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中国外汇政策调整及其影响分析随着中国国际地位的提高和全球经济形势的不断变化，中国外汇政策也不断调整。
近年来，我国已经出台了多项政策措施，对外汇市场进行了改革和开放，促进了外贸、外汇市场健康发展和资本流动自由化，但也在一定程度上对国内外汇市场产生了一定的影响和挑战。
一、我国外汇政策调整的背景2005年，我国首次开始放开外汇业务，取消了一年内限制住房外汇购汇的限制，这标志着中国外汇管理体制逐步进入市场化、国际化轨道。
与此同时，我国外汇储备不断增加，到2019年年底已经达到3.107万亿美元，成为全球外汇储备最多的国家。
但是，外汇储备不断增加也带来了一些挑战和问题，比如外汇储备规模太大，使得汇率波动较小，难以发挥市场调节作用；同时，为了防范外部风险，国家需要购买海外资产，但这也带来了汇率风险和投资风险。
二、我国的外汇政策调整1、加强汇率市场化2015年，中国中央银行宣布改变汇率政策，决定让市场决定汇率，以强化汇率市场化。
这样可以增加中国金融市场的吸引力，提高金融市场对全球金融市场的影响力和参与度。
同时，大幅放宽了人民币兑转汇机制，壮大了跨境贸易、投资和金融业务。
2、调整外债管理我国的外债管理主要是通过限制企业、银行和金融机构的外债规模和期限，限制其在境外筹集资金。
近年来，我国逐步取消了一些限制，同时还对大规模债券发行和资产交换安排进行了调整和优化，确保了外资进出境的顺畅和稳定。
3、深化外汇市场改革过去，我国的外汇市场主要是银行承担，然而银行之间的外汇交易费用相对较高，买卖的时候还要交很多费用。
我国为了降低外汇成本和提升市场竞争力，开始授权非银行金融机构和跨境支付服务机构办理外汇业务，允许境内个人和企业在海外进行投资和人员往来的资金自由流动，增加了人民币在国际市场的流通和使用。
三、我国外汇政策调整的影响与挑战1、促进贸易和资本流动我国外汇政策调整后，逐渐实现了兑汇简便、汇率市场化、外资自由流入流出，这为中国对外经济贸易和资本流动的发展增加了又好的通道和壮大了金融市场对全球经济的影响力。
811汇改的意义及影响
811汇改的意义：
1. 促进贸易自由化和便利化。
811汇改使得贸易实物结算可以脱离外汇结算，促进了贸易自由化和便利化。
2. 促进外汇市场平稳运行。
811汇改有利于改善外汇市场供求关系，促进外汇市场平稳运行。
3. 国际化价值体系的建立。
811汇改是中国金融改革的重要一步，有助于建立国际化的金融体系和规则。
811汇改的影响：
1. 对外贸易的影响。
811汇改使得企业可以更加方便快捷地进行跨境贸易，降低了企业的交易成本。
2. 对国际结算的影响。
811汇改意味着人民币国际化进程的不断推进，有利于人民币在国际结算中的地位提高。
3. 对外汇市场的影响。
811汇改改变了外汇市场的供求关系，可能会影响到外汇市场的汇率走势。
4. 对金融行业的影响。
811汇改引导金融业不断创新，加强金融企业风险管理能力，提升金融业竞争力。
为什么要汇改？
佚名
【期刊名称】《经济展望》
【年(卷),期】2012(000)008
【摘要】由于法国等9国评级被下调,欧元兑美元下跌,带动欧元兑人民币暴跌。
1月16日,欧元兑人民币中间价报8.0104,再次创下汇改以来的新低。
令我国对欧出口受抑制,进口企业却从中获益。
受欧债危机进一步深化影响,近2个多月,欧元兑美元持续下跌,直接导致了欧元兑人民币中间价的大跌。
目前,由于欧洲形势不乐观,市场气氛仍以看空欧元为主。
投资者担心标普将对欧洲金融稳定机制(EFSF)乃至区内银行评级下手,而惠誉、穆迪其他评级机构也可能尾随其后,将给欧元带来进一步的压力。
欧元兑人民币汇率的大幅下跌,已令中国对欧出口产品以欧元计价的价格大幅上涨,令出口受到抑制。
【总页数】1页(P53)
【正文语种】中文
【相关文献】
1.汇改三年：升值之路还有多长——汇改三年对美元升值21％ [J], 清瓷
2.人民币汇改重新上路——重启汇改意味汇率波动将成常态 [J], 史晨昱
3.人民币对美元汇率波动的混沌性研究--基于2005年汇改后与汇改前数据的比较[J], 刘超;刘东
4.人民币汇改后重庆板块上市公司外汇风险实证研究——基于汇改前重庆23家上市公司指数分析 [J], 税雪;薛丽;邹李航
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1科斯定理：只要财产权是明确的，并且交易成本为零或者很小，那么，无论在开始时将财产权赋予谁，市场均衡的最终结果都是有效率的，实现资源配置的佩雷托最优。
2.马歇尔-勒纳条件(Marshall-Lener condition) 如果一国处于贸易逆差中，会引起本币贬值。
本币贬值会改善贸易逆差，但需要的具体条件是进出口需求弹性之和必须大于1，即(Dx+Dm)>1(Dx ，DM 分别代表出口和进口的需求弹性)。
3、新古典增长模型主要包含以下假定：（1）全社会使用劳动和资本两种生产要素只生产一种产品；（2）劳动与资本之间可以相互替代，但并不能完全替代；（3）生产的规模收益不变；（4）储蓄率，即储蓄在收入中所占的比重保持不变；（5）不存在技术进步，也不存在资本折旧；（6）人口按照一个固定速度增长。
利用人均生产函数的形式y=f(k)，新古典增长模型可以概括为：sf(k)+nk 式中：k 为人均资本占有量；s 为储蓄率；n 为人口（或劳动力）增长率，k 为单位时间内人均资本的改变量。
上述模型表明，一个经济社会在单位时期内（如1年）按人口平均的储蓄量被用于两个部分：一部分为人均资本的增加k ，即为每一一个人配备更多的资本设备；另一部分是为新增加的人口配备按原有的人均资本配备nk 。
第一部分称为资本的深化，而后一总值发则称为资本的广化。
基于上述模型，新古典增长理论认为，当社会的人均储蓄大于为新增人口配备资本仍有剩余时，即sf(k)>nk ，每个人都可以继续增加人均资本量，即k>0；相反，则人均资本占有量减少。
这表明，经济中自发的作用将使人均资本量维持在k=0的水平上。
此时，经济会因为劳动力的增加而稳定增长。
因此，新古典增长模型得出的结论是，经济可以处于稳定增长的状态，其增长率为人口增长率实现人均产出量增加有三种途径。
（1）在人均资本占有量既定的条件下提高技术水平，从而增加总产出。
（2）提高储蓄率，使得人均资本量增加。
中国人民银行的笔试题目判断1潜在GDP与实际GDP2缺口分析法和久期分析法与现金流分析比拟3压力测试4创业板市场5离岸金融业务6政策性银行(非盈利)7生命周期消费假设与凯恩斯的消费理论差异8存款保险制度会承受银行的负债9科斯定理10股指期货11菲利普斯曲线关于失业率与经济增长的关系12委托代理委托方不具有信息优势，代理方具有信息优势13真实经济周期14古典和新古典都是货币中性17低档商品和吉芬商品的收入和替代效应19物业税物业税不会随价值的提升而增加20国际外汇市场单项选择1.直接金融工具A.商业票据 B银行汇票C银行本票 D银行券2评估债券风险的方法(债券信用评级)3五大行最早(交行)和最晚股份制(农行)的是4DW检验 (=2)5国民经济开展的目标6金融工具和金融市场7目前我国推动经济增长的主要力量投资8货币政策的操作目标和中介目标根底货币和货币供给量9《巴塞尔协议》总资本充足率、核心资本充足率10衡量银行资产质量的重要指标(不良贷款率，资本充足率)11敏感性分析12联系汇率(挂钩美元)13短期流动性缺乏情况下收益率曲线的形状(右上，左上，平行)14 年收益率的计算买100，卖110，中间收益10 ，收益率20%15平衡预算 (周期平衡预算功能财政)16久期缺口的计算(资产1000，负债800，资产久期5.5，负债久期4，久期缺口2.3)17计量顺序：(设定模型，估计参数，) 18股价指数的计算(142.6)19公开市场业务的应用20如果存在异方差，进行最小二乘法回归会导致无偏有效，有偏无效等21凯恩斯理论下货币政策的传导变量 (r)22商行吸收，增加存款准备金的存款是什么A现金存款 B派生存款 C原始存款23比传统钉住安排弹性还小的汇率安排是 (货币局制度，爬行盯住，爬行区间)25银监会规定，超额备付金比率最高时多少(1，2，3,4%)26凯恩斯认为货币供给量增加，利率不降低，人们会持有货币是什么现象(流动性陷阱，货币幻觉)27强有效市场 (内幕交易无效)28有序融资理论(内部融资债券股票)29 white是检验(异方差，自相关，多重共线性)30风险敞口计算，某单位有资产1000万，负债700万，期货多头500,万，期货空头300万，问风险敞口(500万)多项选择1古典二分法把经济学分为经济理论、货币理论、信用理论、制度理论2 货币政策传导机制包括 A利率传导 B货币传导机制 C 忘了D信贷传导机制3单位资本工程外汇账户4充分就业情况下失业率包括 A自愿失业率 B结构失业率 C摩擦失业率 D周期失业率5检验多重共线性的方法A DW检验 B矩阵法 CARCH D F和T联合检验6资产证券化的特点7期权价格的决定因素(A执行价格 B协议金额 C无风险市场D 期权期限)8供给曲线移动的原因 (A产品生产本钱 B互补品价格变化 C 技术水平)9经济萧条时应采用的货币政策 (降低贴现率，提高贴现率，卖出债券，降低法定存款准备金)10属于表外业务的是(可转让支付命令、回购、票据发行便利、CDS)简答1简述信贷传导机制理论(这道题我学了6年的金融，居然都没有听说过，惭愧啊，不知道大家是否听过)新凯恩斯主义认为，原凯恩斯主义的传导机制理论在解释货币政策变动对于经济影响的强度、时间和构成方面存在着缺乏，他们提出了信贷传导机制理论。
不同寻常的一年来之不易的成就本报记者党中央国务院驾驭复杂局面的能力不断提高，尤其是经过国际金融危机的磨砺，积累了新经验、铸造了新优势《人民日报》（2010年12月10日08 版）即将过去的2010年，是不寻常的一年。
从国际金融危机冲击中“保八”成功的中国，要面对的是全球经济发展模式、供需关系、治理结构的调整变化，外部环境更趋复杂的世界经济格局。
防通胀，扩内需，调结构成为宏观政策和百姓生活的新命题。
2010年是“十一五”的最后一年，也是谋划“十二五”的决策之年。
这一年，我们不但攻坚克难应对眼前热点问题，而且谋划长远，为下一个5年的科学发展打牢基础、搭起框架。
2010年，我们所取得的发展成就来之不易，更重要的是我们提高了驾驭经济规律的能力和水平，尤其是经过国际金融危机的磨砺，积累了新经验，铸造了新优势。
防通胀——调控政策效果显现，经济社会大局稳定惊涛拍岸自岿然，攻坚克难又一年。
成功化“危”为“机”的中国，2010年宏观经济保持了回稳向好的态势，经济高位增长。
与应对金融危机初期相比，这一年，我国经济增长的动力结构发生了积极变化，市场驱动的投资、消费和出口共同拉动经济增长的格局初步形成。
进入7月份后，控物价却成为宏观经济政策和街谈巷议的热点。
在国内外各种因素影响下，以农产品为主的居民生活必需品价格上涨较快，增加了居民的生活和国民经济的成本。
特别是10月份，CPI同比上涨4.4%，创下25个月新高。
如何管理好通胀预期，能不能实现年初确定的物价涨幅控制在3%左右的调控目标，备受关注。
“物价并没有失控。
通胀率略超过3%也不用太慌，因为今年经济增长肯定要高于预计的8%。
经济增长速度提高了，通胀相应高一点是经济规律使然。
”北京大学副校长刘伟说。
为保障群众基本生活，国务院11月20日出台了16条稳定消费价格总水平的具体措施。
此举传递出中央严控物价、控制通胀的坚定决心。
调控立竿见影，尤其是前期游资介入炒作的部分品种，价格回落幅度相当明显。
1994年汇改原因及意义
1994年是我国外汇体制改革的重要年份，那一年我国实施了汇率并轨改革，这是我国金融体制改革的关键一步，也对我国经济发展产生了深远的影响。
1994年汇改的背景是我国改革开放以来，外汇需求的增长和外汇供应的不足，导致外汇汇率波动较大，影响了经济的稳定发展。
此外，我国当时实行的是一种双重汇率制度，内外贸汇率分开，这种制度在某种程度上造成了资源配置的扭曲。
1994年汇改的原因主要有两点：一是为了适应我国改革开放和社会主义市场经济体制的要求，解决外汇资源配置不合理的问题；二是为了稳定汇率，促进经济发展。
1994年汇改的意义在于，它推动了我国金融市场的国际化，提高了我国金融市场的透明度和效率。
同时，汇率并轨也有利于我国企业更好地参与国际竞争，提高我国产品的国际竞争力。
汇改对我国经济发展的影响是深远的。
首先，汇改使得我国外汇市场更加规范，为我国经济的快速发展提供了良好的金融环境。
其次，汇改有助于我国企业提高自身的经营效率，优化资源配置。
最后，汇改推动了我国金融市场的国际化，为我国金融市场的进一步发展奠定了基础。
总的来说，1994年的汇率并轨改革是我国金融体制改革的重要一步，它对我国经济的发展产生了深远的影响。
回顾这段历史，我们可以看到，我国在经济体制改革的道路上，始终坚持以问题导向，敢于突破，这种精神值得我们继
续发扬。
199《商场现代化》2010年8月（下旬刊）总第621期总之，无论从收益还是风险方面来说，上证180ETF和深证100ETF套利组合都能得到理想效果。
在市场整体风险加剧或证券市场走势低迷的情况下，套利组合更容易受到投资者的青睐，其实际应用价值也值得肯定。
参考文献：[1]Shleifer A,Vishny R.The Limits of Arbitrage [J].Journal of Finance,1997[2]Jason Laws,John Thompson,Hedging effectiveness of stock index futures [J].European Journal of Operational Research,2005[3]Hill J.Schneeweis T.The Hedging Effectiveness of Foreign Currency Futures,[J] Journal of Financial Service Research.1982表2 套利组合市值变化及动态盈利率表 单位：元日期深证100ET 市值上证180ET 市值ETF账面总市值保证金账面价值套利组合市值盈利率（%）2010-02-22 265394.15 704611.91 970006.06 182973.60 1152979.66 0.00 2010-02-23 263672.60 696477.86 960150.46 188133.60 1148284.06 -0.41 2010-02-24 268492.94 705628.66 974121.60 187893.60 1162015.20 0.78 2010-02-25 272831.24 715796.22 988627.47 186093.60 1174721.07 1.89 2010-02-26 272073.76 712745.96 984819.72 186033.60 1170853.32 1.55 2010-03-01 274828.24 722913.52 997741.76 185013.60 1182755.36 2.58 2010-03-02 274139.62 719863.25 994002.87 185493.60 1179496.47 2.30 2010-03-03 275998.90 724947.03 1000945.92 185253.60 1186199.52 2.88 2010-03-04 268492.94 706645.42 975138.36 190413.60 1165551.96 1.09 2010-03-05 269250.42 709695.69 978946.11 187353.60 1166299.71 1.16 2010-03-08 271385.14 714779.47 986164.61 187173.60 1173338.21 1.77 2010-03-09 272900.11 719863.25 992763.35 187473.60 1180236.95 2.36 2010-03-10 270076.76 714779.47 984856.23 188133.60 1172989.83 1.74 2010-03-11 269319.28 714779.47 984098.75 189153.60 1173252.35 1.76 2010-03-12 265118.70 705628.66 970747.36 205533.60 1176280.96 2.02 2010-03-15 260160.64 695461.10 955621.74 216093.60 1171715.34 1.62 2010-03-16 261124.70 701561.64 962686.34 224373.60 1187059.94 2.96 2010-03-17 267528.87 715796.22 983325.09 215073.60 1198398.69 3.94 2010-03-18 267666.59 713762.71 981429.31 215733.60 1197162.91 3.832010-03-19 270283.35 719863.25 990146.60 213573.60 1203720.20 4.402010年6月19日，中国人民银行宣布将进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性，立刻引发了各界的广泛关注。
央行此时提出人民币汇率改革，符合市场预期，将通过建立灵活的汇率机制维持汇率相对稳定，对银行和企业而言机遇与挑战并存，应根据所受影响不同而采取相应策略提高盈利能力。
一、对推进人民币汇改政策的解读1.推进汇改正当其时，符合市场预期。
当前国际收支平衡状况有所改善、欧元汇率相对较低、国内通货膨胀有所抬头，此时推进汇率形成机制改革正当时，有利于缓解内外部各种压力，也有利于中国企业“走出去”战略的进一步推进。
汇率形成机制改革的进一步推进具有必然性，此次人民银行明确表示人民币汇率不进行一次性重估调整，给市场吃了一颗定心丸，消除了之前市场的担心，也为今后进一步推进汇率改革指明了方向，这种改革方式无疑是一种最好的选择。
2.增强汇率弹性难掩升值研判，人民币短期小幅升值几成共识。
尽管人民银行强调此次汇率机制改革是要增强人民币汇率弹性，不进行一次性重估调整，但大家普遍解读为人民币汇率将会重启升值步伐，是明显的政策信号。
当前经济环境较为复杂，央行此次也明确表示“当前人民币汇率与均衡汇率相比并无太大偏差，不存在大幅波动和变化的基础”，因此预计短期内升值幅度不会太大，但对中长期人民币汇率走势，人民币汇率的波动和不确定性将会加大，可预测性则会进一步降低。
只要国内经济持续快速增长，贸易顺差继续保持，资本项下资金进一步流入，人民币继续升值将是一种趋势。
3.人民币汇率水平难衡量，对美元汇率水平依然比较重要。
人民银行此次强调参考一篮子货币而不是单一美元来看待人民币汇率水平的观点，但从现实层面来看却存在一些担忧：一是企业和银行均不清楚篮子货币种类和具体权重，进行综合衡量困难较大；二是目前我国尚缺乏一个类似于美元指数的能够综合反映人民币实际汇率水平的汇率指数，综合判断缺乏衡量标准；三是尽管贸易和投资已经呈现多元化，但企业和银行目前最主要的结算货币依然是美元，因此在日常操作过程中仍然将美元汇率作为衡量人民币币值水平的最重要标准。
二、进一步推进人民币汇率机制改革可能带来的影响1.银行业务发展面临机遇此次汇改重启，向社会传达了人民币短期升值预期的信号，汇改重启的影响及应对■ 刘晓丹 对外经济贸易大学［摘 要］ 2010年6月19日，中国人民银行宣布将进一步推进人民币汇率形成机制改革，立刻引发了各界的广泛关注。
本文通过对政策的解读，分析此次汇改重启对银行、企业、居民个人的影响，同时提出了企业应对汇改的措施，以及相关政策建议。
［关键词］ 人民币汇率 汇改重启 企业 影响 应对措施对银行既是机遇又是挑战。
首先，人民币升值预期加大将刺激企业贸易融资及其它外币信贷需求，外币信贷业务增长可期。
其次，由于银行信贷成本增加，部分客户出于保值需求或是投机性需求，可能会通过其它非正式渠道来达到资产本币化负债外币化的目的。
第三，汇改最终将使人民币汇率弹性增强，对远期结售汇等外汇中间业务及金融衍生产品需求也就会相应增加,有利于银行拓展业务范围。
2.出口型企业担扰加剧，其它类型企业喜忧参半主营出口业务企业：人民币汇率调整幅度应遵循稳健原则，调整幅度不宜过大，过快的人民币汇率升值将有损出口市场的稳定、增加企业成本控制难度、扩大汇率风险，带来一定负面影响。
特别是纺织服装类企业，目前企业出口利润微薄，加之目前工人流动性较大，且人工工资大幅提高，导致企业出口成本进一步加大，而人民币升值将导致企业盈利状况进一步恶化。
主营进口业务企业：人民币升值将会使企业的进口成本和运输费用相应减少，并且对其应付账款重估，企业可因此获得较好的汇兑收益。
此类企业的关注焦点多集中于人民币是否能够按预期情况升值，升值空间到底有多大。
进出口兼具型企业：对于既有进口业务、又有出口业务的企业而言，此次汇率机制改革不利于企业出口业务，但却有利于企业进口业务。
因此短期内人民币升值对企业不会造成太大影响，但由于出口业务预期增长超过进口，从长期来看，汇率升值对企业的影响将难以幸免。
外商投资企业：由于其记账本位币为外币，如若人民币出现升值，企业财务报表会产生折算收益，股东投资回报率会因此增加。
企业可以在投注差范围内借入外债，汇率升值将使折算为人民币的应付债务降低，从而产生汇兑收益。
人民币汇率升值可能导致后期外币投资贬值，折算为人民币的注册资本出现不足。
工程及劳务承包类企业：企业海外工程和项目主要以外币投标，尤其以美元计价居多，如若人民币兑美元升值，将会使其折算后的收入和利润出现下降。
但人民币升值同时也会在一定程度上降低企业海外运营成本，如投标保证金等工程前期投入费用会相应减少。
服务型企业：对于服务外包企业而言，以外币计价的服务外包合同可能会因此次改革产生汇率风险，如果人民币升值，企业折算后收入将减少。
就旅游企业来说，此次汇率改革有利于拓展其海外旅游业务，但也在一定程度上抑制了其入境旅游业务。
境外投资企业：若人民币升值，前期股权投资不可避免会产生一定折算损失，海外资本市场的操作策略也会出现相应调整，但对于其继续拓展海外投资业务继续拓展整体较为有利。
其它综合型企业：由于人民币升值预期一直存在，企业此前一直在进行着资产负债结构的币种摆布，使用了较多的外币负债。
此次汇率改革的推进，如果人民币继续升值步伐，企业将因此获取较多的汇兑收益。
3.居民个人资产可能缩水，海外旅游与留学需求可能增长对于居民个人的影响主要表现在个人外汇资产和收入有可能缩水，主要集中在个人储蓄存款、外汇理财产品、海外经常性收入等方面。
但同时人民币升值将降低海外旅游和留学成本，从而刺激国外旅游和留学需求。
三、企业应对人民币汇率机制改革的主要策略1.企业可以采取的应对措施。
短期内企业可以采取相应的应对措施，主要包括：较多的使用外币负债；在收汇过程中较多的使用预收货款、延期付款等；缩短外汇收入结汇周期，加快结汇速度；适当上调出口产品价格；在合同中加入汇率波动带来的汇兑损失共担的汇率条款等贸易信贷手段降低人民币升值风险，博取汇兑收益。
而对于一些采取“大进大出”运营模式的企业，更需要多关注非美元币种的汇率变动，尤其是欧元和日元的汇率变动，及时采取各种措施降低汇兑风险。
