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投资收回所需要的期限。 ❖ 静态投资回收期：不考虑现金流折现 ❖ 动态投资回收期：考虑现金流折现
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❖ (1)静态投资回收期法(Tp) 静态投资回收期是指不考虑资金的时间价 值，以技术方案每年的净收益回收全部投资 所需要的时间。 (2)动态投资回收期法(Tp*) 动态投资回收期是指考虑资金的时间价值， 在给定的基准收益率下，用方案各年净收益 的现值来回收全部投资的现值所需要的时间。
❖ 缺点： 舍弃了回收期后的收入与支出数据：因而不表 征项目的真实赢利情况，不能单独使用。 只反映本方案的投资回收速度，不反映方案间 的比较结果，不支持多方案的比较。
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评价指标
投资回收期评价工具的使用
确定基准投资回收期Tb 判别准则：
Tp≤ Tb ，可以考虑接受 Tp ≥Tb，拒绝
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评价指标
价值型
静态投资回收期 动态投资回收期
净现值 等效 净年值
（特例）
费用现值
等效
（特例）
费用年值
效率型
外部收益率 内部收益率
净现值指数
投资收益率
评价指标
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评价指标
❖ 指标定义 ❖ 计算方法 ❖ 经济含义 ❖ 评价准则
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2. 项目经济评价指标间的关系
❖ 全部投资经济评价指标与总投资评价指标
❖ 静态评价指标方法与动态评价指标方法间的关系： 静态---计算简单，粗略估计，但没考虑资金时间价 值，不能反映项目整个寿命期的全面情况。动态－ 比静态评价指标反映经济效益的 “真实”程度要好。
第(T –1)年的累计净现金流量现值的绝对值 第T年的净现金流量现值
符号意义：
Tp* —动态投资回收期 T —累积净现金流量现值开始出现正值年份数
P130 例题5－4
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评价指标
投资回收期指标的特点
❖ 特点: 概念明确，简单易用； 表征了项目的风险：兼顾项目获利能力和项目 风险的评价（风险与时间成正比） K0包括固定资产、新增流动资金，即“全部投 资”。
Tp=4-1+|-4|/6=3.667年
4
5
6
8
0
8
45 68 2 10
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评价指标
动态投资回收期计算公式：
动态投资回收期：考虑资金的时间价值，在给定的基准收益率 下，以方案各年净收益的现值回收全部投资的现值所需要的时
间。 动态：Tp*
t∑=0(CI-CO)t(1+i案经济性优劣的比较，以决定 方案选优。
❖ 净现值、内部收益率、投资回收期是最常用 的项目经济评价指标；其中，净现值是首选 评价指标，并常用来检验其他评价指标。
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5.2 时间型评价指标
反映项目投资回收速度的经济效益指标，主要有投 资回收期法和追加投资回收期法。 5.2.1 投资回收期（Tp —Pay back period ） ❖ 定义： 从项目投建之日起，用项目各年的净收入将全部
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❖ 分类：（P124）
❖ 按评价角度、目标及费用与效益识别方法的不同， 分为财务评价和国民经济评价
❖ 按所处的时间阶段，分为投资前期评价、投资期评 价、投资运行期评价
(1)投资前期评价：事前评价，预测性、探索性评价，若
经济效益不佳，可另选新项目
(2)投资期评价：事中评价，若发现问题，可改进措施或 暂时终止
❖ 时间型评价指标与效率型评价指标间的关系：时间 型评价指标实际上也表示了效率的意义。
❖ 投资回收期、净现值、内部收益率的关系：决策时， 三种指标评价结果一致；多方案比较时，净现值和 内部收益率评价结果未必一致。
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3. 项目经济评价指标的选择
❖ 应用：一是用于单方案投资经济效益的大小 与好坏的衡量，以决定取舍；
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第五章 投资项目的经济 效益评价方法
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5.1 项目经济评价概论
1、项目是什么？
基本投资单位
钱生钱的“黑匣子”
100￥
150￥
二年后
3
2、投资决策的实质
对未来的投资收益和投资风险进行权 衡
3、经济效果评价关注什么？
经济性：
❖多少——投资会带来多少收益 ❖多快——资金的利用效率
K0 R
建设期
（2）从投产年开始算起的投资回收期：TP
K0 R
P127例5－1 14
2.累计计算法
项目每年的净收益不相同时：
T P
T P
T P
T P
NtC F (C C I )tO C t I Ct O 0
t 0
t 0
t 0
t 0
Tp = T –1+
第(T –1)年的累计净现金流量的绝对值 第T年的净现金流量
风险性：
❖多久——时间流逝，投资会“缩水”
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5.1.1 项目经济评价
❖ 是投资项目可行性研究的有机组成部分和重 要内容，是投资项目决策的重要手段，是一 项十分重要的技术经济分析和论证工作。
❖ 概念：投资项目经济评价是指在对影响项目 的各项技术经济因素预测、分析和计算的基 础上，评价投资项目的直接经济效益和间接 经济效益，为投资决策提供依据的活动。
符号意义：
Rt—净收入 C —成本
B——收入 K——投资
Tp —静态投资回收期
Tp
Tp
t∑=1Rt=∑t=(B1 -C)t=K
T —各年累计净现金流量首次大于等于零的年份
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例题
t
0
1
2
3
NCFt -8
-4
2
4
∑ NCFt -8 -12 -10 -6
Tp=4年
t
0
1
2
3
NCFt -8 -4
4
4
∑ NCFt -8 -12 -8 -4
5.3 价值型指标——净现值NPV
❖ 按一定的折现率将各年净现金流量折现到同一时 间（通常是期初）的现金累加值就是净现值。
计算公式：
n
NPV CICO t1i0t
t0
n
n
NP V Ct1 Ii0 t－Ct1 O i0 t
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评价指标
静态投资回收期计算公式
两种计算方法：
1. 直接计算法：（条件：投资是一次性的，各年净收益
相同。）Rt—项目投入运行后第t年的净收益（即净现金流 量），K0为项目的全部投资，Tp静态投资回收期。
Tp 1
Tp
Rt K0 Rt
i1
i1
若每年的净收益相等，为R，则：
（1）从投资开始年算起的投资回收期：TP
(3)投资运行期评价：事后评价，预测和实际的比较（生 产能力，经济效益），是否符合投资目标和设计要求。
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5.1.2 项目经济评价指标
1. 类型 ❖ 以时间作为计量单位的时间型指标 ❖ 以货币单位计量的价值型指标 ❖ 反映资源利用效率的效率型指标
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经济效果评价的工具—评价指标
评价指标
时间型
（兼顾经济 与风险性）