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佐力药业2023年上半年决策水平报告一、实现利润分析2023年上半年利润总额为22,871.05万元，与2022年上半年的16,032.97万元相比有较大增长，增长42.65%。
利润总额主要来自于内部经营业务。
2023年上半年营业利润为22,914.44万元，与2022年上半年的16,080.47万元相比有较大增长，增长42.50%。
在营业收入迅速扩大的同时，营业利润也迅猛增加，但这主要是应收账款的贡献，应当关注应收账款的质量。
二、成本费用分析佐力药业2023年上半年成本费用总额为82,054.21万元，其中：营业成本为31,037.41万元，占成本总额的37.83%；销售费用为42,066.95万元，占成本总额的51.27%；管理费用为4,441.23万元，占成本总额的5.41%；财务费用为-737.01万元，占成本总额的-0.9%；营业税金及附加为1,202.01万元，占成本总额的1.46%；研发费用为4,043.63万元，占成本总额的4.93%。
2023年上半年销售费用为42,066.95万元，与2022年上半年的41,411.94万元相比有所增长，增长1.58%。
从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2023年上半年在销售费用增长的同时营业收入有较大幅度的增长，并且营业收入的增长明显快于销售成本的增长，企业销售活动取得了理想的市场效果。
2023年上半年管理费用为4,441.23万元，与2022年上半年的4,664.54万元相比有所下降，下降4.79%。
2023年上半年管理费用占营业收入的比例为4.39%，与2022年上半年的5.21%相比有所降低，降低0.82个百分点。
营业利润有所提高，管理费用支出控制较好。
三、资产结构分析佐力药业2023年上半年资产总额为354,870.06万元，其中流动资产为194,369.22万元，主要以货币资金、应收账款、存货为主，分别占流动资产的48.96%、24.63%和20.46%。
Enterprise Development专业品质权威Analysis Report企业发展分析报告浙江佐力药业股份有限公司免责声明:本报告通过对该企业公开数据进行分析生成，并不完全代表我方对该企业的意见，如有错误请及时联系;本报告出于对企业发展研究目的产生，仅供参考，在任何情况下，使用本报告所引起的一切后果，我方不承担任何责任:本报告不得用于一切商业用途，如需引用或合作，请与我方联系:浙江佐力药业股份有限公司1企业发展分析结果1.1 企业发展指数得分企业发展指数得分浙江佐力药业股份有限公司综合得分说明：企业发展指数根据企业规模、企业创新、企业风险、企业活力四个维度对企业发展情况进行评价。
该企业的综合评价得分需要您得到该公司授权后，我们将协助您分析给出。
1.2 企业画像类别内容行业空资质增值税一般纳税人产品服务产、销售（凭许可证经营）；食品的生产、销售1.3 发展历程2工商2.1工商信息2.2工商变更2.3股东结构2.4主要人员2.5分支机构2.6对外投资2.7企业年报2.8股权出质2.9动产抵押2.10司法协助2.11清算2.12注销3投融资3.1融资历史3.2投资事件3.3核心团队3.4企业业务4企业信用4.1企业信用4.2行政许可-工商局4.3行政处罚-信用中国4.4行政处罚-工商局4.5税务评级4.6税务处罚4.7经营异常4.8经营异常-工商局4.9采购不良行为4.10产品抽查4.11产品抽查-工商局4.12欠税公告4.13环保处罚4.14被执行人5司法文书5.1法律诉讼（当事人）5.2法律诉讼（相关人）5.3开庭公告5.4被执行人5.5法院公告5.6破产暂无破产数据6企业资质6.1资质许可6.2人员资质6.3产品许可6.4特殊许可7知识产权7.1商标7.2专利7.3软件著作权7.4作品著作权7.5网站备案7.6应用APP7.7微信公众号8招标中标8.1政府招标8.2政府中标8.3央企招标8.4央企中标9标准9.1国家标准9.2行业标准9.3团体标准9.4地方标准10成果奖励10.1国家奖励10.2省部奖励10.3社会奖励10.4科技成果11土地11.1大块土地出让11.2出让公告11.3土地抵押11.4地块公示11.5大企业购地11.6土地出租11.7土地结果11.8土地转让12基金12.1国家自然基金12.2国家自然基金成果12.3国家社科基金13招聘13.1招聘信息感谢阅读:感谢您耐心地阅读这份企业调查分析报告。
佐力药业2023年上半年风险分析详细报告一、负债规模测算1.短期资金需求该企业经营活动的短期资金需求为40,358.8万元，2023年上半年已经取得的短期带息负债为23,463.69万元。
2.长期资金需求该企业长期投融资活动不存在资金缺口，并且可以提供104,475.1万元的营运资本。
3.总资金需求该企业资金富裕，富裕64,116.3万元，维持目前经营活动正常运转不需要从银行借款。
4.短期负债规模根据企业当前的财务状况和盈利能力计算，企业有能力偿还的短期贷款规模为95,058.77万元，在持续经营一年之后，如果盈利能力不发生大的变化，企业有能力偿还的短期贷款规模是135,413.81万元，实际已经取得的短期带息负债为23,463.69万元。
5.长期负债规模按照企业当前的财务状况、盈利能力和发展速度，企业有能力在2年内偿还的贷款总规模为135,413.81万元，企业有能力在3年之内偿还的贷款总规模为155,591.33万元，在5年之内偿还的贷款总规模为195,946.37万元，当前实际的带息负债合计为24,463.69万元。
二、资金链监控1.会不会发生资金链断裂从当前盈利水平和财务状况来看，该企业不存在资金缺口。
如果当前盈利水平保持不变，该企业在未来一个分析期内有能力偿还全部负债。
该企业负债率低，发生资金链断裂的风险极小。
资金链断裂风险等级为0级。
2.是否存在长期性资金缺口该企业不存在长期性资金缺口，并且长期性融资活动为企业提供113,061.12万元的营运资金。
3.是否存在经营性资金缺口该企业经营活动存在资金缺口，资金缺口为40,199.62万元。
这部分资金缺口已被长期性融资活动所满足。
其中：应收股利减少40万元，应收账款增加7,399.73万元，其他应收款减少1,585.37万元，预付款项增加703.75万元，存货增加12,552.07万元，其他流动资产增加273.48万元，共计增加19,303.66万元。
佐力药业盈利质量存在的问题及对策一、引言近年来，随着医疗行业的快速发展，佐力药业作为一家知名的制药企业，在盈利方面取得了不俗的成绩。
然而，我们也不能忽视其中存在的一些问题，尤其是盈利质量问题。
在本文中，我们将对佐力药业盈利质量存在的问题进行全面评估，并提出一些对策，希望能够帮助佐力药业在盈利质量上有所提升。
二、现状分析1. 盈利质量问题的表现佐力药业的盈利质量问题主要表现在哪些方面呢？首先是盈利的持续性问题。
我们可以发现，佐力药业在过去几年盈利虽然增长迅速，但在一些季度却存在大幅下滑的情况，这说明了盈利的持续性存在问题。
其次是盈利构成的问题。
佐力药业的盈利构成中，一些非经常性盈利的比例过大，比如投资收益的比重较大，这对企业的盈利质量也存在一定的影响。
最后是盈利质量的可持续性问题。
佐力药业的盈利质量受到了一些行业政策和市场波动的影响，这也导致了盈利质量的可持续性存在一定的隐患。
2. 盈利质量问题的原因分析那么，佐力药业的盈利质量问题究竟是如何形成的呢？是企业自身经营管理方面存在问题。
佐力药业在产品研发上的投入不足，导致产品创新能力不强，市场竞争力下降，从而影响了盈利质量。
是外部环境的影响。
医药行业在政策、市场等方面的变化都对企业的盈利质量产生了影响，佐力药业也不例外。
是内部控制问题。
佐力药业在内部控制方面存在一定的漏洞，比如财务风险管控不到位、内部审计不完善等，这也使得盈利质量难以得到有效保障。
三、对策建议针对佐力药业盈利质量存在的问题，我们提出以下对策建议，希望能够对企业在盈利质量方面的提升起到一定的帮助。
1. 强化产品创新，提升盈利构成佐力药业应该加大在产品研发方面的投入，加强对创新药的研发，提升产品的市场竞争力，从而在盈利构成上减少非经常性盈利的比重，提高盈利的质量和可持续性。
2. 加强内部控制，规范经营行为企业应该加强内部控制，建立健全的财务风险管控、内部审计等制度，规范经营行为，降低财务风险，保障盈利质量的稳定性。
佐力药业2022年行业比较分析报告一、总评价得分84分，结论良好二、详细报告（一）盈利能力状况得分82分，结论良好佐力药业2022年净资产收益率(%)为12.04%，高于行业平均值10.3%，低于行业良好值14.1%。
总资产报酬率(%)为10.41%，高于行业良好值10.2%，低于行业最优值14.9%。
销售(营业)利润率(%)为18.68%，高于行业良好值16.5%，低于行业最优值26.5%。
成本费用利润率(%)为21.01%，高于行业良好值19.5%，低于行业最优值26.9%。
资本收益率(%)为40.71%，高于行业优秀值17.7%。
盈利能力状况（二）营运能力状况得分60分，结论一般佐力药业2022年总资产周转率(次)为0.57次，低于行业平均值0.6次，高于行业较差值0.4次。
应收账款周转率(次)为4.8次，高于行业平均值4.5次，低于行业良好值10.9次。
流动资产周转率(次)为1.24次，低于行业平均值1.4次，高于行业较差值0.8次。
资产现金回收率(%)为8.75%，高于行业良好值7.3%，低于行业最优值11.1%。
存货周转率(次)为1.79次，低于行业平均值2.8次，高于行业较差值1.7次。
营运能力状况（三）偿债能力状况得分96分，结论优秀佐力药业2022年资产负债率(%)为24.16%，优于行业优秀值48.0%。
已获利息倍数为39.96，高于行业优秀值12.2。
速动比率(%)为217.33%，高于行业优秀值144.3%。
现金流动负债比率(%)为42.2%，高于行业优秀值22.3%。
带息负债比率(%)为19.8%，优于行业平均值32.1%，劣于行业良好值19.6%。
偿债能力状况（四）发展能力状况得分97分，结论优秀佐力药业2022年销售(营业)增长率(%)为23.86%，高于行业良好值20.9%，低于行业最优值28.9%。
资本保值增值率(%)为139.16%，高于行业优秀值117.6%。
佐力药业2023年三季度财务分析综合报告一、实现利润分析2023年三季度利润总额为10,751.32万元，与2022年三季度的8,113.27万元相比有较大增长，增长32.52%。
利润总额主要来自于内部经营业务。
在营业收入变化不大的情况下营业利润大幅度上升，企业压缩成本费用支出的各项政策执行得比较成功。
二、成本费用分析2023年三季度营业成本为14,893.8万元，与2022年三季度的12,502.68万元相比有较大增长，增长19.12%。
2023年三季度销售费用为17,727.16万元，与2022年三季度的21,106.58万元相比有较大幅度下降，下降16.01%。
从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2023年三季度在销售费用大幅度下降情况下营业收入却获得了一定增长，表明企业采取了较为成功的销售战略，销售业务的管理水平显著提高。
2023年三季度管理费用为2,316.57万元，与2022年三季度的2,557.89万元相比有较大幅度下降，下降9.43%。
2023年三季度管理费用占营业收入的比例为5.11%，与2022年三季度的5.69%相比有所降低，降低0.58个百分点。
经营业务的盈利水平提高，企业管理费用控制较好，管理费用支出水平相对下降给企业经济效益的提高做出了贡献。
本期财务费用为-384.09万元。
三、资产结构分析2023年三季度存货占营业收入的比例出现不合理增长。
从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长快于营业收入增长，资产的盈利能力并没有提高。
与2022年三季度相比，资产结构偏差。
四、偿债能力分析从支付能力来看，佐力药业2023年三季度是有现金支付能力的，其现金支付能力为80,806.61万元。
企业负债经营为正效应，增加负债有可能给企业创造利润。
五、盈利能力分析佐力药业2023年三季度的营业利润率为23.87%，总资产报酬率为12.36%，净资产收益率为13.55%，成本费用利润率为29.23%。
Enterprise Development专业品质权威Analysis Report企业发展分析报告浙江佐力百草中药饮片有限公司免责声明:本报告通过对该企业公开数据进行分析生成，并不完全代表我方对该企业的意见，如有错误请及时联系;本报告出于对企业发展研究目的产生，仅供参考，在任何情况下，使用本报告所引起的一切后果，我方不承担任何责任:本报告不得用于一切商业用途，如需引用或合作，请与我方联系:浙江佐力百草中药饮片有限公司1企业发展分析结果1.1 企业发展指数得分企业发展指数得分浙江佐力百草中药饮片有限公司综合得分说明：企业发展指数根据企业规模、企业创新、企业风险、企业活力四个维度对企业发展情况进行评价。
该企业的综合评价得分需要您得到该公司授权后，我们将协助您分析给出。
1.2 企业画像类别内容行业空资质增值税一般纳税人产品服务[净制、切制、炮制（炒、炙、煅、烫、制炭、1.3 发展历程2工商2.1工商信息2.2工商变更2.3股东结构2.4主要人员2.5分支机构2.6对外投资2.7企业年报2.8股权出质2.9动产抵押2.10司法协助2.11清算2.12注销3投融资3.1融资历史3.2投资事件3.3核心团队3.4企业业务4企业信用4.1企业信用4.2行政许可-工商局4.3行政处罚-信用中国4.4行政处罚-工商局4.5税务评级4.6税务处罚4.7经营异常4.8经营异常-工商局4.9采购不良行为4.10产品抽查4.11产品抽查-工商局4.12欠税公告4.13环保处罚4.14被执行人5司法文书5.1法律诉讼（当事人）5.2法律诉讼（相关人）5.3开庭公告5.4被执行人5.5法院公告5.6破产暂无破产数据6企业资质6.1资质许可6.2人员资质6.3产品许可6.4特殊许可7知识产权7.1商标7.2专利7.3软件著作权7.4作品著作权7.5网站备案7.6应用APP7.7微信公众号8招标中标8.1政府招标8.2政府中标8.3央企招标8.4央企中标9标准9.1国家标准9.2行业标准9.3团体标准9.4地方标准10成果奖励10.1国家奖励10.2省部奖励10.3社会奖励10.4科技成果11土地11.1大块土地出让11.2出让公告11.3土地抵押11.4地块公示11.5大企业购地11.6土地出租11.7土地结果11.8土地转让12基金12.1国家自然基金12.2国家自然基金成果12.3国家社科基金13招聘13.1招聘信息感谢阅读:感谢您耐心地阅读这份企业调查分析报告。
佐力药业投资价值初步分析报告佐力药业(300181)投资价值初步分析报告一、公司基本信息公司名称:浙江佐力药业股份有限公司上市日期:2011年2月22日总股本:316,800,000股限售股:92,679,508股总资产:9.58亿，净资产:7.48亿(截至2014年6月30日) 每股收益:0.15元(截至2014年6月30日)，上年同期为0.12元/股前两位股东控股比例:俞有强30.94%，浙江康恩贝制药股份有限公司7.47% 一年内股价与大盘对比走势:二、公司业绩情况佐力药业致力于药用真菌生物发酵技术生产中药产品，通过对珍稀药用真菌乌灵参的研究，实现了我国珍稀药材乌灵参的产业化。
目前拥有乌灵系列产品:中药原料药“乌灵菌粉”(国家一类新药)、中药产品“乌灵胶囊”(国家一类新药)、“灵莲花颗粒”(国家中药第六类)。
乌灵胶囊收载于国家药典(2005年修订版)，也是中药一类新药，国家二级中药保护品种(保护期至2013年，期满后可申请续保7年)，其核心技术“珍稀药用真菌乌灵参的工业化生产关键技术及其临床应用”属于国家秘密技术(2010年2月由科技部、国家保密局联合颁发)。
公司公布2014年半年报显示，公司净利润同比增长23.22%，4704万元，每股收益为0.15元。
营业收入为2.24亿元，同比增长9.95%。
报告显示，佐力药业营业收入增长的主要原因是公司加强市场营销管理，促进了主导产品乌灵系列销售收入及利润持续稳健增长。
主要财务指标:2013A 2014E 2015E419 522 650 营业收入(百万)22.0% 24.4% 24.7% 同比增速(%)81 100 122 净利润(百万)30.6% 23.3% 22.2% 同比增速(%)0.26 0.32 0.39 每股收益(元)47 38 31 市盈率(倍)公司营业收入各板块构成其他1%乌灵系列99% 公司主要产品情况类种类名称基药情况医保独家处方药适应症主治功能别情况产品 /OTC 中益气乌灵地方基药国家是处方药轻中度心补肾健脑，养心安神;成养血胶囊(浙江、上乙类 /OTC 理障碍(焦用于心肾不交所致的失药安神海、广东) 虑、抑郁、眠、健忘、心悸心烦、类失眠症) 神疲乏力、腰膝酸软、头晕耳鸣、少气懒言、脉细或沉无力;神经衰弱见上述证候者。
妇科灵莲非基药地方是处方药更年期综养阴安神，交通心肾。
用药花颗乙类合症用于围绝经期综合征、粒 (浙中医辨证属于心肾不交江、者，症见烘热汗出、失河眠、心烦不宁、心悸、北) 多梦易惊、头晕耳鸣、腰腿酸痛、大便干燥、舌红苔薄、脉细弦。
泌尿灵泽非基药非医是处方药良性前列益肾活血，散结利水。
生殖片保腺增生用于良性前列腺增生肾类虚血瘀湿阻证出现的尿频，排尿困难，尿线变细，淋漓不尽，腰膝酸软等症。
(一)乌灵胶囊公司主导产品乌灵胶囊属于中枢神经系统用药，主要用于失眠、健忘、心悸心烦、神疲乏力、腰膝酸软、头晕耳鸣、少气懒言、脉细或沉无力等症状。
乌灵胶囊是公司研发的一类新药，中药保护期延长到2020 年9月，原料乌灵粉是通过生物发酵获得，申请了专利保护，具有资源垄断属性，从而使得毛利率保持超过80%的较高水平。
乌灵胶囊2012 年市场占有率17.25%，近三年在中药安神补脑类药物中始终保持第一位。
据南方所统计，目前中枢神经系统药物化学药占比超过90%，中成药由于具有副作用小，安全性好的特点，08-12年复合增长率28%，高于化学药25.5%增速，行业仍处于快速增长期，而乌灵胶囊具有机理明确，没有依赖性，适合长期用药的特点，目前4 个多亿的规模远没有到瓶颈期，至少会跟随行业同步增长。
乌灵胶囊的销售以专业学术推广为主，目前三级医院覆盖率约30%(约400多家)，二级医院覆盖率约10%(约700家)。
公司已初步建成以杭州为中心覆盖全国的营销网络，销售人数从2010年的200多人扩张到2013年的400人左右(其中浙江约100多人)。
从2013年开始，公司在原有销售部、市场部、商务部的基础上增加招商部，通过与终端代理商的合作，与专业学术推广形成互补，提高二级以上医院的覆盖率，预计效果在明年显现。
乌灵胶囊2013 年收入4.08 亿，同比增长24%，受到招投标延期的影响，今年中报收入2.21 亿，同比增长12.26%，增速有所下滑。
乌灵系列历年销售情况营业收入(百万元)增速(%)450.0030.00%408.8024.77%400.0025.00%24.05%350.00329.56300.0020.00%264.12250.0015.00%200.0013.26%150.0010.00%100.005.00%50.000.000.00%201120122013乌灵系列历年毛利率情况毛利率(%)增速(%)89.40%0.00%89.27%-0.08%89.20%-0.10%89.00%-0.20%88.78%88.80%-0.30%-0.30%88.60%88.48%-0.40%-0.49%88.40%-0.50%88.20%88.00%-0.60%201120122013(二)灵莲花颗粒灵莲花颗粒以乌灵菌粉为君药，配伍百合等七味中药材开发而成，具有“调节雌激素水平，镇静杭焦虑”的作用。
用于围绝经期综合征、中医辨证属于心肾不交者，症见烘热汗出、失眠、心烦不宁、心悸、多梦易惊、头晕耳鸣、腰腿酸痛、大便干燥、舌红苔薄、脉细弦。
临床应用于妇科，主治围绝经期综合征(更年期综合症)。
由于长期采用激素补充治疗(HRT)不良反应较大，中成药和植物药在围绝经期综合征(PS)治疗中逐渐被采用。
灵莲花颗粒是中药六类新药、公司独家生产品种。
于2009年获批上市，己进入地方乙类医保(浙江、河北)，争取再进地方基药，目前在妇科领域己暂露头角。
(三)灵泽片灵泽片以乌灵菌粉为君药，配伍羲术、泽泻等三味中药材开发而成，对激素法致前列腺增生有明显的抑制和治疗的作用。
用于良性前列腺增生肾虚血癖湿阻证出现的尿频，排尿困难，尿线变细，淋漓不尽，腰膝酸软等症。
临床应用于泌尿科，主治良性前列腺增生。
2004-2011年我国杭前列腺增生(日PH)药物销售额CAG日接近10%，市场集中度较高，但作为植物药代表的舍尼通在医院终端市场份额逐年上升，2009-2011 年销售额CAGR高达47.17%，由于化学药在治疗过程中伴随较大的毒副作用，2011年13个新获批杭前列腺增生药物都属于中成药，最新进入医保的品种也以中成药为主。
灵泽片是中药六类新药、公司独家生产品种。
于2011年获批上市，主要在医院终端销售，目前处于市场导入期，争取先进地方医保。
三、公司分红情况上市以来公司分红情况分红方案(每10股)公告日期送股(股) 转增(股) 派息(税前)(元)2014-2-25 0 12 52013-5-31 0 0 12012-6-29 0 8 5四、估值分析佐力药业历史市盈率80706050403020102011-03-312011-06-302011-09-30相对于2012年公司75倍的市盈率，目前估值40倍处于历史相对低位，估2011-12-312012-03-312012-06-302012-09-302012-12-312013-03-312013-06-302013-09-302013-12-312014-03-312014-06-30值风险已经大幅度释放，目前来看估值不高。
五、公司估值根据2013年报情况，公司2014-2016 年每股收益预测分别为0.32、0.39、0.47元，对应PE分别为38、31、26倍。
六、投资亮点及风险分析(一)投资亮点1. 聚焦药用真菌，重磅收购有望再造一个佐力公司自上市以来，其发展战略一直专注于药用真菌领域。
7月初公司公告以1.5 亿资金收购珠峰冬虫虫草药业(制剂公司)51%股权，该公司拥有百令片生产批文。
华东医药的百令片仍在注册申请当中，但是由于现在拥有原料批文的只有华东医药和制剂公司的母公司珠峰虫草药业，烟台瑞东由于没有原料供应，处于停产状态。
公司股东大会已经通过收购制剂公司的议案，13 年百令片收入近5000 万规模，比照华东医药的百令胶囊目前销售规模超过10 亿，未来百令片也有望成为重磅产品。
2. 青海省政府高度重视，重组后有望享受政策红利青海省政府高度重视青海省发酵冬虫夏草产业发展，认为此次整合符合青海省“十二五”发展规划及发展战略性新兴产业的方向，予以高度重视，并进行了专题协调。
2014年6 月，青海省经济和信息化委员会、西宁经济技术开发区生物科技产业园区管理委员会分别出具“青经信函[2014]88 号”、“宁开生管[2014]74 号”文件，支持公此次战略合作，重组后的企业将全面享受西部大开发、青海省招商引资、财税等方面的优惠政策。
3. 开展大规模循证医学临床研究，临床应用潜力大公司有计划开展大规模循证医学临床研究，主要包括:治疗神经衰弱(心肾不交证)的有效性和安全性随机双盲、单模拟，阳性药平行对照与多中心临床试验;启动了大规模安全性评价研究。
1992-2013年期间乌灵胶囊相关文献达235篇，临床应用潜力大，主要包括:失眠，焦虑、抑郁症，多种疾病并发的焦虑、抑郁，记忆障碍，肠易激综合征(If3S)，慢性疲劳综合征，糖尿病。
(二)投资风险1、招标价格低于预期;2、主导产品推广不达预期以及产品降价的风险;3、投资项目不达预期;4、珠峰冬虫夏草药业股权争议，收购失败的风险;5、股东减持的风险;七、结论新一轮广东基药招标放量以及招商代理模式效果将逐步显现，乌灵胶囊品牌知名度提升空间大，资源独占性高，临床应用潜力大，持续看好公司在药用真菌领域的长期发展。
