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橡胶企业套期保值交易方案设计根据企业所面临的风险，担心橡胶现货价格上涨或下跌对企业造成损失，那么可以设计如下不同的保值方案：1、买入套期保值——防止未来橡胶价格上涨所带来的损失橡胶加工企业准备在未来某一时间购进橡胶，但又担心价格将来价格上涨。
那么，为了避免这种风险，保证购买成本的稳定，可以采取买入套期保值的方式。
当遇到下面情况时可考虑买期保值：（1）企业和需求方已签订好现货供货合同，将来交货，但贸易商此时尚未购进原料，担心日后购进时胶价上涨。
（2）加工企业认为目前现货市场的价格很合适，但由于资金不足或者缺少外汇等原因，不能立即买进橡胶现货，担心日后购进时价格上涨。
案例1：某橡胶加工企业在2010年7月20日与贸易商签订一份9月初供应橡胶产品的合同，需用橡胶数量为1000吨，橡胶价格为15000元/吨时，可保证企业正常的利润。
签订合同时国内橡胶现货价格为14300元/吨。
上海期货交易所9月橡胶期货合约价格为14800元/吨左右。
现在由于资金或库存原因不能买入现货，为规避3个月购进1000吨橡胶是价格上涨的风险，企业可采取买入套期保值。
假设该企业在7月20日以均价14800元/吨买入200手（1000吨）2010年9月份到期的橡胶期货合约，到9月初若橡胶价格果真上涨，现货价格至16300元/吨，与此同时，期货价格也涨至16800元/吨。
那么，该企业经营状况如下表所示（不考虑交易费用）：买入套期保值交易结果表（1）市场时间现货市场期货市场7月20日签订橡胶产品供应合同，即橡胶1000吨。
以14800元/吨的价格买入200手9月份到期的橡胶期货合约9月初在现货市场以16300元/吨买入现货橡胶1000吨以16800元/吨的价格将买入的200手9月份到期合约卖掉结果亏损=（16300-15000）*1000=130万元盈利=（16800-14800）*1000=200万元从上表的套期保值交易的结果可以看出，企业在3个月后买入橡胶比先前每吨多支付1300元。
铝制品企业套期保值操作案例解析国内有一家大型的铝制品制造企业，对于该企业来说，原材料铝价格的大幅上涨会导致其生产成本的提高，侵蚀企业的营业利润。
在不能通过提高产品售价完全将风险转嫁给下游客户的情况下，企业非常有必要通过期货市场的套期保值功能来规避原材料价格上涨的风险。
具体而言，以下两种情况下企业需要实施买入套期保值方案。
1、预计未来铝价格会大幅上涨，而当前鉴于资金周转或库容不足等问题，不能立即买入现货，而且即便有足够的资金和库容，提前买入现货会增加资金占用成本和仓储成本。
比较稳妥的方法就是通过期货市场实施买入套期保值。
2、企业已经与下游销售商签订供货合同，售价已定，在未来某一时间交货，但是此时尚未购进原材料，担心日后购进原材料时价格上涨。
按照当时的铝价格，企业的销售合同盈利，但是一旦未来铝价格上涨，在产品售价已定的情况下，盈利会减少甚至亏损。
在这种情况下，企业需要通过买入套期保值锁定原材料成本，从而锁定销售利润。
假设：2009年5月1日，国内铝的现货价格为13000元/吨，当时期货市场上交割期为8月份的铝期货合约价格为12660元/吨。
该铝制品企业已经与其下游买家签订了销售合同，预计在未来的三个月后有大量的铝采购需求，数量为1000吨。
由于担心铝价格在未来会出现上涨的趋势，从而影响到企业的利润，企业欲在期货市场上进行买入保值。
于是在期货市场上买入交割期为8月份的铝期货合约200手(一手5吨)。
我们忽略不计铝期货的交易保证金和交易费用。
情况一：假设期货价格上涨幅度等于铝现货价格上涨幅度铝现货市场期货市场2009年5月1日13000元/吨买入期货合约200手，价格12660元/吨2009年8月1日买入现货1000吨，价格为14800元/吨卖出200手合约平仓，价格为14460元/吨涨幅1800元/吨1800元/吨盈亏购买成本增加1800*1000吨=180万盈利1800*200*5=180万元元从盈亏情况来看，铝价的上涨导致了铝制品企业购买成本增加了180万元，但是由于其在期货市场上提前做了买入保值，在期货市场盈利180万元，期货市场与现货市场盈亏相抵，综合来看，该企业完成了预定利润。
大陆公司铜套期保值实际案例--为国内某电缆企业设计的套期保值方案一、对下一阶段铜价格走势的分析自2004年年初以来，铜价出现了历史罕见的大幅上涨，伦敦金属交易所（LME）三月期铜最高上涨到3057美元，对应于国内期货市场铜价，一度上升到30000元/吨的价格。
国内外铜价在不到2个月的时间内涨幅达到30%以上，主要是受到自进入2004年以来，世界范围内金属铜供应严重紧张以及全球经济复苏势头良好的因素所致，对于后市铜价的发展趋势，我们认为，短期内由于铜价上涨速率过快，将会继续呈现技术性调整的走势，但中线（3-6个月内）将去挑战历史高位3085美元一带，对应于国内铜价，后市有望再次上涨到30000元/吨的价格上方，主要原因有以下三个方面：o全球经济在2004年度将持续稳健增长从全球三大经济体的经济复苏情况看，2003年美国第四季GDP年率初值为成长4.1％，高于市场预期，美国总统布什在今明两年预算案中预测2004年实质GDP 增长4.4％。
欧盟去年12月工业生产较上月成长0.2％，较上一度年同期成长2.3％，欧元区去年12月工业订单较上月增长5.7％，较上一年度同期增长13.4％。
日本03年第四季GDP以年率计成长7.0％，第四季GDP季率为连续第四季增长，为13年来成长幅度最大，预计其04年经济增长将步入良性循环。
美国、欧盟及日本等多数国家经济的持续增长带来的是金属消费的实质性启动，对铜价的支持力量强大，铜市现货贸易商在伦敦铜市积极买进成为支持铜价继续大幅上涨的重要动力。
从中国国内看，2004年中国经济将保持高速增长。
04年1月工业增加值同比增长7.2％，全国规模以上工业完成增加值3,344.2亿元，比上年同月增长19.1％，为近年来最快增速。
1月全国工业品价格继续较大幅度上涨，工业品出厂价格同比上涨3.5％。
国家信息中心报告预测，2004年居民消费价格将上涨3.2％左右，其中生产资料价格将上涨4.8％。
◆铜买入套期保值方案企业名称：苏州某某新型材料有限公司需求：降低铜采购成本定价：采购用及时价，销售产品价格固定保值量：20 吨保值周期：1 个月◆套保战略1. 套保项目: 期铜主力合约（现为CU1206合约）2. 拟投资资金：100万元人民币3．报告商：创元期货经纪有限公司4．计划撰写人：机构服务三部一、月度铜行情走势分析伦铜月K线走势图宏观上看，美国经济复苏呈现良好势头，而欧洲方面危机依然是个长期的利空因素，而中国方面也面临经济增速下滑的风险。
2月份伦铜在8500美元/吨上下盘整，技术上看是今年1月份以来突破下方三角形平台后的一个调整走势，而且已经刺入前期成交密集区，有进一步上冲的可能。
1 宏观经济形势解读1.1国内外要闻回顾欧元区财政部长会议21日达成新一轮1300亿欧元（约合1726亿美元）援助希腊协议；避免希腊无序违约风险，随后希腊政府也通过了相应的财政紧缩协议。
而且，欧洲银行业提供规模为5300亿欧元的3年期无限量抵押贷款，助力银行渡难关和解决债务危机。
尽管希腊债务的顺利解决仍面临一定的变数，但其正在逐渐离开债务危机暴风眼，短期利好铜价的走势；欧债问题短期内或将归于平静，我们对此持谨慎乐观态度。
2月美国各项宏观经济指标都有所好转，不管是失业率、房地产，还是消费者信心指数等，虽然幅度不是很大，但表现较为平稳。
近日美联储主席伯南克表示，当前的货币宽松政策市适合的，其对经济前景和就业都比较看淡。
美国经济复苏基本上获得市场的共识，但伯南克的悲观言论令投资者企稳的QE3 变的遥遥无期，致使市场风险偏好萎缩，助推美元指数上涨，此对商品铜起到一定的抑制作用；预计美元指数短期涨幅较有限，铜价不会大幅承压。
统计局经济数据显示：中国1月份CPI同比上涨4.5%，涨幅比上月提高0.4个百分点。
2月份中国制造业采购经理指数(PMI)为51.0%，比上月回升0.5个百分点。
本次CPI高走主要是因为春节假期因素，通胀将难以形成持续性反弹趋势，料2月份将继续回落；PMI好转表明中国经济正逐步好转，经济硬着陆风险日益减小；中国经济逐渐向好有利于需求的释放，此对铜价的上行起到一定的支撑作用。
养殖企业套保案例分享养殖企业套保是指养殖企业为了规避价格风险，采取一定的金融工具或策略进行风险管理的行为。
下面列举了十个养殖企业套保的案例，以供参考。
1. 套保案例一：某养殖企业利用期货市场进行套保。
该企业预测到饲料价格可能上涨，为了规避饲料价格风险，它在期货市场上买入了相应数量的饲料期货合约。
当饲料价格上涨时，该企业可以通过期货合约的升值来抵消饲料成本的增加。
2. 套保案例二：某养殖企业利用远期合约进行套保。
该企业预测到养殖产品的价格可能下跌，为了规避价格风险，它与买家签订了远期合约，约定在未来某个时间以固定价格出售养殖产品。
这样，无论市场价格如何波动，该企业都能以固定价格出售产品，降低了价格风险。
3. 套保案例三：某养殖企业利用期权进行套保。
该企业预测到养殖产品的价格可能波动较大，为了规避价格风险，它购买了养殖产品的看涨期权。
当市场价格上涨时，该企业可以行使期权，以固定价格购买产品并进行销售，从而获得差价收益。
4. 套保案例四：某养殖企业利用期权进行套保。
该企业预测到养殖产品的价格可能下跌，为了规避价格风险，它购买了养殖产品的看跌期权。
当市场价格下跌时，该企业可以行使期权，以固定价格卖出产品并进行购买，从而获得差价收益。
5. 套保案例五：某养殖企业利用期货市场进行套保。
该企业预测到养殖产品的价格可能波动较大，为了规避价格风险，它在期货市场上同时买入和卖出相同数量的养殖产品期货合约。
这样无论市场价格如何波动，该企业都能通过期货合约的价差来规避价格风险。
6. 套保案例六：某养殖企业利用期货市场进行套保。
该企业预测到养殖产品的价格可能下跌，为了规避价格风险，它在期货市场上卖出了相应数量的养殖产品期货合约。
当市场价格下跌时，该企业可以通过期货合约的升值来抵消产品价格的下跌。
7. 套保案例七：某养殖企业利用期货市场进行套保。
该企业预测到养殖所需的原材料价格可能上涨，为了规避价格风险，它在期货市场上买入了相应数量的原材料期货合约。
玉米套期保值案例•玉米套期保值实例分析一、玉米生产企业卖出套期保值操作作为玉米生产企业，您一定希望自己的产品价格处于一种上涨的趋势，最担心的是生产出来的产品价格不断下跌。
因此您的企业可以采取卖出套保的方式来规避风险。
范例1：4月1日，玉米的现货价格为1250元/吨，某加工商对该价格比较满意。
为了避免将来现货价格可能下降，决定在大连商品交易所进行玉米期货交易。
此时，玉米7月份期货合约的价格为1300元/吨。
该农场当日在期货市场上卖出200手7月份玉米合约进行套保，规避价格下跌风险，预先将销售价格锁定在1300元/吨。
6月1日他在现货市场上以1050元/吨的价格抛售了2000吨玉米，同时在期货市场上以1100元/吨买入200手6月份玉米合约，对冲4月1日建立的头寸。
交易情况如表1所示：表1•从该例可以得出：第一，完整的买入套期保值同样涉及两笔期货交易。
第一笔为卖出期货合约，第二笔为在现货市场抛售现货的同时，在期货市场买入对冲原先持有的头寸。
第二，因为在期货市场上的交易顺序是先卖后买，所以该例是一个卖出套期保值。
第三，通过这一套期保值交易，虽然现货市场价格出现了对该农场不利的变动，在现货市场的损失200元/吨；但是在期货市场上的交易盈利了200元/吨，从而消除了价格不利变动的影响。
需要强调的是，卖出套期保值关键在于销售利润的锁定，在于一种运做的稳定。
企业在计算完生产成本与交易成本之后，可以完全通过期货市场的套期保值操作决定自己未来的销售利润。
其根本目的不在于赚多少钱，而在于价格下跌中实现自我保护。
如果企业没有参与套保操作，一旦现货价格走低，他必须承担由此造成的损失。
因此，我们可以说，卖出套期保值现货价格变动的风险，锁定了未来的销售利润！范例2：假设现货价格跌幅大于期货价格，现货市场下跌250元/吨，期货市场下跌200元/吨。
交易情况如表2所示：表2•在上例中，现货价格和期货价格均下降，但现货价格的下降幅度大于期货价格的下降幅度，基差扩大，从而使得企业在现货市场上因价格下跌卖出现货蒙受的损失大于在期货市场上因价格下跌买入期货合约的获利，从表2可以看出，该农场在现货市场的亏损是亏损250元/吨，由在期货市场的盈利盈利200元/吨，其损失已部分地获得弥补，盈亏相抵后仍损失50元/吨，实现减亏保值。
企业套保真实案例分析报告1. 简介本篇报告将对一家真实企业进行套保案例分析，解释套保的概念、目的以及其中的风险。
然后，将介绍该企业的套保策略和实施情况以及其对企业业绩的影响。
2. 套保概念和目的套保是指企业为了应对外汇、利率、商品价格等风险而采取特定的对冲措施。
其目的是在不确定的市场环境下降低风险和波动性，保护企业的利润和现金流。
3. 案例分析3.1 企业背景该企业是一家拥有全球供应链的制造企业，其销售主要集中在欧美市场，并受到外汇汇率风险的影响。
3.2 套保策略为了降低外汇风险，该企业决定采取套保策略，通过远期外汇合约锁定汇率以保护企业在未来一段时间内的收入。
具体的套保策略包括：- 通过与银行签订远期外汇合约锁定美元兑欧元的汇率，以保护其未来一年内的欧元收入。
3.3 实施情况与结果该企业与银行达成了远期外汇合约，锁定了汇率为1美元兑0.85欧元。
后续市场汇率波动，汇率下跌至1美元兑0.82欧元。
通过套保策略，该企业成功降低了外汇风险。
由于锁定了汇率，即使汇率下跌，该企业的欧元收入仍然能够按照1美元兑0.85欧元的汇率计算，从而确保了其销售的利润和现金流。
4. 策略优势和风险4.1 策略优势- 降低风险：通过套保策略，企业能够降低外汇、利率等风险的影响，确保收入的稳定性。
- 保护利润：在不确定的市场环境下，套保策略能够帮助企业保护利润，确保企业的经营稳定性。
4.2 策略风险- 潜在机会成本：如果市场汇率走势与套保策略相反，企业将无法享受汇率上涨带来的收益。
- 额外费用：套保合约可能会产生额外的费用，例如银行手续费等。
5. 总结通过套保策略，该企业成功降低了外汇风险，保护了其销售利润和现金流的稳定性。
然而，套保策略也存在潜在的机会成本和额外费用。
为了有效地进行套保，企业需要全面评估风险和收益，并与专业机构密切合作，确保套保策略与企业战略和财务目标相一致。
套保不仅是大型企业的重要财务工具，也逐渐被中小型企业所采用。
铜套期保值实际案例--为国内某电缆企业设计的套期保值方案一、对下一阶段铜价格走势的分析自2004年年初以来，铜价出现了历史罕见的大幅上涨，伦敦金属交易所（LME）三月期铜最高上涨到3057美元，对应于国内期货市场铜价，一度上升到30000元/吨的价格。
国内外铜价在不到2个月的时间内涨幅达到30%以上，主要是受到自进入2004年以来，世界范围内金属铜供应严重紧张以及全球经济复苏势头良好的因素所致，对于后市铜价的发展趋势，我们认为，短期内由于铜价上涨速率过快，将会继续呈现技术性调整的走势，但中线（3-6个月内）将去挑战历史高位3085美元一带，对应于国内铜价，后市有望再次上涨到30000元/吨的价格上方，主要原因有以下三个方面：o全球经济在2004年度将持续稳健增长从全球三大经济体的经济复苏情况看，2003年美国第四季GDP年率初值为成长4.1％，高于市场预期，美国总统布什在今明两年预算案中预测2004年实质GDP增长4.4％。
欧盟去年12月工业生产较上月成长0.2％，较上一度年同期成长2.3％，欧元区去年12月工业订单较上月增长5.7％，较上一年度同期增长13.4％。
日本03年第四季GDP以年率计成长7.0％，第四季GDP季率为连续第四季增长，为13年来成长幅度最大，预计其04年经济增长将步入良性循环。
美国、欧盟及日本等多数国家经济的持续增长带来的是金属消费的实质性启动，对铜价的支持力量强大，铜市现货贸易商在伦敦铜市积极买进成为支持铜价继续大幅上涨的重要动力。
从中国国内看，2004年中国经济将保持高速增长。
04年1月工业增加值同比增长7.2％，全国规模以上工业完成增加值3,344.2亿元，比上年同月增长19.1％，为近年来最快增速。
1月全国工业品价格继续较大幅度上涨，工业品出厂价格同比上涨3.5％。
国家信息中心报告预测，2004年居民消费价格将上涨3.2％左右，其中生产资料价格将上涨4.8％。
中国今年全年铜消费量将增长到320万吨，在国内铜产量保持总体稳定的同时对国际铜资源需求持续提高，今年1月份进口铜精矿同比增长15％，进口精炼铜（阳极铜及铜合金）同比增长19％。
XX集团棉花套保方案（粗稿）（简化）
目录
1、企业风险分析
2、套保策略的确定
3、套保的操作实施
4、套保的效果评估
1、企业的风险分析
一、当前企业经营需求
a、已购现货棉花7000吨，均价17000元/吨。
b、已购待发NYBOT棉花吨，均价104美分。
c、还需在外盘NYBOT购入棉花7500吨，升贴水确定为21美分。
二、风险点分析
a、现国内棉花现货价格32000元/吨以上，美棉报价3月140，5月135，12月144.
无论内外盘，棉花价格均处于公开市场流通后的历史最高价格。
且市场仍不断传出有利于棉花价格继续上涨的消息。
后市仍有冲高动能。
基于企业生产成本和长期发展考虑，对外棉的采购已经不得已而在高位为之。
风险点：1、一直不买，如果棉花一直涨，企业成本将越来越高，棉花的采购也会越来越被动，将影响企业正常经营。
2、现在就买，如果买后涨势结束扭头向下，将影响到企业的正常经营。
2、套保的策略制定：
一、是否做套保？
是否担心有风险？是
如果风险真的发生，我能否承担？否
（如果以现价140美分采购美棉，若12月以后美棉回抽至100美分附近，7500吨所带来的亏损将是7500万人民币左右）
答案：要做套保。
二、买入套保还是卖出套保？
原则：担心什么保什么。
现状：已买美棉从确定价格到到厂转化成产品期间，担心棉花价格出现大幅下跌从而影响终端产品利润。
答案：卖出套保
三、保多少？
a、单一价格套期保值。
在目标价位一次性完成既定的保值量。
b、分级价格套期保值。
以多个价格分批次完成保值总量。
推荐：方案b （棉花的上涨趋势目前来看还有极大的可能持续，单一价格套保将
带来较大的期货保证金压力。
）
（如无明显价格趋势，可采纳单一价格保值，并采用动态保值方法）
企业的净头寸管理：如XX集团一期共需套保总数量为7500吨，此7500吨已定价
棉花我们称之为敞口净头寸。
敞口净头寸越大，所承担的风险
就越高。
套保的目标就是将这7500吨棉花的敞口净头寸在市场
的价格变动中保护。
原则：以多个价格多个批次完成总量7500吨棉花的卖出套期保值总量
，若趋势一路向好，可使保值量少于总量；若趋势转变向下，卖
出保值量切不可多于7500吨的总量。
莫把套保做成投机。
四、保什么品种？
答案：棉花。
五、什么时候保？
即入场时机问题。
原则：根据对后市趋势改变的紧急程度和是否存在有利的日间基差两个条件来判断，后者服从前者。
一般而言，我们所了解的较大型企业在操作中均是在净头寸生成的当日或次日即展开
套保。
推荐：考虑到眼下的棉花价格上涨趋势，可采用更为灵活但风险也较大的方式，即XX 在美盘NYBOT点价美棉后次日起，将时限放宽至三日内，完成按比例的第一批次卖出套保。
举例：11月20日晚间美盘点价500吨棉花，21、22、23日内完成第一批次150-200吨的棉花套保。
通过以上分析，我们可得出以下结论：
XX集团需要做一个棉花的卖出套期保值，以对冲其在美盘远期合约上已点价棉花的价格波动风险。
但由于眼下棉花市场的上涨趋势还将延续，为了避免无谓的保证金损失，因此我们采用分批次分价格的分级套期保值策略。
而在卖出套保的介入时间点上，我们采用的是：美盘点价后三日内完成第一批次，之后随价格变动再分批次保完净头寸。
3、套保的操作实施：
大纲：
依据我们的分析（请沈总参考附件1：棉花走势分析），棉花价格期现同涨、内外共振的格局还将延续一段时间，但当棉花价格继续上行开始遇到新棉集中上市和开始挑战国家容忍度的时候，市场还是会存在一些变数。
基于这一论点，我们设计的套保策略为：
A、单笔套保
1、在美盘点价
举例：11月6日晚间20点点nybot3月美棉139.1美分500吨。
2、3天内在内盘抛出第一批次的套保盘
举例：11月8-10日，3日内，在郑州期货交易所cf 1105或cf 1109合约上卖出150-200 吨。
假设卖出价格为31000元/吨。
3、以价格决定以后批次抛入的时间点，初步设定为以800--1000元/吨?为一个区间。
举例：
单笔500吨：
如价格上涨：
11月15日，假设郑州交易所棉花交易价格达到32000元/吨，再度卖出100-150
吨。
11月20日，假设郑交所棉花交易价格达到33000元/吨，再度卖出100-150吨。
11月21日，假设郑交所棉花交易价格达到34000元/吨，再度卖出100-150吨。
这样便完成500吨美棉净头寸在国内郑交所的套期保值。
如价格下跌：
11月15日，假设郑州交易所棉花交易价格达到30000元/吨，再度卖出100-150
吨。
11月20日，假设郑交所棉花交易价格达到29000元/吨，再度卖出100-150吨。
11月21日，假设郑交所棉花交易价格达到28000元/吨，再度卖出100-150吨。
这样便完成500吨美棉净头寸在国内郑交所的套期保值。
以140美分计算，国
内最低抛入价也存在近2500元每吨的进口基差利润。
如价格出现涨跌波动：
11月15日，假设郑州交易所棉花交易价格达到32000元/吨，再度卖出100-150
吨。
11月20日，假设郑交所棉花交易价格回到31000元/吨，予以观望。
11月21日，假设郑交所棉花交易价格达到30000元/吨，再度卖出100-150吨。
11月22日，假设郑交所棉花交易价格达到31000元/吨，予以观望。
11月23日，假设郑交所棉花交易价格达到32000元/吨，再度卖出100-150吨。
（11月23日，假设郑交所棉花交易价格达到30000元/吨，再度卖出100-150吨。
）
这样便完成500吨美棉净头寸在国内郑交所的套期保值。
多批次交杂后风险敞口较为繁复，为便于掌握需套保动态，特制作数量跟踪表。
见附件2。
考虑到期货合约的活跃度会随时间的变化而变化，因此，在初始建仓完毕后，随时间的推后，持有的套保头寸需要进行移仓，移仓时适基差而定。
计划平均每四个月进行一次对剩余空头头寸的移仓操作，全年共需要移仓2次。
对于移仓时机的选择，我们需要根据每个阶段的各合约间基差变化特征，尽量选择合约间基差缩小的时机进行移仓操作，从而尽可能降低整个套期保值操作过程当中的交易成本，使套期保值效果达到最优化。
4、离场时间点：
a、美棉入库转化成成品，并已售出。
对应操作：按售出成品数量折算来的棉花用量在郑州盘上平出相应的套保仓
位。
举例：2011年4月某周售出用采购来的美棉做制成的成品20吨，折算棉
花用量15吨，则平出套保仓位3手，合15吨。
b、棉花价格运行至底部区域。
（此操作的依据为11年棉花价格总体运行价格仍将
在高位的判断上）
对应操作：在低区间逐步减仓，直至价格反转。
举例：2010年12月底，郑州棉花价格运行至25000左右，则以建仓节奏
1000点区间每批平出套保仓位的20%。
套保的效果评估：
目前的美棉进口基差利润相当高，达到5000元/吨，是进口套期保值的黄金时期。
因为无论如何，光着一块内外盘价差所带来的利润就相当可观。
且通过内外盘的套期保值，即达到了棉花货源的无忧，又规避了价格回落将会带来的损失，对于企业的可持续稳定发展具有深远的意义。
内盘套保成本如下：
按一批套保40%，时间跨度4个月计算：
保证金：31000*3000*10%=9300000（元）
保证金利息成本：（按照5.4%的银行年贷款利率）：
9300000*5.4%/12=41850元/月*4=167400元
交易手续费：8元/手*600手*2=9600元
成本累积：167400+9600=177000元
摊薄到每吨棉花成本增加：177000/3000=59元/吨
合约间基差变化引起的成本增加：
假设基差为：80元。
4个月基差80*4=320点
基差损失=320*3000=960000元
结果分析：
如果价格在理论基差范围内整个套期保值投入全部资金的成本为：
167400元（资金使用成本）+9600元（手续费）+960000元（4个月基差为320点损失），总计1137000元。
摊薄到每吨棉花后的实际套保棉花价格：31000 —（1137000/3000）=30620元
注意：
我们在理想状况下假设，期货价格与现货价格受到相同的经济因素和经济因素影响，有着基本相同的变化趋势。
正常情况下，期货价格与现货价格的确保持相同的变化趋势，如果期货价格与现货价格出现背离，就会出现基差风险。
套期保值的操作效果直接受到基差风险的影响，套期保值的本质就是用较小的基差风险来代替较大的商品价格波动风险，而并不能完全消除市场风险，因此，基差风险也可以认为是，套期保值不能完全消除的价格风险，而投资者不得不承担的剩余的风险。
此为初稿，赶制时间紧张，请沈总参阅并提出修改意见。
国海良时期货湖州营业部
朱霖杰
2010年11月5日19:00--21:50。
