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姜波克《国际金融新编》第6版考研真题精选
五、计算题
1．假设英国和欧元区的通货膨胀都为0，两地的利率水平都为2%，即期汇率为GBP1＝EUR1。假如英国突然地意外宣布增加货币供给5%，英镑各期限利率由2%迅速下降至1%，预计货币宽松将在三年后在价格水平上得到全部反映，实体经济不受影响，也不考虑对欧元区的外溢影响。问：在宣布货币供给变化后，英镑兑对欧元的汇率将会怎样变化？导致短期和长期变化不一致的原因是什么？[暨南大学2018金融硕士]
答：（1）短期：英镑即期贬值，欧元即期升值。
由于英镑各期限利率由2%下降到1%，因此，资金立即从英国转入欧元区，英镑被抛售以买入欧元进行投资，到期末，欧元再被换成英镑。
e＝1×（1＋2%）/（1＋1%）≈1.0099，即GBP1.0099＝EUR1。
（2）长期：英镑贬值。
e＝1×（1＋5%）/1＝1.05，即GBP1.05＝EUR1。
但长短期贬值幅度不一样，短期是由于利率水平变动导致的汇率变化，理论基础是利率平价，长期是由于价格水平变动导致的汇率变化，理论基础是购买力平价。
2．假定某日市场上美元对人民币即期汇率为1美元＝6.3元人民币，美元6个月的利率为年利3.5%，人民币6个月的利率为年利2.0%，试根据上述材料计算美元兑人民币6个月的远期汇率？[暨南大学2016金融硕士]
答：假设期初有1美元，6个月后美元变为1×（1＋3.5%/2）＝1.0175（美元），期初相当于有6.3元人民币，六个月后人民币变为6.3×（1＋2.0%/2）＝6.363（元），1.0175美元＝6.363元，远期汇率为1美元＝6.363/1.0175元≈6.25元，美元兑人民币6个月的
远期汇率为：1美元＝6.25元人民币。
3．某美国投资者以6%的年利率借入10万美元，期限6个月，然后，该投资者将美元兑换成英镑投资于年利率为8%的债券，纽约外汇市场的行市如下：£/US$＝1.7651/62，6个月远期差价为80/50。问£/US$六个月的远期汇率是多少？如何利用远期外汇交易进行套期保值？试计算套期保值的收益。[武汉大学2014金融硕士]
答：（1）如果标价中将买卖价格全部列出，并且远期汇率的点数也有两个，则无需考虑两种标价法的区别，只要按照下面的规则就可正确计算远期汇率：①若远期汇率的报价大数在前，小数在后，表示单位货币远期贴水，计算远期汇率时应用即期汇率减去远期点数；
②若远期汇率的报价小数在前，大数在后，表示单位货币远期升水。由题意知，英镑远期贴水，远期汇率＝£/US$＝1.7651/62－80/50＝1.7571/1.7612。
（2）利用远期外汇交易进行套期保值：
①该投资者以6%的年利率借入10万美元，并按即期汇率将美元兑换成英镑，可兑换的英镑数为：（10/1.7662）万英镑；
②将英镑投资于年利率为8%的债券，6个月后的本息和为：（10/1.7662）×（1＋8%×6/12）≈5.89（万英镑）；
③将英镑兑换成美元：5.89×1.7571≈10.35（万美元）；偿还借款：10×（1＋6%×6/12）＝10.3（万美元）；
④利用远期外汇交易进行套期保值得到的收益为：10.35－10.3＝0.05（万美元）。
4．在外汇市场上，某外汇银行公布的美元兑日元即期汇率为：USD1＝JPY101.30/50；美元兑港币即期汇率为：USD1＝HKD7.7560/80，三个月USD/HKD的汇水数为30/50。
试计算：HKD/JPY的卖出价；USD/HKD的三个月远期汇率。[东北财经大学2014金融硕士]
答：美元兑日元即期汇率为：USD1＝JPY101.30/50，美元兑港币即期汇率为：USD1＝HKD7.7560/80，所以日元兑港元的即期汇率为：
HKD/JPY＝（7.7560÷101.50）/（7.80÷101.30）＝0.0764/0.0770
HKD/JPY的卖出价是0.0770。
三个月USD/HKD的汇水数为30/50，说明远期升水，所以USD/HKD的三个月远期汇率为：
USD/HKD＝（7.7560＋0.0030）/（7.80＋0.0050）＝7.7590/7.8050
5．2005年7月21日人民币二次汇改前美元兑人民币中间价为：USD1＝RMB8.2765；2013年11月22日美元兑人民币中间价为：USD1＝RMB6.1380。
试计算人民币相对美元升值幅度及美元相对人民币的贬值幅度。[东北财经大学2014金融硕士]
答：汇改前RMB1＝1/8.2765USD，汇改后RMB1＝1/6.1380USD，说明人民币相对美元升值了，且升值幅度为：（1/6.1380－1/8.2765）÷1/8.2765≈34.84%；
汇改前USD1＝RMB8.2765，汇改后USD1＝RMB6.1380，说明美元相对人民币贬值了，且贬值幅度为：（8.2765－6.1380）/8.2765≈25.84%。
6．即期汇率USD/CNY＝6.2470，3个月期的人民币利率为3%，美元利率为5%，求3个月期的远期汇率。[江西财经大学2013金融硕士]
答：根据利率平价公式：
F/S＝（1＋r）/（1＋r*）
其中F为远期汇率，S为即期汇率，r和r*分别为本币和外币利率。
计算可得3个月期人民币远期汇率为：
F＝S×（1＋r）/（1＋r*）＝6.2470×1.03/1.05≈6.1280
即3个月期的远期汇率为USD/CNY＝6.1280。
7．已知即期汇率$1＝SF1.6280/90和£1＝$1.5140/50，请计算£1等于多少SF？[东北财经大学2013金融硕士]
答：£1＝1.6280×1.5150≈SF2.4664
£1＝1.6290×1.5140≈SF2.4663
故有£1＝SF2.4663/64。
8．若在直接标价法下，用美元买日元，已知即期汇率为1美元＝133.10日元，美元年利率为8.5%，日元年利率为3.5%，则90天远期美元兑日元的汇率应该是多少？[东北财经大学2012金融硕士]
答：1美元在90天后应为：1×（1＋8.5%×90/360）≈1.0213（美元）；
133.10日元在90天后应为：133.10×（1＋3.5%×90/360）≈134.2646（日元）；
因此，90天远期美元兑日元的汇率应该是：1美元＝134.2646/1.0213日元≈131.46日元。
9．若美元对欧元贬值17%，则欧元对美元升值多少？[东北财经大学2012金融硕士]答：假设贬值前1美元＝A欧元，即1欧元＝1/A美元。
