上市公司盈余管理方式选择的实证研究
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中图分类 号 ： Ｆ ２ ３ ４ ． ４ 文 献标 识码 ： Ａ
研究 假设
截至 目前 ， 国内外学者定义盈余管理 为企业 会计 人员接 受其 上级授 意 或 自主 运用 会计 方 法 或 者安排真实交易来改变财务报告 内容 ， 以使企业
一
、
国内外学者关于实际盈余管理给公司带来长
期严 峻 的经 济后 果 ； 应 计 盈 余 管 理 的操 纵 则 会
理是 企业 管理 的一种 “ 流毒” 或“ 癌症” 。因 此 ， 本
题， 降低委托代理成本。因此 ， 作为公司治理末端 的一种 盈余 管 理 ， 其 方 式 的选 择 可 以 实 现公 司治 理对应计项 目 盈余管理的代理成本与实际盈余管 理的代理成本的优化 调节。鉴于此 ， 本文提 出假 设： 盈余管理方式的选择与公司治理水平有关 ， 且 应计项 目 盈余管理与公 司治理水平成正相关 ， 实 际活动 盈余 管理 与公 司治 理水 平负 相关 。
二、 变 量设计 与模 型选 择
（ 一） 变 量设计
１ ． 公 司治理
文探究盈余管 理的选择方式 ， 使人们获得对盈余
管理客观公正的认知。
国内外学者对 作为公 司治理 核心的企业 内、
・ 收 稿 日期 ： ２ ０ １ ６— ０ ７—０ ３
基金项 目： 福建省审计厅 ２ ０ １ ５年度审计科研招标立项课题 （ ＭＳ Ｋ １ ５ ０ １ ） 的阶段 性成果 ； 福建 泉州黎明职业 大学 ２ ０ １ ５年度校立项课
题（ Ｌ Ｗ２ ０ １ ５ １ １ ０） 的 阶段 性 成 果
１ ２
湖北科 技 学 院学报
第３ ６卷
外 部 治理 机制 的研 究 ， 结 果发 现 ： 公 司 内部治 理 机
制 对公 司 资源 配 置 效 率 具 有 显 著 影 响 ， 而外 部 治
进行盈余管理 。在本文中， 公 司领导权结构定 义 为虚 拟变 量 ， 当两 职 合 一 时 ， Ｊ Ｒ取 值 为 １ ， 否 则
理关系下规定不同权利主体之间权、 责、 利关系的 种基础性制度安排——公 司治理 ， 其 主要 目的 是 通过 对一 个企 业 的经 营管 理 和绩 效 进行 监 督 和 控制 【 １ ¨， 缓 解 委托 人 与代 理 人 之 间的 委托 代 理 问
一
盈余管理 Ｊ 。另一种是实际盈余管理 ， 根据管理 者的意愿安排经营活动、 投资活动 、 筹资活动的运 作时点及结构来 改变企业实际盈余状况 ， 其实质 偏离了最优经营决策 ， 会对企业长期业绩产生重 大 影 响 。通 过 对企 业 销 售 、 生 产 和费 用 的操 控 来 达 到实 际盈余 管理 之 目的 Ｊ 。 目前 国 内外学 者 研 究盈余管理几 乎论述它 的负面影响 ， 似乎盈余管
取 值为 ０ 。上 述 的变量 界定 见表 １ 所示。 ２ ． 盈余 管理 方式 （ １ ） 实 际盈余 管 理 本 文 借 鉴 Ｒ ｏ ｙ ｃ ｈ ｏ ｗ ｄ ｈ ｕ ｒ ｙ 和 Ｃ ｏ ｈ ｅ ｎ ａ ｎ ｄ Ｚ ａ ｒ ｏ ｗ ｉ ｎ ＿ ６ 的研究 方 法 ， 利 用 经 营 活 动 现 金净 流量 （ Ｃ Ｆ Ｏ） 估测 模 型 、 生 产操 控 （ Ｐ Ｒ Ｏ Ｄ） 估 测模 型 和费
第３ ６卷 第 ９期
２ ０ １ ６年 ９ 月
湖 北 科 技 学 院 学 报
Ｊ ｏ ｕ ｒ ｎ ａ ｌ ｏ ｆ Ｈｕ ｂ ｅ ｉ Ｕｎ ｉ ｖ ｅ ｒ ｓ ｉ ｔ ｙ ｏ ｆ Ｓ ｃ ｉ ｅ ｎ ｃ ｅ ａ ｎ ｄ Ｔｅ ｃ ｈ ｎ ｏ ｌ ｏ ｇ ｙ
理机 制对 公 司 资 源 配 置 效 率 影 响 不 显 著 。鉴 于此 ， 本文 选 取 影 响公 司 内 部 治 理 机 制 各 个 因 素 来研 究盈余 管 理方 式 的选择 ：
摘
要： 上 市公 司盈 余 管理方 式的 选择 直接 影 响 公 司盈 利 水平 ， 对 公 司 而言 尤 为重要 。本 文 以
２ ０ ０ ９— ２ ０ １ ３年 我 国 Ａ股 市场上 市公 司为研 究 对 象， 借 助公 司治 理 变 量对 盈 余 管理 方式 的 选择 进 行 了实证检 验 。研 究发 现 ：盈余 管理 方式 的选择 与 公 司治理 水 平有 关 ， 且应 计 项 目盈余 管理 与 公 司治理 水平成 正相 关 ， 实际活动 盈余 管理 与公 司治理水 平 负相 关。 关 键词 ： 公 司治理 ； 实 际盈余 管理 ； 应 计 盈余 管理 ； 资 源配置 效率
余管 理方 式存 在 “ 共谋” 的特 征 。基于 委托— — 代
择不同的会计方法来改变公 司的实际盈余在不同
会 计期 间的分 布 ， 因此它 仅影 响公 司短期业 绩 ， 对 企业 长期业 绩 并 没影 响。譬 如 ， 为 了避 免 财 务 报 告 账 面 亏损 而采 用 会 计 方 法 来 改 变 其 盈 余 的 大 小 ； 尤 其在会 计 准则变 更之 际 ， 会 计人 员 有 根据 新 旧会 计准则 的选 择机 会来 实 现符 合 自己动ｅ ｐ． ２ ０１ ６
文章 编号 ： ２ ０ ９ ５— ４ ６ ５ ４ （ ２ ０ １ ６ ） ０ ９— ０ ０ １ １— ０ ５
上市公司盈余 管理方式选择 的实证研 究
骆 静 艳
（ 黎 明职业 大学 ， 福建 泉州 ３ ６ ２ ０ ０ ０ ）
效用最大化或企业市场价值最大化的一种合约行 为… ， 其产生原因主要有“ 契约摩 擦” 和“ 沟通 阻 滞” 【 ２ 】 。根据盈余管理的定义可将盈余 管理方式
分为 两种 方式 ， 一种 是应 计盈 余 管理 ， 会计 人 员选
导致公司短期 经营业绩的下滑【 。Ｓ ｏ ｍ ｎ ａ ｔ ｄ ｓ ａ ｎ ｄ Ｋ ｙ ｏ ｎ ｇ ｈ ｅ ｅ Ｋ ｉ ｍ＿ ８ 发现该盈余管理带来 的收益会大 于遭受的惩罚。 目前最新趋势是将两种盈余管理 方式 联 合 选 择 ＂ ］ 。刘衡 ， 苏坤等¨ 们发 现 两种 盈
研究 假设
截至 目前 ， 国内外学者定义盈余管理 为企业 会计 人员接 受其 上级授 意 或 自主 运用 会计 方 法 或 者安排真实交易来改变财务报告 内容 ， 以使企业
一
、
国内外学者关于实际盈余管理给公司带来长
期严 峻 的经 济后 果 ； 应 计 盈 余 管 理 的操 纵 则 会
理是 企业 管理 的一种 “ 流毒” 或“ 癌症” 。因 此 ， 本
题， 降低委托代理成本。因此 ， 作为公司治理末端 的一种 盈余 管 理 ， 其 方 式 的选 择 可 以 实 现公 司治 理对应计项 目 盈余管理的代理成本与实际盈余管 理的代理成本的优化 调节。鉴于此 ， 本文提 出假 设： 盈余管理方式的选择与公司治理水平有关 ， 且 应计项 目 盈余管理与公 司治理水平成正相关 ， 实 际活动 盈余 管理 与公 司治 理水 平负 相关 。
二、 变 量设计 与模 型选 择
（ 一） 变 量设计
１ ． 公 司治理
文探究盈余管 理的选择方式 ， 使人们获得对盈余
管理客观公正的认知。
国内外学者对 作为公 司治理 核心的企业 内、
・ 收 稿 日期 ： ２ ０ １ ６— ０ ７—０ ３
基金项 目： 福建省审计厅 ２ ０ １ ５年度审计科研招标立项课题 （ ＭＳ Ｋ １ ５ ０ １ ） 的阶段 性成果 ； 福建 泉州黎明职业 大学 ２ ０ １ ５年度校立项课
题（ Ｌ Ｗ２ ０ １ ５ １ １ ０） 的 阶段 性 成 果
１ ２
湖北科 技 学 院学报
第３ ６卷
外 部 治理 机制 的研 究 ， 结 果发 现 ： 公 司 内部治 理 机
制 对公 司 资源 配 置 效 率 具 有 显 著 影 响 ， 而外 部 治
进行盈余管理 。在本文中， 公 司领导权结构定 义 为虚 拟变 量 ， 当两 职 合 一 时 ， Ｊ Ｒ取 值 为 １ ， 否 则
理关系下规定不同权利主体之间权、 责、 利关系的 种基础性制度安排——公 司治理 ， 其 主要 目的 是 通过 对一 个企 业 的经 营管 理 和绩 效 进行 监 督 和 控制 【 １ ¨， 缓 解 委托 人 与代 理 人 之 间的 委托 代 理 问
一
盈余管理 Ｊ 。另一种是实际盈余管理 ， 根据管理 者的意愿安排经营活动、 投资活动 、 筹资活动的运 作时点及结构来 改变企业实际盈余状况 ， 其实质 偏离了最优经营决策 ， 会对企业长期业绩产生重 大 影 响 。通 过 对企 业 销 售 、 生 产 和费 用 的操 控 来 达 到实 际盈余 管理 之 目的 Ｊ 。 目前 国 内外学 者 研 究盈余管理几 乎论述它 的负面影响 ， 似乎盈余管
取 值为 ０ 。上 述 的变量 界定 见表 １ 所示。 ２ ． 盈余 管理 方式 （ １ ） 实 际盈余 管 理 本 文 借 鉴 Ｒ ｏ ｙ ｃ ｈ ｏ ｗ ｄ ｈ ｕ ｒ ｙ 和 Ｃ ｏ ｈ ｅ ｎ ａ ｎ ｄ Ｚ ａ ｒ ｏ ｗ ｉ ｎ ＿ ６ 的研究 方 法 ， 利 用 经 营 活 动 现 金净 流量 （ Ｃ Ｆ Ｏ） 估测 模 型 、 生 产操 控 （ Ｐ Ｒ Ｏ Ｄ） 估 测模 型 和费
第３ ６卷 第 ９期
２ ０ １ ６年 ９ 月
湖 北 科 技 学 院 学 报
Ｊ ｏ ｕ ｒ ｎ ａ ｌ ｏ ｆ Ｈｕ ｂ ｅ ｉ Ｕｎ ｉ ｖ ｅ ｒ ｓ ｉ ｔ ｙ ｏ ｆ Ｓ ｃ ｉ ｅ ｎ ｃ ｅ ａ ｎ ｄ Ｔｅ ｃ ｈ ｎ ｏ ｌ ｏ ｇ ｙ
理机 制对 公 司 资 源 配 置 效 率 影 响 不 显 著 。鉴 于此 ， 本文 选 取 影 响公 司 内 部 治 理 机 制 各 个 因 素 来研 究盈余 管 理方 式 的选择 ：
摘
要： 上 市公 司盈 余 管理方 式的 选择 直接 影 响 公 司盈 利 水平 ， 对 公 司 而言 尤 为重要 。本 文 以
２ ０ ０ ９— ２ ０ １ ３年 我 国 Ａ股 市场上 市公 司为研 究 对 象， 借 助公 司治 理 变 量对 盈 余 管理 方式 的 选择 进 行 了实证检 验 。研 究发 现 ：盈余 管理 方式 的选择 与 公 司治理 水 平有 关 ， 且应 计 项 目盈余 管理 与 公 司治理 水平成 正相 关 ， 实际活动 盈余 管理 与公 司治理水 平 负相 关。 关 键词 ： 公 司治理 ； 实 际盈余 管理 ； 应 计 盈余 管理 ； 资 源配置 效率
余管 理方 式存 在 “ 共谋” 的特 征 。基于 委托— — 代
择不同的会计方法来改变公 司的实际盈余在不同
会 计期 间的分 布 ， 因此它 仅影 响公 司短期业 绩 ， 对 企业 长期业 绩 并 没影 响。譬 如 ， 为 了避 免 财 务 报 告 账 面 亏损 而采 用 会 计 方 法 来 改 变 其 盈 余 的 大 小 ； 尤 其在会 计 准则变 更之 际 ， 会 计人 员 有 根据 新 旧会 计准则 的选 择机 会来 实 现符 合 自己动ｅ ｐ． ２ ０１ ６
文章 编号 ： ２ ０ ９ ５— ４ ６ ５ ４ （ ２ ０ １ ６ ） ０ ９— ０ ０ １ １— ０ ５
上市公司盈余 管理方式选择 的实证研 究
骆 静 艳
（ 黎 明职业 大学 ， 福建 泉州 ３ ６ ２ ０ ０ ０ ）
效用最大化或企业市场价值最大化的一种合约行 为… ， 其产生原因主要有“ 契约摩 擦” 和“ 沟通 阻 滞” 【 ２ 】 。根据盈余管理的定义可将盈余 管理方式
分为 两种 方式 ， 一种 是应 计盈 余 管理 ， 会计 人 员选
导致公司短期 经营业绩的下滑【 。Ｓ ｏ ｍ ｎ ａ ｔ ｄ ｓ ａ ｎ ｄ Ｋ ｙ ｏ ｎ ｇ ｈ ｅ ｅ Ｋ ｉ ｍ＿ ８ 发现该盈余管理带来 的收益会大 于遭受的惩罚。 目前最新趋势是将两种盈余管理 方式 联 合 选 择 ＂ ］ 。刘衡 ， 苏坤等¨ 们发 现 两种 盈
