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第八章外汇期权交易.pptx

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《外汇期权交易》课件

《外汇期权交易》课件

04
外汇期权交易的实际应用
外汇风险管理
01
02
03
汇率风险
外汇期权可以用于对冲汇 率风险，为出口商或进口 商提供保护，避免因汇率 波动而导致的损失。
利率风险
外汇期权可以用于对冲利 率风险，帮助投资者管理 借款成本或投资回报率。
交易风险
外汇期权可以用于降低交 易风险，通过锁定交易成 本和收益，减少市场不确 定性带来的风险。
多元化投资需求
随着投资者对多元化投资的需求增 加，外汇期权将更加受到关注，成 为投资者进行外汇风险管理的重要 工具。
外汇期权交易的技术创新
交易平台的升级
未来外汇期权交易平台将 更加智能化、个性化，提 供更加丰富的交易策略和 工具。
区块链技术的应用
区块链技术在外汇期权交 易中的应用将逐渐普及， 提高交易的透明度和安全 性。
投资组合多样化
资产配置
外汇期权可以作为投资组合的一部分，与其他资产一起实现多元化投资，降低整体风险 。
收益增强
通过在外汇市场上进行期权交易，投资者可以获得额外的收益机会，提高投资组合的回 报率。
套利交易
价格差异套利
利用不同市场或不同交易工具之间的价格差异进行套利，获取无风险或低风险的利润。
时间套利
欧式外汇期权定价模型
基于无风险利率、汇率波动率等参数，通过Black-Scholes模型或二叉树模型计 算外汇期权的价值。
美式外汇期权定价模型
由于美式期权可以在到期日前任意行权，其定价较为复杂，需要考虑多种因素如 提前行权概率、汇率波动率等。
外汇期权的风险评估
汇率风险
外汇期权持有者在行权或交割时面临的汇率波动风险。
1983年
美国芝加哥商业交易所（CME）推 出第一份美元/德国马克期权合约。

第8章外汇期货与期权市场课件

第8章外汇期货与期权市场课件
清算所交足保证金
远期外汇市场
可任意大小 按银行同业管理执行
较广泛，但不鼓励普通投资者 场外交易，用电讯联系成交 基本上是市场指令性质 双方虽部分通过经纪人牵线，最终 直接接触成交 只作避险，商业银行不鼓励投机性 远期合约交易 欧式报价 实际交割方式结束合同 双向报价方式，一对一报价 远期双向报价买卖价差 银行依据对方资信情况确定抵押金 额，大银行间无需抵押
加：期货盈利（1.8550-1.8000）x62500x16 =55000
净收入：
US$1855000
结果：该出口商保证了1855000美元（1000000x1.8550） 的收入。
外汇套期保值中注意的问题：
（1）套期保值是否完全，即暴露中风险中的外汇头 寸不一定找得到相匹配的期货合约； （2）外汇市场汇率的变动与外汇期货价格的变动不 能完全一致，导致汇率风险无法彻底消除，存在基 点差价风险； （3）要考虑套期保值成本，主要是保证金机会成本 和佣金； （4）由于远期交易在上述几个方面更具优势，因此 在保值中人们更有可能用远期外汇市场来保值。
June 0.5527 0.5527 0.5468 0.5486 -0.0016 0.6420 0.5445 12022
Sept 0.5435 0.5436 0.5435 0.5433 -0.0016 0.6220 0.5410 2817
⑨ Est vol.57718; vol. mon 60305; open int 135420, +3360
• 期权合同主要要素 • 1.期权买方与期权卖方 • 期权买方：也称为期权持有人，是买进期权合约的一方。 • 期权卖方：卖出期权合约的一方。 • 2.权利金 • 权利金又称期权费、期权金，是期权的价格。是期权的买方

外汇期货与期权市场讲义(ppt 31页)

外汇期货与期权市场讲义(ppt 31页)

两得宝的实例
假设你在2003年6月1日用一笔10万美元的存款购买了 “两得宝”，并选择挂钩日元，期限一个月，期权费用 0.5%（换算成年率为6%），协定汇率为120日元/美元,到期 日为2003年7月1日。你在完成交易后的第二个交易日，也 就是2003年6月3日就可以拿到银行支付的500美元（10万 ×0.5%）的期权费。银行会将这笔期权费存入你的账户上。 假设美元存款的年利率为6%。
约规模
X 0 亏 (a)多头损益（买 损 入看跌期权）
S
买方的最大亏 损为期权费
卖方的最大亏损=（执
行价格-期权费）×合
约规模 盈
利
卖方的最大盈
利为期权费
0
X
S
亏
损
(b)空头损益（卖
出看跌期权）
买入期权买方的盈亏平衡点
买入期权卖方的收益
买入期权买方的收益
平衡点
履约价格
你的盈利区
17 元+1 元期权费
斯科尔斯 (M . Scholes,1941～)
默顿 (R . Merton, 1944～)
目前国内银行开展的外汇期权业务有：
• 两得宝业务（2002）：客户在银行存入一笔定期外汇存 款，同时再根据自己选择的挂钩货币向银行卖出一份外汇 期权。
• 期权宝业务：由客户向银行买入期权。 • 最低期权合约金额：5万美元或等值其他货币。
在这一个月中，本金存款及期权费的利息为：
利息：（100000+500）×6%÷12=502.5美元
+期权费：
500美元
总收益为：
1002.5美元
+本金
100000美元
本息总额为：
101002.5美元

《外汇期权交易》PPT课件

《外汇期权交易》PPT课件
的价格从卖方买进一定数量的货币。它赋予期权买方买的权利； ➢例如：一项期权的内容是：USD CALL EUR PUT，称为美元 买权、欧元卖权，表明期权的买方有权从卖方买入USD，同时 卖出EUR。 ➢当标的物看涨时，应买入看涨期权。 ➢看涨期权买方可以以协议价格买入，执行日市场价格卖出， 获取投机收益。（低买高卖）
偿汇率风险可能造成的损失。
②期权价格（premium）是期权的价格。由买卖双方在期权 市场中公开竞价形成。
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11
➢ 期权价格：买入（或卖出）单位交易金额的期权所支付的费用。 例如：以美元买权马克卖权（USD CALL DEM PUT）为例，交 易金额1000万美元，即期汇率USD1=DEM1.60 期权价格为买入1美元的期权所需支付的期权费。 ①点数报价：0.0224 买入该期权的期权费支出：1000万美元×0.0224=22.4万马克， 按即期汇率USD1=DEM1.60折合成美元金额为14万美元。 ②百分比报价：1.4% 买入该期权的期权费支出：1000万美元×1.4%=14万美元。
精选PPT
13
外汇期权交易的特点
1.交易对象是标准化的外汇期权合约，而不是实际货币。 2.期权合约是一种标准化合约。即：除了期权的价格是在市场上 公开竞价形成的，合约的其他条款都是事先规定好的，具有普
遍性和统一性。
3.绝大多数在交易所内交易。 4.买方风险有限，收益无限；卖方收益有限，风险无限。 5.期权的定价从某种程度上取决于它的基础产品的价格；反之， 金融市场中期权的定价对基础产品的价格也是一个参考，现货
精选PPT
5
卖权（看跌期权：Put Option）： 期权买卖双方约定在到期日或期满之前期权买方有权按约定的价
格向卖方卖出一定数量的货币。它赋予期权买方卖的权利。 ➢例如：USD PUT YEN CALL：称为美元卖权、日元买权，表明 期权的买方有权向卖方卖出USD同时买入JPY。 ➢当标的物看跌时，应买入看跌期权。 ➢期权买方可以以协议价格卖出，执行日市场价格买进，获取收益。

《简体外汇期权交易》幻灯片

《简体外汇期权交易》幻灯片
为取得上述权利，期权的买方必须向期权的卖方 支付一定的费用，即期权费。由此，期权的买方获 得了今后是否执行买卖的选择权，而期权的卖方那 么承担了今后汇率波动可能带来的风险。
二、外汇期权交易的特点
外汇期权交易有别于远期外汇交易和外 汇期货交易，它有自身鲜明的特点：
〔一〕期权交易中，买卖双方的权利、义 务是不对等的
教学重点：外汇期权的概念、特点、根本交 易术语、种类及外汇期权交易策略。
教学难点：外汇期权的概念、特点及外汇期 权交易策略。
第一节 外汇期权交易概述
一、外汇期权交易的概念
外汇期权〔foreign exchange option〕买卖是 一种权利的买卖。买方有权在未来的一定时间内按 约定的汇率向期权的卖方买进或卖出约定数额的外 币，同时期权的买方有权不执行上述买卖合约。
四、卖出卖方期权
买入卖方期权使得买入者获得了在到期 日以前按协定汇价出售合同规定的某种外汇 的权利(而不是责任)。为了获得这种权力， 买入者必须支付给出售者一定的期权费。卖 方期权的买入者的损益随汇率而变化的情况 如以下图。
损益 π o
-C
Ax B
汇率
损益曲线
从图中看出，当汇率朝着购置者预测方 向变化即下跌时，他的收益越来越大且不封 顶；当市场汇率没有按购置期权者预测方向 变化而是上升时，他的损失是有限的，最大 的损失就是先前曾支付的期权费(C)。
损益
损益曲线
π - - - - - - - - - - - - -----
o
xA
B
-C
汇率
从图中看出，期权买入方的最大损失不会 超过期权费的OC水平，随着汇率上升，其收 益也递增。如果市场汇率升至OB，买方期权 的购置者就可获得Oπ的收益，这里的Oπ是市 场汇率OB高出协定汇率OX的局部给期权的购 置者带来的收益减去已付出的期权费OC后的 净收益。如果汇率升至OA，期权的购置者履 行权利的收益正好等于支出的期权费(C)，此 时称为盈亏平衡点(Break-Even Point)。

第八章 外汇期权交易及互换交易

第八章 外汇期权交易及互换交易
②外汇期货期权——是指期权购买者有权在到期日 或之前，以协定汇率买入或卖出一定数量的某种 外汇期货合约，即买入看涨期权以使期权买方按 协定价取得外汇期货的多头低位；买入看跌期权 以使期权买方按协定价建立外汇期货的空头低位
③期货式期权——又成为期权期货，是以一种期货 的形式进行交易，来规避外汇期权价格变动不确 定性所带来的风险的发生
外汇期权合约标准化的主要内容： 执行价格 到期月份固定 到期日固定 保证金 期权费 交割通常通过清算所会员进行
3、外汇期权的特征
二、外汇期货交易的类型
有组织的交易所交易期权和场外交易期权 看涨期权和看跌期权 美式期权和欧式期权 标准期权、奇异期权、期权衍生品种
假设买卖双方签订了一份范围远期合约，设S为未来 某日的即期汇率，买方付给卖方期权费后获得在 不同汇率区间以不同价格购买外汇的权利
X1
外
汇
协
X2
定
汇
率
X2
X1
外汇即期汇率S
在该合约条件下，期权买方被要求购买外币并付出
外汇价格为X2（当X2≥S），S（当X1＞S＞X2）
或X1（当S≥X1）
②合成远期交易——是指按照相同协定汇率同时买 入（卖出）一个看涨期权和卖出（买入）一个看 跌期权所形成的远期交易，即利用两个期权交易 所形成的合成交易。
构成期权价格的两个因素：内在价值和时间价值， 期权价格等于内在价值与时间价值之和
1、外汇的即期汇率 2、期权合约的协定汇率
协定汇率与市场即期汇率之差决定了期权的内在价 值
3、外汇汇率的波动性
一般来说，汇率较为稳定的货币收取的期权费比汇 率波动大的货币低。市场汇率波动越剧烈的期权 合约，其期权价格越高
如果购买看涨期权，支付的亚式期权价格为Max(0， A－K)；如果购买看跌期权，支付的期权价格时 Max(0，K－A)

第四单元 第八章 外汇交易——期权交易 《国际金融实务》PPT课件

第四单元 第八章 外汇交易——期权交易 《国际金融实务》PPT课件

引入 任务 示范 学练 小结 考核 总结 拓展
期权交易
（一）外汇期权交易 外汇期权(foreign exchange option)又称货币期权或外
币期权，是指在合同规定的日期或期限内，按照事先 约定的汇率购买或出售一定数量货币的权利。
期权实际上是一种选择的权利。对于购买期权合约的 一方(买方)来说，在支付了一定金额的期权费之后，就 获得了一定的权利。这种权利就是在一定期限内按合 同规定的汇率，买进或卖出一定数量货币的权利。如 果行市对其有利，他可不履行合同，也即放弃按合同 规定的汇率、数量买卖某种货币，让合同自然失效， 其最大损失就是付出的期权费。而对出售期权的卖方 来说，其收入就是买方付出的期权费，但一旦出售了 期权，就承担了交割履约的义务。
独立完成，并汇报结果。
引入 任务 示范 学练 小结 考核 总结 拓展
期权交易
1.货币期权交易的概念 2.货币期权交易的类型 3 .货币期权交易的应用
引入 任务 示范 学练 小结 考核 总结 拓展
期权交易
任务3： 某美国公司从德国进口机器，三个月后需支付货款625 万欧元。为防止外汇风险以欧式期权保值。协议价格1 欧元 = 0.4500美元，买入50份欧元期货期权，期权费 为每欧元2美分。如果三个月后欧元汇率发生下列变化： 1欧元 = 0.4300美元或1欧元 = 0.4700美元或1欧元 = 0.4900美元，各种情况的损益如何，该公司应采取什 么办法？
引入 任务 示范 学练 小结 考核 总结 拓展
期权交易
（二）外汇期权的类型 1.欧式期权和美式期权 外汇期权根据行使权利有效日的不同，可分为欧式期
权和美式期权。 欧式期权(European-style option)是指期权购买方只有

《外汇期权交易》课件

《外汇期权交易》课件

风险度量
01
02
03
04
度量市场风险
使用金融衍生品模型，如 Black-Scholes模型，来度量
市场风险。
度量操作风险
通过历史模拟法、蒙特卡洛模 拟法等方法度量操作风险。
度量信用风险
使用信用评级、信用评估模型 等工具度量信用风险。
度量流动性风险
通过计算持仓量、成交量等指 标来度量流动性风险。
风险控制
出场时机
根据盈利目标、止损点等设定，决定 何时离场。
持仓时间
根据市场走势、个人风险承受能力等 因素，合理把握持仓时间。
复盘与总结
每次交易后进行复盘和总结，提高对 时机的把握能力。
风险管理技巧
止损设置
合理设置止损点，控制亏损范围。
资金管理
合理分配资金，避免重仓交易。
情绪控制
风险评估
保持冷静，避免因情绪波动导致的错误决 策。
外汇期权具有非线性收益结构，因为期权的价值取决于基础资产的汇率变动，而基础资产的汇率变动与期权收益 之间的关系是非线性的。此外，外汇期权的风险与收益不对称，因为期权持有者获得的是一种权利而非义务，因 此其风险相对较小。此外，外汇期权交易灵活，可以采取多种策略来获得预期收益。
外汇期权的发展历程
总结词
科技驱动变革
金融科技的快速发展将改 变外汇期权市场的交易模 式和效率，实现更快速、 更便捷的交易。
外汇期权交易的技术创新
算法交易
算法交易在外汇期权交易 中的应用将更加广泛，能 够提高交易效率和降低成 本。
大数据与人工智能
大数据和人工智能技术将 帮助投资者更好地分析市 场趋势和风险，提高交易 决策的准确性。
详细描述
外汇期权是一种金融衍生品，其价值取决于基础资产（即另一种货币）与基础货 币（通常为美元或欧元）之间的汇率。持有外汇期权的人有权在未来的某一特定 日期以特定价格买入或卖出另一种货币，但并非必须执行该权利。

期权交易策略ppt课件

期权交易策略ppt课件
第八章 期权交易机制
第一节 外汇期权交易 第二节 利率期权交易 第三节 股票期权交易 第四节 股价指数期权
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1
第一节 外汇期权交易
一、外汇期权交易概述
外汇期权：是在约定的期限内，以某种外国货币 或外汇期货合约为交易对象，以商定的价格和数 量进行“购买权”或“出售权”的买卖交易。
分类： 如标的物为某种外币本身，称为外币现货期权。 如标的物为某种外汇期货合约，称为外汇期货期 权
1、现汇期权交易 定义：是指期权买方有权在期权到期日或以前以协定
汇价购入或售出一定数量的外汇现货。 例题：某日本进出口公司计划从国外进口一批机器，
按协定，该进出口公司将在3个月后向出口商支付货 款，货款总价为500万美元，但该进出口公司手中持 有的是日元。据分析美元有升值的可能，但如单纯的 现在购买美元储备，一但预测失误，不但丧失赢利机 会，还会蒙受汇率损失。因此决定购买期权。买入 500万美元的美元购买期权，协定汇价为1美元=82日 元，每1美元的期权费为1.5日元，期权期限是3个月 。
加元
50000 1
每加元
0.01
3、6、9、12 到期月的第三 个星期三之前 的星期六
交易限额 25000个合同 25000个合同 25000个合同 25000个合同
交易时间 清算公司
8:30-14:30 8:30-14:30 8:30-14:30 8:30-14:30
代理行
代理行
代理行
代理行
三、外汇期权的分类
币种 交易单位 标价单位 报价方式
期权费最小单位
交易月份
期权到期日
英镑
12500 5
每英镑
0.05
3、6、9、12 到期月的第三 个星期三之前 的星期六
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协定价（ E ）
第四节 外汇期权买卖双方盈亏分析
思考：
1、请写出买入看涨期权盈亏分析的数学表达式 2、请写出卖出看涨期权盈亏分析的数学表达式
第四节 外汇期权买卖双方盈亏分析
3.看跌期权买方盈亏分析图
+ 协定价（ E ）
0
ST
-
盈亏平衡点
第四节 外汇期权买卖双方盈亏分析
4.看跌期权卖方盈亏分析图
+ 盈亏平衡点
0ST-源自协定价（ E ）第四节 外汇期权买卖双方盈亏分析
思考：
1、请写出买入看跌期权盈亏分析的数学表达式 2、请写出卖出看跌期权盈亏分析的数学表达式
第四节 外汇期权买卖双方盈亏分析
总结：
由以上分析总结如下： 1）、期权合约的购买者损失和出售的收益都是有限的， 最多是期权的出售价格。 2）、看涨期权对于购买者来说，收益可以无限高，但 对于出售者的风险是非常大的，因此看涨期权的价格一 般较高。 3）、看跌期权对于购买者来说，收益有限，因为资产 价格最低为零，对于出售者损失也是有限的。 4）、预期市场价格将上涨（下跌）者可以选择购买者 看涨期权（看跌期权），也可以选择出售看跌（看涨） 期权，但两者的风险和收益是不同的。
第八章 外汇期权交易
第一节 外汇期权交易概述 第二节 外汇期权的种类 第三节 外汇期权的定价基本原理 第四节 外汇期权买卖双方盈亏分析 第五节：抛补期权交易策略 第六节：差价期权交易策略 第七节：组合期权交易策略
第八讲
第一节 外汇期权交易概述
一、概念
期权（Option，又译选择权）：是指一种 金融契约，它赋予持有人一种权利，使其能 在规定的时期内自行决定是否按规定的价格 和数量买进(或卖出)某种金融资产。
第二节 外汇期权的种类
6、根据期权的复杂程度和使用范围来分：
（1）、标准期权 （2）、奇异期权 合同条款变更型、路径依赖型、多因素期权
第三节 外汇期权的定价基本原理
一、期权的内在价值与时间价值
1、内在价值
指期权持有者立即执行期权所能获得的经济 价值，如果这个经济价值不是正数，那么内在 价值为零。
第二节 外汇期权的种类
5、根据期权交易的基础资产不同来划分：
a、外汇现汇期权 b、外汇期货期权
当外汇期货看涨期权的买方行使权利时，其可以 从期权出售方获得标的期货合约的多头，再加上期货价 格超过执行价格的超额现金；当看跌期权的买方行使权 利时，其可以从期权出售方获得标的期货合约的空头， 再加上执行价格超过期货价格的超额现金。 c、期货式期权 d、复合期权
第二节 外汇期权的种类
1、按期权交易方向不同（赋予购买者的权利不同）分：
a．看涨期权 即买入期权. call option 赋予期权购买者在未来某一规定时间以约定的价格买
入…… b．看跌期权 即卖出期权. put option 赋予期权购买者在未来某一规定时间以约定的价格卖
出……
第二节 外汇期权的种类
实值期权权利金＝内在价值 + 时间价值； 平值期权权利金＝时间价值； 虚值期权权利金＝时间价值。
第四节 外汇期权买卖双方盈亏分析
1.看涨期权买方盈亏分析图
+
0 期权 价
-
协定价（ E ） 盈亏平衡点
ST（即期汇率）
第四节 外汇期权买卖双方盈亏分析
2.看涨期权卖方盈亏分析图
+
盈亏平衡点
0
ST
-
对于买权来说，内涵价值为执行价格低于期货价格的差额； 对于卖权来说，内涵价值为执行价格高于期货价格的差额。
“实值期权”具有内在价值。
“平值期权”内在价值为零。 “虚值期权”无内在价值。
第三节 外汇期权的定价基本原理
2、时间价值
也叫外部价值，是期权保险费超过它的内在 价值的部分，是期权购买者希望随着时间的推移， 相关货币的市场价格向着有利于他的方向变动， 从而能获得期权增值而付出的成本。
期权时间价值
第三节 外汇期权的定价基本原理
期权的时间价值在期初时递减的速度很慢，愈 接近期权到期日，递减的速度增加愈快。
在到期日，期权不再有时间价值。期权价值全 部为内在价值。
时间
第三节 外汇期权的定价基本原理
二、结论：
外汇期权的期权费不能低于其内在价值， 否则就存在套利机会。
一般来说，平值期权时间价值最大，交易通常 也最活跃。期权处于平值时，期权向实值还是 虚值转化，方向难以确定，转为实值则买方盈 利，转为虚值则卖方盈利，故投机性最强，时 间价值最大。
b．场外交易期权（OTC）
第二节 外汇期权的种类
4、按期权执行价格与即期汇率的关系分： 实值、虚值、平值期权
a．看涨期权
实值期权
执行价格小于即期汇率
虚值期权
执行价格大于即期汇率
平值期权
执行价格等于即期汇率
b．看跌期权
实值期权
执行价格大于即期汇率
虚值期权
执行价格小于即期汇率
平值期权
执行价格等于即期汇率
期权合同的买方要向卖方支付一定的费用， 这种费用称为期权费（Premium），又称 权利金、权价或保险费。
第一节 外汇期权交易概述
二、外汇期权交易的基本术语
1、期权的买方（Taker） 2、期权的卖方（Granter） 3、期权费（Premiun）,无追索权 4、执行价格（ Strike Price or Exercise Price）,又称协议价格 (场内交易由市场供求决定；场外由双方谈判力决定) 5、到期日（Expiration Dates） 6、交割日（Delivery Dates ）
第一节 外汇期权交易概述
三、外汇期权交易的特点 1、期权买、卖双方的权利、义务不对等；
买方支付权利金后，获得买进或卖出的权利，而不 负有必须买进或卖出的义务。卖方收取权利金后， 负有应买方要求，必须买进或卖出的义务，而没有 不买或不卖的权利。 2、期权交易的收益和风险不对称； 3、期权买方的权利具有很强的时间性。 （期权卖方的义务具有很强的时间性）
2．按期权执行的时间不同分类
a．美式期权 可在期权有效期内任何一营业日执行 b．欧式期权 只能在期权有效期的最后一个营业日执行 （美式期权的期权费教欧式期权高）
第二节 外汇期权的种类
3、根据交易场所的不同来划分：
a．场内交易期权
场内交易外汇期权合约是标准化的，其主要要素主要有： 1.交易币种 2.交易数量： 一般与外汇期货合约面额一致。 3.协定价格（Striking Price）：一般用美元表示。 4.到期月份：一般为3、6、9、12月。 5.到期日：各交易所规定有所不同。