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第六章投资管理一、单项选择题1.（）的正确与否，直接关系到企业的兴衰成败。
A.投资决策B.长期筹资决策C.固定资产更新决策D.营运资本管理2.下列关于企业投资管理的特点中，表述错误的是（）。
A.企业投资主要涉及劳动资料要素方面B.企业投资经历的时间较短C.企业的投资项目涉及的资金数额较大D.投资项目的价值具有较强的不确定性3.将企业投资划分为发展性投资与维持性投资所依据的分类标准是（）。
A.按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系B.按投资对象的存在形态和性质C.按投资活动对企业未来生产经营前景的影响D.按投资项目之间的相互关联关系4.财务可行性是在相关的环境、技术、市场可行性完成的前提下，着重围绕（）而开展的专门经济性评价。
A.技术可行性和环境可行性B.技术可行性和市场可行性C.环境可行性和市场可行性D.技术可行性和资金筹集的可行性5.下列各项中，不属于投资项目现金流出量内容的是（）。
A.固定资产投资B.折旧与摊销C.无形资产投资D.递延资产投资6.在一般投资项目中，当一项投资方案的净现值等于零时，即表明（）。
A.该方案的年金净流量大于0B.该方案动态回收期等于0C.该方案的现值指数大于1D.该方案的内含报酬率等于设定的贴现率7.下列各项因素中不会影响年金净流量大小的是（）。
A.每年的现金净流量B.折现率C.原始投资额D.投资的实际报酬率8.某企业拟进行一项固定资产投资项目决策，资本成本为10%，有四个方案可供选择。
其中甲方案的项目寿命期为5年，净现值为600万元；乙方案的现值指数为0.93；丙方案的项目寿命期为10年，年金净流量为100万元；丁方案的内含报酬率为8%。
最优的投资方案是（）。
A.甲方案B.乙方案C.丙方案D.丁方案9.已知某投资项目按14%的贴现率计算的净现值大于零，按16%的贴现率计算的净现值小于零，则该项目的内含报酬率肯定（）。
A.大于14%，小于16%B.小于14%C.等于15%D.大于16%10.已知某投资项目的原始投资额为100万元，投资期为2年，投产后第1～3年每年NCF=25万元，第4～10年每年NCF=20万元。
第六章投资管理一、单项选择题1、下列有关企业投资的说法中，不正确的是（）。
A、投资是企业生存与发展的基本前提B、投资是获取利润的基本前提C、投资是企业风险控制的重要手段D、按投资对象的存在形态和性质，企业投资可以划分为直接投资和间接投资2、下列关于企业投资管理特点的说法中，不正确的是（）。
A、属于企业的战略性决策B、属于企业的程序化管理C、投资价值的波动性大D、属于企业的非程序化管理3、如何合理配置资源，使有限的资金发挥最大的效用，是投资管理中资金投放所面临的重要问题，其体现的投资管理原则是（）。
A、可行性分析原则B、结构平衡原则C、动态监控原则D、收益最佳原则4、企业的下列投资活动，既属于直接投资，又属于战术性投资和对内投资的是（）。
A、购买其他企业的债券B、更新替换旧设备的投资C、与其他企业联营而进行的投资D、企业间兼并的投资5、下列关于投资管理主要内容的说法中，不正确的是（）。
A、投资是获取利润的基本前提B、投资管理要遵循动态监控原则C、项目投资属于直接投资，证券投资属于间接投资D、对内投资都是直接投资，对外投资都是间接投资6、已知某投资项目的原始投资额现值为100万元，净现值为25万元，则该项目的现值指数为（）。
A、0.25B、0.75C、1.05D、1.257、一个投资人持有ABC公司的股票，他的投资必要报酬率为15%。
预计ABC公司未来3年股利分别为0.5元、0.7元、1元。
在此以后转为正常增长，增长率为8%。
则该公司股票的价值为（）元。
A、12.08B、11.77C、10.08D、12.208、下列各项中，不构成股票收益的是（）。
A、股利收益B、名义利息收益C、股利再投资收益D、转让价差收益9、某种股票当前的价格是20元，最近支付的每股股利是1元，该股利以大约5%的速度持续增长，则该股票的股利收益率和内部收益率为（）。
A、5%和10%B、5.5%和10.5%C、10%和5%D、5.25%和10.25%10、现有一份刚发行的面值为1000元，每年付息一次，到期归还本金，票面利率为14%，5年期的债券，若某投资者现在以1000元的价格购买该债券并持有至到期，则该债券的内部收益率应（）。
第六章投资管理本章近三年考试平均分值14分左右，本章是财务管理的一个重点章节，主要介绍了投资项目财务评价指标的计算与分析、项目投资管理决策方法和证券投资管理等内容。
本章从题型来看不仅会出客观题，而且年年都要出计算分析题或综合题。
针对2018年的考试，考生应关注的主要内容：①现金净流量的计算公式；②各种投资决策评价指标的计算和特点；③互斥投资方案决策的方法；④固定资产更新决策；⑤债券价值与内部收益率的计算及影响因素；⑥股票价值与内部收益率的确定。
本章近三年考题情况考点题型分值考察形式难度2017年1.证券投资的目的单选 1 理解记忆易2.债券价值的影响因素判断 1 理解记忆易2016年1.债券内含报酬率单选 1 理解记忆易2.回收期单选 1 理解、计算易3.发展性投资判断 1 理解记忆易4.债券价格的影响因素判断 1 理解记忆易5.固定资产更新决策计算 5 理解、计算易2015年1.回收期单选 1 理解、计算易2.项目现金流量单选 1 理解、计算中多选 2 理解记忆易计算 5 理解、计算中3.债券投资单选 1 分析理解中4.企业投资的分类判断 1 理解记忆易说明：2015年、2017年综合题涉及本章内容，但未在本章统计分数本章主要知识点知识点重要程度学习难度考查形式1.企业投资的分类★★概念理解+记忆2.项目现金流量★★★★★概念理解+计算3.净现值★★★★★概念理解+计算4.年金净流量★★★★★概念理解+计算5.现值指数★★★★★概念理解+计算6.内含报酬率★★★★★概念理解+计算7.回收期★★计算8.独立投资方案的决策★★★★★概念理解+计算9.互斥投资方案的决策★★★★★概念理解+计算10.固定资产更新决策★★★★★概念理解+计算11.债券投资★★★★★概念理解+计算12.股票投资★★★★★概念理解+计算。
中级会计师考试《财务管理》第六章精练含答案一、单项选择题1. 某投资者准备以35元/股的价格购买A公司的股票，该公司今年每股股利0.8元，预计未来股利会以9%的速度增长，则投资该股票的内部收益率为()。
A.9.23%B.11.29%C.11.49%D.9%2. 某投资者打算购买一只股票，购买价格为21.5元/股，该股票预计下年的股利为每股2.2元，估计股利年增长率为2%，则投资该股票的内部收益率为()。
A.12.44%B.12.23%C.10.23%D.10.44%3. ABC公司购买以平价发行的面值为1000元(5年期、每半年支付利息40元)的债券，该债券按年计算的持有至到期日的实际内含报酬率为()。
A.4%B.7.84%C.8%D.8.16%4. 下列关于违约风险的说法中，错误的是()。
A.公司产品经销不善可能会导致违约风险的发生B.有价证券资产本身就是一种契约性权利资产C.违约风险多发生于债券投资中D.公司现金周转不灵是违约风险发生的唯一原因5. 证券资产的持有目的是多元的，下列各项中不属于持有目的的是()。
A.为未来变现而持有B.为销售而持有C.为获得抵税效应而持有D.为取得对其他企业的控制权而持有6. 某企业打算继续使用旧机器，该机器是5年前以60000元购入的，残值率为10%，预计尚可使用3年，税法规定使用年限6年，目前变现价值为14000元。
假定所得税税率为25%，则继续使用该设备初始的现金流出量为()元。
A.14000B.13750C.14250D.179007. 若有两个投资方案，原始投资额不相同，彼此相互排斥，各方案项目计算期不同，可以采用的决策方法是()。
A.年金净流量法B.净现值法C.内含报酬率法D.现值指数法法二、多项选择题1. 下列属于证券资产的特点的有()。
A.价值虚拟性B.可分割性C.持有目的多元性D.不可分割性2. 设备重置方案运用年金成本方式决策时，应考虑的现金流量主要有()。
中级会计职称考试《财务管理》章节精选试题:第六章含答案一、单项选择题1、下列各项中，不属于租赁的基本特征的是()。
A、所有权与使用权相分离B、融资与融物相结合C、租金的分期支付D、一次筹资数额较大2、下列关于银行借款的说法中，不正确的是()。
A、与发行债券、融资租赁等债务筹资方式相比，银行借款的程序相对简单，所花时间较短B、利用银行借款筹资，比发行债券和融资租赁的利息负担要低C、借款筹资对公司具有较大的灵活性D、可以筹集到无限的资金3、甲公司于2015年1月1日从租赁公司租入一套设备，价值500000元，租期5年，租赁期满预计残值100000元，归甲公司。
年利率8%，租赁手续费率每年2%，租金在每年年初支付，则下列关于每期租金的表达式正确的是()。
A、500000/[(P/A，8%，5)×(1+10%)]B、[500000-100000×(P/F，10%，5)]/[(P/A，10%，5)×(1+10%)]C、500000/[(P/A，10%，5)×(1+10%)]D、500000/[(P/A，10%，6)×(1+10%)]4、下列关于融资租赁的说法不正确的是()。
A、租赁设备的维修、保养由租赁公司负责B、融资融物于一身C、在杠杆租赁中出租人既是债权人也是债务人D、筹资的限制条件较少5、不准在正常情况下出售较多的非产成品存货，以保持企业正常生产经营能力描述的是()。
A、例行性保护条款B、一般性保护条款C、特殊性保护条款D、其他条款6、对于出借方来说，下列几种贷款方式中，风险最高的是()。
A、担保贷款B、抵押贷款C、信用贷款D、保证贷款7、下列既可作为贷款担保的抵押品，又可作为贷款担保的质押品的是()。
A、房屋B、土地使用权C、债券D、商标专用权8、甲公司目前急需一笔资金，于是将自己生产用的设备出售给乙公司，然后再从乙公司租入该设备，继续用于生产，则甲公司的这种租赁形式属于()。
中级财务管理第六章公式在中级财务管理第六章中，我们主要学习了财务管理的各项公式及其应用。
这些公式可以帮助企业更好地进行财务分析和管理，从而为企业的健康发展提供保障。
下面，我们将对第六章的主要公式进行梳理，并通过实际案例进行解析。
一、第六章概述第六章主要围绕财务管理的几个核心概念展开，包括现金流量、折现率、净现值、内部收益率等。
本章通过介绍这些概念及其公式，使读者能够了解和计算企业的现金流状况、投资项目的盈利能力等。
二、第六章主要公式及其含义1.现金流量：现金流量是指企业在一定时期内实际收到的现金与实际支付的现金之和。
现金流量可以分为经营活动现金流、投资活动现金流和筹资活动现金流。
2.折现率：折现率是将未来现金流折算成当前价值的利率。
通常用于计算净现值和内部收益率等指标。
3.净现值（NPV）：净现值是指项目投资中所有年度现金流入的现值与年度现金流出之差的累计值。
如果净现值为正，说明项目投资能为企业带来超额收益；如果净现值为负，则表明项目投资的收益无法弥补投资成本。
4.内部收益率（IRR）：内部收益率是指使项目投资净现值为零的折现率。
内部收益率越高，说明投资项目的盈利能力越强。
5.投资回收期：投资回收期是指投资项目投资金额回收所需的时间。
回收期越短，说明项目的投资风险越小。
三、公式的实际应用案例解析下面，我们将通过一个投资项目的案例来解析这些公式的实际应用。
假设某企业拟投资一个项目，项目投资金额为100万元，预计未来五年分别为年度现金流入50万元、40万元、30万元、20万元和10万元。
折现率为5%，求该项目的净现值和内部收益率。
根据公式计算，项目的净现值为：NPV = 50/(1+5%)^1 + 40/(1+5%)^2 + 30/(1+5%)^3 + 20/(1+5%)^4 + 10/(1+5%)^5 = 12.76万元。
项目的内部收益率可通过试错法计算，假设内部收益率为IRR，则有：50/(1+IRR)^1 + 40/(1+IRR)^2 + 30/(1+IRR)^3 + 20/(1+IRR)^4 +10/(1+IRR)^5 = 0。
2020中级会计职称考试《财务管理》章节练习第六章投资管理一、单项选择题1.某公司打算投资一个项目，预计该项目需固定资产投资400万元，预计可使用5年。
固定资产采用直线法计提折旧，估计净残值为10万元。
营业期间估计每年固定成本为（不含折旧）25万元，变动成本为每件75元。
销售部门估计各年销售量均为5万件，该公司可以接受150元/件的价格，适用的所得税税率为25%。
则该项目最后一年现金净流量为（）万元。
A.292B.282C.204D.2622.某项目预计投产第一年年初流动资产需用额为160万元，流动负债需用额为55万元，投产第二年年初流动资产需用额为300万元，流动负债需用额为140万元，则该项目第二年垫支的营运资金为（）万元。
A.160B.55C.105D.353.在一般投资项目中，当一项投资方案的净现值等于零时，即表明（）。
A.该方案的年金净流量大于0B.该方案动态回收期等于0C.该方案的现值指数大于1D.该方案的内含收益率等于设定的贴现率4.已知某项目的现金净流量分别为:NCF0=-100元,NCF1=0元,NCF2-6=200元,投资人要求的收益率为10%，则该项目的净现值为（）元。
[已知：（P/A,10%,5）=3.7908；（P/F,10%,1）=0.9091]A.658.16B.589.24C.489.16D.689.245.下列各项因素中不会影响年金净流量大小的是（）。
A.每年的现金净流量B.折现率C.原始投资额D.投资的实际收益率6.某公司准备投资一项目，目前有3个方案可供选择，A方案：期限为10年，净现值为80万元；B方案：期限为8年，年金净流量为15万元；C方案：期限为10年，净现值为-5万元；该公司要求的最低收益率为10%，则该公司应选择的方案是（）。
[已知：（P/A，10%，10）=6.1446]A.A方案B.B方案C.C方案D.无法判断7.下列关于现值指数优点的说法中，错误的是（）。
第六章投资管理第一节投资管理的主要内容
一、企业投资的意义
二、企业投资管理的特点
三、企业投资的分类
四、投资管理的原则
第二节投资项目财务评价指标
一、项目现金流量
（一）投资期
（二）营业期
【补充几个概念】
（三）终结期
【提示】①在实务中，对某一投资项目在不同时点上现金流量数额的测算，通常通过编制“投资项目现金流量表”进行。
②一般情况下，终结期时间较短，通常相关流量作为项目经营期终点流量处理。
二、净现值（NPV）
（一）基本原理
（二）对净现值法的评价
三、年金净流量（ANCF）
四、现值指数（PVI）
总结:
NPV≥0→PVI≥1→ANCF≥0→实际报酬率≥要求的报酬率问题：实际报酬率＝？
五、内含报酬率（IRR）
（一）基本原理
内含报酬率，是指对投资方案未来的每年现金净流量进行贴现，使所得的现值恰好与原始投资额现值相等，从而使净现值等于零时的贴现率。
决策原则：当内含报酬率高于投资人期望的最低投资报酬率时，投资项目可行。
1.未来每年现金净流量相等时（年金法）
NPV＝NCF×（P/A，i，n）－I
计算出净现值为零时的年金现值系数后，通过查年金现值系数表，即可找出相应的贴现率i，该贴现率就是方案的内含报酬率。
2.未来每年现金净流量不相等时（逐次测试法）
如果投资方案的每年现金流量不相等，各年现金流量的分布就不是年金形式，不能采用直接查年金现值系数表的方法来计算内含报酬率，而需采用逐次测试法。
（二）对内含报酬率法的评价
六、回收期（PP）
回收期，是指投资项目的未来现金净流量（或现值）与原始投资额（或现值）相等时所经历的时间，即原始投资额通过未来现金流量回收所需要的时间。
（一）静态回收期
静态回收期没有考虑货币时间价值，直接用未来现金净流量累计到原始投资数额时所经历的时间作为回收期。
1.未来每年现金净流量相等时
这种情况是一种年金形式，因此：
静态回收期＝原始投资额/每年现金净流量
2.未来每年现金净流量不相等时的计算方法
在这种情况下，应把每年的现金净流量逐年加总，根据累计现金流量来确定回收期。
（二）动态回收期
动态回收期：以未来现金净流量的现值等于原始投资额现值时所经历的时间。
1.未来每年现金净流量相等时
计算出年金现值系数后，通过查年金现值系数表，利用插值法，即可推算出回收期n。
2.未来每年现金净流量不相等时
在这种情况下，应把每年的现金净流量逐一贴现并加总，根据累计现金流量现值来确定回收期。
以下表数据为例（投资150000元），计算其动态回收期。
【另一种方法】
动态回收期＝3＋3.7855/4.1135＝3.92（年）
【总结】
第三节项目投资管理一、独立投资方案的决策
二、互斥投资方案的决策
三、固定资产更新决策
（一）寿命期相同的设备重置决策
采用净现值法。
【链接】项目现金流量计算的特殊问题
（1）固定资产折旧一律按税法规定进行。
前面举例实际上是假设会计折旧与税法折旧一致。
（2）如果税法折旧年限为5年，固定资产实际可使用年限为6年，则前5年有折旧，最后一年无折旧。
即按照分算法计算营业现金净流量时，最后一年无折旧抵税。
（3）项目终结时长期资产处置现金流量的计算，既要考虑变现价值，还要考虑变现价值与账面价值（税法）的差额对所得税的影响。
【总结】
营业现金净流量＝收入×（1－所得税税率）－付现成本×（1－所得税税率）＋非付现成本×所得税税率
（二）寿命期不同的设备重置决策
寿命期不同的设备重置方案，用净现值指标可能无法得出正确决策结果，应当采用年金净流量法决策。
对于替换重置的设备更新，一般不改变生产能力，营业现金收入不会增加，此时，只需计算和比较年金成本即可。
年金成本计算公式如下：
【总结】
第四节证券投资管理
一、证券资产的特点
二、证券投资的目的
（一）分散资金投向，降低投资风险
（二）利用闲置资金，增加企业收益
（三）稳定客户关系，保障生产经营
（四）提高资产的流动性，增强偿债能力
三、证券资产投资的风险
（一）系统性风险
（二）非系统性风险
四、债券投资
（一）债券要素
（二）债券的价值
1.含义及计算
【结论】
①票面利率高于市场利率，价值高于面值；
②票面利率低于市场利率，价值低于面值；
③票面利率等于市场利率，价值等于面值。
2.债券期限对债券价值的敏感性
（1）只有溢价债券或折价债券，才产生不同期限下债券价值有所不同的现象。
——期限长短对平价债券价值无影响。
【提示】以下结论是针对溢价或折价债券而言的。
（2）债券期限越短，债券票面利率对债券价值的影响越小。
极端情形：期限为0，无影响。
（3）债券期限越长，债券价值越偏离于债券面值。
（4）超长期债券的期限差异，对债券价值的影响不大。
3.市场利率对债券价值的敏感性
（1）市场利率的上升会导致债券价值的下降，市场利率的下降会导致债券价值的上升。
（2）长期债券对市场利率的敏感性会大于短期债券。
在市场利率较低时，长期债券的价值远高于短期债券，在市场利率较高时，长期债券的价值远低于短期债券。
（3）市场利率低于票面利率时，债券价值对市场利率的变化较为敏感，市场利率稍有变动，债券价值就会发生剧烈地波动；市场利率超过票面利率后，债券价值对市场利率的变化并不敏感，市场利率的提高，不会使债券价值过分地降低。
通常，也可以用简便算法对债券投资收益率近似估算，其公式为：
五、股票投资
（一）股票的价值
常用的股票估价模式
（1）固定增长模式
有些企业的股利是不断增长的，假设其增长率是固定的。
计算公式为：
（2）零增长模式
如果公司未来各期发放的股利都相等，那么这种股票与优先股是相类似的。
或者说，当固定成长模式中g＝0
时，有：
（3）阶段性增长模式
许多公司的股利在某一期间有一个超常的增长率，这段期间的增长率g可能大于R S，而后阶段公司的股利固定不变或正常增长。
对于阶段性成长的股票，需要分段计算，才能确定股票的价值。
1.含义
股票的内部收益率，是使得股票未来现金流量贴现值等于目前的购买价格时的贴现率，也就是股票投资项目的内含报酬率。
2.计算
（1）零增长股票R＝D/P0
（2）固定增长股票
（3）阶段性增长股票
求解“净现值＝0”的折现率。
（4）短期持有股票
股票投资收益率是使股票投资净现值为零时的贴现率，计算公式为：
【例】某投资者2006年5月年购入A公司股票1000股，每股购价3.2元；A公司2007年、2008年、2009年分别派发现金股利每股0.25元、0.32元、0.45元；该投资者2009年5月以每股3.5元的价格售出该股票，则A 股票投资收益率的计算为：
当R＝12%时，NPV＝0.0898
当R＝14%时，NPV＝－0.0682
用插值法计算：
A股票的内部收益率＝13.14%。
【总结】【思维导图】。
