未上市公司的估值模型介绍

DCF估值模型股利折现模型（DDM，Dividend Discount Model），是最为基础的估值模型。

指通过预测上市公司的未来盈利能力，按一定的收益率计算出整个上市公司的价值。

即通过将公司未来现金各年的股利按投资回报率进行折现、加总后得到的公司价值。

折现现金流模型（DCF，Discount Cash Flow），是最严谨的对企业和股票估值的方法，DCF估值法与DDM的本质区别是，DCF 估值法用自由现金流替代股利。

其中的现金流量可以采用股利现金流量（FCFE，Free cash flow for the equity）——公司在经营过程中产生，在满足了再投资需求之后剩余的、不影响公司持续发展前提下的可供“股东”分配的现金；也可以采用公司自由现金流量(FCFF,Free cash flow for the film)——公司在经营过程中产生，在满足了再投资需求之后剩余的、不影响公司持续发展前提下的可供“企业资本供应者和各种利益要求人（股东、债权人）”分配的现金。

现金流折现估值模型DCF(Discounted cash flow)属于绝对估值法。

具体做法是：假设企业会快速成长若干年，然后平稳成长若干年（也有人算成永续成长），把未来所有赚的自由现金流（通常要预测15-30年，应该是企业的寿命吧），用折现率（WACC）折合成现在的价值。

这样，股票目前的价值就出来了：If 估值>当前股价，→当前股价被低估。

可以买入。

If 估值<当前股价，→当前股价被高估。

需回避或卖出。

股票的价值等于它未来现金流的折现值，不多也不少。

公司的价值取决于公司未来（在其寿命剩余期内）所创造的现金流折现的净值（注意：是净值。

所以要拿自由现金流来折现，而不是其他什么包含负债税息的收入来折现）。

企业的价值=前十年的自由现金流总和+永续经营价值为什么是前10年？因为通常很难估算企业十年后的现金流。

永续经营价值，就是第10年后直到无限远的价值。

EVEBITDA估值模型是一种用于评估企业价值的方法，它综合考虑了企业的EBITDA（即税息折旧及摊销前利润）、负债和股本等要素。

该方法常用于非上市公司或难以采用传统财务指标进行估值的企业。

以下是对EVEBITDA估值模型的简要介绍：1. EBITDA的含义：EBITDA是企业经营活动中产生的税前利润，扣除了一切非经常性收入、非经营性负债和资本支出后的余额。

这个指标通常用于衡量企业在不考虑资本结构的情况下，其盈利能力和偿还负债的能力。

2. EVEBITDA的计算：EVEBITDA=EBITDA+非现金营运资本变化+净债务。

其中，非现金营运资本变化包括存货、应收账款、净金融负债和营运资本变动。

净债务则是流动负债和股东权益的差额。

3. EVEBITDA的应用：EVEBITDA估值模型在企业估值中具有广泛的应用。

该模型综合考虑了企业的盈利能力和偿债能力，能够反映企业的整体运营状况，同时排除了许多与经营无直接关系的因素，使得估值更加客观和准确。

此外，EVEBITDA模型还可以用于比较不同企业之间的价值，以及预测企业未来的发展潜力。

然而，值得注意的是，EVEBITDA估值模型也存在一定的局限性。

首先，该模型忽略了企业的资本结构、税收政策、知识产权等因素，这些因素在某些情况下可能会对企业的价值产生重要影响。

其次，EBITDA指标无法全面反映企业的资产质量、管理效率、创新能力等软实力，这些因素同样会影响企业的长期发展潜力。

因此，在使用EVEBITDA估值模型进行企业估值时，需要结合其他财务指标和非财务指标进行综合分析和判断。

总的来说，EVEBITDA估值模型是一种简便易行的方法，可以用于评估企业的短期偿债能力和整体运营状况，同时为投资者提供一种客观的估值参考。

然而，在实践中还需要结合其他因素进行综合分析和判断，以得出更加准确和全面的企业价值评估结果。

如何对未上市公司进行估值一、何为公司估值？公司估值是指着眼于公司本身，对公司的内在价值进行评估。

公司内在价值决定于公司的资产及其获利能力。

公司估值是投融资、交易的前提。

一家投资机构将一笔资金注入企业，应该占有的权益首先取决于企业的价值。

公司估值有利于我们对公司或其业务的内在价值（intrinsic value）进行正确评价，从而确立对各种交易进行订价的基础。

公司估值是证券研究最重要、最关键的环节，估值是一种对公司的综合判定,无论宏观分析、资本市场分析、行业分析还是财务分析等，估值都是其最终落脚点，投资者最终都要依据估值做出投资建议与决策。

基本逻辑--“基本面决定价值，价值决定价格”二、公司估值的方法（一）公司估值的基础基于公司是否持续经营，公司估值的基础可分为两类：1．破产的公司（Bankrupt Business)公司处于财务困境，已经或将要破产，主要考虑出售公司资产的可能价格。

2．持续经营的公司（On-going Business）（PE投资的对象）假定公司将在可预见的未来持续经营，可使用以下估值方法。

（二）公司估值的方法公司估值方法通常分为两类：一类是相对估值方法，特点是主要采用乘数方法，较为简便，如P/E估值法、P/B估值法、EV/EBITDA估值法、PEG估值法、市销率估值法、EV/销售收入估值法、RNAV估值法；另一类是绝对估值方法，特点是主要采用折现方法，较为复杂，如股利贴现模型、自由现金流量贴现模型和期权定价法等。

相对估值法反映的是市场供求决定的股票价格，绝对估值法体现的是内在价值决定价格，即通过对企业估值，而后计算每股价值，从而估算股票的价值。

它们的计算公式分别如下：1、相对估值方法相对估值法(Relative Valuation or Comparative Valuation)亦称可比公司分析法，通过寻找可比资产或公司，依据某些共同价值驱动因素，如收入、现金流量、盈余等变量，借用可比资产或公司价值来估计标的资产或公司价值。

资产估值模型资产估值模型资产估值是把各种资产的价值确定下来，是投资决策的重要依据之一。

准确的估值能够帮助投资者做出明智的决策，降低风险，获取更多的回报。

本文将介绍几种常见的资产估值模型。

1、股票估值模型股票估值模型是针对股票资产的估值模型，经典的模型有：本益比模型、股票贝塔模型、股息折现模型等。

其中，本益比模型是最为常见和易于理解的一个模型。

本益比模型的核心理念是一支股票的股价不应该超过公司的盈利能力，也就是说，股票的价格与公司所能获得的每股盈利成正比例。

具体地，市盈率越高，意味着该股票的成长前景越好，但也具有更高的风险和不确定性。

2、债券估值模型债券估值模型是针对债券资产的估值模型，常见的模型有：零息债券模型、折现现金流模型等。

零息债券是指在未来某一时间点偿还一定数额的债券，其面值低于未来偿还的总额。

这是因为零息债券不附带利息支付，所以其价格相比普通债券更低廉。

3、房地产估值模型房地产估值模型是针对房地产资产的估值模型，主要的估值模型有：收益资本化模型、比较销售模型等。

其中，收益资本化模型是最为常见的估值模型。

该模型主要是参考投资的回报率，结合物业实力、环境优劣等众多因素，按照资产收益的折现方式，得出该房产的价值。

4、期权估值模型期权估值模型是针对期权资产的估值模型，常见的模型有：布莱克-斯科尔斯期权定价模型、蒙特卡洛期权定价模型等。

其中布莱克-斯科尔斯期权定价模型最为常用，主要是用于欧式期权。

该模型考虑了股价、行权价格、期权到期日、波动率等多个因素，给出了正确的期权价格。

以上是常见的资产估值模型，每种模型都有其适用的范围和局限，投资者需要针对不同的资产选择合适的估值模型进行估值，以便做出更为准确的投资决策，获取更高的回报。

新会计准则DCF估值和DDM估值模版DCF（Discounted Cash Flow）估值方法和DDM（Dividend Discount Model）估值方法是企业价值评估中常用的两种模型。

下面将为您介绍这两种模型的基本原理和具体的估值模板。

一、DCF估值方法：DCF估值方法是一种基于现金流量的评估模型，它用于确定企业的内在价值。

该模型认为，未来现金流量的净现值是企业的真实价值。

DCF估值的基本原理：1.预测未来现金流量：确定未来一段时间内公司将产生的现金流量，包括经营活动产生的净现金流量和投资活动产生的净现金流量。

2.估计终值：根据公司预期长期发展情况，对未来其中一时点后的最后一年现金流进行估值。

3.求现值：对上述预测的现金流量进行贴现计算。

DCF估值方法的模板：1.确定预测期：通常选择3-5年的预测期。

2.预测未来现金流量：根据公司的历史财务数据和行业趋势，制定合理的现金流量预测模型，包括利润表、现金流量表和资产负债表的预测。

3.估计终值：根据预测期后的成长情况，计算未来其中一时点后的最后一年现金流的增长率。

4.确定折现率：折现率是根据投资风险的大小来确定的，可以使用加权平均资本成本（WACC）来估计。

得到公司的总现金流现值。

6.计算终值：将预测期后的最后一年现金流使用估计的终值增长率进行估值计算。

7.计算净现值：将总现金流现值和终值进行相加，再减去投资的初始现金流量，得到DCF估值结果。

二、DDM估值方法：DDM估值方法是一种基于股息分红的评估模型，它用于确定股票的内在价值。

该模型认为，股票的价值取决于未来分红的现值。

DDM估值的基本原理：1.预测未来分红：确定未来一段时间内公司预计分红的现金流量。

2.估计终值：根据公司预期长期发展情况，对未来其中一时点后的最后一年分红进行估值。

3.求现值：对上述预测的分红现金流进行贴现计算。

DDM估值方法的模板：1.确定预测期：通常选择3-5年的预测期。

标题：没有上市的股权公允价值变动计算方法正文：在金融领域，股权公允价值是指交易双方在公开市场上进行交易时的价格，也就是市场价格。

而没有上市的股权公允价值则是指那些尚未在证券市场上进行公开交易的公司股权。

在这种情况下，如何计算股权的公允价值就显得尤为重要。

对于没有上市的股权，其公允价值的计算方法并不像上市公司的股票一样直接，而是需要结合公司的财务数据和一定的预测分析。

下面介绍一下没有上市的股权公允价值变动的计算方法：1. 确定可比公司：首先需要找到与被估值公司相似且已经上市的企业，这些企业通常具有相近的业务模式、规模和市场地位。

通过分析这些可比公司的财务数据和市场表现，可以初步确定被估值公司的公允价值范围。

2. 财务数据分析：接下来需要对被估值公司的财务数据进行深入分析，包括盈利能力、成长性、资产负债情况等方面。

通过对财务数据的分析，可以进一步确定被估值公司的经营状况和未来发展潜力，从而更准确地计算其股权的公允价值。

3. 现金流量贴现模型：使用现金流量贴现模型（DCF）来进行估值是比较常见的方法之一。

这种方法基于未来现金流入和流出的预测，通过贴现计算出被估值公司的股权价值。

这种方法虽然比较复杂，但可以较为准确地反映出被估值公司的价值。

4. 市场交易多重估值法：也可以通过市场交易多重指标来进行估值，这种方法主要是以可比公司的市盈率、市净率等多重指标来确定被估值公司的公允价值。

5. 风险调整：在计算股权公允价值时还需要考虑到风险因素，包括经营风险、市场风险、行业风险等。

通过风险调整，可以更全面地评估被估值公司的股权公允价值。

对于没有上市的股权，其公允价值的计算需要综合考虑多个因素，包括财务数据、市场表现、行业情况以及风险因素等。

只有在全面、准确地分析这些因素之后，才能得出比较可靠的股权公允价值。

希望以上方法可以对大家有所帮助。

对于没有上市的股权，其公允价值的计算方法是一个既复杂又关键的过程。

在上文中我们已经介绍了一些基本的计算方法，接下来我们将进一步探讨其中一些方法的细节以及在实际应用中可能会遇到的挑战。

非上市企业如何进行估值分析非上市的企业是怎么进行估值的呢?非上市企业的估值一般是有什么方法的?小编为你带来了“非上市企业如何估值”的相关知识，这其中也许就有你需要的。

非上市公司如何估值最流行方法：相对估值法相对估值法又称为市场法、市场比较法等，主要将企业价值与企业的某一项财务指标相联系，得到两者之间的相应比率。

以市盈率为例，市盈率(市净率)取决于贴现率、企业的增长率、分红率或盈利能力。

由于贴现率在一定时期内是比较固定的，因此对于两家成长性、分红率或盈利能力都类似的企业来说，其市盈率或市净率也应当是类似的。

这样，就可以利用同类上市公司的有关财务数据和比率，对非上市公司的企业价值进行评估。

实际上，只将市场价值主要归因为一个因素是不太合理的，就目前计量经济学、计算机技术的发展，很多崭新的方法也开始归为相对估值法。

例如支持向量机方法、神经网络、回归分析、因子分析、模糊贴近度等技术，这些方法的原理都是通过将可比上市公司与待评估公司进行对比，寻找最为可比的上市公司，总结影响估值的因素。

根据评估企业所经营的业务及所处的行业具体分析，对重资产的行业，如钢铁、公共事业、银行等企业就适合用市净率，处于成熟期的、具有稳定现金流的企业适合用EV/EBITDA、市盈率等，成长型企业比较适合使用PEG乘数及PERG乘数，属于初创期未盈利的、或者带有明显行业特征的一些企业就要特别分析了，例如APP类的用活跃用户(用户规模)、网站用点击量等。

使用以上乘数进行估值时需要注意的点非常多，尤其要注意一点就是乘数的分母及分子应该保持一致性，是属于公司估值乘数还是股权估值乘数需要分清楚。

最受质疑的方法：收益估值法收益估值法又称自由现金流法，这种方法更多考虑了企业未来能够取得的成绩，对于控股股东来说，企业的价值更多的来自于企业的未来盈利能力，而并不一定需要通过分红直接取得投资收益，自由现金流法规避了分红政策对企业价值的影响，而将企业的现金流作为企业生存发展的根本指标，更加符合企业控股股东的需要。

公司估值的各种计算方法1、可比公司法首先要挑选与非上市公司同行业可比或可参照的上市公司，以同类公司的股价与财务数据为依据，计算出主要财务比率，然后用这些比率作为市场价格乘数来推断目标公司的价值，比如P/E(市盈率，价格/利润）、P/S法（价格/销售额)。

目前在国内的风险投资（VC）市场，P/E法是比较常见的估值方法。

通常我们所说的上市公司市盈率有两种：历史市盈率（Trailing P/E）－即当前市值/公司上一个财务年度的利润（或前12个月的利润）;预测市盈率（Forward P/E）－即当前市值/公司当前财务年度的利润（或未来12个月的利润）。

动态市盈率（PE）是指还没有真正实现的下一年度的预测利润的市盈率。

等于股票现价和未来每股收益的预测值的比值,比如下年的动态市盈率就是股票现价除以下一年度每股收益预测值，后年的动态市盈率就是现价除以后年每股收益.Canadian Investment Review的George Athanassakos研究过,对于大公司为主的NYSE的股票，买入低Forward P/E的股票表现更好，而对于较多中小公司的NASDAQ股票，买入低Trailing P/E的股票表现更好.投资人是投资一个公司的未来,是对公司未来的经营能力给出目前的价格,所以他们用P/E法估值就是：公司价值＝预测市盈率×公司未来12个月利润。

公司未来12个月的利润可以通过公司的财务预测进行估算，那么估值的最大问题在于如何确定预测市盈率了.一般说来,预测市盈率是历史市盈率的一个折扣，比如说NASDAQ某个行业的平均历史市盈率是40，那预测市盈率大概是30左右，对于同行业、同等规模的非上市公司，参考的预测市盈率需要再打个折扣，15-20左右，对于同行业且规模较小的初创企业，参考的预测市盈率需要在再打个折扣，就成了7-10了.这也就目前国内主流的外资VC投资是对企业估值的大致P/E倍数。

比如，如果某公司预测融资后下一年度的利润是100万美元，公司的估值大致就是700—1000万美元，如果投资人投资200万美元,公司出让的股份大约是20％-35%。