下载文档原格式
我国国债规模现状分析
我国国债规模是指政府发行的国债的总额。
国债是国家借款的一种方式，用于弥补财政赤字、支持基础设施建设、促进经济增长等。
国债规模的变动反映了政府借款需求的变化以及国家财政状况的演变。
以下将对我国国债规模的现状进行分析。
首先，我国国债规模近年来大幅增长。
随着我国经济的快速发展和财政需求的增加，政府借款规模也随之增加。
根据数据统计，2024年我国国债规模约为7.5万亿元，而在2024年已经增长到了约30万亿元，增长了约4倍。
这体现了我国财政压力的增大以及对经济发展的支持力度的增强。
其次，我国国债规模分为中长期和短期国债。
中长期国债是指期限超过一年的国债，主要用于基础设施建设和重大项目投资。
短期国债是指期限在一年以内的国债，主要用于弥补财政赤字和满足日常开支。
中长期国债在我国国债规模中占据主导地位，其规模大约占总规模的70%左右，而短期国债则约占30%左右。
最后，我国应进一步完善国债市场体系。
国债市场是债务融资的重要渠道，发展健全的国债市场有助于降低融资成本、提升融资效率。
我国应加大国债市场的创新力度，推动国债远期利率的衍生品市场发展，提供更多的投资工具，吸引更多机构和个人投资者参与。
中国国债市场的发展现状及未来展望随着中国经济的高速发展，国债市场在财政管理和经济建设中扮演着重要的角色。
国债是一种政府债券，即政府筹集资金的方式之一。
它们通常由政府发行，以融资政府的预算支出和债务需求。
国债市场的发展趋势能够反映出当前经济的状况，也是投资者关注的热点。
目前中国国债市场已经成为全球第二大国债市场，仅次于美国。
据有关部门统计，中国国债余额已经超过40万亿人民币，占全球国债总额的12%左右。
中国国债市场的扩大和发展离不开改革开放以来的不懈努力和经济的快速增长。
近年来，国内外市场的因素包括升息预期、人民币汇率预期、资本流动等都对中国国债市场产生了一定的影响。
一方面，升息预期是刺激国债市场走高的因素之一。
当前，美联储宣布了数轮加息计划，虽然已在去年暂停，但仍然对市场影响不小。
在美国加息预期常态化的情况下，投资者开始转向不涉及美元贬值风险的国家，增加了对中国债券的投资。
另一方面，人民币汇率和资本流动也影响着中国国债市场的走势。
2015年人民币贬值以来，人民币汇率的走势一直是市场关注的焦点。
此外，随着国内外市场变化，投资者的资产（资本）配置也在不断变化。
在这种情况下，中国债券的稳定回报和相对较高的收益率以及人民币汇率的稳定性为投资者提供了相对安全的选择。
未来，中国国债市场的发展具有极大的潜力。
从政策层面看，中国政府将进一步完善政府债券的市场化发行和交易机制，鼓励更多的国内外投资者参与债券市场交易，以促进金融市场对实体经济的支持。
同时，我国“一带一路”、深化金融对外开放等政策的实施，也将促进债券市场国际化和全球化，吸引更多国外投资者来中国投资。
此外，随着中国经济转型升级，新的投资领域也不断涌现。
人民币债券市场将支持实体经济、服务更多领域，如教育、基础设施建设、环保等领域，为社会经济的发展提供重要的支持。
同时，还将加快推进中国债券市场对外开放，增加当地政府和企业债券的境外投资比例。
综上所述，中国国债市场的发展具有广阔的前景和潜力。
国债收益率是什么？值得投资吗？
众所周知市面上的理财产品主要有两种类型，分别是稳健型和激进型，这其实是按照产品的行情波动以及风险范围划分的，而其中鼎鼎大名的国债便是属于稳健的投资方式。
国债收益率是什么？实际上就是指国债的整体收益状况，是投资者在决定选择之前需要观察和对比的重要因素，但它并不是固定的，而是往往会受到多种因素的影响。
1、国债的收益情况
国债收益率是什么？首先国债是国家以其信用为基础，按照债的一般原则，通过向社会筹集资金所形成的债权债务关系，所以国债收益率其实就是指投资于国债债券这一有价证券所得收益占投资总金额每一年的比率，它直接反映了国债投资的回报情况，是投资者评估国债投资吸引力的重要指标之一。
以储蓄国债为例，2024年第一季度至第二季度储蓄国债的利率分为3年期限和5年期限两种，其中3年期限的票面年利率为2.38%，5年期限的票面年利率为2.50%。
2、国债的投资价值
在了解到国债的近期收益情况之后，我们再来看看国债的投资价值和优势。
由于国债的发行主体是国家，所以它具有最高的信用，被公认为是最安全的投资工具，虽然它的收益不算理想，但胜在安全和稳定，而且国债的种类非常丰富，大家可以根据个人的实际情况去作出挑选，比较适合风险承受能力偏低的投资者。
当然，如果想在短期追求更可观回报的话，那么可能得考虑其它理财产品，比如搭配微点差账户交易的现货黄金就是不错的选择之一。
国债收益率是什么？简单来说就是投资者购买国债后，每年获得的利息收益与投资本金的比率，不过由于国债的收益率其实在短期并没有优势，所以更多时候会作为一种稳健资产搭配到投资组合当中，然后再考虑选择其它高收益的产品，例如刚刚提到的现货黄金，在使用限价平台做好风控保护的情况下，就有机会获得丰厚的利润。
发展完善我国国债二级市场的思考【摘要】我国国债二级市场的发展与完善对于我国经济的稳定和健康发展至关重要。
本文从国债二级市场的重要性、存在问题、建议完善、监管规范以及市场参与度等多个方面进行了探讨。
在加强监管和规范市场秩序的提升市场参与度也是关键。
国债二级市场的发展不仅有利于优化资源配置，提升市场效率，还能为国家经济政策的实施提供更加有力的支持。
展望未来，随着我国经济的不断发展壮大，国债二级市场将有更加广阔的发展空间，为我国经济的可持续发展和稳定做出贡献。
【关键词】国债二级市场、发展、完善、重要性、存在问题、建议、监管、市场秩序、市场参与度、经济意义、发展前景1. 引言1.1 背景介绍中国国债市场作为我国债券市场的主体部分，是我国金融市场的重要组成部分。
国债二级市场是指在一级市场发行后，国债在二级市场上交易的市场。
在我国国债市场中，国债二级市场的发展水平和市场规模已经相当可观，但与世界先进国家相比还存在不少差距。
国债二级市场的完善不仅有助于提高国债的流动性，促进国债价格的发现和形成，还能够增加市场的透明度和公平性。
国债二级市场的发展也对我国资本市场的健康发展和国民经济的稳定增长具有重要意义。
对于我国国债二级市场的发展，需要关注其存在的问题，并提出相应的建设性意见和建议，以推动国债二级市场的进一步发展和完善。
1.2 研究目的研究目的：通过分析国债二级市场的重要性、存在问题以及完善建议，旨在提出一些切实可行的措施和政策建议，促进国债二级市场的发展和规范化。
希望能够加强监管与市场秩序，提升市场参与度，推动我国国债市场的健康发展，为我国经济的稳定增长和金融体系的完善做出贡献。
2. 正文2.1 国债二级市场的重要性国债二级市场是我国债券市场中的重要组成部分，具有重要的作用和意义。
国债二级市场为投资者提供了一个灵活、便捷的交易平台，使他们可以在市场上自由买卖国债，实现资金的流动和配置。
这有助于提高市场的流动性，增加市场参与者的选择空间，促进市场价格的发现和形成。
国债市场运营状况分析国债市场是一个国家债券的发行、交易和管理的市场。
国债作为一种政府债权工具，具有安全性高、流动性强和收益稳定的特点，在投资者中具有较高的认可度。
在中国，国债市场发展迅速，在市场运营方面也取得了积极的成果。
首先，国债市场的规模逐年增长。
国债市场规模的增长主要得益于我国经济的稳定增长和政府财政的需要。
根据数据显示，近年来中国国债市场规模有所扩大，到2021年底，国债余额已经达到了数十万亿元。
这说明国债市场对资金的吸引力不断增强，越来越多的投资者选择将资金投入到国债市场中。
其次，国债市场的投资者结构不断优化。
过去，国债市场的投资者主要是商业银行等金融机构，但近年来，随着市场的发展和监管政策的改变，投资者结构发生了明显变化。
不仅有机构投资者参与国债市场，个人投资者也逐渐增多。
这一变化有助于提高国债市场的流动性，增加市场交易的深度和广度。
第三，在国债市场运营方面，交易机制和结算体系不断完善。
国债交易主要以银行间市场为主，近年来推出了债券交易所等市场，以提高市场的透明度和流动性。
同时，结算体系也进行了改革，实现了交易与结算的同步进行，减少了交易风险。
这一系列改革和完善措施，有助于提高国债市场的效率和稳定性。
然而，国债市场也面临一些挑战。
首先，市场参与者对于风险和收益的认知程度不同，导致市场信息不对称。
其次，国债市场的发行方式和发行周期有待进一步优化，以满足不同投资者的需求。
第三，国债市场的二级市场交易仍然相对活跃度不高，需要进一步提升市场流动性。
综上所述，国债市场在规模、投资者结构和运营方面取得了积极的进展。
随着我国金融市场的不断发展和政府债务的增长，国债市场有望成为我国债券市场中最主要的组成部分，进一步推动我国金融市场的健康发展。
同时，需要进一步加强监管和市场运营，以提高市场的透明度和效率，更好地服务于经济发展和投资者的需求。
国债市场作为金融市场的重要组成部分，在我国经济发展中扮演着重要的角色。
我国国债市场存在的问题及对策内容提要我国国债自1981年重新恢复发行到今天，国债市场已历经了近30年的改革与发展，有了很大的发展。
目前，我国国债市场已初具规模，市场化程度不断提高。
但在国债期限结构、国债市场的流动性、国债市场的法律基础与监管体系、规避风险、国债市场之间的连通性等方面都存在着亟待解决的问题。
，需要进一步的改革与发展完善。
关键字：国债市场问题完善建议一、我国国债市场存在的主要问题（一）国债发行规模较小，发行方式行政化倾向仍然很浓。
一般来说，衡量国债市场大小的主要标志是国债总量及其在国民生产总值中所占的比重和国债依存度。
我国恢复发行国债至今已16年，但国债市场的规模与国外成熟的国债市场相比差距仍较大。
首先，国债总量在国民生产总值中所占比重还很小。
西方经济发达国家如美日德等国国债总量占国民生产总值比重均在60％以上，美国国债余额已达到2万亿美元以上，日本超过150万亿日元。
而我国到1995年底国债余额仅为3300余亿元，占ＧＮＰ的5％左右，与发达国家相距甚远。
其次，国债依存度较低。
国债依存度是指国债年发行量与该年财政预算收入的比率。
1981年我国国债依存度为4.4％，1995年已升至27％，规模仍然偏低。
我国国债的发行先后实行了行政分配、承购包销、一级自营商制度三种方式。
开始是按照行政摊派方式，各单位和个人都按一定的比例分配购买数额。
从1991年起我国试行国债承购包销方式，由金融机构组成承购包销团，按一定条件向国债发行主体承担国债发行任务，然后利用各自的分销网点向投资人发售，这已具有了市场化因素。
但由于国债利率仍然是通过行政手段而不是通过市场完成的，承购包销时对于价格谈判只是形式上的，因此国债发行仍难以摆脱行政分配的手段。
1994、1995年引入了国际通行的一级自营商制度，但由于一级自营商实力偏低，发行仍较多地通过各级财政层层下达计划，由各级财政组织承购包销单位承销。
因此国债发行行政化倾向仍然存在，市场化因素偏低。
购买国债可行性研究报告一、前言国债是国家发行的一种固定收益债券，通常作为政府筹集资金的工具。
作为一种相对低风险的投资品种，国债受到越来越多投资者的青睐。
但是，对于普通投资者来说，购买国债是否可行，仍需要深入研究和分析。
本报告旨在通过对购买国债的可行性进行深入研究，为投资者提供参考意见。
二、国债的基本概念1.1 国债的定义国债是国家发行的债券，是政府募集资金的一种常见形式。
国债一般具有固定的票面利率和固定的到期日，可以获取固定的利息收入。
与其他投资品种相比，国债的风险相对较低。
1.2 国债的特点（1）固定利息收益：国债的票面利率一般固定不变，持有人可以获得固定的利息收入；（2）到期收本付息：国债到期时，政府会按约定将本金和利息一次性偿还给持有人；（3）低风险：国债作为政府债务，具有较高的信用等级和较低的违约风险；（4）流动性强：部分国债可以在二级市场上交易，具有较高的流动性。
三、购买国债的优势3.1 低风险作为政府发行的债券，国债具有较高的信用等级，违约风险较低。
相比于股票等高风险投资品种，购买国债可以有效降低投资风险。
3.2 稳定收益国债的票面利率固定不变，投资者可以获得固定的利息收入。
对于追求稳定收益的投资者来说，购买国债是一种较为理想的选择。
3.3 流动性强部分国债可以在二级市场上自由买卖，具有较高的流动性。
投资者可以根据自身需求在任意时间买入或卖出国债，实现资金的灵活运用。
3.4 多元化投资购买国债可以有效实现资产配置的多元化。
在投资组合中加入国债，有助于降低整体投资组合的风险，提高长期收益。
四、购买国债的风险4.1 利率风险国债的票面利率是固定的，一旦市场利率上升，投资者持有的国债将面临折价出售的风险。
因此，利率风险是购买国债需要考虑的主要风险之一。
4.2 通货膨胀风险由于国债的利息收入是固定的，如果通货膨胀上升，实际收益将受到侵蚀。
在通货膨胀环境下，国债的实际收益可能不足以抵消通货膨胀带来的影响。
国债市场的功能与利率市场化
国债市场的功能：
国债是指国家政府向公众发行的债券，以筹集国家资金和满足国家财政需求。
国债市场作为国家债务的重要组成部分，具有以下几个主要功能：
1. 筹资功能：国债市场是政府筹措资金的一个重要途径。
债券的发行可以为政府筹集大量的资金，以满足国家财政需求，支持国家重要项目建设。
2. 风险避险功能：国债市场为投资者提供了一种安全的投资选择，尤其是在经济不景气、金融危机等时期，国债被认为是低风险的避险工具。
3. 政策导向功能：国债市场对宏观经济政策有着重要的指导作用，政府通过国债市场的调节来影响货币供应量和市场利率。
4. 市场定价功能：国债市场的价格反映了市场对于政府信用风险预期的变化，市场利率也反映了市场对于宏观经济形势的看法和预期。
利率市场化：
利率市场化是指将市场对利率的决定权从政府掌握转移到市场自主决定的过程，即利率由市场供需自由决定而不是由政府干预。
利率市场化是金融市场改革的重要组成部分，其作用如下：
1. 引导资源配置：利率市场化使利率完全由市场供需决定，更加公平、合理，能够准确地引导金融机构配置资源，优化社会资源配置。
2. 促进经济转型：利率市场化可以使资本流向与实体经济相适应的领域，鼓励企业进行优化升级，促进经济转型升级。
3. 促进金融市场的完善：利率市场化使得银行系统与金融市场的运作紧密连接，促进金融市场的持续发展和创新。
4. 降低财政风险：利率市场化的实施使银行业利润来源分散，渐渐地降低了国家面临的财政风险。
总之，利率市场化是金融市场改革的核心之一，是促进市场繁荣发展和稳定的重要手段。
国债市场在财政政策和货币政策的作用一、国债对国民经济的重要作用（一）国债是政府筹集财政资金的重要方式从设立国债制度开始，国债就一直是我国筹集财政资金，调节市场资金规模和资金利率的重要途径。
中华人民共和国的国债市场大致经历了三个阶段，新中国成立后至1991年为国债市场的初始发展阶段，主要特点是采用传统的管理模式，重视发挥财政资金补充的作用；1992年至2022年为管理逐渐完善阶段，国家出台《国库券条例》，相关管理也逐渐正规化，国债市场规模和市场认可度不断提升；2022年至今为国际化管理阶段，我国参照国际管理经验对国债采取余额管理方式，在管理方式上实现新的变革。
近20年来，我国国债发行规模呈快速增长态势，2000年我国发行国债规模为2719亿元，2022年发行国债规模达到历史峰值为21883亿元，2022年发行国债规模突破3万亿元，2022年为应对新冠疫情防控和保持经济平稳运行发行国债规模突破7万亿元。
从国债发行规模在财政收入中的比重分析，2000年发行国债规模为一般预算收入的20.23%，2022年发行国债规模为一般预算收入的13.47%，2022年发行国债规模为一般预算收入的38.39%。
从上述数据可以看出，国债已经成为我国财政收入的重要组成部分，是解决我国财政赤字的重要方式，对脱贫攻坚、疫情防控、稳定民生、促进国内经济平稳发展具有重要的意义。
（二）国债是确保金融市场稳定的重要手段国债不仅仅是增加财政收入，应对财政赤字的重要手段，还是确保金融市场稳定的重要途径。
一方面，国债是中央银行开展公开市场操作，确保金融市场稳定的重要手段。
当经济发展低于预期，市场融资成本较高时，中央银行会开展国债逆回购，向市场投放资金；而当经济发展增速过快，存在一定通胀风险时，中央银行则会发行国债，紧缩银根。
近年来，中央银行每年开展的逆回购数量均高达数百次，特别是在每年1月、6月等重要缴税期，中央银行开展的逆回购更为频繁。
167E nterprise E conomy2011年第7期(总第371期)我国国债市场的有效性及投资价值研究□罗寅刘锡标[摘要]在通胀预期高企、央行频频采取紧缩货币政策来抑制通货膨胀的今天，何种投资能以最小的风险为代价来抵御通胀对资产的侵蚀?在以往国外金融研究的一些分析中认为，国债投资可以抵御预期内的通胀，但这在中国市场是否可行?本文以国债0203作为代表性品种，与同期限定期存款利率进行相关性比较，对当前活跃交易的记账式国债进行横向分析，介入通货膨胀因素来探讨我国国债市场的有效性及国债投资价值，并提出相应的建议。
[关键词]国债;到期收益率;利率期限结构;通货膨胀预期[中图分类号]F810．5[文献标识码]A[文章编号]1006－5024(2011)07－0167－03[作者简介]罗寅，云南财经大学金融学院硕士生，研究方向为证券投资;刘锡标，云南财经大学金融学院教授，研究方向为证券市场，应用数学。
(云南昆明650221)Abstract :In term of the high inflation expectation，and central bank ’s frequent monetary tightening policies，which investment canminimize the risk of withstanding asset erosion caused by inflation？In the past，some analysis of foreign banking researches believes that investment in bonds can withstand the inflation during expected period，but is it feasible in China？Taking 0203national bond as a representative of the species，this paper makes coherence comparison with fixed deposit interest rate at the same period and makes horizontal analysis on book －entry treasury bonds，and add inflation factor to discuss the effectiveness of national bond and the value of national bond investment in national bond market，and put forward relevant suggestions．Keywords:bonds ;the yield to maturity ;term structure of interest rates ;inflationexpectations一、引言国债市场是国债发行和流通市场的统称，是买卖国债的场所。
中央银行通过在二级市场上买卖国债(直接买卖、国债回购、反回购交易)来进行公开市场操作，借此存吐基础货币，调节货币供应量和利率，实现财政政策和货币政策的有机结合。
国债是国家信用的主要形式。
中央政府发行国债的目的往往是弥补国家财政赤字，或者为一些耗资巨大的建设项目，以及某些特殊经济政策乃至为战争筹措资金。
由于国债以中央政府的税收作为还本付息的保证，因此，风险小、流动性强、利率也较其他债券低。
由于国债的这些特点，国债的收益率在很大程度上能代表市场的无风险收益率(risk －free rate )。
在美国，国债根据期限的不同分为短期国债券treasury bills 、中期国债券treasury notes 和长期国债券treasury bonds ，各种期限国债的到期收益率反映了市场利率的期限结构。
本文将重点讨论我国国债市场的有效性和投资价值，从而得出一些结论和提出相应的政策建议。
下面仅以国债0203作为代表性品种来进行分析。
二、国债0203和同期限定期存款利率相关性分析在进行相关性分析之前，有必要对一些基础性概念做一些简单介绍。
到期收益率计算标准是债券市场定价的基础，建立统一、合理的计算标准，是市场基础设施建设的重要组成部分。
到期收益率又称最终收益率，是投资购买国债的内部收益率，即可以使投资购买国债获得的未来现金流量的现值等于债券当前市价的贴现率，也可以理解为使得一个未来支付的现值等于当前价值的利率。
1．数据说明。
这里的分析采用了2002年4月－2010年12月国债0203在交易所收盘价的数据和同期税后定期存款利率的数据。
国债到期收益率采用EXCELSecurities Study |证券经纬168E nterprise E conomy2011年第7期(总第371期)的XIRR 公式(根据365天/年计算未来的现金流在结算日当天的现值，XIRR 计算出来的是等效年收益率)进行了精确分析，而YIELD 公式(是把未来的现金流折现到结算日所在的付息期的第一天，YIELD 计算出来的是等价年收益率)有很大偏差，是由于YIELD 所计算的时间跨度要大于XIRR 计算的时间跨度(除非结算日刚好在付息日之后那天)，所以就算一年付息一次，算出来的结果还是要小于后者。
定期存款利率采用同期限银行存款利率(5年以上以5年计算)，并对其进行了税后的处理(期间利息税有3次变动)。
2．数据分析由于我国的定期存款利率是受政策调控来不定期调整的，长时间不调整的存款利率并不能反映市场真实的利率期限结构，故国债到期收益率是一个很好的参照。
由于国债的定价是依据未来的现金流基于无风险利率的贴现值，从理论上来说，在一个较为有效的国债市场中，国债的到期收益率能反映市场的无风险利率及其预期。
在国债到期收益率高于同期定期存款利息时，如果国债市场是有效的，则表示未来的无风险利率高于目前的定期存款利率，市场有加息的预期，反之则有降息的预期。
上图是国债0203截取从2006年4月19日到目前的到期收益率与可比期间的税后银行存款利率的比较。
从图中可以看出，国债到期收益率有着明显的先于定期存款利息变动的规律。
在2005年初至2008年初的加息周期中，国债的到期收益率曲线几乎始终在税后同期限存款利率之上，并且国债到期收益率先于存款利率上升。
从2008年初到去年4月的降息周期中，国债的到期收益率曲线几乎始终在税后同期限存款利率之下，并且国债到期收益率先于存款利率下降。
而从去年4月由降息周期进入到加息的过渡区间来看，国债到期收益率曲线接近税后同期限存款利率曲线平稳波动。
以上分析很好地验证了利率期限结构的预期理论，至少从这一只债券来看，其到期收益率能够在一定程度上代表市场无风险利率的走向，并且能够对未来的存款利率调整作出前瞻性的变动。
然而，是否记账式国债的到期收益率的数值能够代表市场的无风险利率?下面将对当前活跃交易的记账式国债继续进行讨论。
三、对当前活跃交易的记账式国债的横向分析1．数据说明:这里的分析采用了7只在沪深交易所有活跃交易的不同期限的记账式国债作为样本，到期收益率的数据来源于东方财富网2010年12月22日的数据。
2．数据分析可以看到，债券的到期收益率随到期时间递增，构成了一个很好的期限结构。
目前，每一个期限的国债到期收益率都低于同期限银行存款利率。
但是，在目前通胀高企的情况下，预期未来降息是不合理的，最多只能认为未来加息的意愿不强，在这种情况下为何国债的到期收益率低于可比期间定期存款利率呢?原因在于，记账式国债虽与定期存款一样无风险，但其隐含了一项在未来债券价格高估的情况下以一个较高价格卖出债券的美式期权，并且其比定期存款有更好的流动性。
基于这个原因，市场真实的无风险应在同期限国债到期收益率的基础上有一个对交易机会和流动性的补偿。
以上的数据可以看出，如果假设未来利率保持平稳，这个补偿应在0．5%左右。
再对比一下同期限的新债和老债的利率。
如上表所示，国债0203的票面利息是2．54%，2005年发行的对应7年期国债(100505)的票面利息是3．37%，低于国债0203的收益率0．2%。
从理论上说，发行同期限票面利息更高的新债收益率应该比老债要高，但是新债0505的我国国债市场的有效性及投资价值研究169E nterprise E conomy2011年第7期(总第371期)发行利息却定位在低于同期限老债0203的收益率，这可以用国债0505交易的不活跃来解释，因为如果定价合理，国债0505应该和国债0203同样地有一个活跃交易的状态。
而5年和3年的对应期限新债的票面利息更是分别低于同期限国债0203的到期收益率0．54%和0．44%，这也导致这两个品种在后市根本就没有交易，因为没有交易价值。
四、对比通货膨胀来分析国债的投资价值1．数据说明。
这里的分析采用了2002年4月至今国债0203到期收益率的月末数据和通货膨胀率的月度数据，通货膨胀率数据来自国家统计局。
2．数据分析通过国债0203到期收益率和同期通货膨胀率的对比分析，可以看出国债的到期收益率曲线与通货膨胀率曲线呈明显的同向变动关系，国债到期收益率的波动较通货膨胀率的波动更为平稳。
并且，当国债到期收益率和通货膨胀率出现较大程度偏离的情况下，国债到期收益率曲线有向通货膨胀率曲线靠拢的趋势。
上面的分析比较了从2002年4月起，以单利计算的用100元本金投资国债0203累积回报和100元CPI 一篮子商品的价值。
从上表可以看出，投资国债0203并不能很好地起到抵御通胀的作用，一篮子商品的价值总是高于投资国债的累积回报。
并且，在通胀周期里，国债价格会出现较大幅度的下跌，而在通胀减退以后，其价值却并不能得到完全的修复。
五、结论和政策建议经过对国债0203的相关分析，我国的国债市场体现了较强的有效性，能在很大程度上体现利率的期限结构。
同期限的记账式国债到期收益率加上一定的对交易机会和流动性的补偿，可以较好地代表同期限的市场无风险利率。
国债的到期收益率曲线与同期限定期存款利息走势体现了一定的相关性，并能对利息调整有一定的预测作用。
同时，国债的到期收益率曲线与通货膨胀率曲线体现了较好的相关性和一致性，但其较通货膨胀率曲线更为平稳。
因此，目前在我国进行国债投资，并不能很好地起到抵御通胀的作用，从长期来看，投资国债并不能实现资产的保值增值。
从目前的情况来看，我国上市交易的记账式国债虽然有1年期、3年期、5年期、7年期、10年期、15年期、20年期、30年期不同期限的品种，每年的发行期数也不少，但是在市场上活跃交易的数量却很少，究其原因，是由于国债发行定价的不合理造成的。
