贵州茅台,五粮液股利政策分析

五粮液与贵州茅台财务报表分析第二章五粮液和茅台财务概况白酒行业现状分析白酒是中国传统蒸馏酒，中国白酒是世界闻名的六大蒸馏酒之一（其余五种是白兰地、威士忌、郎姆酒、伏特加和金酒）。

白酒是指以富含淀粉质的粮谷如高粱、大米等为原料，以中国酒曲即大曲、小曲或麸曲及酒母等为糖化发酵剂，采纳固态（个别酒种为半固态或液态）发酵，经蒸煮、糖化、发酵、蒸馏、陈酿、贮存和勾调而制成的蒸馏酒。

如：茅台酒、五粮液、汾酒、西凤酒、洋河大曲等。

2020年我国白酒制造业行业规模不断扩大，中国白酒制造行业实现累计工业总产值146,337,958,000元，比上年同期增加了%；实现累计产品销售收入141,190,334,000元，比上年同期增加了%；实现累计利润总额18,643,047,000元，比上年同期增加了%。

2020年我国白酒产量维持了较为迅速的增加。

2020年以来，白酒行业作为高端奢侈消费品的代表，在金融危机持续蔓延致使政府消费缩减、企业及个人消费能力下降、消费税从严征收（实际税负从25%上升至40%左右）、整治酒后驾车等负面因素的阻碍下，仍然维持了良好的上升势头，尤其是进入2020年下半年行业上升态势更为明确，企业效益进一步提升。

中国副食物流通协会数据显示，2020年，中国白酒行业工业总产值超过2000亿元，同比增加%，高于饮料酒制造业%的同比增加，所占比重达到%。

2020年全国白酒产量万吨，同比增加%，比2020年%的年度增幅提高8个百分点。

白酒行业产品销售率为%，行业销售形势稳中有升。

咱们以为，以后8-10年中国白酒行业整体将进入一个稳固进展期，中国白酒业出口增加将达到5%至10%，利润将达到20%。

短时间来看，估量2020年我国白酒制造行业整体增加速度将比2020年有所放缓，随后五年（2020-2021）行业增加速度大体上比较稳健，整体上将比2020年有所上升，2021年产值将达到8,亿元；收入年均增加率约为%，2021年收入将达到8,亿元；利润年均增加率约为%，2021年利润将达到1,亿元。

五粮液和贵州茅台股利政策对比分析五粮液和贵州茅台是中国著名的白酒品牌，其酿造历史悠久，产品质量卓越。

作为上市公司，五粮液和贵州茅台的股利政策备受投资者关注。

本文将分别对比分析五粮液和贵州茅台的股利政策，探讨其异同之处。

一、股利政策背景五粮液和贵州茅台作为中国白酒行业的领军品牌，均上市多年。

五粮液于2001年在上海证券交易所挂牌上市，贵州茅台则于2001年在香港联合交易所和上海证券交易所上市。

酿酒行业的特殊性决定了其较高的利润率，这也使得投资者对于五粮液和贵州茅台的股利政策关心度较高。

二、分红政策比较1. 五粮液的股利政策五粮液在近年来一直保持着稳定的股利政策。

根据五粮液年报数据，其每股股利稳定分配，上市公司连续多年实施稳定增长型股利政策。

自2015年起，五粮液股利持续增长，每股股利由2015年的4.5元增加到2019年的9.2元，五年间增长了104.4%。

公司经常将其稳定的现金流转化为股东权益的正向回报，积极回报投资者。

五粮液的高股息率一直是吸引投资者的重要因素之一。

2. 贵州茅台的股利政策贵州茅台的股利政策相较于五粮液具有一定的差异。

过去几年，贵州茅台的股利政策始终保持着较为稳定的分配。

然而，与五粮液相比，贵州茅台的每股股利增幅相对较低。

根据贵州茅台的年报数据，自2015年起，每股股利从2015年的9元增加到2019年的17元，五年间的增幅仅为88.9%。

相比之下，五粮液的股利增幅更大。

贵州茅台的较低股息率可能使得一部分投资者对其股利政策感到不满。

三、股利政策的原因分析1. 企业发展战略差异五粮液和贵州茅台在企业发展战略上有所不同，这也影响了它们的股利政策。

五粮液追求稳定增长，并通过稳定的股利政策吸引投资者，维护股东权益。

贵州茅台则更加注重控制风险，保持稳定盈利能力，并将一部分利润用于企业发展。

两者在企业发展战略上的差异导致了其股利政策的差异。

2. 利润分配考虑除了企业发展战略差异外，五粮液和贵州茅台的利润分配情况也可能影响其股利政策。

思考：分析股利政策、企业估值与理财目标三者之间的辩证关系五粮液茅台利润分配股利政策企业估值理财目标五粮液:股利政策：多变动低派现1.股利派现率低，近些年有逐步升高的趋势2.股利分配方式倾向于派送股票3.股利政策总体缺乏连续性和稳定性企业估值：较小五粮液的成本费用率高，导致其净利润低于贵州茅台理财目标：实际控制人利益最大化，盘活资金，严重损害中小股东的利益茅台：股利政策：连续稳定高派现股利政策1.股利政策倾向于发放现金股利2.股利政策具有连续性、稳定性3.股利支付率高，具有很好的增长性企业估值：较大理财目标：等待投资机会，股东财富最大化辩证关系1.股利政策服务于企业理财目标，企业理财目标对上市公司的股利政策会产生影响。

股权高度集中，产生’一股独大’的现象，第一大股东对上市公司拥有绝对的控制权，控股股东的意志会影响到股利政策。

在制定股利政策的过程中，拥有控制权的股东，会利用自身优势，选择符合自身利益的股利分配方式。

贵州茅台公司倡导多赢，重视价值分享，不断提升公司股东的现金分红收益，实现股东利益最大化，而五粮液通过多派送股票少派现的股利政策来实现实际控制人利益最大化的目标。

2.适合企业自身发展需要的股利政策会增加企业估值，而不符合企业自身发展需要的股利政策会降低企业估值。

不同阶段应采用不同的股利政策。

而对于进入高速扩张成长阶段的企业来说"企业发展前景良好"投资机会增多"收益率水平有所提高" 但现金流量不稳定"财务风险较高"为了增强企业的筹资能力"企业不宜采用大量支付现金股利的政策"应采取低股利加额外股利的股利政策"如五粮液公司，对于成熟期的企业而言"其筹资能力较强"能随时筹集到经营所需的资金"其资金积累规模较大"具备了较强的股利支付能力"因此"应当采取稳定的股利分配政策，如茅台公司。

我国上市公司股利分配政策研究——以贵州茅台酒股份有限公司为例我国上市公司股利分配政策研究——以贵州茅台酒股份有限公司为例一、引言股利分配是上市公司经营活动的重要环节，对于股东而言，股利分配政策关系到其获利和回报的程度；对于公司而言，股利分配政策则体现了其盈利能力和治理机制的效果。

本文选取了中国茅台酒股份有限公司（以下简称茅台公司）作为研究对象，旨在通过分析茅台公司的股利分配政策，探讨我国上市公司股利分配政策的特点与存在的问题。

二、茅台公司股利分配政策综述根据《公司法》和《证券法》的相关规定，我国上市公司的股利分配应遵循一定的原则，如平等性、公平性、合理性等。

茅台公司作为一家上市公司，其股利分配政策也受到这些原则的约束。

茅台公司的股利分配主要包括现金股利和红利再投资两种方式。

现金股利是指公司将盈余以现金形式直接分配给股东；红利再投资则是指将盈余用于增加注册资本或进行资本公积金的增资。

茅台公司将综合利润的30%作为现金股利分配给股东，剩余的70%用于红利再投资。

三、茅台公司股利分配政策的特点1. 稳定性高茅台公司的股利分配政策具有较高的稳定性。

自1998年起，茅台公司连续20年向股东分配现金股利。

这种稳定性能够保证股东的收益，也表明了茅台公司良好的盈利能力和持续性发展。

2. 风险控制严格茅台公司的股利分配政策严格控制风险，采取了较为保守的方式。

公司将利润的70%用于红利再投资，用于增加注册资本或进行资本公积金的增资，以强化公司的资本实力和稳定性。

这种方式确保了茅台公司能够应对潜在的风险，提高了公司的抵御风险的能力。

3. 投资产出率高茅台公司的股利分配政策追求投资产出率的最大化。

通过将综合利润的70%用于红利再投资，茅台公司实现了资本的再生产，促进了企业价值的增长。

这种方式能够吸引更多的投资者，提高公司的市值和股价。

四、茅台公司股利分配政策存在的问题尽管茅台公司的股利分配政策在稳定性和风险控制方面具有一定的优势，但也面临一些问题。

案例分析：五粮液的股利政策五粮液是中国著名的白酒企业，以出产高端白酒而闻名于世。

五粮液一直以来都是国内投资者钟爱的股票之一，其股利政策也备受关注。

本文将分析五粮液的股利政策，探讨其优势和劣势，并提出一些建议。

五粮液的股利政策主要包括现金分红和股份送转。

现金分红是指公司通过现金向股东发放分红，这是股东获得投资回报的一种方式。

五粮液凭借其强大的盈利能力，每年都能给股东发放可观的现金红利，从而吸引更多的投资者。

另一方面，五粮液还采取了股份送转的政策，即将公司的利润以股票的形式转给股东，以提高股东的持股数量。

这种方式可以进一步增强股东的持股价值，为股东创造更多的财富。

五粮液的股利政策的优势主要体现在以下几个方面。

首先，现金分红能够直接让股东受益，满足了股东对于获得投资回报的要求。

其次，股份送转可以提高股东的持股比例，进而获得更多的分红权益。

再次，五粮液拥有强大的利润能力，能够持续为股东提供丰厚的分红，这也是吸引更多投资者持有该股的重要因素之一。

然而，五粮液的股利政策也存在一些劣势。

首先，五粮液大量采用现金分红的做法，这导致公司自身缺乏足够的资金用于扩大生产能力和进行研发。

其次，股份送转虽然能够提高股东的持股数量，但也可能导致股东的分散化，降低公司的控制权和稳定性。

再次，五粮液的股利政策缺乏灵活性，面对市场行情的波动时难以及时调整，无法最大程度地满足投资者的需求。

针对五粮液的股利政策，我提出以下几点建议。

首先，五粮液应该在现金分红和股份送转之间取得平衡，避免现金分红过多导致公司资金短缺。

其次，五粮液可以考虑增加红利再投资的方式，即将分红再投入到公司的发展中，从而满足股东对于增值的需求。

再次，五粮液应该制定灵活的股利政策，根据市场情况和公司的盈利能力进行调整，以满足投资者的需求。

总而言之，五粮液的股利政策是其长期发展中不可忽视的一部分。

合理的股利政策不仅可以吸引更多投资者，提高公司的股东价值，同时也为公司稳定发展提供了重要支持。

会计论文：会计视角下贵州茅台高派现股利政策的案例分析本文是一篇会计论文，本文在研究的过程中，主要选择贵州茅台作为案例，重点探讨了企业高派现股利政策动因以及各项影响因素，为企业制定股利政策提供借鉴。

然而，由于自身能力有限，再加上研究时间比较短暂，本研究仍有很多需要完善之处。

第一，与国外市场的发展现状来看，国内与此相关的研究并不成熟，基本上均是参考了国外的先进经验，但是国外理论是否完全适用于我国市场，仍需对此进行深入的探讨与分析。

第二，在本次研究中，所选择的研究对象为贵州茅台公司，对影响高派现股利政策的各项因素以及动因进行分析，基于高派现股利政策考虑，即使该案例具有重要的代表性意义，然而，并不表示所有企业均可适用，所以，最后的研究结果所面向的仅是白酒行业。

第三，从研究方法层面来看，本文对高派现股利政策的分析仅仅建立在书本知识和相关文献资料之上，并未采取实证研究的方法，最终得出的结果还需接受实践的检验。

因此，若想对高派现股利政策进行全面分析，仍需进行深入的探究。

1 引言1.1 研究背景和意义1.1.1 研究背景股利政策，指的是上市公司将一部分盈利用来留存收益，其他则用来支付股利的分配行为。

针对股利分配政策而言，主要包括以下几项内容，即企业是否发放股利、发放股利的形式、数量以及时间等。

股利政策已成为上市公司财务管理的重要组成部分，不仅是上市公司对股东进行投资回报的基本体现，一定程度上影响了股东的投资选择，同时也是影响公司的资本结构及未来的投、融资决策的重要因素，如果采用了科学合理的股利政策，那么股东之间的利益关系则会保持平衡状态，可以向外界传达企业具有较佳发展前景的信号，让投资者更加信任企业，不仅可以促进企业的可持续发展，而且也会完善国内的资本市场，将会具有重要的现实意义。

现阶段，由于国内资本市场逐渐趋于完善，股利政策怎样进行制定或选择，已经受到了很多专家学者的广泛关注。

通过与发达国家上市公司的股利政策进行对比后发现，国内仍有很多不足之处，在股利政策的制定与执行期间，具有很多的非理性特征，没有形成良好的规律，而且也过于盲目，均对企业的发展产生了不利影响。

五粮液股份公司股利政策研究引言：作为中国酒品行业的龙头企业，五粮液股份公司一直以来备受关注。

股利政策是投资者在选择股票时非常重要的参考指标，对于研究五粮液股份公司的股利政策，不仅可以帮助投资者更好地了解该公司的盈利情况，还能够预测公司未来的发展趋势。

本文将深入探讨五粮液股份公司的股利政策，分析其背后的原因，并对未来可能的变化作出一些预测。

一、五粮液股份公司的股利政策概况五粮液股份公司的股利政策既与公司自身情况紧密相关，也受到国家相关法律法规的影响。

根据公司章程和公司盈利情况，五粮液股份公司的股利政策主要包括现金股利和股票股利两部分。

1.1 现金股利现金股利是五粮液股份公司向股东分派的现金收益，通常以每股派息金额或派息比率的形式公布。

五粮液股份公司的现金股利政策在过去几年中表现平稳，每年的派息金额较为稳定，并呈现逐年上升的态势。

这反映出公司盈利能力的提升以及对股东权益回报的重视。

1.2 股票股利股票股利是以公司股票形式向股东分派的收益，也被称为红利转增。

五粮液股份公司采用股票股利的方式回报股东，并在年度股东大会审议通过后执行。

近年来，五粮液股份公司的股票股利政策也相对稳定，每年给予股东的比例不大，主要是为了保持股本结构的稳定以及增加流动性。

二、五粮液股份公司股利政策背后的原因2.1 盈利情况的影响公司盈利情况是制定股利政策的重要影响因素之一。

五粮液股份公司作为酒品行业的领军企业，其盈利能力一直保持较高水平。

盈利能力强劲使得公司有能力将部分利润回馈给股东，通过股利的形式回报投资者。

2.2 公司规模对股利政策的影响五粮液股份公司作为市值较大的上市公司，拥有广泛的股东群体。

股东构成和规模决定了公司股利政策的制定。

如果股东中有较多的机构投资者，他们更重视公司的现金收益，因此公司更倾向于发放现金股利。

而如果股东中有大量的个体散户投资者，他们更看重股票股利，公司就会倾向于发放股票股利。

2.3 国家政策对股利政策的影响国家的宏观政策和法律法规也对公司股利政策有一定的影响。

贵州茅台股利政策分析终稿2（1）成绩2013 ——2014学年第 2 学期《⾼级财务管理》课程论⽂姓名沈羿岑学号班级序号⽬录⼀、贵州茅台股利政策 (3)⼆贵州茅台2011年度股利政策分析 (5)（⼀）公司因素 (5)（⼆）股东因素 (7)（三）股价因素 (8)（四）其他因素 (9)三贵州茅台股利政策的思考 (10)（⼀）茅台⾼增长遭遇三重外部压⼒ (10)（⼆）其他系列酒对企业盈利贡献较⼩ (11)（三）资⾦利⽤不充分 (11)参考⽂献 (12)摘要：贵州茅台2010年度的股利分配⽅案，创下迄今为⽌A股市场的分红纪录。

通过对贵州茅台股利政策进⾏多因素分析发现，在企业良好业绩的背后，也存在着⼀定的问题。

上市公司应该真正从企业发展的战略⾓度制订合理的股利分配政策，从⽽加快我国资本市场的健康发展。

关键词：贵州茅台股利分配财务报表⼀、贵州茅台股利政策2001年，贵州茅台也开始上市交易，贵州茅台⼀开始就进⾏现⾦分红，11年来从不间断，且呈现逐年上升趋势。

⾃2001年开始贵州茅台连续11年持续进⾏现⾦分红，采取的是⼀贯的积极分红的股利政策。

现⾦股利不仅越来越⾼，⽽且⼗分连续，每股盈余也在不断增长，将五粮液远远抛在了后⾯。

其中2012年4⽉10公布的2011年股利分配⽅案更是提出了每10股派发39.97元的现⾦股利政策，打破了⾃⼰的A股派现记录———2010年的每10股派发23元的现⾦分红。

⾃上市以来，加上2011年度预计分红的约41.49亿元（3.997×103818），11年来贵州茅台累计分红将达115.33亿元，2011年度分红后账⾯未分配利润余额预计为157.88亿元（199.37-41.49）。

表1贵州茅台2001～2011年股利分配⽅案资料来源：贵州茅台各年度财务报告。

从表1可以看出，从上市⾄今，公司⼀直执⾏着积极的收益分配政策。

前期，通过多次资本公积⾦转增股本的实施，公司股本总额由原来的25，000万股增⾄94，380万股。

新疆财经大学本科毕业论文题目：现金股利政策的影响因素分析以贵州茅台为例学号：学生姓名：院部：专业：年级：指导教师：完成日期：内容提要股利政策是企业将获得的收益分配给股东的决策，它是企业在回报投资者与利润再投资之间的一种权衡。

企业的股利政策对企业影响重大,与股东的预期收益和企业未来的发展问题息息相关。

现金股利与股票股利一样,都是企业回报投资者的重要方式，也是企业股利政策的重要内容。

持续稳定的现金股利政策，能够使公司保持良好形象，增强投资者信心并促进公司发展,进而关系到企业和证券市场的健康有序。

因此,研究现金股利政策具有比较重要的现实跟理论意义。

本文首先从我国上市公司现金股利政策的现状和存在的问题入手,结合相关股利及股利政策的理论，继而用案例分析的方法,从贵州茅台多年来连续高额的现金股利政策分配现象着手,收集贵州茅台公司财务数据及历年的现金股利分配政策等资料，主要从盈利能力,偿债能力,现金流量等财务方面的信息，以及股权结构，政府扶持力度，行业因素等非财务信息来分析茅台高现金股利政策的相关影响因素，进一步从深层次分析现金股利政策的影响因素。

通过对现金股利政策进行研究，期望可以为上市公司制定比较合理的现金股利政策提供一些决策依据，同时为进一步规范上市公司的股利政策完善公司治理机制，保障广大中小股东合法权益提供一些建议。

关键词：现金股利贵州茅台政策建议目录一、现金股利政策的理论概述 (1)（一）是否发放现金股利 (1)（二）现金股利支付率的高低 (1)二、我国上市公司现金股利政策分析 (2)（一）现金股利政策不稳定且缺乏连续性 (3)（二）派现比例呈现阶段性 (3)三、贵州茅台历年现金股利的分配情况 (4)四、贵州茅台现金股利政策的财务影响因素分析 (5)（一）主要财务数据对比 (5)（二）盈利能力对现金股利政策的影响 (6)（三）偿债能力对现金股利政策的影响 (7)（四）现金流量对现金股利政策的影响 (8)五、贵州茅台现金股利政策的非财务方面影响分析 (8)（一）股权结构对现金股利政策的影响 (8)（二）行业因素对现金股利政策的影响 (9)（三）政府扶持力度分析 (10)六、贵州茅台高现金股利政策的冷思考 (11)七、结论及建议 (12)（一）结论 (12)（二）相关建议 (13)参考文献 (15)现金股利政策的影响因素分析以茅台为例现金股利政策的影响因素分析以贵州茅台为例一、现金股利政策的理论概述现金股利政策是指企业在股利分配时选择发放现金股利的形式以及确定现金股利支付率高低的一种政策。

全国中文核心期刊·财会月刊□2012．8中旬··□险的特征及它们可能对项目造成的影响。

定量分析比定性分析更深入一步，它试图量化分析风险所带来的后果，或者是根据它要做出的预防措施给风险打分。

在列出所有风险并对其评估后，我们需要将所有潜在风险列在风险登记表上（风险登记表格式如表2所示），采用预防措施来消除或减弱审计风险，把风险控制在可接受的范围之内。

四、加强我国政府审计项目现场管理的改进建议将项目管理技术引入政府审计项目现场管理中，可以极大地提高我国目前的政府审计现场管理水平。

此外，还应注重从整体上加强对审计项目管理的力度，努力提高审计人员的素质、健全审计现场管理制度、不断改进创新审计方法和加强审计人员之间的沟通。

1.加大审计人员的教育培训力度。

把审计业务、技能和业务知识的学习与掌握作为一项长期工作高度重视，强化培训管理，为全面提高审计质量提供人才保障。

2.建立健全审计现场管理制度体系。

应创新审计现场管理制度，不断修订和完善审计现场管理制度。

按照合法性、科学性、高效性的原则，健全完善审计复核审理、审计业务会议、审计过错追究办法、审计工作方法、机关内部管理、审计工作廉政纪律落实等，以提高审计质量，进一步规范工作程序、细化工作流程、创新工作方法，形成工作讲规范、办事讲程序、管理讲制度的良好机制。

3.不断改进和创新审计方法，提高审计管理水平。

根据不同的审计工作内容，合理选择和综合运用适当的审计技术与方法，在分析审计数据时，通过计算机审计分析技术，有效地把握总体、锁定重点和精确延伸，扩大审计的广度和深度，避免手工抽样审计等存在的缺陷，降低审计风险。

4.促进审计组内部成员之间的沟通。

2011年上半年，审计署组织全国审计机关开展的地方政府性债务审计，审计署计算机中心开发了审计管理平台，实现了审计重要信息共享以及审计进度的实时动态监控。

此外，审计人员利用OA 腾讯通进行审计信息传递，两者之间的有效结合，保证了整个审计项目能快速有序推进。

五粮液集团有限公司股利政策研究作者：胡劼来源：《智富时代》2019年第06期【摘要】本文以五粮液2014-2016年的财务报表等相关会计信息为基础，对影响五粮液股利政策的因素进行分析，从股利分配方式、现金股利、盈利状况等多个方面着手，并基于这些因素提出一些优化改善建议。

【关键词】股利政策；五粮液集团；改进建议一、五粮液集团概况目前，五粮液是我国大规模的白酒生产及经营上市公司，2016年五粮液品牌连续22年位居中国白酒制造业第一名，总额达877.69亿元，取得了很好的社会效益且拉动了公司经济稳固增长。

截止2017年09月30日，主营业务收入21977600000.00元，在行业中排名第三（共46家）；净利润6964760000.00元，行业排名第二（共46家）。

2017年前3季度，白酒业完成营业收入1250.58亿元，同比增长29.88个百分点，完成净利润412.64亿元，同比增长43.28个百分点。

二、股利政策影响因素分析（一）盈利能力分析表2-1，五粮液和贵州茅台在销售毛利率，销售净利率和净资产收益率中差距较大。

一般而言，销售毛利率高表明营业成本占比越小，说明该公司销售利润才能越强。

虽然，五粮液并没有贵州茅台的销售毛利率高但是较另外两家行业还是处于一定的优势。

五粮液的销售净利率虽然比贵州茅台低但是也高于平均值，说明该公司通过扩大销售获取回报的能力强。

净资产收益率处于先下降又缓慢上升的趋势远不如贵州茅台数值高，但是贵州茅台却一直处于下降的趋势，这一比率反映了所有者投资的收益率。

收益率越高，业主的投资回报率越高。

（二）偿债能力分析表2-2，如果选取长期偿债能力的权益乘数进行分析，发现五粮液的权益乘数低于平均值并且在这四家公司中数据较低，表明公司负债较少，财务风险也较小，说明公司的长期财务状况很好，权益完全能够偿还负债。

五粮液的流动性比率高于其他三家公司和平均值，流动比率越高表明该公司具有较强的能力去偿还负债，它的偿还的保证也就越大。

茅台和五粮液财务分析杭州电⼦科技⼤学实践环节财务管理课程设计学院会计学院专业会计学班级09020614学号姓名指导教师2011年11⽉15⽇－12⽉15⽇财务分析——贵州茅台VS五粮液引⾔⽩酒产业是⼀个既有商品属性⼜具有⽂化属性的特殊产业。

前三甲⼀直按照“茅台、五粮液、泸州⽼窖”顺序排位，不过这个格局正在发⽣着⼀些微妙的变化。

⽽茅台和五粮液两⼤强敌⼜将怎样发展？⼀、公司介绍（⼀）贵州茅台酒股份有限公司贵州茅台酒股份有限公司，其核⼼价值观“以⼈为本、以质求存、恪守诚信、继承创新”，企业精神为“爱我茅台为国争光”，贵州茅台以“弘扬国酒⽂化，追求创新卓越”为其企业使命。

公司主导产品贵州茅台酒是中国民族⼯商业率先⾛向世界的代表，与法国科涅克⽩兰地、英国苏格兰威⼠忌并称世界三⼤（蒸馏）名酒，是我国⼤曲酱⾹型⽩酒的⿐祖和典型代表。

（⼆）宜宾五粮液股份有限公司五粮液集团有限公司始终坚持“发展才是硬道理”，坚持“敬业奉公，精益克靡，为消费者⽣、为消费者长，为消费者忧、为消费者乐”的核⼼价值观，秉承“创新求进、永争第⼀”的企业精神，通过实施“酒业为主、多元发展”战略，超速发展，成为全球规模最⼤、⽣态环境最佳、五种粮⾷发酵、品质最优、古⽼与现代完美结合的酿酒圣地、中国的酒业⼤王。

公司的成名产品“五粮液酒”是浓⾹型⽩酒的杰出代表。

⼆、分析贵州茅台和五粮液的核⼼竞争⼒（⼀）核⼼竞争⼒1、概念：在⼀个组织内部经过整合了的知识和技能，尤其是关于怎样协调多种⽣产技能和整合不同技术的知识和技能。

2、特征：（1）竞争优势：是否帮公司更好地满⾜顾客需求，超越竞争对⼿？（2）稀缺资源：这种资源的供应是否短缺？（3）不可模仿性：这种资源是否容易复制或获得？（4）不可替代性：有没有别的替代。

（5）持久性：资源贬值的速度由多快？（⼆）企业各⾃的核⼼竞争⼒1、⾮财务⾓度分析（1）五粮液：规模经济：⾏业前景好，可以利⽤规模优势提⾼单位利润。

实⾏了特许经营式的品牌卖断策略，可以节约扩张成本。

[贵州茅台股利政策案例分析]贵州茅台股利一股独大股利政策是连接公司投资活动和筹资活动的桥梁，同时也是企业向社会树立良好公司形象从而吸引众多投资者的方式。

以下是整理的贵州茅台股利政策案例分析的相关资料，希望对你有帮助!贵州茅台股利政策案例分析一、股利理论(1)股利无关论。

投资者对公司股利的分配不关心，其对股利或者资本利得无偏。

股利支付比率大小不影响公司价值。

(2)税差理论。

投资者普遍认为，股利的税收负担比资本利得的税收负担要重。

(3)客户效应理论。

富有的投资者偏好低现金股利支付率的股票，偏好少分现金股利、多留存。

反之，则喜欢高现金股利支付率的股票。

(4)“一鸟在手”理论。

股东偏向于现金股利，高公司股利支付率会使权益价值上升。

其他股利理论还有代理理论以及信号理论等。

二、股利支付方式(1)现金股利。

现金股利支付形式最普遍，以现金支付给投资者，要求企业拥有累计盈余以及足够的现金。

(2)股票股利。

股利以股票的形式发放，股东持有股票数量增加，而持股比例、股票市场价值总额不变。

(3)股票分割。

把面额相对高的股票换成几股面额低的股票，可以帮助公司进行兼并、合并的实施。

(4)股票回购。

股份公司出资向投资者购回自己的股票，可作为一种现金股利的替代方式。

三、贵州茅台酒股份有限公司简介贵州茅台酒公司是我国白酒行业的标杆性企业，茅台酒的悠久历史及其业内口碑使其拥有独特竞争力，一直处在我国高端白酒前列。

贵州茅台集团由中国贵州茅台酒厂有限责任公司及其下属子公司等近20家企业构成，茅台集团所涉猎产业领域广泛，白酒、证券、保险等行业均有其足迹。

中国贵州茅台酒厂有限责任公司由中国贵州茅台酒厂演变而来，1997年改制成为有限责任公司，贵州茅台酒股份有限公司于1999年正式成立。

20__年7月31日，贵州茅台酒在上海证券交易所公开发行普通股7150万股，累计达25000万股，20__年8月份上市。

自从上市以来，贵州茅台股价一路攀升，现金股利分红的绝对值也相当可观，连续赢得“最牛现金分红股”称号。

五粮液和贵州茅台股利政策对比分析五粮液和贵州茅台是中国两大名酒品牌，也是中国市场上最受追捧的酒类股票之一。

除了其高品质和独特的酿造工艺，这两个公司的股利政策也非常吸引投资者。

本文将对五粮液和贵州茅台的股利政策进行比较和分析。

首先，五粮液和贵州茅台的股利政策在分红金额上存在明显差异。

五粮液凭借其出色的业绩和庞大的市值，每年分红金额较高。

根据过去十年的数据显示，五粮液股利政策的年均分红率在20%以上，且呈逐年增长的趋势。

相比之下，贵州茅台的分红金额相对较低。

尽管其每年分红的金额在过去十年也呈现增长趋势，但其年均分红率仅为10%左右。

因此，在这方面，五粮液表现更胜一筹。

其次，五粮液和贵州茅台的分红方式也有所不同。

五粮液主要采用现金分红方式，即通过每股派现金的形式将利润返还给股东。

这种方式可以让股东获得实际的现金流，增加了投资者的收益。

贵州茅台虽然也采用现金分红方式，但部分利润会以股票形式进行分红，即每股送股或每股转增股本。

这种方式虽然可以扩大股东的持股比例，但对于部分股东来说，实际收益可能较低。

此外，五粮液和贵州茅台的分红频率也不同。

五粮液每年都会进行分红，而贵州茅台的分红频率较低，一般为每两年进行一次。

这意味着五粮液的股东可以更频繁地获取分红收益，而贵州茅台的股东则需要更长时间才能享受到分红收益。

因此，五粮液在这方面也更具优势。

最后，五粮液和贵州茅台的股利政策对股价的影响也不同。

五粮液的分红较为稳定，且在每年分红后，其股价一般会有一定程度的回调。

相比之下，贵州茅台的分红相对不稳定，且分红后，其股价通常会有上涨的趋势。

这意味着五粮液的投资回报主要来自于分红收益，而贵州茅台的投资回报则主要来自于股价的上涨。

综上所述，五粮液和贵州茅台的股利政策在分红金额、分红方式、分红频率以及对股价的影响等方面存在差异。

五粮液在这些方面都相对较优，而贵州茅台在股价上涨方面表现较为突出。

投资者应根据自己的投资需求和风险承受能力，选择适合自己的投资对象综上所述，五粮液和贵州茅台在股利政策方面存在差异。

重庆三峡学院实验报告课程名称财务管理案例教程实验名称贵州茅台，五粮液股利政策案例分析实验类型验证学学时 4 院系经济与管理学院专业会计学年级班别 07级会计班开出学期 2009-2010 下学期学生姓名黎学海学号 200704080154实验教师权英淑成绩2010 年 5 月 25 日备注：此实验报告应根据具体实验内容，由学生独立撰写。

附：实验报告（论文）贵州茅台五粮液案例分析（第十二组）指导老师：权英淑组长：郎平学生姓名：200704080154黎学海演讲人：小组成员及分工情况：报告日期： 2010年 5 月 6 日贵州茅台，五粮液投资案例分析（第十二组200704080154黎学海）茅台股利政策分析2009-05-25 94,380.00 94,380.00 2009年5月25日，公司有限售条件的流通股48867.9034万股上市流通，总股本为94380万股。

2008-05-26 94,380.00 94,380.002008年5月26日,公司本次有限售条件的流通股4719万股上市流通,总股本94380万股. 2007-05-25 94,380.00 94,380.002007年5月25日，公司有限售条件流通股10561.295万股上市流通，总股本为94380万股。

2006-05-25 94,380.00 94,380.002006年5月25日，股权分置，总股本为94380万股。

2006-05-19 94,380.00 47,190.00 2006年5月19日，10转10(资本公积金转增股本是公司股权分置改革方案的一部分)，总股本增至94380万股。

2005-08-05 47,190.00 39,325.002005年8月5日，10转2，总股本增至47190万股。

2004-07-01 39,325.00 30,250.002004年7月1日，10转3，总股本增至39325万股。

2003-07-14 30,250.00 27,500.002003年7月14日，10送1，总股本增至30250万股。