下载文档原格式
《证券投资学（第四版）》习题及答案20140619《证券投资学（第四版）》习题及答案——吴晓求主编第一章证券投资工具一、名词解释1、风险：是未来结果的不确定性或损失，也可以进一步定义为个人和群体在未来获得收益和遇到损失的可能性以及对这种可能性的判断与认知。
2、普通股：普通股是指在公司的经营管理、盈利及财产的分配上享有普通权利的股份，代表满足所有债权偿付要求及优先股股东的收益权与求偿权要求后对企业盈利和剩余财产的索取权。
普通股构成公司资本的基础，是股票的一种基本形式。
目前，在上海和深圳证券交易所上市交易的股票都是普通股。
3、期货：期货的英文为future，是由“未来”一词演化而来，其含义是：交易双方不必在买卖发生的初期进行交易，而是共同约定在未来的某一时候交割，因此在国内就称其为“期货”。
4、远期：远期是指合同双方约定在未来某一日期以约定价值，由买方向卖方购买某一数量的标的项目的合同。
5、期权：期权是在期货的基础上产生的一种金融工具，是指在未来一定时期可以买卖的权利，是买方向卖方支付一定数量的金额（指期权费）后拥有的在未来一段时间内（指美式期权）或未来某一特定日期（指欧式期权）一事先规定好的价格（指履约价格）向卖方购买或出售一定数量特定标的物的权利，但不负有必须买进或卖出的义务。
6、互换：互换是指合同双方在未来某一期间内交换一系列现金流量的合同。
按合同标的项目不同，互换可以分为利率互换、货币互换、商品互换、权益互换等。
其中，利率互换和货币互换比较常见。
二、简答题1、简述有价证券的种类和特征答：有价证券是一种具有一定票面金额，证明持券人有权按期取得一定收入，并可自由转让和买卖的所有权或债权证书。
有价证券多种多样，从不同的角度、按照不同的标准，可以对其进行不同的分类：（1）按发行主体的不同，可分为政府证券（公债券）、金融证券和公司证券。
（2）按所体现的内容不同，有价证券可分为货币证券、资本证券和货物证券。
第7章公司价值分析一、概念题1．相对估值法答：相对估值法又称价格乘子法，是指股票价格与上市公司基础会计数据的比例关系。
如股价与每股收益的比例——市盈率。
最常用的相对估值法包括市盈率、市净率、市销率等，这些价格乘子分别从某个特定方面体现了上市公司股票的估值水平。
相对估值法是证券资产估值中广泛适用的方法，其特点是经济含义直观明了，参数使用较少，计算相对简便等。
在证券或市场波动性较大的时候，可以较敏感地调整估值水平。
2．绝对估值法答：绝对估值法是将上市公司可产生的未来预期现金流以合理贴现率进行贴现求现值，以估计上市公司价值的方法。
此处的未来现金流有多种理解，因而就产生了多种不同的绝对估值法。
常用的估值法包括自由现金流贴现（discounted free cash flow）模型、股利贴现（discounted dividend）模型、剩余收入贴现（discounted residual income）模型等。
这些模型的共同特点是，虽然它们基于不同的现金流预期，但均使用相同的贴现率，即与股权资本相对应的必要收益率。
3．市盈率答：市盈率（price-earnings ratio model，简称P/E）是指股票理论价值和每股收益的比例。
当每股收益为过去一年的收益数据时，称为静态市盈率（trailing P／E）；当每股收益为未来一年的预测收益数据时，称为动态市盈率（1eading P／E）。
其计算公式为：市盈率反映了股票每一单位的收益须付出多大的成本，该模型是股票投资分析中的重要指标，通过该指标可以看出在考察期股票价格的相对高低以及在此价格上交易的相对风险。
市盈率越高，表明其风险越高，反之亦反。
但是该模型并不指出市盈率指标越低越好，也不指出该指标的最佳数值。
在西方发达国家的股市中，市场中的平均市盈率指标通常在15～25倍之间，而在一个新兴的证券市场或经济成长较快的环境中，市盈率指标较高，也是正常的。
市盈率指标也具有以下缺点：（1）对于收益为负值的上市公司，市盈率也为负值，不具有经济含义。
第8章证券投资技术分析概述一、选择题1．（）是技术分析的基础。
A．市场行为涵盖一切信息B．证券价格随经济周期变化而波动C．市场总是理性的D．价格历史不会重演【答案】A【解析】技术分析假设包括：①市场行为涵盖一切信息（基础）；②证券价格沿趋势移动（最根本、最核心的条件）；③历史会重演（从人的心理因素方面考虑）。
2．使用技术分析方法应注意（）。
A．结合多种技术分析方法综合研判B．不要与基本面分析同时使用，避免产生不必要的干扰C．不同时期选择不同的理论D．资本资产定价模型产生的历史背景【答案】A【解析】技术分析作为一种证券投资分析工具，在应用时应该注意以下问题：①技术分析必须与基本分析结合起来使用；②多种技术分析方法综合研判；③理论与实践相结合。
3．一般来说量价关系的趋势规律是（）。
A．价升量减，价跌量增B．价高量低，价低量高C．价高量高，价低量低D．价升量增，价跌量减【答案】D【解析】价量往往呈现出这样一种趋势规律：价升量增，价跌量减。
根据这一趋势规律，当价格上升时，成交量不再增加，意味着价格得不到买方确认，价格的上升趋势就将会改变；反之，当价格下跌时，成交量萎缩到一定程度就不再萎缩，意味着卖方不再认同价格继续往下降了，价格下跌趋势就将会改变。
4．下列各项中，K线理论认为（）最重要。
A．最低价B．最高价C．收盘价D．开盘价【答案】C【解析】道氏理论认为收盘价是最重要的价格，并利用收盘价计算平均价格指数。
世界上所有的证券交易所计算价格指数的方法大同小异，都源于道氏理论。
5．证券投资技术分析主要解决的问题是（）。
A．何时买卖证券B．购买证券的数量C．构造何种类型证券组合D．购买何种证券【答案】A【解析】证券投资技术分析是以证券市场过去和现在的市场行为为分析对象，应用数学和逻辑的方法，探索出一些典型变化规律，并据此预测证券市场未来变化趋势的技术方法。
可见，证券投资技术分析主要解决的问题是何时买卖证券。
6．技术分析理论认为，股价的移动是由（）决定的。
第8章证券投资技术分析概述主要以股票市场为例，介绍各种技术分析理论方法的基本思想。
8.1技术分析的理论基础8.1.1技术分析的定义和作用1．何为技术分析技术分析通过分析证券市场的市场行为，对价格未来变化趋势进行预测。
目的是预测市场价格未来的趋势，所使用的手段是分析股票市场过去和现在的市场行为。
2．市场行为包括三个方面的内容：①价格：价格的高低和价格的变化→价；②成交量：发生这些变化所伴随的成交量→量；③时间：完成这些变化所经过的时间→时。
其中，价格的变化最重要。
3．技术分析方法根据市场行为得到的数据而产生出来的各种图表是进行技术分析所要用到的最基本的工具。
技术分析人员从图表看未来的方法构成了技术分析的全体。
证券市场提供了基本收益和资本收益两种增值的方法:①基本收益是投资者进入股票市场最基本的出发点，分析的侧重点是股票的基本分析，包括上市公司红利和发展前景；②资本收益的目标是取得价差，即低价买入高价卖出。
对此，分析的侧重就应该是技术分析。
8.1.2技术分析的理论基础——三大假设技术分析三大假设：假设1——市场行为包括一切信息；假设2一—价格沿趋势波动，并保持趋势；假设3——历史会重复。
（1）假设l：市场行为包含一切信息是进行技术分析的基础。
技术分析认为，影响股票价格的全部因素（包括内在的和外在的）都反映在市场行为中，没有必要对影响股票价格因素的具体内容过分关心。
否认假设l，技术分析所做出的结论应该是无效的。
（2）假设2：股票价格的变动是按照趋势进行的，其运动有保持惯性的特点。
如果没有外在因素的影响，价格波动不会改变原来的方向。
一般来说，若某段时间的价格一直是下降的或上升的，那么在今后一段时间内，如果不出意外，股票价格也会按照这一方向继续下降或上涨，没有理由改变这一既定的运动方向。
如果没有外在的因素，没有必要逆大势而为。
投资者之所以要卖出手中的证券，是因为他认为目前的价格已经到顶了，马上会下降，或者即使认为要上涨，上涨的幅度也很有限。
第8章证券投资技术分析概述8.1复习笔记一、技术分析的理论基础1.技术分析的定义和作用技术分析通过分析证券市场的市场行为，对价格未来变化趋势进行预测。
技术分析是一系列的研究活动，研究的目的就是预测市场价格未来的趋势。
为了达到这个目的，所使用的手段是分析股票市场过去和现在的市场行为。
市场行为包括三个方面的内容：①价格的高低和价格的变化；②发生这些变化所伴随的成交量；③完成这些变化所经过的时间。
简单地说，就是价、量、时。
在这三方面中，价格的变化是最重要的。
投资增值是每个投资者的主要目的。
证券市场提供了两种增值的方法：一种是基本收益，这是投资者进入股票市场最基本的出发点，分析的侧重点是股票的基本分析，包括上市公司红利和发展前景；另一种是资本收益，目标是取得差价，即低价买人高价卖出。
对此，分析的侧重就应该是技术分析。
2.技术分析的理论基础——三大假设技术分析赖以生存的理论基础，即下面的三大假设：（1）假设1——市场行为包括一切信息；（2）假设2——价格沿趋势波动，并保持趋势；（3）假设3——历史会重复。
假设l是进行技术分析的基础。
技术分析认为，影响股票价格的全部因素（包括内在的和外在的）都反映在市场行为中，没有必要对影响股票价格因素的具体内容过分关心。
假设2认为，股票价格的变动是按照趋势进行的，其运动有保持惯性的特点。
如果没有外在因素的影响，价格波动不会改变原来的方向。
正因如此，在一些文献中，把这一条称为“牛顿第一定律”。
假设3是从统计学和心理学两个方面考虑的：一方面，价格的波动有可能存在某种规律，而这一点将通过统计结果得到；另一方面，市场中进行具体买卖的是人，由人决定最终的操作行为。
在某种情况下，按一种方法进行操作取得了成功，以后遇到相同或相似的情况，就会用同一方法进行操作。
如果前一次失败了，那么后一次就不会用同一方法进行操作，这种想法是通过前后比较得出的。
3.关于三大假设的合理性对假设1来说，任何一个因素对股票市场的影响最终都必然体现在股票价格的变动上。
第8章证券投资技术分析概述
主要以股票市场为例，介绍各种技术分析理论方法的基本思想。
8.1技术分析的理论基础
8.1.1技术分析的定义和作用
1．何为技术分析
技术分析通过分析证券市场的市场行为，对价格未来变化趋势进行预测。
目的是预测市场价格未来的趋势，所使用的手段是分析股票市场过去和现在的市场行为。
2．市场行为
包括三个方面的内容：
①价格：价格的高低和价格的变化→价；
②成交量：发生这些变化所伴随的成交量→量；
③时间：完成这些变化所经过的时间→时。
其中，价格的变化最重要。
3．技术分析方法
根据市场行为得到的数据而产生出来的各种图表是进行技术分析所要用到的最基本的工具。
技术分析人员从图表看未来的方法构成了技术分析的全体。
证券市场提供了基本收益和资本收益两种增值的方法:
①基本收益是投资者进入股票市场最基本的出发点，分析的侧重点是股票的基本分析，包括上市公司红利和发展前景；
②资本收益的目标是取得价差，即低价买入高价卖出。
对此，分析的侧重就应该是技术分析。
8.1.2技术分析的理论基础——三大假设
技术分析三大假设：
假设1——市场行为包括一切信息；
假设2一—价格沿趋势波动，并保持趋势；
假设3——历史会重复。
（1）假设l：市场行为包含一切信息是进行技术分析的基础。
技术分析认为，影响股票价格的全部因素（包括内在的和外在的）都反映在市场行为中，没有必要对影响股票价格因素的具体内容过分关心。
否认假设l，技术分析所做出的结论应该是无效的。
（2）假设2：股票价格的变动是按照趋势进行的，其运动有保持惯性的特点。
如果没有外在因素的影响，价格波动不会改变原来的方向。
一般来说，若某段时间的价格一直是下降的或上升的，那么在今后一段时间内，如果不出意外，股票价格也会按照这一方向继续下降或上涨，没有理由改变这一既定的运动方向。
如果没有外在的因素，没有必要逆大势而为。
投资者之所以要卖出手中的证券，是因为他认为目前的价格已经到顶了，马上会下降，或者即使认为要上涨，上涨的幅度也很有限。
如果他没有得到新信息，这种悲观的观点不会很快改变。
这种悲观的观点会一直影响他，直到出现有利于改变观点的因素。
众多的悲观者会影响股票价格的趋势，使其继续下降。
（3）假设3：从统计学和心理学两个方面考虑。
一方面，价格的波动有可能存在某种规律，而这一点将通过统计结果得到；另一方面，市场中进行具体买卖的是人，由人决定最终的操作行为。
人肯定要受到心理学中某些理论的制约。
股票市场也一样，在某种情况下，按一种方法进行操作取得了成功，以后遇到相同或相似的情况，就会用同一方法进行操作。
8.1.3关于三大假设的合理性
1．关于假设1信息完备
对假设1来说，任何一个因素对股票市场的影响最终都必然体现在股票价格的变动上。
从这点看，假设l有一定的合理性。
如果公布了某个被认为应该对市场产生影响的消息，但是股票价格与以前相比没有明显的变动，就说明这个消息对市场没有影响（尽管我们从其他方面看都应该产生影响）。
如果有一天我们看到某只股票的价格向上跳空高开、成交量大幅度增加，不用问也知道，一定出现了利多的消息。
具体是什么消息，没有必要过问，它已经体现在市场行为中了；反之，向下跳空、成交量大幅度减少，不用问，也一定出现了利空的消息。
上述价格的波动就是这个消息在股票市场中的反映。
技术分析的拥护者，只关心这些因素对市场的影响效果，并不关心导致这些行为的具体内容。
市场行为反映的信息只体现在价格的变动之中，同原始的信息是有差异的，损失信息是必然的。
正因为如此，在进行技术分析时，还应该适当地进行一些基本分析的工作，以弥补技术分析的不足。
2．关于假设2价格惯性
对假设2，一般来说，某段时间的价格一直是下降的或上升的，那么在今后一段时间内，如果不出意外，股票价格也会按照原来的波动规律继续下降或上涨。
然而，当价格沿某个方向波动的时间过长，就会增加反方向的力量，从而使假设2受到冲击。
此外，价格的变动受到许多因素的影响，有些是根本想不到的，这使价格的波动表现出无规律的现象。
3．关于假设3历史重复
假设3的合理性是建立在统计结果的基础上。
投资者过去的交易结果会在他心中留下深刻的记忆，留在头脑中的阴影和快乐会永远影响这个投资人。
一旦遇到与过去某一时期相同或相似的情况，就应该与过去的结果进行比较。
过去的结果是已知的，这个已知的结果应该是现在对未来进行预测的参考。
但是，股票市场变化无常，不可能有完全相同的情况重复，差异或多或少存在。
在使用假设3的时候，这些差异的大小一定会对预测结果产生影响。
8.2市场行为的四个要素：价、量、时、空
8.2.1价和量是市场行为最基本的表现
1．价量关系变化
市场行为最基本的表现是成交价格和成交量。
过去和现在的成交价格和成交量反映大部分市场行为，在某一时间的价格和成交量反映的是买卖双方在这个时间的共同市场行为，是双方暂时的均衡点。
随着时间的变化，均衡会不断地发生变化，这就是价量关系的变化。
2．价量关系规律
一般来说，买卖双方对价格的认同程度通过成交量的大小得到确认。
认同程度大，成交量大；认同程度小，成交量小。
双方的这种市场行为反映在价量上就呈现出这样的一种趋势规律：价增量增，价跌量减。
根据这一规律，当价格上升时，成交量不再增加，意味着价格得不到买方的确认，价格上升的趋势就会减弱；反之，当价格下降时，成交量萎缩到一定程度不继续萎缩，意味着卖方不再认同价格继续下降，下降的趋势有可能发生变化。
8.2.2时间和空间是市场潜在能量的表现
项目时间空间
概念
时间是指完成某个过程所经过
的时间长短，通常是指一个波段或
一个升降周期所经过的时间。
空间是指价格的升降所能够达到的
程度
涵义
时间指出价格有可能在何时出现上升或下降
空间指出价格有可能上升或下降到什么地方
表现内容
时间更多地与循环周期理论相
联系，反映市场起伏的内在规律和
事物发展的周而复始的特征，体现
了市场潜在的能量由小变大再变小
的过程。
空间反映的是每次市场发生变动程
度的大小，也体现市场潜在的上升或下
降的能量大小。
上升或下降的幅度越大，
潜在能量就越大；相反，上升或下降的
幅度越小，潜在能量就越小。
8.2.3成交量与价格趋势的一般关系
价涨量增，价格续涨；价涨量缓，价格反转。
价随量增，井喷齐涨，突然缩降，强弩之末。
价降后升，量不增加，价再探底，量减价升。
量升价定，卖方主导。
总之，成交量是价格的先行指标，价格是虚的，成交量是实的。
8.2.4时间、空闻与价格趋势的一般关系
“长线”和“短线”。
周期长波动大，趋势易维持，预测作用大；
周期短波动小，价格趋势小，预测作用小。
8.3技术分析方法的分类和局限性。
