中国宏观审慎监管工具和政策协调的有效性研究

宏观审慎监管框架下我国金融业监管协调问题研究作者：梁颖琳来源：《财经问题研究》2013年第04期作者简介：梁颖琳（1985-），男（壮族），广西德保人，博士研究生，主要从事资本市场理论研究。

Email：317484850@qqcom摘要：构建宏观审慎监管的制度框架已成为我国金融监管改革的核心议题，而宏观审慎监管政策的实施涉及多方面的利害关系，因此急需解决金融业监管的协调问题。

本文首先分析了自2007年以来国际和国内金融监管趋势的变化，并阐释了宏观审慎监管的政策内涵及框架；其次分析了国内金融业协调监管的现状和不足，进一步说明了金融业协调监管机制的必要性；最后分别从宏观审慎监管与微观审慎监管的有效结合、宏观审慎监管与宏观政策的协调配合以及宏观审慎监管的国际间合作三个方面提出了解决我国宏观审慎监管框架下的协调监管问题的对策及建议。

关键词：宏观审慎监管；微观审慎监管；协调监管中图分类号：F83031 文献标识码：A 文章编号：1000176X（2013）04004905在后危机时代，注重防范和应对系统性风险的积累和爆发，构建宏观审慎管理框架已成为全球金融监管体系改革的关键环节。

“十二五”规划也已明确提出，我国要构建逆周期的宏观审慎管理制度框架，建立健全系统性金融风险防范预警体系、评估体系和处置机制，这充分表明了我国金融监管方向和理念的重大变革。

宏观审慎监管的政策目标就是维持金融体系的稳定，最大限度地降低金融危机对宏观经济带来的负面影响，它既不等同于宏观的货币、财政政策，也不同于对微观层面金融机构的监管，因此，它不仅需要一系列对单个金融机构的审慎监管，同样也需要与汇率政策、利率政策、行业政策以及一些逆周期政策在内的调控和监管政策的配合。

宏观审慎监管具体政策的实施涉及多方面的利害关系，因此如何解决宏观审慎监管框架下金融业监管的协调问题，对于保证各政策层面宏观审慎监管目标的一致性、监管工具的有效性，以及监管政策的最终实施具有重要的现实意义。

宏观审慎政策有效性研究随着全球经济一体化程度的加深，金融市场的波动性也随之增加。

为了维护金融稳定，各国央行纷纷采取了宏观审慎政策。

然而，这些政策是否有效却是一个值得探讨的问题。

本文将围绕宏观审慎政策的有效性进行研究。

随着全球经济的不断发展，金融市场波动性不断加大。

为了维护金融稳定，各国央行纷纷采取了宏观审慎政策。

这些政策旨在通过调控金融机构的风险行为和金融市场的稳定性来降低系统性风险。

然而，这些政策是否能够达到预期的效果却是一个值得研究的问题。

本文的研究目的是探讨宏观审慎政策的有效性。

具体来说，我们希望通过研究宏观审慎政策对金融机构的行为、金融市场的稳定以及经济产出的影响来评估这些政策的有效性。

本文采用了文献综述和实证分析相结合的方法。

在文献综述中，我们对现有的研究成果进行了梳理和评价。

在实证分析中，我们选取了某国的宏观审慎政策作为研究对象，并运用计量经济学的方法对其进行了分析。

通过实证分析，我们发现宏观审慎政策对金融机构的行为和金融市场的稳定性具有显著的影响。

具体来说，宏观审慎政策的实施使得金融机构的风险承担能力和风险偏好降低，同时金融市场的波动性也得到了有效控制。

然而，这些政策对经济产出的影响却不明显。

本文的研究结果表明，宏观审慎政策在维护金融稳定方面具有一定的有效性。

然而，这些政策并不能完全解决金融市场的所有问题，因此需要各国央行在实施过程中根据实际情况进行灵活调整和搭配。

同时，我们也发现，宏观审慎政策对经济产出的影响不明显，这表明在制定政策时需要权衡其对金融稳定和经济增长的影响。

基于上述研究结果，我们提出以下建议：各国央行在制定宏观审慎政策时，应充分考虑金融市场的复杂性和不确定性，采取科学有效的政策手段，确保政策实施效果。

宏观审慎政策应与其他经济政策相互协调，如财政政策、货币政策等，以实现维护金融稳定和促进经济增长的双重目标。

加强对宏观审慎政策的监督和评估，确保政策执行过程中的透明度和公正性，避免政策产生不必要的负面影响。

中国宏观审慎金融监管研究近年来，随着经济快速发展和金融市场日益成熟，金融风险也日益突出。

为了避免金融风险对经济造成不良影响，中国政府不断加强宏观审慎金融监管。

本文将重点探讨中国宏观审慎金融监管的研究。

宏观审慎金融监管是指国家或央行在国民经济中实现金融稳定发展的核心措施。

它是为了防范金融风险、提高金融系统的稳定性、保护客户利益以及促进经济平稳发展而采取的政策和措施。

它的目标是维护金融体系的稳定性和可靠性，提高金融机构的风险管理能力和内在安全性。

1、机构设置中国宏观审慎金融监管是由中国人民银行、中国银行业监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、中国保险监督管理委员会等多个部门共同主导的。

此外，中国银行保险监督管理委员会逐渐取代了原来的中国银行监督管理委员会和中国保险监督管理委员会。

2、法律制度宏观审慎金融监管在中国的法律制度方面，主要有《中华人民共和国银行业监督管理法》、《证券法》、《保险法》和《中华人民共和国宪法》等法律法规。

其中，《中华人民共和国银行业监督管理法》是金融业监管的基础。

3、政策制定中国的宏观审慎金融监管政策形成为一套由政府制定的政策文件和指导规定体系。

除了针对各行业的专项政策之外，中国政府还提出了一系列宏观政策措施，如财政政策、货币政策、产业政策等。

这些政策能够为宏观审慎金融监管提供制度保障。

三、发展趋势与思考随着金融市场的发展，现有的宏观审慎金融监管模式已经不能满足金融监管的需要。

很多的问题亟需反思和解决，例如：监管部门的制度整合、风险信息的共享、监管技术的提升、多元化的金融市场监管等等。

从长远来看，应该深化金融市场化改革，提高金融体系的透明度和运作效率。

总之，宏观审慎金融监管是保障金融体系的稳健发展的必要手段。

中国政府应该利用好当前的政策环境，逐步提高金融监管水平和能力，防范金融风险，促进金融体系的发展，为经济发展创造更好的条件。

宏观审慎政策与微观审慎监管的协调机制研究11 合同主体甲方：＿___________________乙方：＿___________________111 合同标的本合同旨在深入研究宏观审慎政策与微观审慎监管的协调机制，通过双方的合作与努力，达成以下具体目标：1111 全面梳理宏观审慎政策和微观审慎监管的理论基础、政策工具和实践经验。

1112 分析当前宏观审慎政策与微观审慎监管协调中存在的问题和挑战。

1113 提出优化宏观审慎政策与微观审慎监管协调机制的具体策略和建议。

112 双方权利义务1121 甲方权利义务权利11211 有权要求乙方按照合同约定的时间和质量完成研究任务。

11212 有权对乙方的研究成果进行审查和提出修改意见。

义务11213 为乙方提供必要的研究资料和数据支持。

11214 按照合同约定向乙方支付研究费用。

1122 乙方权利义务权利11221 有权根据研究需要，要求甲方补充提供相关资料和数据。

11222 有权获得甲方按照合同约定支付的研究费用。

义务11223 组建专业的研究团队，按照合同约定的时间和质量完成研究任务。

11224 保守在研究过程中知悉的甲方相关机密信息。

113 违约责任1131 若甲方未按照合同约定向乙方支付研究费用，每逾期一天，应按照未支付金额的X%向乙方支付违约金。

1132 若乙方未按照合同约定的时间和质量完成研究任务，应承担以下责任：乙方应在规定的时间内对研究成果进行修改和完善，直至达到合同约定的要求，由此产生的费用由乙方自行承担。

若乙方的研究成果存在严重质量问题，导致无法使用，甲方有权解除合同，并要求乙方返还已支付的研究费用，同时乙方应按照已支付费用的X%向甲方支付违约金。

114 争议解决方式1141 本合同在履行过程中发生的争议，由双方协商解决。

1142 若协商不成，任何一方均有权向有管辖权的人民法院提起诉讼。

115 其他条款1151 本合同自双方签字（或盖章）之日起生效。

中国宏观审慎政策⼯具有效性研究_梁琪经济科学?2015年第2期中国宏观审慎政策⼯具有效性研究*梁琪李政⼘林（南开⼤学经济学院天津300071）摘要：本⽂将差别存款准备⾦动态调整机制和可变的LTV上限作为宏观审慎政策⼯具的代表，利⽤中国商业银⾏2003-2012年的微观数据，采⽤系统GMM⽅法实证检验了这两⼤⼯具在抑制商业银⾏信贷扩张、杠杆率变动及其顺周期性中的作⽤，评估了中国宏观审慎政策⼯具的有效性。

研究显⽰，这两⼤⼯具能够显著影响中国商业银⾏的信贷增长和杠杆率变动，⽽且通过其逆周期调节，能够有效降低银⾏信贷扩张和杠杆率放⼤的顺周期性，中国宏观审慎政策⼯具的调控是有效的。

由于其传导机制的不同，准备⾦率的调控效率在不同类型银⾏间的差异相对较⼩，可变的LTV上限对五⼤⾏和全国性股份制银⾏的效⼒则要⾼于城商⾏和农商⾏。

研究结果为构建中国宏观审慎政策框架，科学有效地实施宏观审慎政策提供了经验证据⽀撑。

关键词：宏观审慎政策⼯具有效性系统性风险顺周期⼀、引⾔2007-2009年的全球⾦融危机的影响范围和破坏程度都是前所未有的，危机引发了各界⼈⼠对系统性⾦融风险的关注，国际社会和各国政府都希望通过宏观审慎政策来化解系统性风险，以实现⾦融稳定。

⽬前加强宏观审慎监管已成为全球共识，但是学术界对宏观审慎政策框架中的许多问题还未形成共识，不同的国家对其理解也不完全相同。

在宏观审慎政策理论研究不断完善的同时，宏观审慎⼯具的操作实践已经⾛在了理论发展之前。

宏观审慎⼯具的引⼊主要是应对时间维度和跨部门横截⾯维度的系统性风险。

现阶段我国存在时间维度和截⾯维度的潜在系统性风险，前者表现为信贷和以房地产为代表的资产价格的快速增长，后者则表现为银⾏之间、银⾏部门与⾮正规融资及地⽅融资平台之间⽇益增加的关联性（Wang和Sun，2013）。

在本次国际⾦融危机之前，我国已经使⽤⼀系列的宏观审慎⼯具，包括房地产调控政策，如可变的贷款价值⽐率（Loan-to-Value,LTV）上限以抑制呈泡沫化的抵押贷款增长和房地产市场风险；差别存款准备⾦的动态调整机制来调控信贷增速，抑制信贷扩张和杠杆率变动的顺周期性，平滑信贷周期。

试析宏观审慎监管与货币政策调控论文报告：宏观审慎监管与货币政策调控一、引言宏观审慎监管和货币政策调控是宏观经济政策中两个不可或缺的部分，二者旨在促进经济增长和稳定。

然而，在当前的全球经济环境下，这两个政策之间存在越来越紧密的关系。

本文将探讨宏观审慎监管和货币政策调控之间的相互作用以及其对经济稳定的影响。

二、标题1.宏观审慎监管的发展2.货币政策调控的分类与目标3.宏观审慎监管和货币政策调控的相互作用4.宏观审慎监管的不足与改进5.案例分析三、宏观审慎监管的发展在金融危机的背景下，宏观审慎监管已经成为金融稳定的主要工具之一。

宏观审慎监管旨在通过行业监管和监管框架来防止系统性风险，并确保金融体系的韧性。

但是，这种监管不是实行得越严格越好，严格的监管可能会带来金融僵化和过度风险规避。

因此，宏观审慎监管需要和货币政策调控结合起来，共同稳定经济。

四、货币政策调控的分类与目标货币政策调控可以通过两种方式实现：通过控制货币供应量和通过控制利率。

通过控制货币供应量，中央银行可以调整市场利率和通货膨胀率来控制经济增长。

通过控制利率，中央银行可以决定借贷成本和抵押物价值等，从而控制货币市场的走势。

货币政策调控的主要目标是通过控制通货膨胀率来实现经济稳定和增长。

五、宏观审慎监管和货币政策调控的相互作用宏观审慎监管和货币政策调控的相互作用可以通过以下几点实现：1.宏观审慎监管和货币政策调控在系统性风险管理方面存在着重要的相互作用。

宏观审慎监管通过防止金融机构的过度风险暴露，降低金融系统的整体风险水平。

在此基础上，货币政策调控可以通过控制通货膨胀率来维持金融体系的稳定，从而实现系统性风险的防范和控制。

2.货币政策调控可以对宏观审慎监管的效果产生影响，尤其在控制货币供应量的情况下。

如果货币政策偏向宽松，导致货币供应量增加，那么宏观审慎监管的效果可能会被弱化。

反之，如果货币政策偏向紧缩，则可能会导致金融市场过度收紧，增加金融体系的不稳定性。

摘要：2008年金融危机使各国监管部门和学者认识到单独的货币政策不能使经济平稳发展，由此引入宏观审慎政策防范系统性金融风险，两政策如果合理搭配，则可以使经济平稳发展。

文章主要对宏观审慎政策和货币政策相互配合的目标、工具、传导机制的理论和实证文献进行总结和评述，从而为制定政策提供参考。

关键词：宏观审慎政策货币政策配合中图分类号：F830文献标识码：A文章编号：1004-4914（2019）06-065-02一、引言十九大报告强调，“健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架。

”报告将“宏观审慎监管”改为“宏观审慎政策”，在强调宏观审慎政策的重要性的同时指明了未来宏观政策决策机制的调整方向：货币政策与宏观审慎政策协调配合。

国内关于两政策相配合的文献相对较少，近年来，学术界已经做出了很大努力来填补此方面的空白。

本文旨在对讨论宏观审慎政策与货币政策目标、工具和传导的协调机制的国内文献进行总结，从而为“双支柱”政策的实施提供借鉴。

二、文献综述宏观审慎政策和货币政策可以有多种目标，岑磊、谷慎（2016）建立含有房地产市场和贷款约束的DSGE模型，认为当货币政策的目标主要为稳定物价、宏观审慎政策主要被用来维护金融稳定并减缓经济波动时，社会福利更易于达到最大化。

为了实现稳定物价以及维护金融稳定等目标，政策工具的选择便成为广泛探讨的问题。

王勇（2018）建立带有以动态贷款价值比为工具的宏观审慎政策的DSGE模型，通过研究宏观审慎政策对企业投资的影响，得出动态贷款价值比是我国控制房地产市场价格、抑制系统性风险的重要宏观审慎政策工具之一的结论。

汪川（2018）认为货币政策应更注重价格型调控，同时宏观审慎政策可以使用杠杆水平、资本要求等指标进行调控，并且还认为制定贷款价值比考虑上一期值的后顾型宏观审慎政策工具优于对未来的贷款做出反馈的前瞻型政策工具，后顾型的宏观审慎政策可以减少产出缺口波动率和通胀波动率。

还有一部分学者提出其他工具，例如朱军、李建强（2018）针对我国“财政金融不分家”的特点（钟辉勇，2017），建立包含财政因素、杠杆以及宏观审慎特征的DSGE模型，认为应将财政整顿规则的工具纳入宏观审慎政策的范畴，通过强调财政争端强化政府宏观调控职能，并将宏观审慎政策作为宏观调控的首要选择，进而是货币政策，从而防止金融失衡。

2019年09月西安交通大学学报（社会科学版）Sep.2019第39卷第5期（总157期）Journml of Xi z an Jiaotong University!Social Sciences）Vol.39（Sum No.157）DOI：10.15896/j.xjtuskxb.201905007中国货币政策与宏观审慎政策的协调搭配研究吴智华，温军，李敏（西安交通大学经济与金融学院,陕西西安710061）［摘要］本文通过构建包含住房贷款抵押比和商业银行资本监管两种宏观审慎政策工具以及内生化商业银行决策的DSGE模型，从合作与非合作均衡的视角探究了货币政策与宏观审慎政策之间的协调搭配问题。

研究表明：（1）货币政策与宏观审慎政策相互合作能够实现更低的社会福利损失，该损失降低的程度与冲击类型相关，住房需求冲击和企业家资本收益风险冲击下两者之间相互合作的福利所得明显；（2）货币政策应与宏观审慎政策就信贷水平目标相互沟通，宏观审慎应以金融稳定为唯一目标，即使其目标函数中关注产出缺口，也不应将其作为决策变量；（3）在货币政策和总需求冲击下，宏观审慎当局仅需使用银行资本监管工具，而在其余外生冲击下，单一的宏观审慎政策工具通过金融机构的监管套利行为会引发宏观经济长期波动性加剧，宏观审慎政策需要多种工具相互配合，共同降低监管政策的整体外溢效应。

［关键词］货币政策；宏观审慎政策；监管套利；金融稳定；社会福利；DSGE模型［中图分类号"F820.3［文献标识码］A2008年美国次贷危机所引发的金融危机，引起了学术界和相关政策部门对传统货币政策和金融监管模式的反思：一方面，传统上紧盯通货膨胀的货币政策似乎不能实现金融稳定，将资产价格或信贷量等金融指标纳入传统Taylor规则之中也逐渐得到越来越多学者支持;另一方面，经验表明以单一金融机构资本监管为核心的微观审慎监管政策不能防范系统性金融风险的积累和传导，而金融机构风险承担机制更强化了金融顺周期性对宏观经济的影响,1-。

中国宏观审慎金融监管研究中国宏观审慎金融监管研究是指对中国金融系统中宏观风险进行监测、预测和控制的研究。

宏观审慎金融监管是金融监管的一种新理念，目的是保护系统性金融风险，维护金融稳定和经济健康发展，提高金融系统的抗风险能力。

1.宏观金融稳定指标研究：宏观审慎金融监管需要明确金融体系的稳定状况，通过研究和建立一系列宏观金融稳定指标，包括金融业对GDP的贡献度、风险资本占比、银行体系净利润等指标，对金融体系的稳定性进行评估和监测。

2.宏观审慎政策评估研究：宏观审慎金融监管需要评估现行政策的有效性和可行性，对政策进行经验和定量分析，提供决策参考。

研究的内容包括政策的影响、政策的副作用以及政策实施的难点等。

3.风险预警与防范机制研究：宏观审慎金融监管需要对系统性风险进行预警，建立防范机制。

研究的内容包括风险识别方法、风险评估模型、风险监测指标等，为金融监管机构提供预警和防范风险的工具。

4.宏观调控与金融稳定研究：宏观审慎金融监管需要与宏观调控相结合，协调宏观经济政策和金融政策。

研究的内容包括如何利用货币政策、财政政策和宏观审慎政策的配合，保持经济增长与金融稳定的平衡。

宏观审慎金融监管研究的意义在于提高金融系统的稳定性和抗风险能力，防止系统性金融风险的发生。

宏观审慎金融监管研究需要不断创新和完善，结合实际情况，根据金融市场的变化和演化进行调整。

宏观审慎金融监管研究需要加强与国际监管机构的合作和交流，借鉴国际经验，共同提升金融监管的水平。

中国宏观审慎金融监管研究是一项重要的研究工作，对于保护金融稳定、维护金融安全、促进经济发展具有重要的意义。

只有通过科学有效的宏观审慎金融监管研究，才能有效应对金融风险，实现金融系统的稳定和可持续发展。

一、引言2008年的金融危机对全球的金融业造成的危害和破坏是前所未有的，各国都意识到微观审慎监管不能预防系统性风险的冲击，危机引发了各界人士对系统性金融风险的关注，从中我们可以看出金融危机带来的不仅是危害，也给我们提供了很多的经验教训。

如何让在传统的微观审慎监管框架下构建宏观审慎框架，怎样增强宏观审慎政策的有效性等问题成为当前理论界、国际组织、各国货币和监管当局关注的问题。

在宏观审慎监管理论不断完善的同时，宏观审慎工具的实践已经在各国得到了发展。

系统性风险主要分为时间维度和截面维度两个方面，时间维度主要表现为随着时间的变化系统性风险会逐渐积累变化，截面维度主要表现为在特定的时间点上，各平台与个人对于系统性风险的积累，这种风险是横向的。

导致系统性金融风险不断增加扩张既有内生性的原因，也有外生原因，各国早在金融危机暴发之前就实施一系列宏观审慎政策工具，包括房地产相关政策，信贷调控相关政策以及应对微观层面银行风险调控政策。

虽然各种宏观审慎政策被各个国家广泛使用，但是由于每个国家的国情不同，不同国家宏观审慎政策的使用频率和使用方向不同，会直接或间接影响宏观审慎政策的使用效果和有效性，本文试图通过全球20个国家的跨国数据检验宏观审慎政策的有效性，以及宏观审慎政策实施方向不同引起的不同效果。

本文的边际贡献体现为：第一，研究指标较新，本文使用国际货币基金组织最新发布的宏观审慎政策数据构建宏观审慎政策，研究指标数据更具可靠性。

第二，实证方法更加可靠，考虑到宏观审慎政策所具有的内生性问题，直接采用固定效应会使估计结果有所偏差，本文采用系统GMM方法，解决内生性问题。

二、文献综述关于宏观审慎政策的定义及其有效性已有大量外国学者进行了全面的研究，在这些研究中，许多学者使用跨国数据研究宏观审慎政策工具的有效性问题。

里姆（Lim等，2011）使用49个国家的面板数据研究表明，宏观审慎政策工具有助于抑制信贷增长和杠杆率变动的顺周期性，许多宏观审慎工具都能有效降低系统性风险。