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04第四章+工程项目经济评价方法

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工程经济学第四章工程项目经济评价的基本方法

工程经济学第四章工程项目经济评价的基本方法

工程经济学欧邦才第4章工程项目经济评价的基本方法本章公共知识要点公共知识要点1.确定性与不确定的区别2.静态评价与动态评价3.评价指标及其类型4.绝对评价与相对评价5.评价方法的三个基本问题本章内容：⏹第一节静态评价方法⏹第二节动态评估方法⏹第三节投资文案选择第一节静态评价方法一、静态投资回收期法1.指标含义：静态投资回收期（理解）2.计算公式（1）定义公式；（2）列表法公式。

3.评价准则：（1）T j ≤T N ，项目方案可行；（2）T j ＞T N ，项目方案不可行。

4.静态投资回收期法的评述。

二、投资收益率法1.指标含义。

2.计算公式。

3.评价准则。

第二节动态评价方法⏹一、净现值法（NPV-Net Present Value）⏹二、净现值率法（NPVR）⏹三、费用现值法（PC）⏹四、净年值法（NAV）⏹五、费用年值法（AC）⏹六、动态投资回收期法⏹七、内部收益率法（IRR）⏹八、外部收益率法（ERR）一、净现值法NPV——Net Present Value （核心方法）一、净现值法（NPV）-Net Present Value）（一）净现值的含义——结合现金流量图理解（二）计算公式：CI—现金流入；CO—现金流出；i—折现率t—期数；（CI-CO）t—第t期净现金流量（三）评价准则（绝对评价+相对评价）1.绝对评价准则（1）NPV≥0，方案可行；（2）NPV＜0，方案不可行。

2.相对评价准则：NPV最大（且大于0）的方案为优∑=-+ -=ntttiCOCINPV)1()(一、净现值法-（2）（四）三种情况说明1. NPV＞0，说明项目方案不仅达到了预期的投资收益率（i）要求，而且还有超额剩余；（怎么理解？）2. NPV＝0，说明项目方案正好达到了预期的投资收益率（i）要求；（怎么理解？）3. NPV＜0，说明项目方案没有达到了预期的投资收益率（i）要求，但该项目不一定亏损。

（怎么理解？）一、净现值法-（3）（五）净现值法的优点1. 考虑了资金时间价值；2. 既能用于绝对评价，也能用于相对评价；3. 考虑了项目方案在整个寿命周期之内的经营情况，如果有残值也考虑在内；4. 概念明确，非常直观，易于理解一、净现值法-（4）（六）净现值法的缺点：1.在计算NPV时，不仅要给出项目方案的现金流量，同时，还需要给出折现率（i）,而合理确定折现率的大小，有困难。

工程项目经济评价方法

工程项目经济评价方法

上年累计净现值的绝对 值 当年的净现值
折现值 -163.64 -206.60 -112.70 57.37 69.54 84.68 76.98 69.98 63.62 57.83 52.57 302.78 累计折现值 -163.64 -370.24 -482.94 -425.57 -356.03 -271.35 -194.37 -124.39 -60.77 -2.94 +49.63 352.41
Pt = 累计净现金流量开始出现正值的年份数－ 1+ 上年累计净现金流量的绝对值 当年的净现金流量
评价准则：Pt≤Pc，可行；反之，不可行
P1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 ……
n
《建筑工程经济》
例如：某项目财务现金流量表的数据如表所示，计 算该项目的静态投资回收期。
计算期 1．现金流入 2．现金流量 3．净现金流量 4．累计净现金 流量 1 —— 600 -600 -600 2 —— 900 -900 1500 3 800 500 300 4 5
原理公式： 实用公式：
Pt ′
∑
t=0
( CI − CO )( 1 + i c )
−t
= 0
上年累计净现值的绝对 值 Pt = 累计净现值开始出现正 值的年份数－1 + 当年的净现值
评价准则：Pt′≤Pc′，可行；反之，不可行。
《建筑工程经济》
4.1 经济评价指标
【例】：对下表中的净现金流量系列求静态、动态投资回收期， 净现值，净现值率和净年值，设ic=10%。 解： = 8-1+（66÷150）= 7.56（年） =11-1+（2.94÷52.57）=10（年）
《建筑工程经济》

工程经济学 第四章 工程项目经济评价方法

工程经济学 第四章 工程项目经济评价方法

1 Pt = R
三、借款偿还期
通常是指固定资产投资借款偿还期，不是指流动资金的借款偿还期。反 通常是指固定资产投资借款偿还期，不是指流动资金的借款偿还期。 映项目偿还借款能力的重要指标。 映项目偿还借款能力的重要指标。 用于偿还的资金可以是利润，部分折旧费，及其他收益。 用于偿还的资金可以是利润，部分折旧费，及其他收益。 借款偿还期的计算公式为： 借款偿还期的计算公式为：
一、静态投资回收期法
例题1 某项目的现金流量表如下， 例题1：某项目的现金流量表如下，设基准 投资回收期为8 初步判断方案的可行性。 投资回收期为8年，初步判断方案的可行性。
年份 项目 净现金流量 累计净现金流量
-100 -100 -50 -150 0 -150 20 -130 40 -90 40 -50 40 -10 40 30 40 70 0 1 2 3 4 5 6 7 8～N ～
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
− 10 Pt = 7 − 1 + = 6.25(年) 项目可以考虑接受 40
二、投资收益率
1.概念 1.概念
亦称投资效果系数，是指项目在正常生产 亦称投资效果系数，是指项目在正常生产 投资效果系数 正常 年份的年净收益和投资总额的比值。 年份的年净收益和投资总额的比值。 年净收益和投资总额的比值 通常项目可能各年的净收益额变化较大， 通常项目可能各年的净收益额变化较大， 则应该计算生产期内年均净收益额和投资 则应该计算生产期内年均净收益额和投资 年均净收益额 总额的比率。 总额的比率。
二、投资收益率
2.计算公式 2.计算公式
总投资 收益率
EBIT = TI
正常年份的 息税前利润 或年均息税 前利润
ROI
× 100 %

工程项目经济评价的基本方法

工程项目经济评价的基本方法

i NPV
第四章 经济效益评价的基本方法
26
NPV
600
300
i*=22%
i(%)
10
20
30
40
50
-300
净现值函数曲线 NPV= -1000+400（P/A，i，4）
第四章 经济效益评价的基本方法
27
2、净现值函数的特点
若 i 连续变化，可得到右
图所示的净现值函数曲线。
NPV
➢同一净现金流量：i0 ，NPV ，甚至
三类指标从不同角度考察项目的经济性，适用范围不
同，应同时选用这三类指标。
第四章 经济效益评价的基本方法
2
经济效益评价方法
根据是否考虑时间因素可分为两大类：
静态评价 计算项目和方案的效益和费用时，不考虑资金的时间价
值，不进行复利计算。 经常应用于可行性研究初始阶段的评 价以及方案的初始阶段。 静态投资回收期法、投资收益率法、差额投资回收期法。
优点：
➢考虑了投资项目在整个寿命期内的收益 ➢考虑了投资项目在整个寿命期内的更新或追加投资 ➢反映了纳税后的投资效果（净收益） ➢既能作单一方案费用与效益的比较，又能进行多方 案的优劣比较
第四章 经济效益评价的基本方法
31
净现值法的优缺点（续）
10
500
150P / F,10%,3 250P / F,10%,t
t4
NPV ＋250(P / A,10%,7)(P / F,10%,3) 20 500 0.9091100 0.8264150 0.7513 250 4.868 0.7513 469.96
第四章 经济效益评价的基本方法
23
（2）缺点：

工程项目经济评价的基本方法-工程经济学

工程项目经济评价的基本方法-工程经济学

NPV A
B
10% 20%
➢ 可以看出，不同的基准折现 率会使方案的评价结论截然不同，
这是由于方案的净现值对折现率
i
的敏感性不同。这一现象对投资
决策具有重要意义。
23
第二节 动态评价方法
7.净现值法的优缺点
➢优点：考虑了投资项目在整个经济寿命期内的收益； 考虑了投资项目在整个经济寿命期内的更新或追加； 反映了纳税后的投资效果（净收益）； 既能作单一方案费用与效益的比较，又能进行多方
4000 2000
7000
0
1
5000
2
3
4
1000
用现值求：NAV [5000 2000(P / F,10%,1) 4000(P / F,10%,2) 1000(P / F,10%,3) 7000(P/F,10%,4)](A/P ,10%,4) 1311(万元)
用终值求：NAV [5000(F / P,10%,4) 2000(F / P,10%,3) 4000(F / P,10%,2) 1000(F / P,10%,1) 7000] (A/F,10%,4) 1311(万元)
不能全面反映项目在寿命期内的真实状态
10
第一节 静态评价方法
二、投资收益率法（R）
1.概念 投资收益率：又称投资效果系数，是指项
目达到设计生产能力后的一个正常年份的年 息税前利润与项目总投资的比率。
如果生产期内各年的年息税前利润变化较 大，通常计算生产期内平均年息税前利润和 项目总投资的比率。
适用于项目初始评价阶段的可行性研究。
(7)净收入
100 150 200 200 200 200 200
(8)累积净现金流 -180 -420 -750 -650 -500 -300 -100 100 300 500

工程经济学04第四章 工程项目经济评价方法

工程经济学04第四章 工程项目经济评价方法
经济评价指标：在对投资项目进行经济评价之前，首先需要建 立一套评价指标体系，并确定一套科学的评价标准。评价指标 是投资项目经济效益或投资效果的定量化及其直观的表现形式， 它通常是通过对投资项目所涉及的费用和效益的量化和比较来 确定的。
按是否考虑资金的时间价值，经济效果评价方法分为静态评价 方法和动态评价方法。不考虑资金的时间价值的称静态评价方 法。考虑资金的时间价值的称动态评价方法。
就是在建设期间的借款所产生的利息没有考虑，如果考虑这部分因素， 到投产期所欠款=40×（F/A,11%,5)=249.1亿元，则投产期每年支 付银行的利息就有249.1×11%=27.4亿元，而投产期内每年的收益 15亿元还不够支付利息，所以这个方案是不可取的。之所以会产生矛 盾的结果，就是没有考虑资金的时间价值，所以静态投资回收期要配 合其他的指标一起使用。
一、静态投资回收期法
1.概念 投资回收期法亦称投资返本期或投资偿还期。
投资回收期是指工程项目从开始投资（或 开始生产或达产），到全部投资收回所经 历的时间。
一、静态投资回收期法
2.计算公式
⑴理论公式 现金
现金
流入
流出
投资回
收期
年收益
Pt

CI
t 0
CO
t
0
B C K Pt
t4
205000.90911000.8264 1500.75132504.8680.7513 46.996
一、净现值法
例题3
年份 方案
A
0 -100
1～8 8（净残值）
40
8
B
-120
45
9
单位：万元，利率：10%
一、净现值法

第四章 工程项目经济评价方法1,2,3

第四章 工程项目经济评价方法1,2,3
-82.6 -557.2
0.7513
112.7 -444.5
0.683
170.8 -273.7
0.6209
155.2 -118.5
0.5645
141.1 22.6
0.5132
128.3 150.9
0.4665
116.6 267.5
(CI
t
CO t )(1 i 0 )
t
-20
解：
Pt 6 1
3
投资回收期法
静态评价方法
投资收益率法 差额投资回收期法 计算费用法
静 态 评价 方法不 考虑时 间 因 素适 用于寿 命短且 每 期 现金 流量分 布均匀 的技术方案评价
净现值法 现值成本法 净现值率法 净未来值法 未来值成本法
项 目 经 济 评 价 方 法
现值法
未来值法
动态评价方法
内部收益率法
第四章 工程项目经济评价方法
1
■
经济性评价——按照自定的决策目标，通过项 目（或方案）的各项费用和投资效益分析，对项 目是否具有投资价值作出估计与决断。
■
经济性评价方法主要包括确定性评价方法与不 确定性评价方法两类。
■ 对同一个项目必须同时进行确定性评价和不确定
性评价。
2
经济评价指标：在对投资项目进行经济评价之前 ，首先需要建立一套评价指标体系，并确定一套 科学的评价标准。评价指标是投资项目经济效益 或投资效果的定量化及其直观的表现形式，它通 常是通过对投资项目所涉及的费用和效益的量化 和比较来确定的。 按是否考虑资金的时间价值，经济效果评价方法 分为静态评价方法和动态评价方法。不考虑资金 的时间价值的称静态评价方法。考虑资金的时间 价值的称动态评价方法。

第4章工程项目经济评价方法-课件(1)

第4章工程项目经济评价方法-课件(1)

息税前利润
利息备付率(ICR)=
当期应付利息
息税前利润＝利润总额＋当期应付利息
从付息资金来源的 充裕性角度反映项 目偿付债务利息的 保障程度
当期应付利息=计入总成本费用的全部利息
利息备付率(ICR)
特点： ➢ 利息备付率按年计算。 ➢ 利息备付率表示使用项目利润偿付利息的保证倍率。 ➢ 对于正常经营的企业，利息备付率应当大于2。否则，
建设速度上）
2024/9/24
9-3
9-4
9-5
4.1 经济效果评价指标概述
• 一、经济评价指标及指标体系
投资收益率
项目评价指标
2024/9/24
静态评价指标
静态投资回收期 偿债能力
是否考 虑资金 的时间
价值
动态评价指标
内部收益率 净现值 净现值率 净年值
动态投资回收 期
借款偿还期 利息备付率 偿债备付率
项目资本金EC=1200+340+300=1840万元
年平均净利润NP=(-50+425+442.5+465+487.5×4) ÷8 =3232.5÷8=404.0625万元
ROE NP 100% 404.0625 100% 21.96%
2024/9/24
EC
1840
9 - 23
投资收益率优缺点
期）
Pc是国家根据国民经济各部门、各地区的具体经济 条件，按行业和部门的特点，结合财务会计上的有 关制度及规定而颁布，同时进行了不定期修订的建 设项目经济评价参数，是对投资方案进行经济评价 的重要指标。
也可以是企业自己的标准（依据全社会或全行业投资回
收期的平均水平确定，或是企业根据自己的目标期望的投资 2024/9/24 回收期水平）

工程经济学第四章

工程经济学第四章

解：PCA=20+2(P/A,10%,5)－3(P/F,10%,5)=25.72万元 PCB=30+1(P/A,10%,5)－5(P/F,10%,5)=30.69万元 ∵ PCA < PCB，∴ 应选A设备
第四章 工程项目经济评价方法
§2 工程项目方案的类型与评价方法
一、方案类型
要正确地评价项目方案的经济性，仅凭对评价指标的计算和判别是不 够的，还必须了解工程项目方案所属的类型，从而按照方案的类型来 确定适合的评价指标。 所谓工程项目方案的类型是指一组备选方案之间所具有的相互关系。 如图所示：
第四章 工程项目经济评价方法
IRR与NPV的比较
对于独立方案的评价，应用IRR评价与应用NPV评价的结论是一致的。 NPV 从净现值函数曲线图可以看出：
NPV1 i1 NPV2 IRR i2 i
•
假如基准收益率为i1, 当IRR＞i1时，根据IRR的评价准则，方案可以接受；从 图中可见，i1对应的NPV（i1）＞0，方案也可接受；假如基准收益率为i2, 当 IRR＜i2时，根据IRR的评价准则，方案不能接受；i2对应的NPV（i2）＜0，方案 也不能接受。综上分析，用NPV和IRR指标对独立方案进行评价时，所得的结论 是一致的。 NPV指标计算简单，但反映不出投资过程的收益程度，而且要受到外部参数（基 准收益率）的影响；IRR指标的计算麻烦，但能反映投资过程的收益程度，而且 不受外部参数的影响，完全取决于投资过程的现金流量。
解：静态投资回收期：Pt = 8-1+（84/150）=7.56 (年) 由于静态投资回收期小于基准投资回收期12年，则方案可行。
说明： 静态投资回收期适用于融资前的盈利能力分析。
第四章 工程项目经济评价方法

工程项目经济评价方法PPT课件

工程项目经济评价方法PPT课件

基准的确定
①行业平均水平或先进水平 ②同类项目的历史数据的统计分析 ③投资者的意愿
常见的具体形态：
1）总投资利润率（ROI） ——是指项目在计算期内正常生产年份的年利润总额
或平均年利润率与项目总投资之比。
计算公式为：
总投资利润率=年利润总额或年平均利润总额/总投 资×100% ≥部门（行业）平均投资利润率（或基准投资利润率） 时，项目在财务上可考虑接受。
300 0.7513 225.39 -253.96
300 0.6830 204.90 -49.06
300 0.6209 186.27 137.21
列式计算：NPV＝－1000＋300×（P/A ，10％ ，5）
＝－1000＋300×3.791＝137.3 （等额支付）
例题2
基准折现率为10%
150
例题2：某项目有关数据如表所示．基准折现率ic＝１０ ％，基准动态投资回收期８年，试计算动态投资回收
期，并判断该项目能否被接受。
年份
0
1、投资 20 支出
2、其他 支出
3、收入
4、净现 -20 金流量
5、折现 -20 值
6、累计 -20 折现值
12
34
5
6
7
500 100
300 450 450 450 450
6、净收入
250 300 350 350 350 350 350 350 50 100 150 150 150 150 150 150
7、累计未收 180 420 750 700 600 450 300 150 0 回的投资
8、累计净现 金流量
例3：某项目的投资及年净收入如表所示，求投资回 收期（单位：万元）。

第4章工程项目经济评价方法

第4章工程项目经济评价方法

•流动比率
•费用现值(PC) •费用年值(AC)
•速动比率
•净现值(NPV)
•净现值指数(NPVI)
•净年值(NAV)
•内部收益率(IRR)
•动第态4投章工资程回项收目经期济(评P价t ‘方) 法
指标适用范围
静态指标适用范围：
技术经济数据不完备和不精确的项目初选阶段 寿命期比较短的项目 逐年收益大致相等的项目
第4章工程项目经济评价方法
项目资本金净利润率(ROE)
•1.原理：
正常年份年净利润或运 营期内平均净利润与项目 资本金的比率
•ROE——项目资本金收益率。 •NP——正常年份年净利润或运营期内平均净利润。 •EC——项目资本金
•年 净 利 润 ＝ 年 产 品 销 售 ( 营 业 ) 收 入 － 年 产 品 销 售 税 金 及附加－年总成本费用＋补贴收入＋利息支出-所得税 •年产品销售税金及附加＝年消费税+年营业税+年资源税+年城 市维护建设税+教育费附加 •项目资本金＝原有股东增资扩股+吸收新股东投资+发行股票+ 政府投资+股东直接投资
财务状况指标
•①资产负债率——反映项目各年所面临的财务风险程度及偿 债能力的指标
•资产负债率＝负债合计/资产合计×100%
•流动比率——反映项目各年偿付流动负债能力的指标 •流动比率＝流动资产总额/流动负债总额×100%
•流动资产＝现金＋有价证券＋应收账款＋存货
•流动负债＝应付账款＋短期应付票据＋应付未付工资 ＋税收
付息的资金保障程度高。当指标小于1，表示当年资金来源不足以
偿付当期债务，需要通过短期借款偿付已到期债务。
第4章工程项目经济评价方法

第四章工程项目经济评价方法

第四章工程项目经济评价方法

3.判别准则
项目可以考虑接受
项目应予以拒绝
基准投资 回收期
第四章工程项目经济评价方法
一、静态投资回收期法
4.适用范围
⑴项目评价的辅助性指标 ⑵优点 ⑶缺点
第四章工程项目经济评价方法
一、静态投资回收期法
例题1：某项目的现金流量表如下，设基准投资 回收期为8年，初步判断方案的可行性。
项目
年份
0
1
2
3
第四章工程项目经济评价方法
经济评价指标
项目经济 评价指标
静态评价指标
动态评价指标
总投资收益率 静态投资回收期 资本金净利润率
利息备付率 偿债备付率 资产负债率
内部收益率 净现值 净现值率 净年值
动态投资回收期
第四章工程项目经济评价方法
经济评价指标
盈利能力分析指标
投资回收期 总投资收益率 资本金净利润率
第四章工程项目经济评价方法
净现值函数
4.净现值法的优点
➢考虑了投资项目在整个经济寿命期内的收益 ➢考虑了投资项目在整个经济寿命期内的更新 或追加投资 ➢反映了纳税后的投资效果（净收益） ➢既能作单一方案费用与效益的比较，又能进 行多方案的优劣比较
第四章工程项目经济评价方法
净现值函数
5.净现值法的缺点
3 83.44
-5398.96 -4579.39 -3585.95
9 2000
10～N 2000
848.2 350.65
第四章工程项目经济评价方法
解：
第四章工程项目经济评价方法
二、投资收益率
1.概念
亦称投资效果系数，是指项目在正常生产 年份的年净收益和投资总额的比值。 通常项目可能各年的净收益额变化较大， 则应该计算生产期内年均净收益额和投资 总额的比率。

第四章 工程项目经济评价方法

第四章 工程项目经济评价方法

2 动态投资回收期
动态投资回收期： 动态投资回收期：是指在考虑资金 时间价值的条件下， 时间价值的条件下，按设定的行业 基准收益率收回投资所需的时间。 基准收益率收回投资所需的时间。 包括： 包括：
（1）计算公式 （2）判别标准 （3）评价
（1）计算公式_1 计算公式_1
∑ (CI − CO) (1 + i )
第四章 工程项目经济评价方法
内容： 内容：
第一节 第二节 第三节 第四节 第五节 第六节 工程项目评价方法概述 时间型经济评价指标 价值型经济评价指标 比率型经济评价指标 基准收益率的选择（了解） 基准收益率的选择（了解） 经济评价指标的比较
第一节 工程项目评价方法概述
项目经济性评价指标的分类： 项目经济性评价指标的分类： 1 时间型指标 2 价值型指标 3 比率型指标
' '
若Pt > Pc，则项目应予拒绝。
例4：某项目各年净现金流量如下表： 某项目各年净现金流量如下表：
年份 净现金流量
0 -25
1 -20
2-9 12
问：如果行业的基准投资回收期为8年，设行业基准 如果行业的基准投资回收期为8 收益率为10％，计算该项目的动态投资回收期。 10％，计算该项目的动态投资回收期 收益率为10％，计算该项目的动态投资回收期。
第二节 时间型经济评价指标
时间型经济评价指标
投资回收期 借款偿还期
静态投资 回收期
动态投资 回收期
投资回收期
投资回收期：是指投资回收的期限， 投资回收期：是指投资回收的期限， 也就是用投资方案所产生的净现金 收入回收初始全部投资所需的时间。 收入回收初始全部投资所需的时间。
1 静态投资回收期

工程项目经济评价的基本方法

工程项目经济评价的基本方法
15
2.静态盈利能力指标 2.2 投资收益率
（2）总投资利税率
指项目达到生产设投资的比值。表达式为：
投资利税率
年利税总额或年平均利
=
总投资额
税总额
年税 =总
年利税总额=年税前利润+销售税金及附加
=年销售收入-年总成本费用
31
3.静态偿债能力指标 3.1 借款偿还期
I
(借款偿还后出现盈余的年份数
-1)
当年应偿还借款额 当年可用于还款的收益额
由借款还本付息计划表数据推算而得。
贷款合同约定的还款期，项目可行 判断标准：
＞贷款合同约定的还款期，项目不可行
32
3.静态偿债能力指标 3.2 利息备付率
也称支付利息倍数，指项目在借款偿还期内 各年可用于支付利息的息税前利润与当期应 付利息费用的比值。
Pt=5-1+│-120│/350=4.34年＜6年，可行。
年份 0
1
2
3
4
5
6
7
8
9 10
项目
投资额 1000
年收入 年经营成本
400 500 500 530 550 550 550 550 550 580 300 300 200 250 200 200 200 200 200 250
NCF
-1000 100 200 300 280 350 350 350 350 350 330
R0
=K
×R - KL K0
×RL
= (K0
+KL ) ×R - KL K0
×RL
=R + KL K0
(R - RL )
当R＞RL时， R0＞R； R＜RL时， R0＜R。 KL/K0是负债比例，资本金利润率与全部资金利润率的差 别被负债比例放大，这种放大的效应就是财务杠杆效应。

工程项目经济评价方法

工程项目经济评价方法


应用NPVR评价方案时，应使NPVR≥0，方案才能接 受。而且在评价时应注意： (1)投资现值与净现值的研究期应一致，即净现值 的研究期是n期，则投资现值也是研究期为n期的投 资； (2)计算投资现值与净现值的折现率应一致。



8．净年值(NAV—Net Annual Value)

净年值又叫等额年值、等额年金，是以基准收益率 将项目计算期内净现金流量等值换算而成的等额年 值。
第一节 经济评价指标


一、经济评价指标体系
评价方案经济效果的好坏，一方面取决于基 础数据的完整性和可靠性，另一方面则取决 于选取的评价指标体系的合理性，只有选取 正确的评价指标体系，经济评价的结果能与 客观实际情况相吻合，才具有实际意义 在工程项目评价中，按计算评价指标时是否 考虑资金的时间价值，将评价指标分为静态 评价指标和动态评价指标，如图4—1所示。
当要对一个项目进行开发，而未来的情况和 未来的折现率都带有高度的不确定性时， 采用内部收益率对项目进行评价，往往能 取得满意的效果。内部收益率的不足是计 算比较麻烦，对于非常规现金流量的项目 来讲，内部收益率可能不存在。


7．净现值率
(NPVR-Net Present Value Rate)

工程项目偿债能力分析是项目融资后分析的 重要内容，是项目融资主体和债权人共同关 心的指标。
1．利息备付率(ICR) 利息备付率也称已获利息倍数，指项目在借 款偿还期内各年可用于支付利息的息税前利 润与当期应付利息费用的比值。其表达式为：


1


当期应付利息是指计入总成本费用的全部利息。 利息备付率分年计算。利息备付率越高，表明利息 偿付的保障程度越高。 利息备付率表示使用项目利润偿付利息的保证倍率。 参考国际经验和国内行业的具体情况，根据我国企 业历史数据统计分析，一般情况下，利息备付率不 宜低于2，并满足债权人的要求。

工程经济学——第四章 工程项目经济评价方法

工程经济学——第四章 工程项目经济评价方法
1、静态投资回收期 例2：有一项目方案，建设期为2年，其投资情况和投 产后盈利情况如表所示。求静态投资回收期。
年份 投入资金 1 700 2 330 3 4 5 6 7
年支出
年收入 每年净现金流量 -700 -330
87
175 88
203
400 197
233
470 237
350
700 350
二、经济评价指标计算
2、动态投资回收期 例3：某项目的现金流量表如下，设基准投资回收期为 8年，分别求其静态和动态投资回收期（ic=10%），初 步判断方案的可行性。
年份 项目 净现金流量 累计净现金流量 净现金流量折现值 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11～N
-6000 -600 -6000 -6000
—
ＲＯＥ＝ＮＰ／ＥＣ＊１００％
– 式中NP—项目正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润； – EC—项目资本金。 – 判断依据：项目资本金净利润率高于同行业的净利润率参考值， 表明用项目资本金净利润率表示的盈利能力满足要求。
注意；ROI和ROE两个指标常用于项目融资后盈利能力分析。
山东建筑大学管理工程学院
233
470 237
350
700 350
350
700 350
累计净现金流量
山东建筑大学管理工程学院
二、经济评价指标计算
1、静态投资回收期 例2：有一项目方案，建设期为2年，其投资情况和投 产后盈利情况如表所示。求静态投资回收期。
年份 投入资金 1 700 2 330 3 4 5 6 7
年支出
年份 投入资金 1 700 2 330 3 4 5 6 7
年支出

第4章工程项目经济评价方法

第4章工程项目经济评价方法

-60.77
-2.94 +49.63
12-20
150
1868
2.0180
302.78
352.41
P 8 1 t
84 150
7.56年
(一)盈利能力分析指标
2.动态投资回收期(Pt′)
动态投资回收期是指在给定的基准收益率下，考虑 资金的时间价值,用方案各年净收益的现值来回收 全部投资的现值所需的时间。


§4-1 经济评价指标
§4-1经济评价指标
一、经济评价指标体系
经济评价指标是在投资决策时比较不同投资方案 所用的经济效益衡量指标，是工程经济分析的 主要判断手段。 经济评价指标体系，是指从不同角度、不同方面 相互配合，较为全面地反映或说明与特定技术 方案相联系的特定对象的经济效益的一系列有 机整体性指标。
第四章工程项目经济评价方法
本章概要
工程经济评价方法是分析和衡量技术方案和项目 的手段,工程技术方案或工程项目的评价指标是 工程经济分析的衡量依据。 通过本章学习,掌握工程经济评价指标体系和静态、 动态评价方法；熟悉工程项目方案经济评价类 型，以及单一方案、互斥方案、独立方案等多 方案类型的评价方法；了解经济费用效益分析 的思想。
-430
-580 -496 -384 -234 -84 66
0.8264
0.7513 0.6830 0.6209 0.5645 0.5132 0.4665
-206.60
-112.70 57.37 69.54 84.68 76.98 69.98
-370.24
-482.94 -425.57 -356.03 -271.35 -194.37 -124.39
按评价指标时是否考虑资金的时间价值
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经济评价指标：在对投资项目进行经济评价之前，首先需要建 立一套评价指标体系，并确定一套科学的评价标准。评价指标 是投资项目经济效益或投资效果的定量化及其直观的表现形式， 它通常是通过对投资项目所涉及的费用和效益的量化和比较来 确定的。
按是否考虑资金的时间价值，经济效果评价方法分为静态评价 方法和动态评价方法。不考虑资金的时间价值的称静态评价方 法。考虑资金的时间价值的称动态评价方法。
盈利能力分析指标净现值
内部收益率
净现值率
净年值
利息备付率
项目经济评价指标清偿能力分析指标偿债备付率
资产负债率
财务生存能力分析指标累 净计 现盈 金亏 流资 量金
第二节 静态评价方法
静态评价法主要适用于投资额较小、规模小、 计算期短的项目或方案，同时也用于技术经 济数据不完备和不精确的项目初选阶段。
二、投资收益率
1.概念
亦称投资效果系数，是指项目在正常生产 年份的年净收益和投资总额的比值。 通常项目可能各年的净收益额变化较大， 则应该计算生产期内年均净收益额和投资 总额的比率。
二、投资收益率
2.计算公式
正常年份的 息税前利润 或年均息税 前利润
总投资 收益率
ROI EBIT 100% TI
三、借款偿还期
借款偿还期适用于那些计算最大偿还能力，尽快还款的项 目，不适用于那些预先给定借款偿还期的项目，对于预先 给定借款偿还期的项目，应采取利息备付率和偿债备付率 指标来分析项目的偿债能力。
借款偿还期与投资回收期是不同的。投资回收期是指工程 基本建成后，项目逐年取得的净收益和项目的总投资额相 等时，所需要的年限。它并不考虑项目的具体的资金筹措 方案。而项目的借款偿还期越短，说明项目的偿还借款的 能力越强。
150P
/
F
,10%,3
10
250P
/
F
,10%, t
t4
20 500 0.9091100 0.8264
150 0.7513 250 4.868 0.7513
469.96
一、净现值法
例题3
年份 方案
A
0 -100
1～8 8（净残值）
40
8
B
-120
45
9
单位：万元，利率：10%
一、净现值法
第三节 动态评价方法
现值法 年值法 动态投资回收期法 内部收益率法
一、净现值法
1.概念
净现值（Net Present Value, NPV）是指按一 定的折现率（基准收益率），将投资项目寿 命周期内所有年份的净现金流量折现到计算 基准年（通常是投资之初）的现值累加值。
用净现值来判断投资方案的动态的经济效 果分析法即为净现值法。
一、静态投资回收期法
例题1：某项目的现金流量表如下，设基准 投资回收期为8年，初步判断方案的可行性。
项目
年份
0
1
2
3
4
5
6
7 8～N
净现金流量
-100 -50
0
20
40
40
40
40 40
累计净现金流量 -100 -150 -150 -130 -90 -50 -10 30 70
Pt
7
1
10 40
6.25年 项目可以考虑接受
（1）从债权人的立场看：他们最关心的是贷给企业的款项的安全程度， 也就是能否按期收回本金和利息。他们希望债务比例越低越好，企业偿债 有保证，则贷款给企业不会有太大的风险。
（2）从股东的角度看，由于企业通过举债筹措的资金与股东提供的资金 在经营中发挥同样的作用，所以，股东所关心的是全部资本利润率是否超 过借入款项的利率，即借入资本的代价。从股东的立场看，在全部资本利 润率高于借款利息率时，负债比例越大越好，否则反之。
主要优点是计算简单，计算量较小，使用较 方便。
缺点是分析比较粗糙，与实际情况相比会产 生一定误差，有时候可能会影响对投资项目 或方案的正确评价与决策。
静态投资回收期法 投资收益率法 借款偿还期 利息备付率 偿债备付率 资产负债率
一、静态投资回收期法
1.概念 投资回收期法亦称投资返本期或投资偿还期。
投资总额
二、投资收益率
3.判别准则
R Rb 项目可以考虑接受 R Rb 项目应予拒绝
基准投资 收益率
二、投资收益率
4.适用范围
适用于项目初始评价阶段的可行性研究。
基准的确定
①行业平均水平或先进水平 ②同类项目的历史数据的统计分析 ③投资者的意愿
投资回收期与投资收益率的关系
对于标准项目（即投资只一次性发生 在期初，而从第1年末起每年的净收益均 相同）而言，投资回收期与投资收益率 有如下关系：
投资回收期是指工程项目从开始投资（或 开始生产或达产），到全部投资收回所经 历的时
⑴理论公式 现金
现金
投资
流入
流出
CI CO 0 回收 期 年收益
Pt
t 0
t
B C K Pt
年经营 成本
t 0
t
投资 金额
一、静态投资回收期法
⑵实际应用公式
累计到第T-1年的净 现金流量
六、资产负债率
资产负债率指各期末负债总额与资产总额的比率。
资产负债率
期末负债总额 期末资产总额
资产负债率反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，也可以衡量 企业在清算时保护债权人利益的程度。
要判断资产负债率是否合理，首先要看你站在谁的立场。资产负债率这个 指标反映债权人所提供的资本占全部资本的比例，也被称为举债经营比率。
越短越好，经济意义明确，直观，计算简便。
⑶缺点：只考虑了资金回收之前的情况，不能反映回
收资金之后，项目的获利能力和总收益，具有片面性，所以 应与其他的指标联合使用来判断方案的优劣。
一、静态投资回收期法
此外Pt没有考虑资金的时间价值，难免带来不必要的损失
如某项目需5年建成，每年需投资40亿元，全部为国外贷款，年利率
第四章 工程项目经济评价方法
第一节 经济评价指标 第二节 静态评价方法 第三节 动态评价方法 第四节 工程项目方案经济评价
第一节 经济评价指标
经济效果是所得与所费的比较，是指人们对各种社会实践活动 所给予的在经济上合理性程度的度量。
经济效果评价是对建设项目的各个方案从工程，技术，经济， 资源，环境，政治，国防，社会等多方面进行全面系统地计算， 分析，比较，论证，从多个方案中选出最佳方案。
Pt
T
1
T 1
t0
CI
CO
t
CI COT
累计净现金流量首次 出现正值的年份
第T年的净现 金流量
一、静态投资回收期法
3.判别准则
Pt Pc 项目可以考虑接受 Pt Pc 项目应予以拒绝
基准投资 回收期
一、静态投资回收期法
4.适用范围
⑴项目评价的辅助性指标
⑵优点：反映项目本身的资金回收能力，而且是时间
五、偿债备付率
偿债备付率是指项目在借款偿还期内，各年可用于还本付息的资金与
当期应还本付息金额的比值。它表示可用于还本付息的资金偿还借款
本息的保证率。
偿债备付率
可用于还本付息资金 当期应还本付息资金
可用于还本付息资金包括：可用于还款的折旧和摊销，成本中列支的 利息费用，可用于还款的税后利润。 当期应还本付息金额包括当期应还货款本金额和计入成本的利息。 正常情况下应当大于１，且越高越好，当指标小于１时，表示当年资 金来源不足以偿还当期债务，需要通过短期借款偿还已到债务。
净现值函数
1.概念
NPV＝f NCFt , n , i0
公式中NCFt （净现金流量）和 n 由市场因 素和技术因素决定。
若NCFt 和 n 已定，则 NPV＝f i0
净现值函数
从净现值计算公式可知， 当净现金流量和项目寿 NPV 命期固定不变时，则
i NPV
若 i 连续变化时，可得到右 图所示的净现值函数曲线
＝－1000＋300×3.791＝137.3
一、净现值法
例题2
150
250
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 20 100
500
已知基准折现值为10%
一、净现值法
解： 250P / A,10%,7P / F,10%,3
NPV 20 500P / F,10%,1 100P / F,10%,2
0.7513 225.39
0.6830 0.6209 204.90 186.27
累计折现值 -1000 -727.27 -479.35 -253.96 -49.06 137.21
一、净现值法
解：
假设 i0 =10% , 则NPV＝137.21 亦可列式计算： NPV＝－1000＋300×（P/A ，10％ ，5）
就是在建设期间的借款所产生的利息没有考虑，如果考虑这部分因素， 到投产期所欠款=40×（F/A,11%,5)=249.1亿元，则投产期每年支 付银行的利息就有249.1×11%=27.4亿元，而投产期内每年的收益 15亿元还不够支付利息，所以这个方案是不可取的。之所以会产生矛 盾的结果，就是没有考虑资金的时间价值，所以静态投资回收期要配 合其他的指标一起使用。
（3）从经营者的立场看，如果举债很大，超出债权人心理承受程度，企 业就借不到钱。如果企业不举债，或负债比例很小，说明企业畏缩不前， 对前途信心不足，利用债权人资本进行经营活动的能力很差。从财务管理 的角度来看，企业应当审时度势，全面考虑，在利用资产负债率制定借入 资本决策时，必须充分估计预期的利润和增加的风险，在二者之间权衡利 害得失，作出正确决策，。
为11%，项目投产后，每年可回收净现金15亿元，项目寿命为50年，