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Forum学术论坛1842013年1月 论保险业中顺周期性以及逆周期监管工具的设计山东大学 董一平摘 要：本文旨在通过对于保险业中顺周期性形成机制进行分析，提出针对保险业顺周期性逆周期监管方案，并对逆周期监管工具进行设计，以期抑制经济周期波动对保险业造成的冲击。
关键词：顺周期性 保险业 逆周期监管 中图分类号：F840 文献标识码：A 文章编号：1005-5800(2013)01(b)-184-03如何缓解顺周期性以及建立逆周期监管工具，在金融危机频发的今天已经成为金融行业一个重要的课题。
2011年保监会主席吴定富指出，保险业发展必须要充分估计经济周期波动带来的挑战，我们应该探索宏观审慎的监管，提高识别、控制和防范风险的能力。
根据金融稳定理事会的定义，顺周期性是指一种相互强化的反馈机制，这种机制可以放大金融市场波动，并可能导致或加速金融体系的不稳定状况，使金融危机产生更大的破坏(FSF ，2009)。
而如何对其进行逆周期监管以及逆周期监管工具的设计，已成为宏观审慎监管的重要内容。
1 顺周期性在保险业中的形成机制1.1 顺周期性的内生性原因1.1.1 承保业务中的顺周期性分析(1)保险承保中的羊群行为。
保险公司如同普通投资者一样，也是有限理性者。
当经济出现坚挺或者疲软态势时，由于保险公司趋向于忽略自己有价值的私有信息而跟随市场大部分人的决策方式，将会出现群体性承保与群体性拒保的非理性行为，即羊群行为。
(2)企业风险程度受经济周期影响。
保险公司在承保之前必然要对被保险人的风险情况进行评估。
在经济上行时期，企业扩张经营，业绩良好，保险公司赔付可能较低。
而在经济下行时期，宏观经济环境恶化，企业经营亏损可能增大，风险程度提升，保险公司赔付可能上升，经营效益随之下降。
(3)企业经营效益受经济周期影响。
在经济陷入危机时期，被保险人资金周转存在一定程度上的困难，因此从商业操作角度来看，企业必然会减少投保额度，进而导致保险公司业绩下降。
银行资本监管逆周期调整与宏观审慎监管框架构建张金城;李成【摘要】商业银行信贷以及监管当局的监管资本要求具有顺周期性,银行信贷与资本监管的双重顺周期性是影响宏观经济波动、调控政策有效性和金融稳定的重要因素.通过总结分析顺周期性产生和强化的机制,探索银行资本监管逆周期性的监管框架和政策工具以缓解顺周期性.根据金融监管变革的趋向,强化银行的风险管理,构建宏观审慎监管框架,将微观审慎监管进行有机结合,建立资本约束的逆周期机制.【期刊名称】《金融理论与教学》【年(卷),期】2011(000)001【总页数】5页(P18-22)【关键词】资本监管;顺周期性;逆周期;宏观审慎【作者】张金城;李成【作者单位】哈尔滨金融学院,金融研究所,黑龙江,哈尔滨,150030;西安交通大学,经济与金融学院,陕西,西安,710060【正文语种】中文【中图分类】F831.59顺周期性是指金融部门与实体经济之间动态的相互作用(正向反馈机制)这种相互依存的关系会扩大经济周期性的波动程度，并造成或加剧金融部门的不稳定性。
从广义上可以定义为主要金融变量(如信贷、利差、期限、贷款损失准备等)与实体经济变量随着经济周期的共同运动。
历次金融危机的发生都伴随着信贷的扩张和资产价格的上涨，内在的机理很大一部分便来自于金融体系的顺周期性。
伴随着次贷危机的逐步蔓延、各大银行的相继转型和破产，引发了人们对《巴塞尔资本协议Ⅱ》的争论。
银行信贷与资本监管的双重顺周期性，为次贷危机后《巴塞尔资本协议Ⅱ》下银行的风险管理和监管的创新带来了新的要求和挑战。
资本监管通过对商业银行的经营活动，特别是信贷行为的影响，对宏观经济的运行态势具有同方向的推动作用。
在宏观经济衰退时期，在资本强约束和主动避险的双重作用下银行紧缩信贷，使实体经济进一步萎缩，加剧了经济衰弱的程度;在宏观经济繁荣时期，银行对违约概率、违约损失率等风险要素的估值较低，导致基于内部评级的监管资本要求较低，得商业银行有能力、也有动力进行信贷扩张，从而刺激经济的繁荣，加速经济的上升趋势。
论文题目：我国银行业顺周期性的形成机理、表现及逆周期监管目录一．前言 (2)（一）内容摘要 (2)（二）选题背景 (2)（三）行文结构 (2)二．文献回顾——金融系统顺周期性相关理论评述 (3)（一）金融系统的顺周期性 (3)（二）银行业的顺周期性 (3)三．我国银行业的顺周期性的分析 (4)（一）理论分析——银行业的顺周期性形成机理 (4)1. 内部因素 (4)2. 外部因素 (5)（二）现状分析——我国银行业顺周期性的表现 (7)1.银行放贷行为与经济周期平行................................................. 错误!未定义书签。
2.银行盈利能力与经济周期平行 (8)3.银行资产质量与经济周期平行 (8)四．逆周期监管政策及工具 (9)（一）逆周期资本监管的框架及工具 (9)（二）总结 (10)【参考文献】 (10)一．前言（一）内容摘要缓解银行业的顺周期性，建立逆周期的调整机制，是宏观审慎监管框架的重要组成部分。
本文首先对金融系统顺周期性和银行逆周期监管的相关理论作简单评述；接着，从内部因素和外部因素两个角度分析银行顺周期的形成机理，并在此基础上重点讨论我国银行业顺周期性的表现；最后，对当前逆周期资本监管工具进行了总结。
关键词：银行业顺周期逆周期监管（二）选题背景在金融危机后，银行业的顺周期性成为各国及国际金融组织关注的重点，强化对其逆周期监管已成为共识。
根据银监会计划，我国大银行将在2019年全部执行巴塞尔新协议，其中，如何利用逆周期监管工具规避银行业顺周期风险是必须要解决的问题之一。
对金融危机的反思和防范视角，以及我国要执行巴塞尔新协议的现实，对银行业的顺周期性及逆周期监管工具进行研究是完全必要的。
内容摘要选题背景金融系统的顺周期性银行业的顺周期性银行业顺周期形成机理2.银行业顺周期的表现逆周期监管政策及工具结论二．文献回顾——金融系统顺周期性相关理论评述（一）金融系统的顺周期性根据国际金融稳定理事会(FSB)的定义，金融系统的顺周期性是指一种相互加强的正向反馈机理，在这种机理作用下，金融系统可以放大经济周期的波动性，同时反过来可能导致或加速金融体系的不稳定状况。
习近平总书记在2017年全国金融工作会议上指出：“金融是国家重要的核心竞争力，金融安全是国家安全的重要组成部分”[1]。
党的十九大报告把打好防范化解重大风险作为全面建成小康社会的三大攻坚战之首。
而解决金融安全的一个重要措施，就是要防范金融运行的顺周期性风险问题。
金融市场的顺周期性是指在经济周期中金融变量围绕着实体经济某一趋势值波动的倾向或效应，而顺周期性增强就意味着金融运行的风险增大。
中国作为世界第二大经济体，在经济全球化的大背景之下，我国金融市场的运行，必然受到国内外宏观经济运行的影响，常常表现出顺周期性，影响着国家经济的发展。
习近平总书记强调：“防止发生系统性金融风险是金融工作的永恒主题。
鉴于资本主义周期性金融危机的教训，我们必须高度重视防范和化解我国可能存在的金融风险问题。
”[2]因此，怎么应对我国金融的顺周期性风险并进行逆周期调节，以减少经济发展中的震荡和危机，是金融工作者在新时代中国特色社会主义建设中的一个重要课题。
一、我国金融体系中“顺周期性”现象带来的各种风险问题改革开放以来，我国经济运行总体健康平稳。
但是，在当前调结构与转型发展过程中也呈现很多的顺周期性效应，需要从国家层面的高度进行逆周期监管。
在2017全国金融工作会的通稿中，“金融风险”成为频率最高的关键词，在报告中出现31次，而“金融监管”排列第二，出现28次。
[3]国务院副总理、中央财经领导小组办公室主任刘鹤2018年在达沃斯论坛上表示：“在中国面临的各类风险中，金融风险尤为突出。
”[4]特别是在美国301条款的影响下，中国金融运行将面临更多的风险问题。
第一，金融市场在顺周期性效应下面临监管失控的风险。
中国金融市场总体是健康发展的，但在新经济时代，互联网等新兴产业不断创新，我国也将对产业进行结构调整和换挡升级，传统的产业将逐渐被新兴产业所取代，经济运行必然带来很多的顺周期性效应。
特别是在美国301条款的影响下，中国以高科技为代表的新兴经济必然受到很大影响。
论文题目：我国银行业顺周期性的形成机理、表现及逆周期监管1/ 15目录一．前言 (3)（一）内容摘要 (3)（二）选题背景 (3)（三）行文结构 (3)二．文献回顾——金融系统顺周期性相关理论评述 (4)（一）金融系统的顺周期性 (4)（二）银行业的顺周期性 (4)三．我国银行业的顺周期性的分析 (5)（一）理论分析——银行业的顺周期性形成机理 (5)1. 内部因素 (5)2. 外部因素 (6)（二）现状分析——我国银行业顺周期性的表现 (9)1.银行放贷行为与经济周期平行 (9)2.银行盈利能力与经济周期平行 (10)3.银行资产质量与经济周期平行 (11)四．逆周期监管政策及工具 (12)（一）逆周期资本监管的框架及工具 (13)（二）总结 (14)【参考文献】 (14)2/ 15一．前言（一）内容摘要缓解银行业的顺周期性，建立逆周期的调整机制，是宏观审慎监管框架的重要组成部分。
本文首先对金融系统顺周期性和银行逆周期监管的相关理论作简单评述；接着，从内部因素和外部因素两个角度分析银行顺周期的形成机理，并在此基础上重点讨论我国银行业顺周期性的表现；最后，对当前逆周期资本监管工具进行了总结。
关键词：银行业顺周期逆周期监管（二）选题背景在金融危机后，银行业的顺周期性成为各国及国际金融组织关注的重点，强化对其逆周期监管已成为共识。
根据银监会计划，我国大银行将在2012年全部执行巴塞尔新协议，其中，如何利用逆周期监管工具规避银行业顺周期风险是必须要解决的问题之一。
对金融危机的反思和防范视角，以及我国要执行巴塞尔新协议的现实，对银行业的顺周期性及逆周期监管工具进行研究是完全必要的。
内容摘要选题背景金融系统的顺周期性银行业的顺周期性银行业顺周期形成机理2.银行业顺周期的表现逆周期监管政策及工具结论3/ 15二．文献回顾——金融系统顺周期性相关理论评述（一）金融系统的顺周期性根据国际金融稳定理事会(FSB)的定义，金融系统的顺周期性是指一种相互加强的正向反馈机理，在这种机理作用下，金融系统可以放大经济周期的波动性，同时反过来可能导致或加速金融体系的不稳定状况。
FSB认为顺周期性主要包含四个方面的内容：1，以风险为基础的资本监管方法；2，采用“公允价值”原则的会计方法：3，遵循“实际损失”原则的拨备计提方法；4，金融机构高管薪酬问题。
（二）银行业的顺周期性1银行是最主要金融中介，金融系统的顺周期性更多地表现为银行的顺周期性。
对于银行顺周期的研究，国内外文献大都集中在以下三个方面：第一，通过实证方法检验银行顺周期的存在性和显著性。
基于1979— 1999年的相关数据，Craig Furfine(2001)和Claudio Borio (2001)等人曾先后对OECD的部分国家做了实证分析。
研究表明信贷数量和银行利润在经济繁荣期增加，在经济衰退期下降。
银行损失准备的计提和资本充足率在经济繁荣期下降，在经济衰退期增加。
银行经营具有明显的顺周期特征。
第二，分析银行顺周期的形成机理，以研究巴塞尔新协议的顺周期性居多。
Jokivuolle (2004)和Anson J．Glacy(2009)等人认为巴塞尔新协议中的内部评级(IRB)和风险价值(VAR)等方法的使用在一定程度上使风险计量更加科学，但同时也使得资本约束更具有顺周期性。
第三，如何解决资本的顺周期问题。
NaoyukiYoshinot(2009)等人从理论视角分析了如何根据各国具体国情及经济周期的变化情况来构建动态资本，实现资本监管的逆周期。
Bemanke(2009)认为建立前瞻式的拨备制度是缓解顺周期性可行方法。
1陈华，刘宁，银行业顺周期形成机理与逆周期监管工具研究[J]. 金融发展研究,2010,14/ 15三．我国银行业的顺周期性的分析1. 内部因素（1）银行信贷行为的顺周期性银行行为表现为在经济扩张时期信贷显著增加，在衰退期信贷规模的下降速度更快，甚至会导致信贷崩溃。
原因主要有三个：第一，信贷活动中的羊群行为银行家可能是有限理性者，在经济波动出现上下行拐点时，由于认知偏差，信贷市场上会出现群体性多贷和拒贷的“羊群效应”，造成信贷扩张与紧缩。
第二，企业违约率与经济周期在经济陷入危机时期，由于经济风险增大、资本不足，银行从商业利益角度放贷更加谨慎。
第三，借贷双方信息不对称由于信息不对称，商业银行在经济疲软的时更多考虑到信用贷款的偿付可能，更加倾向于紧缩信贷规模，从而导致整个宏观经济的进一步紧缩。
5/ 15第四，市场竞争和信贷调查成本银行在放贷之前对贷款人的信用进行调查，并在调查成本与放贷收益之间寻求平衡。
比如，出现信贷紧缩，银行会提高放贷标准。
第五，抵押品价值与经济周期担保品价格本身是顺周期变化的。
扩张时期资产价格上涨推动抵押品价值上升，提高了借款人举债能力，推动信贷进一步扩张；反之，衰退时期，抵押品价格下跌导致信贷更大幅度收缩。
（2）银行激励机制的顺周期性在所有者和经营者相分离的现代公司制度下，股东和管理层之问存在着“委托——代理”问题。
股东和管理层追求目标的差异，扭曲了对管理层的激励机制。
在经济上行时，在薪酬与收益挂钩的激励机制下，管理层往往采取大胆冒进的顺周期经营策略；过度承担风险以实现管理层的短期利润最大化，而忽视了其对银行未来经营产生的巨大风险。
在经济下行时，由于银行薪酬激励机制的非对称性，银行亏损时管理层并不会因此而受到应有的惩罚，促使了管理层过度追求短期回报，形成银行激励机制的顺周期性。
2. 外部因素（1）资本监管引致的顺周期性第一，信用风险的识别——评级制度的顺周期性。
2新资本协议中，对信用风险的评级方法主要有标准评级法和内部法。
2李文泓．关于宏观审慎监管框架下逆周期政策的探讨[J].金融研究，2009，(7)．6/ 15标准法主要采用外部评级机构的评级结果来计算风险资产。
巴塞尔委员会为各类风险设定固定权重(0、20％、50％、100％、150％)。
市场中评级相关性较高，最终评级结果的叠加成为助推银行顺周期的强大力量。
经济繁荣时，市场情绪乐观；经济衰退时，市场则被悲观所充斥。
内部法主要是采用银行内部二维的信用评级体系，即借款人评级和债项评级。
借款人评级对应的是违约概率(PD)，债项评级对应的是违约损失率(LGD)。
违约概率(PD)、违约损失率(LGD)、违约风险暴露(EAD)和期限(M)共同构成了风险权重函数的输入参数体系，银行将风险估计值输入风险权重函数可以测算银行的风险加权资产和资本充足率。
在宏观经济繁荣时，PD、LGD和EAD 较低，由此计算的风险加权资产就较低，在满足资本监管要求的同时，银行能够抽出更多的资本进行放贷。
在宏观经济衰退时，由较高的PD、LGD 和EAD计算的风险加权资产增多，进而导致资本监管要求的提高和银行信贷能力的下降．最终加剧宏观经济的恶化。
第二，市场风险的识别——VAR的顺周性。
VAR模型考察的是在正常的市场环境下，在未来一定的持有期和给定的置信水平下，单个头寸或者投资组合可能面临的最大损失。
VAR模型产生顺周期的原因主要是数据的历史观察期过短。
由短期的历史数据所计算的交易账户的资本要求具有显著的波动性；同时，VAR模型的诸多假设可能与实际情况存在差异，导致模型分析结果在经济上升时期低估风险水平，所要求的市场风险资本偏低，促使市场交易活跃，进一步推高市场价格和杠杆率。
在市场情况恶化时，用VAR模型计量的风险水平和资本水平又迅速增加。
第三，操作风险的识别——风险敏感度提高。
操作风险是指由不完善或有问题的内部程序、人员及系统或外部事件所造成损失的风险。
巴塞尔协议将操作风险纳入资本监管的范畴，由此资本充足率公式：7/ 15在资本充足率要求不变的情况下，操作风险的纳入使分母上的风险资产总额增加，进而带来监管资本相应增加。
在经济上升期，监管资本的增加在一定程度上能够缓释银行的顺周期性，但在经济衰退时必然“雪上加霜”。
（2）贷款损失准备计提引致的顺周期性贷款损失准备主要是根据贷款分类的结果和对贷款损失概率的历史统计确定的，而贷款风险分类结果本身也是顺周期性的。
新会计准则要求银行必须以业已发生的损失为计提基础，这种后顾式的计提方法更加剧了贷款损失拨备的顺周期性。
经济繁荣时期损失率很低，银行由于不能提供合理的、可接受的证明损失的证据，往往保持较低的损失准备水平；在衰退期，由于各种贷款损失证据和数据明朗化，贷款损失准备的计提力度明显加大。
（3）公允价值会计引致的顺周期性当金融市场运行比较平稳时，采用公允价值盯市原则计量能够较为真实、公允地反映企业财务状况和经营成果。
然而，当市场处于极端情况下时，公允价值会计的“顺周期性”会把问题严重地放大。
泡沫时期，随着资产价格的快速上升，金融机构不仅能将金融资产以远高于其成本的价值入账，而且能在获得超额账面利润的基础上作进一步的借贷和投资，从而推高杠杆比率和催生泡沫。
相反，危机情况下，伴随着市场信心的丧失，公允价值会计准则会触发亏损、评级下调、更多坏账等状况。
8/ 159 / 151. 银行放贷行为与经济周期平行对我国2003—2008年以来的数据进行分析，可以发现经济增长周期与商业银行各种贷款总额有明显的关联，从一定程度上说明了我国商业银行的顺周期性是十分显著的。
金融机构存贷款情况表（2003-2010）银行业金融机构存贷款余额及存贷比（2003-2010）10 / 15进入2000年以后，我国经济进入了新一轮的快速增长期：GDP 增长率从2000年的8.3%开始连续6年攀升，2006年我国GDP 达到213131.70亿元，增长率达到了13%。
与此同时，贷款总额规模从2000年的99371.10亿元开始迅速扩大，增长幅度也更快，2003年贷款总额的增长率为21%，经济达到了一个新的繁荣时期。
由于2004下半年之后，央行应用各种货币政策工具，采取偏紧的宏观调控措施，贷款的增长率因此开始下降。
进入2008年，由于受金融危机的影响，GDP 增长率与信贷增长率则出现了同时下滑的趋势。
这两轮经济增长的周期充分显示出商业银行资本的顺周期变化，反映了商业银行顺周期的特征。
2. 银行盈利能力与经济周期平行银行业金融机构税后利润情况表（2007-2010）银行业金融机构盈利性情况表（2007-2010）。
