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科创板询价减持规则科创板作为中国资本市场的创新试验田，不仅吸引了众多创新型企业的关注，也吸引了大量投资者的目光。
作为科创板上市公司的股东，一方面可以享受到企业成长带来的红利，另一方面也需要面对股票减持的问题。
为了保护中小投资者的利益，科创板对股东的减持行为制定了一系列规则，其中就包括询价减持规则。
询价减持规则是指科创板上市公司股东减持股份时，需要通过询价方式向公众投资者发起减持要约，以获取公众投资者对减持价格的认可。
这一规则的出台，旨在增加减持股份的透明度，提高市场公平性，保护小股东的利益。
询价减持规则在减持股份的时机上做出了明确规定。
科创板要求股东自减持计划获得证监会批准之日起12个月内进行减持。
在减持过程中，股东需至少间隔90个交易日，才能进行下一次的询价减持。
这样的规定有效避免了连续大规模减持对市场造成的冲击，保护了市场的稳定性。
询价减持规则对股东减持数量也做出了限制。
科创板规定，股东在12个月内减持的股份数量不得超过其所持股份总数的2%。
同时，对于股东所持股份不足2%的情况，其减持数量不能超过其所持股份总数的50%。
这一规定有效控制了股东减持的幅度，避免了减持过度对公司稳定经营和市场信心造成的不利影响。
除了减持时机和数量的限制外，询价减持规则还对减持价格做了明确规定。
根据规则，股东需通过询价方式向公众投资者发起减持要约，并明确减持价格。
减持价格的确定需参考前五个交易日的平均交易价格。
这样的规定确保了减持价格的公正性和合理性，有效防止股东以不合理的价格减持股份，损害公众投资者的利益。
值得一提的是，科创板询价减持规则还设立了一定的优先购买权。
如果在减持过程中，公众投资者对减持股份的认购申请超过减持数量的20倍，股东需按照认购申请的比例进行分配。
这一规定确保了公众投资者在减持过程中的利益，增加了公平竞争的机会。
总的来说，科创板询价减持规则在保护中小投资者利益、增加市场透明度等方面起到了积极的作用。
国有股减持新方案的市场优势随着国有企业改革不断深入，去年以来国有股减持新方案相继出台。
国有股减持的目的是引导国有企业健康发展，优化国有资产配置，提高国有资本运营效率，促进资本市场健康发展。
国有股减持新方案具有以下市场优势：一、提升市场流动性国有企业拥有大量的股权资源，国有股减持的推出可以提高股权市场流动性，提高市场匹配度。
为投资者提供更丰富的选择，扩大市场交易量。
市场流动性的提高将吸引更多投资者进入股市，提升股市的活跃度和稳定性。
二、增强市场透明度国有股的减持，对于市场的透明度有积极意义。
因为国有企业的股东身份通常比较清晰，国有股的减持可以使公司治理结构更加透明，使市场更加清晰和可预测。
股权减持同时也需要披露相关信息，从而增加了市场的透明度和公开度。
三、促进市场价值发现国有股减持新方案的实施，将为股票交易市场提供更多的股票流通量，加强了股票市场的竞争。
与此同时，在年报、业绩等基本面逐步恢复的情况下，削减国有股权也将促进市场对股票真实价值的发现。
这将有助于促进价值投资理念在股票市场的普及，使投资策略更具长期价值。
四、促进资本市场健康发展国有股减持新政策的推出，不仅是为了引导国有企业健康发展，还加强了资本市场自身改革和优化的力度。
这有助于推动资本市场健康发展，提高资本市场投资者信心和投资者保护能力，增强市场的稳定性和可持续性。
总之，国有股减持新方案的推出对于提升市场流动性、增强市场透明度、促进市场价值发现、促进资本市场健康发展等方面具有积极的市场优势。
随着国有企业改革的不断深入，国有股减持新方案将为股票市场注入更多的流动性和活力，推动资本市场健康、有序、稳定发展。
禁售期设置、大宗交易折价与合谋——来自“减持新规”的经验证据禁售期设置、大宗交易折价与合谋——来自“减持新规”的经验证据近年来，中国资本市场迎来了一系列改革措施，其中包括以减持新规为代表的一系列政策。
减持新规于2017年发布，旨在规范上市公司股东的减持行为，进一步保护中小投资者的权益。
然而，在实施减持新规的过程中，我们不可避免地面临着一些问题和挑战。
本文将通过对减持新规的经验证据进行分析，探讨禁售期设置、大宗交易折价以及合谋等现象，并提出相应的建议。
一、禁售期设置的影响减持新规规定了股东减持的禁售期。
根据规定，上市公司股东持有超过5%股份的，要在减持前的12个月内，禁止减持，以防止大股东利用信息优势操纵市场。
然而，禁售期设置也引发了一些争议和问题。
首先，禁售期对股东的经济利益造成了一定的损失。
如果股东在禁售期内有急需变现的情况，可能会因为无法减持而造成经济损失。
这可能让一些股东对减持政策产生不满情绪，并可能导致其他非规范的操作。
其次，禁售期的设定也并非适用于所有情况。
对于资本市场的投资者而言，相应的投资周期可能比较短，他们需要根据市场的变化及时调整投资策略和配置。
如果禁售期设置过长，可能会对投资者的自由选择权造成限制，从而影响市场的流动性和活跃程度。
因此，当前减持新规中的禁售期设置需要更加灵活和科学，根据市场的实际情况和投资者的需求进行调整。
对于那些具备一定风险控制能力的股东，可以适当放宽禁售期的限制，以便更好地适应市场的波动和投资者的需求。
二、大宗交易折价的原因与改进大宗交易是股东减持的一种常见方式。
根据减持新规的相关规定，股东减持需要通过大宗交易方式进行，以确保交易公开透明、公正公平。
然而，在实际操作中，大宗交易往往伴随着折价现象，也存在着一些问题。
引起大宗交易折价现象的原因有很多，其中一个主要的原因是市场流动性不足。
由于大宗交易规模较大，一旦大量卖单进入市场，可能会对市场供求关系产生一定的冲击，进而引发折价。
减持新规2023解读一、大股东减持或者特定股东减持，采取集中竞价交易方式的，在任意连续90日内，减持股份的总数不得超过公司股份总数的1%。
二、大股东减持或者特定股东减持，采取大宗交易方式的，在任意连续90日内，减持股份的总数不得超过公司股份总数的2%。
三、受让方在受让后6个月内，不得转让所受让的股份。
四、上市公司大股东、董监高通过本所集中竞价交易减持股份的，应当在首次卖出的15个交易日前向本所报告减持计划，并予以公告。
五、上市公司大股东减持计划的内容应当包括但不限于：拟减持股份的数量、来源、减持时间区间、方式、价格区间、减持原因。
每次披露的减持时间区间不得超过6个月。
六、上市公司大股东在减持计划披露后，在减持时间区间内，未实施减持或者减持计划未实施完毕的，应当在股份减持计划实施完毕后的两个交易日内予以公告。
七、上市公司大股东、董监高减持股份，应当在股份减持计划实施完毕后的两个交易日内，向证券交易所报告，并予公告；在预先披露的股份减持时间区间内，未实施股份减持或者股份减持计划未实施完毕的，应当在股份减持时间区间届满后的两个交易日内向证券交易所报告，并予公告八、上市公司董事、监事、高级管理人员、持有上市公司股份5%以上的股东，将其持有的该公司的股票在买入后6个月内卖出，或者在卖出后6个月内又买入，由此所得收益归该公司所有，公司董事会应当收回其所得收益。
但是，证券公司因包销购入售后剩余股票而持有5%以上股份的，卖出该股票不受6个月时间限制。
九、上市公司股东通过二级市场增持公司股份比例超过5%，且增持股份时间距其上一次通过二级市场增持公司股份时间少于6个月的，不适用前款规定。
十、本通知自发布之日起施行。
《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》（证监会公告〔2017〕9号）同时废止。
十一、本通知发布之日前上市公司股东及董监高已披露减持计划但尚未完成的，仍应当按其原披露的减持计划实施。
相关股东及董监高应当遵守本通知关于大股东及董监高减持股份的规定。
股减持新规股减持新规：为股市带来的积极影响近期，中国证监会发布了关于股减持新规的通知，引起了市场的广泛关注。
这一新规旨在规范股东减持行为，为股市发展提供更加健康和稳定的环境。
本文将对股减持新规的内容以及其对股市的影响进行探讨。
首先，股减持新规明确了减持的时间和方式。
在过去，一些股东利用减持行为来获取短期利益，给市场带来不稳定因素。
而新规要求股东必须提前15个交易日向所在公司提交减持计划，并且减持数量不得超过公司总股本的1%。
这一规定的出台，有效遏制了股东非理性减持的行为，保障了市场的稳定运行。
其次，股减持新规增加了对内幕交易的监管力度。
内幕交易一直是股市的顽疾，严重损害了市场的公平性和透明度。
根据新规，减持前的30个交易日内，股东及其关联方不得进行内幕交易。
这一规定有效打击了内幕交易行为，维护了市场的公平竞争环境。
此外，股减持新规还规定了对减持行为的披露要求。
股东在减持时必须及时向市场披露减持计划，并在减持结束后5个交易日内向证监会提交减持报告。
这一规定提高了减持行为的透明度，让市场参与者能够更清晰地了解股东减持的动态，减少了信息不对称的可能性。
股减持新规的出台对股市带来了积极的影响。
首先，新规的实施将有效遏制股东的非理性减持行为，减少了市场的不稳定性，增强了投资者的信心。
其次，对内幕交易的严厉打击将进一步提高市场的公平性和透明度，为投资者提供公正的交易环境。
最后，减持行为的披露要求将增加市场的透明度，促进信息的平等流通，提高市场的效率。
总结起来，股减持新规的出台是中国证监会为了规范股东减持行为、维护市场稳定的一项重要举措。
这一新规将遏制非理性减持、打击内幕交易、提高减持行为的透明度，为股市的健康发展注入了新的动力。
相信在新规的引导下，中国股市将进一步成熟和稳定，为投资者创造更好的回报。
减持新规2023解读随着2023年新规的出台，减持制度也迎来了新的变化。
对于投资者来说，了解这些变化至关重要，因为这关系到他们的切身利益。
本文将对减持新规2023进行解读，帮助投资者更好地理解这一政策。
首先，我们要明白减持新规的目的。
减持制度的设立主要是为了维护市场的稳定，防止市场操纵和过度投机。
在新规出台之前，一些大股东通过大量减持股份，对市场造成了不小的冲击。
为了解决这一问题，监管部门制定了一系列新的规定。
那么，具体有哪些规定呢？1. 大幅减持限制新规规定，持有上市公司股份总数5%以上的大股东，在一定期限内大幅减持股份，需要提前向监管部门报告。
这一规定旨在防止大股东在短时间内大量抛售股份，对市场造成冲击。
具体申报和审批流程将按照监管部门的要求进行。
2. 减持预披露制度为了增加市场的透明度，新规要求大股东在减持前，必须提前披露减持计划。
这一规定让投资者有足够的时间做出应对，避免在不知情的情况下遭受损失。
同时，这也提醒投资者关注大股东的动向，以便更好地把握市场走势。
3. 限制特定时间段减持新规还规定，大股东在特定时间段内不得减持股份，如上市公司年报、半年报公布前的一个月内等。
这一规定旨在防止大股东利用内幕信息进行减持，损害中小投资者的利益。
同时，这也提醒投资者在特定时间段内保持警惕，避免因大股东减持而造成不必要的损失。
4. 违规减持的处罚对于违规减持的行为，新规也规定了相应的处罚措施。
对于未按规定披露减持计划或违反限制条件的大股东，监管部门将依法予以处罚。
这一措施旨在形成有效的威慑力，确保减持制度的执行效果。
总的来说，减持新规2023的出台旨在规范市场行为，保护投资者的利益。
通过实施大幅减持限制、减持预披露制度、限制特定时间段减持以及违规减持的处罚等措施，相信市场将更加稳定、健康地发展。
作为投资者，我们也需要密切关注这些变化，以便更好地把握市场机会和规避风险。
上市公司减持新规解读近日，中国证监会发布了关于上市公司减持的新规定，引起了各界的广泛关注和讨论。
新规定主要针对上市公司股东减持行为进行了一系列限制和要求，旨在加强市场监管，维护股东权益，促进股市健康稳定发展。
首先，新规定明确了减持股东的资格要求。
根据新规定，减持股东应持有公司股份达到一定比例，才能申请减持。
这一举措的出台，有助于减少小股东频繁减持的情况，同时也保护了大股东的利益，防止其恶意减持导致股价波动。
其次，新规定限制了减持期限。
根据新规定，减持股东必须在一定期限内完成减持，而不再允许分批减持。
这一规定的实施，有利于减少减持对市场的冲击，减轻市场的不确定性，提高市场参与者的信心。
第三，新规定要求减持股东公开减持计划。
根据新规定，减持股东应提前公布减持计划，包括减持比例、减持时间等信息。
这一要求的出台，有助于提高减持行为的透明度，避免减持信息对市场产生不良影响。
此外，新规定对减持所得的锁定期也进行了调整。
根据新规定，减持股东所得的净收益应锁定一定期限，不得用于短期投机。
这一规定的实施，有助于引导股东理性投资，防止恶意减持行为，维护市场秩序。
然而，新规定也引起了一些争议和质疑。
有人认为，新规定过于严苛，限制了股东的自由行为，可能对市场流动性产生不利影响。
还有人担忧，新规定是否真能起到监管效果，是否能有效防止减持对市场的冲击。
对于这些质疑，有必要进行深入的解读。
首先，新规定的出台是为了加强市场监管，遏制不当减持行为，维护市场稳定。
虽然有时可能会对股东的减持行为产生一定限制，但这种限制是有必要的，是为了维护整个市场的健康发展。
其次，监管新规旨在引导股东进行合理投资，避免短期投机行为。
市场经济的核心在于长期投资和价值实现，而不是短期波动和投机取巧。
新规定锁定减持所得的期限，有助于引导股东理性投资，推动上市公司长期发展。
再次，监管新规的实施需要一定时间和过程。
市场是一个复杂的生态系统，每一个新规定都需要时间来适应和调整。
《交易思维：价值投资背后的战役》读书笔记目录一、内容描述 (3)1.1 书籍背景与目的 (4)1.2 价值投资概述 (5)二、交易思维的基础 (5)2.1 交易的本质 (6)2.2 价值投资的理念 (7)2.3 交易思维与价值投资的关联 (8)三、价值投资的关键要素 (9)3.1 企业分析 (11)3.1.1 行业分析 (12)3.1.2 公司分析 (13)3.2 价格评估 (14)3.2.1 市场价格 (15)3.2.2 内在价值 (17)3.3 投资策略 (18)3.3.1 长期投资 (19)3.3.2 短期交易 (21)四、交易思维在价值投资中的应用 (22)4.1 战略性投资 (23)4.1.1 控股收购 (25)4.1.2 资产配置 (26)4.2 战术性交易 (28)4.2.1 价格波动交易 (29)4.2.2 技术分析 (31)五、交易思维的挑战与应对 (32)5.1 市场波动 (33)5.1.1 市场风险 (35)5.1.2 市场机会 (36)5.2 信息不对称 (37)5.2.1 信息收集 (38)5.2.2 信息处理 (40)六、交易思维的培养与提升 (41)6.1 学习与实践 (43)6.2 心理素质 (44)6.3 持续改进 (45)七、结语 (46)7.1 交易思维的价值 (47)7.2 价值投资的发展前景 (48)一、内容描述《交易思维：价值投资背后的战役》是一本深入探讨价值投资理念与实践相结合的书籍。
本书从全新的视角出发，将交易视为一种思维方式，详细阐述了价值投资背后的战略与战术。
书中首先对价值投资进行了定义，指出它不仅仅是一种投资策略，更是一种关于如何发现、评估并利用企业内在价值的方法论。
通过这一定义，作者引导读者进入价值投资的殿堂，了解其核心原则和关键要素。
在内容安排上，本书采用了循序渐进的方式。
介绍了价值投资的基本概念和原理，帮助读者建立起对该投资方法的基本认识；接着，通过丰富的案例分析，展示了众多投资者在实际操作中如何运用价值投资策略取得成功；结合当前的市场环境，对价值投资策略进行了深入的反思与展望，为读者提供了新的思考角度和投资建议。
北京证券交易所发布实施修订后的股份减持和持股管理相关指
引
根据北京证券交易所发布的实施修订后的股份减持和持股管理相关指引，以下是一些主要内容：
1. 股东、董监高等必须通过交易所系统报备股份减持计划，并在减持前至少15个交易日到20个交易日的期间内运作减持交易，每次减持的股份不得超过个人的0.5%、机构的1%。
2. 股份减持计划报备后，需要披露减持的具体时间、股份减持数量、减持方式和减持价格等信息。
同时，报备后的股东、董监高应在15个交易日内进行首次减持。
3. 在股份减持过程中，股东、董监高应密切关注股价的波动和市场情况，尽量减少对市场造成的影响。
4. 对于多次减持的个人投资者，其减持期间应分散在一个年度内，且两次减持之间的间隔不得少于三个月。
5. 在股份减持过程中，若因特殊原因造成减持计划无法实施，应及时向交易所报备并解释原因。
6. 持有股份达到一定比例的股东，需提供更多的信息披露，包括股份来源、持股比例变动等信息。
这些指引旨在规范股份减持和持股管理行为，维护市场秩序和投资者权益。
股东、董监高等相关方应严格按照指引要求履行义务，确保减持过程的透明度和合规性。
根据新的减持规定，大股东、持有首次公开发行股票前发行股份的股东每年可以通过集中竞价减持4%股权（每3个月1%），通过大宗交易可以减持8%（每90日不超过2%），全年可以通过两种减持方式减持总股本的12%股份。
非公开发行股份获得的股票的股东（包括定增、并购重组）在锁定期满12月后每年可以通过集中竞价最多可减持4%股权（每3个月1%），通过大宗交易可以减持8%的股权，全年最大可减持总股本12%的股权）；若持股比例刚好大于8%一点点，通过大宗交易可以减持8%的股权，则剩余部分通过集中竞价减持比例50%，另外50%只能第3年减持了。
看看市场反应，逐一解读：1.持有特定股份的股东，无论其持股比例，在任意连续90日内，通过竞价交易减持的解禁限售股不得超过总股本的1%！这个1%的规定没确定没有变，但是从大股东，变成了特定股东：可以理解为除散户外的所有股东，包括IPO前的股东及定增入股的股东！打个比方，你持股4.99%，按之前的规定算是小股东，可以一下子清仓减持，现在是90天内只准卖1%！2.通过大宗交易方式减持股份，在连续90个自然日内不得超过公司股份总数的2%，且受让方在受让后6个月内不得转让！之前大宗交易就是个大漏洞，所有的清仓式减持，都是通过大宗交易出掉的！现在最多只能减持2%，且接盘方必须锁仓6个月，这风险太大了，估计没多少机构还愿意接这个盘的！也就是说，3个月之内，大股东最多只能减持3%的股份，其中大宗交易的2%接盘方要锁仓半年，所以市场承受的抛压也就是1%！3.通过协议转让方式减持股份导致丧失大股东身份的，出让方、受让方应当在6个月内继续遵守减持比例和信息披露的要求！董监高辞职的，仍须按原定任期遵守股份转让的限制性规定等等。
这个漏洞堵的也好，避免通过野路子玩清仓式减持的！比如董监高，以前辞职半年之后就可以清仓了，现在每年最多减持持股的25%！4.减持上市公司非公开发行股份的在解禁后12个月内不得超过其持股量的50%。
减持新规引导价值投资一剂猛药
■本刊特约叶文辉
此次出台的减持新规实际上是对2016年1月原规定存在漏洞的修补，主要扩大了监管对象的范围以及对减持方式的限制，体现了全面封堵、严禁套利的监管思路。
整体而言，减持新规对于引导资本市场回归价值投资仍是积极的，它通过对各类套利链条的拆解，试图改变过去多年大股东、机构和小散户之间不平等的竞争格局。
但我们也不应过度看高减持新规对市场的提振，好的买点还未来临。
减持对象和渠道受到约束
本次新规是对2016年1月原减持规定的补充和完善。
早在2015年7月股市非正常波动期间，证监会就曾出台针对大股东及董监高6个月内不得通过二级市场减持股份的18号公告。
该公告2016年1月到期时，证监会出台了《上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定》（即2016年1号公告），规范了相关股东的减持行为，但实际上该规定仍存在许多漏洞。
比如说当时对大股东的减持约束主要体现在二级市场集中竞价这方面，但大股东仍能通过大宗交易等方式实现曲线减持。
根据笔者统计，今年前5个月大宗交易成交合计2710亿元，其中有相当数量的成交是上市公司股东的“过桥减持”。
作为金融体系去自由化进程中的关键一步，此次减持新规正是对以往存在的规避减持限制行为的规范，具体包括以下两个方面：一是受减持约束对象的范围有所扩大。
2016年1号公告所限制的对象只是控股股东和持股5%以上股东（简称大股东）及董监高的减持，而此次新规还延伸到包括大股东以外的首发前股东、定增股东、大宗减持或协议转让的受让方、可交换债换股股东、股票权益互换股东等。
这意味着以前不受到监管的Pre-IPO类创投类资金以及通过非公开发行购入上市公司股票的资金同样受到了约束。
二是更多的减持渠道均受到监管约束。
在证监会2016年1号公告中，所存在的限制只是上市公司大股东在三个月内通过证券交易所集中竞价交易减持的股份总数不超过公司股份总数的1%，同时需在首次卖出的15个交易日前预先披露减持计划，但当时减持规定最大的漏洞在于其并未对大宗交易进行任何明文规定。
此次新规除所约束的不仅包括大宗交易，还包括因司法强制执行、执行股权质押协议、赠与、可交换债换股、股票权益互换等方式减持股份的行为。
减持新规有利有弊
减持新规并非是一种开倒车行为。
本次新规发布后，市场的解读存在较大分歧，有人将新规解读成一种开倒车的行为，认为会让市场回到股权分置改革前的状态，这种观点其实有失偏颇。
股权分置改革前，公开发行前的股份暂不上市交易，大多为国有股和法人股。
股权分置的存在使得大股东并不关心股价的涨跌，它们与中小投资者的利益是冲突的，因此股权分置改革实际上是消除流通股和非流通股之间的区别，促进资本市场改革的深化。
如今实施的减持新规并未违反股权分置改革的初衷，上市公司大股东的股份也还是流通的，只不过在一定程度上其减持的周期会变长。
如果不考虑寻找交易对手的时间和成本的话，理论上大股东实现所有股份的减持退出最快也只需要196天，当然实际上所花费的时间可能需要1-2年，但这其实在很大程度上是平衡了大股东和中小投资者之间的利益。
实际上，即便是成熟的美国市场同样存在类似的减持规定，最著名的为1933年颁布的《144号条例》。
该条例同样对持有上市公司股份超过5%的大股东、公司高管、董事等关联方以
及从关联方获取证券者的减持行为作出了详细规定，其中不仅要求了一年的限售期，同时还要求限售期满后每3个月可以出售的股份数额不能超过同类已发行股份的1%或四周内平均周交易量(美国三大交易所交易)的较大者。
从这点来看，新政在减持数量的限制上和美国的144号条例是比较接近的。
此次减持新规的出台影响最深远之处在于许多在A股运行多年的游戏规则（盈利模式）都将出现改变，比如Pre-IPO、大宗交易以及定增等。
Pre-IPO方面，创投类基金以往常常选择在项目临近上市前进入，然后上市满一年后便全额减持退出，赚取的主要是一、二级市场之间的估值差。
新规执行后二级市场必将因为流动性下降而出现整体估值的下行，这将导致Pre-IPO基金整体收益的下滑，增加了一级市场的投资难度。
大宗交易方面，一直以来的盈利模式就是资金套利。
通常是指有资金优势的私募买家以一定的折扣接走大股东的解禁股，折扣通常在九折到九五折之间，然后短时间内在二级市场上抛售赚取差价。
这次新规封堵的不仅是2%的数量限制，更关键的地方在于转让后还必须锁定半年，实际上绝大多数的私募管理人都没有这样的风险承受能力，相信未来大宗交易的游戏规则将彻底改写。
定增方面，以往上市公司一直做的也是一、二级市场之间的估值套利，通过将10倍PE 的项目装入30倍的上市公司，市值做大后再通过减持获利，但过去一年的时间里监管层对定增的约束早已接连升级。
先是叫停了跨界并购，再到今年初的再融资新政，再到如今的减持新规（一是锁定期一年变两年，二是1%的限制）。
整体而言，未来无论是发行定增项目还是参与定增项目的门槛都将大幅提高，定增将逐步演变为大资金降低股价波动的投资工具，未来的市场容量将大幅萎缩。
某种程度上，新规可能延缓了市场的出清节奏。
首先要强调的是，减持本身并非股市下跌的理由。
之所以要减持，是因为相关股东有盈利空间，或者说是觉得贵了所以要卖。
在国内这种“牛短熊长”的市场，贵的原因往往在于套利空间的存在，最典型的就是一、二级套利，比如IPO和并购，因此才需要对各种套利的链条进行监管，但这种监管在一定程度上也会延缓市场的出清进程。
新规出台之前，一些估值过高的公司股价本可在限售减持的压力下快速回调，加速市场出清。
新规实施之后，由于大股东的减持压力长期悬而未决，从而延长了熊市调整的时间。
更为重要的是，新规实施之后大股东与中小股东的利益将有所背离。
在原本的资本市场中，大股东天然有想法去讲故事、做利润，尽管利润并不一定完全真实可靠。
从这个角度来看，尽管以前的概念和故事常常不靠谱，但大股东和中小股东同样有着需要股价上涨的初衷。
现如今想搞个资本运作发定增项目往往会被卡个一年半载，同时又存在着诸如“跨界不能做”、“解禁后难减持”等各种限制，如此一来结果便是大股东对股价的诉求明显下降，这其实在一定程度上是不利于中小投资者的。
空仓等待是最佳的策略
新规出台后市场的羸弱表现与市场情绪和监管都有关。
减持新规出台后的首个交易日，上证综指以0.49%的涨幅开盘，收盘涨幅仅0.23%。
0.49%的开盘涨幅表明市场情绪是比预期中弱的，前几次减持新规发布后市场都出现了高开高走的暴涨行情，如2015年7月8日20点证监会颁布限制减持的政策后，9日沪指大幅上涨5.76%，加上历来减持限制都只是暂时地改变了市场情绪，并无扭转市场趋势的情形出现，因此仍需保持谨慎。
另一方面，笔者还注意到5月31日盘中不少涨停的次新股被砸开了，典型的如金石资源、奥翔药业、寿仙谷
等。
从龙虎榜来看，参与这些次新股的主力都是古北路、溧阳路等一线游资，结合这些游资被埋以及网传监管层窗口指导机构投资者撤单，或许监管层也在一定程度上压制了市场想趁机乱炒的做法。
Sell in May and go away对于当前A股而言仍可能是一个正确的策略。
五月份对美国投资界是有一定特殊意义的，华尔街有一句谚语叫Sell in May and go away，它的核心思想是每年11月至4月选择投资股票，而在每年5月至10月选择投资固定收益债券，这样的操作策略能获得不错的收益。
对这一现象的解释众说纷纭，但从当前的时空背景来讲这么做大概率仍是正确的。
回顾来看，去年底以来包括债市去杠杆、银行MPA考核、大资管监管新规、再融资新政、减持新规等，其实都是金融体系去自由化的一部分。
从本质上说，这次市场调整的根源在于金融市场刚刚开启去自由化的进程。
始于2012年的金融自由化已经持续5年，无论如何金融监管趋严都不可能在短期内就结束，这个过程中所有金融资产都将遭到冲击，流动性好的权益证券更是首当其冲，因而对于普通投资者来说目前最佳的投资策略仍是空仓等待。
长远来看，股权投资的门槛正不断提高。
前面提到，随着金融监管的趋严，原本在A股市场玩得很溜的几种套利模式正逐一失效，比如大宗交易赚短差、非公开发行套取一二级差价、游资打板赚快钱等，这也可能导致跟风炒作模式的终结。
过去包括游资在内的机构投资者还可以通过收割散户来赚钱，新监管将迫使大家都往价值投资的道路上转，然而价值投资的要义又不只是简单的扎堆买茅台、格力和恒瑞，价值投资的核心是讲究性价比，抱团将迅速抹平预期差，从而加剧了机构之间的博弈，造成投资门槛的大幅提升。
这也意味着对于普通投资者而言，参与股权投资的难度将越来越大。
配置方面，短期而言部分主题可能仍将反复博弈。
如新零售（华联综超、百联股份、永辉超市、中百集团等）、雄安（华夏幸福、北京城建、荣盛发展等）、白马龙头（中国石化、中国中车、南方航空、伊利股份、中国建筑、美的集团等）以及金融地产（上海银行、中国平安、招商银行、海通证券、保利地产等）。
同时也要注意，所有的短期抱团从长期来看都是很危险的行为，由于估值被打得过高，比价效应下终究存在较大的回落风险，因而实际投资过程中仍需做好回撤控制。
长期而言，部分低估值成长龙头的投资价值正在显现，如汇川技术、华策影视、中国电影、中国国旅等。
