陈伟忠-金融经济学教程-笔记和课后习题详解答案解析_第九章 行为金融理论

黄达《金融学》（第3版）笔记和课后习题详解第1篇货币、信用与金融第1章货币与货币制度1.1复习笔记一、初识货币市场经济不可能离开货币：家庭个人的日常收支、个体经营者的生产生活、企业生产流通的运转、机关团体职能的履行、政府财政收支及金融机构的业务都离不开货币。

货币流通体系：以个人、企业、机关团体、银行等金融机构为中心的货币收支及对外货币收支构成国民经济的五大货币收支系统，这些收支紧密地结合在一起，构成了不可割裂的货币流通活动总和。

二、货币的起源研究货币的起源问题就是研究货币的产生问题，关于货币的起源或货币产生的理论可以归纳为三类。

1．马克思对货币起源的论证（1）价值及其形式根据马克思主义政治经济学的商品理论，任何商品都具有使用价值和价值两个属性。

商品首先必须是有用物，能够满足人们的某种需要，不同的物品有不同的用途，有不同的使用价值。

不同商品的使用价值在质上各不相同，但所含的价值是同质的。

价值是凝结在商品中的一般人类劳动，价值都是同质的，所以不同商品可以通过彼此体内凝结的不同劳动量即价值量进行衡量、对比。

马克思主义政治经济学的货币理论中讲到商品有两个属性，相应的也有两种表现形式，即使用价值形式和价值形式。

商品的使用价值形式就是商品的自然形式，人们可以看得见，摸得着，感觉得到。

商品的价值形式就是商品的交换价值，是看不见、摸不着的，只有通过交换才能表现出来。

为了弄清货币的起源和本质，需要结合商品交换发展的历史进程，分析价值形式发展的过程。

（2）价值形式的发展与货币的产生价值形式的发展是同商品交换的发展历程相适应的。

它经历了简单的价值形式（或偶然的价值形式）、扩大的价值形式、一般价值形式和货币形式四个阶段。

货币形式是价值形式的完成形式，也是货币产生的阶段。

货币产生后，整个商品世界分为两极：一极是各种各样的商品，它们作为特殊的使用价值存在，要求转化为价值；另一极是货币，它直接作为价值的化身而存在，随时可以转化为任何一种有特殊使用价值的商品。

·有效市场假说:有关价格对影响价格的各种信息的反应能力，程度及速度的解释，是关于市场效率问题的研究。

弱式有效市场:资产价格充分及时地反映了与资产价格变动有关的历史信息，任何投资者无论借助何种分析工具，都无法就历史信息赚取超额收益。

半强式有效市场:资本市场中所有与资产定价有关的公开信息，包括历史信息以及投资者从其他渠道获得的公司财务报告、竞争性公司报告、宏观经济状况通告等，对资产价格变动没有任何影响的市场。

强式有效市场:所有与资产定价有关的信息，不管是已公开的还是未公开的信息，都已经充分及时地包含在资产价格中。

2.实验经济学：在可控制的实验环境下，针对某一经济理论或者经济现象，通过控制某些条件、观测决策者行为和分析实验结果，以检验、比较和完善经济理论并为政策决策提供依据。

3.认知：广义：个体通过感觉、知觉、表象、想象、记忆、思维等形式，把握客观事物的性质和规律的认知活动。

狭义：指个体获取信息并进行加工、储存和提取的过程4.启发式：凭借经验解决问题的方法，是一种思考上的捷径，是解决问题的简单而笼统的规律或者策略，也称为经验法则或者拇指法则。

5.代表性启发式:人们倾向于根据样本是否代表(或类似)总体来判断其出现的概率，代表性越高的样本，人们判断其出现的概率也越高。

6.可得性启发式:人们倾向于根据一个客体或事件在知觉或记忆中的可得性程度来评估其出现的相对频率，容易知觉到的或回想起的客体或事件被判定为更常出现。

9.稀释效应：中性和非相关信息容易削弱人们对问题实质的判断。

.10.晕轮效应（光环效应/成见效应）：表现在一个人对另一个人或事物的某种印象决定了对他的总体看法，而看不准对方的真实品质，形成一种好的或坏的“成见”16后悔效应：人们为了避免决策失误带来的后悔的痛苦，常常会做出一些非理性的行为17处置效应：是指投资人在处置股票时，倾向于卖出赚钱的股票、继续持有赔钱的股票，也就是所谓的“出赢保亏”效应。

第1章概论一名词解释行为金融: 行为经济学的一个分支，它研究人们在投资决策过程中认知、感情、态度等心理特征，以及由此而引起的市场非有效性。

行为经济学:是一门研究在复杂的、不完全理性的市场中投资、储蓄、价格变化等经济现象的学科，是经济学和心理学的有机组合。

经济心理学: 是关于经济心理与行为研究的学科，应用社会心理学的一个重要分支，它的研究对象为个体及群体在经济活动中的心理现象和心理规律，强调经济个体的非理性方面及其重要影响。

信息加工心理学: 或狭义的认知心理学。

它是用信息加工的理论来研究、解释人类认知过程和复杂行为的科学。

实验经济学: 是在可控的条件下，针对某一现象，通过控制某些条件，观察决策者的行为并分析实验结果，以检验、比较和完善经济理论，目的是通过设计和模拟实验环境，探求经济行为的因果机制，验证经济理论或帮助政府制定经济政策。

理性人:在决策时以效用最大化为目标，并能够对已知信息做出正确的加工处理，对市场做出无偏估计的人。

有限理性: 人们在认知与判断上存在很多局限性，其活动受到自身的心理活动、个人情绪的影响.二问答题1行为学的基本原则是什么？（1）回报原则。

那些经常给行为主体带来回报的行为比那些不带来回报的行为更可能被主体重复；（2）激励原则。

那些曾诱发了回报行为的外界激励比那些不曾诱发回报行为的外界激励更容易诱发主体的同类行为；（3）强化原则。

行为主体在没有获得对其行为的预期回报，甚至为此遭到惩罚的时候，会被激怒，进而强烈地要施能够补偿损失的行为。

相反，如果某类行为给行为主体带来了出乎意料的回报，或没有带来预期的惩罚，行为主体将更主动地实施同类行为。

2行为经济学具有哪些特点？行为经济学具有三个重要的特点：（1）其出发点是研究一个国家中某个时期的消费者和企业经理人员的行为，以实际调查为根据，对在不同环境中观察到的行为进行比较，然后加以概括并得出结论；（2）其研究集中在人们的消费、储蓄、投资等行为的决策过程，而不是这些行为所完成的实绩；（3）它更重视人的因素。

1.期货：是指交易双方约定在未来某个交易日期以约定的价格交割某种标的商品，双方约定的价格就是期货价格。

在交易中，承诺在交割日购买商品的交易方叫做多头方(long position)，承诺在交割日卖出商品的交易方叫做空头方(short position)。

2.做空：预期股票期货市场会有下跌趋势，操作者将手中筹码按市价卖出，等股票期货下跌之后再买入，赚取中间差价。

3.做多：投资者判断股票证券行情有上涨趋势，以现价买入之后持股待涨，然后在股票上涨之后卖出，赚取中间的差价，总体来说就是先买后卖。

4.期权：又称为选择权，是指在未来一定时期可以买卖特定商品的权力，买方向卖方支付一定数量的金额(指权利金)，拥有在未来一段时间内以事先约定好的价格(指履行价格)向卖方购买或出售约定数量的特定标的物的权力，但不负有必须买进或卖出的义务。

如果期权的买方取得购买特定标的物的权力则是看涨期权，也叫买权；如果期权的买方取得卖出特定标的物的权力则是看跌期权，也叫卖权。

期权的买方有执行的权力也有不执行的权力，是否行使该权力完全根据市场情况而定。

批注：要注意期权的定义。

期权价格的组成成份之一是内涵价值。

内涵价值指立刻覆行合约时或获取的总利润（真正购买时）。

由此将期权可以归为以下三类：1）实值期权（盈利）。

它的定义是看涨期权（付定金时）的执行价格< 当时的实际价格；或者，看跌期权的执行价格> 当时的实际价格。

2）虚值期权（亏损），它的定义是，看涨期权的执行价格> 当时的实际市场价格；或者，看跌期权的执行价格< 当时的市场价格。

内涵价值为0.3）两平期权，它的定义是：看涨期权的执行价格= 当时的实际市场价格；或者，看跌期权的执行价格= 当时的市场价格。

内涵价值为0.*期权根据交割日不同可以分为欧式期权和美式期权。

美式期权可由发行日开始至期满的任何时间内行使；欧式期权只可在到期日行使。

批注[e2]: 注意定义和区别。

金融学课后答案What is a classic? It takes about 100 years to become a classic.Chapter1一．名词解释1.价值尺度：价值尺度是指货币赋予交易对象以价格形态的职能;2.无限法偿：无限法偿是指法律规定的无限制偿付能力,其含义是：法律保护取得这种能力的货币,不论每次支付数额多大,不论属于何种性质的支付,即不论是购买商品、支付服务、结清债务、缴纳税款等,支付的对方均不得拒绝接受;3.一般等价物一般等价物是指从商品中分离出来的充当其他一切商品的统一价值表现的商品,它的出现是商品生产和交换发展的必然结果;4.信用货币信用货币又称不兑现纸币,是指货币本身价值低于货币价值,而且不能兑换成贵金属的货币;5.货币流动性货币流动性是指不同的信用工具在市场上能够转化为直接支付能力的速度和方便程度;流动性高,即转化为直接支付能力的能力强；流动性低,即转化为直接支付能力的弱;二．判断题1.有限法偿只要是对本位币规定的,其含义是：在一次支付行为中,超过一定的金额,收款人有权拒收；在法定限额内,拒收则不受法律保护;错有限发偿主要是对辅币规定2.金属货币制发挥蓄水池功能的前提是要有足够大的币材金属贮藏;对3.铸造重量大、成色好的铸币是古代货币流通中反复发生的行为;错铸造重量轻,成色差的4.把各国不同货币的购买力加以比较,即可比出名称不同的货币单位相互之间的比值;对5.本位币的面值大多是辅币的1/10、1/100.错辅币的是本位币的1/10、1/100.6.强调货币的存在乃客观经济生活发展的必然,是通向认识本质的正确思路;循着这条思路,马克思用最完整的劳动价值论对货币产生的论证有划时代的意义;对7.银行券是一种信用货币;对8.香港特别行政区实行外汇管制;错回归后不实行外汇管制三．不定项选择题1.中国最早的铸币金属是AA铜B银C铁D贝2.在生活中,会用到的货币有ABCDA家庭与个人B公司、企业C非营利性的机关、团体D财政3.在我国的货币层次划分中,M2等于M1与准货币的加总,准货币包括CA长期存款B短期存款C长短期存款之和D公众持有的现金4.纸币的发行是建立在货币B职能的基础上的;A价值尺度B流通手段C支付手段D储藏手段5.在信用活动中,货币发挥的职能通常是BA储藏手段B支付手段C流通手段D价值尺度6.作为流通手段职能的货币是BA价值符号B现实的货币C信用货币D观念上的货币7.金本位制度下,汇价的基本决定因素是AA铸币平价B商品的价格C货币购买力D物价指数8.经济对货币的需求包括对BCA储藏手段的需求B流通手段的需求C支付手段的需求D世界货币的需求9.货币所具有的特征是ACDA表现商品价值B在世界范围内流通C衡量商品价值D与一切商品相交换10.我国的人民币制度属于DA金本位制B银本位制C金银复本位制D不兑现信用货币制度11.下列哪项说法不属于法定货币的特征DA可代替金属货币B代表是指商品或货物C发行者无将其兑现为实物的义务D不是足值货币12.格雷欣法则起作用于以下哪种货币本位制度BA平行本位制B双本位制C跛行本位制D单本位制13.国内只流通银行券且不能兑换黄金,国际储备除黄金外还有一定比例的外汇,外汇在国外才可兑换黄金,黄金是最后的支付手段,直射D的特点;A金块本位制B金币本位制C金条本位制D金汇兑本位制14.对货币单位的理解正确的有BEA国家法定的货币计量单位B规定了货币单位的名称C规定了本位币的币材D确定技术标准E规定了货币单位所含的货币金属量五．论述1.试论述对货币本质的理解;a对货币本质的理解,许多学说各有论述,观点不一;货币金属主义把货币定义为财富,认为货币就是金属；货币明目主义认为货币是国家创造的价值符号或票券；凯恩斯把货币定义为国家通过法律强制流通的国家创造物等等;这些观点多从经济现象的表面论证货币的本质,虽有一定合理的成分,却缺乏科学的解释;b马克思从货币的起源和逻辑分析的角度认识货币的本质是具有科学性的;马克思认为货币是固定充当一般等价物的特殊商品,他认为货币是一个历史的经济范畴,起源与商品的生产和交换的发展;随着经济社会的发展,从商品内在矛盾的冲突中可以得出交换是解决矛盾的唯一途径；从交换的发展所引起的价值形态演变中可以看出货币是价值形态发展的必然结果;c马克思的货币本质观表明了货币与商品世界的对应关系,这一分析有助于理解货币外在形式的不断变化并不改变货币的本质;2.试论述货币在经济发展中的作用;a赋予交易对象以价格形态,使商品和服务能够相互比较;b货币是商品实现价值的媒介物,现代经济活动中的生产、流通、交换、消费过程都离不开货币的作用;c现代经济是信用经济,实际交易过程发生大量的债券债务关系,货币成为重要的支付手段和结算工具,它对市场的正常运作、债权债务的清偿具有重要作用;d货币也是现代经济发展中储蓄和投资的重要工具;对储蓄资源的分配和投资活动发挥了巨大作用;货币能通过利率机制对投资活动进行刺激,并对国民经济发挥作用;马克思称货币是“经济发展的第一推动力”;。

第九章中央银行与货币政策本章主要介绍的是中央银行及货币政策的相关知识。

从最近几年的考试来看，本章所出题目每年都涉及单选题、多选题、案例分析题三种题型，并且所占分值每年都在17、18分，由此可见，本章绝对是重点章节。

建议考生一定要把握好本章知识。

第一节中央银行概述一、中央银行的产生及其独立性(一)中央银行的产生1.中央银行的产生有两个基本前提：一是商品经济的发展比较成熟;二是金融业的发展对此有客观需求。

2.中央银行制度的建立，大致出于这样四个方面的需要：设立最早的中央银行是瑞典银行(1656)。

1694年成立的英格兰银行，它虽然成立晚于瑞典银行，但是被公认为是近代中央银行的鼻祖。

英格兰银行的演变过程是典型的中央银行的演变过程。

3.各国中央银行的产生和发展大体上是经由这样三个途径：(1)由商业银行转化为中央银行(英法德);(2)专门设置的中央银行(美);(3)由综合型银行改革为单一职能的中央银行(前苏联、东欧、中国)。

(二)中央银行的独立性――相对独立性1.相对独立性：不是国家一般政府机构、不能完全独立于政府之外，应在国家总体经济发展战略和目标之下，独立地制定、执行货币政策。

2.中央银行相对独立性一般具有以下几个内容：第一，建立独立的货币发行制度，稳定货币。

第二，独立制定实施货币政策。

第三，独立监管、调控整个金融体系和金融市场。

3.一般而言，中央银行相对独立性的保持应遵循这样两条基本原则：一是中央银行应以一国宏观经济目标为出发点制定货币政策，从事业务操作;二是中央银行应按照金融运行规律，制定实施货币政策，规避政府短期行为的干扰。

4.目前国际上中央银行相对独立性的模式主要有：第一，独立性较大的模式。

中央银行直接对国会负责。

如美国、德国。

第二，独立性稍次的模式。

中央银行名义上隶属于政府，而实际上保持着较大的独立性。

如英格兰银行、日本银行。

第三，独立性较小的模式。

中央银行接受政府的指令。

如意大利。

【例题?单选题】中央银行独立性最强的模式是()。

李健《金融学》笔记和课后习题（含考研真题）详解第1章生活中的金融：从经济主体的财务活动谈起1.1复习笔记一、居民理财与金融1.货币收入与支出（1）货币收入城乡居民、企业通过生产经营，提供劳务和经营性资产等各种渠道获得收入。

从形式上看，收入可分为货币收入与非货币收入。

（2）货币支出支出是指家庭为了满足日常生活需要的付出行为。

支出可分货币支出与非货币支出。

（3）盈余与赤字居民的货币收入大于支出产生盈余；反之，则产生赤字。

居民的货币盈余是其进行货币储蓄与投资的前提，而居民的赤字则需要通过消费信贷或民间信用来弥补。

2.居民盈余的使用（1）储蓄我国居民除了现金储蓄外，大部分居民盈余通过储蓄存款形成金融部门的资金来源，又通过金融部门的贷款，满足非金融企业的资金需求，实现金融平衡。

（2）投资居民货币盈余另一重要使用方式是进行投资，以获取收益。

居民投资可分为金融投资与实物投资。

3.居民赤字的弥补居民赤字较正规的弥补方式是消费信用。

消费信用是指居民为满足自身的消费需求而向消费品出售方申请赊销或分期付款。

二、企业财务活动与金融1.企业经营与财务（1）企业经营与资金运动企业是从事生产、流通、服务等经济活动，以生产或服务满足社会需要，实行自主经营、独立核算、依法设立、具有经济法人资格的营利性经济组织。

从实物形态看，企业在其经营过程中，通过采购、生产加工、销售等环节，完成了从投入到产出的再生产过程。

从资金形态看，则通过资产、负债、所有者权益、成本、利润和现金流等指标变化，完成资金筹集、资金运用、资金回收的循环周转过程。

（2）企业财务与财务管理①企业财务活动及其体现企业的生产经营活动过程也是企业的资金活动过程，即企业财务活动过程。

企业财务报表是会计主体对外提供的反映自身财务和经营状况的会计报表，主要包括资产负债表、利润表和现金流量表等。

②企业财务管理企业财务管理主要体现在负债管理、资产管理和盈余分配三个方面，其中每个方面都与金融体系息息相关。

2.3假设银行以连续的方式计算复利，且年利率为12%。

而实际上，利息是每半年支付一次。

求10000元存款每次支付的利息。

假设每年支付利息x 元则有 ()10.120.122100001618.36xex e x ⨯+=-⇒=（元）2.4 你正考虑买一套房子，这套房子除屋顶外，各方面的条件都是良好的。

屋顶只有五年的使用寿命。

换一个屋顶可以用20年，但需要20000元的成本。

假设房子可以永远使用，且换一个屋顶的成本保持不变，利率为5%。

求现在旧屋顶的价值。

为简单起见，采用等额折旧法，假设屋顶每年的折旧为x 元，故有()()22020 00015%15%15%x xx+++=+++1604.85x =因此，只有5年使用寿命的旧屋顶的价值为()()25694815%15%15%x xxv =+++=+++（元）2.6 给定现货的利率曲线S=（5.0,5.3,5.6,5.8,6.0,6.1），求下一年的现货利率曲线。

由即期现货利率曲线为()()123456 ,,,,, 5.0,5.3,5.6,5.8,6.0,6.1S S S S S S S ==()()1,21,31,41,51,6 ,,,, 5.6,5.9,6.1,6.25,6.32f f f f f ∴=以上即为一年后的现货利率曲线。

2.11 假设采用连续计算复利的方式。

如果现货利率的结构曲线是单调上升的，则远期利率曲线和到期收益的结构曲线是单调上升还是单调下降的？且这两条曲线的位置与现货利率的结构曲线的位置比较起来有什么特点？如果现货利率的结构曲线是单调下降的，回答同样的问题。

⑴ ①()221,22111r TfT T rT e e e -=()2111,2212rT f T T r T ∴+-=()2211211,21221210,1221 =0r T rT r r f r T T T T T drf T T T dT--∴==+--+-→令由于现货利率期限结构曲线是单调上升的，所以0dr dT >1,20,120dr f f T dT∴-=> 因此，远期利率期限结构曲线也是单调上升的，并且由上式可以看出1,20,11f f r ∴>= 即远期利率期限结构曲线在现货利率期限结构曲线的上方。