日本“超级”量化宽松政策.

量化宽松（QE：Quantitative Easing）一词由日本央行于2001年提出，主要是指中央银行在实行零利率或近似零利率政策后，通过购买国债等中长期债券，增加基础货币供给，向市场注入大量流动性资金的干预方式，以鼓励开支和借贷。

量化宽松政策所涉及的政府债券，不仅金额庞大，而且周期也较长。

一般来说，只有在利率等常规工具不再有效的情况下，货币当局才会采取这种极端做法。

量化指的是扩大一定数量的货币发行，宽松就是减少银行储备必须注资的压力。

当银行和金融机构的有价证券被央行收购时，新发行的钱币便被成功地投入到私有银行体系。

起源量化宽松是一个比较年轻的经济学词汇，最早在2001年由日本央行提出——在2001年到2006年间，为了应对国内经济的持续下滑与投资衰退，日本央行在利率极低的情况下，通过大量持续购买公债以及长期债券的方式，向银行体系注入流动性，使利率始终维持在近于零的水平。

通过对银行体系注入流动性，迫使银行在较低的贷款利率下对外放贷，进而增加整个经济体系的货币供给，促进投资以及国民经济的恢复。

这与正常情况下央行的利率杠杆调控完全不同。

在经济发展正常的情况下，央行通过公开市场业务操作，一般通过购买市场的短期证券对利率进行微调，从而将利率调节至既定目标利率；而量化宽松则不然，其调控目标即锁定为长期的低利率，各国央行持续向银行系统注入流动性，向市场投放大量货币。

即量化宽松下，中央银行对经济体实施的货币政策并非是微调，而是开了一剂猛药。

实行方式央行可以通过两种方式放松银根：改变货币价格（即利率）或改变货币数量。

多年以来，正统的货币政策一直以前一个政策杠杆为中心。

然而，随着通胀率回落、短期名义利率逼近零点，从原则上说，央行可以后一种方式、即数量杠杆来实施扩张性货币政策。

影响经济活动的是实际利率而非名义利率。

如果经济处于通缩状态，那么即使名义利率为零，实际利率也会保持正值。

2000年日本面临的情况就是如此－－名义利率已降至零点，但在实际利率为正值的情况下，低迷的货币需求仍不足以令货币政策发挥效力。

日本量化质化宽松货币政策效果及原因分析日本实行量化宽松政策已有多年之久，其主要目标是通过大幅度增加货币供应来刺激经济增长和缓解通货紧缩的压力。

从目前来看，这一政策的效果仍在持续影响着日本的经济走势，下面从两个方面对这一政策进行分析。

一、效果分析1、经济刺激效果显著自2012年以来，日本央行不断加大量化宽松政策的力度，对资产购买规模、稳定化基金的规模、负利率政策等进行了多次调整，通过大量投入货币，刺激了市场的需求，推进了经济的增长。

数据显示，日本经济在货币政策的带动下，经济增速逐年提升，以2018年为例，日本国内生产总值达到了547.2万亿日元，经济增速达到1.8%。

2、通货膨胀加快日本量化宽松货币政策一度陷入通货紧缩的困境，随着货币政策的不断加强，通胀逐渐得到了缓解。

数据显示，自2013年以来，日本通胀率持续上升，其中CPI季调后同比增长已经达到了1.3%左右，通货膨胀的加快对于经济的发展起到了积极的推动作用。

二、原因分析1、经济复苏压力大日本自20世纪90年代后期陷入经济低迷期以来，一直在寻求恢复经济增长的途径，特别是在全球金融危机后，经济的形势更加严峻。

因此日本政府和央行在经济复苏的大背景下，采取量化宽松政策，以刺激投资和消费增长，促进经济的发展。

2、恢复通货膨胀压力催促2000年代之前，日本一直面临着通货紧缩的问题，恢复通货膨胀一直是政府和央行面临的核心任务。

随着经济形势的变化，通货紧缩问题逐渐得到缓解，恢复通货膨胀的压力也迫使政府和央行采取更激进的政策，如加强货币政策，以促进通货膨胀的恢复。

总结：日本量化宽松货币政策是在严峻经济形势下，日本政府和央行为了推动经济恢复和缓解通货紧缩压力而采取的措施。

尽管这一政策在实施过程中面临着一些问题和挑战，但其对于日本经济的刺激和发展起到了重要的作用。

日美两国量化宽松货币政策效果对比及原因分析作者：赵圣楠来源：《现代经济信息》2013年第01期摘要：为应对全球金融危机，美国于2008年起先后推出了两轮量化宽松货币政策，试图缓解金融危机的影响。

日本是全球最早实施量化宽松货币政策的国家。

日本于2001年实施量化宽松货币政策，试图解决日本通货紧缩和经济持续低迷的困境。

同样的政策，由两个国家实施，其结果却大不相同。

本文将从两国的经济结构差异，国情，在世界经济体系中的地位等方面分析其政策效果不同的原因。

关键词：量化宽松；政策目标；政策效果；政策对比中图分类号：F821 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2013）01-0-03一、引言自2008年全球经济危机以来，越来越多的西方国家将量化宽松货币政策当作是稳定金融市场，刺激经济增长的良药，越来越多的国家跟进该政策。

该政策是否真的能达到各国的预期效果？决定该政策效果和影响的因素有哪些？决定是否跟进该政策要考虑哪些因素？笔者选取了日美两国，对比分析其量化宽松货币政策的效果，影响及原因。

通过对该政策进行系统性的分析来回答上诉问题。

日美两国，前者是历史上第一个实施量化宽松货币政策的国家，后者是量化宽松货币政策对全球经济影响最大的国家。

①因此，日美两国可以作为我们分析量化宽松货币政策的实际效果、影响和决定因素的典型国家。

通过对两个国家政策实施情况的对比分析，能让我们对该政策有一个系统性的认识。

本文将通过对比两国实施量化宽松货币政策的背景、效果和影响，以及从两国的融资模式、货币地位和国际经济环境等方面对政策效果和影响的差别进行系统性的分析，阐述该政策的实际效果。

通过对两国政策的对比分析，更加深入地了解和认识该政策。

二、日美两国量化宽松货币政策的提出及其目标提到日本量化宽松货币政策的实施背景，就不能不提到日本“消失的十年”。

所谓“消失的十年”，是指日本在20世界80年代末的经济泡沫破灭后，经济持续低迷，萧条的十年。

量化宽松货币政策的实践以日本为例一、概述量化宽松货币政策，作为一种非传统的货币政策工具，在近年来被多国央行用于应对经济危机和刺激经济增长。

其核心在于通过中央银行创造大量流动性，降低长期利率，从而鼓励投资和消费，达到提振经济的目的。

日本作为实施量化宽松货币政策的先行者之一，其经验不仅为其他国家提供了宝贵的参考，也揭示了这种政策在实践中可能面临的挑战与效果。

日本在实施量化宽松货币政策的过程中，经历了多个阶段和不同的政策调整。

这一政策的起源可追溯到上世纪90年代日本经济泡沫破裂后，长期的经济衰退和通货紧缩使得传统货币政策工具效果有限。

在此背景下，日本央行开始尝试通过量化宽松来刺激经济增长，其主要手段包括降低政策利率至近乎零的水平，以及通过购买国债等中长期债券来扩大基础货币供给。

量化宽松货币政策的实践在日本呈现出独特的特点和效果。

这一政策有效地降低了市场利率，为经济复苏创造了有利的金融环境；另一方面，通过向市场注入大量流动性，也促进了资产价格的上涨，对于改善企业盈利和提振消费者信心起到了一定的积极作用。

与此量化宽松政策也带来了诸如资产泡沫、银行利润压缩以及对退休金影响等潜在问题。

量化宽松货币政策在日本的实践既展现了其在刺激经济增长方面的潜力，也揭示了其可能带来的风险和挑战。

对于其他国家而言，在借鉴日本经验的也需要结合自身的经济环境和实际情况，审慎评估并合理使用这一政策工具。

1. 量化宽松货币政策的定义与背景量化宽松货币政策，简称QE，是一种非传统的货币政策手段，其核心在于中央银行通过购买国债等中长期债券，直接向市场注入大量流动性，从而增加基础货币供给，刺激经济增长。

这一政策通常在利率已经接近或达到零的情况下实施，被视为极端条件下的应对措施。

量化宽松货币政策的背景多源于严重的经济危机或金融困境。

在这种情况下，传统的货币政策手段如调整利率等可能已无法有效刺激经济，因此央行需要采取更为激进的措施来恢复市场信心，促进经济增长。

日本量化质化宽松货币政策效果及原因分析1. 引言1.1 日本量化宽松政策概述日本量化宽松政策是指日本央行通过大规模购买国债和其他金融资产来增加货币供应量，达到稳定通货膨胀、刺激经济增长、降低利率水平的目的。

这一政策始于2013年，是日本政府为应对长期经济停滞和通货紧缩而采取的重要措施之一。

量化宽松政策的核心在于通过增加货币供应量来推动经济活动，促进投资和消费，从而提振整个经济体系。

该政策也会导致国内货币贬值，提高出口竞争力，促进对外贸易的发展。

日本量化宽松政策的实施方式包括购买国债、购买其他金融资产，以及维持短期利率水平等措施。

这些举措旨在提高货币供应量，增加银行的储备金并刺激信贷活动，从而加快经济增长速度，刺激通货膨胀水平，提高就业率和生产活动水平。

日本量化宽松政策在一定程度上取得了一定效果，但也存在一些问题和挑战。

接下来，我们将深入分析日本量化宽松政策的具体效果，并探讨实施该政策的原因。

2. 正文2.1 政策目的与实施方式政策目的与实施方式是日本量化宽松政策的核心。

该政策的主要目的是通过大规模购买国债和其他资产来增加货币供应量，降低利率，刺激消费和投资，从而促进经济增长和通货膨胀增长。

实施方式包括央行购买国债和其他金融资产，设定短期政府债券的利率水平为零，并设定甚至为负的长期政府债券利率，以及通过量化措施来影响市场供求关系。

日本央行还通过与政府合作，制定长期经济增长战略和结构性改革措施来支持量化宽松政策的执行。

通过这些方式，日本量化宽松政策成功实现了增加货币供应、降低利率、刺激经济增长和提振通货膨胀等目标，对日本经济产生了积极影响。

2.2 量化宽松政策效果分析日本实施量化宽松货币政策的效果引起了广泛的关注和讨论。

该政策旨在通过增加货币供应量和降低利率来刺激经济增长和提高通货膨胀率。

在对该政策的效果进行分析时，我们可以从几个方面来考虑。

量化宽松政策对经济增长的影响是显著的。

通过降低利率和增加货币供应量，政府可以鼓励企业和个人增加投资和消费，从而刺激经济活动。

全球量化宽松政策的现状与影响全球量化宽松政策是一种货币政策工具，旨在通过增加货币供应量、降低利率和购买国债等手段，促进经济增长和刺激通胀。

自2024年全球金融危机以来，许多国家纷纷采取了量化宽松政策来遏制危机带来的经济衰退，并在此后继续实施该政策以维持经济的稳定。

目前全球范围内，一些主要经济体如美国、欧洲、日本、英国等仍在实施量化宽松政策。

下面将分别对各国量化宽松政策的现状和影响进行分析。

首先，美国是最早实施量化宽松政策的国家之一、自2024年金融危机以来，美联储购买国债和机构抵押贷款支持证券，同时降低利率，以推动经济增长。

这一政策确实刺激了美国经济的复苏，并在其中一种程度上减轻了金融危机对经济的冲击。

然而，量化宽松政策也带来了一些负面影响。

首先，这种政策导致货币供应过多，可能引发通货膨胀和资产价格泡沫。

其次，低利率给银行带来了压力，因为它们无法通过固定收益投资来获得足够的回报。

此外，货币贬值也可能导致国内生产成本上升，进而影响出口竞争力。

在欧洲，欧洲央行自2024年开始实施量化宽松政策以应对欧洲债务危机的余波。

该政策的效果相对较好，帮助了欧元区的经济复苏，并推动了通胀率的上升。

然而，欧洲央行仍在继续购买国债和其他资产，以维持经济稳定。

尽管如此，欧元区仍面临通货通胀压力不足的问题。

另一方面，日本是长期实施量化宽松政策的先锋。

自2024年以来，日本央行一直积极购买国债和其他金融资产，以刺激经济增长和增加通胀。

然而，日本的量化宽松政策并没有带来预期的成果，通胀率仍然低迷，经济增长放缓。

日本的经济问题很大程度上与其长期居高不下的债务和人口老龄化有关。

英国是另一个实施量化宽松政策的国家。

自2024年以来，英国央行一直持续购买国债和企业债券，以刺激经济增长。

尽管该政策起到了一定的缓解作用，但英国经济仍受到不确定性因素如脱欧带来的影响。

总的来说，全球范围内的量化宽松政策在一定程度上推动了经济增长和稳定，减轻了金融危机等外部冲击对经济的影响。

一般禁止式的宏观调控案例宏观调控是指国家通过对经济运行进行计划、指导和管理，来调整经济运行的总量和结构，以达到稳定经济增长、保持物价稳定、调整收入分配、促进就业等目标的一种经济政策。

下面列举了十个宏观调控案例。

1. 中国房地产市场调控：中国政府通过限制购房贷款、提高房屋买卖税费、加大土地供应等手段，来控制房地产市场的泡沫，防止房价出现大幅度上涨，维护市场平稳发展。

2. 美国金融危机后的经济刺激计划：在金融危机爆发后，美国政府采取了一系列经济刺激措施，如降低利率、增加政府支出、减税等，以促进经济复苏和就业增长。

3. 欧洲央行的货币政策调控：欧洲央行通过调整利率、购买债券等手段，来控制通货膨胀、促进经济增长，维护欧元区的经济稳定。

4. 日本的量化宽松政策：日本政府通过增加货币供应量、购买国债等手段，来刺激经济增长，解决长期低通胀和经济停滞问题。

5. 韩国的外汇干预：韩国政府通过购买和出售外汇市场上的货币，来影响汇率水平，维护国内经济的竞争力和出口导向型经济的发展。

6. 印度的财政政策调控：印度政府通过调整税收政策、增加公共支出、改革金融市场等手段，来促进经济增长、吸引外资和提高就业率。

7. 巴西的工业政策调控：巴西政府通过制定工业政策，提供贷款支持、减税等措施，来促进工业发展，提高国内产业的竞争力。

8. 阿根廷的外债违约与重组：阿根廷政府通过与债权人进行谈判和债务重组，来解决外债问题，恢复经济稳定和信心。

9. 埃及的货币贬值调控：埃及政府通过降低货币汇率，促进出口，吸引外资，提高国内经济的竞争力和发展潜力。

10. 塞浦路斯的金融危机处理：塞浦路斯政府通过实施财政紧缩政策、进行银行业重组等措施，来应对金融危机，恢复经济稳定。

量化宽松货币政策的效果如何？———基于日本的经验杨晶晶周定根湖南大学经济与贸易学院，湖南长沙410079摘要：日本在2001 2006年首次进行量化宽松政策实践，该政策的理论与现实基础是流动性陷阱、零利率约束以及弗里德曼法则。

通过梳理该政策的具体实施过程、传导机制与预期效果，结果显示日本量化宽松政策帮助稳定了金融体系，降低了长期利率。

但由于货币乘数的下降以及银行的惜贷，基础货币的大量增加并没有使货币供给同比增加，私人部门需求依然疲弱，开放条件下政策溢出也削弱了效果;同时该政策还带来了财政困局以及储户巨额利息损失的负面作用。

日本新一轮量化宽松政策效果仍有待观察。

关键词：量化宽松;流动性陷阱;弗里德曼法则;传导机制;政策效果中图分类号：F822．0文献标识码：A文章编号：1674－1625（2013）04－0072－11一、引言2012年9月13日美联储宣布实行第三轮量化宽松政策（QE3），每月购买400亿美元的抵押贷款支持证券（Mortgage－Backed Security），继续执行原来的“扭转操作”（Operation Twist）①；并宣布将到期的债券和抵押支持证券所获得本金投入到新的购买中，利率保持在0% 0．25%的超低位，且承诺在2015年年中之前不会终止。

2013年1月22日，日本央行与日本政府共同发表“关于摆脱通货紧缩、实行经济可持续增长”的声明，以“无限购买资产方式”来达到2%的通货膨胀率目标，意味着日本新一轮的量化宽松政策的出台（田泓和李宁，2013）［1］。

两大发达经济体相继实行量化宽松收稿日期：2013－05－09基金项目：国家自然科学基金管理科学部主任基金项目（71240026）、教育部高等学校博士学科点专项科研基金项目（20110161120033）、湖南省自然科学基金项目（11JJ5046）、湖南省社会科学基金项目（11YBB080）。

作者简介：杨晶晶（1980－），女，湖南大学经济与贸易学院讲师，经济学博士，硕士研究生导师，研究方向为国际贸易与技术进步；周定根（1987－），男，湖南大学经济与贸易学院硕士研究生，研究方向为世界经济。

日本量化宽松货币政策的实践及几点启示作者：全丽来源：《科教导刊·电子版》2014年第18期摘要 20世纪90年初，日本由于股市和楼市泡沫经济的破灭，经济增长陷入长期低迷，日本央行通过不断下调中央银行调贴现利率和隔夜拆借利率以抵抗通缩和经济增长缓慢的状况，在常规的以利率为调控工具的货币政策在应对经济持续出现通缩而毫无办法时，日本采取了非常常规货币政策（即量化宽松货币政策）。

自2001年3月至2013年4月，日本经历了三次持续时间较长的量化宽松货币政策实践阶段，从日本量化宽松货币政策实践的效果和经验中，总结几点对我国中央银行执行货币政策的有益启示。

关键词量化宽松货币政策实践效果启示中图分类号：F831 文献标识码：A1量化宽松货币政策理论和操作手段量化宽松货币政策是指中央银行在实行零利率或近似零利率政策后，通过购买国债等中长期债券、向市场提供基础货币供给，为市场注入大量流动性资金的非常规货币政策。

主要的政策工具和操作手段如下：设置通货膨胀目标的承诺。

Krugman（1998）、Bernanke（2003）和Posen（1998）建议日本央行设立一个足够高的通货膨胀目标作为将来通胀率的承诺，Krugman（1998）建议日本在15年内采用4%的年通货膨胀目标，Posen（1998）则建议日本最初可以制定3%的通胀目标率，几年后下调到2%。

Bernanke（2003）和Svensson（2001）建议中央银行设定物价目标，如果实体经济出现持续通缩则可以根据“物价正缺口”原则制定高于当前物价水平的目标，以打破公众通货紧缩的预期，使当前物价难以下跌。

持续零利率或低利率承诺。

虽然短期名义利率为零，但未来长期实际利率大于零，而长期利率对社会公众投资和消费行为的影响更为显著。

中央银行通过持续承诺短期利率为零或维持在一个很低的水平上，目的是为了降低中长期实际利率，进而有助于形成通货膨胀预期而摆脱通货紧缩局面。