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、平息债券1 （二）其他模型 （元）=924.28）5％，10，P/F ×（+1000）5％，10，P/A ×（=80 债券价值％，则债券的价值为：10日到期。
同等风险投资的必要报酬率为31月1年后的5日计算并支付一次利息，并于1月2％，每年8元的债券，其票面利率为1000日发行面额为1月2年1×20公司拟于ABC】1【例=×+×d d d V I P A r n M P F r n (/,,)(/,,)值计算的基本模型是：典型的债券是固定利率、每年计算并支付利息、到期归还本金。
按照这种模式，债券价债券估价的基本模型（一） ★★二、债券价值的评估方法债券政府债券、地方政府债券、公司债券、国际按发行人不同分类到期一次债券、分期债券 按偿还方式分类 上市债券、非上市债券 按能否上市分类 抵押债券、信用债券 按有无财产抵押分类 可提前赎回债券、不可提前赎回债券按能否提前赎回分类可转换债券、不可转换债券 按能否转换为股票分类记名债券、无记名债券 按是否记名分类类别指债券偿还本金的日期。
债券的到期日 指债券发行者预计一年内向投资者支付的利息占票面金额的比率。
债券票面利率指设定的票面金额，即到期还本额。
债券面值本金的一种有价证券。
债券是发行者为筹集资金发行的、在约定时间内支付利息，到期偿还 概念★一、债券的类型债券价值评估 第一节优先股价值的期望报酬率 优先股价值的评估方法 混合筹资工具价值评估 优先股的特殊性 普通股的期望报酬率普通股价值评估 债券、股票价值评估 普通股价值的评估方法 债券的到期收益率 债券价值的评估方法 债券价值评估债券的类型 知识清单债券、股票价值评估 第六章流通债券的价值1 -5图80+1000 80801、4、4×20现在：1、5、1×20发行日？券的价值是多少％，问该债10日，假设投资的折现率为1月4年4×20日到期。
资本成本知识点
资本成本是企业筹集和使用资本所付出的代价。
它通常包括筹资费用和用资费用两部分。
筹资费用是指在筹集资本过程中所发生的各种费用，如银行借款的手续费、发行股票和债券的印刷费等；用资费用则是指在使用资本过程中所支付的各种费用，如银行借款的利息、股票的股息等。
资本成本在企业财务管理中具有重要意义。
首先，资本成本是企业进行投资决策的重要依据。
企业在进行投资决策时，需要比较不同投资方案的净现值大小，而净现值的大小与资本成本有关。
如果投资方案的净现值大于零，则说明该投资方案的收益率高于资本成本，因此是有利的；如果投资方案的净现值小于零，则说明该投资方案的收益率低于资本成本，因此是不利的。
其次，资本成本也是企业进行筹资决策的重要依据。
企业在进行筹资决策时，需要考虑不同筹资方式的成本大小。
如果筹资方式的成本高于资本成本，则该筹资方式是不利的；如果筹资方式的成本低于资本成本，则该筹资方式是有利的。
此外，资本成本还可以用于企业价值评估。
企业价值等于企业未来自由现金流量的现值，而未来自由现金流量的现值大小与折现率有关。
折现率可以视为企业的资本成本，因此资本成本也是企业价值评估的重要参数。
总之，资本成本是企业财务管理中的重要概念，它对于企业的投资决策、筹资决策和企业价值评估都具有重要意义。
【考点一】利率基准利率三特征：基准性、市场性、传递性（一）利率期限结构（二）名义利率与真实利率市场利率=真实无风险利率+风险溢价=真实无风险利率+通货膨胀率+违约风险溢价+流动性风险溢价+期限风险溢价且有1+名义利率=（1+实际利率）（1+通货膨胀率）有效年利率=(1+名义利率/m）m – 1,其中（名义利率/m）成为计息期利率；【考点二】资本资产定价模型（一）资本资产定价模型基于马克维茨的资产选择理论，用以描述资产收益与风险间关系，内容包括为资本市场线和证券市场线。
资本市场线描述的是在存在无风险借贷的情况下，市场组合和无风险资产构成的投资组合，它反映的是最优投资组合风险和收益间均衡关系。
其中资本市场线中分离定理为最佳风险资产组合独立于投资者的风险偏好，投资者的风险偏好只能决定最优投资组合即最佳风险资产组合与无风险资产间配比关系；证券市场线反映的是资产与市场组合的协方差与收益率间关系，即为资产系统性风险与收益间关系。
（二）证券市场线1、证券市场线（SML）因r P=r f+βP（r M−r f），（r M−r f）代表市场组合的风险溢价亦表现投资者对风险厌恶程度（其值越大风险厌恶程度越高），那么（r M−r f）σM2代表单位风险溢价，（r M−r f）σM2σiM则代表风险资产的风险溢价，因此可以得到：某风险资产收益率r i=r f+（r M−r f）σM2σiM2、定义βi令βi =σiMσM2，乃衡量风险资产系统性风险的重要指标，反映风险资产收益率相对于市场组合收益率的敏感程度，亦反应资产组合风险对于市场组合风险（方差）的贡献程度；BTEA 越大，风险资产所承受的系统性风险越高，资产组合收益率相对于市场组合收益率的波动越大。
3、如何衡量系统性风险的市场组合风险σM 2=∑∑X i n j=1n i=1X j σij =X 1∑X j n j=1σ1j +⋯+X n ∑X j nj=1σnj根据协方差性质，单个风险资产与市场组合的协方差等于单个风险资产与市场组合中所有风险资产协方差的加权平均。
注会财务成本管理公式一览财务成本管理是指企业在实施财务管理过程中，为了达到降低经营成本、提高盈利能力的目标，对财务成本进行有效的规划、控制和优化的管理活动。
财务成本管理的核心是通过合理的资金运作和成本控制，提高财务效益和竞争能力。
财务成本管理公式是指在财务成本管理过程中，常用的一些计算公式，帮助企业对财务成本进行分析和决策。
下面是一些常用的财务成本管理公式：1. 财务成本率（Financial Cost Ratio）财务成本率=财务成本/资产总额×100%财务成本率是衡量企业财务成本占资产总额的比例，一个低的财务成本率通常意味着企业的财务效益较好。
2. 资本成本（Cost of Capital）资本成本=权益资本的成本+债务资本的成本资本成本是企业为了筹集资金所需支付的成本，包括股东权益的成本和债务的成本。
3. 增值税财务成本（Value-added Tax Cost）增值税财务成本=销售额×增值税税率增值税财务成本是指企业根据销售额计算出来的增值税成本，是企业经营过程中必须支付的税费。
4. 利息财务成本（Interest Cost）利息财务成本=债务资本×借款利率利息财务成本是企业为了筹集资金而向银行或其他金融机构借款所需支付的利息成本。
5. 权益资本的成本（Cost of Equity Capital）权益资本的成本=每股股息/企业每股的股价权益资本的成本是衡量企业用股东的投资所支付的成本，它通常以股息率来衡量。
6. 债务资本的成本（Cost of Debt Capital）债务资本的成本=债务利率×(1-税率)债务资本的成本是企业借用债务所需支付的成本，债务利率通常是指企业向银行或其他金融机构借款时所提供的利率。
7. 综合财务成本（Overall Financial Cost）综合财务成本=利息财务成本+增值税财务成本综合财务成本是指企业在经营过程中需支付的所有财务成本的总和。
第01讲资本成本与资本结构Part 1 核心词汇Part 2 重难点讲解—资本成本（一）普通股成本的估计（二）优先股成本的估计（三）债务成本的估计特殊债券的成本估计（四）加权平均资本成本（WACC）【例题·2017年考题】甲公司为扩大产能，拟平价发行分离型附认股权证债券进行筹资，方案如下：债券每份面值1000元，期限5年，票面利率5%。
每年付息一次。
同时附送20份认股权证。
认股权证在债券发行3年后到期，到期时每份认股权证可按11元的价格购买1股甲公司普通股股票。
甲公司目前有发行在外的普通债券，5年后到期，每份面值1000元，票面利率6%，每年付息一次，每份市价1020元（刚刚支付过最近一期利息）公司目前处于生产的稳定增长期，可持续增长率5%。
普通股每股市价10元。
公司企业所得税率25%。
要求：（1）计算公司普通债券的税前资本成本。
（2）计算分离型附认股权证债券的税前资本成本。
（3）判断筹资方案是否合理，并说明理由，如果不合理，给出调整建议。
『正确答案』（1）令税前资本成本为iAssume Pre－tax cost of capital is i1020＝1000×6%×（P/A，i，5）＋1000×（P/F，i，5）当i＝4%时，等式右边＝1000×6%×4.4518＋1000×0.8219＝1089When i equals 4%, the right side of the equation＝1000×6%×4.4518＋1000×0.8219＝1089 continuing当i＝6%时, 等式右边＝1000×6%×4.2124＋1000×0.7473＝1000When i equals 6%， the right side of the equation ＝1000×6%×4.2124＋1000×0.7473＝1000 列出等式：Write out the equality ：（i－4%）/（6%－4%）＝（1020－1089）/（1000－1089）i＝4%＋[（1020－1089）/（1000－1089）]×（6%－4%）＝5.55%（2）第3年末行权支出＝11×20＝220（元）Exercise expenditure at the end of the third year＝11×20＝220（yuan ）取得股票的市价＝10×（F/P，5%，3）×20＝231.525（元）The market price of the acquired stock＝10×（F/P，5%，3）×20＝231.525（yuan ）行权现金净流入＝231.5325－220＝11.525（元）Net cash inflow when option are exercised＝ 231.5325－220＝11.525（yuan ）令税前资本成本为k，Assume Pre－tax cost of capital is K1000＝1000×5%×（P/A，K，5）＋11.525×（P/F，K，3）＋1000×（P/F，K，5）K＝5%时，等式右边＝1000×5%×4.3295＋11.525×0.8638＋1000×0.7835＝1009.93（元）When K equals 5%, the right side of the equation =……K＝6%时，等式右边＝1000×5%×4.2124＋11.525×0.8396＋1000×0.7473＝967.60（元）When K equals 6%, the right side of the equation =……（K－5%）/（6%－5%）＝（1000－1009.93）/（967.60－1009.93）K＝5%＋[（1000－1009.93）/（967.60－1009.93）]×（6%－5%）＝5.23%（3）该筹资方案不合理，原因是附认股权证债券的税前资本成本低于普通债券的税前资本成本。
注会财务成本管理公式一览财务成本管理公式是企业进行财务成本分析和管理的重要工具。
下面是一些常用的注会财务成本管理公式的一览：1. 资本成本（Cost of Capital）：资本成本是企业为了筹措资金所需支付的成本。
它是根据企业的资本结构（债务与股本比例）以及对应的资金成本（债务利率与股本要求回报率）计算得出的。
资本成本的公式如下：资本成本=债务成本×债务比例+股本成本×股本比例2. 资本回报率（Return on Capital）：资本回报率表示企业使用自有资本投资所获得的收益率。
它可以用来衡量企业资本运营效率的好坏。
资本回报率的公式如下：资本回报率=资本收益/平均资本3. 成本效益分析（Cost-Benefit Analysis）：成本效益分析是一种经济分析方法，用于评估一个项目或决策是否值得投资。
它将项目的成本与收益进行比较，以确定其经济性。
成本效益分析的公式如下：成本效益比=总收益/总成本4. 盈亏平衡点（Break-even Point）：盈亏平衡点是指企业销售收入等于总成本时的销售数量。
它是分析企业盈利能力和风险的重要指标。
盈亏平衡点的公式如下：盈亏平衡点=固定成本/（销售价-可变成本）5. 投资回收期（Payback Period）：投资回收期是指项目投资所需的时间，使得项目的现金流量等于投资成本。
投资回收期的公式如下：投资回收期=投资成本/年现金流量6. 决策现值（Net Present Value）：决策现值是指一个决策项目或投资方案的现金流量对现值的总和。
它用来评估项目的投资价值。
决策现值的公式如下：决策现值=现金流量/（1+折现率）^n7. 决策内部收益率（Internal Rate of Return）：决策内部收益率是指使一个决策项目的现金流量与投资成本相等的折现率。
决策内部收益率的公式如下：投资现金流量=投资成本×（1+决策内部收益率）^n这些是一些常见的注会财务成本管理公式，它们可以帮助企业分析和管理财务成本，以做出更准确的财务决策。
2020注会cpa考试《财务成本管理》章节习题：资本成本含答案一、单项选择题1、下列关于资本成本用途的说法中，不正确的是()。
A、在投资项目与现有资产平均风险不同的情况下，公司资本成本和项目资本成本没有联系B、在评价投资项目中，项目资本成本是净现值法中的折现率，也是内含报酬率法中的“取舍率”C、在管理营运资本方面，资本成本可以用来评估营运资本投资政策D、加权平均资本成本是其他风险项目资本的调整基础2、某企业预计的资本结构中，债务资本比重为30%，债务税前资本成本为8%。
目前市场上的无风险报酬率为5%，市场上所有股票的平均风险收益率为6%，公司股票的β系数为0.8，所得税税率为25%，则加权平均资本成本为()。
A、8.66%B、9.26%C、6.32%D、5.72%3、下列关于“运用资本资产定价模型估计权益成本”的表述中，错误的是()。
A、通货膨胀率较低时，可选择上市交易的政府长期债券的到期收益率作为无风险报酬率B、公司三年前发行了较大规模的公司债券，估计贝塔值时应使用发行债券日之后的交易数据计算C、金融危机导致过去两年证券市场萧条，估计市场风险溢价时应剔除这两年的数据D、为了更好地预测长期平均风险溢价，估计市场风险溢价时应使用权益市场的几何平均收益率4、使用资本资产定价模型计算权益成本时，关于贝塔值的确定，下列说法不正确的是()。
A、公司风险特征无重大变化时，可以采用5年或更长的预测期长度B、实务中广泛使用年度收益率计算贝塔值C、计算股权成本使用的β值是历史的，因为未来的贝塔值无法确定D、β值的关键驱动因素只有三个：经营杠杆、财务杠杆和收益的周期性5、关于项目的资本成本的表述中，正确的是()。
A、项目所需资金来源于负债的风险高于来源于股票，项目要求的报酬率会更高B、项目经营风险与企业现有资产平均风险相同，项目资本成本等于公司资本成本C、项目资本结构与企业现有资本结构相同，项目资本成本等于公司资本成本D、特定资本支出项目所要求的报酬率就是该项目的资本成本6、关于债务成本的含义，下列说法不正确的是()。
第01讲资本成本与资本结构Part 1 核心词汇Part 2 重难点讲解—资本成本（一）普通股成本的估计（二）优先股成本的估计（三）债务成本的估计特殊债券的成本估计（四）加权平均资本成本（WACC）【例题·2017年考题】甲公司为扩大产能，拟平价发行分离型附认股权证债券进行筹资，方案如下：债券每份面值1000元，期限5年，票面利率5%。
每年付息一次。
同时附送20份认股权证。
认股权证在债券发行3年后到期，到期时每份认股权证可按11元的价格购买1股甲公司普通股股票。
甲公司目前有发行在外的普通债券，5年后到期，每份面值1000元，票面利率6%，每年付息一次，每份市价1020元（刚刚支付过最近一期利息）公司目前处于生产的稳定增长期，可持续增长率5%。
普通股每股市价10元。
公司企业所得税率25%。
要求：（1）计算公司普通债券的税前资本成本。
（2）计算分离型附认股权证债券的税前资本成本。
（3）判断筹资方案是否合理，并说明理由，如果不合理，给出调整建议。
『正确答案』（1）令税前资本成本为iAssume Pre－tax cost of capital is i1020＝1000×6%×（P/A，i，5）＋1000×（P/F，i，5）当i＝4%时，等式右边＝1000×6%×4.4518＋1000×0.8219＝1089When i equals 4%, the right side of the equation＝1000×6%×4.4518＋1000×0.8219＝1089 continuing当i＝6%时, 等式右边＝1000×6%×4.2124＋1000×0.7473＝1000When i equals 6%， the right side of the equation ＝1000×6%×4.2124＋1000×0.7473＝1000 列出等式：Write out the equality ：（i－4%）/（6%－4%）＝（1020－1089）/（1000－1089）i＝4%＋[（1020－1089）/（1000－1089）]×（6%－4%）＝5.55%（2）第3年末行权支出＝11×20＝220（元）Exercise expenditure at the end of the third year＝11×20＝220（yuan ）取得股票的市价＝10×（F/P，5%，3）×20＝231.525（元）The market price of the acquired stock＝10×（F/P，5%，3）×20＝231.525（yuan ）行权现金净流入＝231.5325－220＝11.525（元）Net cash inflow when option are exercised＝ 231.5325－220＝11.525（yuan ）令税前资本成本为k，Assume Pre－tax cost of capital is K1000＝1000×5%×（P/A，K，5）＋11.525×（P/F，K，3）＋1000×（P/F，K，5）K＝5%时，等式右边＝1000×5%×4.3295＋11.525×0.8638＋1000×0.7835＝1009.93（元）When K equals 5%, the right side of the equation =……K＝6%时，等式右边＝1000×5%×4.2124＋11.525×0.8396＋1000×0.7473＝967.60（元）When K equals 6%, the right side of the equation =……（K－5%）/（6%－5%）＝（1000－1009.93）/（967.60－1009.93）K＝5%＋[（1000－1009.93）/（967.60－1009.93）]×（6%－5%）＝5.23%（3）该筹资方案不合理，原因是附认股权证债券的税前资本成本低于普通债券的税前资本成本。
