中国中长期有望保持“高增长低通胀”的良好格局内容提要：自2002年中国经济进入新一轮扩张期以来，国民经济呈现出持续“高增长低通胀”的良好态势。
2007年以来，经济在连续几年高增长基础上加速上行，上半年GDP增速高达11.5%，创下12年以来的新高。
与此同时，CPI从3月份开始突破3%的心理预期加速上涨，1-7月CPI累计同比上涨3.5%，涨幅比上年同期上升2.3个百分点。
经济是否过热？经济增长面临的通货膨胀风险到底有多大？这已成为当前经济界争论不休的话题。
笔者认为，从短期来看，经济增长已经处于过热边缘，但决不可能发生恶性通货膨胀。
本文主要从中长期角度，探讨中国经济“高增长低通胀”的格局可否持续，以及经济“高增长低通胀”的成因、面临的主要问题及应对策略。
关键词：宏观经济经济预测可持续发展调控措施中图分类号：F830.49文献标识码：A 文章编号：1006-1770(2007)10-014-04一、中国有条件在中长期内继续保持“高增长低通胀”的良好格局中国经济从2003－2006年，已连续4年保持在10%以上适度较快增长区间平稳运行，其中2003－2006年分别增长10%、10.2%、10、4%和11.1%；而CPI除2004年增长3.9%以外，其余年份都在2%以下，2003年1.2%、2005年1.8%，2006年1.5%，表明新一轮“高增长低通胀”的良好局面已经形成，而且持续时间之长、组合搭配之理想，在新中国经济发展史上是从未有过的。
根据发达国家的经验及中国经济发展环境，中长期内中国仍有条件继续保持“高增长低通胀”这一良好格局。
首先，国内市场供求关系发生了重大转变，市场从供求基本平衡向相对过剩转变，这成为决定未来经济“高增长与低通胀”组合的关键因素之一。
自2006年11月份以来，反映物价总水平的核心指标CPI出现明显回升趋势，但从目前市场供求情况看，我国商品市场70%以上的工业品和80%以上的消费品供过于求，没有供不应求的商品。
而且这一趋势有进一步扩大的可能。
从短期来看，2006年年底以来CPI持续上涨，其原因主要是短期因素引起的粮食和猪肉等价格上涨所推动，随着短期因素的消失以及国家各项宏观调控措施的逐步到位，年内粮食和猪肉价格将会趋于稳定，即使全年CPI涨幅达到4%左右，根据国际经验和我国新一轮经济增长的实践，4%仍是一个合理的价格上涨，属于温和型通货膨胀。
PPI在2004年达到近年来最高涨幅6.1%后一直呈回落趋势，2007年从4月份开始PPI 和CPI更是呈明显背离走势，4、5、6、7月，PPI同比分别增长2.9%、2.8%、2.5%和2.4%，CPI快速上涨并没有传导PPI，表明随着近年来能源、原材料市场供给能力的迅速增长，市场供求关系明显改善，有的产业和产品生产能力已经过剩或相对过剩。
从中长期看，我国面临的产能过剩矛盾有可能更加突出。
新一轮扩张期以来，我国工业已连续43个月平均每月增长16%以上，2007年规模以上工业增加值同比增长均在18%以上，高于2006年全年16.6%的增长速度，供给扩张势头十分强劲。
固定资产投资连续五年增长高达24%以上，其中制造业领域大量投资形成了庞大的供给能力，未来几年将进入投产高峰期，扩张期过后新的生产能力释放对市场供求平衡将会造成较大的冲击。
此外，我国资金储备相当充裕，企业技术创新能力明显增强，供给能力将会显著增加。
但从需求方面看，世界经济、尤其是美国经济面临一定的不确定性，国内出口政策导向调整，人民币升值压力增大，出口需求将会由近年来的超高速增长转为平稳较快增长，外需增长如果大幅放慢，许多满足外需的产能就会大量闲置，供给过剩矛盾将会加大。
消费需求虽然呈现加快之势，但分配矛盾、农民收入等问题短期内不可能得到解决，进一步扩大消费仍面临较大的障碍。
经济增长如果无法由投资、出口需求带动向消费需求带动转换，产能过剩进而市场从供求基本平衡转向相对过剩，在总供给相对过剩的格局下发生通货膨胀的可能性很小。
其次，从中长期来看，在以工业化、城镇化发展所带动的投资快速增长条件下，中国经济将会在继续较快增长的同时维持一个相对低的物价增长水平，不会发生明显的通货膨胀。
国际经验表明，当一国经济进入到工业化快速发展阶段，普遍存在投资率上升和消费率下降的现象。
我国目前正处于工业化快速发展时期，工业化发展阶段的自身特征在客观上决定了固定资产投资快速增长、而消费需求增长相对缓慢，在今后较长时期内是一种难以改变的必然趋势。
以居民消费结构升级和城市化进程加快所推动的重化工业加速发展并不是短期现象，而具有中长期意义。
重化工业资金密集度高、投资需求大、建设周期长的特点决定了我国投资高增长在今后仍将会持续一段时间。
而重化工业本身“投资带动投资”和投资“自我循环”的特点决定了供给增长速度大大快于需求增长速度，近年来我国投资率持续上升，而消费率则明显下降，就是这一特征的集中体现。
此外，与工业化相伴随的城市化快速推进，也必将带动住宅、基础设施建设以及基础行业投资大量增加。
因此，投资仍是未来一段时期拉动中国经济增长的主要力量，这一特征已被工业化先行国家所证明。
由投资快速增长带动的总供给增长速度快于总需求增长速度，将有利于我国经济在继续保持较快增长的同时，维持一个相对较低的物价增长水平，在这一大的发展背景下，中长期内发生明显通货膨胀的可能性很小。
最后，市场化程度显著提高，市场竞争更加激烈，将有利于我国价格总水平长期处于低位。
未来一段时期，中国将继续大力推进市场化改革，这将会进一步激发经济活力，提高资源配置效率，从而有利于我国经济长期保持“高增长低通胀”态势。
一方面，随着国有经济有进有退的战略性调整继续深入，消除体制性障碍，进一步降低市场准入门槛，将促进各类企业之间公平竞争。
《物业法》的颁布和实施，使保护私人财产的法律制度不断完善，市场竞争环境进一步健全化、公平化，民营投资将会呈现出前所未有的活力，整个经济内生性增长动力将十分强劲。
另一方面，垄断行业的改革将会明显加快，包括深化电力、邮政、电信、铁路等行业改革。
进一步放宽市场准入，逐步取消体制障碍和人为限制，引入竞争机制，实行投资主体和产权多元化，促进有效竞争，将会促进我国产业结构升级，提高企业技术创新能力。
由新技术带来的新品种、新供给增加，将加快落后产品的淘汰和价格下降，如家电行业、IT行业等这些竞争充分的行业，产品更新换代速度非常快。
下一步包括电信等行业将进一步放开，特别是打破服务业的行政和自然垄断，使对内、对外市场更加开放，服务领域的竞争将会更加激烈，由此带来服务质量的提高和价格持续下降。
二、中长期经济保持“高增长低通胀”面临的主要问题尽管中国经济有条件长期保持“高增长低通胀”格局，但仍面临一些不确定因素。
（一）外部环境的不确定性对“高增长低通胀”的稳定性将有可能产生影响一方面，世界经济波动、特别是美国经济如果出现剧烈波动，对中国经济增长将会产生不利影响。
世界经济从2002年进入新一轮增长期以来，已持续５个年头快速增长，成为战后世界经济周期史上较长的一次长周期扩张。
从趋势看，在经历了一个增长周期后，世界经济面临的风险日益增大。
世界经济波动、尤其是美国经济如果出现较大波动，中国经济“高增长低通胀”态势将难以持续。
其一，全球金融体系中的流动性过剩严重，可能会造成通货膨胀和某些地区的金融危机，而规模巨大的短期投机资本的活动将可能影响全球经济的平稳运行。
其二，日趋恶化的全球经济失衡对经济增长和世界金融市场已构成了威胁。
其三，也是最为重要的一点，美国作为全球第一大经济体、中国的第二大贸易伙伴，经济减速对中国经济将带来三方面的不利影响：一是影响中国出口减速进而影响经济增长；二是美国经济减速带来的美元贬值以及可能降息等因素，将会促使国际游资继续流入中国，增加人民币升值压力和中国资产膨胀的压力；三是经济减速背景下，中国巨大的经常项目顺差会在政治上变得更加敏感，贸易磨擦加剧，汇率升值的政治压力进一步增大。
因此，美国经济的走势是影响未来世界及中国经济的最大变数。
另一方面，国际能源和其他重要资源供给紧张程度加剧（上游价格特别是来自国际市场原材料价格大幅波动），其中主要是石油价格存在很大的不确定性，这对“高增长低通胀”的稳定性可能产生影响。
本轮经济面临的最大通货膨胀压力将是来自能源和基础原材料价格的上涨。
一方面,国内经济扩张特别是工业建筑业等的扩张力度比较大,对生产资料的需求很大。
另一方面,以石油、铁矿石等为代表的国际市场能源和基础原材料价格上涨压力很大，必然会传导到国内，推动国内价格上涨。
因此，未来国际油价存在较大变数，再加上其它原材料价格的不断上升，将成为通货膨胀的主要压力，这对我国“高增长低通胀”的稳定性可能带来不利影响。
（二）农业存在一定的不稳定性，粮食供给短缺或严重过剩，都将会对价格总水平产生不利影响从以往历史看，我国每轮通货膨胀或通货紧缩均是由于粮食及农产品价格大幅波动所导致的。
因为粮食在居民消费价格（CPI）中的权重较大（以粮食为核心的食品类占CPI权重的三分之一左右），粮食价格的上涨或者下跌均会引起整个价格总水平的波动。
从长期来看，我国农业及粮食价格面临一定的不确定性。
一方面，随着工业化、城市化速度加快，我国耕地面积将会继续逐年减少，粮食继续大幅增产的难度增大。
另一方面，入世后国内粮食价格受国际粮食市场价格的影响越来越明显。
随着玉米、大豆等从传统粮食产品变为重要的能源替代品，粮食需求明显增加，全球粮食供需矛盾明显加大，粮食及农产品价格有可能呈长期上升趋势，这将会影响国内市场粮食价格的波动。
如果国际粮食供求一旦出现紧张，在全球流动性过剩的情况下，投机因素将会进一步推高粮价，使粮食及农产品价格波动加剧，进而引起国内粮价以及整个物价总水平上涨，最终有可能引发通货膨胀风险。
不过，从长期趋势看，20世纪80年代以来，我国农产品价格一直呈下降趋势，期间一般4－5年就会出现一次小幅波动。
此外，随着居民、尤其农民收入水平和生活水平的不断提高，粮食需求量也将会有所减少，如果不出现大的自然灾害，我国粮食供求关系也有可能由目前的供求基本平衡转向供给相对过剩。
总体来看，中长期我国农业及粮食和农产品价格存在一定的不确定性，上涨压力大于下行压力，对CPI的影响不容忽视。
（三）流动性过剩及产能过剩是影响短期和长期经济运行的两大不稳定因素普遍认为，我国有可能在今后很长一段时间内都将面对流动性过剩的问题。
流动性过剩对经济将会造成两种截然相反的效应：一种情况是流动性过剩导致货币信贷增长过快，使经济增长面临一定的通货膨胀压力。
持续几年货币信贷快速增长，经济增长面临的通货膨胀压力日益增大；流动性过剩不仅引发实体经济投资强劲扩张，同时也导致资产泡沫化发展，即以房地产、股市为代表的资产价格过度膨胀，资产价格领域集聚的通胀风险日益增大，如果调控不当，泡沫一旦破裂，对金融系统以及整个经济将会造成非常严重的影响。
