雪佛龙并购优尼科获批中海油仍有机会商务指南频道_公司上市_创业融资_雪佛龙_优尼科_中海油.doc

影响中国经济的十大企业事件_商务指南频道_商务视点_中国企业家_海尔_上市从成长到成熟，从公司管理到公司治理，从市场换技术到自主创新；2005年，中国企业进步不小WTO留给中国企业的保护期限多是在2006年结束。

在市场完全放开之前，中国企业走出去的步伐在2005年格外的整齐。

以并购来迅速增强实力，成为们的共识。

机会也越来越多地出现在中国企业面前。

但藏在机会背后的成本和困难，也同样令中国企业为难。

2005年6月，出资185亿美元竞购美国尤尼克石油公司，虽然高于美国雪佛龙公司，并且中海油还承诺今后不，但是在中美两国关系和能源战略的大背景下，国企身份的中海油无论怎么解释，仍然被认为是国家行为，而非企业行为。

这次失败让很多中国企业认识到市场的复杂。

一个月之后，集团也退出了对美国家电企业美泰克的收购争夺。

虽然海尔对美泰克的市场地位、制造能力都很欣赏，但是在机会面前，海尔首先看到了成本。

海尔高层曾说：“我们考虑的是，如果白给我们，海尔能不能把美泰克扭亏。

最后我们发现非常困难。

”两起被寄予厚望的收购案都以失败结束。

但两次失败所带来的经验和知识，无论是参与其中的企业，还是旁观，都是获益匪浅。

而在收购过程中，海尔所表现出来的进退分寸，也让我们看到中国企业家的成熟。

企业收购不仅要有勇气，还要有相应的能力，管理能力和整合能力同样重要。

明白了这一点，失败也就变成成功路上的一块基石。

多几块这样的基石，中国企业才能真正成熟起来。

不过，可惜的是，一位伟大的旁观在2005年离开了我们。

彼得·德鲁克，这位世界管理学界的宗师安静地离开了我们。

让人欣慰的是，随着管理学经典逐渐在中国的普及，中国的企业家渐渐明白了管理的真谛。

在不断的以及并购过程中，他们发现，在做好公司管理之前，首先要做好公司的治理结构。

德鲁克的理论并非空中楼阁，而是建立在坚实基础之上的，这个基础就是良好的治理结构。

中国神华能源在香港上市，海外路演的时候，更关心的是神华的治理结构如何搭建，而不是其资产和利润在世界排第几名。

中海油收购尤尼科的时机和策略分析中国海洋石油公司试图185亿美元收购美国的石油公司尤尼科，在美国引起轩然大波。

6月30日，美国众议院以333比92票的压倒优势，要求美国政府中止这一收购计划，并以398比15的更大优势，要求美国政府对收购本身进行调查。

综合点评：国内习惯把这种交易阻力更多的联系到“遏制中国”的层面，但熟谙中美政治经济生活的耶鲁大学管理学院教授陈志武认为，中海油曾有机会把政治风险控制到最低水平，但因为对种种操作细节缺乏经验，所以才使整个过程一波三折。

这种细节表现在：收购时间的拿捏、对美国政客的游戏规则缺乏了解、忽视了公关游说的重要性、不清楚美国公众生活的周期性对政治的影响等等。

细节决定成败，这个道理对中海油收购案同样成立。

首先是时间的拿捏上。

2005年1月份的时候已经有消息称中海油将收购尤尼科，如果那个时候果断收购的话，美国的政客可能没有时间和舆论环境把这桩收购炒作成政治事件。

但6、7、8月份是美国的暑假时间，多数家庭会选择驾车外出度假，因此按照习惯，暑期美国的普通民众最能直接感受到油价高低对他们生活的影响，并且这种影响的深刻程度远远超过了平时。

当下石油市场的价格已经涨到60美元/桶的高位，这是多年来最高油价，在大众对石油价格敏感度最高的时候，中海油恰好提出以185亿美元竞购尤尼科，由此美国议员抓住机会向美国民众宣传石油安全、经济安全，反对中海油的收购，这是非常有效的获取政治资本的做法。

政客最关心的不是区别真理与谬误，他们往往更关心实在的选票和支持率。

因此从时间上来说，中海油错过了一月份的好时机。

应该记住的一个经验是，海外并购必须考虑到当地人的生活习惯、消费习惯以及文化、政治、经济等方面的周期性规律。

中海油在6月23日前后雇用了一家游说机构，做得非常好。

但此刻游说国会改变态度有些晚了。

如果能够提前1-2个月雇用游说公司去做工作的话，就有可能令国会议员在中海油收购事件上有不一样的表态。

中海油并购优尼科失败原因分析目录中海油并购优尼科失败原因分析 (1)摘要 (3)关键词 (3)前言 (3)1.并购三方概况及参与并购的原因 (4)1.1中海油概况 (4)1.2优尼科公司概况 (4)1.3雪佛龙公司概况 (5)2.简要并购过程 (5)3.并购失败原因分析 (6)3.1政策政治阻力 (6)3.2融资方式单一 (7)3.3企业竞购时机不当 (7)3.4缺乏跨国并购经验 (8)3.5政府与国有企业之间关系不透明 (9)4.经验教训 (9)4.1关注东道国的政策，采取多种渠道增强与东道国的沟通 (9)4.2. 融资主体多元化, 灵活选择并购方式 (10)4.3. 必须选择最佳的跨国并购时机 (10)4.4．充分利用舆论媒体赢取国民支持 (11)4.5继续深化国有企业民营化的改革 (11)4.6. 政府的鼓励和保护政策 (11)5.总结 (12)参考文献： (12)摘要本文以并购当时中国石油行业发展状况为背景，通过对中海油、优尼科和雪弗龙三方慨况、参与并购原因及过程的分析，总结出中海油并购优尼科失败的原因，并从中得出一些经验教训，为以后我国石油企业在美国的并购活动提供参考。

关键词跨国并购优尼科中海油前言我国石油资源比较丰富，但人均占有资源严重不足。

据2003年BP石油公司的统计，在103个产油国中，我国的石油可采资源总量和剩余可采储量分别居于第11位和第10位。

随着中国经济的高速发展，在真实GDP以平均每年8%~10%增长的背景下，中国石油的消费量以每年7.5%的速度增加，但是中国国内的石油供应年增长率仅1.7%[1]。

我国石油企业顺应时代的浪潮，抓住机遇，实现“走出去”与企业自身做大做强协同发展，充分吸取中海油并购优尼科案例中的教训，发挥并购的协同效应，实现资源合理配置，提高资源用率，从而进一步解决目前我国石油供应紧张的局面。

中海油并购优尼科便是在这种情况下出现的。

1.并购三方概况及参与并购的原因1.1中海油概况中国海洋石油总公司，简称中海油，是中国最大的石油公司之一，于1982 年在北京成立。

中海油可能加价收购优尼科_商务指南频道_企业上市_创业融资_中海油_优尼科_上市如果有必要，可能会考虑提高对的竞购价格。

中海油(CEO.NYSE，0883.HK)董事长兼首席执行官傅成玉日前在接受《华盛顿邮报》采访时作上述表示。

《华盛顿邮报》7日在头版刊登的对傅成玉的采访报道称：傅成玉表示，中海油董事会已经作出了必须赢得这次竞购的决定。

此前，雪佛龙公司副总裁皮特-罗伯特森在接受《金融时报》采访时曾表示，中海油从中国国家控制的银行得到了低息贷款，从而使中海油对优尼科的收购每股增加了10美元。

在中海油185亿美元的收购资金当中，中国工商银行提供60亿美元过桥贷款，而中海油母公司——中国海洋石油总公司(下称“中海油总公司”)提供金额为45亿美元的长期次级债形式的贷款以及25亿美元的次级过桥。

而根据《华盛顿邮报》的报道，傅成玉强调，中国工商银行和中海油总公司之所以作出给中海油贷款的决定完全处于对这一项目商业价值的考虑。

傅成玉在报道中表示，如果因为优尼科股东出于对中海油能否通过美国政府审查的风险考虑而选择雪佛龙，或布什政府否决这一收购导致中海油竞购的失败，“那样我会突然发觉，西方人教给我们的并不是他们自己想走的路。

”他本人会被迫重新审视对“自由”的理解。

另据中海油在北京指定的新闻联络人证实，中海油首席财务官已经在7月6日返回北京，向中海油高层汇报谈判情况。

《金融时报》报道称，优尼科已告知中海油，它将考虑撤回对雪佛龙165亿美元收购提议的支持，转而支持中海油185亿美元的收购要约，前提是中海油要承诺满足一系列条件，这些条件包括资产剥离要求和美国监管机构的其他要求。

中海油的这位新闻联络人没有对这一说法予以确认，她表示对谈判进程“不便作表态”。

但她告诉记，早在中海油正式出价竞购优尼科时就作出承诺：“愿意在不使优尼科遭受重大负面影响的前提下剥离或采取其他方式处理优尼科在北美的非勘探与开发性资产，包括考虑对优尼科在美国的非控制性的少数输油和储油资产进行特殊的管理安排。

中国式跨国并购的进退得失_商务指南频道_公司并购_创业融资_中国_公司_并购但也有不少疑中国能源巨头在国际并购的“现金天价”。

在收购PK公司一役中，中石油的对手印度ONGC公司与米塔尔集团联合出价38亿美元，超过了中国石油天然气集团的36亿美元。

但志在必得的中石油随后加大筹码，以全额现金收购出价41.8亿美元后来居上。

“在国际市场油价高企的时候，如此高昂的现金出价并不合乎经济原则。

”在国家战略利益和企业经济利益之间，中国能源巨头往往选择的是“舍小利而取大义”。

一年大事2005年1月，我国第三大石油天然气集团——中国海洋石油有限公司(中海油)考虑对美国同业对手尤尼科公司发出逾130亿美元收购要约，到2004年底尤尼科的价值约110亿美元。

经过与竞争对手美国雪佛龙石油公司长达半年多的激烈竞争，8月2日宣布退出收购尤尼科的竞争。

2005年5月1日，联想正式宣布完成收购全球业务，任命杨元庆接替柳传志担任联想集团董事局主席，前IBM高级副总裁兼IBM个人系统事业部总经理斯蒂芬·沃德(Stephen Ward)出任联想及董事会董事。

合并后的新联想将以130亿美元的年额一跃成为全球第三大PC制造商。

2005年6月20日，海尔牵头的国际投资集团出价每股16美元收购美泰，联合两家美国公司要约报价为12.8亿美元，此后加价至22.8亿美元。

但在惠而浦加入竞购后报价23亿美元的形势下，7月20日，海尔宣布撤回收购要约。

2005年8月，中石油与来自印度的对手印度国有石油天然气公司为得到哈萨克斯坦石油公司展开激烈的竞购战。

10月27日，中石油宣布通过其旗下全资子公司中油国际收购哈萨克斯坦PK 石油公司。

收购总价值约为41.8亿美元，是迄今为止中国企业最大的海外收购案。

[2]作：杨利宏。

世界石油工业World Petroleum Industry第27卷 第5期 2020年10月V ol.27 No.5 Oct., 202052产业经济Industrial EconomyI抓住低油价机遇积极获取优质油气资产窦立荣，肖伟，刘贵洲（中国石油国际勘探开发有限公司，北京 100034）摘要：为优化公司资产结构、聚焦核心业务，资产并购已成为石油公司快速发展的重要手段。

受新冠肺炎疫情和低油价的影响，2020年上半年全球油气资产收并购是近20年来同期的最低点。

2020年7月雪佛龙公司以144亿美元收购诺贝尔能源公司给全球油气工业的复苏带来了一丝曙光。

通过分析发现，高负债是油公司/资产被收购的主因，优质储/产量、协同创效和投资组合的互补是交易的价值所在，深水和环非洲圈是交易的热点地区。

建议中国的石油公司抓住低油价的机遇，立足环非洲圈，密切跟踪一批大型石油公司拟剥离的优质油气项目和拥有优质油气储量的中小公司，注重低碳资产，创新交易方式，稳妥开展技术经济评价，力争获得几个拥有优质油气储量和较大勘探潜力的项目。

关键词：石油公司；低油价；油气资产；收并购；协同效应；环非洲圈；深水领域中图分类号：TE-9 文献标识码：ASeize the opportunity of low oil price to acquire high-qualityoil & gas assets activelyDOU Lirong, XIAO Wei, LIU Guizhou(China National Oil and Gas Exploration and Development Company Ltd., Beijing 100034, China)Abstract: In order to optimize the company ’s portfolios and focus on the core business, mergers and acquisitions (M&A) of assets has become an important approach for the rapid development of oil companies. Affected by COVID-19 epidemic and low oil price, the first half of 2020 is the lowest year-to-year period for the M&A of oil and gas assets in the past 20 years. Chevron ’s $14.4 billion acquisition of Nobel Energy in July 2020 offers a glimmer of hope for the recovery of the global oil and gas industry. Through analysis, this paper finds that high debt is the main reason for oil companies or assets to be acquired, high quality reserves and production, run-rate synergy and portfolio complementarity are where the transaction value lies, and deep water frontiers and the circle-Africa are the hot spots for the transaction. It is suggested for Chinese oil companies to seize the opportunity of low oil price, to focus on the circle-Africa and deep water frontiers, closely to track a number of high-quality oil & gas assets which are planned to be stripped by super-majors and small and medium-sized companies which have high-quality reserves, to innovate the M&A methods, and finally to acquire several assets which have high-quality reserves or good exploration potential.Keywords: oil company; low oil price; oil &gas assets ；merger and acquisition; run-rate synergy; circle-Africa; deep water frontier2020年新冠肺炎疫情蔓延导致的全球经济衰退和史上首次出现的负油价这两只“黑天鹅”，预示着百年未有之大变局的来临。

中石油并购哈石油完美落幕_商务指南频道_企业上市_创业融资_石油_公司_并购26日在加拿大卡尔加里地方法庭上敲落的一声重槌，标志着中国石油天然气集团公司对哈萨克斯坦石油公司(PK石油)41.8亿美元巨额收购案最终以完胜落幕。

而此次经过艰难博弈所换来的成功，也预示着未来几年我国的海外石油的发展格局将发生重大的变革。

强敌环伺中杀出血路虽然最终获得了胜利，但与收购优尼科公司一样，中石油的此次收购之路也是强敌环伺，险象环生。

总部位于卡尔加里的哈萨克斯坦石油公司是一家集生产和开发一体化的综合型能源公司，其虽在加拿大注册，但拥有的油气田、炼油厂等资产全部在哈萨克斯坦境内：该公司是哈萨克斯坦第三大石油生产商，公司原油日产量为15万桶，旗下炼油厂每天可加工8万桶原油。

其2004年的纯收益达到5.007亿美元。

仅今年第一季度，该公司净利润就已达1.66亿美元。

这样一个诱人的蛋糕不能不使各家企业垂涎。

在收购该公司之初，中石油就遭遇印度国营石油与天然气公司及俄罗斯卢克石油公司两大劲敌。

在最后期限8月15日前，印度国营石油与天然气公司在第一轮竞价时的最初更高，其叫价比中石油每股高出1美元。

而俄罗斯卢克石油公司也因数年前与PK公司以1：1的股比，合资成立了“图尔盖石油公司”(TurgaiPetroleum)，而自认为公司有对PK公司的“优先购买权”，要求加拿大的卡尔加里地方法院对中石油的收购要约发布延期禁令。

而比起对手的阻挠更要命的是哈萨克斯坦政府的法律介入。

12日，哈萨克斯坦国会上议院一致通过禁止转让国家石油资产交易的法案，此法案一旦由哈总统签署生效，可能会对哈萨克斯坦石油公司处以5亿多美元的巨额罚款。

哈萨克斯坦政府保护竞争委员会的一名官员暗示，如果中国石油天然气总公司最终能完成收购的话，那么中石油必须替这家公司支付这笔巨额罚款。

尽管此次收购遇到了众多的危机与凶险，但中石油还是取得了成功。

究其原因，中石油外事部的负责人对记表示，此次成功收购主要就是凭借公司灵活的和与哈政府的良好关系。

内容摘要随着我国加入世界贸易组织，我国经济将加速融入全球经济，外资并购对国民经济的影响将进一步突显。

美国是全球吸引外国直接投资最多的国家之一。

外国投资在大多数领域享受国民待遇。

但对于事关国家安全重大利益的外国投资，则采取较为严格的审查措施，形成了一整套国家安全审查制度。

借鉴美国的相关法律制度，完善我国外资并购国家安全审查的法律体系，具有极其重要的现实意义。

第一部分介绍了中国海洋石油集团公司并购美国优尼科公司案的过程及其失败，指出本案的核心法律焦点是国家安全审查制度。

第二部分研究了美国外资并购国家安全审查制度：美国国家安全审查的发展、审查的机构和程序。

然后分析了在中海油并购案中涉及到的美国国家安全法规及其演变。

第三部分探讨了美国制度对构建我国海外并购制度的启示：尊重各国的法制，同时加快制订我国具体规范以引导海外并购；加强海外并购的行政管理（包括对并购主体和并购可行性报告的审批）。

第四部分探究了美国制度对完善我国外资并购制度的借鉴。

根据美国外资并购国家安全审查制度和我国目前外资并购中对国家安全审查的缺失，作者从审查的机构、程序及标准三方面提出了具体的建议。

关键词：中海油海外并购外资并购国家安全审查AbstractThe United States is one of the countries which attract a great deal of foreign investment for many years and grants most foreign investors National Treatment. The United States has traditionally welcomed Foreign Direct Investment (FDI) and provided foreign investors fair，equitable and nondiscriminatory treatment with few limited exceptions designed to protect national security. After China's entry of WTO, foreign acquisitions of Chinese corporations would take an increasing place in FDI of China. It should be quite important to establish systemic law and regulations on foreign acquisitions to prohibit any foreign Acquisition, merger or takeover of a China's corporation that is determined to threaten the national security of China while maintaining the credibility of our open investment policy and preserving the confidence of foreign investors.The first Part deals with one M&A case，namely the China Sea Petroleum Group’s failure of M&A in America. This part mostly narrates two problems: Firstly the process of the China Sea petroleum group’s failure of M&A in America; secondly analyze the case and make a conclusion. It’s important to build a systemic law and regulations on the national security of China.The second Part deals with the systemic law and regulation on protecting national security in America. Firstly, we talk about why national security is built in American. Secondly，we introduce the content of national security system. Finally, we discuss how The Exon-Florio provision appear and other law or regulation on national security. This Part is foundation of following Parts.The third part discusses on revelation in building our own systemic law from American law. There are two ways: one is to build law to guide investment; the other is to strength examination and approval.The fourth part deals with the national security law of foreign M&A in China. we introduce some laws about national security of foreignM&A in China and we analyze our weakness in this field and we need to learn from other country. Then, we deals with how to establish our own systemic law and regulations on foreign acquisitions to prohibit any foreign acquisition，merger or takeover of a China’s corporation that is determined to threaten the national security of China. Our systemic law and regulations on national security in foreign investment can learn from these law or procedure in America. This part will give some useful advice in the end.Key words：China Sea petroleum group; Overseas M&A;Foreign M&A; National Security目录引言 (1)一、案情与法律焦点 (2)（一）案情 (2)（二）法律焦点 (3)二、美国外资并购国家安全审查制度 (5)（一）起源 (5)（二）审查制度的内容 (6)（三）本案所涉及的制度及其发展 (10)（四）小结 (16)三、美国制度对构建我国海外并购制度的启示 (18)（一）制订具体规范引导海外并购 (18)（二）加强海外并购的行政管理 (19)四、美国制度对完善我国外资并购制度的借鉴 (21)（一）国家安全审查的机构 (22)（二）国家安全审查的程序 (23)（三）国家安全审查的标准 (23)结语 (25)参考文献 (26)引言2005年6月23日，中国海洋石油有限公司宣布以185亿美元报价参加优尼科石油公司竞购。

中海油跨国并购的背后_商务指南频道_企业上市_创业融资_石油_中海油_并购北京时间２３日６时２０分许，中国海洋石油有限公司宣布以要约价１８５亿美元收购美国石油公司。

这是一个爆炸性的新闻：这是迄今为止涉及金额最多的一次中国企业收购海外企业行动。

为何“选中”优尼科？作为中国三大石油和天然气生产企业之一，在今年１月便已制订了“走出去”并购海外企业的计划。

经过对上百家并购对象的反复筛选和论证，最后将目光锁定优尼科。

优尼科，英文名称为Unocal Corporation，是一家有一百余年历史的老牌石油企业，在美国石油天然气巨头中排位第九，近两年其市值低于同类公司２０％左右。

中海油董事长傅成玉告诉记，其实优尼科的资产构成还是相当不错的，市值低的一个重要原因是它的主产品天然气市场开拓不够，大量的已探明储量无力开发。

对中海油来说，更为理想的是，优尼科所拥有的已探明石油天然气资源约７０％在亚洲和里海地区。

“优尼科的资源与中海油占有的市场相结合，将会产生巨大的经济效益。

这就是我们收购优尼科的最大理由。

”傅成玉说。

2005年３月，中海油开始了与优尼科高层的接触。

几经协商，双方初步达成了购售意向。

在向优尼科提交了“无约束力报价”后，中海油获得了优尼科尚未公开披露的资产信息。

经过对这些信息的详细分析，中海油领导层收购优尼科的决心更加坚定了。

协商过程一波三折此时发生了意外。

中海油意图收购优尼科的消息被一些海内外媒体“曝光”，引起社会关注，其中也夹杂着一些似是而非的信息。

“由于董事会还没有就收购一事做出正式决定，对媒体提出的一些疑问我们无法正面作答，对传言中的不确切信息也难以‘正视听’。

”傅成玉说。

而此时，“半道上杀出个程咬金”，美国雪佛龙公司乘虚而入，提出了１８０亿美元的报价（包括承担债务）。

由于没有竞争对手，雪佛龙很快与优尼科达成了约束性收购协议。

６月１０日，美国联邦委员会批准了这个协议。

中海油收购优尼科的行动出现了波折。

中海油可能加价收购优尼科_商务指南频道_企业上市_创业融资_中海油_优尼科_上市如果有必要，可能会考虑提高对的竞购价格。

中海油(CEO.NYSE，0883.HK)董事长兼首席执行官傅成玉日前在接受《华盛顿邮报》采访时作上述表示。

《华盛顿邮报》7日在头版刊登的对傅成玉的采访报道称：傅成玉表示，中海油董事会已经作出了必须赢得这次竞购的决定。

此前，雪佛龙公司副总裁皮特-罗伯特森在接受《金融时报》采访时曾表示，中海油从中国国家控制的银行得到了低息贷款，从而使中海油对优尼科的收购每股增加了10美元。

在中海油185亿美元的收购资金当中，中国工商银行提供60亿美元过桥贷款，而中海油母公司——中国海洋石油总公司(下称“中海油总公司”)提供金额为45亿美元的长期次级债形式的贷款以及25亿美元的次级过桥。

而根据《华盛顿邮报》的报道，傅成玉强调，中国工商银行和中海油总公司之所以作出给中海油贷款的决定完全处于对这一项目商业价值的考虑。

傅成玉在报道中表示，如果因为优尼科股东出于对中海油能否通过美国政府审查的风险考虑而选择雪佛龙，或布什政府否决这一收购导致中海油竞购的失败，“那样我会突然发觉，西方人教给我们的并不是他们自己想走的路。

”他本人会被迫重新审视对“自由”的理解。

另据中海油在北京指定的新闻联络人证实，中海油首席财务官已经在7月6日返回北京，向中海油高层汇报谈判情况。

《金融时报》报道称，优尼科已告知中海油，它将考虑撤回对雪佛龙165亿美元收购提议的支持，转而支持中海油185亿美元的收购要约，前提是中海油要承诺满足一系列条件，这些条件包括资产剥离要求和美国监管机构的其他要求。

中海油的这位新闻联络人没有对这一说法予以确认，她表示对谈判进程“不便作表态”。

但她告诉记，早在中海油正式出价竞购优尼科时就作出承诺：“愿意在不使优尼科遭受重大负面影响的前提下剥离或采取其他方式处理优尼科在北美的非勘探与开发性资产，包括考虑对优尼科在美国的非控制性的少数输油和储油资产进行特殊的管理安排。

案例二中海油并购优尼科事件分析中海油并购优尼科事件在2005年度成为国内外关注的核心。

2005 年末在由全国工商联并购公会发起的第五届“十大并购事件”评选活动中，“中海油要约收购优尼科”入选十件年度具有标志意义的并购事件榜。

中海油并购优尼科案例，是中国企业“走出去”战略的一个标志性事件，具有里程碑式的象征意义。

随着中国经济的进展，愈来愈多的企业将参与到全世界化经济活动中，中国企业“走出去”将成为不可逆转的趋势。

从久远来看，中国企业最终将被国际市场同意，成为国际经济舞台上一支不可轻忽的力量。

一、并购事件三方简介(一) 中国海洋石油总公司中国海洋石油总公司(简称中海油)是1982年成立的国家石油公司。

该公司以上游产业为核心，正在进展成为上下游一体化的综合型能源公司。

中海油现已形成石油勘探开发生产、专业技术效劳、基地效劳、化工化肥、天然气及发电、金融效劳六大业务板块，呈现出各板块良性互动的良好进展态势。

2004年，中海油的产量持续增加，全年共实现销售收入70 912亿元人民币，利润24 212亿元人民币，别离比上年度增加32%和62%。

截至2004年末，公司总资产增至153 216亿元人民币，净资产达83 016亿元人民币，别离比年初增加28%和21%。

公司的利润总额居中央企业第5位，总资产列中央企业第12名。

中海油良好的进展业绩博得了资本市场的充分确信，国际权威资信评定机构标准普尔及穆迪别离给予公司BBB +和A2的评级，均等同于中国主权评级，这也是中国公司目前所取得的最高外部权威机构评级。

(二) 雪佛龙公司雪佛龙公司(Chevron) ，美国第二大石油公司，世界第五大石油公司，业务遍及球180个国家和地域，业务范围包括油气勘探开发和生产，石油炼制、营销和运输，化学品制造和销售，发电。

2004年雪佛龙公司平均日产原油250桶，其中2 /3产自于海外20多个国家。

截至2004年末，该公司在全世界拥有天天200万桶的石油炼制能力，而且用壮大的营销网络为遍及全世界90个国家的257 000座加油站提供支持。

中国企业境外上市融资五大方式_商务指南频道_企业上市_境外上市_融资_风险投资中国企业境外的方式和渠道主要有5种，主要包括：中国境内的企业在境外直接上市（IPO）———以H股、N股及S股等形式在境外上市。

中国的企业法人通过在香港首次发行股票(简称H股)，或在纽约首次发行股票(简称N股)，或在新加坡首次发行股票(简称S股)的方式直接在境外获得上市的方式。

涉及境内权益的境外公司在境外直接上市(IPO、红筹股形式)。

中国内地之外的法人公司或其他股权关联公司直接或间接享有中国内地企业的股权权益或资产权利，并且在中国境外直接上市的方式，如裕兴在香港创业板上市等，中国企业在新加坡市场上市也大多采用这种方式，如食品等。

境外买壳上市或反向兼并中国内地或内地之外的企业法人。

在香港市场买壳上市如中信泰富，在新加坡市场买壳上市案例如浙江金义，北美特别是加拿大市场一般采用反向收购(RTO)的方式实现挂牌上市。

内地A股上市公司的境外分拆上市。

案例如A股公司同仁堂、托普软件、复旦微电子、青鸟环宇等分拆子公司以H股方式在香港创业板上市。

存托凭证(DR)和可转换债券(CB)。

1993年7月的青岛啤酒，随后还有上海、马鞍山、仪征等8家，它们的主挂牌在香港，同时通过全球存股证方式(GDR)和美国存股证方式(ADR)分别在全球各地和美国纽约证券交易所上市。

目前在美国纳斯达克证券交易所上市的中国企业则普遍采取存股证方式(ADR)实现境外上市。

（大道财经供稿）中国企业境外上市有什么好处()一、中国企业境外上市有什么好处1、低成本融资，迅速提高企业竞争力；2、完善公司法人治理结构和现代企业制度；3、学习国外的先进技术和管理经验；4、提升企业在国际资本市场上的形象；5、上市过程简单有效，能够在较短时间内完成融资计划。

除此之外的其他优点，在国外证券市场发行股票，股东分散，发行者可较为自由地使用筹得的资金，降低企业被新股东控制的风险。

在国外证券市场发行股票，能够筹集到各种货币的资金，满足对外汇资金的需求。

中海油竞购优尼科优尼科是美国第九大石油公司，有100多年的历史。

其在墨西哥湾、东南亚等地区都有石油和天然气开采资产和项目。

近两年其市值低于同类公司20%左右。

市值低的一个重要原因是它的主要产品天然气市场开拓不够，大量的已探明储量无力开发。

2005年年初，优尼科挂牌出售。

雪佛龙、意大利埃尼公司等均表示了收购兴趣。

3月，中海油递交初步收购方案，每股报价在59-----62美元。

优尼科当时的市值还不到百亿美元，但很快，国际原油价格飙升，优尼科股价迅速上涨，中海油部对这一收购看法出现分歧。

4月，美国第二大石油公司雪佛龙宣布以160亿美元加股票的形式收购优尼科。

6月10日，美国联邦贸易委员会批准了雪佛龙的收购计划6月22日，中海油正式向优尼科正式提出收购要约，要约价为185亿美元，每股67美元。

7月19日，雪佛龙提高报价。

优尼科董事会决定接受雪佛龙的报价。

中海油认为185亿美元的全现金报价比雪佛龙高出近10亿美元，仍然具有竞争力，为了维护股东利益，无意提高原报价。

8月2日，中海油宣布正式放弃对优尼科的收购。

8月10日，优尼科和雪佛龙合并协议获批准。

尽管中海油竞购优尼科失败了，但中海油却给股东带来了丰厚的回报。

中海油在纽交所的股价，在2005年6月份是50多美元，到8月份正式退出时，已经达到70多美元。

在整个竞购过程中，中海油的表现可圈可点，处处彰显公司对投资者利益的尊重，对国际规则的把握，以及在中国企业中少有的透明和开放性；即使受挫，中海油仍是最受外国投资者看重的中国企业之一。

中海油竞购优尼科，展示了自己，提高了自己的知名度，无心插柳，带来了自身市值的提高。

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收购优尼科中海油在傅成玉时代的冒险之旅(一)收购优尼科对中海油的未来意味着什么，现在很难料定6月23日清晨，中海油股份公司宣布以185亿美元现金要约收购美国优尼科石油公司，和另一家美国石油公司雪佛龙展开竞争。

这以后，54岁的中海油总公司总经理、中海油股份公司董事会董事长傅成玉，开始出现在众多的分析师和一些媒体面前，兴致勃勃地向大家解释，中海油股份公司刚刚做出的决定，有多么明智，而且成功的可能性很高。

这确实是一个令人兴奋的决定。

这次收购，是中国能源企业第一次整体收购一家海外能源企业，也是中国企业海外收购中规模最大的案例。

更引人注目的是，收购对象是最重视能源控制的美国的企业，想当年日元升值后，日本企业在美国大肆收购的时候，也不曾买到美国的大型能源公司。

中海油对这次收购也着实煞费苦心。

他们的新闻发言人刘俊山向《中国企业家》介绍，优尼科几年前已经不被大量持有他们股票的投资基金看好，那时中海油就开始关注这家公司了。

在投资基金的眼里，优尼科就应该被出售，因为市盈率低、增长性差，基金赚不到多少钱。

而在中海油眼里，优尼科在亚洲的油气资产如果到了中海油手里，就可以利用中海油在中国的市场地位，把这些资源激活。

所以即使油价处在高位，收购成本较高，中海油也敢于出手。

不过，目前看来，这次收购能否成功还有不少的障碍，比如优尼科会不会接受中海油的报价就是一关。

一位分析师向《中国企业家》介绍，中海油的报价高过雪佛龙，这其中还有税的因素。

因为中海油是现金收购，优尼科股东卖给中海油需缴的税要高过卖给雪佛龙。

这会给中海油的价格优势打个折扣。

然后就是美国反垄断修正案审查委员会、国家安全修正案审查委员、美国证监会的重重审批。

虽然傅成玉说中海油已经作了充分的准备，“我们将会完全按照美国法律进行，我相信美国当局，会以商业因素而非政治因素来考虑此事”，但作为一家政府控股的公司，即使你是完全按照商业规则运作，也免不了别人对政府色彩的质疑，何况中国又正处在对能源的高度焦虑之中呢。

中海油并购尤尼科案例分析并购企业一一中国海洋石油总公司(以下简称中海油)。

该企业成立于1982年,主要从事我国海洋石油和天然气的开采,目前是我国三大石油公司之一。

目标企业一一尤尼科公司已有100多年的历史,是美国第九大石油公司,主要以原油和天然气勘探开发为主,其在美国的墨西哥湾和亚洲的印度尼西亚等地都有石油和天然气开采项目。

截止到中海油收购前夕,尤尼科公司的总资产达到131亿美元。

2005年初,尤尼科公司由于经营不善准备挂牌出售,这让一直致力于海外扩张的中海油看到契机。

在尤尼科公司挂牌后的15日,中海油宣布计划以130亿美元对尤尼科进行收购,并向尤尼科提交了“无约束力报价”的收购要约。

然而, 随着全球股市的上涨,尤尼科股价也不断创出新高,中海油内部对这次收购价格产生了分歧,并延长了正式发出收购要约的时间。

随后,美国第一大石油公司一雪佛龙公司宣布以160亿美元收购尤尼科(同时接受其16亿美元的负债)。

由于雪佛龙提高了报价,中海油陷入了非常被动的境地,不得不提高报价,重新发出185亿美元的新收购要约。

7月20日,尤尼科董事会决定接受雪佛龙公司和中海油的要约报价,并推荐给股东大会。

7月30日,美国联邦贸易委员会宣布对中海油的收购计划启动国家安全审查程序。

8月4日,中海油正式对外宣布撤回对尤尼科公司的收购要约。

分析：在这次并购中尤尼科公司丧失了更高收购收入的机会，并面临着大量裁员和公司资产分割的后果，但美国政府仍然以能源安全的理由干涉这次收购。

根据美国2005年新颁布的《国家能源法》第125条附加条款规定,“美国能源部必须与国土安全部、国防部协调一致调查收购企业所在国的经济成长、军备扩充、能源需求以及在世界各地争取油源的行动,由此来决定收购企业所在国围绕能源安全的活动是否对美国经济和国家安全造成了负面影响。

”美国能源部、国土安全部、国防部有为期4个月的调查期限,并于调查之后3个星期内作出决定。

该项立法将中海油置于巨大困境之中,一是过长的调查期限,将使中海油失去并购的主动权。

中海油是1982年成立的中国第三大国家石油公司，依据《中华人民共和国对外合作开采海洋石油资源条例》，其负责在中国海域对外合作开采海洋石油及天然气资源。

中海油是国务院直属特大型企业，注册资本500亿元人民币，是中国海上石油和天然气的最大生产商。

经过二十多年的发展，中海油已成长为全球最大的石油和天然气勘探与生产企业之一。

尤尼科是美国排名第九的石油公司，有一百多年的历史。

其在美国的德克萨斯州、北美洲的墨西哥湾，以及亚洲的印度尼西亚、泰国、缅甸和孟加拉国等地都有石油和天然气开采资产和项目，公司2005年的市值约为117亿美元。

但是，这样一家老牌公司，由于经营不善，连年亏损，已向美国政府申请破产，因此处在一个非卖不可的境地。

实际上尤尼科早就被国际买家列为并购目标，而尤尼科选择在国际油气价格偏高的时候出手油气资产不失为良机。

2005年4月，美国的另一家大型石油企业雪弗龙公司以165亿美元的价格向尤尼科公司发出并购要约。

由于中海油十分看重尤尼科现有油田的潜能以及庞大的国外市场，并希望以此来完成在美国的“借壳上市”，因此经过慎重调研，并报经中国国务院主管部门批准，于2005年6月23日以高出雪弗龙公司20亿美元的报价发出竞购要约，以期一举夺标。

值得一提的是，在雪弗龙公司总计165亿美元的报价中，25%是现金支付，其余通过增发新股来支付，而中海油的报价为全现金并购，条件明显优于雪弗龙公司。

尽管中海油对于可能发生的各种情况作了充分的准备，但问题还是比想象的更加复杂。

2005年6月28日，美国财政部长斯诺表示：美国将基于国家安全方面的原因对该交易进行审查。

紧接着，6月30日，美国众议院以333票对92票通过第344号决议，禁止财政部“推荐批准”中海油的交易。

在以398票对15票同时通过的另一个不具约束力的决议中，众议院表达了对该交易可能削弱美国国家安全的忧虑，并要求布什总统对该交易进行审查。

7月1日，中海油主动提议美国外国投资委员会对该交易进行提前审查，并重申该并购对美国国家安全不构成任何实质性威胁。