乐视网-财务报表分析()
————————————————————————————————作者：————————————————————————————————日期：
2
乐视网财务报表分析
基于 2012-2014 年财务数据
学生姓名：叶朝烙
学号：12110609021
班级：12 国会本 2 班
学部：公共管理学部
学年学期：2014-2015 学年第二学期课程名称：《财务报表分析》
目录
一、乐视网简介 (1)
二、行业竞争状况和主要竞争对手 (2)
三、乐视网财务数据分析 (3)
（一）偿债能力分析 (3)
1.短期偿债能力分析 (3)
1.长期偿债能力分析 (4)
2.偿债能力分析总结 (6)
（二）资产结构与营运能力分析 (7)
1.资产结构分析 (7)
2．营运能力分析 (8)
（三）盈利能力分析 (10)
（四）增长能力与风险分析 (12)
1.增长能力分析12
2.风险分析15
四、杜邦分析法 (16)
五、总结 (18)
（一）公司的增长前景判断 (18)
（二）存在问题及建议 (19)
（三）研究的不足与展望 (19)
一、乐视网简介
乐视网成立于 2004 年 11 月北京中关村高科技产业园区,享有国家级高新技术企业资质，并于 2010 年 8 月 12 日在中国创业板上市，股票简称乐视网，股票代码 300104，是行业内全球首家 IPO 上市公司，目前中国 A 股唯一上市公司。乐视网连续三年获得德勤"中国高科技高成长 50 强""亚太 500 强"、《互联网周刊》"2008 年度成长最快的视频网站"、计算机世界传媒集团"09 中国互联网优秀项目奖
"等等一系列奖项与荣誉。
乐视网是中国第一影视剧视频网站，并在 2005 年就率先进行影视
剧网络版权的购买，通过 6 年的积累，乐视网已经拥有国内最大的正
版影视剧版权库，超 70000 多集电视剧、4000 多部电影，几乎覆盖了
国内所有的影视剧网络版权。乐视网在国内首创"收费+免费
"模式，截至 2011 年 12 月 31 日已拥有 60 多万收费用户。公司向
收费用户提供清晰度已达 720P 以及 1080P 的高清和超高清视频，且
无广告干扰的视频资源，以满足用户观赏体验。同时，公司利用免费的
正版视频吸引用户免费欣赏，聚集人气，向客户收取广告费用。为了进
一步促进三网融合的进程，乐视网经过两三年的技术研发和储备，又率
先在行业内推出电视端解决方案——1080P 的"乐视 TV
云视频超清机"。乐视网希望通过自主研发最领先的拥有极强编解码能
力和超高性能 CPU 的嵌入式 PC，通过不断努力把"革命性"的乐视
TV 云视频超清机打造成为业内最高端的家庭影音智能设备。此外，公司自成立之初即看到了 3G 手机视频行业的广阔前景，公司推出的乐视网移动版客户端累积下载安装量达上亿次。未来乐视网将坚持专注于
网络视频技术的研究、开发和应用，致力于成为全球最大的网络视频服务商，为人类生活更舒适快乐做出贡献！
1
乐视网（300104）以上市首日收盘价计算，截至 2015 年 5 月 8 日收盘，其股价已经上涨 500%左右，而支撑其股价的是迅速成长的互联网视频产业以及企业不断的扩张。但是在其欣欣向荣的背后却是越来越难支撑的高昂的运营费用和资金上的捉襟见肘。
二、行业竞争状况和主要竞争对手
目前国内主要的视频网站运营商的信息概况以及 2013 年各企业核心财务指标如下图表：
基本信息比较
乐视网优酷土豆酷六
上市
2010 年，深交所2011 年，纳斯达克2010 年，纳斯达克年份
主要网络高清视频服务、网络视频
视频平台广告发布、手版权分销、网络超清播放服
收入机视频业务、网络视频视频平台广告发布务；视频平台广告发布、视频
来源版权分销
平台用户分流。
主要
电视剧、电影用户视频、电视剧、
用户视频、电影
资源电影
单位：百万元3500
3000
2500
2000
1500 营业收入1000
净利润500
乐视网优酷土豆酷6网
-500
-1000
图 2-1 国内主要的视频网站运营商 2013 年核心财务指标
2
乐视网手机视优酷土豆版权分
销
频业务
其他4%
7%
2% 高清视广告
超清视频19%
频20%
1%
版权分广告收
销入
60% 87%
图 2-2 各个视频网站 2011 年的收入构成比例
从上图可以看出，目前优酷土豆占据了最大的市场份额，其主
要收入来自于广告业务，酷六的收入结构与其相似，但是规模相对
较小。乐视网的最主要的收入不是广告，反而是版权分销——通过
获得独家版权再分销给其他视频网站来获得利润。乐视网是唯一一
家连续盈利的网站，那么我们有必要去探究，是会计方法处理导致
了盈利的差异，还是版权分销业务本身能够创造更多的价值；乐视
网的盈利质量怎样；该业务能够给企业带来持续的竞争力么？
三、乐视网财务数据分析
（一）偿债能力分析
1.短期偿债能力分析
表 3-1短期偿债能力相关指标
项目2014 年2013 年2012 年
流动资产358487.84 万元186221.75 万元89140.63 万元
流动负债440387.54 万元250660.15 万元111356.04 万元
营运资本-81899.7 万元-64438.4 万元-22215.4 万元
流动比率0.81 0.74 0.80
速动比率0.65 0.68 0.78
现金比率0.11 0.24 0.17
