大秦铁路估值分析

2022年第04期行业·公司|公司深度Industry·Company

据近期公布的数据，2022年1月，公司核心资产大秦线完成货物运输量3406万吨，同比减少8.22%，日均运量109.87万吨。大秦线日均开行重车72.9列，其中日均开行2万吨列车52.8列。市场担心大秦铁路运量下滑是否会是常态，但结合基本面多个端口的分析，我们从中长期还是可以看到大秦铁路运量的确定性，且从逻辑上具备以绝对股息提供的安全边际。公司坐拥西煤东运重要通道大秦铁路，2021年以来火电发电量增速较快，基建发力支撑煤炭需求持续高位，这是产业大背景的支撑。中长期来看，煤炭生产进一步向“三西”地区集中，同时公转铁持续推进，公司有望长期坐享煤炭运输的高景气红利。招商证券分析师苏宝亮预计大秦铁路2022-2023年运输仍将接近满负荷。首先从大背景来看，电煤保供运输是具有持续性的，但大秦铁路每个月度的运量受一定季节性因素、仓储消耗因素影响，比如2021年底煤炭运输供需双旺，2021年12月大秦线运量同比增长4.3%至3957万吨；11、12月合计运量7773.5万吨，同比增长2.7%。所以2022年1月的数据并没有中长期说明性，我们更应该从三个端口来掌握大秦铁路的基本面：其一：供给端，国家煤炭保障工作持续推进，根据煤炭市场网数据，2021年内保供阶段共计批准5批次数百家煤矿产能核增，合计增加产能约4.2亿吨。其二：运输端，煤炭旺季国铁集团重点保障三西地区煤炭保供外运工作，太原局集团通过开辟电煤保供货运列车优先核实、配空、装车、放行、卸车的绿色通道等系列措施，高质推进电煤保供任务。其三：需求端，秦皇岛与曹妃甸两港煤炭库存846万吨（2022年1月上旬数据），环比上月同期下降12%，终端煤炭需求依然畅旺。1月大秦线运量同比降8.2%，是受春节阳历日期提前影响，但如前所述，政策推进煤炭稳供，节后大秦线运量修复是值得预期的，后续可以综合看2022年1季度数据。结合2月中旬的消息面，国家发改委及煤炭运销协会相应发布相关消息，要求各企业加快复工复产，努力保障煤炭生产供应，稳定煤炭价格。随着国内疫情基本得到控制，稳增长主线下基建发力将利好煤炭运输需求，1月份数据下滑具有偶然因素，节后大秦线运量可以得到修复。结合2021年情况分析，大秦线运量在多重偶发因素下仍同比正增。受国家节庆期间产煤地区及港口限制作业、华北地区自然灾害、汛期异常天气多发三重偶发因素对煤炭供需及运输的不利影响，大秦线2021年7月运量同比下降21.2%，2021年三季度日均运量同比下降6.9%。大秦铁路大秦铁路：：绝对股息下的投资思路本刊研究员韦顺46

２０１４年１２月　第９卷第６期　失效分析与预防　Ｄｅｃｅｍｂｅｒ，２０１４　Ｖｏ１．９，Ｎｏ．６　

大秦铁路钢轨断裂原因分析　李　闯，张银花，陈朝阳，刘丰收，周清跃　（中国铁道科学研究院金属及化学研究所，北京１０００８１）　［摘要］大秦铁路某钢轨在铺设的过程中断裂，同批钢轨使用后在钢轨踏面出现早期横向裂纹。采用断口宏观观察，金相　组织分析，能谱分析等方法，对钢轨出现早期伤损的原因进行了综合分析。结果表明：钢轨踏面存在擦伤，摩擦导致局部金　属产生高温，随后快速冷却产生白层。白层组织硬而脆，在外力作用下容易破碎，导致钢轨踏面早期出现横向裂纹。裂纹向　轨头内部扩展最终导致钢轨铺设时断裂以及使用后出现早期疲劳核伤。　［关键词］钢轨；断裂；裂纹；擦伤；白层　【中图分类号］Ｕ２１３．４　ｃ文献标志码］Ａ　ｄｏｉ：１０．３９６９／ｊ．ｉｓｓｎ．１６７３－６２１４．２０１４．０６．００７　［文章编号］１６７３－６２１４（２０１４）０６￣３５７－０４　Ｆｒａｃｔｕｒｅ　Ａｎａｌｙｓｉｓ　ｏｆ　Ｒａｉｌ　ｏｆ　Ｄａｑｉｎ　Ｒａｉｌｗａｙ　ＬＩ　Ｃｈｕａｎｇ，ＺＨＡＮＧ　Ｙｉｎ—ｈｕａ，ＣＨＥＮ　Ｚｈａｏ－ｙａｎｇ，ＬＩＵ　Ｆｅｎｇ—ｓｈｏｕ，ＺＨＯＵ　Ｑｉｎｇ・ｙｕｅ　（Ｍｅｔａｌｓ　ａｎｄ　Ｃｈｅｍｉｓｔｒｙ　Ｒｅｓｅａｒｃｈ　Ｉｎｓｔｉｔｕｔｅ，Ｃｈｉｎａ　Ａｃａｄｅｍｙ　ｏｆＲａｉｌｗａｙ　Ｓｃｉｅｎｃｅｓ，Ｂｅ　ｎｇ　１０００８１，Ｃｈｉｎａ）　Ａｂｓｔｒａｃｔ：Ａ　ｒａｉｌ　ｃｒａｃｋｅｄ　ｄｕｒｉｎｇ　ｔｈｅ　ｌａｙｉｎｇ　ｐｒｏｃｅｓｓ．Ｔｒａｎｓｖｅｒｓｅ　ｃｒａｃｋｓ　ａｐｐｅａｒｅｄ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｔｒｅａｄ　ｏｆ　ｔｈｅ　ｓａｎｌｅ　ｂａｔｃｈ　ｏｆ　ｒａｉｌ　ａｆｔｅｒ　ｕｓｉｎｇ　ｆｏｒ　ａ　ｗｈｉｌｅ．Ｔｈｅ　ｆａｉｌｕｒｅ　ｒｅａｓｏｎ　ｏｆ　ｔｈｅ　ｒａｉｌ　ｗａｓ　ａｎａｌｙｚｅｄ　ｂｙ　ｆａｃｔｕｒｅ　ＳＵｌ￣ａｃｅ　ｏｂｓｅｒｖａｔｉｏｎ，ｍｉｃｒｏｓｔｒｕｃｔｕｒｅ　ｅｘａｍｉｎａｔｉｏｎ　ａｎｄ　ｅｎｅｒｇｙ　ｓｐｅｃｔｒｕｍ　ａｎａｌｙｓｉｓ．Ｔｈｅ　ｒｅｓｕｌｔｓ　ｉｎｄｉｃａｔｅ　ｔｈａｔ　ｓｃｒａｔｃｈ　ｗａｓ　ｆｏｕｎｄ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｔｒｅａｄ　ｏｆ　ｒａｉｌ．Ｔｈｅ　ｆｒｉｃｔｉｏｎ　ｌｅｄ　ｔｏ　ｈｉｇｈ　ｔｅｍｐｅｒａｔｕｒｅ　ｏｆ　ｔｈｅ　ｒａｉｌ　ｍｅｔａｌ　ａｎｄ　ｔｈｅ　ｗｈｉｔｅ　ｌａｙｅｒ　ｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ａｆｔｅｒ　ｆａｓｔ　ｃｏｏｌｉｎｇ．Ｔｈｅ　ｈａｒｄ　ａｎｄ　ｂｒｉｔｔｌｅ　ｗｈｉｔｅ　ｌａｙｅｒ　ｉｓ　ｆｒａｇｉｌｅ，ｒｅｓｕｌｔｉｎｇ　ｉｎ　ｔｒａｎｓｖｅｒｓｅ　ｃｒａｃｋ　ｏｎ　ｔｒｅａｄ　ｏｆ　ｒａｉｌ．Ｔｈｅ　ｃｒａｃｋ　ｐｒｏｐａｇａｔｅｄ，ｌｅａｄｉｎｇ　ｔｏ　ｔｒａｎｓｖｅｒｓｅ　ｆｒａｃｔｕｒｅ　ａｎｄ　ｅａｒｌｙ　ｏｖａｌ　ｆｌａｗｓ．　Ｋｅｙ　ｗｏｒｄｓ：（Ｍｅｔａｌｓ　ａｎｄ　Ｃｈｅｍｉｓｔｒｙ　Ｒｅｓｅａｒｃｈ　Ｉｎｓｔｉｔｕｔｅ，Ｃｈｉｎａ　Ａｃａｄｅｍｙ　ｏｆ　Ｒａｉｌｗａｙ　Ｓｃｉｅｎｃｅｓ，Ｂｅｉｊｉｎｇ　１０００８１，Ｃｈｉｎａ）　０　引言　我国铁路主要分为时速２００　ｋｍ／ｈ以上的高　速铁路以及时速２００　ｋｍ／ｈ以下的既有和重载铁　路，此外还存在高原铁路和城市轨道交通等线路。　钢轨作为一根支撑在连续弹性基础或点支撑上的　无限长梁，起着承载并导向列车的双重作用，其性　能直接影响着铁路运输的安全。高速铁路列车速　度高，但动车组轴重轻，且线路曲线半径大，钢轨　磨耗轻微，主要选用硬度相对较低的Ｕ７１ＭｎＧ和　Ｕ７５ＶＧ钢轨。重载铁路轴重大，曲线半径小，主　要选用硬度相对较高的Ｕ７５Ｖ、Ｕ７６ＣｒＲＥ、　Ｕ７７ＭｎＣｒ和Ｕ７８ＣｒＶ钢轨。　大秦铁路属于重载铁路，开通后的前１０年，　主要开行５　０００、６　０００和１０　０００　ｔ重载列车，２００３　年首次开行２万ｔ列车。大秦线原设计年输送能　力为６０００万ｔ，远期年运量为１亿ｔ，２００２年运量　首次突破亿吨达到１．０３亿ｔ，２００５年２．０３亿ｔ，　２００７年３．０３亿ｔ，２０１０年４．０５亿ｔ，２０１３年已达　到４．５亿ｔ。大秦重载铁路运量、轴重和单列最大　载重不断增加，为满足其运营，目前重车线铺设的　钢轨为７５　ｋｇ／ｍ重型钢轨¨４。。　在大秦铁路重车线集中维修更换钢轨过程　中，新换钢轨母材发生断裂。同一批钢轨铺设使　用１２　ｄ后，发现钢轨轨头踏面出现横向裂纹，打　磨后裂纹仍然存在，随后将其更换下道。为查明　原因，在钢轨断裂处取样进行检验分析。　１　试验过程与结果　１．１　断口宏观观察　铺设过程中钢轨断裂后的外观和断口宏观形　貌见图１。由图ｌａ可知，断口附近的钢轨踏面存　在不同程度的擦伤，从形貌上判断为新旧两种擦　伤。原有擦伤的程度较严重，已形成明显的金属　［收稿日期］２０１４年６月２８日　［修订日期］２０１４年９月１８日　［作者简介］李闯（１９８１年一），男，博士研究生，助理研究员，主要从事钢轨材质等方面的研究。

第６卷第２期　２００８年４月　矿　业　工　程　Ｍｉｎｉｎｇ　Ｅｎｇｉｎｅｅｒｉｎｇ　２３　

国春铁矿地下开采对大秦铁路稳定性影响分析　

刘汉高　张云鹏　

（河北理工大学资源与环境学院，河北唐山０６３００９）　

摘要：分析了国春铁矿地下开采对大秦铁路路基稳定性的影响因素，建立了适于采矿工程模拟的　

ＦＬＡＣ数值模拟模型。通过数值模拟分析，计算出铁路附近的应力变化数值，其结果对矿山建设和安全生　产具有重要的参考价值。　

关键词：稳定性；ＦＩ　ＡＣ；数值模拟　中图分类号：ＴＤ　３２５．２／０　２４２．１文献标识码：Ａ文章编号：１６７１—８５５０（２００８）０２—００２３～０４　

０　引言　

矿山开采引起地表沉降是一个不容忽视的问　

题，如果处理不当，将会引起地表设施或周边建筑　

物的破坏，甚至引起地表坍塌，带来灾难性的后　

果。国春采矿场位于遵化市东２０　ｋｍ处，大秦铁路　

从矿区西南角穿过。矿山地下开采形成了多处采空　

区，在周围形成一个移动带，移动带可能引起大秦　

铁路路基发生沉降，在已知地下采空区大小的情况　

下，可预测出地表沉降参数，为确保路基的稳定性　

起到预测作用，可提前采取相应措施。基于这一考　

虑，通过ＦＬＡＣ软件预测出采空区形成后引起的　

地表垂直和水平位移，然后采用数值模拟方法，计　

算出铁路附近的应力变化数值。　

收稿日期：２ｏｏ７—１０—１５　作者简介：刘汉高（１９８２一），男（汉族），山东潍坊人，河北理工　大学资源与环境工程学院安全技术及工程硕士研究生。　１　采矿场与大秦铁路线的相互位置及矿床　

工程地质条件　

大秦铁路线穿过国春采矿场范围内的西南角，　

矿体开采岩石移动界线距大秦铁路最短垂直距离　

１３０　ｍ，其它点线距离均＞１３Ｏ　ＩＴＩ。　

矿区大部分被第四系覆盖，厚７～１４　ＩＴＩ，由黄　

土层、亚砂层和砂砾层组成。矿区内岩矿层致密坚　

硬，未见大的软弱层。矿体中矿石主要成分为磁铁　

矿，石英呈中细粒镶嵌粒状、条纹、条带状及片麻　

路桥科技　２０１３年第１６期ｌ科技创新与应用　

大秦铁路防雷设施分析和探究　

朱志江　

（大秦铁路股份有限公司大同电务段，山西大同０３７００５）　

摘要：随着铁路科技进步，大秦铁路信号设备电子化程度大幅提高，雷击放电诱发电磁脉冲过电压和过电流会经电源、信号等　

传输通道等途径损坏信号设备，直接威胁铁路正常的安全生产。确保信号设备在雷雨季节能否安全稳定，是摆在我们面前的一　

个难题。所以，加强信号设备防雷工作尤为重要。　

关键词：铁路信号；防雷；措施　

１大秦铁路信号设备防雷的重要性　

据调查统计，大秦铁路信号设备站区（机械室）５８处，防雷器材　

４１７２６处，地线１２８３处，涉及轨道、信号机、电源、电子设备四大类别６９　

种型号。进入雷雨季节，由雷击造成设备故障影响铁路运输安全还有发　

生。虽然相对改造前故障件数延时有所减少，但相对重载万吨行车密度　

大的大秦线影响还是很大。目前，所有计算机联锁车站防雷整治工作正　

在紧张进行，内容包括雷击防护、机房屏蔽、地线整治、加装防雷保安器、　

测试防雷器材、排查不合格元器件等。　

针对因防雷设施维护或管理不当造成信号设备发生雷害列管理单　

位责任的规定，继续建立防雷逐级负责制和雷害应急预案，明确雷电防　

护装置的设计、施工、维护和管理等单位及人员的责任，做到逐级负责，　

尽最大限度减少雷害对铁路运输生产的影响。　２大秦铁路信号设备防雷现状及雷害分析　

ＺＩ结合大秦铁路信号设备的分布特点及雷电攻击的途径分析，雷　

电防护现状存在以下特　：　

ＺＩ．１大秦铁路信号设备广泛设置在铁路沿线设备分散，特别容易　

受各地区雷电气候影响，线路长、地面积较大，且多数设备分布在山区、　

旷野等易遭受雷电攻击的地区。　

Ｚ１．２电子设备大量使用对信号设备可靠运行提出更高要求。与钢　

轨连接的相关铁路信号设备，如信号机、轨道电路、电动转辙机等还较　

容易受到不明雷电流的威胁。　

ＺＩ．３部分机械室至车站运转室视频线，仍使用的是架空明线，经常