2015年6月至8月“股市异常波动”事件使量化对冲基金脱颖而出，期货工具再受到关注。

常见的量化策略都有哪些？常见的量化策略都有哪些？永远的量化发表在策略研究 2018-04-17一、海龟交易策略海龟交易策略是一套非常完整的趋势跟随型的自动化交易策略。

这个复杂的策略在入场条件、仓位控制、资金管理、止损止盈等各个环节，都进行了详细的设计，这基本上可以作为复杂交易策略设计和开发的模板。

二、阿尔法策略阿尔法的概念来自于二十世纪中叶，经过学者的统计，当时约75%的股票型基金经理构建的投资组合无法跑赢根据市值大小构建的简单组合或是指数，属于传统的基本面分析策略。

在期指市场上做空，在股票市场上构建拟合300指数的成份股，赚取其中的价差，这种被动型的套利就是贝塔套利。

那么在如今贝塔套利空间越来越小的状况下，我们还有什么好方法吗？这就是更主动的、也更考验操作者判断能力的阿尔法套利三、多因子选股多因子模型是量化选股中最重要的一类模型，基本思想是找到某些和收益率最相关的指标，并根据该指标，构建一个股票组合，期望该组合在未来的一段时间跑赢或跑输指数。

如果跑赢，则可以做多该组合，同事做空期指，赚取正向阿尔法收益；如果是跑输，则可以组多期指，融券做空该组合，赚取反向阿尔法收益。

多因子模型的关键是找到因子与收益率之间的关联性。

四、双均线策略双均线策略，通过建立m天移动平均线，n天移动平均线，则两条均线必有交点。

若m>n，n天平均线“上穿越”m天均线则为买入点，反之为卖出点。

该策略基于不同天数均线的交叉点，抓住股票的强势和弱势时刻，进行交易。

双均线策略中，如果两根均线的周期接近，比如5日线，10日线，这种非常容易缠绕，不停的产生买点卖点，会有大量的无效交易，交易费用很高。

如果两根均线的周期差距较大，比如5日线，60日线，这种交易周期很长，趋势性已经不明显了，趋势转变以后很长时间才会出现买卖点。

也就是说可能会造成很大的亏损。

所以两个参数选择的很重要，趋势性越强的品种，均线策略越有效。

五、行业轮动行业轮动是利用市场趋势获利的一种主动交易策略其本质是利用不同投资品种强势时间的错位对行业品种进行切换以达到投资收益最大化的目的。

2015年量化对冲产品的大起大落回顾作者|拾麦理财研究总监程贇璐2015年是中国量化对冲基金大起大落的一年，在经历了年初的大小盘不均衡暴涨、上半年的“杠杆牛”、6月的股市暴跌、9月的股指期货受限后，中国的对冲基金行业受政策限制而普遍陷入观望状态。

然而由于在股灾期间的优异表现，量化对冲基金已经成为投资者认可的一类优质资产，不少投资管理人在此期间潜心研发，静待监管破冰。

一、2015年之前量化对冲基金发展情况在2010年沪深300股指期货推出之前，中国其实没有真正意义上的量化“对冲”基金，而只是通过一些简单而原始的套利策略去捕捉分级基金和ETF等金融工具的套利机会。

从2010年4月16日起，中金所推出沪深300股指期货，量化中的“对冲”才有了渠道，量化对冲基金的爆发才真正开始。

2012-2013年成立的对冲基金并不多，但由于当年的结构性行情，创业板牛市而沪深300走势萎靡，让很多做多“一篮子小盘股+做空股指期货”的Alpha 对冲基金都获得了漂亮业绩。

2013年至2014年上半年，对冲基金尤其是Alpha策略的成立数量急剧上升，然而过于单一的交易环境，让对冲基金并没有呈现价量双升的局面，很多基金缺乏在极端行情下的判别和应对经验。

2014年7月至2014年12月，大盘出现持续上涨，这对于久旱盼甘霖的股票多头是一场盛宴，但对于Alpha策略是一场灾难。

彼时大盘股普涨，而中小盘落后，此前对冲基金高度依赖的市值和绝对价格因子暂时失效，相当一部分的对冲基金出现了大幅度的回撤，更有不少基金直接进入了清盘流程，而对冲基金另一主要策略-套利策略在这波行情中并没有收到太大损失，全身而退。

2014的市场给很多对冲基金公司上了宝贵一课，中国的市场环境是一把双刃剑：一方面，不成熟的市场定价估值和投资者情绪为量化对冲提供了充分的盈利空间；但是监管的政策干扰和参与者结构的突变，也会在特定时段对量化对冲策略带来冲击。

二、2015年量化对冲基金的承启转折从国内的现有运行产品来看，量化对冲基金主要包括股票多空、Alpha策略（市场中性）、套利策略、CTA（管理期货）和宏观对冲等。

专题研究：量化对冲策略及产品简介一、什么是量化对冲投资近年来随着证券市场不断发展，金融衍生产品不断推出，做空工具不断丰富，投资的复杂程度也日益提高，其中以追求绝对收益为目标的量化对冲投资策略以其风险低、收益稳定的特性，成为机构投资者的主要投资策略之一。

所谓“量化对冲”其实是“量化”和“对冲”两个概念的结合。

其中“量化”投资是区别于传统“定性”投资而言的。

量化投资通过借助统计学、数学方法，运用计算机从海量历史数据中寻找能够带来超额收益的多种“大概率”策略，并纪律严明地按照这些策略所构建的数量化模型来指导投资，力求取得稳定的、可持续的、高于平均的超额回报，其本质是定性投资的数量化实践。

由此可见，所有采用量化投资策略的产品(包括普通公募基金、对冲基金等等)都可以纳入量化基金的范畴。

量化投资的最大的特点是强调纪律性，即可以克服投资者主观情绪的影响。

“对冲”的概念最早由Alfred W. Jones 于1949年创立第一只对冲基金时提出，他认为“对冲”就是通过管理并降低组合系统风险以应对金融市场变化。

资本资产定价理论(CAPM)告诉我们，投资组合的期望收益由两部分组成：其中α收益为投资组合超越市场基准的收益，β收益为投资组合承担市场系统风险而获得的收益。

虽然优秀的基金经理可以通过选股、择时获得α收益，但无法避免市场下跌带来的系统风险。

例如2011年股票型基金中业绩排名第一的博时主题(行情股吧买卖点)行业，年收益为-9.5%，显著好于同类平均的-24.55%以及沪深300的-25.01%。

虽然跑赢了市场但依然亏钱，因为市场下跌的系统性风险无法有效规避。

而通过对冲手段可以剥离或降低投资组合的系统风险(β收益)，获取纯粹的α收益，使得投资组合无论在市场上涨或下跌时均能获取正收益，因此对冲基金往往追求绝对收益而非相对收益。

(数据来源：Choice资讯)需要注意的是，在实际应用中，由于对冲基金往往采用量化模型进行投资决策，两者经常交替使用，但量化基金不完全等同于对冲基金。

量化对冲1期持续营销材料一、产品业绩回顾该产品于2013年5月2日正式以广发期货核心量化对冲策略开展运作。

截至2014年5月6日，产品累计净值1.151，单位净值1.011,每份实现分红0.14元，期间最大回撤仅2.94%。

二、业绩排名数据来源：私募排排网，广发量化对冲1期在51只对冲类产品中投资业绩排名第5。

三、风险收益特点收益持续稳定，平均月均回报为1.31%，每月净值总体呈逐级上升趋势，成立以来的12个月，只有2个月出现净值回撤；下方风险较小，单月最低回报约为-0.29%，区间最大回撤约为1.98%，最差连续6月回报为4.85%；完全市场中性，产品beta为-1.8%，与市场指数波动基本不相关。

四、产品优势风险有效对冲，获取绝对收益产品应用稳健的投资策略，通过优选股票组合，并以股指期货进行风险对冲，以获取稳定的绝对收益。

程序化投资管理，恪守投资纪律性投资策略包含详细的投资计划、风险预算方案、资产配置方案及组合调整规则，并完全通过计算机程序模型驱动，投资计划将被严格执行，有效排除人为判断偏差的影响。

策略科学合理，得到长期验证产品应用的投资策略均采用科学金融工程理论构造，并得到长时间的实盘考验，策略过往业绩稳健，获得客户广泛认可。

五、投资展望产品主要采用的投资策略为股指对冲策略：即致力于通过股票和股指期货的对冲组合，依据现代投资组合理论，运用先进的金融工程研究方法构建起数量化投资模型，为投资者实现相对较低风险、长期较为稳定的绝对收益。

产品年化收益率预期达到15%—25%，最大回撤风险预期控制在5%以内。

产品投资策略稳健，市场风险有效对冲，投资收益稳定增长，适合我司高净值客户投资需求。

六、奖励政策（一）、参与费全额奖励给销售人员。

（二）、退出费全额作为资产来源，作为证券营业部的收入。

（三）、考核与新增资产折算1、分支机构推介客户成功认购，属于营业部新开户的（以客户身份证号区分），按1:1的比例计入营业部及推介人员新增资产考核，属于营业部原有客户的，不计入新增资产考核。

量化对冲产品定量研究初探作者：杨京赵晗来源：《经营管理者·下旬刊》2016年第01期摘要：近年商业银行开始涉入量化对冲产品。

本文以公募量化对冲产品为研究案例，建立了实证模型，力图定量评价此类产品。

关键词：量化对冲实证商业银行进入2015年，银行理财业务发展已逐渐多样化，理财产品的投资范围也随着合作伙伴的增加，不再局限于传统的同业存款、债权融资等资产。

大量的股票、期货、衍生产品等越来越复杂的金融工具不断涌现。

如何比较遴选，就成为商业银行迫切需要解决的一个问题。

商业银行原有信贷投资的评价方法较为侧重融资客户的信用评价、资金用途、担保措施等。

但评价股票、期货等产品需要建立新的方法来进行定量比较。

本文仅以公募基金公司发行的量化对冲产品为例，尝试运用定量的方式进行评价与比选。

一、我国量化产品背景当前国内量化产品主要有两大类型：1.量化对冲策略产品，即股票多空策略产品。

该策略利用因子分析模型优选相对股指具有超额收益的股票组合，现货端买入股票组合的同时期货端做空股指，对冲掉系统性风险β后获取超额收益α。

2.量化套利策略产品。

该策略指在价格具有很强相关性的产品之间寻找价差，当价差达到一定程度时对产品进行反向操作，以获取价差部分的收益。

当前的量化套利策略主要有期限套利、ETF套利、跨期套利、分级基金套利等。

进入2015年6月以来，资本市场反复震荡。

在股票型产品净值普遍大幅回撤的背景下，现货做多、股指期货做空的量化对冲产品逐渐脱颖而出。

目前市场上存续的中性策略公募基金目有10只左右。

略去同公司相同策略产品，且保持时间量纲的一致性，本文选取其中的5只产品为研究对象，从超额收益（α）、对股市波动的敏感性（β）、极端市场情况表现等多角度对产品进行量化评价。

二、超额收益与市场敏感性分析1.理论基础——CAPM模型。

根据资本资产定价模型（CAPM），投资者在市场交易中面临着系统性风险（即贝塔、β风险）和非系统性风险（即阿尔法或Alpha、α风险），通过对系统性风险β进行度量（对冲）并将其分离，从而获取超额绝对收益（即阿尔法收益）的策略组合E（Ri）。