杜邦分析法 万科

一、杜邦分析图（3年）及其分析(杜邦分析至少写一页纸)一、万科基本情况介绍：万科企业股份有限公司成立于1984年5月，以房地产为核心业务，是中国大陆首批公开上市的企业之一。

至2003年12月31日止，公司总资产105.6亿元，净资产47.01亿元。

1988年12月，公司公开向社会发行股票2,800万股，集资人民币2,800万元，资产及经营规模迅速扩大。

1991年1月29日本公司之A股在深圳证券交易所挂牌交易。

1991年6月，公司通过配售和定向发行新股2,836万股，集资人民币1.27亿元，公司开始跨地域发展。

1992年底，上海万科城市花园项目正式启动，大众住宅项目的开发被确定为万科的核心业务，万科开始进行业务调整。

1993年3月，本公司发行4,500万股B股，该等股份于1993年5月28日在深圳证券交易所上市。

B股募股资金45,135万港元，主要投资于房地产开发，房地产核心业务进一步突显。

1997年6月，公司增资配股募集资金人民币3.83亿元，主要投资于深圳住宅开发，推动公司房地产业务发展更上一个台阶。

2000年初，公司增资配股募集资金人民币6.25亿元，公司实力进一步增强。

公司于2001年将直接及间接持有的万佳百货股份有限公司72%的股份转让予中国华润总公司及其附属公司，成为专一的房地产公司。

2002年6月，万科发行可转换公司债券，募集资金15亿，进一步增强了发展房地产核心业务的资金实力。

公司于1988年介入房地产领域，1992年正式确定大众住宅开发为核心业务，截止2002年底已进入深圳、上海、北京、天津、沈阳、成都、武汉、南京、长春、南昌和佛山进行住宅开发，2003年万科又先后进入鞍山、大连、中山、广州、东莞，目前万科业务已经扩展到16个大中城市凭借一贯的创新精神及专业开发优势，公司树立了住宅品牌，并获得良好的投资回报。

二、杜邦分析原理介绍杜邦分析法，又称杜邦财务分析体系，简称杜邦体系，是利用各主要财务比率指标间的内在联系，对企业财务状况及经济利益进行综合系统分析评价的方法。

杜邦分析系统在万科上市公司的应用江苏科技大学南徐学院刘锦风袁强【籀耍】本文考虑到上市公司财务指标的特殊性和杜邦分析系统自身的局限性，引用了一种更加适合上市公司的以“每股收益”为核心指标的杜邦分析体系．代替了原有的以“净资产收益率”为核心指标的分析体系，并对万科股份公司进行了实证分析，以证明改进后的杜邦体系对我国上市公司财务分析具有借鉴作用。

【关键词】杜邦分析体系；万科公司；营业现金流量；每股收益杜邦财务分析系统（ＴｈｅＤｕＰｏｎｔＳｙｓｔｅｍ）是２０世纪２０年代初由美国杜邦公司率先采用的一种综合财务分析方法，是以净资产收益率为核心指标．将反映偿债能力、资产运营能力、盈利能力的几个主要指标有机结合，从而构成一个完整的分析系统。

一、杜邦分析系统的主要指标关系杜邦财务系统的核心指标——净资产收益率是一个综合性极强、最具代表性的财务比率，它符合所有者权益最大化的公司理财目标。

将该指标逐层分解，上一层财务比率是下一层财务比率的目标。

下一层次财务比率则是上一层次财务比率实现的手段。

通过自上而下的分析，对企业财务状况和经营业绩作出全面评价和合理判断，揭示出企业经营的利弊得失。

在杜邦分析系统中．包含了以下几种主要指标关系：（一）净资产收益率净资产收益率反映股东投入资金的获利能力。

该指标是总资产净利率和权益乘数的乘积。

净资产收益率＝熟×青薯舞（二）总资产净利率总资产净利率是一项反映企业资产综合利用效果的指标。

总资产净利率＝淼×霎誊訾会（三）权益乘数权益乘数反映企业资产总额对所有者权益的倍数．通过该指标可揭示企业的资本结构。

权益乘数＝高漱净资产收益率＝总资产净利率Ｘ权益乘数二、杜邦分析系统的改进对于上市公司来说。

每股收益、每股净资产和股东权益净利率（净资产收益率）是三个最重要的财务指标，证券信息机构定期公布按照这三项财务指标高低排序的上市公司排行榜。

基于上市公司股东价值最大化的财务目标，笔者选用更能反映上市公司盈利能力的最重要的财务指标。

杜邦分析体系在财务分析中的应用——以万科为例摘要随着经济全球化的深化和中国社会的持续发展，中国商业活动的不确定性和风险正在增加。

良好的声誉和更多的外部融资机会与良好的商业运作密不可分。

这种情况越来越受到关注。

对于投资者、债权人和他们自己的经理等公司的利益相关者来说，对业务运作的客观评估正变得越来越重要。

作为一种财务分析工具，杜邦的分析系统由于其自身的优势，在许多领域都有广泛的应用。

它使用净股票利率作为主要比率，然后使用逐步分解来表示净利润率、总资产周转率和资本乘数来评估其净财务状况和经营业绩。

目标公司。

然而，随着现代企业面临来自国内外对手的更多竞争，投资活动的多样化和资源的获取，传统的杜邦分析系统的缺陷正在逐渐出现。

为了客观客观地评估公司本身的表现，建立一个完善的杜邦分析系统是非常重要的。

关键字：进杜邦分析体系；万科；财务分析目录引言 (1)一、现代市场环境分析 (1)二、杜邦分析法概述 (1)（一）杜邦分析法的基本概念及功能 (1)（二）杜邦分析法的意义 (2)三、杜邦分析体系在万科中的运用 (3)（一）公司简介 (3)（二）杜邦分析体系在万科的财务分析应用 (8)四、建议及对策 (13)（一）控制营业成本 (13)（二）注重存货管理 (13)（三）严控负债水平 (14)（四）重视现金管理 (14)（五）保证持续发展 (14)总结 (15)参考文献 (15)引言随着社会的发展，世界各国之间的经济合作程度加深，企业面临的商业风险大大增加，生活条件变得越来越复杂。

今天，管理者非常重视公司的管理，因为只有这样，才能建立一个可靠的、科学的企业管理体系，以确保公司的健康和可持续发展。

经理通常从会计报表的信息中了解公司的财务状况，因为会计报表可以直接反映公司的财务状况、经营业绩和现金流。

我们可以使用某些财务分析方法编制财务报表。

一些指标经过计算，分解和研究，这将使我们更全面地了解管理公司资产，偿付能力和盈利能力的可能性。

Finance and Accounting Research | 财会研究MODERN BUSINESS现代商业126改进的杜邦分析法在房地产企业中的应用研究——以万科为例李佩芫 四川农业大学 610000摘要:随着经济发展，房地产市场的竞争越来越激烈，民众对房地产行业的期待与关注也越来越大。

房地产企业要想在这种激烈的市场环境下生存下去，就必须通过有效的方式，将企业原始的财务数据转化成反应企业实际生产、管理状况的财务信息，帮助企业管理者完善企业管理水平，提高企业盈利能力。

本文基于万科企业股份有限公司2010至2014年的财务数据，依据改进的杜邦分析体系，对万科企业的经营管理状况进行了全面的分析和研究，并提出了改进方案。

关键词:万科企业股份有限公司；财务分析；杜邦分析体系信息化更是给财务分析与会计核算带来了翻天覆地的变化。

因此，为了更好的适应大数据时代对审计工作的实际要求，加强对信息化技术的引进与应用则尤为重要。

为此就必须要积极的寻找并且研发出符合自身需求的审计分析软件，从而利用强大的审计分析软件不断的提升自身的审计工作效率。

也正因如此，在大数据背景下研发审计分析软件则是重构传统审计模式的关键所在。

由于审计行业需要的审计软件必须要具备较强的综合性，需要融合各个方面的专家，充分的彰显出审计工作本身所具备的各项职能。

而为了能够更好应用审计成果、审计证据，作为大数据审计分析软件还必须能够涵盖更加全面的功能，使审计对象与审计对象之间的复杂关系得以清楚的梳理出来，从而使审计证据更加的合理、更加的可靠。

第三，提高审计工作人员对大数据的利用能力。

要想实现对传统审计模式的重构，首先就必须让审计人员能够正确的认识大数据，并且要提高审计工作人员对大数据的利用能力。

这是因为传统的审计人员在审计工作过程中，由于数据的实际处理程序较为单一，数据与数据之间的因素关系又较为具体，所以也就使得审计工作人员形成了固定的工作模式，对新型的审计方法应用甚少。

论杜邦分析法视角下的万科公司财务能力综合趋势——兼论其财务治理计谋一、万科公司简介万科1988年进入房地产开发领域。

通过20连年尽力，万科慢慢确立在住宅行业的竞争优势，成为中国最大的专业住宅开发企业。

2020年，万科完成新动工面积万平方米，完工面积万平方米，实现销售金额亿元，结算收入亿元，净利润亿元。

至2020年末，万科业务覆盖到以珠三角、长三角、环渤海三大城市经济圈为重点的31个城市。

2020年，万科销售住宅42500套，在全国商品住宅市场的占有率从%提升到2.3 4%，其中市场占有率在深圳、上海、天津、佛山、厦门、沈阳、武汉、镇江、鞍山9个城市排名首位。

从1988年至2020年，万科营业收入复合增加率为31.4.%，净利润复合增加率为%；公司在进展进程中前后入选《福布斯》“全世界2 0 0家最正确中小企业”、“亚洲最佳小企业2 0 0强”、“亚洲最优5 0大上市公司”排行榜；多次取得《投资者关系》等国际权威媒体评出的最正确公司治理、最正确投资者关系等奖项。

从2003年开始，万科连续六次取得“中国最受尊重企业”称号，2020年入选《华尔街日报》（亚洲版）“中国十大最受尊重企业”。

二、财务分析理论综述从2 0世纪初期开始，随着财务治理实践的深切开展，财务能力分析理论从财务比率分析理论、沃尔评分分析理论进展到杜邦分析理论。

（一）财务比率分析理论财务比率分析理论起源于20世纪初期。

财务比率分析理论是一种采纳同期财务报表的相关数据计算企业的盈利能力、营运能力、偿债能力和增加能力的各项比率，继而全面综合各项财务比率，分析评判期内企业财务状况的财务分析方式。

[1]财务比率分析理论取得了普遍的应用。

可是，财务比率分析理论存在以下局限：一是各项财务比率相对片面，难以全面反映企业财务状况。

二是财务比率分析属于静态分析，难以预测企业财务状况的动态转变。

三是财务比率分析的财务数据只是帐面价值数据，难以反映资产价钱的动态转变。

基于杜邦分析法对万科A股的财务综合分析摘要：杜邦分析法是以所有者权益净利率为核心指标的财务综合分析方法。

本文利用杜邦分析法分别从营业净利率、总资产周转率和权益乘数三个财务指标分析万科A股的所有者权益净利率，从而总结出所有者权益净利率的变动原因。

关键词：杜邦分析法；营业净利率；总资产周转率；权益乘数杜邦分析法主要是利用财务比率之间的关系来综合分析企业的财务状况的方法[1]。

该方法是以股东财富最大化为目标，以企业的年度资产负债表和利润表的相关数据为参考指标，对企业的获利能力、资本运营效益以及償债能力进行绩效考核，综合分析企业的生产经营活动对股东获利的影响。

近年来，房地产行业发展迅速，万科仍居于国内市场房地产开发行业的领先地位，对其财务分析更具有代表性。

本文结合万科A股的2015年、2016年和2017年的合并财务报表，利用杜邦分析法对营业净利率、总资产周转率和权益乘数三个指标综合分析万科A股的2016和2017年的所有者权益净利率。

一、营业净利率指标分析营业净利率是指净利润与营业收入的比值，该指标反映企业销售收入最终获利能力的指标。

比率越高，说明企业的获利能力越强；反之，说明企业的获利能力越弱。

2016年、2017年的净利润分别为283.50亿元和372.08亿元，营业收入分别为2404.77亿元和2428.97亿元，营业净利率分别为11.79%和15.32%。

2017年的营业净利率比2016年增长了29.94%，仅从数据变化的比率来看，企业营业收入创造净利润的能力上升。

但2017年相比于2016年，营业收入的变化仅为1.0%，营业净利率的增长率高于营业收入的增长率。

结合万科A股2016和2017年的合并财务报表，营业净利率的增长率高于营业收入增长率主要由以下原因导致的：一是与企业生产经营无关的营业外收入增加。

2017年相比于2016年，营业外收入增加3.26（7.23-3.97）亿元，变化比率为82.11%，可能是由于万科企业的产品结构调整，使偶发性营业外收入增加，从而导致净利润的增加；二是营业成本的降低。

关于深万科的杜邦分析杜邦分析法利用各个主要财务比率之间的内在联系，建立财务比率分析的综合模型，来综合地分析和评价企业财务状况和经营业绩的方法。

采用杜邦分析图将有关分析指标按内在联系加以排列，从而直观地反映出企业的财务状况和经营成果的总体面貌。

在本案例分析中，我们也选择用杜邦分析来对万科A（000002）的各项财务指标进行比较分析。

1.画出杜邦分析图：2.列出杜邦分析所需要的财务指标3.依次进行分析3.1对权益净利率的分析净资产收益率指标是衡量企业利用资产获取利润能力的指标。

净资产收益率充分考虑了筹资方式对企业获利能力的影响，因此它所反映的获利能力是企业经营能力、财务决策和筹资方式等多种因素综合作用的结果。

企业的投资者在很大程度上依据这个指标来判断是否投资或是否转让股份，考察经营者业绩和决定股利分配政策。

这些指标对公司的管理者也至关重要。

万科的净资产收益率在2006年至2007年间有了较大幅度增长，分别从2006年的13.88增加至2007年的15.67.当然，我们是为了改善财务决策而进行财务分析，因此需要将净资产收益率进一步分解为权益乘数×资产净利率，以找到增长的深层次原因。

3.2进一步分解分析净资产收益率＝资产净利率×权益乘数2007年 15.67＝5.31×2.952006年 13.88＝4.85×2.86经过第一步分解表明，资产净利率率的改变是由于资本结构的改变（权益乘数下降），同时资产利用和成本控制出现变动（资产净利率也有改变）。

其中，资产净利率的变化是主要影响因素。

那么，我们继续对资产净利率进行分解：资产净利率＝销售净利率×总资产周转率2007年 5.31＝14.97×0.472006年 4.85＝13.52×0.50通过分解可以看出2002年的总资产周转率略有下降，但幅度不大，主要原因在于07年公司收入、利润等巨幅增加，并因此导致了总资产的增值。