并购基金及运作模式概述模板ppt

结合结果
并购重组与并购基金结合应用，实现了企业与基金的双赢，既扩大了企业市场份额和提高 竞争力，又实现了资产增值和良好的经济效益。
THANKS
并购
指企业通过购买、股权置换等方式获得其他企 业的控制权或资产，实现企业扩张和市场份额 增加。
重组
指企业通过剥离、资产整合、债务重组等方式 ，实现企业资产、负债、业务的重新配置和优 化，提高企业效率和竞争力。
并购重组的类型
横向并购
01
指同行业企业之间的并购，有利于扩大市场份额、提高规模效
益。
纵向并购
并购重组实务与并购基金ppt
xx年xx月xx日
目录
• 并购重组概述 • 并购重组的实务操作 • 并购基金的运行模式与投资策略 • 并购基金的实务操作流程 • 并购重组与并购基金的风险收益比较 • 并购重组与并购基金案例分析
01
并购重组概述
并购重组的定义
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并购重组
指企业通过合并、收购、资产重组、剥离等方 式，实现企业股权、资产、业务的整合和优化 ，提高企业效率和竞争力。
收益
并购重组的收益主要来自于协同效应和市场优势。通过并购 重组，企业可以实现资源整合、市场份额扩大、规模效应提 高等目标，从而提高企业竞争力。
并购基金的风险收益特征
风险
并购基金主要面临的风险包括市场风险、流动性风险和管理风险等。市场风险包 括宏观经济环境变化、政策调整等；流动性风险包括资金筹措和资产变现能力等 ；管理风险包括基金管理人的投资决策能力和风险控制能力等。
清算退出
管理层回购退出
在目标企业出现严重亏损或资不抵债的情况 下，采取清算退出以降低损失。
通过与管理层签订回购协议，将所持股权转 让给管理层从而获得现金回报。

MBO从
分
理
离
关
系
委托人——股东 约束激励机制 代理人——管理者
主要激励方式： 各种福利政策 较高的年薪待遇 股票期权制度 MBO
解决的问题： 信息不对称 逆向选择 道德风险等
图1 1981~2000年欧洲 MBO发展趋势 资料来源 ：Center for Management Buy-out Research－European Review
4.3.2 管理层收购的方式与程序
国外管理层收购的方式主要有三种: 收购上市公司、 收购集团的子公司或分支机构、 公营部门的私有化
4.3.2 管理层收购的方式与程序
管理层收购的四个步骤：
前期准备
实施收购
后续整合
重新上市
4.3.3 管理层收购在中国的实践与发展
我国上市公司管理层收购的主要方式：
4.1 企业并购筹资
并购筹资是实现并购战略的关键一步,主要内容包括 预测并购资金需要量、确定并购支付方式以及选择适 当的筹资渠道筹集资金
并购上市公司的方式 （1）要约收购 （2）协议收购 （3）间接收购
要约收购(Tender Offer)
收购人通过向目标公司的股东发出购买其所持 该公司股份的书面意见，表示并按照依法公告的 收购要约中所规定的收购条件、价格、期限以及 其他规定事项，收购目标公司股份的收购方式。
4.1.2 并购资金需要量
3、并购交易费用
并购直接费用，一般为支付对价的1%~5% 并购管理费用
4、整合与运营成本
整合改制成本 注入资金的成本
4.1.3 并购支付方式
1、现金支付
现金支付是由主并企业向目标企业支付一定数量的现 金，从而取得目标企业的所有权，一旦目标企业的股 东收到了对其所拥有的股权的现金支付，就失去了任 何选举权或所有权。

（2）按并购是否取得目标公司的同意与合作：可分为友好并 购和敌意并购。友好并购（善意并购），是指目标公司同意 并购公司提出的并购条件并承诺给予协助的并购行为。敌意 并购（非善意并购），是指并购公司在目标公司管理层对其 并购意图尚不知晓或反对态度的情况下，对目标公司强行进 行并购的行为。【案例】
四、企业并购理论
（一）交易费用理论
第三章 并购
用交易费用经济学的观点来解释企业并购的动机。
交易费用就是运行市场机制的费用，包括信息成本、谈 判成本、拟定和实施契约的成本、界定和控制产权的成本、 监督管理的成本和制度结构变化的成本。简言之，包括一切 不直接发生在物质生产过程中的成本。交易费用学派认为， 企业产生的原因是因为可以节约部分市场交易费用。企业通 过将外部的市场交易行为变成企业内部有计划、有组织、有 监督、有奖惩的合作和交换行为，即实现外部交易的内部化， 就可以降低市场的部分交易费用。科斯用交易费用的概念来 解释企业的起源和实质。
两个或两个以上的企业合并，原有企业都不继续存在， 另外再创立一家新的企业。
第三章 并购
五、并购的运作形式
（三）收购的运作形式
1. 协议收购 收购方根据股权协议转让价格接受目标公司部分股权，
从而获得目标公司的控股权。 2.要约收购
通过证券交易所的交易，当收购者在持有目标公司股份 达到法定比例时(《证券法》规定该比例为30%)，若继续进 行收购，必须依法通过向目标公司所有股东发出全面收购要 约的方式进行收购。【案例】 3.公开市场收购
六、企业并购的支付方式
第三章 并购
1.现金支付方式：是并购活动中最普遍采取 的一种支付方式。
2.股票支付方式：收购方通过换股或增发新 股的告诉，从而达到取得目标公司控制权、 收购目标公司的一种支付方式。

课程概述 本课程为并购基金运作实务与案例课程的第三讲：并购基金内部控制及投后 管理体系。课程介绍了并购基金作为一种私募投资基金的内部控制和投后管 理体系，主要包括并购基金遵循的投资者保护原则、风险控制体系、收益分 配机制、激励约束制度和投后管理体系。通过学习，学员可以深入了解并购 基金的运作实务。
课程大纲 1、投资者保护 2、风险控制体系 3、收益分配机制 4、激励约束制度 5、投后管理体系 6、主动参与管理案例：腾飞项目 附录：中信并购基金投资策略及案例分析
• 17、一个人如果不到最高峰，他就没有片刻的安宁，他也就不会感到生命的恬静和光荣。上午10时27分27秒上午10时27分10:27Байду номын сангаас2720.8.17
谢谢观看
范永武，中信并购基金管理有限公司总经理。厦门大学会计学博士，中国社 科院副研究员，曾任中国证监会上市公司监管部并购二处处长，负责上市公 司并购重组审核及相关规则拟定工作，曾获注册会计师、注册资产评估师资 格，在国内各类核心刊物发表研究论文三十余篇。
• 9、春去春又回，新桃换旧符。在那桃花盛开的地方，在这醉人芬芳的季节，愿你生活像春天一样阳光，心情像桃花一样美丽，日子像桃子一样甜蜜。20. 8.1720.8.17Monday, August 17, 2020
。2020年8月17日星期一上午10时27分27秒10:27:2720.8.17
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T H E E N D 15、会当凌绝顶，一览众山小。2020年8月上午10时27分20.8.1710:27August 17, 2020
16、如果一个人不知道他要驶向哪头，那么任何风都不是顺风。2020年8月17日星期一10时27分27秒10:27:2717 August 2020