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小盘股投资逻辑与研究方法(PPT 46张)

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股票投资管理的基本分析方法(证券投资学-安徽财经大学 邓留保PPT课件

股票投资管理的基本分析方法(证券投资学-安徽财经大学 邓留保PPT课件

率（倍）
5
资产负 债率 （%）
40.66 41.35 57.86 33.11 13.81 61.467 42.56 47.3 22.18
2
1
3
7
9
3
7
11
2、营利能力分析 （1）销售毛利率
销售毛利率=[（销售收入-销售成本）/ 销售收入]*100% （2）销售净利率 销售净利润=（净利/销售收入）*100% （3）资产收益率
行业地位分析的目的是找出公司在所处行 业中的竞争地位，如是否是领导企业，在价 格上是否具有影响力，有没有竞争优势等。 （二）区位分析 区位，或者说经济区位，是指地理范畴上 的经济增长或经济增长点及其辐射范围。 （三）产品分析
7
1、产品的竞争能力分析 2、产品的市场占有率 3、品牌战略 （四）公司经营管理能力分析 1、公司管理人员的素质和能力分析 2、公司管理风格及经营理念分析 3、公司业务人员的素质和创新能力分析 （五）成长性分析 1、公司经营战略分析 2、公司规模变动特征及扩张潜力分析
货币政策工具（或手段）： 一般性政策工具： 法定存款准备金率、再贴现政策、公开市场 业务。 选择性政策工具： 直接信用控制、间接信用指导等
2
中央银行的货币政策对股票市场的影响：
1、利率政策； 2、公开市场业务； 3、法定存款准备金率； 4、选择性货币政策工具。 （三）收入政策
收入政策是国家为实现宏观调控总目标和 总任务，针对居民收入水平高低和收入差 距大小，在收入分配方面制定的原则和方 针。
四、国际金融市场对股票市场的影响
3
第二节 行业分析 一、行业分析的方法 （一）行业增长横向比较
分析某行业是否属于增长型行业，可利用该
行业的历史统计资料与国民经济综合指标进行 对比。 判断： 1、确定该行业是否属于周期性行业； 2、比该行业的年增长率，确认该行业是否为 增长型行业； 3、计算各观察年份该行业销售额在国民生产 总值中所占比重。

证券投资分析方法.ppt

证券投资分析方法.ppt
福耀玻璃过去，中国联通现在等例子
2019-9-2
谢谢欣赏
51
黄金分割的辅助方法
结合波浪理论，K线组合， 技术指标，形态理论 可以提高黄金分割的成功率
案例分析：例子非常多
2019-9-2
谢谢欣赏
52
形态理论
研究价格波动轨迹， 分析多空双方力量的对比
趋势的方向有一个变化过程 反转形态和持续形态 有十几种代表性的形态
22
时间和空间是预测的核心
第一，下降的时间是否足够长，引起下 降的各种因素是否已经充分体现
第二，下降的幅度（空间）是否足够深， 获利的筹码是否已经耗尽
就是多空双方力量对比的问题
上升情况类似
2019-9-2
谢谢欣赏
23
买入容易卖出难 高点和低点的预测差异
在不能卖空的情况下 对低点的预测“相当”准确 对高点的预测相对较差
2019-9-2
谢谢欣赏
16
判断是否有用的主观性
每个人的标准不同 在使用之前要有自己的标准 类似经济学中的效用函数
2019-9-2
谢谢欣赏
17
技术分析中需要借助模型
数学模型(机器)不可能解决 股票投资的问题
一定要有概率的思想
2019-9-2
谢谢欣赏
18
预测结果应该附带一个概率
在绝大部分时间 技术分析不应该给出预测的结果 处在“无知状态”
2019-9-2
谢谢欣赏
53
应用形态理论的难点
对同一个形态识别的多样性 形态突破真假的判断 信号“慢半拍”，获利不充分
2019-9-2
谢谢欣赏
54
形态理论 作为黄金分割的辅助方法

【中信证券】研究-小盘股投资逻辑与研究方法-46

【中信证券】研究-小盘股投资逻辑与研究方法-46
小盘股指数与市场走势比较
深证成份指数(左轴) 25000 20000 15000 10000 5000 0
Aug-96 Aug-98 Aug-00 Aug-02 Jul-04 Jul-06 Jul-08 MarMarNovNovJan-96 Apr-97 Apr-99 Apr-01 Apr-03 Dec-97 Dec-99 Dec-03 NovMarOct-09
A股市场大小盘股股票行业数量分布
200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0
15 42 18 23 15 17 10 24 118 121 105 76 55 56 59 8 15 51 40 14 17 19 3 17 16 18 4 12 4 41 37 40 44 6 14 27 22 25 44 5 5 34 12 4 28 34 4 10 5 24 23 4 1 17 6 6 15 3 22 16 1 17 9 8 17
7
2.1 小盘股研究的特点

多。
从上市公司家数来看，85%的公司属于小盘股

杂。
小盘股的行业分布极为广泛，多为细分市场

快。
公司基本面变化较快，上市速度较快（2H09以来有255只小盘股上市）

新。
大量新股，财务历史短，无历史估值来参照
8
2.2 如何抓住小盘牛股？
稳定成长型企业
股 价
小盘股投资逻辑与研究方法
中信证券研究部 唐川 2010.08
一.小盘股是坚定的领跑者

A股市场结构偏向小盘股
小盘股指数长期跑赢大盘
2
1.1 A股市场结构偏向小型股

1874家A股上市公司总市值的平均数为121亿，中位数为35亿，众数为25亿。 200家大型股的总市值合计2.2万亿，占市场总市值的78%。 但85%的上市公司为中小型股。

股票分析技巧PPT课件

股票分析技巧PPT课件
股价快速大幅移动中一段价格没有任何交易上升型缺口此时处于主动性买盘下跌时相反1非技术型缺口普通型缺口缺口很小出现于盘整阶段无意义不会造成成交量的异动很快被填补2技术型缺口a突破型缺口在市场趋势形成的初期出现中继型缺口行进型缺口在价格维持原有趋势时的中间阶段出现c消耗型终止型竭尽型缺口在趋势的尾声出现缺口类型突破型缺口中继型缺口消耗型缺口岛型缺口形态分析形态类型
应用KD指标的初步过程，仅仅是 信号，完全按这种方法进行操作很 容易招致损失。
从KD指标曲线的形态方面考虑。
条件。第一个条件是金叉的位置应 该比较低，是在超卖区的位置，越 低越好。 第二个条件是与D相交的次数。有 时在低位，K、D要来回交叉好几
当KD指标在较高或较低的位置形 成了头肩形和多重顶(底)时，是采 取行动的信号。注意，这些形态一 定要在较高位置或较低位置出现，
关键词key words
财政政策：
财政政策是指国家根据一定时期政治、 经济、社会发展的任务而规定的财政工 作的指导原则，通过财政支出与税收政 策来调节总需求。增加政府支出，可以 刺激总需求，从而增加国民收入，反之 则压抑总需求，减少国民收入。
关键词key words
货币供应量：是指一个经济体中，在某一个时
MACD
MACD(Moving Average Con
vergence and Divergence)指 数平滑异动平均线,是从双移动 平均线发展而来的，由快的移 动平均线减去慢的移动平均线。 MACD的意义和双移动平均线 基本相同。但阅读起来更方便。 当MACD从负数转向正数，是 买的信号。当MACD从正数转 向负数，是卖的信号。当 MACD以大角度变化，表示快 的移动平均线和慢的移动平均 线的差距非常迅速的拉开，代
特点：

《股票投资分析》 (2)幻灯片PPT

《股票投资分析》 (2)幻灯片PPT

• 根本分析法又称根本面分析：是指根据经济学、金融 学、财务管理学及投资学等根本原理，对决定证券价值的 根本要素，如宏观经济指标、经济政策走势、行业开展状 况、产品市场状况、公司销售和财务状况等进展分析，评 估证券的投资价值，判断证券的合理价位，提出相应的投 资建议。
•
根本分析的理论根底：一是任何投资对象的价格都
由其内在价值决定，通过对该种对象的现状和前景进展分
析可以获得其价值的变化情况；二是市场价格和价值之间
的差距最终会被市场所纠偏。
• 〔1〕宏观经济分析：
•
经济指标包括：先行指标：这类指标可以对将来的
经济状况提供预示性的信息，利率水平、货币供给、消费
者预期、主要生产资料价格、企业投资规模
• 同步性指标：这类指标的变化根本上与总体经济活动 的转变同步。个人收入、企业工资支出、GDP、社会商品 销售额等。
因素模型、套利定价模型、以及他们在实践中的应用。
《股票投资分析》 (2)幻灯 片PPT
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• 二、证券市场效率
• 〔一〕有效市场假说概述
•
20世纪60年代，尤金 法默提出了著名的有效市场假
说理论。其内容为在一个充满信息交流和信息竞争的社会
里，一个特定的信息能够在股票市场上迅即被投资者知晓。
•
而在弱式有效市场和半强式有效市场中，管理者一
般会积极进取，在选择股票上面下功夫，努力寻找价格偏
离价值的股票。
• 三、证券投资分析的信息来源
• 〔一〕政府部门
• 政府部门是国家政策的制定者，是信息发布的主体，是一 国证券市场上有关信息的主要来源。

股票证券投资技术分析的理论常识65页PPT

股票证券投资技术分析的理论常识65页PPT
4
证券投资分析
5
证券投资分析
基本分析的目的是为了判断股票现行股价的价位是否合理并描 绘出它长远的发展空间，而技术分析主要是预测短期内股价 涨跌的趋势。通过基本分析我们可以了解应购买何种股票， 而技术分析则让我们把握具体购买的时机。在时间上，技术 分析法注重短期分析，在预测旧趋势结束和新趋势开始方面 优于基本分析法，但在预测较长期趋势方面则不如后者。大 多数成功的股票投资者都是把两种分析方法结合起来加以运 用。他们用基本分析法估计较长期趋势，而用技术分析法判 断短期走势和确定买卖的时机。
7
证券投资分析
第二节技术分析的操作原则
由技术分析定义得知，其主要内容有图表解析与技 术指标两大类。事实上早期的技术分析只是单纯 的图表解析，亦即透过市场行为所构成的图表型 态，来推测未来的股价变动趋势。但因这种方法 在实际运用上，易受个人主观意识影响，而有不 同的判断。这也就是为什么许多人戏称图表解析 是一项艺术工作，九个人可能产生十种结论的原 因。为减少图表判断的主观性，市场逐渐发展一 些可运用数据计算的方式，来辅助个人对图形型 态的知觉与辨认，使分析更具客观性。
13
证券投资分析
在三种趋势中，长期投资者最关心的是股 价的基本趋势，其目的是想尽可能地在 多头市场上买入股票，而在空头市场形 成前及时地卖出股票。投机者则对股价 的修正趋势比较感兴趣。他们的目的是 想从中获取短期的利润。短期趋势的重 要性较小，且易受人为操纵，因而不便 作为趋势分析的对象。人们一般无法操 纵股价的基本趋势和修正趋势，只有国 家的财政部门才有可能进行有限的调节。
22
证券投资分析
２．道氏理论的其他分析方法
根据道氏理论，股票价格运动有三种趋势，其中最主要 的是股票的基本趋势，即股价广泛或全面性上升或下 降的变动情形。这种变动持续的时间通常为一年或一 年以上，股价总升（降）的幅度超过２０％。对投资 者来说，基本趋势持续上升就形成了多头市场，持续 下降就形成了空头市场。

投资学 马君潞 ppt 第14章股票投资的技术分析PPT课件

投资学 马君潞 ppt 第14章股票投资的技术分析PPT课件
19
4，认为成交价格中，收盘价最为重要。
（二）道氏理论中的趋势
1，道氏理论认为，股市在任何时候都可以用三 种趋势来概括，长期趋势、中期趋势和短期趋势。
2，长期趋势又称主要趋势、原始移动，一般指 持续一年或多年的市场变化趋势，其间或为长期上 涨的多头市场，或为长期下跌的空头市场。
②第二天与第三天阳线的开盘价和收盘价基本 一样。
[2]含义 表明下降趋势得到加强，熊市将继续。（可以 卖出或不动）
三、应用K线组合应注意的问题
1，K线分析失误率较高。 2，不要单独应用，应与其它技术分析指标结 合。 3，要会灵活应用，通过观察、研究，建立新的 组合。
17
包含型？
射击之 星？
18
第三节 道氏理论、波浪理论和量价 理论
（三）早晨之星和黄昏之星
1，图形（左为早晨之星，右为黄昏之星） 2，早晨之星的特征与含义 [1]特征
10
①第一天的实体颜色与之前的趋势一致，即阴 线。
②第二天的星线有跳空低开缺口，颜色可阴可 阳。
③第三天的颜色与第一天相反，即为阳线。 [2]含义 为较显著的反转上升走势。 [3]操作建议 可以买入或增仓。
（六）并排阳线
1，图形
牛市
熊市
15
2，牛市并排阳线的特征与含义 [1]特征 ①在上升趋势中，第二天阳线与第一天存在跳 空高开缺口。 ②第二天与第三天阳线的开盘价和收盘价基本 一样。 [2]含义 表明上升趋势得到加强，牛市将继续。（可以 买入或增仓） 3，熊市并排阳线的特征与含义 [1]特征
16
①在下降趋势中，第二天阳线与第一天阴线存 在跳空低开缺口。
8
2，倒垂线的特征与含义 [1]特征 ①在下降趋势中出现。 ②小垂体的上影线其长度不超过实体的2倍。 ③小垂体一般为跳空低开形成。 [2]含义 有可能是反转上升的信号。 [3]操作建议 可以买入或增仓。 3，射击之星的特征与含义 [1]特征

股票分析PPT课件

股票分析PPT课件
凯恩斯说过选股如选美， 如果要找选一个温柔美丽的姑娘为妻， 至少要追身边最温柔美丽的姑娘， 动手还要快，虽然成本会高一点， 但是如果选得对又不轻意离婚，会幸福一生
2021/6/24
1
日本近海3月11日发生了里氏8.9级地震，首都 东京震感强烈
2021/6/24
2
新闻与资本市场
2021/6/24
第三招、看实体大小 实体大小代表内在动力，实体越大，上涨或下跌的趋势越是明显，反 之趋势则不明显
可是要注意啦：
单根K线图对未来走势作的判断往往有一定的偏差，但K线组合分析的准确性则 相对较高。例如单纯的十字星并不能说一定是反转信号！
2021/6/24
36
K线种类分析
大阳线--收盘价 明显高于开盘价， 表明大市在短期 内趋于上升
2021/6/24
浙江金融职业学院
22
澄海种业 （002041） 06和05年中期业绩指标对比
第二季主营收 入
第二季净利润
2006年中期 2174
-1765
2005年中期 12466
3089
变化% -82
转亏
公司概况：公司是玉米种子行业中的龙头企业，位居中国种业五十强第三位，位 居中国种业五十强第三位，是“国家认定企业技术中心”、“国家玉米工程技术 研究中心（山东）”。2006.5.12，一家大型机构发布《自主创新能力终将带来业 绩的大幅增长》，股价从12上升至20，与基本面数据相背离。
50
（3）早晨之星：长阴线+实体较小的阴线或阳线+中阳线 长期先跌过程中的反转信号，成交量温和放大，见底信号
（4）黄昏十字星：相反，卖出和短线回避的时机
2021/6/24
51

《股票投资策略研究》PPT课件

《股票投资策略研究》PPT课件

应对安全边际实行动态管理。当由于价值的减少而损害 安全边际时，投资者应采取必要的行动，如卖出证券或回补 。
当在存在较大的安全边际时，价格既可能全向价值回归 ，也可能进一步偏离价值，因此，投资者对这种趋势也要做 出判断，并采取行动。
17
（一）价值投资策略
• 2、价值的分析 对于可能准确估计的价值进行估计，主要通过综合DDM (dividend disco
29
（四）时机选择投资策略
时机选择投资策略是以技术分析理论为基础，以正确的投资短期时机选择为 依据的一种投资策略。
•
时机选择会产生直觉化，危害是为决策者情绪化决策打开了借口，从而很容
易使决策者本人也陷入群体的情绪浪潮进而导致决策失误。
•
时机选择策略可以实现投资组合的动态调整，但容易使组合明显偏离长期
5.下跌趋势中的拔档子法(适合下跌中箱体下突破状态)
32
6.买入摊平法(适合平衡市)
（四）时机选择投资策略
7.技术性交易策略
3、当股价未按预期运动时 卖出股票，不管该交易代 表盈利还是亏损
2、当股价按预期运 动并已有既得利益 时卖出
3 2
1、购入新股票
1
33
（四）时机选择投资策略
在技术图形或指标出现下列情况时，买入（卖出）股票 ：
目标，使投资活动直接暴露在风险中。
30
（四）时机选择投资策略
• 时机选择投资策略类型：
• 1.顺势操作法.(适合单边市)
资产配置的调整以市场行情为进出依据，当预测市场趋跌时，就减少股 票的持有比例而增加债券和现金的持有：当预测市场趋涨时，就增加股票 的持仓而相应减少债券和现金的比例。
若投资者有30000元现金,不一次全部购入某股票，而是采 用分段买高法投资策略。先用5000元买进第一批100股该种 股票，等股价上涨到每股52元时，买进第二批，再涨到55元 时，买进第三批……。在这个过程中，一旦股票价格出现下 跌8%，立即停止投入，反手止损.(适合单边上升市)

股票投资的技术面分析图文讲解课件PPT

股票投资的技术面分析图文讲解课件PPT

常用技术分析理论
（三）道氏理论中的互证
所谓互证，也就是两种股价平均数发生某种相联 系的变动。当两种股价平均数朝同一方向变动时， 一种平均数被另一种平均数证明，则次级运动和 主要趋势便会产生。假定变动是反方向的，则没 有发生互证，也就不能说明次级运动和主要趋势 的形成。也就是说，道氏理论是借助于两种平均 数来预测和判断股价的趋势，只有当两种平均数 的变动出现互证时，主要趋势和次级运动才能被 肯定。
常用技术分析理论
（四）道氏理论的不足及运用该理论的
操作策略
1、 一是预测股价存在着迟钝性。
2、二是互证的不确定性。
3、是对短期投资者没有用处。
4、道氏理论对于何时能产生新高峰或新低潮
均无法预测。也不能指明应购买何种股票
方能获利。
常用技术分析理论
5、是道氏理论过于简单，仅仅依赖工业 指数及铁路指数来观察市场股价变动， 在实际上引起市场股价变动的因素甚多， 不能只以少数股票的变化来反映市场全 面变动的情况。 *操作策略* 把握股市的中长期运动趋势，忽略难以把握的
常用技术分析理论
道氏理论把市场的推移转变描述成海 水的涨落，长期趋势好似潮汐；中期趋 势如同波浪；短期趋势则像波纹或微波 微波、海浪与海潮把短、中、长期趋势 之间的关系刻画得淋漓尽致 （参见下图）
道氏理论
道氏理论
道氏理论
这种瞬间回档或反弹不代表行情已经反转。 Ｋ线图谱要结合成交量和移动平均线共同使用。 将ＲＳＩ的两个连峰顶Ｃ、Ｄ连成一条直线（见图），当ＲＳＩ向上突破这条线时，为买入信号。 1996年1月 514. 黄色曲线Ａ与紫色曲线Ｂ两线所夹成的区域称为“副地震带”。 这种线型出现于低价位区，说明抄低盘的介入使股价有反弹迹象，但力度不大。 当ＤＩＦ由下向上突破ＭＡＣＤ，形成黄金交叉，既白色的DIF上穿黄色的MACD形成的交叉。 基本思想是各种影响股票价格的内、外在因素，即相关的一切信息，均无一例夕地反映在市场行为中，而对于影响股票价格的具体因 素就没有必要去过多地关心了。 只要是升势未完就仍然是上升浪，跌势未完就仍然在下跌浪。 道氏理论把市场的推移转变描述成海 随机指标（ＫＤＪ） (1)上升途中三重底〔也可称为矩形整理〕： 当ＡＤＸ位于＋DI与－DI下方，特别是在２０之下时，表示股价已经陷入泥沼，应远离观望。 第二节、抵抗线——支撑位和阻力位 1·在上升行情初期，短期移动平均线从下向上突破中长期移动平均线，形成的交叉叫做黄金交叉。 第七章、均线理论－移动平均线（ＭＡ） 表示股价虽有反弹，但上档抛压沉重。 波浪可以拉长，也可以缩细，但其基本型态永恒不变。 公式的推导过程如图所示： （４）时间的长短不会改变波浪的形态，因为市场仍会依照其基本型态发展。 00元开盘，向上跳空0. 在多头市场中，股价跌破10日移动平均线而未跌破30日移动平均线，且30日移动平均线仍向右上方挺进，说明股价下跌是技术性回档 ，跌幅不致太大，此时为买入时机

股票投资分析-PPT精选文档

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美国经济需看内生动力
2019.4.24日最新消息 美国商务部周二公布,3月新屋销售年率为32.8万户(预估为32.0万户),2月修 正后为35.3万户,此为2009年11月来最高(前值为31.3万户).美国3月新屋销 售较上月下跌7.1%,2月修正后为增长7.3%(前值为下跌1.6%) 美国经济谘商会周二公布,4月美国消费者信心指数为69.2,3月数值修正后为 69.5.3月消费者信心指数初值为70.2.此前路透访问的分析师预估中值显示,4 月消费者信心指数料为69.7.
选择股票
初入市者，选择风险 较低，易承担为主
选2-3只不同行业有 发展前景股票，分散 风险。如黄金+医药 +新概念or医药+房 地产+证券股等等， 不同时间段进入将按 照当前社会信息面选 取，没有固定搭配模 式。
通过技术层面分析选 择：1、公司状况 2 、行业背景、3、近 期三年经营状况 4、 市盈率的高低 5、综 合关注后在股市下跌 严重、同比水平或环 比水平较低时买入。
最后缺乏退出机制，导致协商成本很高。
由于在欧元区建立的时候没有充分考虑退出机制，这给危机处理留下了难题。目前个别 成员国在遇到问题后，只能通过欧盟的内部开会讨论协商来解决，从而降低了效率和效 果。
老龄化、高消费、高福利是"长期的难题"。
如果这种福利制度不加以变革，经济差异化、福利趋同化、整体社会负担趋重化等矛盾 将愈发突出，各类危机也将持续出现。
心理准备
资金准备
投资者入市一定要有一定的资金保障资,1、金来源是闲钱。2、数量上由于 交易最低100股/手，四五千元；3、存入一定量入市资金,有利合理控制仓 位,半仓操作与全仓操作对于投资者心理影响是大不相同的。而且,留存一部 分资金也有利于投资者套牢时摊低成本

股票技术分析-大全(最全最强完整版)PPT课件

股票技术分析-大全(最全最强完整版)PPT课件

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58
作者：笑看昨日纯真的微凉
二、价格形态的类型
反转形态
是指趋势正在发生重要反转的形态 它表示趋势有重要的反转现象
整理形态
是指市场价格经过急升或急跌之后，价格出现横向伸展 所形成的各种形态
该形态仅仅是当前趋势的暂时休整，其后的市场运动将 与原来的趋势方向一致。
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59
作者：笑看昨日纯真的微凉
势线失去效用时，需要根据实际情况画出新的趋 势线。
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42
趋势线的修正
作者：笑看昨日纯真的微凉
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43
作者：笑看昨日纯真的微凉
3、趋势线的作用和趋势线的突破
趋势线作用
对股价未来的变动起支撑或阻力的作用； 趋势线被有效突破后，意味着原有的趋势将要反转方向。 趋势线被有效突破，其支撑（阻力）功能的角色发生互
它属于整理形态，但往往带 有向上突破的可能，是一种 具有“向好暗示”的走势形
态。
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86
上升三角形实例图
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87
3、下降三角形
下降三角形属于看跌形 态。
该形态说明，卖方比买 方更为积极主动，卖方 不断地增强沽售，而买 方则支持着某一价格防 线。
下降三角形的成交量一 直十分低沉，向下突破 也不必有大成大成交量 配合。
扇形线示意图
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55
3、速度线
作者：笑看昨日纯真的微凉
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56
第四节 形态分析
作者：笑看昨日纯真的微凉
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57
作者：笑看昨日纯真的微凉
一、形态分析的含义
形态分析是根据证券价格的变动轨迹，对照既存的各种价 格形态特征，对证券价格的未来变动趋势做出判断，并指 导投资者投资活动的一种技术分析方法。

私募股权投资策略与实务PPT课件

私募股权投资策略与实务PPT课件

目标企业
管理团队
退出机会
•市场容量真假 •企业增长是否击 败了行业增长 •长期价格/利润 趋势？ •渠道 •访谈经销商你有 不同的答案 •走访所有的主要 竞争者 •独立判断和质疑 精神
•企业对于产品细 节的把握，偏执 狂才能生存 •假账的几种典型 数据 •客户结构单一的 风险 •投资后如何帮助 企业经营改善 •商业尝试和草根 调研
VC/PE各投资阶段的简单图示
成长期阶段分为（成
长早期和后期阶段）
、上市前期投资 Pre-
IPO、并购整合型投
资阶段
现金流量
上市前 期投资
❖ 其中成长早期是最有 机会的细分的重点投 资阶段
成长后期
❖ 早期风险投资的特征 是商业模式尚待验证 ，但具备一点的收入 ，现金流为负
❖ 上市前期Pre-IPO和 成长后期的界限很难 确定，但通常把投资 后一年内上市称为 Pre-IPO。投资的重 点是上市获得资本市 场溢价
1963 1964
1965 1966 1967
1968 1969
1970 1971 1972
1973 1974 1975
1976 1977
1978 1979 1980
1981 1982
1983 1984 1985
1986 1987
1988 1989 1990
1991 1992 1993
1994 1995
❖ 私人股权不在公开市场交易，市场流动性低
❖ 国际上对于该资产类别定义略有差异，美国的分类方法就是分为 Venture Capital 和Private Equity，有时称为alternative investment另类投 资，则往往包含了对冲基金。但英国将整个美国定义的VC/PE资产统称 为Private equity。

证券投资分析概论(PPT 46页)

证券投资分析概论(PPT 46页)

（一） 投资目标 （二） 投资范围 （三） 投资理念 （四） 投资策略
1、资产配置策略 2、股票组合的构建与调整
（1）股票选择范围 （2）股票数量 （3）选股标准和步骤
1）初始行业分类 2）行业优选
3）股票精选标准 A、公司在行业中的地位 B、财务稳健性 C、公司的管理水平和信息 透明度 D、流动性
25
第三节 股票投资分析方法
二、技术分析方法
• 通过对股票历史交易数据的分析，来判断其未 来的走势（价格，成交量） • 技术分析的理论基础
➢市场行为涵盖一切信息 ➢价格的运动有趋势性，一旦形成一种趋势，在一定时期 内会延续下去 ➢历史往往会重演
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第三节 股票投资分析方法 技术分析的主要内容 • K线法 • 移动平均线法 • 指标法 • 形态法 • 切线法 • 波浪法
据国家政策、国内外经济形势以及各产业的生命周 期，编制行业景气度指标体系，对各主要行业投资 价值进行优先排序，确定各行业的投资比重。然后 采用长盛股票综合评级体系，对优选行业内的上市 公司进行综合评级，精选出50只最有投资价值的股 票。
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第四节 案例分析——长盛动态精选证券投资基金投资策略
（1）股票选择范围：剔除下列股票后的所有A 股股票： 1）暂停上市股票； 2）经营状况异常或最近财务报告严重亏损且短期内扭亏
如果结合理论模型分析与定性判断得出股票市 场价值被高估的结论，在资产配置决策中，将不再扩 大股票投资比例。如果股票市场价值高估程度较高的 时候，可以选择降低股票持仓比例的策略，实现收益 。
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第四节 案例分析——长盛动态精选证券投资基金投资策略
2、股票组合的构建与调整 本基金采用自上而下的投资策略，即首先根
（4）股票调整 3、债券组合的构建与调整 （五） 投资决策流程 （六） 业绩比较基准 （七）风险收益特征 （八）投资限制 （九）禁止行为
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不到5%的小盘股（市值低于10亿美元）最终成长为中大盘股； 约20%的小盘股破产、退市或被借壳 剩余约75%的小盘股至今仍是小盘股

统计美国、英国、日本和香港市场过去20年的数据，我们发现：

回首A股市场，可以发现：
15年前共有256家小型股，到目前只有6家成长为大型股，占比2.3%； 10年前共有813家小型股，到目前只有23家成长为大型股，占比2.8%
小盘股投资逻辑与研究方法
中信证券研究部
小盘股
小盘股指数长期跑赢大盘
1.1 A股市场结构偏向小型股

1874家A股上市公司总市值的平均数为121亿，中位数为35亿，众数为25亿。 200家大型股的总市值合计2.2万亿，占市场总市值的78%。 但85%的上市公司为中小型股。
小盘股指数与市场走势比较
深证成份指数(左轴) 25000 20000 15000 10000 5000 0
Aug-96 Aug-98 Aug-00 Aug-02 Jul-04 Jul-06 Jul-08 MarMarNovNovJan-96 Apr-97 Apr-99 Apr-01 Apr-03 Dec-97 Dec-99 Dec-03 NovMarOct-09
上证综合指数(左轴)
中信小盘(右轴) 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0

A股走势有明显 特征。

从历史数据来看 盘股能在一个较 时间区间内超越 大盘走势。

小盘股在牛市能 超越大市，而熊 现会略弱于大市
1.2 小盘股持续跑赢大盘 (续)

1979年以来，美国Russell 2000指数长期跑赢道琼斯工业指数

杂。
小盘股的行业分布极为广泛，多为细分市场

快。 新。
大量新股，财务历史短，无历史估值来参照
公司基本面变化较快，上市速度较快（2H09以来有255只小盘股上市）
2.2 如何抓住小盘牛股？
稳定成长型企业
股 价
转折型成长企业
还是
股 价
？
业绩
业绩
2.2 如何抓住小盘牛股？(续)

投资小盘股就是投资成长性
30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25%
1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000
道琼斯工业指数 Russell 2000指数
83-01
85-01
87-01
89-01
91-01
2.2 如何抓住小盘牛股？(续)
A股上市公司总市值增幅前20名
十年 代码 SH600837 SZ000578 SH600150 SZ000402 SZ000002 SH600109 SZ000686 SZ000792 SZ000069 SZ000046 SZ000685 SZ000728 SZ000425 SH600875 SH600804 SH600660 SH600823 SZ000898 SZ000538 SH600208 公司 海通证券 盐湖集团 中国船舶 金融街 万 科Ａ 国金证券 东北证券 盐湖钾肥 华侨城Ａ 泛海建设 中山公用 国元证券 徐工机械 东方电气 鹏博士 福耀玻璃 世茂股份 鞍钢股份 云南白药 新湖中宝 年化增长率 74.3% 50.1% 38.7% 37.7% 35.9% 35.5% 35.1% 32.4% 29.5% 28.5% 28.4% 28.2% 27.9% 27.1% 26.7% 26.4% 26.1% 25.6% 25.4% 25.1% 代码 SH600837 SZ000578 SH600369 SH600109 SZ000718 SH600208 SH600150 SH600489 SZ000046 SH600547 SH600239 SH600376 SH600804 SZ002024 SH600550 SZ000736 SH600503 SZ000768 SH600139 SH600435 公司 海通证券 盐湖集团 西南证券 国金证券 苏宁环球 新湖中宝 中国船舶 中金黄金 泛海建设 山东黄金 云南城投 首开股份 鹏博士 苏宁电器 天威保变 ST 重 实 华丽家族 西飞国际 西部资源 中兵光电 五年 年化增长率 136.5% 130.6% 113.3% 111.7% 96.8% 96.2% 94.9% 94.6% 93.9% 92.3% 87.7% 85.3% 84.6% 84.0% 83.4% 83.3% 82.7% 80.5% 79.9% 77.1% 代码 SZ000578 SH600369 SH600837 SH600109 SZ000631 SH600703 SH600239 SH600395 SZ000650 SH600208 SZ000685 SH600629 SH600376 SZ000686 SZ000925 SH600503 SH600516 SZ000592 SZ000961 SH600139 公司 盐湖集团 西南证券 海通证券 国金证券 顺发恒业 三安光电 云南城投 盘江股份 仁和药业 新湖中宝 中山公用 棱光实业 首开股份 东北证券 众合机电 华丽家族 方大炭素 中福实业 中南建设 西部资源 三年 年化增长率 345.1% 309.5% 285.7% 245.5% 187.9% 186.0% 180.9% 167.2% 165.0% 163.2% 159.9% 157.8% 157.4% 153.3% 151.6% 151.6% 150.4% 149.5% 147.1% 145.5%
93-01
95-01
97-01
99-01
01-01
03-01
05-01
07-01
2002
数据来源：Bloomberg
数据来源：Bloomberg
二.如何做好小盘股研究？

小盘股研究的特点
如何抓住小盘牛股 我们的结论与建议
2.1 小盘股研究的特点

多。
从上市公司家数来看，85%的公司属于小盘股
A股市场结构分析
( 家) 800 700 600 500 400 300 200 100 0 大型股 中型股 小型股 微型股 250 254 456 707
数据来源：中信证券数量化投资分析系统， Wind
1.1 A股市场结构偏向小型股 (续)

化工、机械设备、医药医疗、房地产、农林牧渔和电子元器件等行业小盘股比重较高
年均高出0.23%；
16年强于大盘股，年均高出10.36%；15年弱于大盘股，年均低出9.53%
美国大盘/小盘指数长期走势
16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0
79-01 81-01
美国小盘股相对大盘股溢价情
900 800 700 600 500 400 300 200 100 0
大盘股
3倍PB以下的小盘股
3倍PB以上的小盘股
16 13
15 4
15 3 22
化工
机械设备
医药生物
房地产
建筑建材
电子元器件
商业贸易
交运设备
纺织服装
公用事业
轻工制造
信息设备
信息服务
交通运输
农林牧渔
综合
食品饮料
有色金属
餐饮旅游
数据来源：中信证券数量化投资分析系统， Wind
家用电器
1.2 小盘股持续跑赢大盘
A股市场大小盘股股票行业数量分布
200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0
15 42 18 23 15 17 10 24 118 121 105 76 55 56 59 8 15 51 40 14 17 19 3 17 16 18 4 12 4 41 37 40 44 6 14 27 22 25 44 5 5 34 12 4 28 34 4 10 5 24 23 4 1 17 6 6