并购动因的概念

企业并购的动因与作用

一、企业并购的动因与作用

1、企业并购的动因（P12）

1、企业发展动机

1、并购可以让企业迅速实现规模扩张

2、可以突破行业壁垒和规模的限制，迅速实现发展

3、可以主动应对外部环境变化

2、发挥协同效应

1、经营协同

2、管理协同

3、财务协同

3、加强市场控制能力

4、获取价值被低估的公司

5、降低经营风险

2、企业并购的作用（P13）

1、实现经济结构战略性调整

2、促进资产流动、扩大生产规模、提高经济效益

3、实现资本和生产的集中，增强企业竞争力

4、推动国有企业改革

5、促进文化融合与管理理念的提升

从并购动因和并购作用可以得到并购能给企业带来哪些好处。在分析好处时，可以从并购企业具有的优势和劣势及被并购企业具有的优势和劣势分析分析，并购后优势劣势互补即好处。

二、企业并购的类型

1、按照并购后双方法人地位的变化情况划分（P15）

2、并购双方行业相关性划分（P15）

3、按照被购企业意愿划分（P15）

4、按照并购的形式划分（P16）

5、按照并购支付的方式划分（P16） 三、企业并购的流程

我国有关法律法规对企业并购流程作出了相关规定，以规范并购行为、降低并购风险、提高并购效率。

1、企业并购的一般流程（P16）

2、上市公司并购流程的特殊考虑（P17）：讲了我国对上市公司并购的特殊要求。

1、权益披露制度。（P17）

2、国有股东转让上市公司股份。（P18）

3、国有企业受让上市公司股份。（P18）

4、财务顾问制度。（P18）

四、并购融资与支付对价

1、并购融资

1、融资渠道（P19）

2、筹资方式（P19）

1、权益性融资：发行股票、交换股票

2、债务性融资：并购贷款、发行债券

3、混合性融资：最常用的是可转换公司债券和认股权证

3、筹资成本分析（P20）：各种筹资资金的加权平均成本

2、支付对价

1、现金支付（的优缺点）（P20）

2、股权支付（的优缺点）（P21）

跨国并购的动因是什么

随着现在经济的飞速发展，现在市场的激烈竞争，企业想要扩大市场会选择并购，有的企业会将市场扩展到其他国家，来提高企业的知名度，也就有了跨国并购。跨国并购的动因是什么?下面的小编为大家简单介绍一下。

▲跨国并购的动因有：

一、利用市场的非完备性找到套利(Arbitrage)的机会。国内和国外的市场有时候是不对称的。不完备的市场往往会提供不同的劳动力原材料成本，未被挖掘的市场和消费能力、放松的管制、自由贸易的机会、或者不同市场和资本整合的机会。企业往往可以找到这些可能性，通过跨国并购快速的从中套利。

二、跨国并购可以是快速积累有价值无形资产并获利的好处。这是在现在高技术公司快速发展的一条有效途径，并越来越被重视。在传统并购中发现企业自身的研发对市场价一)绕过贸易壁垒跨国并购避开了国外知识产权保护壁垒,快速进入战略性行业。(二)获取战略性资源中国经济飞速发展，国内有限的资源难以满足经济快速发展的需要，而世界上越来越多的国家对初级形态的资源出口采取限制政策，对石油等矿产资源的需求使海外投资成为中国企业利用国外资源的必然选择。 值和企业形象可以形成证明年的影响，也能提高公司国际化的程度。但是自身的这些投入对企业国际化本身并没有太大的作用。而无形资产(品牌，专利和管理技术)对外国的直接投资的回报非常重要。因此，很多企业在“走出去”战略下考虑的一个问题就是怎样快速积累无形资产，以形成或者打破海外市场的技术壁垒。

三、可以通过巧妙的税务区跨越而享受税盾，降低税收费用。很多国家的边际税率是不同的，例如美国的税率就高达40%，而北爱尔兰和香港的税率就很低。很多企业可以通过调整企业结构，在并购了海外低税区的公司后，把自己利润从高税区转到底税区，从而享受税收的见面，而提高整体利润。这种税收上的差异对制造业企业是至关重要的。因此，很多时候，我们能看到某个大型公司，在某一年会把总部重新在某底税区注册，这和跨税区的并购有异曲同工之妙。除去税区的影响，还有税务协议的影响。例如，某几个国家有免税协议，海外并购可以通过在免税协议国家的运营，将相应业务的利润提高。

会计与审计　

企业并购动因的理论分析　

周达勇　（西南财经大学会计学院，四川成都６１００７４）　

摘要：企业并购是市场经济发展中的必然现象，是资本集中的必然要求和主要实现形式。本文首先分析了企业并购　

动因的一般理论，进而对目前比较流行的管理者私利理论、自由现金流量理论、长久发展理论、控制权理论进行了总　结分析，最后考虑到我国的特殊国情，重点分析了我国企业并购存在的一些特殊动因。　

关键词：管理协同效应；管理者私利理论；长久发展理论；行政性并购　

企业并购是市场经济发展中的必然现象，是资本集中的　必然要求和主要实现形式。企业并购作为资本集中的方式，　

在历史上出现了多次浪潮，每一次浪潮的产生都有特殊的历　

史背景和特征，都对社会经济的发展和生产力的进步产生一　定的影响，并在一定程度上推动社会和经济政策的变革。因　

此有必要研究并购理论，为企业并购策划和并购企业的资产　

估价等实践活动做出指导，并对有关企业并购活动的可供选　择的商业、经济、社会政策进行评估。　

一、企业并购动因一般理论　

１．管理协同效应　

管理协同效应认为被收购企业的管理者未能充分发挥　

其所控制资产的经营潜力，而另一管理团体可能会更有效地　

对该资产进行管理，通过优势互补管理的效率会更高。　如果并购企业有一支高水平的管理队伍，但由于受并购　

企业规模等的限制，其管理能力未充分发挥，那么并购管理　水平低下的企业就可以发挥管理协同效应。因此，并购不仅　

会给参加者带来利益，而且会因整个经济效益水平的提高带　

来社会效益。这一理论表明从事相似经济活动的企业最有　可能成为潜在的收购者，这是由于他们能够识别低于行业平　

均水平或未充分发挥经营潜力的公司，并且懂得如何改善被　

收购公司的经营业绩。　

２．经营协同效应　在行业中存在着规模经济，并且在并购之前，公司经营　管理水平达不到实现规模经济的潜在要求，即有效的经济规　

模。所谓规模经济，其基本含义是指在投入增加的过程中，　

产出增加的比例超过投入增加的比例，单位产品的平均成本　随着产量的增加而降低，这种由于生产规模扩大而获得的好　

一、企业并购的动因分析

企业作为一个资本组织，必然谋求资本的最大增值。而企

业并购作为一项重要的资本经营活动。它产生的动力主要源

于追求资本最大增值的动机，以及源于竞争压力。但就单个企

业的并购行为而言，又会有不同的动因。不同企业根据自己的

发展战略，确定并购的目的，实现并购的价值。并购的具体动

因有如下几个方面：

1.可以充分利用目标企业的资源优势和制度优势，实现规模效应

通过并购充分利用目标公司的制度优势和资源优势，从而

使其规模迅速扩大，随着企业市场规模的不断扩大，单位成本

呈下降趋势，进而企业的利润能够不断得到提高。因此，企业

出于经济上理性的思考，追求企业不断地做大做强。

2.可以以迅速占领目标市场，获取竞争优势为目的

为了开拓自身在该地域的市场领域，占领目标市场，甚至

达到控制某行业市场的目的，收购公司需要迅速进入目标市

场，并购正是收购公司进入目标市场的捷径。

同时，一些较晚进入目标市场的收购公司，为了在短时间

内缩小同竞争对手之间的差距，快速进入目标市场，特别愿意

采取并购的方式。因为这可以使他获得竞争优势，增强其竞争

实力。

3.可以获取各方面的协同效应

并购重组可以实现协同效应，增强企业进入壁垒，建立优

势的竞争地位。因此，企业在不断的并购中完成企业的战略布

局，通过扩大企业规模以及提高企业的知名度，给同行业的竞

争者或后进入者设置了障碍。由于地方保护及消费者偏好的

问题存在，有实力的企业通过并购一个地区的企业，可以赢得

市场的准入条件，以及地方政府优惠的投资政策支持，进而可

以控制市场资源，包括市场网络资源、物质资源、人力资源以及关系资源，这些优势资源是企业实现低成本、高效益、大规模的

必要保障。

二、企业并购带来的效应

企业并购，对于目标公司绩效有积极的一面，也有消极的

一面：

（一）企业并购带来的正面效应

1.企业并购有利于优化产业结构及战略性调整

首先，企业并购有助于改变市场结构。通过整合产业链，整

合市场参与者，减少和避免资本重叠和资本分散，将不断使市