银行间债券市场传统产品介绍

简析债券市场产品及利用作者：高炯来源：《会计之友》2012年第23期【摘要】从2010年四季度央行三次上调贷款利率、六次上调存款准备金率后，央行一直采取稳健的货币政策。

2011年中国银行间交易商协会发布《银行间债券市场非金融企业债务融资工具非公开定向发行规则》，活跃了融资市场交易，推动了债券市场的发展，进一步促进了银行间债券市场需求的差异化、多样化。

文章简单介绍短期融资券、中期票据、企业债券、非公开定向工具等目前债券市场主要融资产品的优缺点及其在目前货币政策下的作用。

【关键词】银行间债券市场；融资产品；短期融资券一、短期融资券短期融资券是指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场发行的，约定1年内还本付息的债务融资工具。

2005年5月人行公布《短期融资券管理办法》及配套规程，这标志着短期融资券正式步入债券市场。

这些年来短期融资券在国内发展非常迅速，其优缺点主要表现为：（一）产品优点1.短期融资券的筹资成本较低。

2.短期融资券属于无担保信用债券，企业以自己的名字在银行间市场发券融资，直接面对投资者，可以提高企业信誉和知名度。

3.短期融资券企业只需一次性注册融资总额度，注册有效期两年，有效期内根据自身资金需求状况，在总额度内灵活确定每次发行额度，分次发行时仅履行备案程序。

4.募集资金可以用于偿还银行贷款。

（二）产品缺点1.短期融资券存在额度限制，累计融资债券待偿余额不超过企业净资产的40%。

2.短期融资券发行期限较短。

募集资金不得用于并购、证券投资、期货投资。

二、中期票据中期票据是指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场按照计划分期发行的，约定在一定期限还本付息的债务融资工具。

发行期限一般3或5年，以5年为主。

中期票据属于非金融机构的直接债务融资工具，在监管等各方面都吸取了短期融资券产品发展的经验，鼓励市场主体的自律管理，继续发挥市场的约束激励机制。

它是一种广义的融资性票据，它是一种经监管当局一次注册批准后、在注册期限内连续发行的公募形式的债务证券，是货币市场上一种较为特殊的债务融资工具。

银行间市场标准债券远期业务介绍及应用分析李　理标准债券远期业务介绍标准债券远期是指在银行间市场交易的，标的债券、交割日等产品要素标准化的债券远期合约。

2015年4月7日，中国外汇交易中心和上海清算所正式推出人民币标准债券远期业务，该业务通过外汇交易中心交易处理平台达成；2015年11月30日，外汇交易中心和上海清算所开始通过X-Swap 系统提供标准债券远期交易服务。

在标准债券远期上市之前，中国市场上的利率衍生品主要包括国债期货、利率互换、债券远期和远期利率协议等，其中国债期货属于场内衍生品，由中国金融期货交易所提供集中交易服务，其余三类属于场外衍生品，在中国外汇交易中心银行间本币交易系统达成交易，标准债券远期上市进一步丰富了场外衍生交易产品。

与之前已经推出的人民币债券远期和远期利率协议（FRA）相比，标准债券远期通过产品的标准化设计主要解决了交易的可执行性问题。

债券远期和FRA 因为较难找到首期交易时间、到期交割时间和标的物完全一样的交易对手而成交稀少，即使首期成交，如果期间因策略调整而需要平仓或者加仓，一般也较难实现。

标准债券远期通过产品的标准化设计解决了上述问题。

目前市场上与标准债券远期较为类似的产品是国债期货，表1对两个产品进行了比较。

从表1的比较结果来看，标准债券远期增加了3年期品种，从而实现了2～10年期几乎全部利率曲线的覆盖；由国债期货的三个合约增加至四个，增加了一个上市合约；同时在价格波动上限制更少。

标准债券远期市场运行情况（一）市场基本情况与运行机制市场方面，自2015年11月30日标准债券远期X-Swap系统上线，截至2015年12月18日，市场成交59笔，金额17.2亿元，CDB3、CDB5、CDB10品种分别成交1.7亿元、5.4亿元和10.1亿元。

参与主体方面，目前银行间债券市场成员均可参与标准债券远期交易，其中上海清算所的清算会员（综合清算会员和普通清算会员）可以直接参与交易，非清算会员通过综合清算会员基于代理清算间接参与本业务。

银行间交易商协会债券品种随着国内金融市场的不断发展，银行间交易市场成为了我国债券市场的重要组成部分。

而在这个市场中，交易商协会的作用也越来越受到重视。

本文将介绍银行间交易商协会债券品种，以帮助投资者更好地了解这个市场。

一、银行间交易商协会债券品种概述银行间交易商协会债券品种是指在银行间市场上交易的各种债券品种，包括国债、地方政府债、金融债、企业债、中期票据、短期融资券等。

这些债券品种具有流动性高、信用风险低、交易门槛低等特点，是银行间市场最为活跃的品种之一。

二、国债国债是指中央政府发行的债券。

国债是我国债券市场中的最为重要的品种之一，其发行规模较大，流动性强，信用风险极低。

投资者可以通过银行间市场购买国债，获得固定的利息收益。

三、地方政府债地方政府债是指由地方政府发行的债券。

这种债券的收益率较高，但相应的风险也较高。

投资者应该注意地方政府债的信用评级和发行机构的信用背景，以便做出正确的投资决策。

四、金融债金融债是指由金融机构发行的债券。

这种债券的收益率较高，但相应的风险也较高。

投资者应该注意金融债的信用评级和发行机构的信用背景，以便做出正确的投资决策。

五、企业债企业债是指由企业发行的债券。

这种债券的收益率较高，但相应的风险也较高。

投资者应该注意企业债的信用评级和发行机构的信用背景，以便做出正确的投资决策。

六、中期票据中期票据是指期限在1年以上、不超过5年的债券。

这种债券的流动性较好，收益率也较高。

投资者可以通过银行间市场购买中期票据，获得固定的利息收益。

七、短期融资券短期融资券是指期限在1年以内的债券。

这种债券的流动性极好，收益率也较高。

投资者可以通过银行间市场购买短期融资券，获得固定的利息收益。

八、结论银行间交易商协会债券品种是我国债券市场中最为重要的品种之一，其具有流动性高、信用风险低、交易门槛低等特点。

投资者可以通过购买这些债券品种，获得固定的利息收益。

但是，投资者应该注意这些债券品种的信用评级和发行机构的信用背景，以便做出正确的投资决策。

2023-11-05CATALOGUE目录•银行间市场债券交易概述•银行间市场债券交易业务类型•银行间市场债券交易业务流程•银行间市场债券交易的风险及控制措施•银行间市场债券交易的发展趋势与挑战•案例分析01银行间市场债券交易概述银行间市场债券交易是指金融机构之间通过协议进行的一类债券交易，旨在满足金融机构的投融资需求和流动性管理。

交易双方通过协商达成一致，约定在未来某一时间以约定的价格和数量进行债券交易。

银行间市场债券交易的定义银行间市场债券交易的特点交易对手方以金融机构为主，包括银行、证券公司、保险公司、基金公司等。

交易方式灵活，可采用询价、竞价、协议等方式进行交易。

交易品种丰富，包括国债、企业债、金融债等各类债券品种。

市场规模巨大，是全球最大的债券市场之一。

银行间市场债券交易的重要性银行间市场债券交易是金融机构进行投融资和流动性管理的重要手段，对于维护金融市场稳定具有重要作用。

通过银行间市场债券交易，金融机构可以调整资产和负债结构，满足监管要求和经营目标。

银行间市场债券交易的规模和活跃度直接影响着整个金融市场的运行状况，是衡量一个国家金融市场成熟度的重要指标。

02银行间市场债券交易业务类型定义现券交易是指交易双方以约定的价格和时间交付债券的交易方式。

特点现券交易具有成交速度快、交易量大的特点，同时也能提供较好的流动性。

适用范围适用于金融机构之间进行大规模的债券买卖，同时也适用于企业进行小规模的债券交易。

010302特点回购交易可以提供较好的流动性，同时也可以作为金融机构进行短期融资的手段。

适用范围适用于金融机构之间进行大规模的债券买卖，同时也适用于企业进行小规模的债券交易。

定义回购交易是指债券持有人在卖出债券后，在约定的时间内以约定的价格买回同一债券的交易方式。

定义期货交易是指买卖双方在期货交易所内以公开竞价的方式达成在未来某一特定时间以约定价格交割一定数量的标准化债券的协议。

特点期货交易具有高杠杆效应、交易成本低、流动性强的特点。

银行间市场民企债券银行间市场民企债券是指在中国银行间市场发行和交易的民营企业债券。

它们是以民营企业为发行主体，由银行作为承销商和交易参与方，通过银行间市场进行发行和交易的债券产品。

随着中国经济的快速发展，民营企业成为国家经济的重要组成部分。

然而，由于多种原因，民营企业在融资方面面临着一定的困难。

银行间市场民企债券的出现为民营企业提供了多样化的融资渠道。

首先，银行间市场民企债券提供了低成本的融资方式。

相比于传统的贷款融资，民企债券发行成本较低，且可以根据市场需求进行定价。

这为民营企业降低了融资成本，提升了融资效率。

其次，银行间市场民企债券提供了丰富的融资工具。

民企债券可以根据不同的融资需求发行不同类型的债券，如可转债、固息债等，满足了民营企业多样化的融资需求。

第三，银行间市场民企债券有助于提升民营企业的信用评级和融资能力。

银行作为承销商参与债券发行，对债券产品进行信用评级，提高了民营企业的信用可靠性。

通过民企债券的发行和交易，民营企业可以建立更好的信用记录，进一步提升其融资能力。

尽管银行间市场民企债券在为民营企业提供融资支持方面起到了积极作用，但也存在一些挑战和问题。

例如，由于信用风险较高，部分民营企业难以满足债券发行的要求。

此外，市场流动性相对较低，使得民企债券的交易活跃度有限。

为了进一步促进民企债券市场的发展，相关部门应加强市场监管，完善风险防控机制。

同时，鼓励金融机构支持和参与民企债券发行和交易，提供更多的融资渠道和产品创新。

总的来说，银行间市场民企债券在推动民营企业融资创新、降低融资成本、提升融资能力方面发挥着重要作用。

随着中国资本市场的进一步发展，相信银行间市场民企债券将为民营企业的发展提供更多便利和支持。

2023-11-07CATALOGUE目录•银行间债券市场概述•银行间债券市场业务类型•银行间债券市场发展现状•银行间债券市场业务风险及管理•银行间债券市场业务机遇与挑战•案例分析：银行间债券市场业务实践01银行间债券市场概述•银行间债券市场是指依托于全国银行间同业拆借中心和中央国债登记结算公司的，包括商业银行、农村信用联社、保险公司、证券公司等金融机构进行债券买卖和回购的市场。

银行间债券市场的定义银行间债券市场的特点银行间债券市场是我国债券市场的主体，市场规模巨大，交易量占比较大。

市场规模巨大银行间债券市场的参与者主要是金融机构，包括商业银行、农村信用联社、保险公司、证券公司等。

交易参与者特定银行间债券市场涵盖了多种债券品种，包括政府债券、金融债券、企业债券等，为投资者提供了丰富的投资选择。

交易品种丰富银行间债券市场采用多种交易方式，包括询价交易、竞价交易、协议交易等，方便投资者根据自身需求进行交易。

交易方式灵活银行间债券市场为投资者提供了丰富的债券品种和投资渠道，有助于满足不同投资者的风险偏好和收益需求。

提供投资渠道银行间债券市场的发展推动了金融市场的繁荣和发展，提高了金融市场的效率和稳定性。

促进金融市场发展银行间债券市场为企业提供了融资渠道，支持了实体经济的发展。

同时，债券市场的健康发展也有助于防范金融风险，维护国家经济安全。

支持实体经济银行间债券市场的作用02银行间债券市场业务类型债券发行总结词银行间债券市场是银行间发行债券的主要场所，发行人通过市场发行债券筹集资金。

详细描述银行间债券市场发行债券的主体通常为政府、企业和金融机构等，发行的债券品种包括国债、企业债、金融债等。

发行人通过市场公布债券发行信息，包括发行规模、期限、利率等，投资者根据需求进行认购。

债券交易总结词银行间债券市场是债券交易的主要场所，交易双方通过市场进行买卖交易。

详细描述银行间债券市场的交易方式包括现券买卖、回购交易和衍生品交易等。

银行间债券市场债务融资工具一、债券市场债券市场，是发行和买卖债券的场所，包括一级市场（发行市场）和二级市场（流通市场）。

目前我国债券市场包括“交易所市场”、“银行间市场”、“商业银行柜台市场”三个子市场。

其中，银行间市场占绝对主导地位，债券存量和交易量约占全市场90％。

二、银行间债券市场银行间债券市场，是指依托于全国银行间同业拆借中心（简称“同业中心”）和中央国债登记结算公司（简称“中央登记公司”），由机构投资者进行债券买卖和回购的市场，成立于1997年6月6日。

“中央国债登记结算有限责任公司”为市场参与者提供债券托管、结算和信息服务；“全国银行间同业拆借中心”为市场参与者的报价、交易提供中介及信息服务。

（一）银行间债券市场的“发债主体”1、财政部：主要是“记账式国债”。

2、中国人民银行：“央行票据”。

3、政策性银行：主要是“政策性金融债”。

4、商业银行：“普通金融债”和“次级债券”。

5、非银行金融机构（财务公司、信托、证券）：财务、信托公司金融债、证券公司短期融资券和公司债。

6、非金融企业：“短期融资券”和“中期票据”。

7、国家开发机构。

8、其他融资主体：如地方政府（市政债券）。

（二）银行间债券市场的“交易主体”1、特殊结算成员16家：包括人民银行、财政部、政策性银行、交易所、中央国债公司和中证登公司等机构。

2、商业银行341家：包括全国商业性银行、外资银行、城商行、农村商业银行和农村合作银行等。

3、信用社801家。

4、非银行金融机构142家：包括信托投资公司、财务公司、租赁公司和汽车金融公司、邮政局等金融机构。

5、证券公司117家。

6、保险机构128家。

7、基金公司及管理的各类基金1053家。

8、非金融企业5681家。

9、其他8家：经营人民币业务的境内外资金融机构、社保基金、住房公积金、企业年金、ABF2（亚洲债券基金二期AsianBondFund2）等（三）债券融资工具主要包括：国债、地方政府债、政府支持机构债券、国际开发机构债、政策性金融债、央行票据、短期商业票据、混合资本债、普通金融债、企业债、次级债、集合票据、短期融资券、中期票据、资金支持证券等。

国内债券市场及各类债券产品介绍二○一一年四月1.1 2010年债券市场发行情况1.2 2010年末债券市场存量结构1.1 2010年债券市场发行情况1.2 2010年末债券市场存量结构2010年末债券市场存量结构（按产品）⏹按债券产品分类，国债、央行票据、政策性银行债为市场上最主要的产品，合计占比高达76.90%，信用债产品规模仍有待提高⏹按投资者分类，商业银行是债券市场上最主要的投资者，投资规模近七成，交易所市场规模占比仅为1.43%，容量远小于银行间市场2010年末债券市场存量结构（按投资者）1.98%券3.02%企业债其他特殊结信用社交易所其它目录2.1 债券业务概览2.2 中国债券市场监管框架2.3 企业债券2.4 公司债券2.5 中期票据2.6 短期融资券2.7 超短期融资券2.8 交易商协会创新产品简介2.9 香港人民币债券2.1 债券业务概览⏹国际业务2.2 中国债券市场监管框架2.2 境内非金融企业可选择债券融资工具列表2.3 企业债券——定义及要素产品特性⏹企业债券审批效率相对较慢，债券期限可较长，融资成本较低且募集资金用途比较灵活，适合资质较好的企业（AA+及以上评级）进行较大规模的中长期限融资；同时，随着企业债发行制度的逐步变革以及企业债债增信方式的频繁创新在2009年度被广泛应用并进一步深化，企业债的发行主体不断扩大，企业债发行人信用资质正趋于多元化⏹受国发19号文影响，城投类企业的发债空间压缩较大适用性分析企业债券审批效率适中融资期限相对较长附权产品占有一定比例融资成本较低⏹采取由发改委核准的方式，审批效率适中。

2008年发改委已对企业债审批程序进行改革、适度简化⏹发行市场在银行间市场和交易所市场，融资成本明显低于同期限银行贷款利率⏹企业债期限较长，一般在1年以上中长期，最长可到10年或10年以上，纯信用债期限相对较短⏹企业可根据自身财务状况和还款计划，灵活设计各种附选择权的债券品种，安排发行2.3 企业债券——适用性分析公司债券定义⏹公司债券，是指公司依照法定程序发行、约定在一年以上期限内还本付息的有价证券公司债券主要要素2.4 公司债券——定义及要素2.4 公司债券——定义及要素（续）公司债主要要素（续）公司债适合A 股或H股上市公司在境内进行中长期债务融资，融资成本与银行贷款相比较低，募集资金用途相对宽松，是上市公司必要的融资渠道之一公司债券产品特点2.4 公司债券——产品特点及适用性2.4公司债券——监管动态公司债券监管动态⏹近期证监会连续召开会议，积极推动公司债市场发展，大力鼓励上市公司发行公司债。