? 母公司要求筹资：由母或经营好子公司申请 ? 经营好子公司要求筹资：由母或经营好子公司申请 ? 经营差子公司要求筹资：由母或经营好子公司申请，再通过
各种方式（如应收款、商业信用、投资等输入）供出
? 结论：，在无担保下，于债负债权双方均合理。
6.1. 企业集团资金筹集管理
? 3.案例分析 ? 以上二模型均为无担保情况下作出筹资按排，如果在
? 分拆上市是指一家公司将其部分资产、业务或某个子
公司改制为股份公司进行上市的做法。
整体上市的主要模式
? 1、通过整体改制后首次公开发行上市的方式,如中国石化、中 国石油整体改制后境外整体上市。
? 2、借助其控股的上市公司,以吸收合并或资产重组的方式实现 经营性资产的整体上市。如TCL 集团的吸收合并方式,武钢集团 、宝钢集团的增发收购方式。这些方式从本质上来讲是一种融 资行为,但具体操作方法有所区别,TCL 集团先是吸收合并了旗下 的上市子公司TCL 通讯,集团公司是融资的主体；武钢股份采取 先增发股份,然后用募集的资金购买集团主要经营性资产的方法 ,最后将这些资产注入到上市公司,实现资产的整体上市,上市子 公司是融资主体，宝钢则与武钢的模式相同。中国远洋也是采 用这种模式。
贷款主体选择：理想模型
母公司（A 公司）
?
控股
子公司（A公司权益和B银行债务）
? 债权人（C 银行）在母公司与子公司的收益与破产资产索取权 的不同：在母公司与子公司
6.1. 企业集团资金筹集管理
? 分析：清偿顺序 ? 子公司申请后清偿顺序：
? 与子公司其他某债权人同权
? 母公司申请后清偿顺序：
? 子公司其他某债权人→母公司所有者。母公司申请，其债权 人风险大于子公司申请。
