对内幕交易认定中基本要素属性之认识

内幕交易罪的构成要件、证明标准与不构成内幕交易罪的要点解析（上）近几年，内幕交易一直是证监会重点打击的证券违法行为，每年都有大批内幕交易案件被证监会立案调查、对涉案行为人处以行政处罚，也有不少案件在行政处罚后又被移送公安机关。

2020年1月18日全国高级法院院长会议指出，将严厉打击内幕交易等证券犯罪。

[1]2020年3月1日开始实施的《证券法》扩大了内幕信息知情人的范围，细化了内幕信息的认定，大幅提升了对内幕交易的惩处力度。

内幕交易被行政处罚后且交易或获利金额达到刑事追诉标准一定会被移送公安机关吗？被移送后一定会被认定构成内幕交易罪吗？五年前，有学者研究指出，很多达到刑事追诉标准甚至情节特别严重标准的内幕交易案件，在行政处罚后并未被移送公安机关追究刑事责任。

[2]但自2018年下半年以来，上述情势似乎发生了重大变化。

根据笔者在办理内幕交易案件时的观察和研究，近两年来，行为人因内幕交易被行政处罚后，凡是符合刑事追诉标准的，通常都被移送公安机关追究刑事责任。

那么，内幕交易罪的构成要件是什么？认定内幕交易罪要达到什么样的证据证明标准？内幕交易行政违法行为与内幕交易罪的边界在哪里？行为人因涉嫌内幕交易罪被移送刑事后应该从哪些方面进行无罪抗辩？本文将结合我们办理内幕交易行政处罚案件和内幕交易犯罪案件的实务经验，谈谈我们对上述问题的看法和心得。

鉴于篇幅较长，文章将分为上下两篇。

本文系上篇，将结合新《证券法》，对内幕交易罪的构成要件、追诉和量刑标准做一梳理。

内幕交易罪的构成要件内幕交易罪、泄露内幕信息罪的主体是内幕信息知情人或非法获取内幕信息的人；客观方面表现为在内幕信息敏感期内买卖相关证券、建议他人买卖相关证券或者泄露内幕信息；主观方面为故意，过失不构成本罪。

《刑法》第180条第3款规定，内幕信息、知情人员的范围，依照法律、行政法规的规定确定。

因此，本次《证券法》修订涉及内幕信息和内幕信息知情人的部分，将对内幕交易、泄露内幕信息罪的适用带来一定影响。

第1篇第一条为了规范证券市场秩序，防范内幕交易行为，保护投资者合法权益，维护证券市场公平、公正、透明，根据《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国公司法》等法律法规，制定本规定。

第二条本规定所称内幕交易，是指知悉证券交易内幕信息的知情人员利用该信息进行证券交易，或者泄露该信息，使他人利用该信息进行证券交易，或者从事与该内幕信息相关的其他活动。

第三条证券交易内幕信息是指涉及证券发行人、上市公司经营、财务状况、重大投资、重大合同、重大资产重组、重大诉讼、重大违法违规行为等信息。

第四条证券交易内幕信息的知情人员包括：（一）发行人、上市公司及其董事、监事、高级管理人员；（二）持有公司5%以上股份的股东及其董事、监事、高级管理人员；（三）实际控制人及其董事、监事、高级管理人员；（四）发行人、上市公司收购人或者重大资产交易方及其控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员；（五）发行人、上市公司及其控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员以及其他工作人员；（六）证券服务机构及其从业人员；（七）监管部门、证券交易所、证券登记结算机构等相关机构和人员；（八）其他知悉证券交易内幕信息的人员。

第五条任何单位和个人不得从事内幕交易行为。

第二章内幕信息的管理第六条发行人、上市公司应当建立健全内幕信息管理制度，确保内幕信息在披露前保密。

第七条发行人、上市公司及其董事、监事、高级管理人员应当对内幕信息保密，不得泄露、传播、利用内幕信息进行证券交易。

第八条发行人、上市公司披露内幕信息时，应当确保所披露信息的真实性、准确性、完整性和及时性。

第九条证券服务机构及其从业人员在为发行人、上市公司提供服务过程中，知悉内幕信息的，应当对所知悉的内幕信息保密。

第十条监管部门、证券交易所、证券登记结算机构等相关机构和人员，在履行职责过程中，知悉内幕信息的，应当对所知悉的内幕信息保密。

第十一条内幕信息的管理应当符合以下要求：（一）建立内幕信息登记制度，对内幕信息进行登记、备案、审核；（二）建立内幕信息报告制度，及时向监管部门、证券交易所、证券登记结算机构等相关机构和人员报告内幕信息；（三）建立内幕信息传递制度，确保内幕信息在披露前不得泄露、传播、利用；（四）建立内幕信息查询制度，方便投资者查询内幕信息。

上市公司内幕交易规定上市公司内幕交易的概念是指公司内部人员利用其掌握的未公开信息进行股票、债券等证券的买卖活动。

这种行为严重违背了市场公平公正的原则，对投资者权益形成了严重威胁。

为了维护市场秩序和投资者利益，我国制定了一系列的上市公司内幕交易规定。

一、内幕信息的定义为了防止内幕交易的发生，首先要明确什么是内幕信息。

内幕信息是指尚未公开的、与证券市场有关的重大事项，一旦被公众知晓，对公司的股价和投资决策有重大影响。

内幕信息通常包括但不限于公司重大资产重组、股份转让、重大合同和法律诉讼等。

二、内幕交易的禁止根据《中华人民共和国证券法》等法律法规，内幕交易是被明令禁止的。

未经内幕信息的公开，任何人不得买卖、转让和泄露相关证券，否则将面临法律追究和行政处罚。

这些严格的规定旨在保护市场公平，预防利益冲突和不公正交易的发生。

三、内幕交易的行为规范上市公司内幕交易规定对内幕交易行为进行了进一步细化和规范。

首先，内幕交易行为不仅限于证券买卖，还包括证券买卖的准备行为和与买卖证券有关的其他行为。

其次，规定了内幕交易的具体范围，如公司内部人员、董监高及其直系亲属等。

再者，规定了内幕信息的知情人应当尽快向公司法定代表人或者董事会报告，并在公开信息后的一段时间内避免进行相关交易。

四、内幕交易的违法后果对于内幕交易行为，一经查实，将追究相应的法律责任。

违法行为人可能面临刑事处罚、行政处罚和民事赔偿等后果。

刑事处罚包括拘役、有期徒刑以及罚金等；行政处罚可以根据情节轻重作出警告、罚款、吊销证券业务许可证等;而民事赔偿则需要承担因此产生的经济损失。

五、内幕交易的监管机制为了确保上市公司内幕交易规定的有效执行和监管，我国建立了全面的监管机制。

监管机构包括中国证监会、证券交易所等，他们负责核查、调查和惩处内幕交易行为。

此外，我国还设立了投资者保护基金，用于赔偿因内幕交易导致的投资者损失。

六、加强内幕交易的宣传和教育上市公司内幕交易规定的宣传和教育工作也至关重要。

证券法中的内幕交易规定证券市场的稳定和公平对于维护经济秩序和保护投资者利益至关重要。

内幕交易作为一种违反公平交易原则的行为，在证券法中受到严厉禁止和处罚。

本文将围绕证券法中的内幕交易规定展开论述，从内幕交易的定义、禁止事项、违法后果等方面进行分析。

一、内幕交易的定义根据《中华人民共和国证券法》第76条的规定，内幕信息是指尚未公开而与发行人的证券或者依法形成交易价格的重大事项相关的信息。

而内幕交易则是指持有内幕信息的人利用该信息进行买卖证券的行为。

内幕交易实质上是一种利用未公开的重大信息获取非公平交易收益的行为。

二、内幕交易的禁止事项1. 内幕信息获取：根据证券法的规定，内幕信息应当由特定人员在特定时间和特定场合下掌握，一般包括公司高管、内部人士、财务顾问等。

一般投资者并无法通过正常途径获得内幕信息。

然而，利用权力或职务之便获取内幕信息并进行交易，属于违法行为。

2. 内幕信息利用：持有内幕信息的人不得将其用于证券交易，包括买入、卖出或者进行其他可能影响证券价格的行为。

此举旨在保护其他投资者的权益，维护证券市场的公平和透明。

3. 泄露内幕信息：持有内幕信息的人不得泄露给他人，无论是以获取利益还是一般传播。

泄露内幕信息的行为可能导致市场的不正常波动，损害投资者的利益。

三、违法后果内幕交易是严重违反证券交易纪律的行为，一旦被发现将受到法律严厉制裁。

1. 行政处罚：依照《中华人民共和国证券法》第202条的规定，监管机构有权对违反内幕交易规定的行为进行处罚，包括罚款、责令停止违法行为等。

2. 刑事责任：涉及情节严重的内幕交易行为构成犯罪，将追究刑事责任。

根据《中华人民共和国刑法》的相关规定，如果内幕交易数额巨大或者造成恶劣的社会影响，犯罪者将面临刑事处罚，包括拘役、有期徒刑等。

3. 民事赔偿：内幕交易导致投资者利益损失的，受害者可以向法院提起民事诉讼，要求获得经济赔偿。

四、加强内幕交易法律监管的措施为了进一步加强对内幕交易的监管和打击，相关部门采取了一系列措施。

国际经济法概论自考题分类模拟12(总分100, 做题时间90分钟)第一部分选择题一、单项选择题1.在欧洲货币贷款中，因借款人提前偿还贷款而给贷款人造成的损失，贷款人有权根据______获得补偿。

SSS_SINGLE_SELA 利率条款B 补偿银行损失条款C 货币补偿条款D 成本增加条款分值: 1答案:B[解析] 欧洲货币贷款采用的是“借短放长”的方式，即贷款人从同业拆放市场借入短期贷款，作为转期发放中、长期贷款的每期款项。

这就要求借款人恪守约定的时间履行提款和还款义务，使其与贷款人从其他银行筹资的期限相吻合。

其间，只要有任何脱节现象发生，都会给贷款人造成资金运用上的损失。

诸如，借款人提前偿还，在剩余期间内贷款人把还来的款项再贷给他人，所得的利息可能少于其付给同业的拆借利息，等等。

对于这些损失，借款人应根据补偿银行损失条款给予补偿。

答案为B。

2.作为“离岸交易”，欧洲货币贷款最大的法律特点是______SSS_SINGLE_SELA 受贷款货币发行国的法律管制B 不受贷款货币发行国的法律管制C 借款人不需要提供任何担保D 借款人不需要提供律师出具的法律意见书分值: 1答案:B[解析] 作为“离岸交易”，欧洲货币贷款最大的法律特点是不受贷款货币发行国的法律管制。

答案为B。

3.欧洲货币贷款的贷款人从同业拆放市场借入的贷款是______SSS_SINGLE_SELA 长期贷款B 短期贷款C 中期贷款D 中、长期贷款分值: 1答案:B[解析] 欧洲货币贷款采取的是“借短放长”的方式，即贷款人从同业拆放市场借入短期贷款，作为转期发放中、长期贷款的每项款项。

答案为B。

4.贷款人向主办人举办的项目提供贷款，将该项目建成投产后所产生的收益作为偿还贷款的资金来源，该贷款为______SSS_SINGLE_SELA 银团贷款B 欧洲货币贷款C 项目贷款D 租赁贷款分值: 1答案:C[解析] 项目贷款是国际上对特定工程项目提供融资的方式。

禁止内幕交易（一）内幕交易的内涵１．概念内幕交易是指内幕人员利用所掌握的、尚未公开的内幕信息进行证券交易，或者其他人利用违法获得的内幕信息进行证券交易。

内幕交易由内幕信息、内幕人员和内幕交易行为三个构成要素。

２．内幕信息的内涵(1)内幕信息的概念内幕信息是指在证券交易活动中，涉及公司的经营、财务或者对该公司证券的市场价格有重大影响的尚未公开的信息。

(2)内幕信息的特征①内幕信息主要是价格信息内幕交易主要是借助证券价格涨跌而谋取利益或者减少损失，价格波动信息成为内幕人士实施内幕交易的直接动力。

②内幕信息是企业信息③内幕信息是未公开信息④内幕信息是重大信息《证券法》规定了内幕信息与证券价格的关联性及其数量标准。

据此，内幕信息应当是对证券价格有影响的信息，并应达到一定影响程度。

如果内幕信息与证券价格无关或者影响程度轻微，就不属于《证券法》禁止的交易行为。

(3)内幕信息的法定范围《证券法》第67条第2款和第75条第2款采取列举方式，分别规定了“具有重大事件性质的内幕消息”和“其他内幕消息”。

Ⅰ．具有重大事件性质的内幕消息①公司的经营方针和经营范围的重大变化；②公司的重大投资行为和重大的购置财产的决定；③公司订立重要合同，可能对公司的资产、负债、权益和经营成果产生重要影响；④公司发生重大债务和未能清偿到期重大债务的违约情况；⑤公司发生重大亏损或者重大损失；⑥公司生产经营的外部条件发生的重大变化；⑦公司的董事、三分之一以上监事或者经理发生变动；⑧持有公司百分之五以上股份的股东或者实际控制人，其持有股份或者控制公司的情况发生较大变化；⑨公司减资、合并、分立、解散及申请破产的决定；⑩涉及公司的重大诉讼，股东大会、董事会决议被依法撤销或者宣告无效；⑾公司涉嫌犯罪被司法机关立案调查，公司董事、监事、高级管理人员涉嫌犯罪被司法机关采取强制措施；⑿国务院证券监督管理机构规定的其他事项。

Ⅱ．其他内幕消息《证券法》第75条第2款第1—8项规定的其他内幕信息包括：①公司分配股利或者增资的计划；②公司股权结构的重大变化；③公司债务担保的重大变更；④公司营业用主要资产的抵押、出售或者报废一次超过该资产的百分之三十；⑮公司的董事、监事、高级管理人员的行为可能依法承担重大损害赔偿责任；⑥上市公司收购的有关方案；⑦国务院证券监督管理机构认定的对证券交易价格有显著影响的其他重要信息。

证券市场内幕交易行为认定指引一、引言在证券市场中，内幕交易是一种严重违法的行为，它不仅损害了投资者的利益，也破坏了市场的公平竞争环境。

为了规范证券市场的交易行为，保护投资者的合法权益，我国证券监管机构制定了《证券市场内幕交易行为认定指引》，以明确内幕交易的定义、特征和认定标准，为相关主体提供了明确的指导。

二、内幕交易的定义内幕交易是指证券发行人、上市公司、证券交易所、证券期货公司、证券登记结算机构、证券监管机构等工作人员，在获取未公开信息的过程中，利用其职务之便，违法违规地买卖证券、期货合约或者泄露、传播未公开信息给他人，获取非法利益的行为。

其中，未公开信息是指具有重大价值、并且未公开披露的信息，一旦披露，可能对证券价格产生重大影响的信息。

三、内幕交易的特征根据《证券市场内幕交易行为认定指引》，内幕交易具有以下几个特征：1. 未公开信息：内幕交易是建立在未公开信息的基础上的，这些信息可能来自于公司内部、监管部门或其他渠道，而且具有一定的重大价值。

2. 利用职务之便：内幕交易者是利用其职务上的便利，获取未公开信息并进行交易，以获取非法利益。

3. 违法违规操作：内幕交易是一种违法违规的交易行为，其操作违反了《证券法》等法律法规的规定。

四、内幕交易的认定标准为了便于证券监管机构对内幕交易行为进行认定，指引中明确了内幕交易的认定标准，主要包括以下几点：1. 信息的重大性：信息的重大性是内幕交易认定的第一要素，只有具有重大价值的信息才会构成内幕交易。

而信息的重大性通常体现在其能够对证券价格产生重大影响。

2. 信息的来源：内幕交易认定还需要考虑信息的来源，如果信息是合法获取的，则不构成内幕交易，反之则需要进一步考虑其是否属于内幕信息。

3. 交易行为的时机：内幕交易认定还需要考虑交易行为的时机，一般要求内幕交易者在持有未公开信息的情况下进行交易，以获取非法利益。

4. 交易人的身份：内幕交易认定还需要考虑交易人的身份，主要是是否具有相关未公开信息的获取渠道和能力。

试论证券内幕交易的概念、特征及其要素（作者:___________单位: ___________邮编: ___________）论文摘要：戒固于1998年颁布中田人民共和固证券法)中对内幕交易的定艾过于抽象、简单．使得理论研究和司法实战面临诸多难赶。

为此．文章从概念、特征和构成要素三十方面对内幕史易的概念进行分析和探讨。

论文关键词：内幕交易；概念；特征；要素一、概念界定国内外关于内幕交易的定义，根据其侧重点不同，主要有以下三类；第一。

侧重于接触信息对等性的定义。

这类定义是以特定的证券信息为参照。

看交易双方是否有先接触该信息的情况或条件，并且实际利用这种不对等的机会，取得交易相对人所不知情的对证券价格有影响的重要信息而进行的交易行为，即是内幕交易。

例如A．c．苏特认为，内幕交易系某一个人或组织占有普通公众可能占有的机密信息，该信息属于“价格敏感”信息——即若为普通公众所了解就会在事实上影响证券价格的信息，而从事证券买卖的行为。

这类定义的局限性在于它是将有条件接触并掌握证券内幕信息的人或组织均作为内幕交易的主体，这过于宽泛，忽略了非法利用内幕信息等因素。

第二，侧重于内部人身份的定义。

这类定义重点强调“公司内部人”与内幕交易的关系，而不是揭示证券信息在内幕交易中的重要地位。

例如布莱克法律词典对内幕交易的定义是：公司职员、董事和持有公司10％以上股份的登记在册股东，买卖公司证券的行为。

这一定义影响广泛，如我国台湾地区至今仍有人称内幕交易为内部人交易”。

这类定义的局限性在于：其一，它对内幕交易主体采用列举的方式难免挂一漏万，由于内幕交易复杂多变的特点以及人们对内幕交易认识的不断加深等原因，内幕交易主体亦在不断变化之中，因此，各种列举都不可能穷尽。

其二，内部人身份本身并非内幕交易的法律性质，事实上，内部人在许多情况下的交易是合法的。

这类定义未找到构成内幕交易的关键因素，即对内幕信息的占有和非法利用。

虽然是公司内部人，只要未非法利用内幕信息，其证券交易应是合法的，反之，如果不是公司内部人，但非法利用了内幕信息进行证券交易，则应是不合法的。

内幕交易的名词解释内幕交易是指利用特定信息进行交易的一种金融行为。

这类行为是一种被禁止的非法交易，它利用公众未知的信息进行交易，获得不正当的经济收益。

在国外，内幕交易一般指以藏匿和利用投资者未公布的重要消息为基础的非法交易行为，而在我国，一般指以未经相关证券公司和交易所批准的企业内部秘密信息为基础的非法交易行为。

内幕交易的本质是一种操纵市价的行为，其目的是利用未公开的信息以更低的价格买入，或者以更高的价格卖出证券，以获得不正当的经济收入。

相关信息有可能来自未公开的报表、未公开的审计报告、重要往来、重大事项。

在证券市场中，如果熟悉未公开的内幕信息，就可以利用它以更高或更低的价格买卖证券，从而获得不正当的经济收入。

因此，内幕交易是证券市场的灾难性事件，具有很大的损害性。

对内幕交易有相应的法律条款，有关部门已采取强有力的措施来打击内幕交易行为，以维护公平、公正的证券市场秩序。

其中包括实施证券市场管理规定，对发生内幕交易的当事人进行严厉惩处，及采取其他的技术措施，以抵制内幕交易行为。

有关部门不但宣传内幕交易的危害性，也让投资者清楚地知道什么是内幕交易，以及其应尽的义务和责任，这样投资者才能明白自己不应该参与这种行为，也不应该接受这种未经授权的金融行为。

内幕交易的影响力很大，因此有关部门不仅针对其进行相关的打击，而且还采取了一些防范措施，如实施证券市场管理规定，及对交易过程中出现的不良行为进行监督，以便能及时发现和消除内幕交易可能存在的不正当行为。

虽然内幕交易是一种非法行为，但如果能够细心观察，及早发现，可以大大减少这一行为所造成的损害。

所以，市场参与者要学会辨别，以便于及时有效地消除市场上可能发生的违规操作。

同时，他们也应当加强自身的法律意识，以及道德观念，以便通过自身的努力和行动来抵制内幕交易，为维护证券市场秩序做出自己的贡献。

浅谈股市内幕交易及其监管策略【摘要】股市内幕交易的普遍性已被世界各国股市发展实践所证明。

一直以来，内幕交易都被视为股市的“顽疾”，也是各国监管者面临的一道共同的难题。

对内幕交易这种欺诈行为的限制几乎是各国股票市场的共同行为。

那么认清内幕交易的构成因素及其危害并在此基础上采取相应的监管策略，对有效地规制内幕交易行为是十分必要，本文将对内幕交易及其监管进行阐述。

【关键词】内幕交易；构成因素；危害；监管策略引言随着全流通时代的到来，内幕交易日趋增多和复杂化，行为更趋隐蔽和具有欺骗性。

在充斥着各种谣言和传闻的证券市场中，投资者一方面痛斥内幕交易对其利益以及对证券市场公平性的损害，另一方面却因为对内幕交易行为的不了解，无法判断什么样的行为是内幕交易。

那么到底什么是内幕交易呢？什么样的行为构成内幕交易？它有哪些危害又该如何监管防范呢？本文将重点对内幕交易及其监管措施进行阐述。

一．内幕交易的定义内幕交易又称内部人交易，是指已发行证券的公司的内部人员及其他市场相关人员，在涉及证券发行、交易或者其他对证券价格有重大影响的信息尚未公开前，自己或通过他人进行证券交易，从中牟利或避免损失的行为。

内幕交易是一种欺诈交易行为，违背了市场“三公”原则，是少数人对信息优势地位的滥用，侵害了投资者平等的知情权，而且对证券市场的正常运作构成了直接或间接的损害。

禁止内幕交易已是世界化的潮流，规制内幕交易已成为各国立法的共识。

二．内幕交易的构成要素我国《证券法》第73条规定，禁止证券交易内幕信息的知情人和非法获取内幕信息的人利用内幕信息从事证券交易活动。

具体来说，内幕交易的认定需要考虑三个要素：内幕信息、内幕人（内幕交易的行为主体）和内幕交易行为某一行为在这三个要素上都得到肯定的答复，就可能构成内幕交易。

（一）内幕信息内幕信息是内幕交易认定中的基础环节。

《证券法》对内幕信息的定义为：“证券交易活动中，涉及公司的经营、财务或者对该公司证券的市场价格有重大影响的尚未公开的信息。

内幕交易名词解释内幕交易（InsiderTrading）是一种投资行为，它指的是由于拥有未公开的信息或特定的协议，个人或团体在证券市场中利用自身的未公开信息而获利的行为。

它非法性强，是证券市场伦理弊端的典型体现。

一般而言，内幕交易的表现形式可以分两种：一种是内部人（insider）利用其了解未公开信息而购买与该信息有关的股票。

另一种是其他市场参与者（outsider）利用获取到的未公开信息而进行购买与该信息有关股票，获得不正当利益。

内部人拥有未公开信息的领域极为广泛，主要包括投资者、法律顾问、银行家、经销商、商业伙伴、公司及其雇员以及监管机构。

这些人因其了解或控制公司的内部信息而拥有更多的知情权，从而有可能在其购买该股之前获得更多的利益。

内幕交易一般涉及几方面，包括信息收集、信息披露和投资处置等。

一是信息收集，也就是内部人或外部买家可以收集公司或行业内部未公开的信息。

二是信息披露，也就是公司在有必要时，会公布更新的信息，以便使投资者能够做出更好的决策。

三是投资处置，也就是在拥有未公开信息的基础上，进行相应的投资处置，以获得不正当的利益。

对于外部买家来说，最常采取的方式是以“中介”的形式购买该股票，以便获得回报，从而利用他们的未公开信息而不露面，从而防止遭受到法律处罚。

内幕交易虽然存在着许多伦理问题，但监管机构也采取了许多措施来遏制它，主要有：加强知情人员守则，保护投资者的利益；实行股权禁令，限制内幕交易的行为；加强股票市场安全管理；建立严格的监管制度和纪律，及时发现和处理内幕交易行为。

同时，为了加强监管，证券市场也建立了一整套约束机制，主要有：发行上市股票及信息披露制度、市场参与者资格审查制度、市场发行和交易监管制度、投资者保护制度及期货交易者相关制度。

综上所述，内幕交易是一种不道德的投资行为，它破坏了市场的公平性和真实性，严重损害了投资者的利益。

因此，有必要加强相关法律法规的执行，坚决惩治内幕交易行为，以保护投资者的合法权益。

谈关联交易、内部交易与内幕交易(一)论文关键词：内部交易关联交易内幕交易论文摘要：分析了内部化理论，以及在此基础上以金融控股集团为背景对内部交易、关联交易与内幕交易三个术语进行了新的界定与比较。

指出内部交易与关联交易的合理性与内幕交易的违法性。

一、关联交易、内部交易与内幕交易的理论分析(一)交易成本理论企业面对的是不完全的市场，利润最大化是企业经营的目的。

当中间产品市场不完全时，企业创建内部市场的动力就会产生。

根据科斯定理，当企业市场交易的成本大于企业内部的协调费用时，企业会实现交易的内部化。

如果企业市场内部化的界限超越国界就产生了跨国企业集团。

威廉姆森将科斯的理论深化，指出企业组织结构的革新(包括创立一个内部市场)能够在很大程度上减轻企业内部控制的损失。

单一性的中间产品如果通过外部市场来满足进而连接企业的经营活动，会产生时间的滞后性和额外的交易成本，为了避免这些损失，企业自然会建立内部市场来替代外部市场。

在这个替代的过程中，企业会考虑行业特点、地区因素、国家因素以及公司因素等四类因素。

企业的内部化决策是有条件的，要求企业的内部化收益(包括避免交易的时滞损失、讨价还价的不确定性、以及通过转让定价把政府干预降到最低限度和利用歧视价格的能力和收益等)要大于企业内部化的成本(管理和协调的额外费用等)。

(二)委托代理理论以经济人假设为前提条件，委托人和代理人双方都存在着风险：代理人的风险是他努力工作，但只能获得一定的报酬，这种报酬可能与他努力工作带来的收益不成比例，所以他热衷于追求额外消费；委托人风险是他支付了高额的薪水，但不能保证受托人努力工作，或受托人工作能力有限，使企业的价值蒙受损失。

因此，监督激励机制不可避免，代理成本必然存在，同时，受托人对待风险的态度也对企业的委托一代理关系产生影响。

在激励机制、监督成本与管理层的工作积极性之间就应存在相应的协调，否则，三者之间任何一方的变化都会影响到盈余操纵的程度。

内幕信息的范围和界定
内幕信息是指在证券市场中，涉及到公司内部经营、财务状况、重大决策等方面的未公开信息。

这些信息可能对公司的股价产生重大影响，因此对于证券市场的公平性和透明度至关重要。

内幕信息的范围通常包括以下方面：
1. 公司的重大决策：如合并、收购、分拆、重组、资产出售等。

2. 财务信息：如盈利预测、财务报告、股息分配等。

3. 经营数据：如销售额、市场份额、生产能力等。

4. 重大合同：如重大采购合同、销售合同、合作协议等。

5. 管理层变动：如董事长、总经理、高管人员的变动。

6. 重大法律诉讼：如涉及公司的重大法律诉讼、仲裁等。

7. 监管信息：如监管部门的调查、处罚等。

内幕信息的界定通常根据相关法律法规和证券交易所的规定进行。

一般来说，内幕信息是指在公司内部知悉、尚未公开且对证券价格有重大影响的信息。

这些信息必须具有一定的准确性和可靠性，并且在合理的预期下会对证券价格产生实质性的影响。

为了维护证券市场的公平和透明，内幕信息的管理和披露受到严格监管。

相关法律法规要求内幕人员在特定情况下承担保密义务，不得利用内幕信息进行交易或向他人透露。

同时，公司也有义务及时、准确地披露内幕信息，以保护投资者的合法权益。

需要注意的是，内幕信息的范围和界定可能因国家和地区的法律法规以及证券交易所的规定而有所不同。

投资者在进行证券交易时应了解并遵守相关法律法规，以确保自身的合法权益。

私募基金管理公司员工个人交易(防范内幕交易）私募基金管理公司在管理客户资金的同时，其员工个人也可能参与股票市场等交易活动。

而针对员工个人交易，防范内幕交易是其中非常关键的一点。

一、内幕交易的定义内幕交易是指在某些非公开信息被披露之前，利用这些信息进行的交易行为。

内幕交易不仅会影响市场公平性，影响投资者信心，更会损害公共利益和经济系统的正常运行。

二、内幕交易的危害内幕交易违反了诚实信用原则，影响了市场公平性和投资者信心，从而影响了市场的正常运行。

其危害主要有以下几点：1.阻碍公平竞争，损害投资者利益；2.损害市场信心和声誉，阻碍市场的正常运行；3.导致社会资源的浪费，助长贪污腐败。

三、内幕交易的违法行为目前，我国对内幕交易的禁止和打击力度越来越大，内幕交易已成为违法行为。

内幕交易违法的形式有：1.利用尚未公开或尚未公布的重大消息或重大事项进行证券买卖；2.违反法律、行政法规以及规章制度，向他人泄露尚未公开或尚未公布的重大消息或重大事项，使他人利用该消息或事项进行证券买卖；3.知情人利用重要消息或重大事项事先委托他人代为买卖，或者口头、书面告知他人实施买卖，或以其他方式传递消息，使他人在知晓该重要消息或重大事项之前进行证券买卖。

四、防范内幕交易的措施内幕交易是严重违反市场规则和诚信原则的行为。

为了防止内幕交易的发生，私募基金管理公司应当采取以下措施：1.加强内部管控，对员工进行相关培训。

私募基金管理公司应该建立严格的市场内控制度，对员工进行内幕交易知识的培训和教育，加强对内幕交易行为的监控，确保内部人员不会利用自己掌握的信息进行内幕交易。

2.落实“准备清单”，建立内幕交易档案。

私募基金管理公司应该通过建立“准备清单”和建立内幕交易档案等手段，对内幕交易活动进行备案和记录。

在内幕交易之前，通过落实“准备清单”等方式，保证运营团队的各项社会责任得到充分贯彻。

3.鼓励员工道德自律，加强监督管理。

私募基金管理公司应该加强对内部保密工作的管理，对运营团队进行明确的管理和监督，加强对疑似内幕交易的员工的监管和追究责任等事项。

法律人士告诉你：内幕交易的那点事一、内幕交易的概念及内涵二、监管部门稽查新动向三、不构成内幕交易的交易行为四、行政责任五、刑事责任1、立案追诉标准2、处罚标准3、违法所得的计算公式4、影响量刑的情节5、缓刑6、被采取强制措施了怎么办7、案例六、民事责任七、结语近期证监会掀起基金业稽查风暴。

泽熙资本涉嫌内幕交易调查、王亚伟涉嫌内幕交易被证监会约谈、证监会2014年5月9日公布的3起“老鼠仓”、汇丰晋信基金经理钟小婧被证监会作出行政处罚以及市场上到处流传的核查名单、两名新财富上榜分析师被边控等消息不断刺激着基金业内人士敏感的神经，一时间，业内风声鹤唳。

从长远看，此次稽查风暴是中国资产管理业发展的必经的一个阶段。

但对于资产管理业的从业人员，特别是目前稽查风暴下的研究员以及基金从业人员而言，需要引以为鉴，继续对内幕交易保持高度警惕。

堤防内幕交易，需要了解什么是内幕交易。

一、内幕交易的概念及内涵内幕交易是指证券交易内幕信息知情人或非法获取内幕信息的人，在内幕信息公开前买卖相关证券，或者泄露该信息，或者建议他人买卖相关证券的行为。

简而言之，内幕交易就是内幕人在价格敏感期依据内幕信息实施了内幕交易行为。

由此可见，内幕交易的四个基本要素：内幕人、价格敏感期、内幕信息、内幕交易行为。

内幕人可以是基于合法原因知道内幕信息的人，比如上市公司的员工、参与并购重组项目的律师事务所或财务顾问或会计师事务所等中介机构、证券交易所或者证监会工作人员等基于工作原因合法知悉内幕信息的人；也可以是通过非法途径获知内幕信息的人，比如通过窃听、盗取文件资料等方式知悉内幕信息的人。

自然人、法人或者其他非法人组织都可以是内幕人。

通过闲聊等方式无意得知内幕信息的，一般也包括在内幕人的范畴之内。

价格敏感期是指从内幕信息开始形成之日起，至内幕信息公开或者该信息对证券的交易价格不再有显著影响时止的一段期间。

一般是内幕信息开始形成之日到内幕信息公开披露后2个交易日。