吴晓求《证券投资学》配套模拟试题及详解【圣才出品】

第14章债券组合管理一、选择题1．对于给定的收益率变动幅度，麦考利久期越大，债务价格的波动幅度（）。

[金融联考2006研]A．越小B．不变C．不确定D．越大【答案】D【解析】久期（D）与债券价格（P）之间存在如下比例关系：△P/P=－D×△r/（1+r），其中r为债券收益率。

因此久期越大，债券价格波动越大。

2．可转换证券其实是一种普通股票的（）。

[金融联考2007研]A．长期看涨期权B．长期看跌期权C．短期看涨期权D．短期看跌期权【答案】A【解析】可转换证券，是指给予证券持有者在未来的约定的时间内，以约定的价格转化为某种证券的权利的证券。

持有人可以根据市场行情选择是否转换，由于可转换证券通常期限较长，因此类似于普通股票的长期看涨期权。

3．零息票债券的久期（）。

[金融联考2007研]A．等于该债券的期限B．等于该债券期限的一半C．等于该债券的期限除以到期收益率D．无法计算【答案】A【解析】久期是指以现金流现值占证券价格的比例为权重计算的债券的平均到期时间，公式为，B是债券的当前市场价格，PV（C1）是债券未来第1期的现金流的现值，T是债券的到期时间。

零息债券的久期等于其债券的期限。

4．下列债券中（）具有最长的久期。

[金融联考2008研]A．5年期，零息票债券B．5年期，息票率8％的债券C．10年期，零息票债券D．10年期，息票率8％的债券【答案】C【解析】本题考查对久期七条法则的掌握。

零息票债券久期等于其到期时间，而附息债券久期最后一期到期前等于到期时间外，其余情况则小于其到期时间，所以到期时间相同的情况下：A>B，C>D。

A和C同是零息票债券，显然到期时间越长久期越长，故C>A。

5．附认股权证的公司债券预先规定的条件主要是（）。

A．购买价格B．认购比例C．认购数量D．认购期间【答案】ABD【解析】附认股权证的公司债券是公司发行的一种附有认购该公司股票权利的债券。

这种债券的购买者可以按预先规定的条件在公司发行股票时享有优先购买权。

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《证券投资学》六月十六号下午两点半在1C302考试。

千万不要作弊，题型：单选、名词解释、简答、计算、论述名词解释第一章1.风险：是未来结果的不确定性或损失，也可以定义为个人和群体在未来获得收益和遇到损失的可能性以及对这种可能性的判断和认知。

2.股票：是股份公司为筹集资金所发行给股东作为持股凭证并借以取得股息和红利的一种有价证券。

3.普通股：普通股是指在公司的经营管理和盈利及财产的分配上享有普通权利的股份，代表满足所有债权偿付要求及优先股东的收益权与求偿权要求后对企业盈利和剩余财产的索取权。

4.优先股：优先股相对于普通股。

优先股在利润分红及剩余财产分配的权利方面优先于普通股。

5.债券：是一种金融契约，是政府、金融机构、工商企业等机构直接向社会借债筹措资金时想投资者发型，同时承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。

6.基金：基金是指为了某种目的而设立的具有一定数量的资金。

7.证券投资基金：是一种实行组合投资，专业管理，利益共享，风险共担的集合投资方式。

8.契约型基金：契约型基金是指以信托法为基础，根据当事人各方之间订立的信托契约，由基金发起人发起设立的基金，基金发起人向投资者发行基金单位筹集资金。

9.公司型基金：是指以《公司法》为基础设立，通过发行基金单位筹集资金并投资于各类证券的基金。

10.封闭型基金：是指基金的单位数目在基金设立时就已经确定，在基金存续期内基金单位的数目一般不会发生变化。

11.开放性基金：是指基金股份总数是可以变动的基金，它既可以向投资者销售任意多也可以随时应投资者要求赎回已发行的基金单位。

12.基金管理人：基金管理人是指凭借专门的知识与经验，运用所管理基金的资产，根据法律、法规及基金章程或基金契约的规定，按照科学的投资组合原理进行投资决策，谋求管理的基金资产不断增值，并使基金持有人获取尽可能多收益的机构。

13.基金托管人：是投资人权益的代表，是基金资产的名义持有人或管理机构。

《证券投资学（第四版）》习题及答案——吴晓求主编第一章证券投资工具一、名词解释1、风险：是未来结果的不确定性或损失，也可以进一步定义为个人和群体在未来获得收益和遇到损失的可能性以及对这种可能性的判断与认知。

2、普通股：普通股是指在公司的经营管理、盈利及财产的分配上享有普通权利的股份，代表满足所有债权偿付要求及优先股股东的收益权与求偿权要求后对企业盈利和剩余财产的索取权。

普通股构成公司资本的基础，是股票的一种基本形式。

目前，在上海和深圳证券交易所上市交易的股票都是普通股。

3、期货：期货的英文为future，是由“未来”一词演化而来，其含义是：交易双方不必在买卖发生的初期进行交易，而是共同约定在未来的某一时候交割，因此在国内就称其为“期货”。

4、远期：远期是指合同双方约定在未来某一日期以约定价值，由买方向卖方购买某一数量的标的项目的合同。

5、期权：期权是在期货的基础上产生的一种金融工具，是指在未来一定时期可以买卖的权利，是买方向卖方支付一定数量的金额（指期权费）后拥有的在未来一段时间内（指美式期权）或未来某一特定日期（指欧式期权）一事先规定好的价格（指履约价格）向卖方购买或出售一定数量特定标的物的权利，但不负有必须买进或卖出的义务。

6、互换：互换是指合同双方在未来某一期间内交换一系列现金流量的合同。

按合同标的项目不同，互换可以分为利率互换、货币互换、商品互换、权益互换等。

其中，利率互换和货币互换比较常见。

二、简答题1、简述有价证券的种类和特征答：有价证券是一种具有一定票面金额，证明持券人有权按期取得一定收入，并可自由转让和买卖的所有权或债权证书。

有价证券多种多样，从不同的角度、按照不同的标准，可以对其进行不同的分类：（1）按发行主体的不同，可分为政府证券（公债券）、金融证券和公司证券。

（2）按所体现的内容不同，有价证券可分为货币证券、资本证券和货物证券。

（3）根据上市与否，有价证券可分为上市证券和非上市证券。

第7章公司价值分析一、概念题1．相对估值法答：相对估值法又称价格乘子法，是指股票价格与上市公司基础会计数据的比例关系。

如股价与每股收益的比例——市盈率。

最常用的相对估值法包括市盈率、市净率、市销率等，这些价格乘子分别从某个特定方面体现了上市公司股票的估值水平。

相对估值法是证券资产估值中广泛适用的方法，其特点是经济含义直观明了，参数使用较少，计算相对简便等。

在证券或市场波动性较大的时候，可以较敏感地调整估值水平。

2．绝对估值法答：绝对估值法是将上市公司可产生的未来预期现金流以合理贴现率进行贴现求现值，以估计上市公司价值的方法。

此处的未来现金流有多种理解，因而就产生了多种不同的绝对估值法。

常用的估值法包括自由现金流贴现（discounted free cash flow）模型、股利贴现（discounted dividend）模型、剩余收入贴现（discounted residual income）模型等。

这些模型的共同特点是，虽然它们基于不同的现金流预期，但均使用相同的贴现率，即与股权资本相对应的必要收益率。

3．市盈率答：市盈率（price-earnings ratio model，简称P/E）是指股票理论价值和每股收益的比例。

当每股收益为过去一年的收益数据时，称为静态市盈率（trailing P／E）；当每股收益为未来一年的预测收益数据时，称为动态市盈率（1eading P／E）。

其计算公式为：市盈率反映了股票每一单位的收益须付出多大的成本，该模型是股票投资分析中的重要指标，通过该指标可以看出在考察期股票价格的相对高低以及在此价格上交易的相对风险。

市盈率越高，表明其风险越高，反之亦反。

但是该模型并不指出市盈率指标越低越好，也不指出该指标的最佳数值。

在西方发达国家的股市中，市场中的平均市盈率指标通常在15～25倍之间，而在一个新兴的证券市场或经济成长较快的环境中，市盈率指标较高，也是正常的。

市盈率指标也具有以下缺点：（1）对于收益为负值的上市公司，市盈率也为负值，不具有经济含义。

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《证券投资学》模拟试题一及参考答案一、单选题(每小题1分，共12分）1．纽约证券交易所对境外公司在其交易所上市规定该公司在世界范围内，持有100股以上的股东不少于（)人。

A．5000 B．500 C．1000D．1002．资产负债率是反映上市公司（)的指标.A．偿债能力B．资本结构C．经营能力D．获利能力3．按照我国法律，上市申请人在接到上市通知书后，应在股票上市前( )将上市公告书刊登在至少一种中国证监会指定的报纸上。

A．5个工作日B．6个工作日C．4个工作日D．3个工作日4．（）属于系统风险。

A．交易风险B．信用交易风险C．证券投资价值风险D．流动性风险5．持有公司（）以上股份的股东享有临时股东大会召集请求权. A．10% B．15％C．20％D．30%6．期权的（）无需向交易所缴纳保证金。

A．卖方B．买方或者卖方C．买卖双方D．买方7．如果协方差的数值小于零,则两种证券的收益率变动结果（). A．相等B．相反C．相同D．无规律性8．（）的经济增长状态将导致证券市场价格下跌。

A．宏观调控下的减速B．转折性C．失衡D．稳定、高速9．“熨平”经济波动周期的货币政策应该以买卖( )为对象。

A．企业债券B．农产品C．外汇D．政府债券10．H股上市公司公众持股人数不得少于（）人。

A．100 B．500 C．800D．1000 11．（）是正常情况下投资者所能够接受的最低信用级别？A．BB B．BBB C．AD．AA 12．在证券发行信息披露制度中处于核心地位的文件是（）。

第8章证券投资技术分析概述一、选择题1．（）是技术分析的基础。

A．市场行为涵盖一切信息B．证券价格随经济周期变化而波动C．市场总是理性的D．价格历史不会重演【答案】A【解析】技术分析假设包括：①市场行为涵盖一切信息（基础）；②证券价格沿趋势移动（最根本、最核心的条件）；③历史会重演（从人的心理因素方面考虑）。

2．使用技术分析方法应注意（）。

A．结合多种技术分析方法综合研判B．不要与基本面分析同时使用，避免产生不必要的干扰C．不同时期选择不同的理论D．资本资产定价模型产生的历史背景【答案】A【解析】技术分析作为一种证券投资分析工具，在应用时应该注意以下问题：①技术分析必须与基本分析结合起来使用；②多种技术分析方法综合研判；③理论与实践相结合。

3．一般来说量价关系的趋势规律是（）。

A．价升量减，价跌量增B．价高量低，价低量高C．价高量高，价低量低D．价升量增，价跌量减【答案】D【解析】价量往往呈现出这样一种趋势规律：价升量增，价跌量减。

根据这一趋势规律，当价格上升时，成交量不再增加，意味着价格得不到买方确认，价格的上升趋势就将会改变；反之，当价格下跌时，成交量萎缩到一定程度就不再萎缩，意味着卖方不再认同价格继续往下降了，价格下跌趋势就将会改变。

4．下列各项中，K线理论认为（）最重要。

A．最低价B．最高价C．收盘价D．开盘价【答案】C【解析】道氏理论认为收盘价是最重要的价格，并利用收盘价计算平均价格指数。

世界上所有的证券交易所计算价格指数的方法大同小异，都源于道氏理论。

5．证券投资技术分析主要解决的问题是（）。

A．何时买卖证券B．购买证券的数量C．构造何种类型证券组合D．购买何种证券【答案】A【解析】证券投资技术分析是以证券市场过去和现在的市场行为为分析对象，应用数学和逻辑的方法，探索出一些典型变化规律，并据此预测证券市场未来变化趋势的技术方法。

可见，证券投资技术分析主要解决的问题是何时买卖证券。

6．技术分析理论认为，股价的移动是由（）决定的。

第10章技术指标一、简答题1．什么是技术指标?答：技术指标是按一定的数学方法对相关数据进行处理，处理之后所得到的数值就是技术指标值，不同的数学处理方法会产生不同的技术指标。

每一个技术指标都是以一个特定的方式对市场进行观察，通过相应的数学公式计算技术指标数值。

技术指标反映市场某一方面深层的内涵，仅仅通过原始数据，是很难看出这些内涵的。

技术指标将某些对市场的定性认识进行定量分析，可以使得具体操作的精确度提高。

2．应用技术指标的法则有哪几条?答：应用技术指标主要应该从以下6个方面考虑：（1）指标的背离，即指标的走向与价格走向不一致；（2）指标的交叉，即指标曲线图中的两条线发生相交现象，金叉和死叉就属这类情况；（3）指标的极端值，即指标的数值达到了一个极其少见的高值或低值；（4）指标的形态，即指标呈现某些反转形态；（5）指标的转折，即指标的曲线发生了调头，这种调头有时是一个趋势的结束和另一个趋势的开始；（6）指标的盲点，即指标没有信号的时候。

3．移动平均线的作用是什么?答：移动平均线（MA）是连续若干天的价格的算术平均，天数就是MA的参数。

MA 是对收盘价进行平滑之后的产物，平滑的目的是消除偶然因素的影响。

MA具有以下几个特点：（1）追踪趋势。

MA能够表示价格的趋势方向，不受小的反向波动的影响，并追随这个趋势。

用原始数据得到的价格图表不具备这种保持追踪趋势的特性。

（2）滞后性和稳定性。

短时间内，MA的数值发生比较大的改变（无论是向上还是向下）比较困难，必须当天的价格有很大的变动。

因为MA的变动不是一天的变动，而是几天的变动，一天的大变动被几天一分，变动就会变小而显不出来。

这种特性的优点是不被暂时的小波动所迷惑，缺点是在价格原有趋势已经反转时反应迟缓，速度落后于大趋势。

（3）助涨助跌性和支撑压力性。

当价格突破了MA时，无论是向上突破还是向下突破，价格有继续向突破方向再走一阵的愿望，这就是MA的助涨助跌性。

第13章投资组合管理业绩评价模型一、概念题1．基金（投资组合）业绩衡量答：对基金（投资组合）业绩衡量实质上是对组合管理者投资能力的衡量，其基本目的有两个：一是评价投资计划能在多大程度上实现投资目标，进而评价投资经理执行投资计划的结果，或者说投资经理以往取得的投资业绩是好是坏；二是试图确定投资组合管理者的这一业绩是来自于技巧还是来自于单纯的运气。

2．夏普指数答：Sharpe（夏普）指数是由夏普于1966年提出的，它以资本市场线为基准。

其指数值等于资产组合的长期平均超额收益（相对于无风险利益）除以这个时期该资产组合的收益的标准差。

即：其中，S p为夏普绩效指标；r f为该时期的无风险利率；r p为该投资组合在样本期内的平均收益率；ap为投资基金组合收益率的标准差，即基金投资组合所承担的总风险。

在图13-4中，夏普指数是连接证券组合与无风险资产的直线的斜率。

与市场组合的夏普指数比较，一个高的夏普指数，也即组合位于资本市场线上方，表明该管理者比市场经营得好，一个低的夏普指数，也即组合则位于资本市场线下方，表明经营的比市场差。

位于资本市场线上的组合的夏普指数与市场组合的夏普指数均相等，则表明管理具有中等绩效。

图13-4 M P S S 〉时Sharpe （夏普）指数示意图3．特雷诺指数答：Treynor （特雷诺）指数是由特雷诺于1965年提出的，该指数值由每单位风险获取的风险溢价来计算，风险没有包括非系统风险，仍然由β系数来测定，即P FP P r r T β-=式中：P T ——Treynor 指数；P r ——证券组合P 在样本期内的收益率。

如图13-5所示，一个证券组合的特雷诺指数也就是连接证券组合与无风险证券的直线的斜率。

当这一斜率大于证券市场线的斜率)(M P T T 〉，即组合位于证券市场线上方时，组合的绩效好于市场绩效，；相反，当斜率小于证券市场线的斜率（M P T T 〈），即组合位于证券市场线下方时，组合的绩效不如市场绩效好。

《证券投资学》模拟试题及答案- 一、填空题（每空1分，共20分）1、有价证券可分为：偾券股架基金2、投资基金按运作和变现方式分为:到闭型基金开放型雄金3、期货商品--般具存袞期保侦投机价格发现和三大功能&4、期权-•般打两大类：即看涨期权（X•进期权〉看跌期权（尖进期权）5、牛H?的吋候，因为希跌期权被执行的可能性不大，因此可头入希涨期权卖出右跌期权6、证券投资风险夼两大类：系统性风险非系统性风险7、《公司法》中规定，购并柑吸收合并新设合并8、我田U阶上市公司的甩组主耍存以下三种方式股权转让方式资产贸换方式收购廉丼方式9、证券发行审核糾度包括两种，即：UE券发行注册制度证券发行核准制度二、判断题（鉍题5分，判断对错2分，理山3分，共30分〉1、国际游资由于某•投机性很大，因此其对市场并没有积极的成份，（错）2、买进期货或期权叼样都有权利和义务。

（铅）3、股东权益比率越岛越好。

（错）4、企业实行购并后，一般都会产生1+1大于2的效果。

（错）5、市盈率足衡证券投资价值和风险的指秘，（对〉6、我国目前实行的足证券发行注册制度。

（错）三、il•算题（每题12分，共24分）1、某人持有总市值约10 0万元的5种股栗，他捎心股票价格会下跌，闪此决定以怊指期货对fd己手中的股栗进行保侦，当H怊指力9000点，并且得知，这五种股琪的贝塔值分别为1 .05、1.08、0.96、1.13、1.01,毎种股栗的投资比里分别为20%、10%、15%、25%、30%。

进判断期货市场应如何操作？假定3个月后，投资者手中的股票损失了7万元，恒指跌到8 300点，请计笄投资者盈亏悄况。

答:该组合的贝他值=1.05x20%+1 .08x10%+0.96x15%+1.13x25 %+1.01x30%=1 .0475 则卖出合约的份数=10000 00/（50X9000）X1.0475=2.3取整数为2份。

3个门后.埒份合约价侦为50x8300=4 15000 （元），对冲湓利2份合约为7乃元，即（450000—41500 0）x2=70000 （元）由于在现货市场上其损失了7万元.而在期货市场上盈利了7万元，总体不盈不亏，2、某人手屮苻10 000元，他府好市价力20元的某种股票，同时该品种的符涨期权合约价格为：期权费1元，协定价21元，假设他冇两种投资方法可以选择：一是全部钱购买5手股栗；另一是用全部钱购买期货合约，一个合约代表100股该股票。

第8章证券投资技术分析概述主要以股票市场为例，介绍各种技术分析理论方法的基本思想。

8.1技术分析的理论基础8.1.1技术分析的定义和作用1．何为技术分析技术分析通过分析证券市场的市场行为，对价格未来变化趋势进行预测。

目的是预测市场价格未来的趋势，所使用的手段是分析股票市场过去和现在的市场行为。

2．市场行为包括三个方面的内容：①价格：价格的高低和价格的变化→价；②成交量：发生这些变化所伴随的成交量→量；③时间：完成这些变化所经过的时间→时。

其中，价格的变化最重要。

3．技术分析方法根据市场行为得到的数据而产生出来的各种图表是进行技术分析所要用到的最基本的工具。

技术分析人员从图表看未来的方法构成了技术分析的全体。

证券市场提供了基本收益和资本收益两种增值的方法:①基本收益是投资者进入股票市场最基本的出发点，分析的侧重点是股票的基本分析，包括上市公司红利和发展前景；②资本收益的目标是取得价差，即低价买入高价卖出。

对此，分析的侧重就应该是技术分析。

8.1.2技术分析的理论基础——三大假设技术分析三大假设：假设1——市场行为包括一切信息；假设2一—价格沿趋势波动，并保持趋势；假设3——历史会重复。

（1）假设l：市场行为包含一切信息是进行技术分析的基础。

技术分析认为，影响股票价格的全部因素（包括内在的和外在的）都反映在市场行为中，没有必要对影响股票价格因素的具体内容过分关心。

否认假设l，技术分析所做出的结论应该是无效的。

（2）假设2：股票价格的变动是按照趋势进行的，其运动有保持惯性的特点。

如果没有外在因素的影响，价格波动不会改变原来的方向。

一般来说，若某段时间的价格一直是下降的或上升的，那么在今后一段时间内，如果不出意外，股票价格也会按照这一方向继续下降或上涨，没有理由改变这一既定的运动方向。

如果没有外在的因素，没有必要逆大势而为。

投资者之所以要卖出手中的证券，是因为他认为目前的价格已经到顶了，马上会下降，或者即使认为要上涨，上涨的幅度也很有限。

第5章证券投资的产业周期分析一、概念题1．成长型产业成长型产业是指依靠技术进步、推出新产品、提供更优质的服务及改善经营管理，使产业持续成长的产业。

成长型产业销售收入和利润的增长速度不受宏观经济周期性变动的影响，特别是经济衰退的消极影响，产业的运动状态与经济活动总水平的周期及其振幅无关。

例如，在过去的几十年内，计算机和打印机制造业就是典型的成长型产业。

2．周期型产业答：周期型产业的运动状态直接与经济周期相关。

当经济处于上升时期，这些产业会紧随其扩张；当经济衰退时，这些产业也相应跌落。

产生这种现象的原因是，当经济上升时，对这些产业相关产品的购买被延迟到经济改善之后，如珠宝业、耐用品制造业及其他依赖于需求的具有收入弹性的产业就属于典型的周期性产业。

3．防御型产业答：防御型产业与周期型产业刚好相反，这种类型产业的运动状态并不受经济周期的影响。

即无论宏观经济处在经济周期的哪个阶段，产业的销售收入和利润均呈缓慢增长态势或变化不大。

因此，对其投资便属于收入投资，而非资本利得投资。

例如，食品业和公用事业就属于防御型产业，因为社会需求对其产品的收入弹性较小，所以这些公司的收入相对稳定。

4．朝阳产业答：朝阳产业是指具有强大生命力的，可带动技术突破的创新产业。

其市场前景广阔，代表未来发展的趋势，一定条件下可演变为主导产业甚至支柱产业。

朝阳产业的盈利前景一般看好，但其风险也很大。

一般来说，处于成长周期中开创阶段的产业是朝阳产业。

5．夕阳产业答：夕阳产业是指那些产品技术已经成熟、连续创新趋于枯竭、市场饱和、产品趋于同质性、竞争激烈、利润很低、未来发展前景不乐观的产业，如目前的钢铁业、纺织业。

夕阳产业的基本特征是需求增长减速或停滞，产业收益率低于各产业的平均值，呈下降趋势。

一般而言，技术替代和需求转移是导致一个产业转变为夕阳产业的主要原因。

6．产业生命周期答：与世界上的万事万物一样，产业也会经历一个由产生到成长再到衰落的发展演变过程，这个过程称为产业的生命周期。

第8章证券投资技术分析概述8.1复习笔记一、技术分析的理论基础1.技术分析的定义和作用技术分析通过分析证券市场的市场行为，对价格未来变化趋势进行预测。

技术分析是一系列的研究活动，研究的目的就是预测市场价格未来的趋势。

为了达到这个目的，所使用的手段是分析股票市场过去和现在的市场行为。

市场行为包括三个方面的内容：①价格的高低和价格的变化；②发生这些变化所伴随的成交量；③完成这些变化所经过的时间。

简单地说，就是价、量、时。

在这三方面中，价格的变化是最重要的。

投资增值是每个投资者的主要目的。

证券市场提供了两种增值的方法：一种是基本收益，这是投资者进入股票市场最基本的出发点，分析的侧重点是股票的基本分析，包括上市公司红利和发展前景；另一种是资本收益，目标是取得差价，即低价买人高价卖出。

对此，分析的侧重就应该是技术分析。

2.技术分析的理论基础——三大假设技术分析赖以生存的理论基础，即下面的三大假设：（1）假设1——市场行为包括一切信息；（2）假设2——价格沿趋势波动，并保持趋势；（3）假设3——历史会重复。

假设l是进行技术分析的基础。

技术分析认为，影响股票价格的全部因素（包括内在的和外在的）都反映在市场行为中，没有必要对影响股票价格因素的具体内容过分关心。

假设2认为，股票价格的变动是按照趋势进行的，其运动有保持惯性的特点。

如果没有外在因素的影响，价格波动不会改变原来的方向。

正因如此，在一些文献中，把这一条称为“牛顿第一定律”。

假设3是从统计学和心理学两个方面考虑的：一方面，价格的波动有可能存在某种规律，而这一点将通过统计结果得到；另一方面，市场中进行具体买卖的是人，由人决定最终的操作行为。

在某种情况下，按一种方法进行操作取得了成功，以后遇到相同或相似的情况，就会用同一方法进行操作。

如果前一次失败了，那么后一次就不会用同一方法进行操作，这种想法是通过前后比较得出的。

3.关于三大假设的合理性对假设1来说，任何一个因素对股票市场的影响最终都必然体现在股票价格的变动上。

第13章 投资组合管理业绩评价模型一、选择题1．预计某公司今年年末每股收益为2元，每股股息支付率为90％。

并且该公司以后每年每股股利将以5％的速度增长。

如果某投资者在今年年初以每股42元的价格购买了该公司股票，那么一年后他售出该公司股票的价格至少不低于（ ）元时才能使内部收益率等于或超过12％。

A ．40.15B ．42.15C ．45.15D ．48.15【答案】C【解析】设其一年后出售该公司股票的价格为X 元，可得：()()2%121%51%902%121%90242+++⨯⨯++⨯=X 2．评价组合管理的业绩需考虑的主要因素包括（ ）。

A ．组合的规模B ．组合管理者的收入C ．组合承担的风险D．组合收益的高低.【答案】CD【解析】评价组合业绩是基于风险调整后的收益进行考量，即既要考虑组合收益的高低，也要考虑组合所承担风险的大小。

3．某个持有大量分散化股票投资的养老基金预期股市长期看好，但在未来的三个月内将会下跌，根据这一预期，基金管理者可以采取的策略包括（）。

[金融联考2005研] A．买入股指期货B．购买股指期货的看涨期权C．卖出股指期货D．购买股指期货的看跌期权【答案】CD【解析】由于预期在未来的三个月内将会下跌，通过卖出股指期货和购买股指期货的看跌期权可以进行套利。

4．假设使用证券的β值衡量风险，在用获利机会来评价绩效时，（）由每单位风险获得的溢价来计算。

A．Treynor（特雷诺）指数B．Jensen（詹森）指数C．Sharp（夏普）指数D．其它三项都不对【答案】A【解析】特雷诺指数是1965年由特雷诺提出的，它用获利机会来评价绩效。

该指数值由每单位风险获取的风险溢价来计算，风险仍然由β系数来测定。

5．下列说法错误的是（）。

A．夏普照指数、特雷诺指数和詹森指数与选择的样本有关B．特雷诺指数和詹森指数与市场指数的选择有一定的关系C．夏普指数、特雷诺指数和詹森指数中的无风险收益参数是必要收益D．现实环境与资本资产定价模型的假设有较大差距，可能导致夏普指数，特雷诺指数和詹森指数的评价结果失真【答案】C【解析】使用詹森指数、特雷诺指数以及夏普指数评价组合业绩固然有其合理性，但也不能忽视这种评价方法的不足。

第二部分名校考研真题及详解一、概念题1．资产证券化[中南财经政法大学2012金融硕士；首都经贸大学2009研；人行2003研；吉林大学2003研；人大2002研；东北财大2001研]答：资产证券化指的是通过对流动性差，或者说不能立即变现，但却有稳定的预期收益的资产进行重组，将其转换为可以公开买卖的证券的过程，它是证券化的高级阶段。

按照被证券化的资产种类区分，资产证券化可以被分为实物资产的证券化和金融资产的证券化。

资产证券化的几个关键步骤是：①资产的出售，资产出售须以买卖双方已签订的书面资产买卖协议为依据，出售时卖方拥有对标的资产的全部权利，买方要对标的资产支付对价；②信用提高，资产证券化需要对资产支持证券进行信用提高，信用提高可以由发起人，也可以由第三方进行；③资产证券的信用评级，信用评级由专门评级机构应资产证券发行人或承销人的委托进行。

评级考虑因素不包括由利率变动等因素导致的市场风险，或基础资产提前支付所引起的风险，而主要考虑资产的信用风险；④发售证券，经过信用提高和信用定级后，即可通过投资银行发售证券，获取收入，以向发起人支付购买资产的价格。

2．二板市场[人行2000研]答：二板市场指某些国家（或地区）政府为了方便那些规模较小、历史较短，不符合证券交易所的上市条件，但是具有良好发展潜力的中小型企业（尤其是中小型高科技企业）上市筹资，而开设的一种股票上市和流通的市场，如美国的纳斯达克（NASDAQ）市场、英国的替代投资市场（AIM）、欧洲新市场（EURO·NM）、欧洲伊斯达可（EASDAQ）市场、香港的创业板市场（GEM）等均属于二板市场。

一般而言，二板市场没有固定的交易场所，它只是一个无形的、电子化的交易网络系统。

3．证券上市[东北财大2001研]答：证券上市指已发行的证券经证券交易所批准后，在交易所公开挂牌交易的法律行为。

证券上市，是连接证券发行和证券交易的“桥梁”。

在我国，证券发行后即获得上市资格。

《证券投资学（第四版）》习题及答案——吴晓求主编第一章证券投资工具一、名词解释1、风险：是未来结果的不确定性或损失，也可以进一步定义为个人和群体在未来获得收益和遇到损失的可能性以及对这种可能性的判断与认知。

2、普通股：普通股是指在公司的经营管理、盈利及财产的分配上享有普通权利的股份，代表满足所有债权偿付要求及优先股股东的收益权与求偿权要求后对企业盈利和剩余财产的索取权。

普通股构成公司资本的基础，是股票的一种基本形式。

目前，在上海和深圳证券交易所上市交易的股票都是普通股。

3、期货：期货的英文为future，是由“未来”一词演化而来，其含义是：交易双方不必在买卖发生的初期进行交易，而是共同约定在未来的某一时候交割，因此在国内就称其为“期货”。

4、远期：远期是指合同双方约定在未来某一日期以约定价值，由买方向卖方购买某一数量的标的项目的合同。

5、期权：期权是在期货的基础上产生的一种金融工具，是指在未来一定时期可以买卖的权利，是买方向卖方支付一定数量的金额（指期权费）后拥有的在未来一段时间内（指美式期权）或未来某一特定日期（指欧式期权）一事先规定好的价格（指履约价格）向卖方购买或出售一定数量特定标的物的权利，但不负有必须买进或卖出的义务。

6、互换：互换是指合同双方在未来某一期间内交换一系列现金流量的合同。

按合同标的项目不同，互换可以分为利率互换、货币互换、商品互换、权益互换等。

其中，利率互换和货币互换比较常见。

二、简答题1、简述有价证券的种类和特征答：有价证券是一种具有一定票面金额，证明持券人有权按期取得一定收入，并可自由转让和买卖的所有权或债权证书。

有价证券多种多样，从不同的角度、按照不同的标准，可以对其进行不同的分类：（1）按发行主体的不同，可分为政府证券（公债券）、金融证券和公司证券。

（2）按所体现的内容不同，有价证券可分为货币证券、资本证券和货物证券。

（3）根据上市与否，有价证券可分为上市证券和非上市证券。