第一章财管黄金考点
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考点：财务管理的目标
1.下列有关企业财务管理目标的说法中，正确的有（）。
A.在资本市场有效的情况下，假设股东投资资本不变，财务管理目标的实现程度可以用股价
来衡量B.增加借款可以增加债务价值以及企业价值，但不一定增加股东财富，因此企业价值最大化
不是财务管理目标的准确描述C.追加投资资本可以增加企业的股东权益市场价值，但不一定增加股东财富，因此股东权益
市场价值最大化不是财务管理目标的准确描述D.财务管理目标的实现程度可以用股东权益的市场增加值度量
【答案】ABCD
【解析】在资本市场有效的情况下，假设股东投资资本不变，则股价上升反映股东财富的增
加，股价下跌反映股东财富的减损。股价的升降，代表了投资者对公司股权价值的客观评价，
所以，选项A正确。
财务管理目标的准确表述是股东财富最大化，企业价值=权益价值+债务价值，企业价值的增
加，是由于权益价值增加和债务价值增加引起的，只有在债务价值增加=0，以及股东投入资
本不变的情况下，企业价值最大化才是财务管理目标的准确描述，所以，选项B正确。
股东财富的增加可以用股东权益的市场价值与股东投资资本的差额来衡量，只有在股东投资
资本不变的情况下，股价的上升才可以反映股东财富的增加，所以，选项C正确。
股东财富的增加被称为“股东权益的市场增加值”，股东权益的市场增加值就是企业为股东
创造的价值，所以，选项D正确。
2.在资本市场有效的情况下，假设股东投资资本不变，下列各项中能够体现股东财富最大化
这一财务管理目标的是（）。A.利润最大化
B.每股收益最大化
C.每股股价最大化
D.公司价值最大化
【答案】C
【解析】股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量，在资本市场有效的情况下，股东权益
的市场价值=股东持有的股数×每股股价，在股东投资资本不变的情况下，股东持有的股数
不变，所以，每股股价最大化就意味着股东权益的市场价值最大化，即意味着股东财富最大
化。
考点：利益相关者的要求
1.为防止经营者背离股东目标，股东可以采取的措施有（）。
A.给予经营者股票期权奖励
B.对经营者实行固定年薪制
C.要求经营者定期披露信息
D.聘请注册会计师审计财务报告
【答案】ACD
【解析】为了防止经营者背离股东目标，一般有两种制度性措施：①监督；②激励。选项C、D属于监督，选项A属于激励。2.公司的下列行为中，可能损害债权人利益的有（）。
A.提高股利支付率
B.加大为其他企业提供的担保
C.提高资产负债率
D.加大高风险投资比例
【答案】ABCD
【解析】选项A，提高股利支付率，减少了可以用来归还借款和利息的现金流；
选项B、C，加大为其他企业提供的担保、提高资产负债率，增加了企业的财务风险，可能
损害债权人的利益；
选项D，加大高风险投资比例，增加了亏损的可能性，导致借款企业还本付息的压力增大，
损害债权人的利益。
3.下列各项中，可用来协调公司债权人与所有者矛盾的方法有（）。
A.规定借款用途
B.规定借款的信用条件
C.要求提供借款担保
D.收回借款或不再借款
【答案】ABCD
【解析】协调公司债权人与所有者矛盾的方法有限制性借债（即选项A、B、C）和收回借款
或不再借款（即选项D）。
4.下列表述中正确的有（）。
A.企业只要遵守合同就可以完全满足合同利益相关者的要求
B.公司的社会责任政策，对非合同利益相关者影响很大
C.主张股东财富最大化，会忽略其他利益相关者的利益
D.发行新的公司债券不符合债权人目标
【答案】BD
【解析】一般说来，企业只要遵守合同就可以基本满足合同利益相关者的要求，在此基础上
股东追求自身利益最大化也会有利于合同利益相关者。当然，仅有法律是不够的，还需要道
德规范的约束，以缓和双方的矛盾，选项A错误。
主张股东财富最大化，并非不考虑其他利益相关者的利益，股东权益是剩余权益，只有满足
了其他方面的利益之后才会有股东的利益。公司必须交税、给职工发工资、给顾客提供满意
的产品和服务，然后才能获得税后收益，选项C错误。
5.为防止经营者背离股东目标，股东可采取的措施有（）。
A.对经营者实行固定年薪制
B.要求经营者定期披露信息
C.给予经营者股票期权奖励
D.聘请注册会计师审计财务报告
【答案】BCD
【解析】为了防止经营者背离股东目标，一般采用两种措施：监督和激励。选项C属于激
励措施，选项BD属于监督措施。6.公司的下列行为中，可以用来协调股东和经营者利益冲突的有（）。
A.股票期权奖励
B.优先分配剩余财产
C.限制发行新债规模
D.聘请注册会计师审计
【答案】AD
【解析】股票期权奖励和聘请注册会计师审计分别属于解决股东和经营者利益冲突的激励
和监督措施，选项AD是答案；选项BC是协调股东与债权人之间利益冲突的措施。
考点：金融市场的类型
1.下列各项中，属于资本市场工具的是（）。
A.商业票据
B.短期国债
C.银行承兑汇票
D.公司债券
【答案】D
【解析】资本市场是长期金融工具交易的市场，交易的证券期限超过1年，资本市场的工具
包括股票、公司债券、长期政府债券和银行长期贷款等，选项D正确。货币市场是短期金
融工具交易的市场，交易的证券期限不超过1年，选项A、B、C属于货币市场的工具。
2.下列各项中，属于货币市场工具的是（）。
A.可转换债券
B.优先股
C.银行承兑汇票
D.银行长期贷款
【答案】C
【解析】货币市场是短期金融工具交易的市场，交易的证券期限不超过1年。包括短期国债
（英、美称为国库券）、可转让存单、商业票据、银行承兑汇票等。所以，选项C正确。
考点：资本市场效率
1.根据有效市场假说，下列说法中正确的有（）。
A.只要所有的投资者都是理性的，市场就是有效的
B.只要投资者的理性偏差具有一致倾向，市场就是有效的
C.只要投资者的理性偏差可以互相抵消，市场就是有效的
D.只要有专业投资者进行套利，市场就是有效的
【答案】ACD
【解析】资本市场有效的决定条件有三个：理性的投资人、独立的理性偏差和套利，只要有
一个条件存在，资本市场就是有效的。理性的投资人是假设所有的投资人都是理性的，选项A正确；
独立的理性偏差是假设乐观的投资者和悲观的投资者人数大体相同，他们的非理性行为就可
以相互抵消，选项B错误，选项C正确；
专业投资者的套利活动，能够抵消业余投资者的投机，使市场保持有效，选项D正确。2.在有效资本市场，管理者可以通过（）。
A.财务决策增加公司价值从而提升股票价格
B.从事利率、外汇等金融产品的投资交易获取超额收益
C.改变会计方法增加会计盈利从而提升股票价格
D.关注公司股价对公司决策的反映而获得有益信息
【答案】AD
【解析】管理者对从事利率、外汇或衍生金融工具的投机交易研究很少，没有从中赚取超额
收益的合理依据，管理者不能通过金融投机获利，选项B不正确；
在有效资本市场下，投资人可以通过分析测算出不同会计方法下的会计利润，管理者不能通
过改变会计方法提升股票价格，选项C不正确。
3.如果当前资本市场弱式有效，下列说法，正确的是（）。
A.投资者不能通过投资证券获取超额收益
B.投资者不能通过分析证券历史信息进行投资获取超额收益
C.投资者不能通过分析证券公开信息进行投资获取超额收益
D.投资者不能通过获取证券非公开信息进行投资获取超额收益
【答案】B
【解析】因为在弱式有效市场下，股价反映了历史信息，也就是不能通过历史信息获得超额
收益，但是弱式有效市场的股价没有包含公开信息和非公开信息，还是可以利用没包含的信
息获得超额收益，因此选项B正确，选项A、C、D错误。
4.甲投资基金利用市场公开信息进行价值分析和投资，在下列效率不同的资本市场中，该投
资基金可获取超额收益的有（）。A.无效市场
B.半强式有效市场
C.弱式有效市场
D.强式有效市场
【答案】AC
【解析】投资人只能利用股价没有反映的信息获取超额收益。由于无效市场和弱式有效市场
的股价均不反映公开信息，所以在这两个市场下都可以利用公开信息获取超额收益。
5.如果资本市场半强式有效，投资者（）。
A.通过技术分析不能获得超额收益
B.运用估值模型不能获得超额收益
C.通过基本面分析不能获得超额收益
D.利用非公开信息不能获得超额收益
【答案】ABC
【解析】如果市场半强式有效，技术分析、基本面分析和各种估值模型都是无效的，各种投
资基金就不能取得超额收益。但是半强式有效市场下，股价没有反映内部信息，所以可以利
用非公开信息获取超额收益。
6.如果投资基金经理根据公开信息选择股票，投资基金的平均业绩与市场整体收益率大体一
致，说明该资本市场至少是（）。A.弱式有效
B.完全无效
C.强式有效
D.半强式有效
【答案】D
【解析】如果资本市场半强式有效，技术分析、基本面分析和各种估值模型都是无效的，各
种投资基金就不可能取得超额收益。投资基金经理根据公开信息选择股票，投资基金的平均
业绩应当与市场整体的收益率大体一致。
7.如果股票价格的变动与历史股价相关，资本市场（）。
A.无效
B.弱式有效
C.半强式有效
D.强式有效
【答案】A
【解析】如果有关证券的历史信息对证券的价格变动仍有影响，则证券市场尚未达到弱式有
效。
